本报告的风险等级为 中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。机械设 备 行业 标配（维持）底部筑底，复 苏在 即 机械设备行业 2023 年报业绩前瞻 2024 年2 月29 日 分析师：谢 少威 SAC 执 业证 书编 号：S0340523010003 电话：0769-23320059 邮箱：申万机械设备行业指 数走 势 资料来 源：iFind，东 莞证 券研 究所 相 关报告 投资要 点：机 械 设 备 板块 整 体 业绩：机 械设 备行业2023 年处于“底部 筑底，复苏 在即”阶 段，随 着库 存触 底，下游 需求 逐渐 回暖，行 业景气 度 将 逐渐 回升。剔除ST 股、B 股、北交 所等 相关个 股，申万（2021）机 械设备517 家上 市企业中，246 家 企业 披露 中报 业绩预 告，占比47.58%。其 中，140 家企 业预 计2023年 业绩 实现 增长，占 比56.91%。细分领域2023年业绩情况：（1）机床工具：2023 年 下半年，下游 制造 业需求仍 相对 较弱，四季 度上 市公司 业绩 受一 定影 响。随 着库存 去化 接近 尾声，下游 需求 逐渐 回暖。在 已披露2023 年业 绩的11家 企业中，约六 成企 业预计2023 年 业绩 正向 增长；（2）工程机械：国 家及 各地方 政府 颁布 多项政策助 力下 游景 气度 回升。2023 年 挖机 国内 累计 销 量 同比 下降 约40%，处于筑底 阶段，静待 周期 复 苏。受益 于国 内企 业多 年 海外布 局，海 外业 务营收占比 持续 提升，海外 销售 高毛利 率助 力企 业业 绩高 增。在已 披露2023 年业绩的13家 企业 中，约 七 成企业 预计2023 年业 绩正 向增长；（3）自动化设备：随着 经济 企稳，消 费 场景增 加，制造 业景 气度 回升，需求 将逐 渐增加。2023 年受 下游 需求 放 缓影响，企业 业绩 承压。在 已披露2023 年业 绩的34家企 业中，约 五成 企业 预计2023 年 业绩 正向 增长。基金持仓分析：2023Q3、2023Q4 机构 对机 械设 备持 仓 比例分 别为1.59%、1.69%，分别 低配1.01pct、0.95pct。相 较于2023Q2，机构 对机 械设 备行业实行 连续 两个 季度 减仓。2023Q4，机构 季度 加仓 主要领 域为 通用 设备，较2023Q3 比 例提 升1.86pct。投资建议：维持 标配评级。建议从 周期 复苏、国 产替 代、产 品出 口三 方面把握机 械设 备投 资机 遇。（1）周期复苏：把握 机床 工具、工程 机械、机器人、工 控、激光 设备 等细 分领域 的更 新替 换/新增 需 求周期 及库 存情 况；（2）国产替代：随着 企业 技术提 升，叠 加下 游需 求 复苏，高 端机 床、机器 人及 相关 自动 化生 产等高 端装 备国 产化 率有 望进一 步提 升，助力 企业订单量 增加；（3）产品出口：随 着国 内企 业长 期布 局海外 市场，研发 技术和产 品质 量受 客户 认可，工程机 械企 业海 外营 收占 比持续 提升，高毛 利率驱动 业绩 高增。建 议关 注：海 天精 工（601882）、纽威数 控（688697）、科德数 控（688305）、浙 海德曼（688577）、汇 川 技术（300124）、绿的谐波（688017）、埃 斯 顿（002747）、雷赛 智 能（002979）、拓 普 集团（601689）、三 花智 控（002050）、三 一重 工（600031）、中联重 科（000157）、徐工机 械（000425）、恒 立液压（601100）、浙江 鼎力（603338）。风险提示：下 游需 求不 及 预期风险；国产 替代 进程 不及预 期风险；出口 需求减弱 风险 等。深度研究 行业研究 证券研究报告 机械设备行业 2023 年报业绩前 瞻 2 请务必阅读末页声明。目录 1.机械 设备 行业 绩预 告分 析.4 2.细分 板块 业绩 预告 分析.8 2.1 通 用设 备 板 块业 绩预 告情况.8 2.2 专 用设 备板 块业 绩预 告情况.10 2.3 轨 交设 备板 块业 绩预 告情况.11 2.4 工 程机 械板 块业 绩预 告情况.12 2.5 自 动化 设备 板块 业绩 预告情 况.14 3.