敬请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛 之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 OLED 显示 行业：全 面渗透与 国产化，中大尺 寸布局 加速 2024 年3 月14 日 看好/维持 电子 行业 报告 分 析师 刘航 电话：021-25102913 邮箱：liuhang-执业证书编号：S1480522060001 投资摘要：OLED 技术 优势 明显，预计 2024 年 OLED 产能增 长率可达 20%。OLED 作为基于有机化合物的薄膜发光技术，正逐渐取代传统的 LCD 等技术，其 中 AMOLED 技术在高分辨率、色彩表现、响应速度等方面 更具有优势。此外，OLED 具备柔性显示的技术实现，在显示效果、功 耗、轻薄性等方面表现突出，为显示设备带来更加优质的体验。基于其多维的优势，据 Omdia预测 全球 OLED 面板 产能将以两位数速度增长，预计 2024 年产能增长率 可达 20%。智 能手机发 布浪潮 推动了 OLED 手 机 面板 需求回暖，中低 端手 机渗透率 逐步提 升。全球柔性 OLED 智能手机市场份额预计持续增长，到 2024 年将达到 81%的销售收入份额。智能手机发布浪潮推动了 OLED 手机面板需求回暖，其中三星占据着OLED 手机面板出货量的最大比重。各品牌陆续导入 OLED 面板，品牌使用 AMOLED 面 板意愿 增强；同时，OLED 面板价格的下降也促进了其向中低端手机机型的渗透。TrendForce 集邦咨询 预计，全球 OLED 面板手机 市场渗透率 2026 年有望超越六成。折 叠手机迎 来 快速 发展期，给 OLED 行 业 发展 带来新 的增量。随着技术不断成熟和消费者 对创新设计的追求，Omdia 预计折叠手机市场呈现稳步增长趋势，预计到 2024 年全球出货量将达 3400 万部左右，2026 年有望达到 6000 万部。目前，中国已成为全球最大的折叠屏智能手机市场之一，2022 年占全球市场份额达 26%。2023 年上半年，OPPO 的折叠屏手机全球市场份额达到 20%，其中 OPPO Find N2 Flip 占据小折叠屏手机市场份额的 31%。预计 2025 年 国产折叠手机出货量将达1700 万部。随着多品牌 切入折叠机领域，2027 年全球折叠屏智能手机出货量将超过 1 亿部，给 OLED 显示行业发展带来新的增量。国 内厂商积 极布局 投资产 线，国内 OLED 产能占比 有望 持续提 升。全球 OLED 市场规模持续上升，2022 年达到 384.4 亿美元，预计到 2032 年将增至 2596.7 亿美元，复合年增长率达 21.1%。中国市场认可度提升，2022 年规模约 393 亿美元，2023年预计将达 426 亿美元。国内厂商如京东方、维信诺等积极投资布局，全球 OLED 产能逐渐向中国倾斜，预计 2023 年中国OLED 产能将达 27 平方千米。中 大尺寸 OLED 将 成为主 要发展 趋势。8.5 代中大尺寸 OLED 产线逐渐量产，为行业规模化发展奠定基础。同时，国内 OLED技术取得进步，为国产 OLED 行业带来新的发展机遇。中大尺寸基板技术难度高，国内厂商进一步加大新产品的技术研发投入，8.6 代和 8.5 代 OLED 产线逐渐开始量产。投 资策略：当前 OLED 为市场主旋律，国产进程化加速，OLED 面板板块我们推荐维信诺，受益标的：京东方、深天马、TCL科技；OLED 材料与设备板块受益标的：精测电子、精智达、奥来德、莱特光电。风 险提示：产品价格波动、行业竞争加剧、中美贸易摩擦加剧。P2 东 兴证 券 深度 报告 电子行业：全面 渗透与 国产化，中大 尺 寸布局加 速 敬请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛 之源 目 录 1.OLED 成 为主 要显示 技术，中 高端手机 发布推 动 OLED 面板 需求回暖.3 2.折 叠手机 迎来快 速发展期，给 OLED 行 业发展 带来新 的增量.9 3.OLED 国 产化 进程加 速，景气 度提升.12 4.投 资建议.16 5.