本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告 行业 动态 春节期间揽收包裹同比增长 5.1%，申通 明 确“3 年规划 1 年目 标”核心观点 春节假期 期间快 递企业 大规 模“不 打烊”，春 节假期 全 国揽投包裹量同比 增长 5.1%，较 2019 年同期增长 192.9%；投递 包裹同比增长 10.0%，较 2019 年同期增长 254.8%。较 2019 年大幅增长的原因有二：2019 年业务量约 为 2023 年体量的一半，同 时 2019 年通达系快 递未完 全实行 春节 不打烊活 动。申通明确“三年 规划，一年 目标”，将 继续 实施三 年百 亿产能提升大行动。行业动态信息 行 业 综 述：从交运各 子板块 相对沪 深 300 的表现来看，上 周（1 月 16 日-1月 20 日）交运板块 整体保 持稳定，快递板 块 下跌 0.66%。快递：春 节 期间 揽 收包 裹 同比 增 长 5.1%，申 通 明确“3 年规划 1年目标”春 节 假 期 全 国 揽 投 包 裹 量 同 比 增长 5.1%，投 递 包 裹 同 比 增 长10.0%。2023 年 春节长假期 间（1 月 21 日至 27 日）全国邮政快递业揽收 快递包 裹约 4.1 亿件，较 去年春 节假期 增长 5.1%，较 2019年同期增 长 192.9%；投递快 递包裹 3.3 亿件，较去年 春 节假期增长 10.0%，较 2019 年同期增长 254.8%。较 2019 年大 幅增 长 的 原因 有 二：2019 年业 务 量约为 2023 年 体量 的 一半，同时 2019 年通达 系 快 递未 完 全实 行 春节 不打 烊 活 动。自 2023 年春运开始以来（1 月 7 日至 27 日），全国 邮政快递 业揽收 快递包 裹 39.4 亿件，较去年农 历同期 增长 12.5%；投递快 递包裹 49 亿件，较 去年农历同期增长 21.7%。春 节 假 期期 间 快递 企 业大 规模“不 打 烊”，春 节假 期 快递 服 务 价格 相 应 调整。顺丰在 1 月 21 日1 月 27 日加收资源调 节费，2022年 12 月 21 日2023 年 1 月 20 日对 顺丰卡 航、大 于（含）20kg顺丰标快 等产品 收取 0.2 元/kg0.5 元/kg 的 资源调 节费。申通在 1月 19 日26 日期间，快件 重量在 1 公斤 内，在 原价基 础上上调1.5 元/票；快件 重量 在 1 公 斤以上，除了首 重价格 上调，续重在原价基础 上每公 斤加收 0.5 元。圆通 自 1 月 9 日起调整 操作费，比如重量 在 01 公斤 的货 物，调整 标准为 原价格 基础 上+0.5 元/票。维持 强于大 市 韩军 SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 发布日期：2023 年 01 月 31 日 市场表现 相 关 研 究报 告-16%-11%-6%-1%4%2022/2/72022/3/72022/4/72022/5/72022/6/72022/7/72022/8/72022/9/72022/10/72022/11/72022/12/72023/1/7物流 上证指数物流 1 物流 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 申 通 明 确“3 年规划 1 年 目标”。1 月 28 日申通快递召开以“新春启 动 万物申 长”为主 题的 2023 年第一季度管理 者大会，申通 总部、省区 约 500 人线上线下 共 同参会。未来 3 年，申 通 致力 于 打 造中 国 质效 领 先的 经济 型 快 递，而 稳定 的 经济 型快 递 网 络、市 场溢 价 能力 及差 异 化 服务 能 力，是 长久 保持 核 心 竞争 力 的关 键。按 照此 前 规 划，申 通快 递 将继 续实 施 三 年百 亿 产能 提 升大 行动，打 造定 制 化解 决 方案 和差 异 化 产品 能 力，总 部、省区、网 点要 三 位一 体、共 同进 步，服务 好 客户，为社 会创 造 更 大价 值。从 长 期 视角 看，快 递 行业 进入“供 给为 王”时 代，强 大融 资 能 力和 资 产持 续 投入 才是 真 正 提升 市 占率、格局 优 化、产 生 超预 期 收益 的关 键。建议 关 注顺 丰 控股、中 通 快 递、京 东物 流（德 邦股 份）。