基金 持仓 分析.17 4.投资 建议.20 4.风险 提示.21 插图目录 图 1：机械 设备 行业 披露 业绩预 告情 况.4 图 2：2023 年 披露 业绩 企 业归母 净利 润同 比变 动情 况.5 图 3：2023 年 披露 业绩 企 业扣非 后归 母净 利润 同比 变动情 况.5 图 4：2023Q4 披露 业绩 企 业归母 净利 润同 比变 动情 况.5 图 5：2023Q4 披露 业绩 企 业扣非 后归 母净 利润 同比 变动情 况.5 图 6：2023 年 归母 净利 润 变动幅 度统 计.6 图 7：2023 年 归母 净利 润 变动幅 度超 过 50%详 细统 计.6 图 8：2023 年 归母 净利 润 变动幅 度超 过-50%详 细统 计.6 图 9：2023 年 按总 市值 统 计业绩 预告 归母 净利 润同 比增长 企业 数量 及占 比（截 至 2023 年12 月 31 日）.7 图10：2023 年按 总市 值统 计业绩 预告 扣非 后归 母净 利润同 比增 长企 业数 量及 占比（截 至 2023 年12 月31 日）.7 图11：申 万二 级板 块业 绩 预告披 露情 况.8 图12：2023 年 通用 设备 板 块披露 业绩 企业 归母 净利 润同比 变动 情况.9 图13：2023 年 通用 设备 板 块披露 业绩 企业 扣非 后归 母净利 润同 比变 动情 况.9 图14：2023 年 专用 设备 板 块披露 业绩 企业 归母 净利 润同比 变动 情况.10 图15：2023 年 专用 设备 板 块披露 业绩 企业 扣非 后归 母净利 润同 比变 动情 况.10 图16：2023 年 轨交 设备 板 块披露 业绩 企业 归母 净利 润同比 变动 情况.11 图17：2023 年 轨交 设备 板 块披露 业绩 企业 扣非 后归 母净利 润同 比变 动情 况.11 图18：2023 年 工程 机械 板 块披露 业绩 企业 归母 净利 润同比 变动 情况.12 图19：2023 年 工程 机械 板 块披露 业绩 企业 扣非 后归 母净利 润同 比变 动情 况.12 图20：2023 年 自动 化设 备 板块披 露业 绩企 业归 母净 利润同 比变 动情 况.14 图21：2023 年 自动 化设 备 板块披 露业 绩企 业扣 非后 归母净 利润 同比 变动 情况.14 表格目录 表 1：部分 通用 设备 企业 预告 2023 年及2023Q4 归 母净利 润情 况（所涉 及金 额均以 预告 区间 中值 为基准计算）.9 表 2：专 用设 备板块 2023 年预计 归母 净利 润中 值 前十企 业（所涉 及金 额均 以预告 区间 中值 为基 准计算）.11 XVAZzQmRpMrQtNpMmRpQnM9PaO9PpNmMtRmQlOoOnOjMnNnMbRoOwOxNpMqPNZrNqP 机械设备行业 2023 年报业绩前 瞻 3 请务必阅读末页声明。表 3：轨交 设备 企业 预告2023 年及 2023Q4 归 母净 利润情 况（所涉 及金 额均 以预告 区间 中值 为基 准计算）.11 表 4：工程 机械 企业 预告2023 年及 2023Q4 归 母净 利润情 况（所涉 及金 额均 以预告 区间 中值 为基 准计算）.13 表 5：自动 化设 备企 业预 告 2023 年及 2023Q4 归母 净利润 情况（所 涉及 金额 均以预 告区 间中 值为 基准计算）.15 表 6：近三 年机 构对 机械 设备持 仓比 例.17 表 7：2023Q3 和2023Q4 机械设 备个 股持 有基 金数 量前十 大个 股.18 表 8：2023Q3 和2023Q4 机构机 械设 备行 业持 股总 市值前 十大 个股.18 表 9：2023Q3 和2023Q4 机构机 械设 备行 业季 度持 仓变动（加 仓）前十 大个 股.19 表10：2023Q3 和2023Q4 机构机 械设 备行 业季 度持 仓变动（减 仓）前十 大个 股.19 表11：推 荐个 股盈 利预 测 及评级.20 机械设备行业 2023 年报业绩前 瞻 4 请务必阅读末页声明。1.机械设备行业 绩 预告分 析 根据申 万（2021）行 业分 类，机 械设 备行 业剔 除 ST 股、B 股、北交 所等 相关 个股，合计 517 家上 市企 业。