1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业专题报告|非银金融 产品及参与机构持续扩容，有望为用户及资产积累注入新活力 个人养老金跟踪报告 核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1个月 3个月 12个月 非银金融-2.31 10.77-10.05 沪深 300-1.15 8.73-11.13 分析师 罗钻辉 S0800521080005 15017940801 联系人 孙冀齐 13162770049 相关研究 非银金融：企业境外上市政策落地，利好国际业务占比的高券商关于境外上市备案管理制度规则发布实施的点评 2023-02-19 非银金融：强化重要货币市场基金监管，促进其稳健发展关于 重要货币市场基金监管暂行规定的点评 2023-02-19 非银金融：市场化申报+拓宽券源+降低费率，两融将迎来规模提升关于优化转融通机制的点评 2023-02-19 个人养老金试点工作稳步推进，资金规模及参与人数快速积累。2022 年 11月 25日，个人养老金试点工作在 36个先行试点城市（地区）正式启动，截至 2022 年末，个人养老金账户参与人数达 1954 万人，缴费人数为 613 万人，占参与人数的 31.4%；总缴费金额达 142亿元，人均缴费金额（实际缴费人数口径）为 2316 元，为缴费最高限额（12000元/年）的 19.3%。值得注意的是，以上数据统计区间内：1）个人养老金理财产品尚未上线，产品货架有待完善；2）第三方平台相关业务推广尚未铺开；3）后台系统仍处于对接完善期。在以上多项条件约束的情况下，试点工作仍取得相对亮眼的成绩，在一定程度上也反映出个人养老金账户对居民的吸引力。试点落地以来，制度及产品配置持续完善，有望为销售宣传、用户及资产积累注入新活力。1）制度完善：个人养老金理财产品信息平台实施办法出台，为产品上线奠定坚实基础；2）产品扩容：首批个人养老金理财产品清单出炉，标志着个人养老金产品矩阵最后一块拼图补齐；第二批个人养老金保险产品清单公布，产品数量、类型及参与机构进一步丰富。四大可投资产品布局持续完善：1）个人养老金理财：首批产品清单出炉，有望注入新活力。首批账户制理财产品包括 3 家机构的 7 只产品，背靠银行这棵“大树”，预计在客需适配度、销售经验、销售能力及意愿方面均具显著优势。前期推出的 54 只养老理财产品投资回报显著分化。2）个人养老公募基金：规模快速积累，参与机构及产品有望扩容。截至 22 年末，首批入围产品 Y 份额规模达 20.06 亿元，CR5 为 64.99%；截至 2 月 20日，增设Y 份额的养老基金产品较首批产品名录新增 3 家机构、8 款产品，代销机构名录或将迎来扩容；产品投资收益表现相对稳健。3）个人养老保险：参与机构、产品双扩容，2022年结算收益率亮眼。产品数目由 7只增至 13只，参与机构由 6家增至 9家，产品类型覆盖两全险、年金险，在满足客户多元化配置需求的同时，有助于提升险企销售意愿，从供需双方角度助力业务发展。2022 年启动试点的 7 款产品稳健型账户结算收益率为4%,5.15%，进取型账户结算收益率为5%,5.7%，在权益市场波动态势下表现亮眼。4）个人养老储蓄：22 年 11 月 20 日开始试点，目前尚无可得数据。个人养老金基础建设持续完善，为后续政策推动及销售宣传奠定基础，下阶段建议重点关注参与机构、产品货架进一步丰富、第三方平台销售系统的进一步完善带来的推动作用。我们推荐：1）财富管理行业核心标的：东方证券、广发证券、兴业证券、中金公司、东方财富，建议关注国金证券、长城证券；2）低估值头部险企：中国太保，建议关注新华保险、中国平安。风险提示：政策风险、市场波动风险、利率风险、个人养老金推进不及预期。-27%-23%-19%-15%-11%-7%-3%2022-02 2022-06 2022-10非银金融 沪深300证券研究报告 2023年 02月 20 日 行业专题报告|非银金融 西部证券 2023年 02月 20日 2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、整体情况：个人养老金试点工作稳步推进.4 1.1 三重条件约束下，个人养老金试点工作仍取得相对亮眼成绩.4 1.2 管理细则及产品体系持续完善，有望为销售宣传、用户及资产规模积累注入新活力.4 二、业务结构:产品矩阵持续完善，养老理财有望后来居上.5 2.1 个人养老金理财产品：首批产品清单出炉，有望注入新活力.6 2.1.1 