敬请参 阅最 后一 页特 别声 明 1 S1130511030026 lijingl gongyizhi 投资建议 客流恢 复良 好，助力消 费 复苏。2022 年 底的 防疫 政策优 化有 效缓 解了场 景 缺失对 消费 的影 响，从 微 观数据 上看客流已 得到 明显 恢复，不 再形成 复苏 的制 约。一线 城市平 均拥 堵指 数本 周录 得 1.8，达 到疫 情前 水平。全国 主 要城市日 均客 运量 接 近 7000 万 人次，为 2020 年以 来最高 值。尽管 近期 中疾 控报告 国内 首次 本土 检 出 XBB.1.5，但目前 风险 相对 可控，有 待观察。北向资 金退 潮，板 块分 化 显著。年 初至 今北 向资 金 历史性 大幅 流入 启动 了春 季躁动 行情，乐观 预期 下 周度资 金净流入不断创新高，但年后开始北向资金开始退潮，2023 年 Week5/6/7 北向资金流入大消费板块总额为73.1/15.8/49.1 亿 元，较 1 月下滑 明显。行业 间分 化 也较为 显著，食品 饮料、传媒、轻工始 终得 到看 好，其他行业则转 为净 流出，北 向资 金流动 对年 初至 今的 板块 涨跌幅 也有 较强 解释 力，数据真 空期 资金 预期 主导 行情。预期主 导行 情，关 注情 绪 波动。本 周消 费板 块市 场 波动较 大，周 四开 始出 现 明显回 调，主 因仍 是复 苏 尚未得 到验证前的 预期 波动，且 22 年底至 今修 复行 情涨 幅已 较为可 观，3 月密 集将 是 重要窗 口期。短 期建 议关 注市场 波动风险，长期 行业 配置 上优 选业绩 韧性 强、估值 合理 的：1）白 酒；2）家电；3）化妆 品。行情回顾 涨跌幅：上 周各 行业 多数 下 跌，传媒、食 品饮 料、社会服 务和 商贸 零售 板块 跌幅居 前。成交额：大 消费 行业 整体 日均成 交 额 1780.9 亿元，周环比 上 升 19.5%，占 A 股整体 日均 成交 额 的 18.0%。交易动态 A 股 流动 性跟 踪：资金 流 出增大。股 权融 资-259.0 亿元；股东 增持-64.4 亿元;新发基金+104.1 亿元;融资资 金+104.3 亿元;陆港通 资金+44.4 亿 元。主力资 金流 动：上 周各 行 业大部 分呈 现主 力资 金净 流出状 态，传 媒、农 林牧 渔、轻工 制造 板块 主力 资 金净流 出金额居前。汤 姆猫（传 媒）、人民网（传 媒）、贵 州茅 台（食品 饮料）主 力资 金净 流入金 额居 前。北向资 金流 动：上 周各 行 业北向 资金 大多 净流 入，食品饮 料、传 媒、商贸 零售 净流入 额居 前。珀 莱雅（美 容护理）、山西汾 酒（食品 饮料）、安 井食品（食 品饮 料）北向 资金净 流入 金额 居前。南向资 金流 动：上周 社会 服务、食 品饮 料、轻工 制 造行业 南向 资金 净流 入额 居前。美团-W（社会 服务）、青 岛啤酒股份（食 品饮 料）、同 道 猎聘（社会 服务）南 向资 金净流 入金 额居 前。市场情 绪：融资 交易 占 比 7.9%（上期 为 7.6%）；沪 市换手 率 0.7%（上期 为 0.6%），深市 换手 率 2.1%（上期为2.1%）。基金仓 位：偏股 混合 型基 金估算 仓 位 80.9%（上 周 79.4%），灵 活配 置型 基金 估算仓 位 64.8%（上周 62.7%）热点题 材：医药 电商、饮 料制造 精选、白酒、航空 运输精 选、医美。风险提示 疫情反 复风 险、居民 消费 意愿不 足风 险、市场 波动 风险。敬请参 阅最 后一 页特 别声 明 2 内 容 目录 1、市 场观 点：客流 恢复 良 好，关 注预 期波 动.4 2、行 情回 顾.5 2.1、板 块涨 跌幅.5 2.2、板 块成 交额.5 3、板 块估 值.6 3.1、A 股 大盘 估值.6 3.2、大 消费 行业 估值.8 4、资 金流 动.8 4.1、A 股 流动 性跟 踪.8 4.2、主 力资 金流 动.9 4.3、南 北向 资金 流动.9 4.3.1、北 向资 金.9 4.3.2、南 向资 金.11 5、交 易动 态.13 5.1、市 场情 绪.13 5.2、热 点题 材.14 5.3、异 动个 股.14 5.3.1、连 续上 涨.14 5.3.2、短 线强 势.14 5.3.3、短 线突 破.15 6、风 