其 中，246 家 企业 披露 中报 业绩预 告，披露 企业 占业 内企业 比例为47.58%。图 1：机械设备 行业披 露业 绩预告情 况 数据来源：Wind，东莞证券 研究所 2023 年预告业绩增长比例 超 50%。机 械设 备246 家 企 业发布 业绩 预告，其 中 140 家披露业 绩预 告的 企业 预计 归母净 利润 同比 增长（包 含扭亏 为盈、持续 盈利、亏 损缩窄），比例 为56.91%；104 家 企 业预计 归母 净利 润同 比下 降（包含 由盈 转亏、持续 亏损、亏 损扩大），比例 为 42.28%。扣非归 母净 利润 方面，预 计同比 正增长 和负 增长 的 企业分 别为142 家、104 家，比 例分 别 为57.72%、42.28%。2023Q4，127 家 企业 预计 归母净 利润 同比 增长，比 例为51.63%，预计 归母 净 利润同比下滑 企业 共 119 家，比 例为48.37%。预 计扣 非后 归母净 利润 同比 正增长 和负 增长 的企业分别 为 128 家、118 家，比例 分别 为 52.03%、47.97%。机械设 备行 业已 披露2023 年业绩 预告 的企 业中，预 计 业绩同 比增 长比 例相 对较 大。预计业 绩增 长主 要原 因包 括：（1）出 口驱 动业 绩增 长；（2）积 极开 拓市 场；（3）业 务结构性 优化；（4）下 游需 求增加；（5）原 材料 价格 回落。预告 业绩 下降 主要 原因包 括：（1）宏观 环境（全球 经济 低迷、地缘 局势 动荡、政 策 等因 素）导致 需求 放缓、产品 价格下降等；（2）行 业竞 争加 剧或下 游行 业处 于下 行周 期；（3）利 润结 构以 毛利 率低产 品为主。机械设备行业 2023 年报业绩前 瞻 5 请务必阅读末页声明。以预告 业绩 上下 限计 算得 出的中 值为 基准，对 业绩 变动幅 度进 行整 理，2023 年 整体呈两极分化态势。2023 年 预计归 母净 利润 同比 增速 变动超 过 50%的 企业 共 97 家，占 比为39.43%。其 中，预计 归 母净利 润 同 比增 速变 动处 于 50%至 80%的 企业 占比 最 高，占 97家企业 中比 例 为34.02%；预计归 母净 利润 同比 增速 变动处于100%-150%的 企 业共27 家，占97 家企 业中 比例 为 27.84%。预计同 比增 速变 动超过-50%的区 间的 企业 共 81 家，占比为 32.93%。其中，预 计归母净利 润同 比增 速变 动超过-200%的 企业共 27 家，占 81 家企 业中 比例为 33.33%，占比最高；预计 归母 净利 润同 比增速 变动 处于-80%至-50%区间 的企 业共25 家，占81 企 业中比例 为30.86%。预计同 比增 速变 动处 于 20%至 50%区 间、0 至 20%区 间、-20%至 0 区间、-50%至-20%区间的 企业 分别 为 24 家、21 家、8 家、15 家，分别 占 比为9.76%、8.54%、3.25%、6.10%。2023 年扣非后归母净利润 与归母净利润趋势相 同，两极占比相对较高。2023 年预计扣非 后归 母净 利润 同比 增速变 动超 过 50%的企 业 共 89 家，占 比 为 36.18%。预计 扣非图 2：2023 年披露业绩企 业 归母净利 润同比 变动情 况 图 3：2023 年披露业绩企 业扣非后 归母净 利润同 比变动情况 数据来源：Wind，东莞证券 研究所 数据 来源：Wind，东莞证券 研究所 图 4：2023Q4 披露业绩企业 归母净利 润同比 变动情 况 图 5：2023Q4 披露业绩企 业扣非后 归母净 利润同 比变动情况 数据来源：Wind，东莞证券 研究所 数据 来源：Wind，东莞证券 研究所 机械设备行业 2023 年报业绩前 瞻 6 请务必阅读末页声明。后归母 净利 润同 比增 速变 动 超过-50%的企 业 共 81 家，占比 为32.93%。图 6：2023 年归母净利润变 动幅度统 计 数据来源：Wind，东莞证券 研究所 按总市值分类，50%以上企 业预计业绩同比 正向 增长。截至2023 年，总市 值 200 亿以上的 上市 公司 有 10 家 企 业披 露2023 年 业绩 预告，其中7 家企 业预 计归 母净 利润同比增长，占比 为 70.00%。