YWBYwPtOtQpOrPpMqNrOpO9P8Q7NtRmMoMnOfQpPqRfQtQnM6MoPtPuOmRmRuOpMnN 2 物流 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 目录 核心观 点.1 一、行 情综 述：快递 板块 保持稳 定.4 1.1 A 股 市场：快 递板 块保 持稳定.4 1.2 港股 及海 外市 场：快 递物流 板块 较为 稳定.5 二、行 业动 态：春节 假期 全国揽 投快 递包 裹量 超 7 亿件.7 2.1 重点 事件：春 节假 期 件量稳 中有 升，申通 明确“3 年 规划 1 年目 标”.7 2.2 件量：12 月快 递业 务 量同比 增 长 1.2%，快 递收 入同比 增 长 8.6%.9 2.3 价格：12 月单 票价 格 为 9.61 元/件，同比 下降 0.9%.12 2.4 上游：12 月社 会消 费 品零售 总额 同比 下 降 2%.13 三、竞 争格 局：12 月 各家 价格策 略出 现分 化.16 四、投 资评 价和 建议.19 4.1 快递：推 荐中 长期 重 点配置 顺丰 控股、中 通快 递，并 关注 京东 物流（德 邦股份）边 际改 善机 会 19 4.2 物流：风 逐“良田”，筑 篱细作，静 待丰 收.20 五、风 险分 析.21 图表目 录 图表 1：交通 运输 行业 各 子板块 与沪 深 300 的 超额 收益.4 图表 2：交通 运输 行业 涨 跌幅股 票排 名前 十（单位：%）.4 图表 3：快递 板块 涨跌 幅 表现.4 图表 4：A 股市 场快递 物 流板块 主要 标的 股价 表现 及估值.5 图表 5：港股 及海 外市 场 快递物 流板 块主 要标 的股 价表现 及估 值.6 图表 6：1.27 邮政 快递 揽 收/派送 约 1.36/0.74 亿件，日环比 增 速 61.90%/29.82%.7 图表 7：1.27 主要 快递 企 业分拨 中心 吞吐 量指 数 为 22.82，环 比增 加 3.33pct，同比下 降 59.04pct.8 图表 8：1.27 终端 产能 利 用率 74.6%，环 比增 加 67.32pct.8 图表 9：全国 整车 货运 流 量约 为 2019 年 日均 值的 22.53%.9 图表 10：上海 整车 货运 流量约 为 2019 年日 均值 的 18.40%.9 图表 11：江 苏整 车货 运 流量约 为 2019 年日 均值 的 20.66%.9 图表 12：北京 整车 货运 流量约 为 2019 年日 均值 的 11.68%.9 图表 13：1 月 27 日 上海、吉林 整车 货运 流量 环 比 1 月 26 日 分别 增长 0.95pct、增 长 3.27pct.10 图表 14：规模 以上 快递 业务 收 入同 比增 速.10 图表 15：规模 以上 快递 业务量 增速.11 图表 16：同城、异 地、国际港 澳台 快递 收入 及同 比.11 图表 17：同城、异 地、国际港 澳台 快递 业务 量及 同比.11 图表 18：东、中、西部 地区快 递收 入及 同比.12 图表 19：东、中、西部 地区快 递业 务 量 及同 比.12 图表 20：规模 以上 快递 业务单 票收 入及 同比.12 图表 21：同城、异 地快 递业务 单票 价格 变化.13 3 物流 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 图表 22：东、中、西部 单票价 格变 化.13 图表 23：中国 社会 消费 品零售 总额 同比 增速.13 图表 24：中国 实物 网上 零售额 累计 同比 增速.14 图表 25：实物 商品 网上 零售额 占比.14 图表 26：网上 商品 零售 额吃穿 用累 计同 比增 速.14 图表 27：中国 电商 物流 指数(ELI).15 图表 28：快递 服务 品牌 集中度 指 数 CR8.16 图表 29：快递 企业 增速 出现分 化.16 图表 30：顺丰、韵 达、申通、圆通 月度 市占 率变 化（单 位：%）.16 图表 31：快递 企业 单票 收入企 稳回 升.16 图表 32：快递 行业 上市 公司月 度经 营数 据（单票 收入：元，业务 收入：亿 元，快 递业 务量：亿 票）.17 图表 33：快递 企业 申诉 率.18 图表 34：快递 企业 有效 申诉率.18 图表 35：2022 年 2 月主 要快递 企业 申诉 率和 有效 申诉率.18 4 物流 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 一、行 情 综 述：快 递 板 块 保 持 稳定 1.1 A 股市 场：快递板块 保 持稳定 从交运各 子板块 相对沪深 300 的表现来看，上 周（1 月 16 日-1 月 20 日）交运板块整体 保持稳 定，快 递板块 下跌 0.66%。图表1：交 通运输行 业各子 板块与 沪深 300 的 超额 收益 资料来源：Wind，中 信建投 上周（1 月 16 日-1 月 20 日）连云港、保税 科技和 大众 交通 领涨，涨幅 分别为 12.6%、11.2%和 11.1%；海汽集团、德新科 技和德 邦股 份 本周跌 幅分别 为 8.7%、5.1%和 4.8%。本周快 递板块 中，韵达 股份、申通快 递和圆通速递 本 周涨 幅为 0.75%、0.40%和 0.33%，德邦股份和顺丰 控股 本 周跌幅 分别 为 4.75%和 0.02%。