本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 1 MR 2024 01 26 Vision Pro 1 19 2 2 MR MR 1 360 2+3D Vision Pro 3D PGC iOS 17.1 Beta2 iPhone 15Pro/Pro Max 3D UGC+Vision Pro Vision Pro 1 Vision Pro iPad 2 VR 3D 3+Vision Pro MR iPhone MR+/IP PGC XR 3D Vision Pro AI MR EPS PE 2022A 2023E 2024E 2022A 2022E 2023E 002517 11.15 0.48 0.67 0.80 23 17 14 300364 21.55-0.50 0.17 0.24/127 90 300133 5.32 0.21 0.25 0.27 25 21 19 301313 27.00 0.22 0.13 0.62 123 208 44 300031 16.72-0.96 0.80 1.17/21 14/300556 26.97 0.39 0.31 0.58 69 87 46/iFinD;2024 1 25 Table_Author S0100523050005 S0100523090002 liyao_ 1.Vision Pro-2024/01/21 2.Vision Pro-2024/01/21 3.-2024/01/14 4.MR-2024/01/08 5.XR-2024/01/04 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 2 MR/VR iPhone”.3 1.5 2 3D.8 2.1 MR.8 2.2 PGC UGC.10 3+.12 3.1+.12 3.2.15 4.17 4.1.17 4.2.20 5.30 6.31.32.33 0YDWxOrMpMpOoQnOnQoRrQ6McMbRmOrRmOmQfQmMmNiNpMqR9PnNuNxNtRpNMYtRtO/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 3 MR/VR iPhone 2023 6 5 WWDC MR Vision Pro CEO Tim Cook Mac iPhone Vision Pro Vision Pro 1 19 1 19 9 2024 2 2 1 Micro-LED 2300 4K VR 2 Vision OS macOS iOS iPadOS Mac iPad iPhone App App App 1 Vision Pro Apple MR 1 Vision Pro 1 Vision Pro iPad APP 2 VR 3D 3D 3D 3D MR 3D VR /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 4 Vision Pro 3 Vision Pro 2 Vision OS iPhone iPad App Apple 2 Vision Pro 4K 3D 1 MR Apple TV+Disney+Max Apple TV 150 3D 2 Vision Pro Apple Arcade 250 NBA 2K24 Game Room What the Golf Super Fruit Ninja /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 5 1 3 3 2D()3D 3D Apple VR AR MR VR 3D AR AR MR 1 VR AR MR VR AR AR MR-VR /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 6 PC 2007 iPhone 2011 Siri VR+2 VR VR/AR/MR 1981 1993 2009)360-360 360 Beat Saber Cubism Wellsenn VR 6DoF Quest Quest Pro 6DoF Vision Pro 4 VR Wellsenn /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 7 VR+6DoF+5 6 VG time VR 1 360 2 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 8 2 3D 2.1 MR Wellsenn XR XR 3D 11 XR 3D 2030 XR 3D 480 7 XR 3D()wellsenn XR 3D VR Newzoo 2022 VR 2022 VR 2022 VR 50%VR Wellsenn top50 49 6DoF 8 2022 VR 9 2022 VR VR Newzoo 0.9 2.2 2.1 2.6 5.4 9.1 9.7 10.8 11.9 20.8 51.8 98 187 324 480 01002003004005006000%20%40%60%80%,50%,20%,17%,13%/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 9 3 VR VR+Rec Room Vrchat Sensorium Galaxy Horizon Worlds UGC VR+Victory XR ENGAGE 3D VR+360 VR+Youtube VR VR Pico VR OmgXR VR Vision Pro 3D 3D Vision Pro PC/3D 4 Vision Pro Meta 6DoF VR/AR/MR MR MR 6DoF+VR Quest+Quest Wellsenn /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 10 2.2 PGC UGC 3D 1 3D 3D 3D 3D 3D 2 3D 3D 3D PGC 3D 3D 3D PGC 5 3D 3D 2D 3D 3D 3D 3D 3D wellsenn XR 3D iOS 17.1 Beta2 iPhone 15Pro/Pro Max Vision Pro Vision Pro 3D iPhone 15Pro 3D /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 11 10 iPhone 15 Pro 11 Apple Apple 3D UGC 3D MR/VR iPhone 3D PGC 3D 3D 3D 12 iPhone 15 Pro 13 Vison Pro XR Apple /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 12 3+3.1+6DoF Vision Pro VR PlayStation VR2 XR 6DoF Vision Pro 6 1995 