总 市值处 于 100 亿至 200 亿 区间的 上市 公司 有 17 家企 业披露 业绩预告，其中12 家企 业预 计归母 净利 润同 比增 长，占比 为70.59%。总 市值 处 于50 亿至100 亿的 上市 公司 有61 家 企业披 露业 绩预 告，其 中41 家 企业 预计 归母 净利 润同 比增长，占比 为67.21%。总市 值50 亿以下 的上 市公 司 有 155 家企业 披露 业绩 预告，其 中 78 家企业预计 归母 净利 润同 比增 长，占 比 为 50.32%。扣非后 归母 净利 润趋 势基 本一致，总市 值处 于200 亿以上 的上 市公 司预 计同 比增长的企业 占比 为 70.00%。总 市值处 于100 亿至 200 亿 区间的 上市 公司 预计 同比 增长的 企业占比为58.82%。总市 值处 于50 亿至100 亿的 上市 公 司预计 同比 增长 的企业 占 比为65.57%。图 7：2023 年归母净利润变 动幅度超过50%详细统计 图 8：2023 年归母净利润变 动幅度超过-50%详细统计 数据来源：Wind，东莞证券 研究所 数据 来源：Wind，东莞证券 研究所 机械设备行业 2023 年报业绩前 瞻 7 请务必阅读末页声明。总市 值50 亿以 下的 上市 公 司预计 同比 增长 的企业 占 比为53.55%。图 9：2023 年按总市值统计 业绩预告 归母净 利润 同 比增 长企业数 量 及占 比（截 至 2023 年 12 月31 日）数据来源：Wind，东莞证券 研究所 图10：2023 年按总市值统 计业绩预 告 扣非 后归母 净利 润 同比增 长企业 数量 及 占比（截至 2023 年 12 月 31 日）数据来源：Wind，东莞证券 研究所 机械设备行业 2023 年报业绩前 瞻 8 请务必阅读末页声明。2.细分板块业绩 预告分析 根据申 万（2021）机 械设 备二级 板块 分类，剔 除 ST、B 股、北 交所 等相 关个 股，通用设备 板块 已披 露 业 绩企 业共102 家，占该 二级 板 块上市 公司 数量 比例 为 47.22%；专 用设备板 块 已 披露 业绩 企业 共 86 家，占 该二 级板 块上 市公司 数量 比例 为 52.12%；轨道 交通板块 已披 露 业 绩企 业共 11 家，占该 二级 板块 上市 公司数 量比 例为 36.67%；工程机 械板块已 披露 业绩 企业 共 13 家，占 该二 级板 块上 市公 司数量 比例 为 50.00%；自 动化设 备板块已 披露 业绩 企业 共 34 家，占 该二 级板 块上 市公 司数量 比例 为 42.50%。图11：申万二级 板块业 绩预 告披露情 况 数据来源：Wind，东莞证券 研究所 2.1 通用 设备 板 块业 绩预 告情 况 共102 家通 用设 备 企 业披 露2023 年 报业 绩预 告，其 中57 家企 业预 计实 现归 母 净利润同比 增长，56 家企 业预 计 实现 扣非 后归 母净 利润 同比增 长，超过 50%的 企 业业绩 实现同比正 增长。2023Q4，49 家企业 预计 实现 归母 净利 润同比 增长，51 家企 业预 计实现 扣非后归母 净利 润同 比增 长。细分来看，共 11 家机床工具企业披露年报业绩 预告，其中 7 家企业预计实 现 归母净利润同比增长。2023 年 下半年，下游 制造 业需 求 仍相对 较弱，四季 度上 市 公司业 绩受一定影 响。从 数据上 分析，金 属切 削机 床产量 增速 逐渐修 复转 正，金属 成形 机床产 量 增速降幅 缩窄。我们认 为随 着 库存 去化 接近 尾声，机 床更新 替换 周期 临近，机 床需求 逐 渐增加，将 有效 支撑 机床 工 具企业 业绩 增长。2 月23 日中央 财经 委员 会第 四次 会议 提 出要推动各 类生 产设 备、服务 设备更 新和 技术 改造。我 们预计 中央 及各 地方 政府 将加快 机床行 业相 关政 策的 颁布，将进 一步 催化 更新 替换进 程，同时 有望 助力 高端机 床技 术攻 克。此外，新 能源、人 形机 器 人等新 兴领 域对 机床 的新 增需求 将不 断增 加，助力 行业加 快发展。机床出口 潜力 巨大，有效驱动业绩 增长。目 前，国 内机床 领域 与德 国、日本 仍有一 机械设备行业 2023 年报业绩前 瞻 9 请务必阅读末页声明。段差距，上升 空间 巨大。