险提 示.16 图 表 目录 图表 1：一线 城市 拥堵 指 数.4 图表 2：29 城 地铁 客运 量：MA10（万 人次）.4 图表 3：北向 资金 周度 净 买入（亿元）.4 图表 4：北向 资金 消费 行 业周度 净流 入（亿元）.4 图表 5：A 股 大盘 涨跌 幅（%）.5 图表 6：主要 消费 指数 涨 跌幅（%）.5 图表 7：A 股 大消 费一 级 行业涨 跌幅（%）.5 图表 8：A 股 成交 额统 计（亿元，%）.6 图表 9：A 股 大消 费一 级 行业成 交额 统计（亿 元，%）.6 YWDWxOrMmPnMtNsRmRsNnMaQ8Q9PoMmMmOtQfQoOpNjMnPnNaQqQuNvPsOtPuOmNsQ 敬请参 阅最 后一 页特 别声 明 3 图表 10：Wind 全 A 指数 PE 估值水 平.7 图表 11：沪深 300 指数 PE 估值 水平.7 图表 12：A 股风 险溢 价.7 图表 13：中证 800 消 费 指数 PE 估值 水平.7 图表 14：中证 800 可 选 指数 PE 估值 水平.7 图表 15：A 股大 消费 一 级行 业 PE 估值.8 图表 16：A 股大 消费 一 级行 业 PE-ROE.8 图表 17：A 股流 动性 跟 踪.8 图表 18：本 周主力 净流 入额排 名（亿元）.9 图表 19：本 周主力 净流 入率排 名（%）.9 图表 20：本周 A 股大 消 费个股 主力 资金 流动 排名.9 图表 21：A 股消 费行 业 本周北 向资 金净 流入（亿 元）.10 图表 22：A 股消 费行 业 本周北 向资 金成 交额 占比（%）.10 图表 23：A 股消 费行 业 北向资 金持 股总 市值（亿 元）.10 图表 24：A 股消 费行 业 北向资 金持 股比 例（%）.10 图表 25：A 股大 消费 个 股北向 资金 流动 排名.10 图表 26：A 股大 消费 个 股北向 资金 持股 排名.11 图表 27：港 股消费 行业 本周南 向资 金净 流入（亿 元）.12 图表 28：港 股消费 行业 南向资 金持 股市 值（亿元）.12 图表 29：港 股大消 费个 股南向 资金 流动 排名.12 图表 30：港 股大消 费个 股南向 资金 持股 排名.12 图表 31：A 股融 资交 易 占比（%）.13 图表 32：开 放式基 金持 仓水平.13 图表 33：沪 市日度 换手 率.14 图表 34：深 市日度 换手 率.14 图表 35：A 股大 消费 热 点题材（截 至 2023/2/17）.14 图表 36：A 股大 消费 连 续上涨 个股（截 至 2023/2/17）.14 图表 37：A 股大 消费 短 线强势 个股（截 至 2023/2/17）.15 图表 38：A 股大 消费 短 线突破 个股（截 至 2023/2/17）.15 敬请参 阅最 后一 页特 别声 明 4 1、市场观点：客流恢复良好，关注预期波动 客流恢 复良 好，助力 消费 复苏。2022 年 底的 防疫 政 策优化 有效 缓解 了场 景缺 失对消 费的影响，从微 观数 据上 看客 流已得 到明 显恢 复，不再 形成 复 苏的 制约。一 线城 市平均 拥堵 指数本周 录 得 1.8，达到 疫情 前水平。全 国主 要城 市日 均客运 量接 近 7000 万 人 次，为 2020年以来 最高 值。尽管 近期 中疾控 报告 国内 首次 本土 检出 XBB.1.5，但 目前 风 险相对 可控，有待观 察。图表1：一线城市拥堵指数 图表2：29 城地铁客运量：MA10（万人次）来源：Wind，国 金证 券研 究所 来源：Wind，国 金证 券研 究所 北向资金退 潮，板块 分化 显著。年初 至今北向 资金 历史性大幅 流入启动 了春 季躁动行情，乐 观 预 期 下 周 度 资 金 净 流 入 不 断 创 新 高，但 年 后 开 始 北 向 资 金 开 始 退 潮，2023 年Week5/6/7 北向 资金 流入 大消费 板块 总额 为 73.1/15.8/49.1 亿 元，较 1 月 下滑 明显。行业间分化也较 为显著，食品 饮料、传媒、轻工始 终得 到看好，其 他行业则 转为 净流出，北向资金 流动 对年 初至 今的 板块涨 跌幅 也有 较强 解释 力，数 据真 空期 资金 预期 主导行 情。