风 险提示.16 相 关报告汇 总.17 插图目 录 图 1：OLED 按 照驱动方 式可分 为主动式（AMOLED）和 被动 式（PMOLED）.3 图 2：随着 显示技 术不断进 步，OLED 技 术为 主要的 显示技术 之一.4 图 3：2024 年 OLED 面板 产能 增长率有 望可达 20%.5 图 4：OLED 显 示屏应用 仍集中 于手机和 电视领 域.5 图 5：智能 手机柔性 OLED 面板 数量以及 市场份 额预计 持续上 升.6 图 6：2023 年 Q3 OLED 出 货 同比增长 23.0%.6 图 7：2023 年 OLED 渗透 率将达 50.8%.7 图 8：智能 手机 AMOLED 显 示 技术比重 增加.7 图 9：2018-2019 年 各品牌 OLED 智 能 手机面 板出货 量中，三 星出货比 重居前.7 图 10：OLED 面板 向中低端机 型渗透.8 图 11：2026 年 全球折 叠手机出 货量有望 达 6000 万 部（单位：百万）.9 图 12：2025 年 国产折 叠手机出 货量有望 达到 1700 万（单位：百万）.9 图 13：根据各 品牌折 叠屏手机 出货量预 测，未 来全球 折叠屏 智能手机 市场进 入多品 牌竞争 时代（单 位：百 万部）.10 图 14：2023 年 1-6 月 OPPO 折 叠 屏手 机市场 份额位列 第一.10 图 15：2023 年 折叠屏 产品发布 状况：全 球及中 国折叠 屏市场 对比.11 图 16：2032 年 全球市 场规模有 望达到 2596.7 亿 美元.12 图 17：2021 年 三星 OLED 市场 份额占比 最高.12 图 18：国产柔 性 OLED 面板出 货量市场 份额提 升.13 图 19：2023 年 中国 OLED 产能 有望达增 长到 27 平 方千米.13 表格目 录 表 1：AMOLED 具 有 适应高分 辨率、色 彩表现 良好、响应速 度快的相 对优势.3 表 2：OLED 在 显示效果、功耗、轻薄性 等方面 更具优 势.4 表 3：Q223 和 Q323 按 品牌划 分的 Top 5 刚 性和柔性 OLED 智 能 手机面 板采购 情况.8 表 4：中国 OLED 行 业产 线汇总（单位：万片/月，截至 2023 年 5 月）.14 表 5：按产 线汇总 中国 OLED 产 能（单位：万片/月）.15 WUEVuNnQsRpOsMtQrMrOqR7N9RbRsQpPoMsOkPoOoNlOtRtMaQoOzRxNtQyRwMrRrQ 东 兴证 券 深度 报告 电子行业：全面 渗透与 国产化，中大 尺 寸布局加 速 P3 敬请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛 之源 1.OLED 成为 主要显示技术，中高端手机发布 推动 OLED 面板需 求回暖 OLED（Organic Light-Emitting Diode，“有 机发 光二 极管”)是一 种基 于有 机化 合物的 薄膜 发光 技术，由 有机化合物 构成 的薄 膜层，其 中包含 发光 层、电 子传 输 层和阳 极等 组件。当电 流 通过时，电子 在发 光层 和 电子传输层之 间结 合，激发 有机 分子发 光。AMOLED 技术优势明显，是主流 显示技术之一。OLED 按 照驱 动方 式的 不同，OLED 可分 为主 动式（AMOLED）和被动 式（PMOLED）。相较于 被动 式 PMOLED，AMOLED 技术 的复 杂性 使 得其 屏 幕在 高分 辨率、色 彩表现、响应 速度 等方 面具 有 优势，因 此被 广泛 应用 于 手机、电 视、平 板电 脑、电脑显 示器、可穿 戴设 备 等各种显示设 备。图1：OLED 按 照 驱动 方式 可 分为主动 式（AMOLED）和 被动式（PMOLED）资料来源：华经 产业研 究院，东兴证 券 研究所 表1：AMOLED 具 有 适应高 分辨率、色 彩表现良 好、响 应速度 快的相 对优势 分类 相 对优势 相 对劣势 AMOLED（主动式）1、驱动电压低/功耗低 2、适合大尺寸、高分辨率面板 3、响应速度快、亮度易提升 4、发光寿命长 1、成本较高 2、技术门槛高 PMOLED（被动式）1、结构简单 2、技术门槛低，不涉及 TFT 工艺 3、材料成本低 1、不适于大尺寸、高分辨率面板 2、发光效率较低 3、耗电量高、寿命较短 资料来源：海谱 润斯招 股说明 书，东 兴 证券研究 所 P4 东 兴证 券 深度 报告 电子行业：全面 渗透与 国产化，中大 尺 寸布局加 速 敬请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛 之源 显示技术不断进步，OLED 行业迅速增长。