图表2：交 通运输行 业涨跌 幅股票 排名前 十（单位：%）图表3：快 递板块涨 跌幅表 现 资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投-150%-100%-50%0%50%100%150%2019/1 2019/5 2019/9 2020/1 2020/5 2020/9 2021/1 2021/5 2021/9 2022/1 2022/5 2022/9 2023/1公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅1 连云港 12.6 海汽集团-8.72 保税科技 11.2 德新科技-5.13 大众交通 11.1 德邦股份-4.84 ST万林 8.9 三羊马-4.75 永泰运 8.7 白云机场-3.96 上海机场 6.9 中国东航-2.27 中远海能 6.7 富临运业-0.98 盐田港 6.7 春秋航空-0.59 中国外运 5.8 怡亚通-0.510 厦门象屿 5.6 京沪高铁-0.4快递板块涨跌幅表现排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅1 韵达股份0.75%德邦股份-4.75%2 申通快递0.40%顺丰控股-0.02%3 圆通速递0.33%45 5 物流 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 图表4：A 股 市 场快递 物流板 块主要 标的 股价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿元）周涨跌幅 年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 快递 顺丰控股 002352.SZ 2,955.23-0.02%4.52%42.56 3.48 15.50 申通快递 002468.SZ 153.39 0.40%-3.00%-33.31 1.90 42.47 圆通速递 600233.SH 734.03 0.33%6.17%18.73 2.87 15.31 韵达股份 002120.SZ 388.61 0.75%-6.88%26.60 2.36 10.66 德邦股份 603056.SH 222.34-4.75%3.94%47.76 3.56 8.25 资料来源：Wind，中 信建投 1.2 港股及海外市场：快 递物流板块 较为稳 定 本周（1 月 23 日-1 月 27 日）港股及 海外市 场 快递 物流 板块 表现 较为稳 定。快 递板 块中 UPS、联 邦快递 上周上涨2.22%和1.97%，中通 快递 美股 和 H 股 分别上涨2.46%和3.11%，京东物 流上涨7.00%，百世集团 下跌4.29%；快运板块 安能物 流 上 周 上涨 25.44%；卡车运输板块 沃纳 企业 和 KNIGHT-SWIFT 本周分别上涨 5.10%和 4.71%，罗宾逊物 流 和 XPO 上周上 涨 4.76%和 4.34%，其他板 块较为稳 定。6 物流 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 图表5：港 股及海 外 市场快 递物 流 板块主 要标的股 价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值(亿美元)周涨跌幅(%)年初至今涨幅(%)PE（TTM）PB EV/EBITDA 快递 联合包裹 服务（UPS）UPS.N 1,574.93 2.22%4.75%14.08 11.05 8.53 联邦快递（FEDEX）FDX.N 480.97 1.97%10.02%14.46 1.93 6.70 中通快递 ZTO.N 240.72 2.46%8.34%26.67 3.16 20.26 百世集团 BEST.N 0.59-4.29%34.55%0.44 0.18-1.76 中通快递 2057.HK 245.21 3.11%9.74%27.10 3.23 20.34 京东物流 2618.HK 146.77 7.00%15.21%-2.48-9.32 快运 安能物流 9956.HK 8.42 25.44%21.94%11.95 2.47-零担货运 统领货运 线 ODFL.O 368.78 5.29%17.62%27.69 10.02 22.29 TFI INTERNATIONAL TFII.N 101.95 1.16%8.88%13.22 4.59-仓储物流 中国物流 资产 1589.HK 19.12 0.00%0.47%-1.06 28.81 ESR 1821.HK 97.65-1.25%5.74%18.88 2.52 19.30 跨境物流 中国外运 0598.HK 26.11 0.00%9.45%4.43 0.51-嘉里物流 0636.HK 35.22-0.65%8.69%3.98 