敬请参阅最后一页特别声明 1 手机：性价比破局，中国品牌（HOVM、传 音）份额 快 速提 升。2016 年以来智能手机行业进入成熟期，竞争格局整体相对稳定，国内厂商（小米、传音、OPPO、VIVO）份额 持续 提升。根据 IDC，从全球出货量竞争格局来看，2023 年中国品牌份额达 55%，其中 海外市场中国品牌份额 达 47%，小米、传音份额超 10%；从全球市场规模格局来看，2023 年中国品牌份额达 30%，海外 市场 中国 品牌 份额 达 21%；从均价来看，中国品牌均价明显低于海外品牌，2023 年中国品牌在全球、中国、海外智能手机均价为 243、352、190 美元，仅 为整体均价的 54%、75%、44%，一方面说明中国品牌性价比突出，另一方面也说明产品 高端化突破艰难。根据 counterpoint，2023 年 Q2 苹果、三星 出货 量占 比仅 37%，收入 占比 达 73%，利润 占比 达 97%。以中 国品 牌为 代表的其他品牌尽管在出货量占比达 63%，但是收入占比仅 27%，利润占比仅 3%。基于性价比，中国品牌份额持续提 升，但是利润率较低，未来若高端化战略成功，利润率提振可期。电脑：竞争 格局 稳定，2023 年 大陆 品牌 海外 份额 不足 20%，联想集团一家独大。全球电脑周期性明显，竞争格局稳定，苹果、联想、惠普、戴尔常年稳居前四。2005 年联想收购 IBM 个人电脑业务，2011 年成为全球第二大电脑生产厂商。根据 IDC，2023 年海外 市场 中大 陆 品牌出货量 份额 为 19%、市场规模份额为 17%，其中联想一家独大。配件：跨境 电商 蓬勃 发展，拓 品类+拓渠道助力安克创新 成长。根据海关总署，2023 年跨境电商出口达 1.8 万 亿元、同 增 20%，消费电子占比超 20%，消费电子配件、跨境电商 行业龙头为安克创新，凭借精美的产品设计和高性价比的个性方案，公司品类持续拓张，地区、渠道逐步完善。AI 赋 能带 动新 一轮 换机 潮，国产 品牌 份额、单 价、利润 率有 望提 升。未来 AI PC、AI 手机既可以作为公共大模型的入口、又能独立运行个性化的个人大模型，更加注重安全、隐私保护。AI 边端带动新一波换机潮。国内厂商积极推广 AI PC、AI 手机，有望 进一 步提 升市 场份 额。考虑 AI PC、AI 手机相较于传统 PC、手机，在芯 片、电池、散热等零部件均有升级，对应单价、利润率更佳。财 务：安克 创新、传 音控 股成 长性、盈利能力 领先。从成长性来看，受益于海外需求修复、份额提升，2023 年传音控股收入同增 34%、归母净利同增 121%，2023 年 前三季度安克创新收入同增 24%、归母净利同增 46%。从海外收入占比来看，传音控股、安克创新收入占比最高，达 100%、96%。从盈利能力来看，聚焦海外的安克创新、传音控股领先，但仍次于苹果（净利率超 25%、毛利率超 40%）。海外消费电子需求稳中向好，中国消费电子品牌出海的秘诀在于性价比+本地化，但是整体利润占比较低；看好AI 赋能带动 新一轮换机潮，国产品牌 积极布局 AI 边端，份额、单价、利润率有望提升。建议积极关注 小米集团、传音控股、安克创新、联想集团、雷神科技。市场竞争加剧、汇率波动、原材料价格上涨。行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、手机：中国品牌（HOVM、传音）份额快速提升，高端化道阻且长.5 1.全球智能手机需求平稳，竞争格局相对稳固.5 2.中国品牌发展：从贴牌走向品牌，性价比破局，海外出货量份额快速提升.6 二、电脑：竞争格局稳定，大陆品牌海外份额不足 20%，联想集团一家独大.10 1.全球电脑需求周期性明显，竞争格局相对稳固.10 2.中国大陆品牌发展：海外份额不足 20%，联想集团一家独大.11 三、配件：跨境电商蓬勃发展，拓品类+拓渠道助力安克创新成长.14 四、AI 赋能带动新一轮换机潮，国产品牌份额、单价、利润率有望提升.16 五、财务：安克创新、传音控股成长性、盈利能力领先.18 六、相关标的.20 七、风险提示.21 图表目录 图表 1：全球智能手机出货量及渗透率.5 图表 2：2003 年全球手机竞争格局.6 图表 3：2010 年全球手机竞争格局.6 图表 4：全球智能手机竞争格局变迁.6 图表 5：中国是全球智能 手机的生产基地.7 图表 6：2015-2023 年全球智能手机竞争格局（出货量口径）.7 图表 7：2015-2023 年中国智能手机竞争格局（出货量口径）.7 图表 8：2015-2023 年海外智能手机竞争格局（出货量口径）.8 图表 9：2015-2023 年中国品牌份额变迁（出货量口径）.8 图表 10：2015-2023 年全球智能手机格局（市场规模口径）.8 图表 11：2015-2023 年中国智能手机格局（市场规模口径）.8 图表 12：2015-2023 