政 策组合 拳多点 开花，非银板 块蓄势 待发 核心观点 10 摘要 1 11 1 2 11 3 3 11 3 ROE 2023 11 3 A PEV 3 8%23%33%27%5 5%17%20%16%强于大 市 021-68801600 SAC:S1440518100009 SFC:BQQ828 SAC:S1440522070001 2023 11 05-16%-6%4%14%24%2022/9/132022/10/132022/11/132022/12/132023/1/132023/2/132023/3/132023/4/132023/5/132023/6/132023/7/132023/8/13 非 银 金融 非银金融 目录.1.3.4.5.5.6.6.6.6.7.7.9.10.11.12.12.13.15.17 WUCXuNtOpMnMrPpMmRoRrQ6M8QbRpNrRsQmPjMrQmNkPoOqPaQrRxPvPsOsMxNoPvM 1 非银金融 重要事件点评 10 30 31 11 1 30-31 10 30-31 1 2 3 10 31 2023 10 10(PMI)49.5%0.7 PMI 50.7%0.9 PMI 48.7%47.9%0.9 0.1 PMI 5 10 50.6%1.1 53.5%2.7 50.1%0.8 60.0%2 非银金融 10 PMI 11 3 11 3(REITs)2023 10 30 3 非银金融 2022 72 3+3 50%证券行业观点 10 30 11 3 II-0.04%300 500 1 11 1 2 11 3 3 11 3 ROE 1 10 30 11 3 8705.84+3.27%1.28%+1.37bp 16305.91+0.65%A 2.42%11 3 27733.04-2.70%2 1 1 11 3 IPO 3250.69 55.38%6785.56 61.70%100830.98 102.00%3 11 3 7 1.8767%-61.06bp 7 1.7564%-39.62bp 11 1 FOMC 11 5.25%5.50%4 非银金融 2024 PE 22x 26x 44x 16x A/6x H 8x A/5x H PB 1.6x A/0.6x H 0.6x A/0.5x H 保险行业观点 A II-0.69%-0.18%300 0.61%0.43%II 1.97%1.13%1.53%2023+7.5%4095.70 3460.38+8.6%1.7pct 97.9%3.6%193.86-26.2%+4.7pct 101.8%8.7 NBV+36%30.23+51%59.22 NBVM-5.3pct 50.9%NBV+35%9.94+54%19.38 NBVM-7.0pct 51.2%NBV NBV Q3 20%NBV NBV+27%+62%2023 11 3 300 7.43%6.72%10 5.20BP 2.6613%Wind 1.95%Wind 0.55%P/EV 1.49x 0.54x A/0.45x H 0.46x A/0.30 x H 0.68x A/0.21x H 0.36x A/0.18x H 0.12x 2023 P/B 0.82x P/B 1.58x 2023 11 3 A PEV 3 8%23%33%27%5 5%17%20%16%A H 5 非银金融 香 港 市 场 及 港 交所 观 点 10 10-3.91%-4.12%MSCI World Index-3.44%10 31 30.76 9-4.30%+16.52%10 10 ADT 787.21-12.80%-24.74%ADT-13.50%16.00%+3.14pct 10 ADV 61+9.92%-11.05%ADV 69+0.90%-14.17%10 HIBOR 10 31 6M HIBOR 5.32%-0.07pct-0.08pct 11 11 3 10 0.31pct 4.57%10-1.61pct 17.31%10 27 1.16%9 1.32%10 IPO-W 5 67.99+81.09%-40.31%96 IPO IPO 18C De-SPAC 金 融 科 技 行 业 观点 2023 11 3 6.85%300 0.61%2023 11 2 2023/1 DLT 2 3 Prompt 800 5 2023 12 4 AI 2023 10 31 AI 6 非银金融 7 24 10 30 11 3 1 ABS 30.00 7.76%5/ABS 44.00 11.38%8 ABS 79.85 20.65%GPT QFIN FINV 推荐股票池 360 行情回顾 10 30 11 3 300 3584.14+0.61%3030.80+0.43%104.31+0.09%10 30 11 3-0.18%II-0.04%II-0.69%+1.41%300 10 30 11 3 ST+18.75%*ST+9.95%+4.52%-6.09%-5.41%-4.15%7 非银金融 行业概况 证券 图表 3：2023 年 10 月 30 日至 11 月 3 日 券商板 块涨幅 前五名 股 票简称 股 票代码 周 收盘价 周 涨跌幅%周 换手率%周 相对沪深 300 涨跌幅%周 相对非银 板块涨跌幅%601901.SH 7.86 4.52 6.61 3.91 4.70 600621.SH 12.34 4.05 41.22 3.44 4.22 600958.SH 8.95 3.71 5.08 3.10 3.88 601688.SH 16.36 3.41 5.62 2.80 3.59 600155.SH 9.41 3.07 39.45 2.46 3.24 Wind 图表 4：2023 年 11 月 3 日券商板块 A/H 溢价 证 券简称 A 股代码 A 股 收 盘价 H 股代码 H 股 收盘 价(RMB)A/H 股溢价(%)601066.SH 24.22 6066.HK 6.63 265.13 601375.SH 3.87 1375.HK 1.06 263.64 601456.SH 10.84 1456.HK 3.17 242.47 601788.SH 16.45 6178.HK 4.93 233.89 000166.SZ 4.38 