从进出 口数 据分 析，随 着 国内企 业技 术逐 渐成 熟，我国机 床 进出口差 距收 窄，2020-2023 年我国 机床 进出 口单 价年 复合增 长率 分别 为-1.26%、+28.15%，2023 年我 国机 床进 出口 累 计金额 同比 增速 分别 为-8.81%、10.57%。我 们认 为，随着我 国机床企 业攻 克机 床高 端技 术，产品 向高 端化转 型，叠加高 性价 比等 因素，我 们机床 进出口差距 将大 幅缩 窄，机床 及其细 分板 块潜 力巨 大，未来出 口 量 高增 将有效 驱 动企业 业绩提升。部 分企 业业绩 情况 科德数控（688305）：公 司预 计 2023 年实 现归 母净 利润 1.00 亿元-1.10 亿 元，同比 增长65.42%-81.96%；扣非 后 归母净 利润 为0.75 亿元-0.80 亿元，同比 增长96.39%-109.48%。对应预计 2023Q4 实现 归母 净利 润 0.35 亿元-0.45 亿 元，同 比增长 29.87%-66.76%；扣非后归 母净 利润 为 0.30 亿元-0.35 亿元，同 比 增长 72.91%-101.68%。2023 年 公司订 单图 12：2023 年通用设备 板 块 披露业 绩企业 归母净 利润同比变 动情况 图 13：2023 年通用设备板 块 披露业 绩企业 扣非后 归母净利润同 比变动 情况 数据来源：Wind，东莞证券 研究所 数据 来源：Wind，东莞证券 研究所 表 1：部分 通用 设备 企 业预 告 2023 年及 2023Q4 归母净利润情况（所涉 及金额 均以 预告区间 中值为 基准计 算）证券代码 公司名称 2023 年归母净利润（百万元）同比变动（%）2023Q4 归母净利润（百万元）同比变动（%）300861.SZ 美畅股份 1,605.00 8.97%215.49-51.53%002438.SZ 江苏神通 267.37 17.50%65.81 35.63%688333.SH 铂力特 148.00 87.00%109.53 7.79%688305.SH 科德数控 105.00 73.69%40.21 48.32%000837.SZ 秦川机床 56.50-79.46%-29.01-142.08%300606.SZ 金太阳 53.37 106.54%21.38 413.98%000410.SZ 沈阳机床 33.50 30.07%105.26 363.20%688577.SH 浙海德曼 30.00-49.73%6.10 6.12%688115.SH 思林杰 8.50-84.25%20.61 1677.74%002248.SZ 华东数控-16.00-237.20%-25.74-7184.23%300503.SZ 昊志机电-172.50-874.59%-142.55-1118.07%002520.SZ 日发精机-645.00 57.83%-590.30-53.11%数据来源：Wind，东莞证券研究所 整理 机械设备行业 2023 年报业绩前 瞻 10 请务必阅读末页声明。快速增 长，除 传统 五轴 立 式加工 中心 外，五 轴卧 式 铣车复 合加 工中 心销 量占 比 大幅 提升，市场需 求旺 盛。随着 公司 经营规 模快 速增 长，规模 效应 助 力公 司盈利 能 力增 强。秦川机床（000837）：公 司预 计 2023 年实 现归 母净 利润 0.48 亿元-0.65 亿 元，同比 下降76.36%-82.55%；扣 非后 归母净 利润 为亏 损 0.34 亿元-0.50 亿 元，同 比下 降 154.51%-180.16%。对应预计 2023Q4 实现归母净利润为亏损 0.21 亿元-0.38 亿 元，同 比 下 降129.75%-154.41%；扣 非后 归母净 利润 亏 损0.24 亿元-0.40 亿 元，同 比 增 速下 限 为-66.30%，同比增 速上 限为 0.20%。2023 年 公司 聚焦 主业，注 重新产 品研 发,紧抓 产品 质 量及降 本控 费工 作，提升 内部管 理 效能。由于 机床 工具需求 放缓，公司 主机 业务 受 到一 定影 响。沈阳机床（000410）：公 司预 计 2023 年实 现归 母净 利润 0.27 亿元-0.40 亿 元，同比 增长 4.83%-55.30%，扣非 后 归母净 利润 为亏 损 2.00 亿元-3.00 亿元，同 比下 降 7.28%-60.92%。