年海外智能手机格局（市场规模口径）.8 图表 13：2015-2023 年中国品牌份额变迁（市场规模口径）.8 图表 14：2015-2023 年全球智能手机各品牌均价（美元）.9 图表 15：2015-2023 年中国智能手机各品牌均价（美元）.9 图表 16：2015-2023 年海外智能手机各品牌均价（美元）.9 图表 17：2015-2023 年中国品牌均价（美元）.9 图表 18：2023 年 Q2 苹果、三星、其他品牌份额.9 0YFUxOrMtQnMsMsRnQqPqR9PbP6MmOmMsQrNfQrRtQiNoPwO7NmNrRxNmMmNMYmMnQ行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 3 图表 19：苹果、三星利润体量远超中国品牌.9 图表 20：全球电脑出货量.10 图表 21：全球平板电脑出货量.10 图表 22：2013-2023 年全球电脑竞争格局（出货量口径）.10 图表 23：2013-2023 年全球电脑竞争格局（市场规模口径）.10 图表 24：中国是全球电脑的生产基地.11 图表 25：2013-2023 年中国电脑竞争格局（出货量口径）.11 图表 26：2013-2023 年海外电脑竞争格局（出货量口径）.11 图表 27：2013-2023 中国大陆品牌份额变迁（出货量口径）.12 图表 28：2013-2023 年中国台湾品牌份额变迁（出货量口径）.12 图表 29：2013-2023 年中国电脑竞争格局（市场规模口径）.12 图表 30：2013-2023 年海外电脑竞争格局（市场规模口径）.12 图表 31：2013-2023 中国大陆品牌份额变迁（市场规模口径）.12 图表 32：2013-2023 年中国台湾品牌份额（市场规模口 径）.12 图表 33：2013-2023 全球电脑各品牌均价（美元）.13 图表 34：2013-2023 中国电脑各品牌均价（美元）.13 图表 35：2013-2023 海外电脑各品牌均价（美元）.13 图表 36：2013-2023 中国大陆品牌均价（美元）.13 图表 37：苹果、惠普收入体量远超中国品牌.13 图表 38：苹果、惠普、戴尔利润体量远超中国品牌.13 图表 39：中国跨境电商出口及增速.14 图表 40：2021 年中国 B2C 跨境电商市场分行业占比.14 图表 41：安克创新分产品收入及增速.15 图表 42：安克创新 2017-2022 年分 产品 收 入 CAGR.15 图表 43：安克创新分地区收入结构.15 图表 44：安克创新 2017-2022 年分 地区 收 入 CAGR.15 图表 45：安克创新分渠道收入结构.15 图表 46：安克创新 2017-2022 年分 渠道 收 入 CAGR.15 图表 47：AI PC 时间进程.16 图表 48：AI PC 出货量蓬勃发展.17 图表 49：AI 手机时间进程.17 图表 50：各品牌 2017-2022 年营 业收 入 CAGR.18 图表 51：各品牌 2017-2022 年归 母净 利 CAGR.18 图表 52：各品牌 2023 年前三季度营业收入增速.18 图表 53：各品牌 2023 年前三季度归母净利增速.18 Ztxrr7z4Cr+g2KqLajOX67zkDSe1RnSOm2svFrHBRVlsQJ+MqcOmX4aZBzmj6xu2 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 4 图表 54：各品牌 2017-2022 年海外业务营业收 入 CAGR.19 图表 55：各品牌 2017-2022 年海外业务营业收入占比.19 图表 56：各品牌 2017-2023 年净利率.19 图表 57：各品牌 2017-2022 年毛利率.19 图表 58：各品牌 2017-2022 年管理销售费率.19 图表 59：各品牌 2017-2022 年研发费率.19 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 5 HOVM 1.全球智能 手机 需求平稳，竞争格局相对稳固 导入期（2007 年之前）：1973 年美国摩托罗拉发明第一部民用手机，1987 年摩托罗拉在北京设立办事处将手机引入中国，2000 年摩托罗拉推出全球首款触屏智能手机，2003 年全球 智能 手 机出货量不足 1000 万台、渗透 率仅 2%。从竞争格局来看，2003 年全球手机出货量前五为诺基亚（35%）、摩 托罗 拉（16%）、三 星（10%）、西 门子（8%）、LG(5%)。成长期（20072015 年）：1）2007 年苹 果发 布第 一 代 iPhone、iOS 系统惊艳世人，带动智能手机快速增长，2007 年全球智能手机出货量达 1.25 亿台、同增 55%、渗 透率 达 11%。