6806.HK 1.33 229.24 601881.SH 12.01 6881.HK 3.72 222.43 601995.SH 36.66 3908.HK 11.65 214.63 600958.SH 8.95 3958.HK 3.35 167.27 600837.SH 9.80 6837.HK 4.12 137.90 600999.SH 14.05 6099.HK 5.99 134.52 601211.SH 14.94 2611.HK 8.19 82.35 图表 1：10 月 30 日至 11 月 3 日 非银金融 板块 跑 输沪深 300 2 2023 年 以来非 银金融板 块跑 赢沪深 300 指数 Wind Wind 8 非银金融 证 券简称 A 股代码 A 股 收 盘价 H 股代码 H 股 收盘 价(RMB)A/H 股溢价(%)601688.SH 16.36 6886.HK 9.61 70.15 000776.SZ 14.80 1776.HK 9.30 59.09 600030.SH 21.86 6030.HK 14.33 52.54 Wind 5 七 天质押 式回购 加权利 率 6 沪深 300 指 数和中证综 合债（净 价）指 数 Wind Wind 7 券 商股票 质押交 易参考 市值 8 股 票两融 余额及 周度环 比 Wind Wind 9 非银金融 图表 9：IPO 及 增发 承销金额 图表 10：债券 承销金 额 Wind Wind 保险 图表 13：2023 年 10 月 30 日至 11 月 3 日保险板 块周涨 跌幅 股票 简称 A 股 代码 周收 盘价 周涨 跌幅%周换 手率%周 相对沪深 300 涨 跌幅%周 相对非银 块涨 跌幅%对应 H 股 代码 H 股周收 盘价(RMB)A/H 溢 价(%)601318.SH 45.24 0.13 1.97-0.48 0.31 2318.HK 37.75 19.83 601319.SH 5.32-1.85 9.43-2.46-1.67 1339.HK 2.40 121.32 601336.SH 32.52-5.41 10.29-6.02-5.23 1336.HK 15.69 107.28 601628.SH 32.74-2.27 4.49-2.88-2.09 2628.HK 10.04 226.19 601601.SH 26.94-2.04 3.57-2.65-1.86 2601.HK 17.58 53.26 Wind 图表 11：券商资 管规模 构成（万 亿元，季 度）图表 12：券商 资管规 模构成（月 度）10 非银金融 金融科技 图表14：截至 2023 年 11 月 3 日，中 期借 贷便利和 贷款市 场报价 利率（%）Wind 图表15：截至 2023 年 11 月 3 日，ABS 项 目存量情 况 基础资产类型 项目数量(只)项目数量比重(%)发行总额(亿元)总额比重(%)当前余额(亿元)余额比重(%)78 2.11 793.74 1.62 538.86 1.53/174 4.72 1547.34 3.16 1361.49 3.85 86 2.33 3656.22 7.47 2094.78 5.93 3 0.08 67.20 0.14 27.80 0.08 Wind 11 非银金融 香港市场及港交所 图表16：香 港市场/港 交所周 度跟踪 Wind Bloomberg 更新日期：2023年11月4日 2023年10月 2023年9月 环比 2022年10月 同比 YTD恒生指数 17112.48 17809.66-3.91%14687.02 16.51%-10.70%恒生综合指数 2566.06 2681.99-4.32%2194.36 16.94%-11.20%恒生科技指数 3759.16 3920.59-4.12%2852.57 31.78%-4.64%恒生中国企业指数 5861.74 6148.33-4.66%4938.56 18.69%-9.73%MSCI中国指数 59.83 57.94 3.26%73.42-18.51%-10.88%MSCI World Index 2757.59 2855.88-3.44%2523.59 9.27%9.41%MSCI亚洲（除日本）指数 586.83 598.32-1.92%533.18 10.06%-4.99%彭博全球综合总回报指数 432.37 434.79-0.56%428.23 0.97%-2.23%彭博美国国债指数 2132.26 2153.60-0.99%2157.39-1.16%-1.56%彭博中国国债及政策性银行债指数 244.53 244.72-0.08%241.10 1.42%-1.37%十年期美国国债收益率 4.88 4.59+0.29pct 4.02+0.86pct+0.69pctHIBOR:隔夜 4.53 5.68-1.15pct 2.45+2.08pct+1.15pctHIBOR:1个月 4.90 5.40-0.49pct 3.12+1.79pct+0.51pctHIBOR:3个月 5.24 5.27-0.03pct 4.55+0.69pct+0.23pctHIBOR:6个月 5.32 5.39-0.07pct 4.81+0.51pct-0.08pct港股市值（万亿港元）30.76 32.14-4.30%26.39 16.52%-11.49%股票月换手率(%)5.12 5.34-0.22pct 7.93-2.81pct-主板平均市盈率 10.21 10.66-0.45x 7.53+2.68x-主板平均股息率（%）0.00 3.71-3.71pct 4.76-4.76pct-IPO公司数（家）5 7-2家 8-3家 54IPO募资金额（亿港元）67.99 37.54 81.09%113.90-40.31%382.03港股ADT（亿港元）787.21 902.74-12.80%1045.95-24.74%1060.81港股通ADT-南向交易（亿港元）251.96 291.29-13.50%269.14-6.38%314.08陆股通ADT-北向交易（亿人民币）1104.72 1003.73 10.06%1016.34 8.70%1083.78南向净流入（亿港元）231.55 