本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证 券 研 究报 告 行 业 动态 2024 年 机械行业春节放假天数与开工率观察 核心观点 近几日，我 们采访 了机械 行 业有代表 性的 105 家公司，摸底春节 放假天数，试 图观察 不同子 行业 开工率情 况及变 动趋势。根 据统计分 析，样本公司 春节平 均放假 天数 为 9.32 天，同比增加 0.53 天，通用 设备放假 天数 同比增加 较多，激 光、工业 机器人、仪器 仪表 景气度较 好；专用设备 中 的船 舶平均 假期 同比 减少 3 天，半导 体设备、3C 景气 边际改善。尽管制造 业资本 开支需 求仍 处磨底阶 段，但 机械行 业中 仍不乏 结 构性机会，建议关 注三类 公司：一是超跌 公司；二是 具备中 长期成长 性的优质公司；三是 景气度 明确 向上的公 司。行业动态信息 近几日，我们 采 访 了 机 械 行业 有 代 表性 的 105 家公 司，摸底春节 放假天数，结 合 2023 年同期调 研，试图 观察 不 同子行 业 开 工率情况 及变动趋势。从受访 公司的 回复 来看，春 节 平 均 放 假 天数 为 9.32 天，同比增加 0.53 天，通 用设 备 增加 天 数 较多。通 用 设 备方 面，激 光、工业机器人、仪 器仪 表 景气 度 较好。通用设备2024 年春节假期平均放假 10.20 天，同比增加 0.72 天。其中，机床刀具、检 测服务、工 控增加 假 期天数较 多，在本次 调休政 策鼓励企 业除夕放假之 外，也体 现了相 关 行业需求 仍处磨 底阶段；激 光 产 业 链 公司2024 年春节平均放假 10.5 天，同比 较少 0.5 天，景气 度较好；工业机器人 板块春节平均 放假天 数 为 9.25 天，同比减少 0.75 天，2023 年国内工业机 器人销 量增速 放缓，但 是部分 领域依 然存在 结 构性机会，且国产厂商 市场份 额不断 提升，大部分 工业机 器人企 业 按 照国家法 定节假日放假，假期 相对较 短。仪器仪表 公司平均放假 9.75 天，同比 减少0.25 天，民营企业假 期更加 灵活，部分企 业排产 饱满，放假天数 同比显著减少。专 用 设 备方 面，船 舶 平均 假期 减 少 3 天，半 导 体设 备、3C 景气 边际改善。专用设备 2024 年春节假期平均 放假 8.64 天，同比 增加 0.33 天。其中，船舶 企业平 均放假 时 间 10 天，同比减少 3 天，反映船舶 行业排产饱满，景气 度提升，目 前中国船 厂生产 保障系 数已 经达到 3.5 年；半 导 体 设备 及 零部 件 企业平均放假时 间 7.86 天，低于国 家法定放 假天数，整 机厂排 产相对 更加饱 满，很 多公司 研发、产线 会 按照送机 时间安排加班，以保 证交期 和进 度；3C 设备行业排产较 为 紧凑，2024 年各公司春 节平均 放假 8.67 天，同比 基本持 平，但 从钛 材、XR、折叠屏等多重 结构性 变化来 看，2024 年边际改善比较明 确。维持 强于大 市 吕娟 021-68821610 SAC 编号:S1440519080001 SFC 编号:BOU764 许光坦 SAC 编号:S1440523060002 李长鸿 010-81158042 SAC 编号:S1440523070001 发布日期：2024 年 02 月 14 日 市场表现 相 关 研 究报 告 2024-01-23【中信建 投机械 设备】:苹果 Vision Pro 需 求 火 爆，关 注 相 关 设 备 标 的 3C 设备系列 研究 2023-12-05【中信建 投机械 设备】:机械 2024 年投 资 策 略 报 告：哑 铃 型 投 资 机 会，人形机器 人与低 估值并 重 2023-11-24【中信建 投机械 设备】:消费电 子行业 或 迎 复 苏，关 注 新 技 术 变 化 3C 设备 系列研究 2023-11-07【中信建 投机械 设备】:专用当 下业绩 好 于 通 用，但 通 用 大 赛 道 更 具 投资机会 机械 行业 2023 年三季 报综述 2023-01-21【中信建 投机械 设备】:机械行 业春节放假天 数与开 工率观 察-23%-13%-3%7%2023/2/82023/3/82023/4/82023/5/82023/6/82023/7/82023/8/82023/9/82023/10/82023/11/82023/12/82024/1/8机械设备 