本报告由中信建投证券 股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告 行业 动态 春 节民航 旅客运 输量创 历史新 高，1 月 全球航 空货 运需求 增长 18.4%核心观点 1）2024 年春节民航旅客运 输量创历 史新高，历时 40 天的 2024 年春运 3 月 5 日结束，今年是 疫 情防控平 稳转段 后的首 个常 态化春运，相比疫情前的 2019 年，铁路 的客运量 增长 18%，民 航的 旅客运输 量则创历史新 高。2）2024 年 1 月全球航空货 运需求增 长 18.4%，3 月 5 日，国际 航空运输协会（IATA）发布 2024 年 1 月全球航空货 运定期 报告，2024 年航空货运 迎来开 门红。全球 航空货运 需求，按照货 运吨 公里（CTKs）同比 2023 年 1 月增长 18.4%（国际 需求增 长 19.8%）。3）南航将开 通深圳-墨 西哥 城-蒂 华纳（经停）-深圳航 线。行业动态信息 行 业 综 述：从交运各 子板块 相对沪 深 300 的表现来看，本周（3 月 4 日-3 月 8 日）交运板块整体较为稳定。本周航空板块下跌 2.16%，机场板块下跌1.13%。航 空：2024 年 春 节民 航 旅客 运 输 量创 历 史新 高，2024 年 1 月全 球 航空 货 运 需求 增 长 18.4%2024 年 春 节民 航 旅客 运 输量 创 历 史新 高。历时 40 天的 2024 年春运 3月 5 日结束，今年 是疫情 防 控平稳转 段后的 首个常 态化 春运，相比 疫情前的 2019 年，铁路的客 运量增长 18%，民航的 旅客 运输量则 创历史新高。根据 民航局 的统计，2024 年春运期间（1 月 26 日-3 月 5 日），全国民航 累计运 输旅客 8345 万人次，日均 超过 208.6 万 人次，较 2023年春运增 长 51.1%，较 2019 年增长 14.5%。航班管 家数 据显示，客 运航班境内 承运人 40 家，其 中除桂林 航空与 幸福航 空外，同比 2023 年皆有不同 程度的 增长；同比 2019 年仍有 13 家航司负增长。2024 年 1 月 全 球航 空 货运需 求 增长 18.4%。3 月 5 日，国际 航空运输协会（IATA，以下 简称“国际航协”）发 布 2024 年 1 月全球航空货运定期 报告，2024 年航空货运迎来 开门红。全 球航空 货运需求，按照货运吨 公里（CTKs）同 比 2023 年 1 月 增长 18.4%（国际需 求增长19.8%）。货运需求 年增长 率达 2021 年夏季以来的最 高值。航 空货运运力（可 用货运 吨公里，ACTKs）同比 2023 年 1 月 增长 14.6%（国际需求增长 18.2%），主要 得益于客 机腹舱 运力的 增长。客运市 场强劲复苏推 升国际 机腹运 力同 比增长 25.8%。维持 强于大 市 韩军 SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 发布日期：2024 年 3 月 9 日 市场表现 相 关 研 究报 告-34%-24%-14%-4%6%2023/1/202023/2/202023/3/202023/4/202023/5/202023/6/202023/7/202023/8/202023/9/202023/10/202023/11/202023/12/20航空机场 上证指数航 空 运输 1 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。南 航 将 开通 深 圳-墨 西哥 城-蒂 华 纳（经 停）-深 圳 航线。4 月 17 日执行首班，4 月 22 日至 10 月 26 日每周一、四执行一 班，航 班信息 为 CZ8031/2，深圳 1735-1920 墨西哥城 2120-2350 蒂华纳 0120+1-0805+1 深圳，将使 用789 或 A350 执飞。据介绍，从深 圳直飞 墨西哥 城的最 短距离为 14147 公里，将超 越同样由 南航执 飞、12878 公里的广州 至纽约 航线，成为 目前国内 航司飞 行距离 最长 的直飞航 线。疫 情前，国航 曾执飞每 周 2 班的北京-马德里-圣 保罗航 线，总里 程大 概 17500 公里，加上经停 一 共要 23h20min。当时 这条航 线也被业 内称为“妻离子 散 航线”。中 美 增 班航 司 新动 作。