Virtual Boy VR 2012 Oculus Rift Oculus Touch Oculus Touch PC 2015 Gear Gear Gear 2016 PICO Quest 2016 3DoF 6DoF VR 2024 Apple Vison Pro VR VR VR 1 3D /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 13 14 15 Apple Apple 7 visionOS visionOS Apple 2 Vision Pro 12 5 visionOS visionOS Safari /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 14 16 Vision Pro 17+Apple Apple Vision Pro+2022 Meta Quest 2 hand tracking 2.0 Quest 2 2023 PICO PICO 4 PS VR2 Vision Pro 18 PICO 4 19 Meta Quest&93913 V2XR Vision Pro VR Vision Pro /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 15 20 VS Uta Wagner A Fitts Law Study of Gaze-Hand Alignment for Selection in 3D User Interfaces 3.2 Vision Pro+iPhone /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 16 8/VR Rogue Ascent VR UI Maestro:The Masterclass Moss:Book A/B Red Matter 2 Quest Pro 30%Project Wingman PianoVision VR MR Ghostbusters:Rise of the Ghost Lord PS VR2 Sense The Foglands Drakheir VR VIVEPORT 87VR 93913 Drakheir Rogue Ascent VR 21 Drakheir 22 Rogue Ascent VR 93913 VR /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 17 4 4.1 Vision Pro 1 Vision Pro 2 Unity VR Unity 3+9 MR MR VR+ARKit VR 360 ARKit AR VR Wellsenn 1 Vision OS Vision Pro Vision OS Mac OS iOS iPad OS App Mac Vision Pro Vision Pro Vision OS Swift UI Reality Kit AR Kit Unity Reality Composer Pro Xcode Swift 3D AR 3D AR VR XR 2010 3D 2021 9 XR 5000 23 6 APP 7 app 12 11 iPhone15 Pro /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 18 10 Vision VisionOS Vision Pro VisionOS SwiftUI 2019 WWDC Swift WatchOS TvOS MacOS IOS Vision Pro SwiftUI 3D RealityKit UIKit RealityKit 2019 WWDC AR Swift Arkit ARkit 3D ARKit 2017 6 CV ARKit ARKit VisionOS AR VR 2023 WWDC Xcode Mac iPad iPhone Apple Watch Apple TV Mac APP AppStore Reality Composer Pro 2019 3D Unity Unity Unity Unity Vision OS Unity Reality Kit Apple 23 XR Wellsenn iPhone iPad Vision Pro 1+2 ios 3 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 19 Vision Pro Vision Pro 2023 10 iOS 8.0.43 Build visionOS1.0 2023 12 iPhone 15Pro iPhone Vision Pro 24 25 FaceTime Apple Apple 26 Vision Pro App Store 1 27 Vision Pro App Store 2 Apple Apple 2 Vision Pro VR 6Dof+/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 20 3 3D Swift UI Unity+11 Vision Pro Vision Pro VR+VR+VR/Wellsenn Vision Pro VR VR VR VR Vision Pro 6DoF VR 4.2 4.2.1 MR Newzoo 2022 VR VR VR/3A VR 3A MR/MR MR VR AR /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 21 Vision Pro AR/VR MR MR Vision Pro 28 Top100VR 29 Top100VR 2022 VR Newzoo 2021 7 2022 6 MAU 2022 VR Newzoo 2021 7 2022 6 MAU 30 1 31 2 93913 93913 DEMO Swift Splash Composer Pro Composer Pro+0 10 20 30 40 50 VR VR 0 20 40 60/VR VR /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 22 32 Swift Splash 1 33 Swift Splash 2 Apple Apple DEMO Happy Beam/FaceTime 34 Happy Beam 35 ARKit Apple Apple /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 23 36 37 Apple Apple djay Vision Pro app DJ 38 djay 1 39 djay 2 Apple Apple 4.2.2 MR+2D 3D IMAX XR VR /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 24 40 VR 41 VR VR VR Vision