制度：信息平台新规发布，为产品上线奠定基础.6 2.1.2 规模：养老理财产品优势显著，试点产品规模及增速远超其他产品.7 2.1.3 产品：3 家机构、7只产品，首批账户制个人养老理财产品清单出炉.7 2.1.4 投资收益：产品表现分化.8 2.2 个人养老公募基金：首发产品，率先上量.9 2.2.1 规模快速积累，市场集中度处于高位.9 2.2.2 产品：产品及参与机构数目有望进一步提升.9 2.2.3 代销机构：预计将持续扩容，助力账户制全面铺开.10 2.2.4 投资收益：表现相对稳健.11 2.3 个人养老保险：参与机构、产品双扩容，投资表现亮眼.12 2.3.1 产品：第二批账户制产品上线，新增两全险、年金险.12 2.3.2 投资收益：市场波动下，产品结算收益率表现亮眼.13 2.4 养老储蓄产品：持续推进，尚未公布销售表现.13 三、重点事件.14 图表目录 图 1：截至 2022 年末，个人养老金参加人员结构（万人）.4 图 2：截至 2022 年末，个人养老金账户累计及人均缴费额.4 图 3：四大可投资产品目标客群分布具有重叠性.5 图 4：四类个人养老金试点产品规模（亿元）.5 图 5：账户制下，四类个人养老金产品规模（亿元）.6 图 6：账户制下，四类个人养老金产品数目（只）.6 图 7：个人养老金产品推动情况.6 图 8：首批个人养老金理财产品明细.8 图 9：养老理财产品清单及收益率.8 图 10：截至 2022 年末，各基金公司个人养老金首批入围基金产品（Y类）规模及市占率.9 图 11：首批个人养老金基金产品名单公布后，增设 Y份额的产品.10 图 12：截至 2022 年末，近四个季度末股票+混合基金保有规模大于等于 200 亿元的机构.11 XVFUyRmRmPmNqOtQmRtMpOaQ8Q9PpNrRmOpMfQrRsQkPmOnM7NrRwPMYnQnRxNqQwO 行业专题报告|非银金融 西部证券 2023年 02月 20日 3|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 12：个人养老金保险产品名单.13 行业专题报告|非银金融 西部证券 2023年 02月 20日 4|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 一、整体情况：个人养老金试点工作稳步推进 1.1 三重条件约束下，个人养老金试点工作仍取得相对亮眼成绩 2022 11 25 36 2022 1954 613 31.4%142 2316 12000/19.3%1 2 3 图 1：截至 2022年末，个人养老金参加人员结构（万人）图 2：截至 2022年末，个人养老金账户累计及人均缴费额 资料来源：银保监会，西部证券研发中心 资料来源：银保监会，西部证券研发中心 1.2 管理细则及产品体系持续完善，有望为销售宣传、用户及资产规模积累注入新活力 个人养老金理财产品信息平台实施办法出台，为产品上线奠定坚实基础。1 月 20 日，银行业理财登记托管中心发布 个人养老金理财产品行业信息平台管理实施办法（试行）（简称“办法”），自发布之日起施行。办法明确要求开展个人养老金投资理财产品业务的商业银行和理财公司及时做好理财行业平台接入、信息交互、数据交换和数据报送等工作。个人养老金理财产品清单公布，账户制下产品矩阵的最后一块拼图补齐。个人养老金实施办法规定，个人养老金实行个人账户制，缴费完全由参加人个人承担，自主选择购买符合规定的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品，实行完全积累，按照国家有关规定享受税收优惠政策。自 2022年 11 月相继公布可享受税优政策的个人养老金公募基金、个人养老金保险产品清单后，2023年 2月 10日，中国理财网发布首批个人养老金理财产品清单（7款），标志着账户制下产品矩阵的最后一块拼图补齐。背靠“银行”这棵大树，个人养老理财产品在前期试点期间为规模积累最快的产品，预计首批账户1341,69%613,31%参与个人养老金账户但未缴费人数参与个人养老金账户且缴费人数14200231610590200040006000800010000120001400016000合计缴费额（百万元）人均账户缴费额（缴费人数口径，元）人均账户缴费额（参与人数口径，元）行业专题报告|非银金融 西部证券 2023年 02月 20日 5|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 制产品上线后，有望为养老第三支柱发展注入新动能。