沪深300机 械 设备 投资建议：我们认 为，尽 管 制造 业资 本 开支 需求 仍 处磨 底阶 段，但 机械 行业 中 仍不 乏结 构性 机 会，建议关注三类公司：一 是 超跌 标 的，推荐：徐工机械、北 方华创、永创智能、博众 精工、华锐 精密、正 帆科技、纽威 股份、三一 国际、天地 科技、杰 普 特、杰瑞 股 份、信捷 电 气等；二是中长期优质标的，推荐：汇川 技术、恒 立 液压、三一重工、中联重 科、安徽 合力、杭叉 集团、海天 精工、伊之密、华测 检测、普 源 精电、鼎阳 科技、中微 公司、芯源微、拓荆科 技、华 海清 科等；三 是 景 气 度 明 确向 上标 的，推荐：中国船舶等。风 险 分 析：（1）宏观经济 波动风险；（2）国 际贸易 环境对行 业经营 影响较 大的 风险；（3）行业扩 产不及 预期的风险。XVDWvMqNoNqRtNmPnQqPrQbRaO6MmOqQnPnRfQrRsQeRqRwO7NoOvNuOtPpPuOmQnR 目录 一、机械 受访公 司平均 放假 9.32 天，同比增加 0.53 天，通用设备 增加天 数较多.1 二、通用 设备：激光、工业 机器人、仪器仪 表景气 度较 好.2 2.1 工控板块：平均 放假 11.63 天，同比增加 0.88 天.2 2.2 工业机器人：平 均放假 9.25 天，同比减少 0.75 天.2 2.3 机床刀具：平均 放假 9.5 天，同比增加 1.87 天，部 分生产班 组提前 上班.3 2.4 激光：平均放假 10.5 天，同比减 少 0.5 天，行业景 气度相对 较高.4 2.5 仪器仪表：平均 放假 9.75 天，同比减少 0.25 天，部 分企业排 产饱满.4 2.6 工业气体：平均 放假 9 天，同比 增加 0.25 天，生产 经营有序 推进.5 2.7 工具五金：平均 放假 8.33 天.6 2.8 检测服务：平均 放假 9.25 天，同比增加 1.63 天.7 2.9 机械基础件：平 均放假 10.5 天，同比增加 0.25 天.7 三、专用 设备：船舶平 均假 期减少 3 天，半 导体设 备、3C 景气边际 改善.9 3.1 工程机械：平均 放假 9 天，同比 增加 0.5 天，零部 件企业排 产相对 更加饱 满.9 3.2 半导体设备：平 均放假 7.86 天，同比增加 0.36 天，整机厂排 产相对 更加饱 满.9 3.3 3C 设备：平均放假 8.67 天，同比 增加 0.34 天，部分 企业加班 赶工.10 3.4 船舶：平均放假 10 天，同比减少 3 天，反映船 舶行 业排产饱 满.11 3.5 煤炭机械：平均 放假 8.14 天，同比增加 0.71 天，综 合型主机 厂放假 天数相 对较 少.11 3.6 矿山机械：平均 放假 8.20 天，同比持 平.12 3.7 油服设备：平均 放假 10.50 天，同比增加 0.25 天.13 3.8 锂电设备：平均 放假 8.75 天，同比减少 0.25 天.13 3.9 光伏设备：春节 平均放 假 8.89 天，同比增加 1.22 天.14 四、风险 分析.16 1 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、机械 受 访 公司 平均放假 9.32 天，同比增加 0.53 天，通 用 设 备 增 加天数较多 近几日，我 们采 访 了机 械 行业 有 代 表性 的 105 家公 司，摸 底 春 节放 假 天数，结合 2023 年 同期 调 研，试图 观察 开 工 率情 况 及变 动 趋势。基 本 结 论与 观 点如 下：（1）从受 访 公司 的 回复 来看，春 节平 均 放假 天 数为 9.32 天，同 比 增加 0.53 天，通 用 设 备增 加 天数 较 多。（2）通用 设 备方 面，激 光、工业 机器 人、仪 器仪 表 景气 度 较 好。通用设备 2024 年春节假 期平均 放假 10.20天，同 比增加 0.72 天。其中，机床 刀具、检测服 务、工 控增加假 期天数 较多，在本 次调休政 策鼓励 企业除 夕放假之外，也体现 了相关 行业 需求仍处 磨底阶 段。激光产业链公司 2024 年春节平均 放假 10.5 天，同比较少 0.5 天，景气度较 好；工业机器人板块春节平 均放假 天数为 9.25 天，同比减少 0.75 天，2023 年国内工业机 器人销 量 增速放 缓，但 是 部分 领 域依 然 存在 结 构性 机 会，且 国产 厂 商市 场 份额 不 断提 升，大 部 分工 业 机器 人 企业 按 照国 家法定节假 日放假，假期 相对 较短。