随 着 用 户以及 厂商 对于 显示 的效 果等要 求不 断提 升，CRT、LCD等技术 逐渐 过时，OLED 因其优质 特 性备 受瞩 目，成为目前 主 流显 示技 术之一，正逐 渐取代 LCD。作 为第 三代显示 技术，OLED 以 其 在多个 维度 上的 优势，受 到厂商 喜爱，OLED 行 业 迅速增 长。图2：随 着显示技 术不断 进步，OLED 技 术 为主要 的显示 技术之 一 资料来源：前瞻 产业研 究院，东兴证 券 研究所 OLED 性能优越，可实现 柔性显示。相对于 LCD，OLED 有 机发 光二 极管 是 由发光 有机 材料 组成 的，通过 在电流通 过时 发光 来显 示图 像。不 需要 背光 源的 同时，每个 像素 点可 进行 自发 光，解 决 了 LCD 在显 示 黑色 时无法做 到纯 黑而 呈现 出灰 色 的问 题。OLED 面板 在 显示效 果、功耗、响 应速 度、轻 薄性 等方 面，都具 备显 著的优势，真正 实现 了 柔性 可折叠。表2：OLED 在 显 示效 果、功 耗、轻薄 性等方面 更具优 势 技术 优点 缺点 LCD 1、技术成熟，价格便宜 2、寿命高 1、对比度低 2、漏光 3、成品厚重 4、功耗高 OLED 1、色域广，无漏光，可视角好，整体画质优异 2、对比度高，响应速度快 3、无背光源，成品轻薄、便携 4、功耗低，续航时间长;5、可制作柔性形态，1、寿命低;2、技术难度高，成本高 资料来源：群智 咨询，东兴证 券研究 所 面板厂扩张意愿明显，OLED 面板产业产能 有望 快速 增长。据 Omdia 预测，2024 年 全球 OLED 面板 产 能 增长率有 望可 达 20%。各 厂 新的 OLED 产能 开始 进入 量产，全球 OLED 面 板的 产能预 计会 继续 以两 位数 的速度增长，LCD 面板 的产 能 预计将 仅会 以个 位数 的速 度增长。LFLAtHMR1hxsC9muhDupTbzkDSe1RnSOm2svFrHBRVleN9r6zwPfyYFZrdKp7Pa5 东 兴证 券 深度 报告 电子行业：全面 渗透与 国产化，中大 尺 寸布局加 速 P5 敬请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛 之源 图3：2024 年 OLED 面 板产能增 长率 有望可达 20%资料来源：Omdia，东 兴证券 研究所 OLED 下游终端市场应用 广泛，主要应用在手机和 电视领域。近 年来，随着 智 能手机、电 视、虚 拟现 实（VR）、车载系 统、可穿 戴设 备以 及照明 领域 的快 速发 展，OLED 技 术在 这些 领域 的 应用也 逐渐 增多，手 机和 电视 显示屏 为 OLED 的主 要应 用 领域。图4：OLED 显 示 屏应 用仍集 中于手机 和电视领 域 资料来源：DSCC、东兴证 券研究 所 智能手机柔性 OLED 面板 市场份额预计将持续 增长。DSCC 预计，到 2024 年，全球 柔 性 OLED 智能 手 机面板的单 位份 额将 达 到 76%，收 入份 额将 达到 81%，可 折叠 OLED 智 能手 机面 板 将达 到 4%的销量 份 额和 11%的销售 收入 份额，刚性 OLED 将 同比 增长 9%，收入 同比增 长 6%。-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%2020 2021 2022 2023 2024OLED LCD P6 东 兴证 券 深度 报告 电子行业：全面 渗透与 国产化，中大 尺 寸布局加 速 敬请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛 之源 图5：智 能手机柔性 OLED 面板 数量 以 及市场份 额预计 持续上 升 资料来源：DSCC，东兴证 券研究 所 高端智能手机发布浪 潮推 动 OLED 手机 面板需求回 暖。