1.31 3.69 嘉泓物流 2130.HK 3.03 1.78%2.50%23.88 5.89 8.60 卡车运输 JB 亨 特运输 服务 JBHT.O 198.39 1.33%9.89%20.47 6.36-KNIGHT-SWIFT KNX.N 95.00 4.71%12.80%12.32 1.45-SCHNEIDER NATIONAL SNDR.N 46.73 4.33%12.18%9.70 1.93 5.35 沃纳企业 WERN.O 29.96 5.10%17.76%11.62 2.26 5.58 货运代理 德国邮政（DHL）DPW.DF 538.33 0.86%13.44%9.53 2.61 9.88 DSV PANALPINA 0JN9.L 359.01-1.16%1.63%22.00 3.33 18.32 Kuehne+Nagel（KNIN）KNIN.SIX 286.96-1.00%1.30%12.93 8.22 7.08 罗宾逊全 球物流 CHRW.O 115.36 4.76%7.03%10.74 5.71 12.17 康捷国际 物流 EXPD.O 171.42 0.93%3.66%10.77 4.91 7.59 XPO LOGISTICS XPO.N 45.36 4.34%18.32%5.14 3.99 7.79 合同物流 GXO LOGISTICS GXO.N 60.53-4.21%19.51%29.24 2.57 15.37 车货匹配 平台 满帮集团 YMM.N 94.96-7.84%8.75%-1.92-14.73 资料来源：Wind，中 信建投 7 物流 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 二、行业动态：春 节 假 期 全 国 揽投 快 递 包 裹 量 超 7 亿件 2.1 重点事件：春节 假 期 件 量 稳 中有 升，申 通 明 确“3 年规划 1 年目标”1、春 节假 期 全国 揽 投快 递包 裹 量 超 7 亿件 2023 年 春节 长 假期 间（1 月 21 日至 27 日），全 国 邮政 快 递 业揽 收 快递 包 裹约 4.1 亿 件，较 去年 春 节假 期相比增长 5.1%，较 2019 年同 期 增 长 192.9%；投递 快 递包 裹 3.3 亿 件，较去 年 春节假 期 相 比增 长 10.0%，较 2019年 同 期 增长 254.8%。较 2019 年 大 幅增 长 的原 因 有二：2019 年业 务 量约 为 2023 年体 量 的 一半，同 时 2019 年通达 系 快 递未 完 全实 行 春节 不打 烊 活 动。自 春 运 开始 以 来（1 月 7 日至 27 日），全 国邮 政 快递 业揽 收 快 递包 裹 39.4 亿 件，较去 年 农 历同 期 增长 12.5%，投 递 快 递包 裹 49 亿件，较去 年 农 历同 期 增长 21.7%。春节假期 期间，申通 在 1 月 19 日26 日期间，快件重 量 在 1 公斤内，在原价 基础上 上调 1.5 元/票；快 件重量在 1 公斤以 上，除 了首重 价格上调，续重 在原价 基础 上每公斤 加收 0.5 元。圆通 自 1 月 9 日起 调整操 作费，比如重量 在 01 公斤的货物，调整 标准为 原价格 基础上+0.5 元/票。顺丰 在 1 月 21 日1 月 27 日加收资源调节费，2022 年 12 月 21 日2023 年 1 月 20 日对顺丰卡航、大于（含）20kg 顺丰标 快等 产品收取 0.2 元/kg0.5 元/kg 的资源调节 费。菜鸟 裹裹自 1 月 14 日1 月 27 日加大补贴力度，对消 费者用 户春 节寄快递 不加价。而面 向合 作网点，菜 鸟裹裹 也将在“春 节不打烊”期间 推出千 万规 模的激励 举措。图表6：1.27 邮 政快递 揽收/派送约 1.36/0.74 亿 件，日 环比增速 61.90%/29.82%资料来源：交通运 输部，中信 建投；注：由于大 部分快 递时效一 般为 2-4 天，因此我 们认为 当日投递 的快 递为 2 天 前揽收 的快递，即“72H妥投率=当 日投递 量/（D-3 揽 收量）”，72H 妥投率 指标100%并且 当月平均 妥投率，可以 表明“需 求激增”并且“终端网 络派送 压力”；当 月平均 妥投率 则能够 较为 真实反映 当月“网络通 畅度”和“业务稳定 度”1.360.740.01.02.03.04.05.06.07.04/254/295/35/75/115/155/195/235/275/316/46/86/126/166/206/246/287/27/67/107/147/187/227/267/308/38/78/118/158/198/238/278/319/49/89/129/169/209/249/2810/210/610/1010/1410/1810/2210/2610/3011/311/711/1111/1511/1911/2311/2712/112/512/912/1312/1712/2112/2512/291/21/61/101/141/181/221/26-8 