对 应预 计 2023Q4 实现归 母净 利润 为 0.99 亿元-1.12 亿 元，同 比增长 334.60%-391.81%；扣非 后归 母净 利 润亏 损 0.67 亿元-1.67 亿 元，同比 大幅 下降。2023 年，公司以“研发、技改、市 场”为主线，聚焦 主营 业务，专注提 升市场 份额，进 一 步巩固 扭亏脱困成 果。2023 年公 司预 计 扣非 后归 母净 利润 亏损 主要系 债务 重组、政府 补 助以及 子公司强制 清算 对损 益的 影响。浙海德曼（688577）：公 司预 计 2023 年实 现归 母净 利润 0.30 亿 元，同比 下 降 49.73%，扣非后 归母 净利 润 为 0.22 亿元，同 比下 降 56.11%。对应预 计2023Q4 实 现归 母 净利润 为0.06 亿 元，同比 增长 6.12%；扣 非后 归母 净利 润 为 0.05 亿元，同 比 大 幅增 长。2023 年公司业 绩下 滑主 要原 因为 公司产 品 更 新迭 代提 速，促销出 售部 分库 存机 型，毛利率 有所影响。2.2 专用 设备板 块业 绩预 告情 况 共86 家企 业披 露年 报业 绩 预告，其中 49 家 企业 预计 实现归 母净 利润 同比 增长，50家企业 预计 实现 扣非 后归 母净利 润同 比增 长。2023Q4，43 家 企业 预计 实现 扣非 后归母 净利润同 比增 长，42 家企 业 预计实 现扣 非后 归母 净利 润同比 增长。以 2023 年预 告归 母净 利 润 区间 计算 中值，排 名前 三企业 分别 为科 达制 造、一拖股份、伊 之密，分 别预 计归 母净利 润 为 21.50 亿 元、9.70 亿 元、4.77 亿元。图 14：2023 年专用设备 板 块 披露业 绩企业 归母净 利润同比变 动情况 图 15：2023 年专用设备板 块 披露业 绩企业 扣非后 归母净利润同 比变动 情况 数据来源：Wind，东莞证券 研究所 数据 来源：Wind，东莞证券 研究所 机械设备行业 2023 年报业绩前 瞻 11 请务必阅读末页声明。2.3 轨交 设备板 块业 绩预 告情 况 共 11 家企 业披露 2023 年 报业绩 预告，7 家 企业 预 计实现 归母 净利 润及 扣非 后归母净利润 同比 增长。2023Q4 披露业 绩正 增长 企业 数量 与 2023 年 一致。以 2023 年预 告归 母净 利 润区间 计算 中值，排 名前 三企业 分别 为威 奥股 份、交控科技、交 大思 诺，分别 预计 归母净 利润 为 2.61 亿元、0.88 亿元、0.86 亿 元。表 2：专用 设备 板块 2023 年 预计归 母净利 润中值 前十 企业（所 涉及金 额均以 预告 区间中值 为基准 计算）证券代码 公司名称 2023 年归母净利润（百万元）同比变动（%）2023Q4 归母净利润（百万元）同比变动（%）600499.SH 科达制造 2,150.00-49.42%130.65-79.89%601038.SH 一拖股份 970.00 42.43%-115.19-0.39%300415.SZ 伊之密 476.84 17.60%112.07 43.23%688596.SH 正帆科技 413.50 60.00%142.94 17.66%601608.SH 中信重工 401.50 176.00%135.21 384.03%002204.SZ 大连重工 360.00 24.93%44.76-15.59%002073.SZ 软控股份 335.00 65.31%125.37 46.25%600330.SH 天通股份 334.72-50.00%55.58 227.45%603325.SH 博隆技术 315.00 33.13%137.74 51.81%605286.SH 同力日升 216.47 50.00%72.30 110.21%数据来源：Wind，东莞证券研究所 整理 图 16：2023 年轨交设备 板块 披露业 绩企业 归母净 利润同比变 动情况 图 17：2023 年轨交设备板块 披露业 绩企业 扣非后 归母净利润同 比变动 情况 数据来源：Wind，东莞证券 研究所 数据 来源：Wind，东莞证券 研究所 表 3：轨交设备 企业预 告 2023 年及 2023Q4 归母净利润情况（所 涉及金 额均以 预告 区间中值 为基准 计算）证券代码 公司名称 2023 年归母净利润（百万元）同比变动（%）2023Q4 归母净利润（百万元）同比变动（%）605001.SH 威奥股份 260.81 329.20%312.08 9160.50%688015.SH 交控科技 88.29-61.53%42.91-51.62%机械设备行业 2023 年报业绩前 瞻 12 请务必阅读末页声明。