本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。电 子 行 业超配（维 持）汽 车 电 动 化、智 能 化 驱 动 车 载 连 接 器 量 价 齐 升，看 好行 业 国 产 替 代 机 遇连接器行业专题报告2023 年 1 月 30 日分 析 师：刘 梦 麟S A C 执 业 证 书 编 号：S 0 3 4 0 5 2 1 0 7 0 0 0 2电 话：0 7 6 9-2 2 1 1 0 6 1 9邮 箱：l i u m e n g l i n d g z q.c o m.c n分 析 师：罗 炜 斌S A C 执 业 证 书 编 号：S 0 3 4 0 5 2 1 0 2 0 0 0 1电 话：0 7 6 9-2 2 1 1 0 6 1 9邮 箱：l u o w e i b i n d g z q.c o m.c n分 析 师：陈 伟 光S A C 执 业 证 书 编 号：S 0 3 4 0 5 2 0 0 6 0 0 0 1电 话：0 7 6 9-2 2 1 1 0 6 1 9邮 箱：c h e n w e i g u a n g d g z q.c o m.c n申 万 电 子 行 业 指 数 走 势资 料 来 源：Wind，东 莞 证 券 研 究 所相 关 报 告投 资 要 点：连 接 器 是 构 成 系 统 连 接 的 基 础 元 件，下 游 应 用 领 域 广 泛。连 接 器 是 电子 系 统 设 备 之 间 电 流 或 光 信 号 等 传 输 与 交 换 的 电 子 部 件，是 构 成 整 个完 整 系 统 连 接 所 必 须 的 基 础 元 件。从 产 业 链 角 度 看，连 接 器 上 游 以 原材 料 生 产 为 主，下 游 应 用 广 泛，涵 盖 汽 车、通 信、计 算 机 和 工 业 级 交通 等 多 个 领 域。按 照 应 用 领 域 的 不 同，不 同 连 接 器 设 计 上 的 侧 重 点 存在 差 异。行 业 市 场 规 模 稳 健 增 长，国 产 替 代 空 间 广 阔。近 年 全 球 连 接 器 市 场 整体 呈 现 稳 步 增 长 态 势，终 端 市 场 规 模 增 长 与 技 术 更 迭 推 动 连 接 器 市 场规 模 持 续 扩 大。受 益 国 内 经 济 蓬 勃 发 展，2 0 1 1-2 0 2 0 年 我 国 连 接 器 市场 规 模 复 合 增 速 远 高 于 全 球 平 均 水 平，现 已 成 为 全 球 最 大 的 连 接 器 市场。从 市 场 竞 争 角 度，连 接 器 行 业 具 有 市 场 全 球 化 和 分 工 专 业 化 的 特征，市 场 竞 争 较 为 充 分，且 具 有 显 著 的 规 模 效 应。海 外 龙 头 企 业 凭 借技 术 和 规 模 优 势 在 多 个 领 域 占 据 领 先 地 位，国 内 企 业 普 遍 起 步 较 晚 但近 年 来 发 展 迅 速，国 产 替 代 空 间 广 阔。汽 车 电 动 化 与 智 能 化 驱 动 车 载 连 接 器 量 价 齐 升，国 内 新 能 源 汽 车 产 业崛 起 为 行 业 提 供 发 展 土 壤。作 为 连 接 器 产 品 最 大 的 下 游 应 用 领 域，汽车 电 动 化&智 能 化 驱 动 车 载 连 接 器 行 业 量 价 齐 升，其 中 汽 车 电 动 化 增加 对 高 压 连 接 器 需 求，汽 车 智 能 化&网 联 化 增 加 对 高 速 连 接 器 需 求。汽 车 连 接 器 属 于 中 高 端 产 品，行 业 门 槛 和 市 场 集 中 度 高 于 其 他 连 接 器品 类，海 外 龙 头 厂 商 在 车 载 连 接 器 领 域 起 步 较 早，在 生 产 经 验、技 术沉 淀，以 及 生 产 规 模 等 方 面 具 备 优 势，主 导 了 行 业 标 准 的 制 定，构 筑了 较 深 的 行 业 护 城 河。本 土 汽 车 连 接 器 厂 商 虽 然 在 起 步 时 间、发 展 起点 和 生 产 规 模 等 方 面 不 如 海 外 龙 头 企 业，但 在 响 应 速 度、成 本 控 制 和快 速 交 付 等 方 面 具 有 优 势，能 在 短 期 内 大 批 量 产 品 的 生 产 交 付，有 望借 下 游 终 端 新 能 源 汽 车 品 牌 崛 起 的 契 机 实 现 快 速 发 展。