个人养老金保险业务参与机构及产品迎来双扩容。1 月 31 日，中国银保信官网披露第二批个人养老金保险产品清单，产品数量由试点启动时的 7 款产品扩容至 13 款，参与的保险公司由 6 家增至 9 家（新增阳光人寿、工银安盛人寿、新华人寿）；同时，除专属商业养老保险产品外，新增产品还涵盖两全险、年金险，有助于满足客户多元化配置需求、提升保险公司销售意愿，从供需双方角度助力业务发展。二、业务结构:产品矩阵持续完善，养老理财有望后来居上 试点产品口径下，养老理财规模及增速双优。根据最新可得数据，养老金试点产品合计规模约为 1917.94亿元，其中：1）专属商业养老保险产品：于 2021年 6月率先开展试点，截至 22 年 7 月末，试点产品累计保费收入达 23.5 亿元；2）养老理财产品：于 2021年 9月开展试点，截至 2022 年 11 月中旬，投资者累计认购试点产品规模超 1000 亿元；3）养老公募基金产品：截至 2 月 20 日，养老 FoF产品规模合计达 894.44亿元；4）养老储蓄产品：自 22年 11 月 20 日开始试点，目前尚未披露数据。账户制产品清单口径下，个人养老金公募基金作为首发产品，规模及数目双优。1）规模方面，根据目前最新可得数据，享受税优的账户制产品中仅个人养老金公募基金产品披露最新规模，截至 2 月 20日，首批 129只产品 Y份额合计规模达 20.06 亿元，占缴费额（截至 2022 年末为 142 亿元）的 14.1%；2）产品数目方面，入围的个人养老金公募基金、理财产品及保险产品数目分别为 129 只、13 只、7只。图 3：四大可投资产品目标客群分布具有重叠性 图 4：四类个人养老金试点产品规模（亿元）资料来源：西部证券研发中心绘制。资料来源：银保监会、wind，西部证券研发中心；其中，养老理财试点产品数据截至2022 年 11 月，专属商业养老保险试点产品数据截至 2022 年 7 月，养老 FoF 产品数据截至 2023 年 2 月 20 日。1000,52%23.5,1%894.44,47%0,0%养老理财试点产品专属商业养老保险产品养老FoF产品养老储蓄产品 行业专题报告|非银金融 西部证券 2023年 02月 20日 6|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 5：账户制下，四类个人养老金产品规模（亿元）图 6：账户制下，四类个人养老金产品数目（只）资料来源：wind，西部证券研发中心。其中个人养老金理财、保险、特定储蓄产品均未披露规模，个人养老金公募基金产品为首批试点产品 Y 份额对应规模口径，数据截至 2023 年 2 月 20 日。资料来源：证监会、中国银保信官网、银行业理财登记托管中心，西部证券研发中心；其中个人养老金储蓄产品数目未披露。图 7：个人养老金产品推动情况 资料来源：银保监会、证监会、wind，西部证券研发中心 2.1 个人养老金理财产品：首批产品清单出炉，有望注入新活力 2.1.1 制度：信息平台新规发布，为产品上线奠定基础 为支持个人养老金投资理财产品业务全面落地，2023 年 1 月 20 日，银行业理财登记托管中心正式发布 个人养老金理财产品行业信息平台管理实施办法（试行）（简称“办法”），自发布之日起施行。办法明确要求开展个人养老金投资理财产品业务的商业银行和理财公司及时做好理财行业平台接入、信息交互、数据交换和数据报送等工作，为个人养老金理财产品步入落地期奠定基础。1）办法明确了平台参与机构：包括符合规定的商业银行、理财公司、个人养老金理财产品代销机构、托管机构。0,0%0,0%20.06,100%0,0%个人养老金理财产品个人养老金保险产品个人养老金公募基金产品个人养老金储蓄产品7,5%13,9%129,86%0,0%个人养老金理财产品个人养老金保险产品个人养老金公募基金产品个人养老金储蓄产品 行业专题报告|非银金融 西部证券 2023年 02月 20日 7|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 2）明确唯一理财行业平台账户：该账户是指理财行业平台根据参加人申请，为每位参加人开立的，记录其参与个人养老金投资理财产品业务情况以及与参加人个人养老金账户、个人养老金资金账户之间具备关联关系的唯一账户。其中，销售机构应当协助首次参与个人养老金投资理财产品业务的参加人，在理财行业平台申请开立平台账户。3）规范信息交互、数据交换和信息报送。