图表3：北向资金周度净买入（亿 元）图表4：北向资金消费行业周 度净 流入（亿元）来源：Wind，国 金证 券研 究所 来源：Wind，国 金证 券研 究所 预期主 导行 情，关注 情绪 波动。本周 消费 板块 市场 波动较 大，周四 开始 出现 明显回 调，主因仍是 复苏 尚未 得到 验证 前的预 期波 动，且 22 年 底至今 修复 行情 涨幅 已较 为可观，3 月密集将 是重 要窗 口期。短 期建议 关注 市场 波动 风险，长期 行业 配置 上优 选业 绩韧性 强、估值合理 的：1）白酒；2）家电；3）化妆 品。1.01.21.41.61.82.02019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01一 线城市02,0004,0006,0008,00001/0102/0103/0104/0105/0106/0107/0108/0109/0110/0111/0112/012020 2021 2022 2023(500)(400)(300)(200)(100)01002003004005006002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01北 向资 金 净买 入-5%0%5%10%15%(20)020406080W1 W2W3 W5W6 W7年 初至今 涨跌幅 敬请参 阅最 后一 页特 别声 明 5 2、行情回顾 2.1、板块涨跌幅 上周（2023/2/13-2023/2/17）上 证指 数收 报 3224.0 点，下 跌 1.1%；深证 成指 收报 11715.8点，下 跌 2.2%；创 业板 指收 报 2449.4 点，下 跌 3.8%；科创 50 收报 986.3 点，下 跌 3.7%。从主要 消费 大盘 指数 看，表 现略好 于市 场。中证 800 消 费指数 收报 22532.6 点，上涨 0.5%；中证 800 可选 指数 收报 5644.4 点，下跌 1.6%。图表5：A 股 大 盘 涨跌 幅（%）图表6：主 要 消 费指 数 涨跌 幅（%）来源：Wind，国 金证 券研 究所（注：涨跌幅 相较 于上 周最 后一 个交 易日 计 算）来源：Wind，国 金证 券研 究所（注：涨跌幅 相较 于上 周最 后一 个交 易日 计 算）分 大消 费一 级行 业看，上周 各行 业 多数 下跌，传媒（-2.0%）、食品饮 料（-1.1%）、社会服务和 商贸 零售（-0.9%）板块跌幅 居 前。图表7：A 股大消费一级行业涨跌 幅（%）单 日涨跌幅 食 品饮料 家 用电器 纺 织服饰 轻 工制造 美 容护理 传媒 社 会服务 商 贸零售 农 林牧渔 2023/2/13 3.0%1.2%1.6%2.0%4.2%1.1%2.4%1.2%-0.1%2023/2/14-0.4%0.0%-0.3%0.9%0.2%-0.9%-1.1%-1.3%-0.5%2023/2/15-0.2%-1.1%-0.4%-0.2%-1.0%1.8%-0.4%-1.1%-1.1%2023/2/16 0.3%-1.0%-1.5%-2.1%-0.9%-0.5%-1.0%-0.5%-1.2%2023/2/17-1.1%-0.4%0.9%-0.2%1.1%-2.0%-0.9%-0.9%0.1%本周涨跌幅 1.6%-1.2%0.2%0.4%3.5%-0.5%-1.1%-2.6%-2.7%本月涨跌幅 1.7%-2.4%0.8%3.5%4.5%5.8%1.3%-2.8%-2.0%年初至今涨跌幅 7.0%5.6%5.5%8.7%5.3%11.1%1.0%-4.0%1.2%来源：Wind，国 金证 券研 究所（注：日涨跌 幅相 较于 上周 最后 一个 交易 日 计算；）2.2、板块成交额 上周（2023/2/13-2023/2/17）A 股 成交 额有 所上升。两市日 均成 交 额 9875.1 亿 元，周环比上升 14.3%。其中大 消费 行业 整体 日均 成交 额 1780.9 亿元，周 环 比上升 19.5%，占 A 股 整 体日均 成交额的 18.0%。