2008 年谷歌研发出第一代 Android 系统、HTC 发布首款 Android 手机，2009 年中国进入3G 时代，智能机渗透率加速提升，2010 年智能手机出货量 达 3 亿部、渗透 率达 19%。2013年底 中 国 4G 通信 开始商用，视频、游戏、电商等内容和应用加速落地，移动互联网进入全面发展期。叠加行业持续创新（屏幕尺寸规格、摄像头数量规格持续升级），智能手机行业蓬勃发展，2015 年全球智能手机出货量达 14.4 亿台、同增 10%,渗透 率 达 73%。2）成长期行业竞争格局持续变化，2010 年全球智能手机 出货量前五为诺基亚（33%）、黑 莓（16%）、苹 果（16%）、三 星（8%）、HTC（7%），此后诺基亚、黑莓份额持续下 滑，三星、苹果后来居上，一直维持前二的地位，LG、联想、华为、小米、OPPO、VIVO 各显神通、追逐第三至第五的地位。成熟期（2016 年至今）：1）受累于智能手机行业渗透率提升进入瓶颈期（2016 年全球智能手机渗透率达 75%）、行业 创新 发力、换机 周期 延长（根 据 counterpoint，2022 年全球智能手机换机周期达 43 个月）、二手 智能 机蚕 食需 求（根 据 IDC，2023 年全球二手智能手机出货量达 3 亿台），2023 年全球智能手机出货量仅 11.6 亿台、同减 3%，相 较 于 2016年的高峰期下降 21%。2）从竞 争格 局来 看，成熟 期竞 争格 局 整体相对 稳定，国内 厂商（小米、传音、OPPO、VIVO）份额 持续 提 升。其中 华为（含荣耀）2019 年份额达 18%、反超 苹果排 名第 二，但是 2019 年 5 月美国商务部将华为列入“实体名单”，发起多轮制裁，受累于美系供应链断供，2020 年 华为 剥离荣耀，市场份额持续萎缩、跌出前五。受益 于份 额扩张，传音 2023 年出货量排名第五，其余厂商 排名 相对稳定。2023 年全球智能手机出货量前 五 为苹果（20%）、三星（19%）、小 米（13%）、OPPO（9%）、传 音（8%）、VIVO（8%）。图表1：全 球 智 能 手机 出 货量 及 渗透 率 来源：IDC，Statista，国金证券研究所 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%02468101214162003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 6 图表2：2003 年 全球 手 机竞 争格 局 图表3：2010 年 全球 手 机竞 争格 局 来源：新浪科技，数据可视化制作者 James Eagle，国金证券研究所 来源：新浪科技，数据可视化制作者 James Eagle，国金证券研究所 图表4：全 球 智 能 手机 竞 争格 局 变迁 来源：IDC，国金证券研究所 备注：1）2014 年联想完成摩托罗拉收购，2014 年及之后联想份额包括摩托罗拉，2）2020 年荣耀独立，本图数据中 2020 年及之前华为份额包括荣耀，后文数据中华为份额不包括荣耀，3）市占率=公司智能手机出货量/全球智能手机出货量 2.中 国品 牌发 展：从贴牌 走向品牌，性价比破局，海外 出货 量份额快速提升 需求 端，中国 约占 全球 智能手机出货量 的 25%，但是 生产 端，中国一直是全球智能手机的生产 基地、且份 额接 近 100%。2003 年中国手机产量为 1.8 亿部、占全 球手 机产 量的 35%，2023 年中国智能手机产量达 11.5 亿部、占全球智能手机出货量的 98%。全球手机蓬勃发展带动中国 电子 供应链持续成长。,35%,16%,10%,8%LG,5%,5%,5%,17%,28%,23%,16%,14%LG,6%,6%,2%,5%行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 7 图表5：中 国 是 全 球智 能 手机 的生 产 基地 来源：IDC，Statista，国家统计局，国金证券研究所 备注：中国智能手机产量占比=中国智能手机产量/全球智能手机出 货量，因数据缺失、采用全球出货量代替全球 产量，可能导致中国占比高估，仅供参考；中国智能手机销量占比=中国智能手机出货量/全球智能手机出货量 从发展历史来看：1）得益于与运营商得天独厚的优势，在运营商 合约 机时 代，中华酷联（中兴、华为、酷派和联想）采用机海战术，率先在智能手机行业崭露头 角。2013 年全球智能手机竞争格局中，联想（排名第三、份额 5%）、华 为（排名 第四、份 额 4%）、酷 派（排 名第 七、份额 4%）、中兴（排 名第 八、份额 3%）尽管 销量 领先，但是 其实 质仍 然是 代工厂。2）2011 年小米采用互联网思维，推出 小米 1、售价 1999 元、预售 30 万 台，线上市场大获成功。