平台参与机构应按监管规定的报送范围和方式将个人养老金投资理财产品业务相关业务数据及时报送至理财行业平台，报送数据应符合理财登记中心制定的数据规范，报送内容如下：i）开户行应每日批量报送个人养老金资金信息，包括资金账户的缴费、资金划转、相关资产转移、领取信息、资金余额信息以及缴纳个人所得税等，每日实时报送个人养老金资金账户开立、变更、注销信息；ii）销售机构在参加人首次参与个人养老金理财产品业务时完成个人基本信息报送，在参加人基本信息发生变化时完成个人基本信息变更报送；iii）开户行应配合完成个人养老金账户、个人养老金资金账户相关信息的核验，向理财行业平台及时反馈个人养老金账户、个人养老金资金账户等相关信息及变动情况；iv）托管机构每日批量报送个人养老金理财产品的资产交易、持仓、估值和资金划付信息等；v）监管部门要求报送的其他信息。2.1.2 规模：养老理财产品优势显著，试点产品规模及增速远超其他产品 背靠银行“大树”好乘凉，养老理财试点规模增速远超其他产品。2021 年 9 月，养老理财产品开启“四地四机构”试点工作；2022年 3月，试点范围扩大至“十地十机构”。截至 2022 年 7 月末，23.1 万投资者累计认购试点产品规模超 600 亿元；截至 2022 年 11月下旬，个人养老理财产品规模增至近 1000 亿元。横向对比来看，养老理财试点产品规模增速显著优于其他产品，其中：1）专属商业养老保险产品：于 2021 年 6 月率先开展试点，截至 22年 7 月末，试点产品累计保费收入为 23.5 亿元；2）养老公募基金产品（养老 FOF 产品口径）：截至 2023 年 2 月 20 日，产品规模合计 894.44 亿元；3）养老储蓄产品：自 22年 11 月 20日开始试点，目前尚未披露数据。我们认为，养老理财产品增速占优的核心原因在于：账户制架构下银行在账户铺设、产品销售、客户资源供给方面扮演多重重要角色，理财产品背靠银行这棵“大树”，在客户数目、客需适配度、销售经验、销售能力及意愿方面均有显著优势，有望在个人养老金账户持有人的资产配置中扮演重要角色。2.1.3 产品：3家机构、7只产品，首批账户制个人养老理财产品清单出炉 首批个人养老理财产品清单出炉，账户制产品矩阵最后一块拼图补齐。2 月 10 日，银行业理财登记托管中心发布首批个人养老金理财产品名单，包括工银理财（4 只）、中邮理财（2 只）和农银理财（1 只）的 7 只个人养老金理财产品。首批产品均为公募类净值型开放式产品，除 1 只产品为混合类产品外，其余 6只产品均为固定收益类产品；5只产品为新发产品，2只为存续产品，并针对存续产品设置“L份额”。与个人养老金公募基金产品的“Y份额”类似，“L份额”是针对个人养老金账户制资金设置的独立运营份额。产品期限方面，与前期试点产品相较，首批个人养老金理财产品年限较短；其中，3只产品锁定期为 1年（及以内），1只产品为 1 年半、1 只产品为 2 年、2只产品为 3年；首批产品业绩基准为 3.65%-4.2%。我们认为，选择较短锁定期的产品作为首批产品，旨在有效衔接账户参与者现有投资经验及偏好，提升产品吸引力，并给予投资者充分时间适应并了解产品特性。行业专题报告|非银金融 西部证券 2023年 02月 20日 8|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 8：首批个人养老金理财产品明细 资料来源：wind，中国理财网，西部证券研发中心 2.1.4 投资收益：产品表现分化 截至 2023年 2月 20日，54只养老理财产品年化回报率出现显著分化。其中，贝莱德建信理财贝安心位居榜首，年化收益率为 5.6%，表现亮眼；光大理财的颐享阳光养老理财橙 2027 第 1 期位居第二，年化回报率为 4.2%；22 只产品年化收益率在 3%以上，占比40.7%；11 只产品年化收益率位于 2-3%区间内，占比 20.3%；13只产品年化收益率位于1-2%区间内，占比 24.1%；4 只产品出现“破净”，占比 7.4%，最高年化亏损为 2.7%。图 9：养老理财产品清单及收益率 资料来源：wind，西部证券研发中心，数据截至 2023 年 2 月 20 日。