2 月 末，美国交 通部宣 布，中 国 航司可增 至每周 50 个中美 直航客运 航班，最 早 3 月31 日起生效。据美 国政府 网站 Regulations.gov，四川 航空已经 提交了 最新的 包含 增班的夏 秋航季 计划。川航 提交的计划 显示，川航成 都天 府-洛 杉矶往 返航 班 3U3837/3U3838 将在每周二、五、日执行，机型 为 A350。其 中周日的航 班，为 自 3 月 31 日起开始 执行的 新增航 班。美联航也 官宣增 班，计 划 8 月 29 日起增开洛杉 矶-上海 浦东航线，由 787-9 执飞，初 期每周四 班，预计 在 10 月起增至每 日一班。在此之 前，美国航司 对加班 中美航 班 并不积极，此前的 航权额 度都 还没用完。持 续 关 注国 际 航线 政 策，航空 供 需 结构 有 望反 转，或 迎来 量 价 齐升 局 面。1）国际航线放开 将带来 国际游客恢复，带 动整体 旅客运 输需 求恢复。2）2020-2022 年飞机引 进速 度减缓，未来 供给 增速或将 低于需 求增速。3）票价市场 化改革 不断推 进，盈利弹性 有望提 升。ZXBYxOsPoNrQoQsRtOsNnM6MaO7NtRnNpNmQeRnNmPlOrQrQ8OqQvNwMsRnPNZmRmN 2 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。目录 核心观 点.1 一、行 情综 述：航空 机场 板块保 持稳 定.4 1.1 A 股 市场：航 空机 场板 块保持 稳定.4 1.2 港股 及海 外市 场：航 空机场 保持 稳定.5 二、行 业动 态：2024 年春 节民航 旅客 运输 量、航班 量均创 历史 新高.7 2.1 航空 客运：2024 年 春 节民航 旅客 运输 量、航班 量均创 历史 新高.7 2.2 航空 货运：12 月全 球 航空货 运需 求同 比增 长 10.8%.13 2.3 油价：国 际航 油价 格 回落，国内 燃油 附加 费下 调.14 2.4 汇率：美 元兑 人民 币 汇率下 降.15 2.5 机场：千 万级 机场 进 出港航 班量，仅 三亚 凤凰 机场同 比 2023 年 负增 长.16 三、投 资评 价和 建议：持 续关注 国际 航线 政策，供 需结构 有望 反转.21 四、风 险分 析.22 图表目 录 图表 1：交通 运输 行业 各 子板块 与沪 深 300 的 超额 收益.4 图表 2：交通 运输 行业 涨 跌幅股 票排 名前 十（单位：%）.4 图表 3：航空 机场 板块 涨 跌幅表 现（单位：%）.4 图表 4：A 股市 场航空 机 场板块 主要 标的 股价 表现 及估值.5 图表 5：港股 及海 外市 场 航空机 场板 块主 要标 的股 价表现 及估 值.6 图表 6：三大 航司 客座 率（%）.7 图表 7：三大 航司 可用 座 公里同 比增 速（%）.7 图表 8：航空 业供 需增 速 差与客 座率（%）.8 图表 9：2023 年中 国民 航 执行客 运航 班量 日趋 势.8 图表 10：南方 航空 各航 线月度 经营 数据.9 图表 11：东 方航 空 各 航 线月度 经营 数据.10 图表 12：春秋 航空 各航 线月度 经营 数据.11 图表 13：吉祥 航空 各航 线月度 经营 数据.12 图表 14：上海 至北 美 TAC 航 空货 运价 格指 数.13 图表 15：上海 至欧 洲 TAC 航 空货 运价 格指 数.13 图表 16：香港 至北 美 TAC 航 空货 运价 格指 数.14 图表 17：香港 至欧 洲 TAC 航 空货 运价 格指 数.14 图表 18：法兰 克福 至北 美 TAC 航 空货 运价 格指 数.14 图表 19：法兰 克福 至东 南亚 TAC 航空 货运 价格.14 图表 20：航空 煤油 价格 有所回 升.15 图表 21：布伦 特原 油期 货结算 价维 持高 位.15 图表 22：国内 航线 历史 燃油附 加费 征收 情况.15 图表 23：美元 兑人 民币 汇率：中间 价.16 图表 24：三大 航司 的汇 兑损益（正 值表 示收 益）.16 3 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表 25：上海 浦东 机场 月度经 营数 据（单位：架 次/万人 次）.17 图表 26：上海 虹桥 机场 月度经 营数 据（单位：架 次/万人 