-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%上 证指数 深 证成指创 业板指 科创50-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%中证800可选 中证800消费 敬请参 阅最 后一 页特 别声 明 6 图表8：A 股 成 交 额统 计（亿 元，%）来源：Wind，国 金证 券研 究所 分大消费一级 行业看：食 品饮料（464.6 亿 元）、传媒（444.8 亿元）、轻工制 造（186.1亿元）板块 日均 成交 额居 前，食 品饮 料（36.2%）、美 容护理（29.3%）、农林 牧 渔（26.9%）板块成 交额 周环 比涨 幅居 前。图表9：A 股 大 消 费一 级 行业 成 交额统 计（亿元，%）来源：Wind，国 金证 券研 究所 3、板块估值 3.1、A 股大盘估值 截至 2023 年 2 月 17 日，A 股整体 PE 为 17.8，处 于历 史 48.0%的 分位 水平；沪 深 300指数 PE 为 11.8，处 于历 史 36.8%的水 平。当前 A 股 整体 风险 溢价 为 2.7%，处于 2015 年 以来 73.7%的 分位 水平。聚焦大 消费 行业，中证 800 消费 PE 为 42.4，处于 历史 84.5%的水 平；中证 800 可选 指数 PE 为 23.2，处 于历 史 68.7%的 水平。0%5%10%15%20%25%30%35%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,0002023/2/13 2023/2/14 2023/2/15 2023/2/16 2023/2/17沪市 深市 周环比（%）-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%050100150200250300350400450500食 品饮料 传媒 轻 工制造 农 林牧渔 商 贸零售 社 会服务 家 用电器 纺 织服饰 美 容护理日 均成交 额（亿 元）周环比（%）敬请参 阅最 后一 页特 别声 明 7 图表10：Wind 全 A 指数 PE 估值水平 图表11：沪深 300 指数 PE 估值水平 来源：Wind，国 金证 券研 究所（注：统计时 间 为 2010 年至 今）来源：Wind，国 金证 券研 究所（注：统计时 间 为 2010 年至 今）图表12：A 股 风 险 溢价 来源：Wind，国金 证券 研究 所（注：统计 时间 为 2010 年 初至 今）图表13：中证 800 消费指数 PE 估 值水 平 图表14：中证 800 可选指数 PE 估 值水 平 来源：Wind，国 金证 券研 究所（注：统计时 间 为 2010 年初 至今）来源：Wind，国 金证 券研 究所（注：统计时 间 为 2010 年初 至今）05101520253035402010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01万得全A 均值均值-1std 均值+1std0510152025302010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01沪深300 均值均值-1std 均值+1std-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%ERP（%）0204060802010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01中证800消费 均值均值-1std 均值+1std01020304050602010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01中证800可选 均值均值-1std 均值+1std 敬请参 阅最 后一 页特 别声 明 8 3.2、大消费行业估值 图表15：A 股 大 消 费一 级 行业 PE 估值 来源：Wind，国 金证 券研 究所（注：统计时 间 为 2010 年初 至今）图表16：A 股 大 消 费一 级 行业 PE-ROE 来源：Wind，国 金证 券研 究所（注：统计时 间 为 2010 年初 至今）4、资金流动 4.1、A 股流动性跟踪 图表17：A 股流动性跟踪 资 金来源 资 金类型 本 周净流入 上 周净流入 变动 产业资本 股权融资-259.0-368.9 109.9 