仪器仪表 公司平均放 假 9.75 天，同比 减 少 0.25 天，民营 企业假 期更加 灵活，部分企业 排产饱 满，放 假天 数同比显 著减少。（3）专用 设 备方 面，船 舶平 均 假 期减 少 3 天，半 导 体设 备、3C 景气边际 改 善。专用设备 2024 年春节假期平均放假 8.64 天，同比增 加 0.33 天。其中，船舶企业平均放 假时间 10 天，同 比减少 3 天，反 映船舶 行业 排产饱满，景 气度提 升，目 前中 国船厂生 产保障 系数已 经达 到 3.5 年；半 导 体 设 备及 零部 件 企业平均放假 时间 7.86天，低 于国 家 法定 放 假天 数，整 机 厂排 产 相对 更 加饱 满，很 多 公司 研 发、产 线会 按 照送 机 时间 安 排加 班，以 保证交期和 进度；3C 设备行业排产较 为紧凑，2024 年各公司春 节平均 放假 8.67 天，同比 基本持 平，但 从钛 材、XR、折 叠屏等 多重结 构性 变化来看，2024 年边际改善 比较明确。（4）我 们 认为，尽 管 制造业 资 本 开支 需 求仍 处 磨底 阶段，但机 械 行业 中 仍不 乏 结构 性 机 会，建议 关 注三 类公司：一是 超跌 标的，推荐：徐 工 机械、北方 华 创、永创 智 能、博 众 精工、华锐 精密、正 帆科 技、纽 威 股份、三 一 国 际、天 地科 技、杰 普特、杰 瑞股 份、信 捷 电气 等；二是 中长 期 优质 标 的，推荐：汇 川技 术、恒 立 液压、三 一 重 工、中联 重 科、安徽合 力、杭 叉 集团、海 天 精工、伊 之密、华 测 检测、普源精 电、鼎 阳 科技、中 微 公司、芯 源 微、拓 荆 科技、华海 清科 等；三是 景 气度 明 确向 上标 的，推荐：中国 船 舶等。图表1：机 械重点子 行业受 访公司 2024 年 春节平均 放假天 数 与 2023 年对比 资料来源：中信 建投 024681012142023年 2024年(天）2 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。二、通用设备：激光、工业机 器人、仪器仪表 景气 度 较 好 2.1 工控板块：平均放 假 11.63 天，同比增 加 0.88 天 工业控制 公司 2024 年 春节平 均 放 假 11.63 天，同 比 增加 0.88 天。我们选取了 工 控板块 的 8 家代 表性公 司，它们 春节 平均放 假天数 为 11.63 天，上年同期为 10.75 天。部分企业 生产需 求压力 减 小，提前放 假，部分企 业按照国家法 定节假 日放假，总 体假期平 均天数 同比增 加 0.88 天；也有少 数企业 排产紧 张，产 线安排 了假日 班次或者提前开 始加班。图表2：2024 年工 业控制 行业受 访公司春 节 平均放假 11.63 天 资料来源：中信 建投（均值剔 除 I 公司）投 资 建 议：2023 年，制造业 整 体景气 度较弱，下 游需求 疲软，工控行 业受影 响明显，整体 市场规模 2910.09亿元，同比下滑 1.81%；不 过，头 部工控 厂商通 过抓住 行业结构 性机会，实 现了收 入的稳健 增长。中长 期来看，产业 升 级和 劳 动力 减 少背 景 下的 自 动化 需 求推 动 工控 行 业发 展 的逻 辑 没有 改 变，龙 头公 司 通过 降 本增 效 和市 场拓展有望 继续保 持业绩 增长。重点推荐：汇川技术、信 捷 电气、雷 赛智能、禾川 科技 等。2.2 工业 机器人：平均放 假 9.25 天，同比减 少 0.75 天 工业 机 器人 公司 2024 年春节 平 均 放假 9.25 天，同 比减少 0.75 天。我们选取了 工业 机器 人行业 的 5 家代 表性公司，它们 春 节平均 放假 天数为 9.25 天，上年 同期 为 10 天。大部分 工业机 器 人 企业按 照国家 法定节 假日 放假，假 期相对 较短；部分 企业 2023 年春节排产紧张，假期基数 较少，2024 年有所增加但也 只是恢 复正常 水平。