1 Z7000822001383 3.7%-4.2%2023/2/10 2023/2/152 Z7000823000111 4.10%-4.60%2023/2/10 2023/2/153 Z7000823000230 5.25%-5.75%2023/2/10 2023/2/154 Z7000823000448 4.40%-4.90%2023/2/10 2023/2/155 Z7001121000075 4.05%-6 Z7001922000271 3.65%-4.65%-7 Z7001922000272 3.85%-4.75%2023/2/10 2023/2/19 行业专题报告|非银金融 西部证券 2023年 02月 20日 9|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 2.2 个人养老公募基金：首发产品，率先上量 2.2.1 规模快速积累，市场集中度处于高位 作为个人养老金账户制下的“首发产品”，个人养老金公募基金规模快速积累。2022 年11 月 18 日，证监会公布首批个人养老金基金名录，40 家基金公司管理的 129 只养老基金入围。根据 wind 数据，截至 2022 年末，首批入围产品 Y 份额（个人养老金账户资金申购的基金份额）规模合计达 20.06亿元。市场集中度较高，CR5近 65%。截至 2022 年末，华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、工银瑞信基金、中欧基金位居个人养老金基金规模前五，规模分别为 3.90、2.64、2.34、2.33、1.82亿元，市占率分别达 19.46%、13.19%、11.65%、11.61%、9.09%，CR5达64.99%，在一定程度上显示出头部公司较强的推动意愿、渠道能力及产品能力。图 10：截至 2022年末，各基金公司个人养老金首批入围基金产品（Y类）规模及市占率 资料来源：wind，西部证券研发中心。2.2.2 产品：产品及参与机构数目有望进一步提升 8只产品增设 Y份额，个人养老金公募基金业务参与机构及产品清单迎来扩容。根据 wind数据，截至 2023 年 2 月 20 日，增设 Y份额的养老目标基金产品由首批清单的 40家基金公司管理的 129只产品增至 43家基金公司管理的 137只产品，新增 3家机构（东证资管、国寿安保基金、国泰君安资管）、8 款产品（东证资管 3 只、国泰君安资管 2 只、国寿安保 2 只、兴全基金 1 只），分别为：东方红颐和稳健养老目标两年持有期混合型基金中基金(FOF)、东方红颐和平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金(FOF)、东方红颐和积极养老目标五年持有期混合型基金中基金(FOF)、国泰君安善元稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)、国泰君安善吾养老目标日期 2045 五年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)、国寿安保养老目标日期 2030 三年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)、国寿安保稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）、兴全安泰平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金(FOF)。20.06 100.00%129 21 0.09 0.46%21 3.90 19.46%9 22 0.09 0.46%42 2.64 13.19%7 23 0.09 0.46%53 2.34 11.65%3 24 0.08 0.38%34 2.33 11.61%5 25 0.05 0.26%15 1.82 9.09%4 26 0.05 0.25%26 1.34 6.66%8 27 0.04 0.19%17 1.21 6.04%3 28 0.04 0.19%48 0.65 3.25%6 29 0.03 0.17%19 0.53 2.66%8 30 0.03 0.15%110 0.51 2.55%7 31 0.02 0.08%111 0.45 2.25%2 32 0.02 0.08%312 0.27 1.35%1 33 0.01 0.04%113 0.27 1.34%4 34 0.01 0.03%314 0.27 1.33%4 35 0.00 0.01%315 0.21 1.05%3 36 0.00 0.01%116 0.15 0.75%2 37 0.00 0.01%117 0.15 0.75%2 38 0.00 0.01%118 0.14 0.70%6 39 0.00 0.00%119 0.12 0.61%3 40 0.00 0.00%120 0.10 0.47%2 行业专题报告|非银金融 西部证券 2023年 02月 20日 10|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 根据基金公告，投资人通过个人养老金资金账户申购的基金份额类别（另有规定的除外）称为 Y类基金份额；投资者使用非个人养老金资金的，可选择申购其他类基金份额。