2013 年华为发布 P6，全球最薄手机、销量 400 万台，奠定了华为 在 高端机的市场地位。OPPO、VIVO 擅长品牌营销、渠道下沉，市场份额稳中有进。传音控股深耕非洲、东南亚等新兴市场，联想集团 2014 年收购摩托罗拉，亦在全球市场占有一席之地。此后中国品牌一路高歌猛进，份额持续攀升。从全球 出货量 竞争格局来看，2023 年中国品牌份额达 55%，其中 中国 市场 中国 品牌 份额 达79%，海外市场中国品牌份额达 47%，相较于 2015 年、海外份额提升 27pct。海外市场 分品牌来看，小米份额 达 12%、提升 11pct、份额最高且提升 最为显著，传音 份额 达 10%、提升 9pct，OPPO、VIVO、realme 份额 分别为 6%、5%、4%，华为、中兴、TCL 份额衰退均在 3pct 左右。图表6：2015-2023 年 全球 智 能手 机竞 争 格局（出 货 量口 径）图表7：2015-2023 年 中国 智 能手 机竞 争 格局（出 货 量口 径）来源：IDC，国金证券研究所 来源：IDC，国金证券研究所 0%20%40%60%80%100%120%2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 OPPO VIVO 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 OPPO VIVO 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 8 图表8：2015-2023 年 海外 智 能手 机竞 争 格局（出 货 量口 径）图表9：2015-2023 年 中 国品 牌 份额 变迁（出货 量口 径）来源：IDC，国金证券研究所 来源：IDC，国金证券研究所 备注：中国 手机品牌份额涵盖了主流品牌华为、荣耀、小米、OPPO、VIVO、realme、传音、联想、TCL、魅族、中兴份额。后文口径相同。从全球市场规模格局来看，2023 年中国品牌份额达 30%，其中中国市场中国 品牌份额达59%，海外市场中国品牌份额达 21%，相较于 2015 年、海外份额提升 10pct。海外市场 分品牌来看，小米份额提升达 5pct、最为显著，传音、OPPO、VIVO、realme 份额提升均在2pct-3pct，华为、中兴、TCL 份额衰退均在 12pct。2020 年之后中国品牌 在海外市场 份额下降主要系此前在高端机市场占有一席之地的华为受 累 于芯片 断供、份额持续下降。图表10：2015-2023 年全 球智 能 手机 格局（市场 规模 口 径）图表11：2015-2023 年中 国智 能 手机 格局（市场 规模 口 径）来源：IDC，国金证券研究所 来源：IDC，国金证券研究所 图表12：2015-2023 年海 外智 能 手机 格局（市场 规模 口 径）图表13：2015-2023 年中 国品 牌 份额 变迁（市场 规模 口 径）来源：IDC，国金证券研究所 来源：IDC，国金证券研究所 从均 价来 看，中 国品 牌均 价明 显低 于海 外品 牌，2023 年中国品牌在全球、中国、海外智能手机均价为 243、352、190 美元，仅为整体均价的 54%、75%、44%。分品牌来看，华为0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 OPPO VIVO realme 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 OPPO VIVO 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 OPPO VIVO 0%20%40%60%80%100%2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 OPPOVIVO realme 0%10%20%30%40%50%60%70%80%2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 9 均价 较高，小米、传音 均价 较低。一方面说明中国品牌性价比突出，另一方面也说明产品高端化突破艰难。图表14：2015-2023 年全 球智 能 手机 各品 牌 均价（美 元）图表15：2015-2023 年中 国智 能 手机 各品 牌 均价（美 元）来源：IDC，国金证券研究所 来源：IDC，国金证券研究所 图表16：2015-2023 年海 外智 能 手机 各品 牌 均价（美 元）图表17：2015-2023 年中 国品 牌 均价（美 元）来源：IDC，国金证券研究所 来源：IDC，国金证券研究所 根据 counterpoint，2023 年 Q2 苹果 和三星出货量占比仅 37%，收入占比 达 73%，利润占比达 97%。