141211 11109 91010.75161412151089 91111.63024681012141618A B C D E F G H I均值2023年 2024年(天）3 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表3：2024 年工业 机器 人 行业 受访公司 春节 平均 放假 9.25 天 资料来源：中信 建投（均值剔 除 E 公司）投 资 建 议：2023 年，国内工业机器人 销量 28.32 万台，同比仅增 长 0.38%，主要由 于 3C、金属制 品、家 电等行 业 需求 较 为低 迷。不 过，汽 车 电子、半导 体 等领 域 依然 存 在结 构 性机 会。中 长 期来 看，随 着 国内 核 心零 部件产 业 链日 益 完善 和 规模 效 应逐 步 体现，以及 内 资品 牌 在汽 车 以外 的 一般 工 业渗 透 进一 步 加深，国产 头 部工 业机器 人 企业 的 市场 份 额将 进 一步 提 升，国 产化 势 不可 挡。同 时，作 为 核心 零 部件 的 谐波 减 速器 下 游应 用 领域 不断向机床、半导 体设备、医 疗设备拓 展，并 且有望 顺应 设备国产 化趋势 进一步 打开 空间。此 外，AI 产 业的快 速发展有望 进一步 赋能机 器人，带来更 为广阔 的应用 空间。重点推荐：汇川技术、埃 斯 顿、绿的 谐波。2.3 机床刀具：平均放 假 9.5 天，同比增 加 1.87 天，部分生产 班组提前上班 机床 刀 具企 业 平均 放 假时间 9.5 天，同 比 增 加 1.87 天。我们选取了 机床刀 具行 业 8 家代表性 公司，春节平均放假天 数为 9.5 天，与 2023 年春节相比增加 1.87 天，主要受本 次调休 影响，除 夕多放一 天假，安 排更为 人 性化。部分 班组会 根据要 求提 前上班，春节期 间也会 有产 线工人值 守，整 体排产 处于 中性水平。图表4：2024 年机 床刀具 行业公 司春节平 均放假 9.5 天 资料来源：中信 建投 投 资 建 议：2023 年 12 月，中国金属 切削机 床产量 5.92 万台，同比增长 13.50%，为 2022 年 4 月连续下跌15 个月以来，第 四个月 上涨，产业周 期逐步 向上，自主 可控持续 推进，我们认 为 三 类公司有 望受益：（1）研 发9614111091198159.2505101520A B C D E均值2023年 2024年(天）109 97 741057.610 1089 9811 119.5024681012A B C D E F G H 均值2023 年 2024年(天）4 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。能力强的核心零部件公司：如 数 控 系 统、滚珠丝杠 等 环 节；（2）高端化：如 五 轴 机 床 环 节 的 公司；（3）产品/地 区 结 构更 优，以 及 有较 大运 营 效 能提 升 潜力 的 公司：如产品/地区结 构较优 的 企业、中端进 口替代 逻辑 清晰的刀具公司，以及 新业务 稳健 培育、落 地的 公 司。重点推荐：海天 精工、纽威 数控、华锐 精密、华中 数 控、贝 斯 特、科德 数 控、豪 迈 科技、欧科 亿、鼎 泰高科、浙海 德曼、亚威股 份、秦川机床。2.4 激光：平均放假 10.5 天，同比 减少 0.5 天，行业景气度相 对较高 激 光 产 业链 公 司 2024 年 春节 平 均 放假 10.5 天，同 比 减少 0.5 天，行 业景 气 度相 对较 高。我们选取了 激光产业链 的 5 家代 表性公 司，春 节平均放 假天数 为 10.5 天，上年同 期为 11 天。其 中，激光控 制系统 环节的 公司 春节假期相 对 较长，基本超过 10 天，主要系该行业 产品标 准化程度 相对较 高、库存 储 备充足，假 期较长 符合该 类公司经营 特点。激光器 及激 光设备环 节企业 的产品 更加 非标化，假期市 场基本 符合 国家安排。图表5：2024 年 激光产 业链 受访 公司春节 平均放假 10.5 天 资料来源：中信 建投 投 资 建 议：2023 年通用激光行业景气 度较高，出口 市场 和国内高 功率需 求旺盛，国 内中低功 率市场 有所复苏。展 望 2024 年，出口及 国内高功 率两个 细分市 场的 激光加工 技术渗 透率仍 在快 速提升，国内 中低功 率市场 有望进一步 复苏，通用激 光板 块仍具备 较强成 长性。重 点 推 荐：柏楚电子、杰 普 特、锐科 激光。2.5 仪器仪表：平均放 假 9.75 天，同比减 少 0.25 天，部分企业 排产饱满 仪器仪表 公司 2024 年 春节平 均 放 假 9.75 天，同 比 减少 0.25 天。