投 资 建 议：连 接 器 是 构 成 完 整 系 统 连 接 所 必 须 的 基 础 元 件，下 游 应 用领 域 广 泛，市 场 规 模 稳 健 增 长。在 汽 车 电 动 化、智 能 化 浪 潮 下，看 好车 载 连 接 器 厂 商 的 量 价 齐 升 机 遇，本 土 连 接 器 企 业 有 望 借 国 内 新 能 源汽 车 产 业 崛 起 的 契 机 实 现 迅 速 发 展。建 议 关 注 瑞 可 达（6 8 8 8 0 0）、电连 技 术（3 0 0 6 7 9）和 维 峰 电 子（3 0 1 3 2 8）等 企 业。风 险 提 示：下 游 需 求 不 如 预 期、汽 车 电 动 化 与 智 能 化 渗 透 不 及 预 期、行 业 竞 争 加 剧 的 风 险。深 度 研 究 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告连接器行业专题报告2请务必阅读末页声明。目 录1.连 接 器 是 构 成 系 统 连 接 的 基 础 元 件，下 游 应 用 领 域 广 泛.42.连 接 器 行 业 市 场 规 模 稳 健 增 长，国 产 替 代 空 间 广 阔.73.汽 车 电 动 化&智 能 化 驱 动 车 载 连 接 器 量 价 齐 升，国 内 新 能 源 汽 车 产 业 崛 起 为 行 业 提 供 发 展 土 壤.1 03.1 汽 车 电 动 化 增 加 高 压 连 接 器 需 求，汽 车 智 能 化 增 加 高 速 连 接 器 需 求.1 03.2 汽 车 连 接 器 属 于 中 高 端 产 品，终 端 车 厂 为 国 内 连 接 器 厂 商 提 供 发 展 土 壤.1 94.国 内 部 分 连 接 器 企 业 介 绍.2 04.1 瑞 可 达（6 8 8 8 0 0）.2 04.2 电 连 技 术（3 0 0 6 7 9）.2 14.3 意 华 股 份（0 0 2 8 9 7）.2 24.4 维 峰 电 子（3 0 1 3 2 8）.2 34.5 永 贵 电 器（3 0 0 3 5 1）.2 45.投 资 建 议.2 56.风 险 提 示.2 5插 图 目 录图 1：连 接 器 产 业 链.5图 2：2 0 1 9 年 全 球 连 接 器 下 游 应 用 分 布.7图 3：2 0 2 0 年 全 球 连 接 器 下 游 应 用 分 布.7图 4：2 0 1 1-2 0 2 0 年 全 球 连 接 器 市 场 规 模 及 同 比 增 长 率.7图 5：2 0 1 1-2 0 2 0 年 中 国 连 接 器 市 场 规 模 及 同 比 增 长 率.7图 6：我 国 连 接 器 市 场 规 模 占 全 球 比 重 不 断 提 高（%）.8图 7：我 国 已 成 为 全 球 最 大 的 连 接 器 消 费 市 场（2 0 2 0 年）.8图 8：前 十 大 连 接 器 厂 商 市 占 率 不 断 提 升.9图 9：2 0 1 9 年 全 球 连 接 器 行 业 竞 争 格 局.1 0图 1 0：汽 车 连 接 器 在 整 车 系 统 和 充 电 系 统 中 的 应 用.1 1图 1 1：汽 车 连 接 器 分 类.1 2图 1 2：高 速 连 接 器 在 新 能 源 汽 车 中 的 应 用.1 2图 1 3：高 压 连 接 器 在 新 能 源 汽 车 中 的 应 用.1 2图 1 4：2 0 1 5-2 0 2 2 年 我 国 汽 车 销 售 结 构 及 新 能 源 汽 车 渗 透 率.1 3图 1 5：2 0 1 8 年 以 来 我 国 新 能 源 汽 车 月 度 销 量 及 同 比 增 长 率.1 3图 1 6：汽 车 高 速 连 接 器 通 常 用 于 车 载 网 络、娱 乐 信 息 系 统 和 汽 车 安 全 等.1 4图 1 7：全 球 智 能 驾 驶 融 资 额 情 况.1 5图 1 8：中 美 自 动 驾 驶 融 资 额 情 况.1 5图 1 9：国 内 L 2 级 自 动 驾 驶 乘 用 车 的 渗 透 率.1 6图 2 0：理 想 L 9 感 知 元 件.1 6图 2 1：智 能 驾 驶 系 统 架 构.1 8图 2 2：2 0 2 1 年 全 球 汽 车 连 接 器 行 业 竞 争 格 局.1 9图 2 3：2 0 2 2 年 1-1 2 月 国 内 新 能 源 厂 商 零 售 销 量 榜 单（深 红 色 为 国 