次）.17 图表 27：首都 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.18 图表 28：深圳 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.18 图表 29：白云 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.19 图表 30：厦门 空港 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.20 图表 31：美兰 机场 月度 经营数 据（单位：架 次/万 人次）.20 4 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。一、行 情 综 述：航 空 机 场 板 块 保持 稳 定 1.1 A 股市 场：航空机场板 块 保持稳定 从交运各 子板块 相对沪深 300 的表现来看，本 周（3 月 4 日-3 月 8 日）交运板块整体较 为稳定。本周 航空板块 下跌 2.16%，机场 板块 下跌 1.13%。图表1：交 通运输行 业各子 板块与 沪深 300 的 超额 收益 资料来源：Wind，中 信建投 本周（3 月 4 日-3 月 8 日）海汽集团、新宁 物流、皖通 高速分别 上涨 17.5%、11.9%、9.3%，密尔 克卫、原尚股份、华夏 航空分 别下跌 14.6%、7.3%、6.8%。本周 航空板块 中信海 直、白云机 场 分别上 涨 6.3%、0.5%，华夏航空、吉祥航 空和 东 方航 空 分别下 跌 6.8%、4.4%和 3.5%。图表2：交 通运输行 业涨跌 幅股票 排名前 十（单位：%）图表3：航 空机场板 块涨跌 幅表现（单位：%）资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投-150%-100%-50%0%50%100%150%2019/1 2019/5 2019/9 2020/1 2020/5 2020/9 2021/1 2021/5 2021/9 2022/1 2022/5 2022/9 2023/1 2023/5 2023/9 2024/1公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅1 海汽集团 17.5 密尔克卫-14.62 新宁物流 11.9 原尚股份-7.33 皖通高速 9.3 华夏航空-6.84 重庆路桥 8.7 龙江交通-6.05 中远海能 8.0 宏川智慧-5.16 唐山港 7.7 炬申股份-5.07 中信海直 6.3 ST天顺-4.98 东航物流 5.5 海晨股份-4.99 粤高速A 5.4 吉祥航空-4.410 招商公路 5.4 怡亚通-4.3排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅1 中信海直 6.3 华夏航空-6.82 白云机场 0.5 吉祥航空-4.43 东方航空-3.54 中国国航-2.25 春秋航空-2.1 5 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表4：A 股 市 场航空 机场板 块主要 标的 股价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿美元）周涨跌幅 年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 航空 中国国航 601111.SH 142.04-2.19%-2.72%-12.18 5.03-16.36 南方航空 600029.SH 123.28-1.58%-2.43%-7.39 2.47-205.28 东方航空 600115.SH 100.13-3.47%-6.70%-6.79 2.58-20.19 海航控股 600221.SH 85.22-1.41%2.19%40.96 51.96-11.78 春秋航空 601021.SH 75.30-2.13%8.80%38.76 3.90-113.07 吉祥航空 603885.SH 38.71-4.39%3.42%-663.29 2.88-31.42 华夏航空 002928.SZ 9.42-6.77%-26.75%-5.76 1.65-25.87 中信海直 000099.SZ 11.48 