2.4 工程 机械板 块业 绩预 告情 况 共 13 家企 业披 露 2023 年 报业绩 预告，其 中 9 家企 业预计 实现 归母 净利 润同 比增长，10 家 企业 预计 实现 扣 非后归 母净 利润 同比 增长。2023Q4，9 家 企业 均预 计 实现归 母净利润 及扣 非后 归母 净利 润 同比 增长。1 月挖机内销同比保持正 增长。2024 年 1 月，挖 掘 机销量 为 12376 台，同 比 增长18.51%，环比 下降 25.88%，销 量高 于CME 预 测；国内 销量 为5421 台，同 比增 长57.72%，环比下 降28.90%；出口 销量 为6955 台，同 比下 降0.73%，降幅 逐渐 缩窄，环比 下 降23.34%，占总销 量 的 56.20%。我 们 认为内 销同 比高 增主 要系 标准切 换及 去年 同期 春节 假期导 致低基数因 素导 致，持续 性有 待观察。春 节后 将迎 来销 售旺季，建 议关 注 2024 年 一季度 销售数据。下游双驱动助力需求 增加。2023 年 12 月 房地 产数 据仍持 续探 底，固定 资产 投资累计同比 持续 下降；基建、采矿业 固定 资产 投资 累计 同比相 对稳 定。2024 年 1 月居民 中长期贷款 为 6272 亿元，同比 多增4041 亿元，我们 认为 中长期 贷款 同比 高增 一方 面为低 基数因素，另一 方面 为近 期 国家及 各地 方政 府出 台的 住房宽 松政 策导 致。此 外，2 月20 日央行下 调 5 年期 以 上LPR 25bp，购房 成本 下降 将助 力 房地产 行业 景气 度提 升，工程机 械需求有 望迎 来边 际改 善。基建方 面，国 家万亿 国债 已全部 下达 完毕，将 有效 支撑基 建 行业项目 开工 率提 升。根据 专项债 券信 息网，2024 年 1 月新 增地 方政 府债 券 发行金 额为300851.SZ 交大思诺 86.00 132.50%47.55 217.97%000925.SZ 众合科技 65.55 16.00%92.99 671.69%688285.SH 高铁电气 58.00-59.07%-0.35-100.52%688367.SH 工大高科 20.50-59.84%10.01-63.03%600495.SH 晋西车轴 19.50 85.39%17.30 89.54%300011.SZ 鼎汉技术 13.75 107.00%7.97 104.98%300594.SZ 朗进科技 12.50 121.56%10.37 223.50%688485.SH 九州一轨 4.50-92.97%10.83-74.60%000008.SZ 神州高铁-700.00 17.28%-554.59 17.36%数据来源：Wind，东莞证券研究所 整理 图 18：2023 年工程机械 板 块 披露业 绩企业 归母净 利润同比变 动情况 图 19：2023 年工程机械板 块 披露业 绩企业 扣非后 归母净利润同 比变动 情况 数据来源：Wind，东莞证券 研究所 数据 来源：Wind，东莞证券 研究所 机械设备行业 2023 年报业绩前 瞻 13 请务必阅读末页声明。1752 亿 元，其中 新增 一般 债券发 行 1185 亿元，新 增 专项债 发行 567 亿元。根 据央视 财经挖掘 机指 数，1 月 全国 工程机 械开 工率 为 47.81%，较去 年同 期提 升 7.20pct。我 们认为随着 资金 陆续 传导 至项 目，下 游项 目开 工率 有望 提升，将拉 动工 程机 械需 求。出 口 驱 动业 绩增 长，海 外业 务 占 比将 持续 提 升。根据 中国工程 机械工 业协会数 据，2023 年工 程机 械进 出口 贸 易额 为 510.63 亿 美元，同比增 长 8.57%。其中，累计进 口贸易额为 25.11 亿美 元，同 比下降 8.03%，累计 出口 贸易额 为 485.52 亿美 元，同比 增长9.57%。