Pro+Vision Pro Destination Video VisionOS iOS tvOS Vision ProFaceTime+42 43 By the Lake Apple Apple /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 25 44 By the Lake 45 By the Lake Apple Apple WWDC Vision Pro 46 47 VR VR 48 49 VR VR /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 26 4.2.3 MR MR MR MR Rec Room 2016 VR 2022 7500 2900 Unity Vision OS Reality Kit WWDC2023 Unity Vision Pro VR 50 Rec Room 1 51 Rec Room 2 App Store App Store Facebook Vision Pro 3 VR Rec Room VR Chat Horizon Worlds Facetime DEMO Happy Beam FaceTime MR Vision Pro Vision Pro 2023 12 3D HUGS /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 27 Vision Pro ID 52 3D HUGS 4.2.4 MR MR MR 3D AI MR MR+Complete Heart X 3D Elsevier Health /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 28 53 Complete Heart X 54 Complete Heart X VR VR PianoVision MR VST+SLAM+PianoVision 55 PianoVision 1 56 PianoVision 2 VR VR 4.2.5 MR MR Zoom VisionOS Zoom Webex Vision Pro 3D Horizon Workrooms Facebook AR Workrooms Workrooms /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 29 Workrooms 57 Horizon Workrooms 1 58 Horizon Workrooms 2 VR Mesh for Microsoft Teams Microsoft Mesh Microsoft Teams Microsoft Mesh Microsoft Teams 59 Mesh for Microsoft Teams 1 60 Mesh for Microsoft Teams 2 Nweon Nweon /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 30 5 Vision Pro MR iPhone MR+/IP XR 3D 1 IP 2 Unity 12 EPS PE 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 002517 11.15 0.48 0.67 0.80 0.98 23 17 14 11 300364 21.55-0.50 0.17 0.24 0.32/127 90 67 300133 5.32 0.21 0.25 0.27 0.29 25 21 19 18 301313 27.00 0.22 0.13 0.62 1.03 123 208 44 26 300031 16.72-0.96 0.80 1.17 1.51/21 14 11/300556 26.97 0.39 0.31 0.58 0.85 69 87 46 32/iFinD 2024 1 25 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 31 6 1 Vision Pro 2 3 AI MR AI MR 4 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 32 1 Vision Pro.3 2 Vision OS iPhone iPad App.4 3 2D()3D 3D.5 4 VR.6 5.7 6.7 7 XR 3D().8 8 2022 VR.8 9 2022 VR.8 10 iPhone 15 Pro.11 11.11 12 iPhone 15 Pro.11 13 Vison Pro.11 14.13 15.13 16 Vision Pro.14 17+.14 18 PICO 4.14 19 Meta Quest&.14 20 VS.15 21 Drakheir.16 22 Rogue Ascent VR.16 23 XR.18 24.19 25 FaceTime.19 26 Vision Pro App Store 1.19 27 Vision Pro App Store 2.19 28 Top100VR MAU.21 29 Top100VR MAU.21 30 1.21 31 2.21 32 Swift Splash 1.22 33 Swift Splash 2.22 34 Happy Beam.22 35 ARKit.22 36.23 37.23 38 djay 1.23 39 djay 2.23 40 VR.24 41 VR.24 42.24 43 By the Lake.24 44 By the Lake.25 45 By the Lake.25 46.25 47.25 48.25 49.25 50 Rec Room 1.26 51 Rec Room 2.26 52 3D HUGS.27 53 Complete Heart X.28 54 Complete Heart X.28 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 33 55 PianoVision 1.28 56 PianoVision 2.28 57 Horizon Workrooms 1.29 58 Horizon Workrooms 2.29 59 Mesh for Microsoft Teams 1.29 60 Mesh for Microsoft Teams 2.29.1 1 VR AR MR.5 2 VR.6 3 VR.9 4 Vision Pro.9 5 3D.10 6.12 7.13 8/VR.16 9 MR.17 10 Vision.18 11 Vision Pro.20 12.30 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 34。12 A 300 500 15%5%15%-5%5%5%5%-5%5%5%8 1 5F 200120 28 A 18 100005 6001 32 05 518026