产 品 牌）.2 0图 2 4：本 土 汽 车 连 接 器 厂 商 的 竞 争 优 势.2 0图 2 5：瑞 可 达 2 0 1 7-2 0 2 2 年 前 三 季 度 营 收 及 同 比 增 长 率.2 1图 2 6：瑞 可 达 2 0 1 7-2 0 2 2 年 前 三 季 度 归 母 净 利 润 及 同 比 增 长 率.2 1图 2 7：瑞 可 达 2 0 2 0 Q 2-2 0 2 2 Q 3 销 售 毛 利 率、净 利 率.2 1图 2 8：电 连 技 术 2 0 1 7-2 0 2 2 年 前 三 季 度 营 收 及 同 比 增 长 率.2 2图 2 9：电 连 技 术 2 0 1 7-2 0 2 2 年 前 三 季 度 归 母 净 利 润 及 同 比 增 长 率.2 2YWBYuNnQtQpOrPmPtOqPoP6M8QaQtRnNnPtQfQpPoPfQoNnN7NnMnRxNmPmQNZrRwP连接器行业专题报告3请务必阅读末页声明。图 3 0：电 连 技 术 2 0 2 0 Q 2-2 0 2 2 Q 3 销 售 毛 利 率、净 利 率.2 2图 3 1：意 华 股 份 2 0 1 7-2 0 2 2 年 前 三 季 度 营 收 及 同 比 增 长 率.2 3图 3 2：意 华 股 份 2 0 1 7-2 0 2 2 年 前 三 季 度 归 母 净 利 润 及 同 比 增 长 率.2 3图 3 3：意 华 股 份 2 0 2 0 Q 2-2 0 2 2 Q 3 销 售 毛 利 率、净 利 率.2 3图 3 4：维 峰 电 子 2 0 1 8-2 0 2 2 年 前 三 季 度 营 收 及 同 比 增 长 率.2 3图 3 5：维 峰 电 子 2 0 1 8-2 0 2 2 年 前 三 季 度 归 母 净 利 润 及 同 比 增 长 率.2 3图 3 6：永 贵 电 器 2 0 1 7-2 0 2 2 年 前 三 季 度 营 收 及 同 比 增 长 率.2 4图 3 7：永 贵 电 器 2 0 1 7-2 0 2 2 年 前 三 季 度 归 母 净 利 润 及 同 比 增 长 率.2 4图 3 8：永 贵 电 器 2 0 2 0 Q 2-2 0 2 2 Q 3 销 售 毛 利 率、净 利 率.2 5表 格 目 录表 1：不 同 类 别 连 接 器 的 功 能 及 应 用 领 域.4表 2：连 接 器 应 用 领 域 及 相 应 性 能 要 求.6表 3：连 接 器 各 应 用 领 域 的 国 内 外 主 要 制 造 商.8表 4：汽 车 连 接 器 的 主 要 应 用 场 景.1 0表 5：特 斯 拉 国 内 车 型 降 价 幅 度（万 元）.1 3表 5：高 速 连 接 器 种 类 及 应 用.1 4表 7：国 家 市 场 监 管 总 局 及 标 委 与 S A E 对 于 自 动 驾 驶 的 分 级 标 准 对 比.1 5表 8：部 分 2 0 2 2 年 交 付 车 型 搭 载 的 智 能 硬 件 情 况.1 6表 9：近 年 促 进 自 动 驾 驶 发 展 的 相 关 政 策 文 件.1 7表 1 0：重 点 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级（2 0 2 3/0 1/2 0）.2 5连接器行业专题报告4请务必阅读末页声明。1.连 接 器 是 构 成 系 统 连 接 的 基 础 元 件，下 游 应 用 领 域 广 泛连 接 器 是 构 成 完 整 系 统 连 接 所 必 须 的 基 础 元 件。连 接 器（c o n n e c t o r），即 连 接 两 个 有 源器 件 的 器 件。它 是 电 子 系 统 设 备 之 间 电 流 或 光 信 号 等 传 输 与 交 换 的 电 子 部 件，它 作 为 节点，通 过 独 立 或 与 线 缆 一 起，为 器 件、组 件、设 备、子 系 统 之 间 传 输 电 流 或 光 信 号，并且 保 持 各 系 统 之 间 不 发 生 信 号 失 真 和 能 量 损 失 的 变 化，是 构 成 整 个 完 整 系 统 连 接 所 必 须的 基 础 元 件。按 传 输 介 质 的 不 同，连 接 器 可 分 为 四 类。按 照 传 输 的 介 质 不 同，连 接 器 可 以 分 为 电 连 接器、微 波 连 接 器、光 连 接 器 和 流 体 连 接 器 四 类，不 同 连 接 器 具 有 不 同 的 功 能 和 应 用 领 域。