以中国品牌为代表 的其他品牌尽管在出货量占比达 63%，但是 收入 占比 仅 27%，利润占比仅 3%。收入、利润占比较低主要系产品相对低端。2023 年前三季度 苹果、三星电子、小米、传音控股净利达 5350、454、127、39 亿元，利润体量差异较大。图表18：2023 年 Q2 苹果、三 星、其 他品 牌 份额 图表19：苹 果、三 星利 润 体量 远超 中 国品 牌 来源：counterpoint，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 0200400600800100012002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 OPPO VIVO 02004006008001000120014002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 OPPO VIVO 0200400600800100012002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 OPPOVIVO realme 0501001502002503003504002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%-1,00001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 10 20%1.全 球 电 脑需 求 周期 性明 显，竞争 格局 相对 稳固 1970s-1980s 随着个人电脑的出现，计算机逐渐进入家庭和小型企业。1975 年，Altair 8800 成为第一台面向个人用户的微型计算机。随后，苹果、IBM 个人计算机等产品相继推出；1986 年 IBM 发布其首台 笔记本电脑 IBM PC Convertible。进入 20 世纪 90 年代，互联网的普及也推动了 PC 市场的增长。自 2000 年至 2011 年全球 电脑行业维持了十余年的增长，2011 年 全球 电脑出货量达 3.6 亿台，20002011 年 CAGR 为 10%。2012 至 2016 年行业连续下滑 5 年，2016 年全球 电脑出货量降至 2.6 亿台。2017 年行业进入新一轮换机周期，叠加 2020 年疫情 促使“宅经济”、线上 办公 需求 爆发，电脑 行业 需求 再次 进 入 5 年上行通道，2021 年全球电脑出货量再次恢复至 3.6 亿台。受累于全球经济疲软，2022、2023年电脑行业需求再次下行，2023 年全球电脑出货量降至 2.6 亿台、同减 14%。2002 年 Microsoft 年发布 Windows XP Tablet PC Edition 时引入了 Tablet PC 的概念，平板电脑正式进入人们的视线。2010 年苹果推出的 Apple iPad，标 志着 平 板电 脑历 史上的一个重要里程碑。继 iPad 的成 功之 后，多家 制造 商推 出了 基 于 Android 的平板电脑、微软也于 2012 年推出 Microsoft Surface 进入了平板电脑市场。2011 年全球平板电脑出货量仅为 0.7 亿台，2014 年增至 2.3 亿台，此后 行业连续下滑 5 年，2020 年受益于“宅经济”，2021 年全球平板电脑出货量恢复至 1.7 亿台，2023 年全球平板电脑出货量降至1.3 亿台、同减 21%，出货量创十年新低。图表20：全 球 电 脑 出货 量 图表21：全 球 平 板 电脑 出 货量 来源：IDC，国金证券研究所 备注：此处 电脑出货量包括台式机、笔记本电脑、工作站 来源：IDC，国金证券研究所 电脑行业为成熟市 场，竞争格局相对稳定，苹果、联想、惠普、戴尔 常年 稳居前四。2023年全球出货量排名为苹果（18.1%）、联想（17.6%）、惠普（14%）、戴尔（10%）、三星（8%）、华硕（4.4%）、宏碁（4.1%），市场 规模 排名 为 苹果（24%）、联想（17%）、惠普（15%）、戴尔（13%）、华 硕（5%）、三 星（4.5%）、宏 碁（3%）。图表22：2013-2023 年 全 球电 脑 竞争 格局（出货 量口 径）图表23：2013-2023 年 全 球电 脑 竞争 格局（市场 规模 口 径）来源：IDC，国金证券研究所 来源：IDC，国金证券研究所-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%0.00.51.01.52.02.53.03.54.0 YOY-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0.00.51.01.52.02.5 YOY 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 碁 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 碁 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 11 备注：此处电脑出货量包括台式机、笔记本电脑、工作站、平板电脑。