重要股东增减持-64.4-114.8 50.5 机构投资者 新发基金规模 104.1 42.2 62.0 杠杆资金 融资买入 104.3 125.3-20.9 境外资金 陆港通-港股通 44.4 29.3 15.1 来源：Wind，国 金证 券研 究所 050100150200250食 品饮 料 家 用电器 农 林牧渔 轻 工制造 美 容护理 纺 织服饰 社 会服务 商 贸零售 传媒最高 最低 中 位数 最新PE 敬请参 阅最 后一 页特 别声 明 9 4.2、主力资金流动 从 A 股大 消费 一级 行业 看，上周 各行 业大 部分 呈现 主力资 金净 流出 状态，传媒（-48.9 亿元）、农 林牧 渔（-45.7 亿 元）、轻 工制 造（-32.1 亿 元）板 块主 力资 金净 流出 金额居 前；农林牧渔（-5.1%）、商贸 零 售（-3.6%）、轻工 制造（-3.5%）板块 主力 资金 交易额 占比较 高。图表18：本 周 主 力净 流 入额 排 名（亿元）图表19：本 周 主 力净 流 入率 排 名（%）来源：Wind，国 金证 券研 究所 来源：Wind，国 金证 券研 究所 从 A 股 大消 费个 股看，上 周 汤姆 猫（传媒，6.5 亿元）、人 民网（传媒，4.6 亿 元）、贵州茅台（食品 饮料，2.9 亿 元）主 力资 金净 流入 金额 居前；扬州 金泉（纺 织服 饰，99.5%）、凯撒文 化（传媒，12.7%）、锦盛 新材（美 容护 理，10.0%）主力 资金 净流入 率 居前。图表20：本周 A 股大消费个股主力 资金流动排名 主 力净流入 额 TOP15（亿元）主 力净流入 率 TOP15（%）排序 公司名称 所属行业 本周主力净流入额 排序 公司名称 所属行业 主力净流入率 1 汤姆猫 传媒 6.5 1 扬州金泉 纺织服饰 99.5%2 人民网 传媒 4.6 2 凯撒文化 传媒 12.7%3 贵州茅台 食品饮料 2.9 3 锦盛新材 美容护理 10.0%4 凯撒文化 传媒 2.4 4 利仁科技 家用电器 9.9%5 罗牛山 农林牧渔 1.7 5 科思股份 美容护理 8.7%6 美的集团 家用电器 1.6 6 兆驰股份 家用电器 8.6%7 山西汾酒 食品饮料 1.5 7 元隆雅图 传媒 8.6%8 酒鬼酒 食品饮料 1.2 8 极米科技 家用电器 8.3%9 元隆雅图 传媒 1.2 9 罗牛山 农林牧渔 7.9%10 三七互娱 传媒 1.1 10 丽人丽妆 商贸零售 7.5%11 兆驰股份 家用电器 1.0 11 四通股份 轻工制造 7.3%12 华媒控股 传媒 1.0 12 华升股份 纺织服饰 7.2%13 中炬高新 食品饮料 1.0 13 正虹科技 农林牧渔 7.0%14 老白干酒 食品饮料 1.0 14 汤姆猫 传媒 6.7%15 金达威 食品饮料 1.0 15 良品铺子 食品饮料 6.5%来源：Wind，国 金证 券研 究所 4.3、南北向资金流动 4.3.1、北向资金 从 A 股大 消费 一级 行业 看，上周 北向 资金 大多 呈净 流入，其中 食品 饮料（28.1 亿元）、传媒（13.6 亿 元）、商 贸零 售（7.5 亿元）净 流入 额居 前。美容护 理（2.3%）、农 林牧 渔（1.5%）、食品饮 料（1.2%）板块 北 向资金 交易 额占 比较 高。-60-50-40-30-20-100主力净流入额(亿元)-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%主 力 净 流 入 率（%）敬请参 阅最 后一 页特 别声 明 10 图表21：A 股 消 费 行业 本 周北 向 资金净 流 入（亿 元）图表22：A 股 消 费 行业 本 周北 向 资金成 交 额 占比（%）来源：Wind，国 金证 券研 究所 来源：Wind，国 金证 券研 究所 截至 2023 年 2 月 17 日，北向资 金持 股总 市值 较高 的一级 消费 行业 为食 品饮 料（3626.6亿元）、家 用电 器（1448.5 亿 元）、商贸 零售（527.6 亿 元）；持股 比例 较高 的 一级消 费行业为家 用电 器（9.8%）、食品饮 料（5.6%）、美 容 护理（4.8%）。