物流 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 图表7：1.27 主 要快递 企业分拨 中心吞吐 量指数为 22.82，环比增加 3.33pct，同 比下降 59.04pct 资料来源：G7，中信建 投 图表8：1.27 终 端产能 利用率 74.6%，环 比增加 67.32pct 资料来源：交通 运输部，中信 建投；注：终 端产能 情况观 测指标，为 应对订单 阶段性 增加，终端一 般会 提前 1-2 周招聘 临时派 送资源，因此“当日 揽收&投递量/过去 15 日平均揽 收及投 递量”是 否超 过 100%基本可以 度量终 端产能 的“饱和 或闲置”情 况；快递 分拨中 心产能情况观 测指标，由于 分拨中 心难 以临时加 产能，因此面 对突增 的订 单，只能 加密车 次、逐 渐消化，因 此“分拨 中心过 去 7 天 吞吐量”能够衡量 其资产 使用效 率 22.820204060801001201401601/1 1/15 1/29 2/12 2/26 3/12 3/26 4/9 4/23 5/7 5/21 6/4 6/18 7/2 7/16 7/30 8/13 8/27 9/10 9/24 10/8 10/22 11/5 11/19 12/3 12/1712/31 2023 2022 2021 2020 6 1 618 6 16-18 618 74.6%17.5204060801001201400%20%40%60%80%100%120%140%160%5/8 5/155/225/29 6/5 6/126/196/26 7/3 7/107/177/247/31 8/7 8/148/218/28 9/4 9/119/189/2510/210/9 10/16 10/23 10/30 11/6 11/13 11/20 11/27 12/4 12/11 12/18 12/251/1 1/8 1/151/22/15 7618+99+6 6 7 7-8+9 11 5 9 物流 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 2、申 通明 确“3 年 规划 1 年目标”1 月 28 日，申通快递召 开以“新春启 动 万物申 长”为 主题的 2023 年第一季度管 理者大会，申通 总部、省区约 500 人线上线下 共同参 会。未来 3 年，申 通致 力 于打 造 中 国质 效 领先 的 经济 型快 递，而稳 定 的经 济 型快 递网 络、市场 溢 价能 力 及差 异化 服 务 能力，是长 久 保持 核心 竞 争 力的 关 键。按 照此 前规 划，申通 快 递将 继 续实 施三 年 百 亿产 能 提升 大 行动，打 造 定 制化 解 决方 案 和差 异化 产 品 能力，总 部、省 区、网 点 要 三位 一 体、共 同 进步，服 务 好 客户，为社 会 创造 更大 价 值。2.2 件量：12 月快递业务 量同比 增长 1.2%，快递收入同比增长 8.6%根据国家 邮政局 数据，12 月 快 递 业务 量 完成 103.7 亿件，同 比增长 1.2%，快 递业 务 收 入完 成 996.9 亿元，同比增长 8.6%。截至 2023 年 1 月 27 日全国整车货运 流量约 为 2019 年 日均值的 22.53%，同比下 降 61.08pct。其中 上海、江苏及浙江 货运流 量为 2019 年日均值 的 18.40%、20.66%、13.47%，同比下降 65.38pct、71.40pct、50.92pct。图表9：全 国整车货 运流量 约为 2019 年日 均值的 22.53%图表10：上 海整车货 运流量 约为 2019 年日 均值的 18.40%资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 图表11：江 苏整车货 运流量 约为 2019 年日 均值的 20.66%图表12：北 京整车货 运流量 约为 2019 年日 均值 的 11.68%资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 22.530204060801001201401602022-03-012022-03-112022-03-212022-03-312022-04-102022-04-202022-04-302022-05-102022-05-202022-05-302022-06-092022-06-192022-06-292022-07-092022-07-192022-07-292022-08-082022-08-182022-08-282022-09-072022-09-172022-09-272022-10-072022-10-172022-10-272022-11-062022-11-162022-11-262022-12-062022-12-162022-12-262023-01-052023-01-152023-01-25整车货运流量指数3 