我们选取了仪 器仪表行 业 的 4 家代表 性公司，春节 平均放 假天数 为 9.75 天，上年同期 为 10 天。其中，国 有国企 按照国 家法 定节假日 安排放 假；民 营企业假期更 加灵活，部分 企业 排产饱满，放假 天数同 比显 著减少。14 141287111614119810.5024681012141618A B C D E均值2023年 2024年(天）5 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表6：2024 年仪 器仪表 行业受 访公司春 节 平均放假 9.75 天 资料来源：中信 建投 投资建议：高端 仪器 仪 表国 产替 代 是贯 穿行 业 的大 逻 辑，电 子 测量 仪器、工业 自 动 化仪 表 等赛 道具 有 较高的技 术 壁垒，率先 实 现高 端 产品 迭 代的 公 司将 具 备先 发 优势，从而 有 望迎 来 市占 率 快速 提 升的 机 遇。建 议关 注电子测量 仪器龙 头企业。重 点 推 荐：普源精电、鼎 阳 科技、优 利德。2.6 工业气体：平均放 假 9 天，同比增 加 0.25 天，生 产经营有 序推进 工 业 气 体（含 深冷 设 备）公司 2024 年春 节 平均 放 假 9 天，同比 增加 0.25 天。我 们选取了 工业气 体（含 深冷设备）行 业 的 4 家代表 性 公司，春节 平均放 假天数 为 9 天，上年同期为 8.75 天。大部分企 业近 2 年均保 持了一贯的放 假天数，生产 经营 有序推进；少数 企业按 照国 家法定节 假日安 排放假，因 此春节假 期同比 增加 1 天。图表7：2024 年工 业气体（含深 冷设备）行业受访 公司春 节 平均 放假 9 天 资料来源：中信 建投 投资建议：国内 大型 空 分气 体厂 商 市占 率提 升 空间 大、势头 好，规 模优 势 有望 逐 步 体现，远期 有望 比 肩国际巨 头。工 业 气体 业 务相 较 于空 分 设备 而 言具 有 现金 流 充裕、业务 规 模增 速 稳定 等 突出 优 势；随 着气 体 业务 占10 1013710.001110 1089.7502468101214A B C D均值2023年 2024年(天）109 978.75109 989.00024681012A B C D均值2023 年 2024年(天）6 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。比提升，龙头公 司将实 现高 质量增长。建议 关注国 内工 业气体龙 头企业。重 点 推 荐：杭氧股份、陕 鼓 动力。2.7 工具五金：平均放 假 8.33 天 半 导 体 设备 及 零部 件 企业 平均 放 假 时间 8.33 天。我们选取了 工具 五金行 业 3 家代表 性公司，2024 年春节平均放假天 数为 8.33 天，高于 法定假期 天数，主要 工具企 业均按国 家法定 节假日 天数 放假，海外工 厂按当 地法律休假，主要 代 工企 业 一般 会 为春 节 期间 放 假进 行 调休，提前 为 春节 出 货加 班 赶工，下游 也 会提 前 下订 单 以错 开春节假期。图表8：2024 年工 具五金 行业受 访公司春 节平均放 假 8.33 天 资料来源：中信 建投 投资建议：工具 行 业终 端 消 费受 美 国地 产 市场 影 响较 大，2023 年末 美 联 储隔 夜 利 率决 议 提振 市 场对 2024年降 息 预期，对美 国 地产 起 到提 振 作用，进一 步 带动 工 具需 求 回暖，目前 新 屋、成 屋销 售 情况 均 超预 期，美 国地产数据 提振，工具 需求有 望进入上 行周期，持 续看好 以出口为 主的国 内工具 五金 企业。分 板块 来看，手工具、电动工具 复苏落 在工具 企业 端会快 于 OPE，上半 年渠道 下单保持 谨慎乐 观。美 国时 间 2024 年 1 月 31 日，美联储议 息 会议 未 提出 降 息建 议，并 未 积极 考 虑降 息，委 员 会对 降 息存 在 广泛 分 歧，三 月份 不 太可 能 降息，但美 国ADP 就业 数据显 示劳动 力市 场逐渐降 温，提升 降息预 期。工具板块 整体逻 辑为“上 半 年看动销，下半年 看补库”，看好美国 降息长 逻辑。重 点 推 荐：泉峰控股，建 议 关注创科 实业、巨星科 技（家电组覆 盖）、康平 科技等。