6.28%19.32%36.73 1.66 11.75 机场 上海机场 600009.SH 122.22-0.20%6.35%91.67 2.19-158.92 白云机场 600004.SH 33.74 0.50%3.48%-140.93 1.39 44.68 深圳机场 000089.SZ 18.49-1.54%-0.47%-147.51 1.23 252.96 厦门空港 600897.SH 7.58-0.15%3.28%19.78 1.41 16.54 资料来源：Wind，中信建 投 注：均 为 Wind 客观数 据，不 包含 预测数据 1.2 港股及海外市场：航 空机场保持稳定 本周（3 月 4 日-3 月 8 日）港股及海 外市场 航空机 场板 块整体保 持稳定。航空 客运 板块中，捷蓝航 空 上涨11.1%，美国航空、中国国 航分别下跌 6.3%、5.3%。航空货运 板块中，INFINITY L&T、美国航 空运输 服务 分别 上涨 24.6%、8.5%，福沃 运输 下跌 5.1%。机 场板 块 中，亚洲 实业集 团、北 京首 都机场股 份 和美 兰空港 分别 下跌 7.4%、6.7%和 5.7%。6 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表5：港 股及海外 市场航 空机场 板块主 要标的股 价表现 及估值 细分行业 上市公司 股票代码 市值（亿美元）周涨跌幅 年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 航空客运 西南航空 LUV.N 204.42 1.4%19.3%43.96 1.94 10.60 达美航空(DELTA)DAL.N 271.74 0.2%5.2%5.90 2.45 5.60 瑞安航空 RYAAY.O 254.37 4.1%7.1%14.26 5.25 9.75 Volaris 航空 VLRS.N 85.29 1.8%-21.1%-67.45 36.33 16.73 中国国航 0753.HK 142.04-5.3%-20.2%-6.17 2.48-11.88 美联航 UAL.O 142.04-3.4%4.9%5.43 1.52 5.56 中国南方 航空股 份 1055.HK 123.28-2.4%-15.7%-3.36 1.09-108.19 中国东方 航空股 份 0670.HK 100.13-2.0%-13.8%-3.34 1.23-18.25 美国航空 AAL.O 96.12-6.3%6.8%11.69-1.85 8.51 勒莫国航 GOL.N 0.00 0.0%0.0%0.00 0.00 0.00 国泰航空 0293.HK 69.48 0.0%3.4%25.92 1.22 13.62 阿拉斯加 航空 ALK.N 46.12-1.1%-6.3%19.63 1.12 8.71 捷蓝航空 JBLU.O 24.39 11.1%29.5%-7.87 0.73 14.68 航空货运 嘉里物流 0636.HK 19.55-2.9%2.9%9.76 0.83 2.11 中国外运 0598.HK 54.36 2.7%6.1%6.30 0.65 0.00 福沃运输 FWRD.O 7.80-5.1%-51.6%7.19 0.00 0.00 美国航空 运输服 务 ATSG.O 8.64 8.5%-25.3%7.32 0.00 0.00 嘉泓物流 2130.HK 2.31 0.0%-1.3%37.12 5.12 7.06 INFINITY L&T 1442.HK 1.13 24.6%-43.4%16.96 1.63 9.78 先丰服务 集团 0500.HK 0.71-0.4%2.2%6.83 1.57 11.23 圆通速递 国际 6123.HK 0.66 0.8%-4.7%4.19 0.43-3.51 机场 泰国机场 公司 AOT.THA 261.97-0.8%8.8%-83.75 9.16 0.00 太平洋航 空 PAC.N 71.77-3.9%-18.9%14.10 7.50 0.00 墨西哥坎 昆国际 机场 ASR.N 88.23 1.9%-0.1%14.35 4.13 9.26 北方中心 机场 OMAB.O 32.83-2.9%-19.6%11.88 7.64 9.31 北京首都 机场股 份 0694.HK 13.94-6.7%3.9%-3.18 0.59-8.35 美兰空港 0357.HK 4.18-5.7%-0.4%-15.51 0.66 0.00 亚洲实业 集团 1737.HK 0.13-7.4%-2.9%11.80 0.48 0.36 资料来源：Wind，Bloomberg，中 信建投 注：均 为 Wind 和 Bloomberg 客 观 数据，不 包含预 测数据 7 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。