月12 日新增本土病例达1807 例，4 月30 日每日新增降至1000 例以下18.400204060801001201401602022-03-012022-03-112022-03-212022-03-312022-04-102022-04-202022-04-302022-05-102022-05-202022-05-302022-06-092022-06-192022-06-292022-07-092022-07-192022-07-292022-08-082022-08-182022-08-282022-09-072022-09-172022-09-272022-10-072022-10-172022-10-272022-11-062022-11-162022-11-262022-12-062022-12-162022-12-262023-01-052023-01-152023-01-25整车货运流量指数:上海3 月12日上海加强疫情管控措施，“非必要不离沪”3月28 日上海以黄浦江为界分批实施封控管理20.660204060801001201401601802022-03-012022-03-112022-03-212022-03-312022-04-102022-04-202022-04-302022-05-102022-05-202022-05-302022-06-092022-06-192022-06-292022-07-092022-07-192022-07-292022-08-082022-08-182022-08-282022-09-072022-09-172022-09-272022-10-072022-10-172022-10-272022-11-062022-11-162022-11-262022-12-062022-12-162022-12-262023-01-052023-01-152023-01-25整车货运流量指数:江苏11.6801020304050607080901002022-03-012022-03-112022-03-212022-03-312022-04-102022-04-202022-04-302022-05-102022-05-202022-05-302022-06-092022-06-192022-06-292022-07-092022-07-192022-07-292022-08-082022-08-182022-08-282022-09-072022-09-172022-09-272022-10-072022-10-172022-10-272022-11-062022-11-162022-11-262022-12-062022-12-162022-12-262023-01-052023-01-152023-01-25整车货运流量指数:北京 10 物流 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 图表13：1 月 27 日 上海、吉林整 车货运流 量环比 1 月 26 日 分别增 长 0.95pct、增长 3.27pct 资料来源：Wind，中 信建投 图表14：规 模以上快 递业务 收入同 比增速 资料来源：Wind，中 信建投 12 13 16 17 17 18 18 18 20 20 20 21 21 21 22 22 23 23 23 24 26 26 27 27 28 31 45 50 52 109 111-10%0%10%20%30%40%50%60%70%020406080100120北京浙江福建湖南天津湖北上海广东黑龙江辽宁安徽山东江苏广西江西吉林全国山西四川河南贵州宁夏云南河北重庆陕西海南内蒙古青海甘肃新疆各省份整车货运流量指数 环比变化（%）(右轴)-10%0%10%20%30%40%50%60%0200400600800100012001400160018002010/032010/072010/112011/042011/082011/122012/052012/092013/1-22013/062013/102014/032014/072014/112015/042015/082015/122016/052016/092017/1-22017/062017/102018/032018/072018/112019/042019/082019/122020/052020/092021/1-22021/062021/102022/032022/072022/11规模以上快递业务收入 规模以上快递业务收入同比 11 物流 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 图表15：规 模以上快 递业务 量增速 资料来源：Wind，中 信建投 分类来看，2022 年 1-12 月，同城、异地、国 际/港澳 台 快递业务 量分别 占全部 快递 业务量的 11.6%、86.6%和 1.8%；业务收 入分别 占 全部快递 业务收 入的 6.5%、49.5%和 11.0%。