据群 智咨 询统 计，2023 年第 三季 度各 不同 技术 类别面板出 货呈 现分 化，其中 a-Si LCD 出 货约 2.7 亿 片，同比 增长 约 33.8%；LTPS LCD 出货 约 7800 万 片，同比下 滑 14.5%；而 柔性 OLED 在 iPhone15 系 列以 及华 为 Mate 60 系列 等中 高端 旗舰新 机型 发布 潮的 带动 下，智能手 机面 板出 货 约 1.3 亿，同 比增 长 约 23.0%；刚性 OLED 面 板出 货 约 3500 万 片，同比 增长 6.2%。图6：2023 年 Q3 OLED 出货 同比增长 23.0%资料来源：群智 咨询，东兴证 券研究 所 OLED 面板在手机市场渗 透率不断提升，品 牌使用 AMOLED 面板意愿增强。据 TrendForce 集 邦咨 询预 估，全球 OLED 面板 手机 市场 渗透率 将从 2018 年 29.20%提升至 2023 年的 50.80%，2026 年 则预 计超 越六 成。全球 智 能手 机市 场不 同显 示技术 中，AMOLED 技 术 占比最 大，2022 年 达到 46%。OLED 技 术的 价格 下 降使其更具 竞争 力，吸引 了更 多 品牌选 择在 其智 能手 机中 采用 AMOLED 面 板。这 种 市场动 向不 仅推 动了 AMOLED技术在 手机 领域 的普 及，同时也 促使 了整 个 OLED 面板市 场的 扩大。-60.00%-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3a-Si LCD LTPS LCD ROLED FOLED 东 兴证 券 深度 报告 电子行业：全面 渗透与 国产化，中大 尺 寸布局加 速 P7 敬请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛 之源 图7：2023 年 OLED 渗 透率将达 50.8%图8：智 能手机 AMOLED 显示 技术比 重增加 资料来源：集邦 咨询，东兴证 券研究 所 资料来源：集邦 咨询，东兴证 券研究 所 三星 手机占 全球 OLED 手机面板出货量比重最 大，其次是苹果手机。2019 年 第四季 度，三星 品牌 占 OLED智能手 机面 板出 货量 约 40，而 排名 前四 的中 国品 牌（华 为，OPPO，vivo 和小米）占 近 40，而 苹 果 位于 第二 的位 置，约 占 OLED 面 板出 货量 的 20。图9：2018-2019 年各品 牌 OLED 智能 手机面板 出货量 中，三 星出货 比重 居前 资料来源：DSCC，东兴 证券研 究所 各品牌开始陆续导 入 OLED 面板，OLED 手机市场需求扩大。在 苹果 iPhone 12 系列 全面 采 用 OLED 面板的引领 作用 下，其他 厂商 也 在高端 机型 中普 遍采用 OLED 面板。目前，苹果 手机 主 要系列 已全 部过 渡至 OLED，三星手 机 的 OLED 面 板使 用率也 超过 一半，而 小米、OPPO、vivo 等 品牌 的 34 成 机型 也选 择采 用 OLED面板。苹果和三星是前五大 OLED 手机面板采购品牌。2023 年 Q2，苹果 占据 前五 大 面板采 购机 型中 的四 款，三星持有其 中一 款，这 五款 机 型共占 据 35%的 市场 份额 和 52%的智 能手 机收 入份 额。而 在 Q3，受 iPhone 15 系列面板 出货 量大 幅增 长的 推动，DSCC 预 计面 板出 货量将 环比 增 长 1%，同 比增 长 13%，达到 13900 万块，前五大 机型 的单 位份 额将 升至 39.4%。