参考首批试点产品运营流程，增加 Y类基金份额表示基金产品符合入围标准，为业务独立运营做好准备工作。截至目前，增设 Y份额的 8 只产品中 4 只产品规模已有可得数据，标志着产品已正式加入个人养老金产品试点运营。图 11：首批个人养老金基金产品名单公布后，增设 Y份额的产品 资料来源：wind，西部证券研发中心，截至 2023 年 2 月 20 日 2.2.3 代销机构：预计将持续扩容，助力账户制全面铺开 2022年 11月 4日，证监会下发个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（简称“规定”），明确个人养老金公募基金销售机构应：1）经营状况良好，财务指标稳健，具备较强的公募基金销售能力；2）近 4 个季度末股票基金和混合基金保有规模不低于 200 亿元,；其中，个人投资者持有规模不低于 50亿元。根据银保监会披露的清单，37 家销售机构获批个人养老金基金销售权限，涵盖银行/券商/第三方平台 16/14/7 家。预计个人养老金公募基金产品代销机构数目有望提升。2 月 10 日，中基协披露 22Q4 代销机构基金保有规模，近四个季度末股票+混合基金保有规模大于等于 200 亿元的机构升至 50 家，较代销机构名录新增 13 家，其中包括：1）7 家券商：平安证券、东方财富证券、光大证券、中泰证券、安信证券、方正证券、中银国际；2）3 家银行：江苏银行、上海银行、华夏银行；3）2 家第三方机构：汇成基金、基煜基金；4）1家保险公司：中国人寿。017673.OF 2.24 8.43 2022/12/24 017674.OF 1.24 21.68 2022/12/24 017675.OF 0.25 29.36 2022/12/24 017672.OF 1.30 26.90 2022/12/24 017905.OF-4.88 2023/2/9 017906.OF 1.22 2023/2/9 017901.OF 2023/2/15 017909.OF 2023/2/15 行业专题报告|非银金融 西部证券 2023年 02月 20日 11|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 12：截至 2022年末，近四个季度末股票+混合基金保有规模大于等于 200亿元的机构 资料来源：中基协，西部证券研发中心，橙色为名单中不包含的机构。2.2.4 投资收益：表现相对稳健 个人养老公募基金产品投资表现稳健。截至 2023 年 2 月 20 日，绝大多数产品成立以来取得了年化正收益。其中，工银养老 2050 五年 Y 以 27.46%的年化收益率高居榜首，中欧预见养老 2050五年 Y、广发养老 2050 五年 Y、兴业养老 2035Y、南方养老 2040三年Y、兴全安泰积极养老目标五年 Y的年化收益率超 20%；39只产品年化收益率位于 10%-20%区间内，占比 30.2%；55 只产品年化收益率位于 5%-10%区间内，占比 42.6%；仅一只产品出现亏损（年化收益率为-0.62%）。22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q41 6291 7095 6291 6204 26 478 493 478 4992 5673 6500 5673 5712 27 451 480 451 4773 4551 5078 4551 4657 28 419 499 419 4464 4501 5070 4501 4383 29 419 415 419 4035 3572 3919 3572 3327 30 391 449 391 3976 2692 3083 2692 2698 31 382 417 382 3827 2212 2502 2212 2152 32 348 368 348 3658 1075 1250 1075 1417 33 417 493 417 3629 1190 1266 1190 1226 34 357 355 357 35710 1213 1311 1213 1215 35 310 306 310 35611 1260 1444 1260 1181 36 342 393 