与去年同期相比，同城 快递业 务量 的比重下降 1.4 个百分点，异地 快递业务 量的比 重上升 1.6 个百分点，国际/港澳 台业务 量 的 比 重 下 降 0.2 个 百 分 点。图表16：同 城、异地、国际 港澳台 快递收 入及同比 图表17：同 城、异地、国际 港澳台 快递业 务量及同 比 资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 分区域来 看，2022 年 1-12 月，东、中、西 部地区 快递 业务量比 重分别 为 76.8%、15.7%和 7.5%，业务收入比重分别 为 77.6%、13.4%和 9.0%。与去年同期 相比，东部地区 快递业 务量比 重下 降 1.3 个百分点，快递业 务 收入比重下 降 0.6 个百分点；中部地区 快递业 务量比 重上 升 1.1 个百分点，快 递业务 收入比重 上升 0.5 个百分点；西部地区 快递业 务量比 重上 升 0.2 个百分点，快 递业务 收入比重 上升 0.1 个百分点。-20%0%20%40%60%80%100%0204060801001201401601802010/032010/072010/112011/042011/082011/122012/052012/092013/1-22013/062013/102014/032014/072014/112015/042015/082015/122016/052016/092017/1-22017/062017/102018/032018/072018/112019/042019/082019/122020/052020/092021/1-22021/062021/102022/032022/072022/11规模以上快递业务量 规模以上快递业务量同比-20%0%20%40%60%80%100%0200400600800100012002010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/06同城 异地 国际及港澳台同城同比 异地同比 国际及港澳台同比-20%0%20%40%60%80%100%120%0204060801001201401601802010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/062022/11同城 异地 国际及港澳台同城同比 异地同比 国际及港澳台同比 12 物流 行业动态 研究报 告 请参阅最后一页的重要声明 图表18：东、中、西 部地区 快递收 入及同 比 图表19：东、中、西 部地区 快递业 务量及 同比 资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 2.3 价格：12 月单票价格 为 9.61 元/件，同比 下降 0.9%根 据 国 家邮 政 局数 据，12 月行 业 单 票价 格 为 9.61 元/件，同 比 下降 0.9%，环 比增长 1.7%。其中，电商件、时效件及 国际件 价格均 有所 提升，电商件 预估单 价相比 11 月上涨 0.2 元至 8.3 元/件，同比 下降 3.2%；时 效件 预估单价 14.8 元/件，同比 增 长 10.1%。今年市场旺 季价 格更多受 成本影 响，呈 现“上调价格、对冲 量减”。图表20：规 模以上快 递业务 单票收 入及同 比 资料来源：Wind，中 信建投 分类来看，2022 年 12 月同城、异地、国际/港澳台 快递 单票平均 价格分 别为 5.08、5.22、54.91 元/件，同比变化分别 为-5.5%、-7.6%、104.4%。分区域来看，2022 年 12 月，东、中、西部地 区平均单 票价格 分别 为 9.55、8.15、11.60 元/件，同比 变 化分别为 5.2%、9.7%、6.3%。-20%0%20%40%60%80%100%0200400600800100012001400160018002010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/06东部 中部 西部东部同比 中部同比 西部同比-20%0%20%40%60%80%100%0204060801001201401601802010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/062022/11东部 中部 西部东部同比 中部同比 西部同比-30%-20%-10%0%10%20%30%0510152025302010/032010/072010/112011/042011/082011/122012/05