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%2018 2019 2020 2021 2022 2023OLED OLED 0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%2021 2022AMOLED LTPS a-Si/IGZO P8 东 兴证 券 深度 报告 电子行业：全面 渗透与 国产化，中大 尺 寸布局加 速 敬请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛 之源 表3：Q223 和 Q323 按 品牌 划分的 Top 5 刚 性和柔 性 OLED 智能手 机面板采 购 情况 23Q2 份额 23Q3 份额 Apple iPhone 14 11.6%Apple iPhone 15 Pro Max 11.1%Apple iPhone 13 8.5%Apple iPhone 15 Pro 10.3%Apple iPhone 14 Pro Max 5.7%Apple iPhone 15 9.6%Apple iPhone 14 Pro 5.5%Samsung A54 4.7%Samsung A54 3.7%Apple iPhone 15 Plus 3.7%小计 35%小计 39.4%资料来源：DSCC，东兴证 券研究 所 OLED 面板 价格 下降，中 低端手机机型 逐步渗透 OLED 显示屏。据 CINNO 数据，柔性 AMOLED 面 板 价格持续下 探，OLED 价 格的 持续下 降加 快中 端档 位 OLED 渗透 进程，逐 步开 启 低端档 位渗 透通 道。荣耀 X50、OPPO K11、Redmi Note12 Pro 等低 端机 型开 始采 用 OLED 屏幕，OLED 渗透率有 望持 续提 升。图10：OLED 面 板 向中 低端机 型渗透 资料来源：各公 司官网，东兴 证券研 究 所 东 兴证 券 深度 报告 电子行业：全面 渗透与 国产化，中大 尺 寸布局加 速 P9 敬请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛 之源 2.折叠手 机迎来 快速发展期，给 OLED 行业发 展带来新的增量 折叠手机的出货量 快 速增 长，据 Omdia 预计，折叠 手机的全球出货量 2024 年将达到 3400 万部左右，2026年将达到 6000 万部。随 着技术 不断 成熟 和消 费者 对创新 设计 的追 求，越来 越多厂 商推 出各 类折 叠手 机。折叠手机 在全 球智 能手 机市 场中的 份额 将逐 渐扩 大，出货量 有望 稳步 增加，折 叠手机 将成 为未 来智 能手 机 市 场的一个 重要 增长 点。据 Omdia 预计，折叠 手机 的全 球出货 量 2024 年 将达 到 3400 万部 左右，2026 年将 达 到6000 万部。图11：2026 年全 球折叠手 机出货 量有望达 6000 万部（单 位：百万）资料来源：Omdia，东 兴证券 研究所 中国为全球最大折叠 屏智 能手机市场，2025 年中国 折叠屏手机出货量达 1700 万。中 国已 经成 为全 球最 大的折叠屏 智能 手机 市场 之一，截至2022 年，中国 折叠 屏 智能手 机 在 全球 市场 份额 达到了26%。根据Counterpoint的预测，2025 年 中国 折叠 屏手机 出货 量 达 1700 万，中国智 能手 机品 牌将 继续 引领国 内折 叠屏 手机 市场，并通过海 外扩 张进 一步 夺取 更多的 市场 份额。图12：2025 年国 产折叠手 机出货 量有望 达到 1700 万（单 位：百万）资料来源：counterpoint，东 兴证券 研究 所 0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%300.00%350.00%400.00%0102030405060702020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 yoy0%50%100%150%200%250%0246810121416182019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 yoy P10 东 兴证 券 深度 报告 电子行业：全面 渗透与 国产化，中大 尺 寸布局加 速 敬请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛 之源 2027 年全球折叠屏智能手 机的出货量将超过 1 亿部，中国折叠屏市场正 在迎 来多品牌竞争的新阶 段。