342 34012 1197 1469 1197 1139 37 298 332 298 33613 1806 2109 1806 1081 38 289 308 289 30914 984 1120 984 1002 39 276 274 276 29915 954 1114 954 927 40 325 367 325 29316 886 916 886 874 41 270 297 270 28817 767 814 767 821 42 260 320 260 26218 671 706 671 723 43 358 398 358 25319 808 920 808 719 44 224 228 224 25320 666 668 666 683 45 224 238 224 25121 527 527 527 618 46 240 256 240 24822 693 796 693 574 47 250 284 250 23323 532 552 532 571 48 217 241 217 22324 380 376 380 545 49 203 216 203 21125 484 417 484 505 50 260 288 260 209 行业专题报告|非银金融 西部证券 2023年 02月 20日 12|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 图 6：首批个人养老金基金产品规模及收益表现 资料来源：wind，西部证券研发中心，数据截至 2023 年 2 月 20 日。2.3 个人养老保险：参与机构、产品双扩容，投资表现亮眼 2.3.1 产品：第二批账户制产品上线，新增两全险、年金险 个人养老金保险业务参与机构及产品迎来双扩容。2022年 11 月 21日，银保监会下发 关于促进保险公司参与个人养老金制度有关事项的通知，明确账户制下个人养老金保险产品在专属商业养老保险产品的基础上扩容至符合条件的年金险、两全险。2023 年 1 月 31日，中国银保信官网公开第二批个人养老金保险产品名单，1）产品数目扩容：产品数量由 7 款扩容至 13款；2）参与机构扩容：参与的保险公司由 6 家增至 9 家（新增阳光人寿、工银安盛人寿、新华人寿）；3）产品类型扩容：除专属商业养老保险外，新增两全险、年金险。第二批产品名单中新 1 27.46 0.324 2022/11/16 66 7.78 0.000 2022/11/182 23.59 1.074 2022/11/16 67 7.56 0.010 2022/11/163 22.81 0.109 2022/11/17 68 7.45 0.007 2022/11/164 22.25 0.271 2022/11/18 69 7.39 0.095 2022/11/175 20.46 0.226 2022/11/16 70 7.38 0.200 2022/11/176 20.17 2.042 2022/11/17 71 7.34 0.029 2022/11/167 19.17 0.105 2022/11/16 72 7.03 0.012 2022/11/168 19.03 0.959 2022/11/11 73 6.96 0.044 2022/11/169 18.87 0.510 2022/11/16 74 6.89 0.008 2022/11/1610 18.72 0.690 2022/11/17 75 6.83 0.030 2022/11/1111 18.43 0.052 2022/11/17 76 6.83 0.064 2022/11/1112 18.32 0.002 2022/11/21 77 6.77 0.018 2022/11/1713 18.09 0.056 2022/11/17 78 6.70 0.034 2022/11/1614 17.65 0.001 2022/11/21 79 6.63 0.059 2022/11/1115 17.27 0.009 2022/11/16 80 6.61 0.052 2022/11/1116 17.08 0.226 2022/11/16 81 6.60 0.007 2022/11/1717 17.07 0.008 2022/11/16 82 6.59 0.002 2022/11/1718 16.81 0.172 2022/11/16 83 6.58 0.004 2022/11/1719 16.81 0.003 2022/11/21 84 6.38 0.030 2022/11/1620 