后文电脑口径同此图。2.中国大陆 品牌 发展：海外份额不足 20%，联想集团一家独大 需求 端，中国 约占 全球 出货量 的 20%，但是 生产 端，中国 一直 是全 球 电脑 的生 产基 地、份额 达 90%。核心代工厂涵盖中国台湾公司广达、仁宝、纬创、和硕，中国大陆公司联宝（联想子 公司）、华 勤、闻泰。图表24：中 国 是 全 球 电脑 的生 产基 地 来源：IDC，国家统计局，国金证券研究所 备注：中国电脑产量占比=中国电脑产量/全球电脑出货量，因数据 缺失、采用全球出货量代替全球产量，可能导 致中国占比高估，仅供参考；中国 电脑 销量占比=中国电脑 出货量/全球 电脑 出货量 从发展历史来看：联想集团成立于 1984 年，1996 年开始联想电脑销量位居大陆首位，2005年联想收购 IBM 个人电脑业务，2011 年成为 全球第二大电脑生产厂商。华为作为国内第二大电脑品牌、2023 年国内份额占比达 15%，但是 受累 于芯 片被 限，海外 市场 拓展 较为 艰难。华硕、宏碁作为老牌电脑品牌，份额相对稳固。从全球出货量竞争格局来看，2023 年中国 大陆 品牌份额达 25%，其中 中国 市场 大陆 品牌份额达 52%，海外市场中 大陆品牌 份额达 19%，相较 于 2013 年、海外 份额 提 升 9pct。分品牌来看，海外市场联想 份额达 16%、提升 7pct、份额最高且提升最为显著，华为、小米、TCL 各占 1%。2023 年中国台湾品牌份额 达 9%，其中 中国 市场 台湾 品牌 份额 为 4%，海外 市场台湾品牌份额为 10%，主要由华硕、宏碁贡献，且份额相较于 2013 年略有下滑。图表25：2013-2023 年 中 国电 脑 竞争 格局（出货 量口 径）图表26：2013-2023 年 海 外电 脑 竞争 格局（出货 量口 径）来源：IDC，国金证券研究所 来源：IDC，国金证券研究所 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 0%20%40%60%80%100%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 OPPO VIVO 碁 0%20%40%60%80%100%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 碁 TCL 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 12 图表27：2013-2023 中国 大陆 品 牌份 额变 迁（出 货量 口 径）图表28：2013-2023 年 中国台湾 品 牌份 额 变迁（出 货量 口 径）来源：IDC，国金证券研究所 备注：中国 大陆品牌份额涵盖了主流品牌 联想、华为、小米、荣耀、清华同方、神州电脑、OPPO、VIVO、海尔、TCL。后文口径相同。来源：IDC，国金证券研究所 备注：中国台湾 PC 品牌 份额涵盖了主流品牌 华硕、宏碁、微星 份额。后文口径相同。从全球市场规模格局来看，2023 年中国 大陆 品牌份额达 22%，其中 中国 市场 大陆 品牌份额达 49%，海外市场 大陆品牌份额 仅 17%、其中联想贡献 15%，其他品牌占比较低，相较于2013 年、海外 份额 提升 4pct。2023 年中国台湾品牌份额 达 9%，其中 中国 市场 台湾 品牌 份额为 7%，海外市场台湾品牌份额为 10%，主要由华硕、宏碁贡献，且份额相较于 2013 年略有下滑。图表29：2013-2023 年 中 国电 脑 竞争 格局（市场 规模 口 径）图表30：2013-2023 年 海 外电 脑 竞争 格局（市场 规模 口 径）来源：IDC，国金证券研究所 来源：IDC，国金证券研究所 图表31：2013-2023 中国 大陆 品牌 份额 变 迁（市场 规模 口 径）图表32：2013-2023 年中国 台湾 品牌 份额（市场 规模 口 径）来源：IDC，国金证券研究所 来源：IDC，国金证券研究所 从均价来看，中国品牌均价明显低于海外品牌，2023 年中国品牌在全球、中 国、海外 电0%10%20%30%40%50%60%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 0%5%10%15%20%25%30%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 碁 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 碁 0%10%20%30%40%50%60%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 0%5%10%15%20%25%30%2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 13 脑 均价为 605、523、650 美元，为整体均价的 85%、94%、86%。