如 电 连 接 器 用 于 器 件、组 件、设 备 之 间 的 电 信 号 链 接，广 泛 应 用 于 通 信、航 空 航 天、计算 机、汽 车 和 工 业 等 领 域；微 波 射 频 连 接 器 用 于 微 波 传 输 电 路 的 连 接，隶 属 于 高 频 电 连接 器，主 要 应 用 于 通 信、军 事 等 领 域；光 连 接 器 是 用 于 连 接 两 根 光 纤 或 光 缆 形 成 连 续 光通 路 的 可 以 重 复 使 用 的 无 源 器 件，广 泛 应 用 于 传 输 干 线、区 域 光 通 讯 网、长 途 电 信、光检 测、等 各 类 光 传 输 网 络 系 统 中。不 同 类 别 的 连 接 器 实 现 的 功 能 不 同，因 此 在 设 计 和 制 造 要 求 方 面 存 在 差 异。一 般 来 说，电 连 接 器 必 须 满 足 接 触 良 好、工 作 可 靠 的 要 求。其 中，大 功 率 电 能 传 输 时 还 要 求 接 触 电阻 低、载 流 高、温 升 低、电 磁 兼 容 性 能 高；传 输 高 速 数 据 信 号 则 要 求 电 路 阻 抗 连 续 性 好、串 扰 小、时 延 低、信 号 完 整 性 高；微 波 射 频 连 接 器 除 了 接 触 的 可 靠 性 要 求 外，对 于 阻 抗设 计 与 补 偿 要 求 严 格，需 要 符 合 插 损、回 损、相 位 和 三 阶 互 调 等 性 能 要 求；光 纤 连 接 器对 于 组 件 的 对 准 精 度 要 求 严，因 此 对 接 触 部 件 的 加 工 精 度 要 求 较 高，洁 净 度 高，定 位 准确。由 于 不 同 类 别 的 连 接 器 在 设 计、制 造 方 面 存 在 巨 大 差 异，因 此，除 了 海 外 的 泰 科、安 费诺 等 连 接 器 巨 头 企 业 同 时 具 备 生 产 电 连 接 器、射 频 连 接 器 和 光 连 接 器 的 能 力 外，国 内 大部 分 制 造 企 业 仅 局 限 于 其 中 单 个 类 型 的 产 品 进 行 生 产，同 时 具 备 电 连 接 器、射 频 连 接 器和 光 连 接 器 生 产 能 力 的 企 业 数 量 不 多。表 1：不 同 类 别 连 接 器 的 功 能 及 应 用 领 域类 别 主 要 功 能 主 要 应 用电 连 接 器用 于 器 件、组 件、设 备、系 统 之 间 的 电 信 号 连 接，借助 电 信 号 和 机 械 力 量 的 作 用 使 电 路 接 通、断 开，传 输信 号 或 电 磁 能 量，包 括 大 功 率 电 能、数 据 信 号 在 内 的电 信 号 等。广 泛 应 用 于 通 信、航 空 航 天、计 算 机、汽 车、工 业 等 领 域。微 波 射 频 连 接 器用 于 微 波 传 输 电 路 的 连 接，隶 属 于 高 频 电 连 接 器，因电 气 性 能 要 求 特 殊，行 业 内 企 业 会 将 微 波 射 频 连 接 器与 电 连 接 器 进 行 区 分。主 要 应 用 于 通 信、军 事 等 领 域。光 连 接 器用 于 连 接 两 根 光 纤 或 光 缆 形 成 连 续 光 通 路 的 可 以 重复 使 用 的 无 源 器 件，广 泛 应 用 于 光 纤 传 输 线 路、光 纤配 线 架 和 光 纤 测 试 仪 器、仪 表，光 纤 对 于 组 件 的 对 准精 度 要 求。广 泛 应 用 于 传 输 干 线、区 域 光 通 讯 网、长 途电 信、光 检 测、等 各 类 光 传 输 网 络 系 统 中。资 料 来 源：瑞 可 达 招 股 说 明 书，东 莞 证 券 研 究 所连接器行业专题报告5请务必阅读末页声明。连 接 器 产 业 链 情 况：上 游 为 原 材 料 生 产，下 游 涵 盖 多 个 应 用 领 域。从 产 业 链 角 度 看，连接 器 上 游 为 原 材 料 生 产，包 括 金 属 材 料（黄 铜、磷 铜、不 锈 钢 等）、塑 胶 材 料（P V C 塑 胶粒、L C P 塑 胶 粒、高 温 塑 胶 粒 等）、电 镀 材 料 和 架 构 材 料 等，以 及 机 械 加 工 设 备、电 镀 加工 设 备、测 试 设 备 和 装 配 设 备 等 设 备 供 应 商，中 游 为 连 接 器 的 设 计 与 制 造，下 游 为 电 子产 品 品 牌 商 及 其 直 接 面 对 的 终 端 消 费 者，涵 盖 汽 车、通 信、计 算 机、工 业 级 交 通 等 多 个应 用 领 域。