根据Counterpoint Research 的 预测，2027 年 全球 折叠 屏 智能手 机的 出货 量将 超 过 1 亿部，其 中三 星和 苹果 公司将占据 最大 的市 场份 额。华为和 苹果 分别 位居 中国 折叠屏 市场 的前 两名。随 着更多 国内 品牌 的加 入，市场 竞争格局 正悄 然发 生变 化，中国折 叠屏 市场 正在 迎来 多品牌 竞争 的新 阶段。图13：根据 各品牌 折叠屏 手机出 货量预 测，未来 全球折 叠屏智 能手机 市场进入 多品牌 竞争时 代（单 位：百万 部）资料来源：counterpoint，东 兴证券 研究 所 中国 品牌有望 成为折 叠屏 智能手机引领者，市场份额 持续提升。三星 在 2019 年 率先推 出了 折叠 屏智 能手 机，国内 手 机品 牌随 后快 速跟 进，在 国内 市场 不断 推出 创新的 折叠 屏产 品。截 至 2022 年，中国 已占 据全 球 折叠屏手机 出货 量的 26%，在 这一领 域取 得领 导地 位。2023 年 上半 年，OPPO 的 折叠屏 手机 全球 市场 份额 达到20%，其中 OPPO Find N2 Flip 更是 占据 小折 叠屏 手 机市场 份额 的 31%，位居 第一。图14：2023 年 1-6 月 OPPO 折叠 屏手 机市场份 额位列 第一 资料来源：counterpoint，东 兴证券 研究 所 0 0.02 0.04 0.06 0.08 0.1 0.12 0.14 东 兴证 券 深度 报告 电子行业：全面 渗透与 国产化，中大 尺 寸布局加 速 P11 敬请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛 之源 国内厂商推出折叠产 品，折 叠屏市场 有望迅速增 长。多 家厂商 相继 推出 适应 中国 市场的 折叠 屏产 品，其中 2023年推出 的华 为 Mate X3、vivo X Fold 2 和 vivo X Flip 等备受 瞩目。这 一趋 势使 得中国 折叠 屏市 场保 持强 劲增长。在 2023 年第 二季 度，中国 市场 推出 了五 款专 为本地 市场 量身 定制 的折 叠屏产 品，而同 一时 期，在中 国以外的 全球 市场 只推 出了 两款。图15：2023 年折 叠屏产品 发布状 况：全 球及中国 折叠屏 市场对 比 资料来源：counterpoint，东 兴证券 研究 所 P12 东 兴证 券 深度 报告 电子行业：全面 渗透与 国产化，中大 尺 寸布局加 速 敬请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛 之源 3.OLED 国 产化进程 加 速，景气度提升 预计 2023-2032 年全球 OLED 市场规模复合年增长 率为 21.1%，国内 OLED 市场规模 也将持续提 升。根据precedenceresearch 数据，2022 年全球 OLED 市 场规模 估计 为 384.4 亿美 元，预 计 到 2032 年 市场 规模 为2596.7 亿美 元，2023 年至 2032 年复 合年 增长 率 为 21.1%。图16：2032 年全 球市场规 模有望 达到 2596.7 亿 美元 资料来源：precedenceresearch，东 兴 证券研究 所 三星出货量占比最高，国 产替代有较大空间。从全球 OLED 面板 出货 企业 来 看，OLED 面板 市场 集中 在少 数企业手 中，其中 三 星出 货 量占比 最高，为 41%；其 次为 LGD 和京 东方，占 比 约 17%和 11%，OLED 市 场主要份额 被国 外企 业占 据。图17：2021 年三星 OLED 市场份 额占 比最高 资料来源：华经 产业研 究院，东兴证 券 研究所 国产 OLED 份额上升，京东方、维信诺、天 马和 TCL 华星份额提升。