分品牌来看，联想 均价较高，荣耀、小米均价较低。图表33：2013-2023 全球 电脑 各 品牌 均价（美元）图表34：2013-2023 中国 电脑 各 品牌 均价（美元）来源：IDC，国金证券研究所 来源：IDC，国金证券研究所 图表35：2013-2023 海外 电脑 各 品牌 均价（美元）图表36：2013-2023 中国 大陆 品 牌均 价（美 元）来源：IDC，国金证券研究所 来源：IDC，国金证券研究所 2023 年苹果、联想、惠普、戴尔 净利达 6964、110、234、165 亿元，美系企业（苹果、惠普、戴尔）利润 率更 高，中国 大陆、中国 台湾企业利润率相对较低（2%-3%），利润体量差异较大。图表37：苹 果、惠 普收 入 体量 远超 中 国品 牌 图表38：苹 果、惠 普、戴 尔 利 润体 量 远超 中 国品 牌 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 02004006008001,0001,2002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 碁 01002003004005006007008009002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 02004006008001,0001,2002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 碁 01002003004005006007008002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 0500010000150002000025000300002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 碁-1,00001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 碁行业深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 14+消 费 电 子 配件 产 品 涵 盖 数 据 线、充 电 器、充 电 宝 等 产 品，市 场 规 模 超 千 亿。根 据Transparency Market Research，2030 年全球充电器市场规模 将 超 400 亿美元，年化增速达 6%；根据 HIS，2019 年全球无线充电市场达 86 亿美 元、渗透 率达 24%；根据 Grand View Research，2019 年全球移动电源市场达 68 亿美元，2021 年全球转换坞市场 达 14 亿美元。根据海关总署，2023 年跨境电商出口达 1.8 万 亿元、同增 20%，近年 来行 业维 持快 速增 长，其中 美国、英国、德国、法国 占比 达 35%、9%、6%、5%。分品 类来 看，消费 电子 占比 超 20%，对应中国消费电子跨境电商出口 达 3600 亿元。图表39：中 国 跨 境 电商 出 口及 增速 图表40：2021 年 中国 B2C 跨 境电 商 市场 分行 业 占比 来源：海关总署，国金证券研究所 来源：statista，国金证券研究所 消费电子配件、跨境电商 行业龙头为 安克创新，成立于 2011 年，于 2016 年挂牌新三板，于 2020 挂牌创业板，2022 年公司实现 收入 143 亿元、归母净利 11 亿元。公司 业务遍布146 个国 家，用户 数超 1.4 亿，是国内营收规模最大的出海消费电子品牌企业之一，根据Kantar 和谷 歌发 布的“2023 年 BrandZ 中国全球化品牌 50 强”，公司 位列 第 13 位，在消费电子类位列第六仅次于小米、联想、华为、OPPO、VIVO。复盘安克创新的成功史，凭借精美的产品设计和高性价比的个性方案，公司 品类持续拓张，地区、渠道逐步完善。2011 年公司成立之初注册品牌 Anker（安克），初期是想利用国内供应链优势做代工、贴牌销售，2013 年公司逐步在产品中加入自主研发元素，2016 年公司正式成立智能家居事业部，发布 智能家居品牌 eufy，2017 年公司发布 无线音频品牌 Soundcore。2023 年公司形成了三大产品线：充电类产品涵盖 Anker（安