图表23：A 股 消 费 行业 北 向资 金 持股总 市 值（亿 元）图表24：A 股 消 费 行业 北 向资 金 持股比 例（%）来源：Wind，国 金证 券研 究所 来源：Wind，国 金证 券研 究所 从 A 股大 消费 个股 看，上 周 珀莱 雅（美 容护 理，7.9 亿元）、山 西汾 酒（食品 饮 料，4.5 亿元）、安井 食品（食品 饮料，2.5 亿 元）北向 资金 净流 入金额 居前；贵 州茅 台（食品饮 料，-28.4 亿元）、美 的集 团（家用电 器，-17.1 亿 元）、五粮液（食 品饮 料，-14.0 亿元）北向资金净 流出 金额 居前。图表25：A 股大消费个股北向资金 流动排名 资 金净流入 TOP15（亿元）资 金净流出 TOP15（亿元）序号 公司名称 所属行业 资金净流入 序号 公司名称 所属行业 资金净流出 1 珀莱雅 美容护理 7.9 1 贵州茅台 食品饮料-28.4 2 山西汾酒 食品饮料 4.5 2 美的集团 家用电器-17.1 3 安井食品 食品饮料 2.5 3 五粮液 食品饮料-14.0 4 三七互娱 传媒 2.4 4 伊利股份 食品饮料-11.5 5 燕京啤酒 食品饮料 2.1 5 中国中免 商贸零售-11.2 6 恺英网络 传媒 1.9 6 大北农 农林牧渔-7.3 7 双汇发展 食品饮料 1.5 7 牧原股份 农林牧渔-6.0 8 水井坊 食品饮料 1.4 8 分众传媒 传媒-5.2 9 锦江酒店 社会服务 1.3 9 格力电器 家用电器-4.8 10 百润股份 食品饮料 1.3 10 三花智控 家用电器-3.2-20-10010203040本 周北向 资金净 流入（亿元）0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%本 周 净 流 入 金额占 行业交 易额比 例（%）01,0002,0003,0004,000北 向资金 持股总 市值（亿元）0%2%4%6%8%10%12%北 向 资 金 持 股总市 值比例（%）敬请参 阅最 后一 页特 别声 明 11 资 金净流入 TOP15（亿元）资 金净流出 TOP15（亿元）11 中炬高新 食品饮料 1.3 11 华测检测 社会服务-2.9 12 酒鬼酒 食品饮料 1.0 12 德业股份 家用电器-2.1 13 广州酒家 食品饮料 0.9 13 石头科技 家用电器-1.9 14 世纪华通 传媒 0.7 14 国联股份 商贸零售-1.9 15 华熙生物 美容护理 0.7 15 爱美客 美容护理-1.8 来源：Wind，国 金证 券研 究所 截至 2023 年 2 月 17 日，北向资 金持 股总 市值 较高 的 A 股消 费个 股为 贵州 茅 台（食 品饮料，1665 亿 元）、美 的集 团（家用 电器，713 亿元）、五 粮液（食品 饮料，530 亿元）；北向资金 持股 比例 较高 的 A 股消费 个股 为珀 莱雅（美 容护理，23.1%）、洽 洽食 品（食 品饮料，20.7%）、美 的集 团（家用电 器，19.8%）。图表26：A 股大消费个股北向资金 持股排名 总 持股市值 TOP15（亿元）持 股比例 TOP15（%）序号 公司名称 所属行业 持股市值 序号 公司名称 所属行业 持股比例 1 贵州茅台 食品饮料 1655 1 珀莱雅 美容护理 23.1%2 美的集团 家用电器 713 2 洽洽食品 食品饮料 20.7%3 五粮液 食品饮料 530 3 美的集团 家用电器 19.8%4 中国中免 商贸零售 461 4 伊利股份 食品饮料 18.2%5 伊利股份 食品饮料 351 5 分众传媒 传媒 17.3%6 海天味业 食品饮料 253 6 三花智控 家用电器 15.9%7 格力电器 家用电器 246 7 索菲亚 轻工制造 15.2%8 海尔智家 家用电器 192 8 华测检测 社会服务 14.4%9 分众传媒 传媒 166 9 格力电器 家用电器 12.8%10 三花智控 家用电器 152 10 中国中免 商贸零售 11.8%11 泸州老窖 食品饮料 134 11 海尔智家 家用电器 11.7%12 珀莱雅 美容护理 124 12 老板电器 家用电器 11.0%13 山西汾酒 食品饮料 117 13 豪悦护理 美容护理 11.0%14 洋河股份 食品饮料 77 14 恺英网络 传媒 10.6%15 牧原股份 农林牧渔 71 15 苏泊尔 家用电器 9.8%来源：Wind，国 金证 券研 究所 4.3.2、南向资金 从港股 大消 费一 级行 业看，上 周 社 会服 务（20.1 亿 元）、食品 饮料（5.7 亿元）、轻 工制 造（2.0 亿 元）行业 南向 资金 净流入额 居 前。