图 1：连 接 器 产 业 链资料来源：瑞可达招股说明书，东莞证券研究所按 照 应 用 领 域 的 不 同，不 同 连 接 器 设 计 上 的 侧 重 点 存 在 差 异。据 瑞 可 达 招 股 说 明 书，不同 应 用 领 域 的 连 接 器 需 要 满 足 电 气 性 能、机 械 性 能 和 环 境 性 能 等 三 大 基 本 性 能，且 因 其应 用 场 景 不 同，在 功 能 特 征、技 术 水 平 的 侧 重 点 存 在 差 异：汽 车 连 接 器：汽 车 领 域 是 全 球 连 接 器 最 大 应 用 场 景，因 汽 车 领 域 的 安 全 性 要 求，汽 车 连接 器 尤 其 是 新 能 源 汽 车 连 接 器 性 能 侧 重 点 为 高 电 压、大 电 流 和 抗 干 扰 等 电 气 性 能，并 且需 要 具 备 机 械 寿 命 长、抗 振 动 冲 击 等 长 期 处 于 动 态 工 作 环 境 中 的 良 好 机 械 性 能。汽 车 领域 连 接 器 产 品 的 技 术 难 点 为 接 触 电 阻 设 计 和 材 料 选 择 技 术，需 要 满 足 接 触 电 阻 低、工 作时 温 升 小 的 要 求；此 外 产 品 需 要 具 备 高 防 护 等 级、抗 冷 热 冲 击、抗 振 动 冲 击 等 性 能，故产 品 设 计 过 程 中 需 要 具 备 较 强 的 仿 真 分 析 能 力 和 失 效 模 式 分 析 能 力。目 前，汽 车 连 接 器主 要 是 以 电 连 接 器 为 主，但 是 随 着 汽 车 智 能 化、网 联 化 发 展，车 载 射 频 连 接 器 也 开 始 应用。通 信 领 域：通 信 领 域 是 全 球 连 接 器 第 二 大 应 用 场 景，连 接 器 产 品 需 要 满 足 特 性 阻 抗、插入 损 耗、电 压 驻 波 比 等 电 气 指 标，需 要 实 现 低 信 号 损 耗、低 驻 波 比、微 波 泄 漏 少 等 功 能要 求。通 信 技 术 变 化 快，因 此，该 领 域 连 接 器 产 品 多 为 定 制 化 产 品，通 信 领 域 会 同 时 使用 电 连 接 器、射 频 连 接 器、光 连 接 器。在 通 信 数 据 中 心 或 者 服 务 器 侧，高 速 连 接 器 需 求占 据 较 高 比 例；在 无 线 基 站 侧，由 于 5 G M A S S I V E M I M O 技 术 的 出 现，射 频 连 接 器 需 求 占比 较 高。通 信 数 据 中 心 或 者 服 务 器 侧 的 高 速 数 据 连 接 器 产 品 迭 代 快，传 输 速 度 提 升 是 产连接器行业专题报告6请务必阅读末页声明。品 主 要 发 展 趋 势，对 于 连 接 器 厂 商 的 设 计 能 力、电 磁 仿 真 能 力、精 密 制 造 能 力 要 求 非 常高；并 且 由 于 产 品 型 号 众 多，研 发 过 程 中 模 具、设 备 等 投 资 规 模 需 求 巨 大。通 信 高 频 连接 器 在 微 波 信 号 传 输 过 程 中，容 易 产 生 损 耗 衰 减、波 形 干 扰 等 影 响 通 信 质 量 的 情 况；同时，5 G 通 信 技 术 对 于 连 接 器 的 浮 动 容 差 功 能 提 出 了 更 高 的 要 求。因 此，连 接 器 的 阻 抗 补偿 设 计、仿 真 能 力 系 产 品 设 计 工 艺 中 的 技 术 难 点。通 信 领 域 技 术 快 速 迭 代，使 得 该 领 域连 接 器 厂 商 需 要 具 备 产 品 预 研 能 力，才 能 保 持 连 接 器 技 术 与 应 用 场 景 的 匹 配 性。工 业 级 交 通：工 业 及 交 通 等 连 接 器 包 括 以 下 多 个 应 用 场 景：风 能、太 阳 能、工 业 机 器 人、机 械 设 备、电 梯、轨 道 交 通 等，连 接 器 产 品 多 为 电 连 接 器 产 品。在 实 际 的 工 业 生 产 中，连 接 器 处 于 的 环 境 多 变，甚 至 可 能 被 应 用 于 高 温、低 压 等 极 端 环 境，一 旦 出 现 问 题 将 会对 使 用 者 带 来 难 以 估 计 的 损 失，因 此 在 工 业 及 交 通 领 域 的 连 接 器 产 品 必 须 具 有 较 好 的 可靠 性 及 安 全 性。