13758.3302468101214A B C 均值2024 年(天）7 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。2.8 检测服务：平均放 假 9.25 天，同比增 加 1.63 天 检测服务 公司 2024 年 春节平 均 放 假 9.25 天，同 比 增加 1.63 天。我们选取了检 测服务行 业 的 4 家代表 性公司，春 节平均 放假天 数为 9.25 天，上年同 期为 7.63 天，主要 原因系 2024 年国家 法定放假 天数较 2023 年同比多一天；与此 同 时阶 段 性外 部 环境 影 响需 求 存在 一 定波 动 性。整 体来 看，检 测 服务 板 块公 司 经营 稳 健，假 期安 排也符合相 关公司 经营特 点。图表9：2024 年检 测服务 行业受 访公司春 节 平均放假 9.25 天 资料来源：中信 建投 投资建议：受到 阶段 性 外部 环境 波 动影 响，检 测服 务 板 块 短期业绩 承压。但在 政 策 与市 场 合力 下我 国 检测服务 行 业长 期 仍有 望 保持 稳 定增 长；同 时 头部 企 业通 过 丰富 业 务线 以 及全 国 乃至 全 球的 布 局具 备 更强 的 接单 能力和更高 的实验 室利用 率，有望持续 获得快 于行业 增速 的成长。重点推荐：苏试试验、华测 检测、广 电计量、谱尼 测试。2.9 机械基础件：平均放 假 10.5 天，同比增 加 0.25 天 机 械 基 础件 公司 2024 年春节 平 均 放假 10.5 天，同 比增加 0.25 天。我们选取了 机械基础 件 行业的 4 家代 表性公司 进 行分析，春节 平均 放假天数为 10.5 天，上年 同期为 10.25 天，保持相对 稳定。具 体来看，大部 分企 业近 2 年均保持了 一贯的 放假 天数，生 产经营 有序推 进。图表10：2024 年机 械基础 件 行业 受访公司 春节 平均 放假 10.5 天 资料来源：中信 建投 9.57 7 77.6311108 89.25024681012A B C D 均值2023年 2024年(天）1211 11710.251311 11710.5002468101214A B C D 均值2023 年 2024年(天）8 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。投资建议：机械 基础 件 行业 需求 广 泛且 需求 相 对稳 定，长期 来 看行 业伴 随 制造 业 发 展市 场 空间 不断 扩 容，且在高端 领域国 产品牌 仍有 较大的拓 展空间，进一 步推 动制造业 高质量 发展。重点推荐：国茂股份、兆威 机电、汉 钟精机。9 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。三、专 用 设 备：船 舶 平 均 假 期 减少 3 天，半 导 体设 备、3C 景气边际改善 3.1 工程机械：平均放 假 9 天，同比增加 0.5 天，零部件企业排产 相对更加饱满 工 程 机 械以 及 零部 件 企业 平均 放 假 时间 9 天。我们选取了工程机 械行业 8 家代 表性 公司，2024 年春节平均放假天数 为 9.0 天，略 高于 法定假期 天数，2023 年同 期为 8.5 天，同 比略有 提升，结构上 来看，零部件 企业 排产相对更 加饱满，但很 多公 司产线有 轮班，生产仍 较紧 张。图表11：2024 年 工程机 械 行业受访 公司春 节 平均放假9.0 天 资料来源：中信 建投 投 资 建 议：1）传 统 工程 机械：国内工程机械 市场 于 2021 年上半年开始 进入下 行 周期，2024 年预计筑 底，降幅相比 2023 年将有所收 窄，考虑到 8-10 年的更新 换代周期，2016 年及之后销 售的产品 将陆续 进入更 新换 代周期，2025 年国内市 场有望 开启正增 长。海外市 场中国 工程机械 产品的 竞争力 不断 增强，工程机 械出口 有望持续增 长，其 中 不同 地 区景 气 度表 现 略有 分 化，短 期来 看，北 美、中 东 等地 区 景气 度 相对 较 高，东 南亚 等 地区 相对低 迷；中 长 期来 看，我 们 认为 中 国工 程 机械 在 欧美 发 达国 家 市场 份 额有 较 大提 升 空间；以“一 带一 路”沿 线地区为代 表的新 兴国家 市场 未来仍有 较大成 长空间。