截至 2023 年 2 月 10 日，南 向资金 持股 总市 值较 高的 一级消 费行 业为 传媒（3771.1 亿元）、社会服 务（1330.3 亿 元）、纺织 服饰（767.1 亿元）。敬请参 阅最 后一 页特 别声 明 12 图表27：港 股 消 费行 业 本周 南 向资 金净 流 入（亿 元）图表28：港 股 消 费行 业 南向 资 金持 股市 值（亿元）来源：Wind，国 金证 券研 究所（行 业 分类方 法为 申 万 2021 分类）来源：Wind，国 金证 券研 究所（行 业 分类方 法为 申 万 2021 分类）从港股大消费个股看，上周 美团-W（社会服务，1.8 亿元）、青岛啤酒股份（食品饮料，1.1 亿元）、同道 猎聘（社 会服务，1.1 亿 元）南向 资 金净流 入金 额居 前；腾 讯 控股（传媒，-99.1 亿 元）、李宁（纺 织 服饰，-17.0 亿 元）、安 踏 体育（纺 织服 饰，-9.3 亿 元）南向 资金净流出 金额 居前。图表29：港股大消费个股南向 资金 流动排名 资 金净流入 TOP15（亿元）资 金净流出 TOP15（亿元）序号 公司名称 所属行业 资金净流入 序号 公司名称 所属行业 资金净流出 1 美团-W 社会服务 1.8 1 腾讯控股 传媒-99.1 2 青岛啤酒股份 食品饮料 1.1 2 李宁 纺织服饰-17.0 3 同道猎聘 社会服务 1.1 3 安踏体育 纺织服饰-9.3 4 九毛九 社会服务 1.1 4 快手-W 传媒-7.7 5 海昌海洋公园 社会服务 0.8 5 新东方在线 社会服务-6.6 6 百胜中国 社会服务 0.7 6 微盟集团 传媒-5.3 7 高鑫零售 商贸零售 0.7 7 颐海国际 食品饮料-4.4 8 中国东方教育 社会服务 0.6 8 申洲国际 纺织服饰-3.2 9 时代天使 美容护理 0.4 9 国美零售 商贸零售-2.9 10 理文造纸 轻工制造 0.4 10 阅文集团 传媒-2.5 11 农夫山泉 食品饮料 0.4 11 中教控股 社会服务-2.1 12 中国旺旺 食品饮料 0.3 12 敏华控股 轻工制造-2.0 13 冠城钟表珠宝 纺织服饰 0.3 13 心动公司 传媒-1.9 14 海伦司 社会服务 0.3 14 华润啤酒 食品饮料-1.8 15 维达国际 美容护理 0.3 15 海尔智家 家用电器-1.4 来源：Wind，国 金证 券研 究所（行 业 分类方 法为 申 万 2021 分类）截至 2023 年 2 月 17 日，南向资 金持 股总 市值 较高 的港股 消费 个股 为腾 讯控 股（传 媒，3281 亿元）、美 团-W（社 会服务，814 亿 元）、李宁（纺织 服饰，325 亿元）；南向资 金持股比例 较高 的港 股消 费个 股为 国 美零 售（商 贸零 售，50.8%）、晨 鸣纸 业（轻 工制 造，36.9%）、希望教 育（社会 服务，33.9%）。图表30：港股大消费个股南向 资金 持股排名 总 持股市值 TOP15（亿元）持 股比例 TOP15（%）序号 公司名称 所属行业 持股市值 序号 公司名称 所属行业 持股比例 1 腾讯控股 传媒 3281 1 国美零售 商贸零售 50.8%2 美团-W 社会服务 814 2 晨鸣纸业 轻工制造 36.9%-20-100102030本 周南 向 资金 净 流入（亿元）01,0002,0003,0004,000南 向资金 持股总 市值（亿元）敬请参 阅最 后一 页特 别声 明 13 总 持股市值 TOP15（亿元）持 股比例 TOP15（%）3 李宁 纺织服饰 325 3 希望教育 社会服务 33.9%4 快手-W 传媒 270 4 中粮家佳康 食品饮料 29.9%5 安踏体育 纺织服饰 261 5 枫叶教育 社会服务 27.1%6 华润啤酒 食品饮料 256 6 新华文轩 传媒 26.8%7 青岛啤酒股份 食品饮料 131 7 红星美凯龙 商贸零售 26.6%8 新东方在线 社会服务 124 8 青岛啤酒股份 食品饮料 25.7%9 敏华控股 轻工制造 64 9 新东方在线 社会服务 25.3%10 泡泡玛特 轻工制造 62 10 新东方在线 社会服务 25.3%11 海尔智家 家用电器 58 11 微盟集团 传媒 23.1%12 申洲国际 纺织服饰 58 12 拉夏贝尔 纺织服饰 23.1%13 九毛九 社会服务 55 13 宇华教育 社会服务 22.7%14 阅文集团 传媒 52 14 阜博集团 传媒 22.4%15 波司登 纺织服饰 51 15 阿里影业 传媒 22.0%来源：Wind，国 金证 券研 究所（行 业 分类方 法为 申 万 2021 分类）5、交易动态 5.1、市场情绪 本周 A 股 融资 交易 占比 7.9%（上期 为 7.6%）。