544.63-737.54-2968.33北向净流入（亿人民币）-447.87-374.60-573.00-661.14港股卖空成交金额占比（%）17.31 18.91-1.61pct 19.28-1.98pct 20.54期货-平均每日成交张数（万张）61 56 9.92%69-11.05%57期货-未平仓合约（万张）128 123 3.89%115 11.09%-期权-平均每日成交张数（万张）69 68 0.90%80-14.17%72期权-未平仓合约（万张）1241 1171 6.03%1151 7.82%-【中信建投非银&金融科技】香港市场/港交所跟踪数据库市场/投资表现港股总市值和换手率 港股各版块平均市盈率港股ADT（百万港元）港股卖空成交金额占比和空仓占比（滞后一周）香港外汇储备及同比增速（亿美元）香港基础货币结构及同比增速（亿港元）港股募资情况统计（百万港元）期权及期货ADV（万张）资料来源：Wind，Bloomberg，港交所，中信建投衍生品市场二级市场成交统计一级市场融资统计现货市场概况050,000100,000150,000200,000250,000300,0002019年1 月 2019 年7 月 2020 年1 月 2020 年7 月 2021年1 月 2021 年7 月 2022 年1 月 2022 年7 月 2023 年1 月 2023 年7 月0%2%4%6%8%10%12%0100,000200,000300,000400,000500,000600,000 0204060801001202019年1 月 2019年7 月 2020 年1 月 2020年7 月 2021 年1 月 2021年7 月 2022年1 月 2022年7 月 2023年1 月 2023 年7 月 ADV ADV051015202530020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0002019 年1 月 2019 年7 月 2020 年1 月 2020年7 月 2021 年1 月 2021年7 月 2022 年1 月 2022年7 月 2023 年1 月 2023年7 月IPO IPO 1.0%1.1%1.2%1.3%1.4%1.5%10%12%14%16%18%20%22%2019 年1 月 2019 年7 月 2020 年1 月 2020 年7 月 2021 年1 月 2021 年7 月 2022年1 月 2022年7 月 2023年1 月 2023年7 月 05101520253035404550 2008 2008-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%01,0002,0003,0004,0005,0006,0002018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%5,0007,0009,00011,00013,00015,00017,00019,00021,00023,0002018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07 12 非银金融 重要新闻 证券 1.|10 30 31 2.|11 1()3.|11 1 2023 2023 3 A ETF 13 非银金融 A 2022 4.|11 1 5.|(2022)()2022 51.05 0.33%458.71(3.10%)-407.66 2016 12 2670.82 5.44%2022 51.05 0.33%2021 631.80 4.88%2022 18.4%16.2%15.1%800 21.3%2022 2022 6.|11 11 2 5.25%-5.5%22 9(GDP)4.9%保险 1.|10 30 14 非银金融 3+2.|1-9 23468.30 25 2023 1-9()23468.30 9.2%()16612.55 13.1%6855.75 0.8%()20378.33 17.9%()12784.65 19.2%801.67 7593.67 15.8%3.|50 2024 42 49 5 11 1 2024 50 195 300 4.|5.|12 11 2 2023 1.002 12.024 12 12 30.10()9.45()2.55 31.3953%8.4718%15 非银金融 6.|2023 11 2 2023 2023 9 6804.6 15.4 47.5%19.8 12.2%公司公告 1.|A 2023 8 30 A A 2023 8 31 A 2023-036 2023 10 31 A 33,802,848 0.2587%10.45/9.75/338,305,714.66 A 2.|2022-2024 3.|2023 2023 4.|2023 2429 200 24 16 非银金融 5.|2020 10 27 30 2023 11 1 1,450 2023 10 31 1=7.1779 1.04 6.|2023 11 2 7.|A 2023 10 30 A 2023 10 31 A 2023-053 2023 11 2 A A A 9,596,100 0.1129%8.94/8.81/85,303,993.36 A A A 8.|2023 2336 100 24 9.|7 3 2023 10 8,209,600 0.2204%9.25/9.03/75,002,954.00 2023 10 17,363,902 0.4662%9.38/9.03/160,000,474.60 17 非银金融 风险分析 18 非银金融 分析师 介绍 2018 Wind 2 2020 2021 Wind 1 2020 2021 1/(/)/AIGC+研究助 理 非银金融 评级说明 6 6 A 300 500 15 5%15-5%5 5%15 15 10%-10-10%10%分 析 师 声明 i,ii 法 律 主 体说 明/一般性声明 12/中信建 投证券研究发展部 中信建 投（国际）2 B 12 528 2103 35 2 18 8610 8513-0588 8621 6882-1600 86755 8252-1369 852 3465-5600 charleneliucsci.hk