目 前，我 国工 程机 械龙头 企业 研发 技术 处于 世界级 水平，产品 获得 客 户认可，叠加高性 价比，核 心竞 争力 较强。随着 我国 与一 带一 路沿线 国家 进一 步深 化合 作和海 外产能逐渐 修复，出口销 量将 逐渐修 复。工 程机械 板块 企业多 年实 行国 际化 战略，海 外高 毛利率持 续助 力企 业业 绩增 长。我 们认 为板 块未 来发 展趋势 将向 卡特 彼勒、小 松等国 际知名企业 靠拢，海 外业 务占 比将逐 渐提 升。产品 出海 已成为 工程 机械 重要 的业 绩驱动 因素之一，高海 外市 场占 比企 业有望 率先 迎来 业绩 拐点。部 分企 业业绩 情况 中联重科（000157）：公 司预 计 2023 年实 现归 母净 利润 33.80 亿元-36.20 亿 元，同 比增长 46.57%-56.98%，扣 非后归 母净 利润 为 22.70 亿元-24.20 亿元，同 比增 长 75.59%-87.20%。对 应预 计 2023Q4 实现 归母 净利 润 5.25 亿元-7.65 亿元，同 比增 长 282.02%-456.67%；扣 非后 归母 净利 润为亏损0.92 亿元-盈利0.58 亿元，同比 增长66.07%-121.58%。2023 年公 司加 速海 外市 场 和新兴 产业 的拓 展，持续 打造新 增长 点，同时 加速 向数字 化、智能化、绿 色化 转型 升级，实现 经营 规模、经 营质 量、盈 利能 力的 全面 提升。浙江鼎力（603338）：公 司 预计2023 年实 现归 母净 利 润 18.56 亿 元，同比 增长47.62%，扣非后 归母 净利 润为 18.00 亿元，同比 增长 45.97%。对应 预计 2023Q4 实现 归 母净利 润5.62 亿元，同比 增长47.73%；扣 非后 归母 净利 润为5.59 亿 元，同比 增长42.96%。公司表 4：工程机械 企业预 告 2023 年及 2023Q4 归母净利润情况（所 涉及金 额均以 预告 区间中值 为基准 计算）证券代码 公司名称 2023 年归母净利润（百万元）同比变动（%）2023Q4 归母净利润（百万元）同比变动（%）000157.SZ 中联重科 3,500.00 51.78%644.94 369.34%603338.SH 浙江鼎力 1,856.00 47.62%562.50 47.73%603298.SH 杭叉集团 1,700.00 72.11%394.66 63.49%000528.SZ 柳工 884.01 47.50%57.70 333.21%000680.SZ 山推股份 726.50 15.00%223.99 53.97%300718.SZ 长盛轴承 245.00 140.06%66.38 332.78%300201.SZ 海伦哲 210.00 188.74%77.05 826.53%001239.SZ 永达股份 95.85 3.01%34.14 11.98%002097.SZ 山河智能 31.75 102.79%-3.32 99.68%301079.SZ 邵阳液压 6.25-87.54%-12.13-167.19%001226.SZ 拓山重工-11.00-118.70%-6.67-160.40%600815.SH 厦工股份-200.00-177.46%-155.96-148.27%600984.SH 建设机械-720.00-1511.05%-369.26-24834.32%数据来源：Wind，东莞证券研究所 整理 机械设备行业 2023 年报业绩前 瞻 14 请务必阅读末页声明。围绕行 业“电 动化、智能 化、绿 色化”发展方 向，充分利 用已 有研 发创 新优 势，大 力推动 新产 品，加大 臂式产 品销 售力 度，持续 优化产 品结 构，同时 积极 拓展海外 销 售渠 道，助力业 绩增 长。杭叉集团（603298）：公 司预 计 2023 年实 现归 母净 利润 16.00 亿元-18.00 亿 元，同 比增长 61.98%-82.23%，扣 非后归 母净 利润 为 16.00 亿元-18.00 亿元，同 比增 长 65.91%-86.64%。对 应预 计 2023Q4 实现 归母净 利润 2.95 亿元-4.95 亿 元，同比 增 长 22.07%-104.92%；扣非 后归 母净 利 润为 3.27 亿元-5.27 亿 元，同 比增长 42.