本周偏 股混 合型 基金 估算 仓位 80.9%（上周 79.4%），灵活 配置 型基 金估 算仓 位 64.8%（上周 62.7%）。本周沪 市换 手 率 0.7%（上 期为 0.6%），深市 换手 率 2.1%（上期 为 2.1%）。图表31：A 股 融 资 交易 占 比（%）图表32：开 放 式 基金 持 仓水 平 来源：Wind，国 金证 券研 究所 来源：Wind，国 金证 券研 究所 0%2%4%6%8%10%2021/12/242022/1/242022/2/242022/3/242022/4/242022/5/242022/6/242022/7/242022/8/242022/9/242022/10/242022/11/242022/12/242023/1/24融 资 交 易 占 比（%）50%55%60%65%70%75%80%85%90%2020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01偏 股混合 型 灵 活配置 型 敬请参 阅最 后一 页特 别声 明 14 图表33：沪 市 日 度换 手 率 图表34：深 市 日 度换 手 率 来源：Wind，国 金证 券研 究所 来源：Wind，国 金证 券研 究所 5.2、热点题材 图表35：A 股大消费热点题材（截 至 2023/2/17）排序 名称 5 日涨跌 幅 排序 名称 10 日涨跌幅 排序 名称 20 日涨跌幅 1 医药电商 7.3%1 ChatGPT 7.6%1 ChatGPT 46.1%2 饮料制造精选 3.8%2 饮料制造精选 6.8%2 人工智能 23.8%3 白酒 3.6%3 医药电商 6.6%3 AIGC 22.4%4 航空运输精选 3.3%4 航空运输精选 6.0%4 虚拟人 18.3%5 医美 2.4%5 白酒 5.6%5 抖音平台 15.1%来源：Wind，国 金证 券研 究所 5.3、异动个股 5.3.1、连续上涨 图表36：A 股大消费连续上涨个股（截至 2023/2/17）排序 公 司名称 所 属一级行 业 所 属二级行 业 累 计涨幅 连 涨天数 1 汤姆猫 传媒 游戏 29.4%3 2 凯撒文化 传媒 游戏 24.1%3 3 金发拉比 纺织服饰 服装家纺 15.3%3 4 丽人丽妆 商贸零售 互联网电商 10.8%3 5 广弘控股 传媒 出版 10.5%3 6 悦心健康 轻工制造 家居用品 9.6%3 7 ST 柏龙 纺织服饰 服装家纺 8.9%3 8 天银机电 家用电器 家电零部件 7.8%3 9 美吉姆 社会服务 教育 7.4%3 10 比音勒芬 纺织服饰 服装家纺 7.1%5 来源：Wind，国 金证 券研 究所 5.3.2、短线强势 短线强 势，指收 盘价（复 权）连 续 5 个 交易 日在 5、10、20 日均 线之 上。0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2021/3/182021/5/182021/7/182021/9/182021/11/182022/1/182022/3/182022/5/182022/7/182022/9/182022/11/182023/1/18沪市换手率（%）0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%2021/3/182021/5/182021/7/182021/9/182021/11/182022/1/182022/3/182022/5/182022/7/182022/9/182022/11/182023/1/18深市换手率（%）敬请参 阅最 后一 页特 别声 明 15 图表37：A 股大消费短线强势个股（截至 2