尽管 目前在 OLED 行业 三 星仍 保持领先地 位，但 像京 东方、维信诺、华星 光电 等国内替代供 应商 的崛 起，三 星 正面临 着来 自低 成 本 OLED 面板0501001502002503002022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 41%17%11%7%4%3%3%2%12%LGD 东 兴证 券 深度 报告 电子行业：全面 渗透与 国产化，中大 尺 寸布局加 速 P13 敬请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛 之源 的激烈 竞争，其 市场 份额 在连续 第三 个季 度下 降 至 50%以 下，显示 器行 业的 格局正 在发 生变 化，市场 主导 地位可能 面临 挑战。图18：国产 柔性 OLED 面 板出货 量 市场 份额 提升 资料来源：stone partners，东 兴证券 研 究所 全球 OLED 产能逐渐转向 国内 转移，给国 内 OLED 面板厂商带来新的机 遇。在 2018 年之 前，我国 在 全球OLED 产 能中 的占 比不 到 10%；而 2023H1 增长 至 43.7%，全球 OLED 产能 逐渐向 国内 转移。2021 年，中国 OLED 产能 达 到 13.6 平方千 米；2022 年，中 国 OLED 产能 增 至 21.8 平方千 米，同比 增 长 60.3%。中 商产业研 究院 数据，2023 年 我国 OLED 产能达 27 平 方千米，国内 OLED 面 板 厂商迎来 新的 发展 机遇。图19：2023 年中国 OLED 产能有 望达 增长到 27 平 方千米 资料来源：中商 情报网，东兴 证券研 究 所 国内厂商积极布局投 资产 线，国内 OLED 产能加速释放，景气度提升。京 东 方、维信 诺 等 中国 企业 加大 投 资，抢占 OLED 市场 份额。京 东方作 为 OLED 龙头，在 OLED 领域 布局 多年，目前 拥有 7 条 投产 及在 建产 线。2024 年京 东方 在成 都高 新 区投设 一 条 OLED8.6 代 生 产线，建成 后将 使成 都成 为全国 最大 的柔 性面 板生 产基地。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3SDC LGD 0510152025302017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E P14 东 兴证 券 深度 报告 电子行业：全面 渗透与 国产化，中大 尺 寸布局加 速 敬请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛 之源 表4：中国 OLED 行业产 线汇总（单位：万片/月，截至 2023 年 5 月）厂商 产 线代号 地区 技 术路线 投 产时间 设 计产能 京东方 B6 鄂尔多斯 5.5 代 AMOLED 2013.11 5.4 B7 成都 6 代 AMOLED 2017.05 4.8 B11 绵阳 6 代 AMOLED 2019.07 4.8 B12 重庆 6 代 AMOLED 2021.12 4.8 B15 福州 6 代 AMOLED 在建 4.8 B20 北京 6 代 AMOLED 预计 2025 5 B16 成都 8.6 代 AMOLED 在建 3.2 华星光电 T4 武汉 6 代 AMOLED 2020.01 4.5 T5 武汉 6 代 LTPS 在建 4.5 T6 深圳 6 代 AMOLED 2019.11 9 T7 深圳 6 代 AMOLED 2020.11 9 T8 广州 8.5 印刷 OLED 预计 2024/深天马 TM5/TM15 上海 5.5 代 AMOLED 2015.12 1.5 TM17 武汉 6 代 AMOLED 2018.06 3.75 TM18 厦门 6 代 AMOLED 2016.12 3 TM18 二期 厦门 6 代 AMOLED 2022.02 4.8 惠科/长沙 8.6 代 OLED 2021.02 13.8 LGD/广州 8.5 代 OLED 2020.07 9 维信诺 V1 昆山 5.5 代 AMOLED 2015H1 1.5 V2 固安 6 代 AMOLED 2018.05 3 V3 合肥 6 代 AMOLED 2020.12 3 信利/惠州 4.5 代 OLED 2016.07 3/仁寿 6 代 AMOLED 在建 3 和辉光电/上海 4.5 代 AMOLED 2014Q1 3/上海 6 代 AMOLED 2019.01 4.5 华映科技 Mantix 福建 3.5 代 OLED 2018.06 3 资料来源：前瞻 产业研 究院，各公司 公 告，东兴 证券研 究所整理 东 兴证 券 深度 报告 电子行业：全面 渗透与 国产化，中大 尺 寸布局加 速 P15 敬请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛 之源 中 大尺寸将成为未 来 OLED 发展主要趋势。