20230207_招商证券_汽车行业证券研究报告：特斯拉股价跟踪情绪面驱动反弹基本面能否接力_15页.pdf
|2022 2 7/2023 1 3 22 65%23 76%1 1 1 2023 100 1000 2 RSI 500 3 2 20%23/24 184/241+40.3%/+30.5%145/203+2.8%/+39.9%41x 2023E P/E 22 19x 1 RSI 2 a 30-40 6%15-30 36%b 22 186 20 Crybertruck Model Q c 257 2,422 2023 180 2024 3 1 2 3%235 4.8 33427 4.0 27910 3.9%1m 6m 12m 11.3-4.3 0.5 8.6-2.6 11.0 1 2023-01-28 2 2022 2023-01-04 3 2023 1 2023-01-03 S1090511040037 S1090519030001-40-30-20-1001020Feb/22 May/22 Sep/22 Jan/23(%)汽车 沪深300 2 1.3.9.12.13 1 100.3 2 1000.3 3.3 1 2022 TAMAMA.4 4 CPI.4 5.4 6 RSI.5 7.5 8.5 9.6 2.6 10.7 11.8 3.8 12.10 13 Model 3.10 14 Model Y.10 15.10 16.11 17.11 18.11 19.12 20.12 21.12 YWCXyRsPmPmNqOnOrMrOmNbR8Q6MmOnNnPnOiNmMnPjMoOwPbRqRrRMYoPyRMYpMtP 3 1 2022 65%8 2023 2 3 76%2022 12 30 2022 1 1 1 2023 100 1000 1 100 2 1000 2023 2 2 Wind 2023 2 2 Wind 3 2023 2 2 Wind 0501001502002503003504004500200040006000800010000120001400016000180002021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02纳斯达克100 指数（左）特斯拉收盘价（右）0501001502002503003504004500200040006000800010000120002021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02罗素1000 纯成长指数（左）特斯拉收盘价（右）050100150200250300350400450010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0002020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02纽交所比特币指数（左）特斯拉收盘价（右）4 1 2022 TAMAMA 22 23 META.O-64.2%55.0%TSLA.O-65.0%54.2%AMZN.O-49.6%23.1%AAPL.O-26.4%18.9%GOOGL.O-38.7%18.6%MSFT.O-28.0%7.7%2022 2 3 Wind 2022 12 CPI+6.5%0.6pct 2022 6 6 CPI-0.1%;CPI 2022 9 12 5.7%4 CPI 5 Wind FedWatch 2 RSI 30 30 2022 RSI 1 2 3 RSI 74.92 1 300 500-1.000.001.002.003.004.005.006.007.008.009.0010.002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11美国:核心CPI:季调:当月同比美国:CPI:季调:当月同比3.0%3.5%4.0%4.5%5.0%5.5%FedWatch 2023-02-05 2022-11-01 5 6 RSI 2023 2 3 8 Cboe Global Markets 0501001502002503003504004500204060801002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01一线城市29%二线城市（省会）43%三四线城市28%7 Cboe Global Markets 2422514 49839725705001,0001,5002,0002,5003,000比 亚迪 理想 小鹏 蔚来 特 斯拉 6 3 9 2023 1 25 2022 1.05%10.97%5 2019 2021 5.74%5 3.29%4Q22 4Q22 2 5.74%3.29%2024-01-25 4Q23 2023-12 28.167 2023-10-19 3Q23 2023-09 27.041 2023-07-20 2Q23 2023-06 25.252 2023-04-20 1Q23 2023-03 23.942 2023-01-25 4Q22 2022-12 24.318 24.065 1.05%10.97%2022-10-19 3Q22 2022-09 21.454 22.048-2.70%-6.65%2022-07-20 2Q22 2022-06 16.934 16.873 0.36%9.78%2022-04-20 1Q22 2022-03 18.756 17.916 4.69%3.23%2022-01-26 4Q21 2021-12 17.719 16.639 6.49%-11.55%2021-10-21 3Q21 2021-09 13.757 13.914-1.13%3.26%2021-07-26 2Q21 2021-06 11.958 11.36 5.26%-1.95%2021-04-26 1Q21 2021-03 10.389 10.331 0.56%-4.53%2021-01-27 4Q20 2020-12 10.744 10.377 3.53%-3.32%2020-10-21 3Q20 2020-09 8.771 8.273 6.01%0.75%2020-07-22 2Q20 2020-06 6.036 5.398 11.83%-4.98%2022/12/2,特 斯 拉中 国、美国相继降价：中国 提供4 千元保 险 补贴，美国提 供3,750 美元折扣2023/1/3,特 斯 拉公 布四季 度交付数据 不及预 期。