此 外，为 了 减 少 因 连 接 器 损 坏、机 器 停 机 检 修 带 来 的 经 济 损 失，连 接 器产 品 更 长 的 安 全 使 用 寿 命 是 工 业 及 交 通 领 域 的 需 求 方 向。工 业 及 交 通 等 领 域 连 接 器 产 品寿 命 周 期 较 长，产 品 迭 代 速 度 慢。除 前 述 领 域 以 外，连 接 器 产 品 的 应 用 领 域 还 包 括 军 事、航 天 航 空 等 特 殊 领 域。为 具 备 在武 器 装 备 或 太 空 中 执 行 任 务 的 资 格，军 工 或 航 天 航 空 连 接 器 供 应 商 需 要 接 受 有 权 部 门 严苛 的 审 核 和 批 准 过 程，且 存 在 较 强 的 国 家 地 域 限 制。此 外，航 天 航 空 连 接 器 必 须 经 受 严格 的 除 气（材 料 中 可 能 含 有 随 时 间 推 移 释 放 有 害 气 体 的 化 合 物，生 产 过 程 中 需 要 将 这 些化 合 物 消 除 掉）及 余 磁（可 引 起 与 其 他 机 械 装 置 的 相 互 作 用）消 除 检 测，以 确 保 其 在 航空 应 用 中 能 正 常 运 转。在 此 基 础 上，连 接 器 产 品 需 要 极 其 可 靠，必 须 具 备 承 受 严 峻 环 境条 件（外 界 冲 击、极 端 高 低 温 及 振 动）考 验 的 性 能。最 后，因 为 向 太 空 发 射 航 天 器 的 费用 与 其 所 推 进 的 有 效 负 荷 直 接 相 关，所 以 所 用 连 接 器 越 轻 越 好。表 2：连 接 器 应 用 领 域 及 相 应 性 能 要 求应 用 领 域 性 能 要 求 技 术 难 点 主 要 连 接 器 类 别汽 车电 气 性 能：高 电 压、大 电流、抗 干 扰机 械 性 能：机 械 寿 命 长、抗 振 动 冲 击 强1.接 触 电 阻 设 计 和 材 料选 择 技 术，需 要 满 足 接 触电 阻 低、工 作 时 温 升 小 的要 求2.具 备 较 强 的 仿 真 和 失效 模 式 分 析 能 力广 泛 应 用 于 通 信、航 空 航 天、计 算 机、汽 车、工 业 等 领 域。通 信电 气 性 能：低 信 号 损 耗、低 驻 波 比、微 波 泄 漏 少阻 抗 补 偿 设 计、仿 真 能力、产 品 预 研 能 力电 连 接 器、射 频 连 接 器、光 连 接 器 在 通 信 数据 中 心 或 服 务 器 侧，高 速 连 接 器 需 求 占 比 较高；在 无 线 基 站 侧，射 频 连 接 器 需 求 占 比 较高计 算 机 等标 准 化、小 型 化，注 重 规定 标 准 下 的 成 本 降信 号 屏 蔽、连 接 可 靠 电 连 接 器工 业 及 交 通 等较 好 的 可 靠 性 和 安 全 性；更 长 的 使 用 寿 命 电 连 接 器军 事、航 空 航 天 等存 在 较 强 的 国 家 地 域 限制；航 空 航 天 连 接 器 必 须经 过 严 格 的 除 气 及 余 磁 电 连 接 器、射 频 连 接 器连接器行业专题报告7请务必阅读末页声明。2.连 接 器 行 业 市 场 规 模 稳 健 增 长，国 产 替 代 空 间 广 阔连 接 器 下 游 应 用 广 泛，汽 车 与 汽 车 连 接 器 是 最 主 要 的 应 用 场 景。从 连 接 器 下 游 应 用 领 域来 看，作 为 重 要 的 电 子 元 器 件 产 业 之 一，连 接 器 现 已 广 泛 应 用 于 汽 车、通 信、计 算 机 等消 费 电 子、工 业、交 通 等 领 域。根 据 B i p s h o p&A s s o c i a t e s 数 据，汽 车 连 接 器 2 0 1 9-2 0 2 0年 占 连 接 器 市 场 规 模 份 额 分 别 为 2 3.7%和 2 2.6%，份 额 分 别 位 列 第 一 和 第 二，是 连 接 器领 域 最 主 要 的 应 用 场 景 之 一。全 球 连 接 器 市 场 规 模 稳 健 增 长，我 国 已 成 为 全 球 最 大 的 连 接 器 消 费 市 场。从 市 场 规 模 角度 看，近 年 来 全 球 连 接 器 市 场 整 体 呈 现 稳 步 增 长 的 趋 势，终 端 市 场 的 规 模 增 长 与 技 术 更迭 将 推 动 未 来 连 接 器 市 场 规 模 持 续 扩 大。