2）零 部 件：头部企业进 行 多 元化与国 际化拓 展，预计表 现将好于挖 机行业 水准，其中 恒立液压 线性驱 动项目 在人 形机器人 方向的 进展值 得关 注；3）叉 车 和 高机：国内受益于制造 业复苏，出口有 锂 电化强逻 辑支撑，海外增 长 的 确定性 相对更 强，2024 年有望实现 国内、出 口共振 向上。重 点 推 荐：徐 工机 械、安 徽合 力、杭叉 集 团、恒 立液 压、中 联 重科、柳工、三一 重工、浙 江鼎 力。3.2 半导体设备：平均放假 7.86 天，同比增加 0.36 天，整机厂 排产相对更加饱满 半 导 体 设备 及 零部 件 企业 平均 放 假 时 间 7.86 天。我们选取了 半 导体设 备及零 部件 行业 14 家代表 性公司，2024 年春节平均放假天 数 为 7.86 天，低 于法定假 期天 数，2023 年同期为 7.50 天，同比略有 提升，结构 上来看，整机厂 排 产相对 更加饱 满，很多公司 研发、产线会 按照 送机时间 安排加 班，以 保证 交期和进 度。69875910148.58 8117 7109139.1051015A B C D E F G H均值2023年 2024年(天）10 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表12：2024 年 半导体 设备 行业 受访公司 春节 平均 放假 8 天 资料来源：中信 建投 投资建议：全 球半 导 体 下 游处 于 筑 底 阶 段，预 计 2024 年景气度回升。从海外半导 体设备 友商 财报 来看，2023Q3 中国大陆营收占比 大幅提升，2023Q4 以来中国大陆营 收环比 增速放 缓，但依旧表 现强劲。预计 国内 晶圆 厂 扩 产 趋 势 明 确，国 产 设 备 订 单 将 显 著 提 升，同 时 叠 加 国 产 化 率 攀 升 以 及 规 模 效 应 显 现。我 们 判 断 2023Q4开始 国 内头 部 晶圆 厂 对国 产 设备 的 批量 招 标开 启 后，国 产设 备 企业 订 单将 出 现显 著 提升，板块 后 续催 化 不断，后续主要 关注下 游招标 进度、国产化 率提升 幅度以 及设 备企业先 进制程 验证进 展。重 点 推 荐：整 机方 面，从三 个方向推 荐，重 点关注 超跌 以及从 0 到 1 弹性标的：1）平台型 龙头北 方华创，估值 处 于历 史 低位；2）受 益存 储 扩产 弹 性标 的：中 微 公司、拓荆 科 技、华 海清 科、盛 美 上海、精智 达；3）国产化 率较 低环 节：芯 源微、精测 电子、中 科 飞 测。零 部 件 方 面，重点关注超跌标的，推荐 业绩 订单 表现 较 好、订单略超 预期的 正帆科 技，建议关注 关键零 部件国 产化 厂商：富 创精密、新莱 应材、华亚智 能等。3.3 3C 设备：平 均放 假 8.67 天，同 比增 加 0.34 天，部 分企业加 班赶工 我们选取 了 3C 设 备行 业 3 家代表性 公司，春节平 均放 假天数为 8.67 天，上 年同期 为 8.33 天，基本持平，部分企业 生产人 员加班 赶工 情况。总体 而言，当前 3C 设备行业 春节放 假天数 基本 符合国家 安排，且 同比基 本 持平，反映 出相关 企业的 排产 较上年差 别不大。117 7 7697 7 7 7 7 7977.5010 10 108 8 87 7 7 7 7 7 7 77.86024681012A B C D E F G H I J K L M N 均值2023年（天）图表13：2024 年 3C 设备行 业 受访 公司春 节 平均放假8.67 天 资料来源：中信 建投 9 978.3310978.67051015A B C均值2023年 2024年(天）11 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。投 资 建 议：在消费电子行业 资本开支 经历了 3 年的 下行 周期后，我们判断 2024 年手机市场 需求有 望边际 改善，且手 机高端 化趋势、产 线化趋势 有望创 造更多 设备 需求；此 外，钛 材、XR、折叠屏、OLED、机 器视觉 等细分领域 有望带 来结构 性机 会。重点推荐：博众精工、杰普 特、快 克智 能、华锐 精密，建议关 注赛 腾股 份、华曙 高 科、鼎 泰高 科、科瑞 技术、杰普 特、兆 威机电、荣 旗科技、联得装 备、精 测电 子、精智 达、奥 普特、凌云 光。3.4 船舶：平均放假 10 天，同比减少 3 天，反 映船舶行业排 产饱满 船 舶 企 业平 均 放假 时间 10 天。