四 季度交付量40.5 万辆，低 于市场预期(42 万)；全年交 付130 万辆，同比增 长 40%不 及目 标(50%)；四 季度总 产量 44 万辆，比交付 量高出 3.4万。2023/1/6,特 斯 拉中 国大幅 降价，Model 3/Y降幅在2 万-4.8 万 元 之间2023/1/13,特 斯 拉美 国大幅降价。Model 3/Y/S/X 分别调低3 千/1.3 万/1 万/1.1 万美 元2023/1/25,宣 布 扩建 内华达州 超 级工厂，生产4680 电池/Semi 卡车，规划年 产能100GWh2023/1/26,公 布 四季 度业绩 超预期；2023 年产量指 引180 万辆，符合预期；业绩会 提及降 价后新 增订单两倍于 产能1001101201301401501601701801902002022/12/1 2022/12/8 2022/12/15 2022/12/22 2022/12/29 2023/1/5 2023/1/12 2023/1/19 2023/1/26股价 7 2020-04-29 1Q20 2020-03 5.985 5.806 3.09%-2.33%2020-01-29 4Q19 2019-12 7.384 7.075 4.37%10.30%2019-10-23 3Q19 2019-09 6.303 6.469-2.57%17.67%2019-07-24 2Q19 2019-06 6.35 6.427-1.21%-13.61%2019-04-24 1Q19 2019-03 4.541 4.839-6.15%-4.26%2019-01-30 4Q18 2018-12 7.226 7.073 2.17%-0.57%1 1 2 2 2023 ASP 4.7 20%3 2023 180-200 50%CAGR 10 2023 22 19x 2023E P/E 41x 22 2023/2024 184/241+40.3%/+30.5%145/203+2.8%/+39.9%41.4x 2023E P/E 29.6x 2024E P/E 2022 年12 月2 日,特斯拉在 北 美市场 为Model 3/Y提供3,750 美元的 折扣2022 年12 月22 日，特斯拉在北 美市场 为Model 3/Y 提供7,500美元的折 扣2023 年1 月6 日，国内Model 3 降价2-3.6 万元，Model Y 降价2.9-4.8 万元，1 月13 日北美Model 3 降价3 千-1.9 万美元，Model Y 降价1.3万美元，Model S 降价1万美元，Model X 降价1.1 万美元2023 年1月26日，特斯拉发布四季度及全年财报，业绩超预期1001101201301401501601701801902000500100015002000250030002022-11-15 2022-11-29 2022-12-13 2022-12-27 2023-01-10 2023-01-24美国Modle3/Y 库存（万辆）美国总库存（万辆）收盘价（美元）8 11 3 2023E 2023E P/E 2022-12-28 3,559 186 19x 2023-02-03 6,011 145 41x 69%22%118%9 1 RSI 12 3 1 2 a b c a)12-14 30-40 126 6%20-30/15-20 338/410 16.2%/19.6%15 b)50 2022 Plus Pro 11 20 16 2022 186 20 Cybertruck Model Q c)2023 2 257 2,422/17-18 2023 180 2024 10 12 30 1 6 Model 3 2-3.6 Model Y 2.9-4.8 Model 3/Y 22.99/25.99 2023 1 2-6 12 Tesla 14 Model Y 15 15253545556575 万元 13 Model 3 152025303540 万元20253035402021-012021-032021-052021-072021-092021-112021-112021-122022-032022-032022-032022-062022-102023-01万辆 Model3标准续航 Model3 高性能 ModelY标准续航ModelY长续航 ModelY 高性能2023 1 6 2 1 2-3 2 3 3 1 25 2 2 11 16 18 Tesla 17 2422514 49839725705001,0001,5002,0002,5003,000比 亚迪 理想 小鹏 蔚来 特 斯拉 一线城市29%二线城市（省会）43%三四线城市28%12 20 21-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.5-0.5 1.0 1.5万美元 19 0%5%10%15%20%25%30%35%13 2023 2023 14 1998 7 2006 11 2008 Starmine-2010 2014 2015 2016 2017“”5 2018 4 1 2021 6-12 A 300 500 20%5-20%5%5%“”前沿报告库是中国新经济产业咨询报告共享平台。行业范围涵盖新一代信息技术、5G、物联网、新能源、新材料、新消费、大健康、大数据、智能制造等新兴领域。为企事业单位、科研院所、投融资机构等提供研究和决策参考。扫一扫免费获取海量报告