16.68 0.335 2022/11/16 85 6.34 0.030 2022/11/1621 16.35 0.047 2022/11/11 86 6.32 0.152 2022/11/1122 15.89 0.108 2022/11/17 87 6.19 0.685 2022/11/1123 15.29 0.175 2022/11/11 88 6.18 0.031 2022/11/1124 14.98 0.377 2022/11/16 89 6.13 0.016 2022/11/1725 14.55 0.575 2022/11/16 90 6.12 0.005 2022/11/1626 13.26 0.167 2022/11/11 91 6.11 0.011 2022/11/1127 13.21 0.070 2022/11/16 92 6.09 0.001 2022/11/1728 12.64 0.172 2022/11/11 93 6.02 0.003 2022/11/1829 12.44 0.034 2022/11/11 94 5.71 0.001 2022/11/1830 12.37 0.092 2022/11/18 95 5.61 0.002 2022/11/1631 12.16 0.115 2022/11/16 96 5.51 0.085 2022/11/1132 12.15 0.002 2022/11/18 97 5.24 0.020 2022/11/1133 11.92 0.132 2022/11/16 98 5.05 0.092 2022/11/1634 11.86 0.001 2022/11/18 99 5.03 0.022 2022/11/1135 11.54 0.011 2022/11/16 100 5.03 0.030 2022/11/1736 11.34 0.065 2022/11/11 101 4.90 0.036 2022/11/1637 11.21 0.121 2022/11/17 102 4.89 0.103 2022/11/1738 11.06 0.716 2022/11/11 103 4.86 0.011 2022/11/1139 10.95 0.071 2022/11/16 104 4.85 0.044 2022/11/1140 10.86 0.011 2022/11/16 105 4.77 0.006 2022/11/1141 10.85 0.007 2022/11/17 106 4.73 0.000 2022/11/1742 10.47 0.087 2022/11/11 107 4.64 0.005 2022/11/1143 10.44 0.001 2022/11/16 108 4.51 0.020 2022/11/1744 10.41 0.580 2022/11/11 109 4.35 0.119 2022/11/1645 10.35 0.022 2022/11/18 110 3.97 0.007 2022/11/1646 9.93 0.054 2022/11/11 111 3.96 0.002 2022/11/2147 9.86 0.017 2022/11/11 112 3.78 0.012 2022/11/1148 9.84 0.009 2022/11/16 113 3.75 0.005 2022/11/1649 9.83 0.010 2022/11/17 114 3.68 0.059 2022/11/1650 9.80 0.115 2022/11/16 115 3.57 0.057 2022/11/1651 9.75 0.226 2022/11/11 116 3.42 0.000 2022/11/1852 9.65 0.037 2022/11/16 117 3.28 0.026 2022/11/1653 9.60 0.099 2022/11/11 118 3.20 0.059 2022/11/1654 9.57 0.025 2022/11/16 119 3.11 0.131 2022/11/1155 9.54 0.106 2022/11/16 120 2.90 0.299 2022/11/1156 9.38 0.230 2022/11/11 121 2.71 0.033 2022/11/1757 9.30 2.191 2022/11/11 122 2.59 0.042 2022/11/1758 8.69 0.008 2022/11/18 123 2.50 0.021 2022/11/1659 8