我们选取了船 舶行 业 2 家代表性 公司，2024 年春 节平均放 假天数 为 10 天，2023 年同期为 13 天，同比 减少，反 映船舶 行业排 产饱 满，景气 度提升，目前 中国 船厂生产 保障系 数已经 达到3.5 年。图表14：2024 年船舶 行业 受访公 司春节平均 放假 10 天 资料来源：中信 建投 投 资 建 议：行业船龄老化+环保政策 驱动大 周期向 上的 底层逻辑 不变。中短期 来看，相关 公 司业绩 将逐步 向上，2023Q4 部分公司业绩 已出现拐 点，中 国船 舶单季 度 扣非后 归母净 利润实 现近 年来首次 转正。另外，中国 船舶 集团层 面也将 推动 体 内资 产 重组，我们预 计 相关 公司 国企改革 进程 将 进一步 深化。重 点 推 荐：中 国船 舶、中 船防 务。3.5 煤炭机械：平均放假 8.14 天，同比增加 0.71 天，综合型主 机厂放假天数相对较少 煤炭机械 公司 2024 年 春节平 均 放 假 8.14 天，同 比 增加 0.71 天。我们选取了煤 炭机械行 业 的 7 家代表 性公司，春 节平均 放假天 数为 8.14 天，上年同 期为 7.43 天。放假 天数增 加主要 系 2024 年法定放假 天数较 2023 年同比多 一 天，另 外部 分 企业 由 于生 产 节奏 安 排一 月 集中 开 工导 致 二月 订 单排 产 相对 宽 松；另 外，综 合型 主 机厂 放假天数相 对较少，反映 当前 订单仍处 于较为 饱和状 态。14121310 10 100246810121416A B 均值2023 年 2024年(天）12 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表15：2024 年煤 炭机械 行业受 访公司春 节 平均放假 8.14 天 资料来源：中信 建投 投资建议：从短 期来 看，煤 炭行 业 利润 仍较 为 丰厚，可 支撑 设 备端 资本 开 支保 持 稳 定；从 中长 期从 能 源属性来 看，煤 炭 压舱 石 的地 位 短时 间 难以 变 化，“富煤、贫油、少气”的局 面 仍会 有 一定 延 续，因 此煤 机 行业 仍将保 持 较大 体 量。同 时煤 机 行业 供 给格 局 稳定，大型 主 机厂 仍 为行 业 主导 者，且 呈 现业 务 稳健、估值 较 低、分红比例较 高特点。建议关注：天地科技、三 一 国际、同 力股份。3.6 矿山机械：平均放 假 8.20 天，同比持平 矿山机械 公司 2024 年 春节平 均 放假 8.20 天，同 比 持平。我们选取了 矿 山机械 行 业 的 5 家代表性公 司，春节平均放 假天数 为 8.20 天，与上年同 期持平。从天 数来 看，部分 企业放 假天数 有所 减少；从 结构来 看，整 机厂的平均放 假天数 较备品 备件 公司的放 假天数 略长一 些，主要和生 产模式 以及交 付模 式相关。图表16：2024 年矿 山机械 行业受 访公司春 节 平均放假 8.20 天 资料来源：中信 建投 投资建议：下游 矿山 规 模的 持续 提 升有 望带 动 破碎 筛 分 装备 行 业格 局向 上 集中，国 内中 高 端品 牌有 望 在生5411107877 598108988 024681012A B C D E F G均值2023年 2024年(天）6 12 10 6 7 8 6 12 10 5 8 8 02468101214A B C D E均值2023年 2024年(天）13 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。产集 约 化、设 备服 务 一体 化 的行 业 趋势 下 通过 成 套产 品 线以 及 更为 完 备的 后 市场 服 务占 据 更多 的 市场 份 额；同时在 金 属矿 山 的高 端 市场 中，国 产 品牌 已 经通 过 进入 国 内大 型 钢企 验 证了 自 身实 力，后 续 国产 替 代与 海 外出 口有望同步 进行。建议关注：南矿集团、浙 矿 股份、耐 普矿机。3.7 油服设备：平均放 假 10.50 天，同比增 加 0.25 天 油服设备 公司 2024 年 春 节平 均 放 假 10.50 天，同 比 增加 0.25 天。我们选取了 油服 设备行业 的 4 家代表性 公司，春节 平均放 假天数 为 10.50 天，同比增加 0.25 天。从天数 来看，多数企 业放