目 前，国内 OLED 面 板产 线主 要 以 6 代及以 下世 代线 为主，6代及以 下 世 代线 主要 用于 中小尺 寸液 晶基 板玻 璃。中大尺 寸基 板技 术难 度高，国 内厂 商进一 步加 大新 产 品 的技术研 发投 入，8.6 代和 8.5 代 OLED 产 线逐 渐开 始 量产，为中 大尺 寸基 板玻 璃 产业规 模化 发展 奠定 了基 础。表5：按 产线汇总 中国 OLED 产 能（单位：万片/月）产线 基板尺寸 代号 产能 厂商 8.6 代 OLED 2250*2600mm B16 3.2 京东方/13.8 惠科 8.5 代 OLED 2200*2500mm/9 LGD 6 代 A MOLED 1500*1850mm B7 4.8 京东方 B11 4.8 B12 4.8 B15 4.8 B20 5 T4 4.5 华星光电 T6 9 T7 9 TM17 3.75 深天马 TM18 3 TM18 二期 4.8 V2 3 维信诺 V3 3/3 信利/4.5 和辉光电 5.5 代 AMOLED 1300*1500mm B6 5.4 京东方 TM5/TM15 1.5 深天马 4.5 代 OLED 730*920mm/3 和辉光电/3 信利 3.5 代 OLED 600*720mm Mantix 3 华映科技 资料来源：前瞻 产业研 究院，京东方 公 司公告，东兴证 券研究 所 整理 P16 东 兴证 券 深度 报告 电子行业：全面 渗透与 国产化，中大 尺 寸布局加 速 敬请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛 之源 4.投资建 议 当前 OLED 面 板渗 透率 提 升，国产 进程 化加 速，OLED 面 板板 块 我 们推 荐：维 信诺，受 益标 的：京东 方、深天马、TCL 科技；OLED 材料与 设备 板块 受益 标的：精测 电子、精 智达、奥 来德、莱特 光电。5.风险提 示 产品价 格波 动、行业 竞争 加剧、中美 贸易 摩擦 加剧。东 兴证 券 深度 报告 电子行业：全面 渗透与 国产化，中大 尺 寸布局加 速 P17 敬请参阅 报告结 尾处的 免责声 明 东方财智 兴盛 之源 相关报 告汇总 报 告类型 标题 日期 行业普通报告 电子行业：顶层设计推动人工智能产业发展，看好算力和 AI 应用板块 2024-02-22 行业深度报告 电子行业：AI 半导体的新结构、新工艺、新材 料与投资建议 半导体技术前 瞻专题系列之一 2024-01-08 行业深度报告 FPGA 的国产替代现在是什么情况？未来是哪些方向？“FPGA 五问五答”系列报告五 2023-12-26 行业深度报告 如何理解 FPGA 商业模式？龙头竞争优势的来源？“FPGA 五问五答”系列报告四 2023-12-25 行业深度报告 FPGA 在各行业究竟用在哪里？未来哪个下游最有机会？“FPGA 五问五答”系列报告三 2023-12-25 行业深度报告 电子行业 2024 年投资展望：“长鞭效应”再起，科技巨擘勇立潮头 2023-11-29 行业深度报告 电子元器件行业：复盘海外光掩膜行业龙头发展之路，给我们带来哪些启示？2023-09-28 行业深度报告 电子行业 2023 年中期投资策略：从模式创新到技术创新，拥抱硬件创新浪潮 2023-07-03 行业深度报告 导电胶行业：封测材料替代进行时，看好导电胶领域 2023-05-26 行业普通报告 电子行业点评：三星显示携手 eMagin 公司布局硅基 OLED 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