从 2 0 1 1 年 至 2 0 2 0 年，全 球 连 接 器 市 场 规 模 从4 8 9.2 3 亿 美 元 增 长 至 6 2 7.2 7 亿 美 元，复 合 增 速 为 2.8 0%。在 中 国 经 济 快 速 发 展 的 带 动 下，通 信、汽 车、消 费 电 子 等 连 接 器 下 游 应 用 产 业 在 中 国 迅速 发 展，使 得 我 国 连 接 器 市 场 得 以 维 持 高 速 成 长，国 内 连 接 器 市 场 规 模 从 2 0 1 1 年 的1 1 2.9 6 亿 美 元 增 长 至 2 0 2 0 年 的 2 0 1.8 4 亿 美 元，复 合 增 速 为 6.6 6%，远 高 于 全 球 平 均 水平；国 内 连 接 器 市 场 规 模 占 全 球 比 重 也 从 2 3.0 9%提 升 至 3 2.1 8%，超 越 欧 洲 与 北 美 地 区成 为 全 球 最 大 的 连 接 器 市 场。消 除 检 测；能 够 承 受 严 峻环 境 条 件 考 验；轻 量 化资 料 来 源：瑞 可 达 招 股 说 明 书，东 莞 证 券 研 究 所图 2：2 0 1 9 年 全 球 连 接 器 下 游 应 用 分 布 图 3：2 0 2 0 年 全 球 连 接 器 下 游 应 用 分 布资料来源：B i p s h o p&A s s o c i a t e s，东莞证券研究所 资料来源：B i p s h o p&A s s o c i a t e s，东莞证券研究所图 4：2 0 1 1-2 0 2 0 年 全 球 连 接 器 市 场 规 模 及 同 比 增 长 率 图 5：2 0 1 1-2 0 2 0 年 中 国 连 接 器 市 场 规 模 及 同 比 增 长 率连接器行业专题报告8请务必阅读末页声明。连 接 器 行 业 是 充 分 竞 争 的 行 业，竞 争 格 局 相 对 稳 定。连 接 器 行 业 为 充 分 竞 争 的 行 业，行业 集 中 度 不 断 提 升。连 接 器 行 业 具 有 市 场 全 球 化 和 分 工 专 业 化 的 特 征，行 业 竞 争 较 为 充分，竞 争 格 局 相 对 稳 定。由 于 连 接 器 下 游 应 用 广 泛，因 此 涉 及 到 很 多 技 术 壁 垒 较 高 的 细分 产 品 和 应 用 领 域，部 分 历 史 悠 久、规 模 庞 大 的 海 外 企 业 在 多 个 应 用 领 域 占 优，而 建 立时 间 较 短、资 产 规 模 较 小 的 企 业 则 以 细 分 领 域 的 优 势 产 品 作 为 行 业 切 入 点。世 界 主 要 连 接 器 生 产 商 根 据 其 自 身 技 术 储 备 和 客 户 资 源 的 差 异，选 择 了 不 同 的 发 展 方 向和 业 务 领 域。全 球 连 接 器 制 造 商 中，海 外 企 业 包 括 泰 科、安 费 诺、莫 仕 等 全 球 性 龙 头，这 几 家 企 业 凭 借 技 术 和 规 模 优 势 在 通 信、航 天、军 工 等 高 端 连 接 器 市 场 占 据 领 先 地 位，同 时 将 大 量 的 标 准 化 制 造 业 务 外 包 给 代 工 企 业，利 润 水 平 相 对 较 高；日 本 的 矢 崎、航 空电 子 等 连 接 器 从 业 企 业，利 用 其 在 精 密 制 造 方 面 的 优 势，在 医 疗 设 备、仪 器 仪 表、汽 车制 造 等 领 域 的 连 接 器 产 品 方 面 占 有 较 高 份 额；台 湾 地 区 则 通 过 代 工 生 产，逐 步 形 成 了 鸿海 精 密、正 崴 精 密 等 领 先 企 业，通 过 大 规 模、标 准 化 生 产 建 立 成 本 优 势，具 有 较 强 工 艺控 制 与 成 本 控 制 能 力，在 消 费 电 子 连 接 器 市 场 上 占 据 了 主 要 份 额；大 陆 企 业 则 包 括 立 讯精 密、中 航 光 电、航 天 电 器、电 连 技 术 和 意 华 股 份 等，虽 然 与 海 外 龙 头 相 比 起 步 较 晚，但 近 年 来 发 展 迅 速，已 在 全 球 连 接 器 市 场 中 占 据 一 席 之 地。资料来源：B i s h o p&A s s o c i a t e s，东莞证券研究所 资料来源：B i s h o p&A s s o c i a t e s，东莞证券研究所图 6：我 国 连 接 器 市 场 规 模 占 全 球 比 重 不 断 提 高（%）图 7：我 国 已 成 为 全 球 最 大 的 连 接 器 消 费 市 场（2 0 2 0年）资料来源：B i s h o p&A s s o c i a t e s，东莞证券研究所 资料来源：B i s h o p&A s s o c i a t e s，东莞证券研究所表 3：连 接 器 各 应 用 领 域 的 国 内 外 主 要 制 造 商应 用 领 域 主 要 国 外 制 造 商 主 要 国 内 制 造 商汽 车 泰 科、安 费 诺、莫 仕、矢 崎、航 空 电 子中 航 光 电、航 天 电 器、得 润 电 子、永 贵 电 器、徕 木 股 份、瑞 可 达通 信泰 科、安 费 诺、莫 仕、航 空 电 子、灏 汛、雷 迪 埃、罗森 伯 格中 航 光 电、航 天 电 器、四 川 华 丰、瑞 可 达计 算 机 等 消 费 电 子 泰 科、安 费 诺、莫 仕、航 空 电 子 立 讯 精 密、得 润 电 子、永 贵 电 器、徕 木 股 份工 业 和 交 通泰 科、安 费 诺、莫 仕、矢 崎、航 空 电 子、灏 汛、罗 森伯 格中 航 光 电、航 天 电 器、永 贵 电 器、四 川 华 丰军 事、航 空 航 天 泰 科、安 费 诺、莫 仕、航 空 电 子 中 航 光 电、永 贵 电 器、四 川 华 丰资 料 来 源：公 开 资 料 整 理，东 莞 证 券 研 究 所连接器行业专题报告9请务必阅读末页声明。全 球 连 接 器 市 场 份 额 向 头 部 企 业 集 中。从 行 业 集 中 度 角 度 看，泰 科、安 费 诺 等 海 外 企 业由 于 研 发 资 金 充 足 以 及 具 有 多 年 技 术 沉 淀，在 产 品 质 量 与 产 业 规 模 上 具 有 较 大 优 势，在高 性 能 专 业 性 连 接 器 方 面 上 处 于 领 先 地 位，且 通 过 不 断 推 出 高 端 产 品 引 领 行 业 方 向。目前 在 全 球 范 围 内，连 接 器 市 场 强 者 恒 强 的 现 象 日 益 明 显，行 业 份 额 逐 步 向 头 部 企 业 集 中。自 1 9 8 0 年 以 来，全 球 头 部 连 接 器 厂 商 的 市 场 份 额 逐 年 提 升，从 1 9 8 0 年 的 3 8%提 升 至 2 0 2 0年 的 6 1%。图 8：前 十 大 连 接 器 厂 商 市 占 率 不 断 提 升资料来源：B i s h o p&A s s o c i a t e s，东莞证券研究所行 业 格 局：欧 美、日 本 企 业 主 导，国 内 厂 商 蓄 势 待 发。连 接 器 行 业 具 有 显 著 的 规 模 效 应，在 生 产 工 艺 方 面 具 有 较 高 技 术 壁 垒，且 在 客 户、市 场 等 方 面 具 有 较 高 行 业 壁 垒。根 据B i s h o p&A s s o c i a t e s 数 据，2 0 1 9 年 全 球 连 接 器 公 司 以 欧 美 和 日 本 企 业 主 导，中 国 大 陆 仅有 立 讯 进 入 前 十 位，全 球 前 十 连 接 器 厂 商 市 场 份 额 合 计 为 6 0.8%，市 场 集 中 度 较 高，且近 年 来 整 体 不 断 上 升；汽 车 连 接 器 方 面，汽 车 连 接 器 企 业 以 美 日 厂 商 为 主，国 内 企 业 起步 较 晚 且 技 术 储 备 不 足，竞 争 力 相 对 较 弱，全 球 前 十 企 业 市 场 份 额 合 计 为 8 6.5%，集 中度 高 于 连 接 器 整 体 市 场。国 家 政 策 大 力 支 持，汽 车、通 信 领 域 成 为 我 国 连 接 器 产 品 最 大 的 应 用 市 场。近 年 来，我国 通 信 和 汽 车 领 域 的 连 接 器 制 造 企 业 无 论 从 技 术 还 是 规 模 方 面 均 取 得 了 快 速 发 展。国 内企 业 以 通 信 领 域 技 术 迭 代、国 内 新 能 源 造 车 新 势 力 崛 起 为 契 机，在 技 术 上 打 破 了 国 外 连接 器 企 业 在 这 两 个 领 域 的 垄 断，成 功 切 入 了 全 球 主 要 通 信 设 备 集 成 商 和 知 名 整 车 厂 商 的供