二、行业动态：2024 年春节民航旅客运输量、航 班量均创历史新 高 2.1 航空客运：2024 年春节民航旅 客运输量、航班量均创历史 新高 2024 年 前 后历 时 40 天的 春运(1.26-3.05)已 经 结束，根据航 班 管 家测 算，民航 旅 客运输 总 量 达 8345 万 人次，日均达 208.6 万 人次，为历年 春 运 最高 水 平，同 比 2019 年 春 运增 长 14.5%、同 比 2023 年增长 51.1%。2024 年春运期间(1.26-3.05)民航客运 航班总 量达 62.4 万班次，日均达 1.56 万班次，创历史新 高，同比 2019年春运增 长 5.0%、同比 2023 年增长 31.5%；从日趋势 上观察，航班高 峰集中 在春 节前夕与 春节末 尾，分 别对 应返乡 高 峰与 返 程高 峰，除 此 之外，在正 月 十六 又 迎来 一 波返 程 小高 峰，春 运 末尾 日 航班 量 有一 定 的降 幅，并 未表现出 2019 年的平稳，淡 季市场恢 复情况 有待进 一步 观察。2024 年春运期间(1.26-3.05)，客运航 班境内 承运 人 40 家，其中 除桂林 航空与 幸福 航空外，同比 2023 年皆有不同程 度的增 长；同 比 2019 年仍有 13 家航司负增长，TOP10 中海航下降 6.6%、厦航下 降 2.7%。图表6：三 大航司客 座率（%）图表7：三 大航司可 用座公 里同比 增速（%）资料来源：Wind，中 信建投 资料来源：Wind，中 信建投 40.0050.0060.0070.0080.0090.00100.002008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-072024-01中国国航:客座率 南方航空:客座率 东方航空:客座率-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%800%2008-012008-092009-052010-012010-092011-052012-012012-092013-052014-012014-092015-052016-012016-092017-052018-012018-092019-052020-012020-092021-052022-012022-092023-05南方航空 中国国航 东方航空 8 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表8：航 空业供需 增速差 与客座 率（%）资料来源：Wind，中 信建投 2024 年 3 月 8 日 全民 航 执行 客 运 航班 量 14435 架 次，同 比 2019 年增长 2%，其中 国 内 航班 量 12642 架次，同比 2019 年增 长 9.7%，预计 3 月 9 日 执行 航 班量 13448 架 次，同比 2019 年减少 2.1%，预 计 3 月 10 日 国内航司 执 行 航班 量 13800 架 次。境内航司 可用座 公里 35.4 亿座公里，同比 2023 年同期 增长 32.3%，环比上 周同期 减少 7.8%。全民航 宽体机 利用 率为 6.6 小时/日，窄体机 利 用率为 7.9 小时/日，支线 客 机利用率 4.7 小时/日。南 方航空飞机 利用率 居于三 大航 首位，达 7.7 小时/日。航班 量 TOP10 航司执飞率前 三 分别 为：春 秋航 空（93.9%）、海南航空（92.0%）、中国 国航（88.8%），中 国国航 执飞率达 88.8%，居于 三大 航首位，东方航 空，南 方航 空执飞率分 别为 88.0%、84.1%。图表9：2023 年中 国民航 执行客 运航班量 日趋势 资料来源：航班 管家，中信建 投 020406080100-300-250-200-150-100-500502012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023行业供需增速差 民航正班客座率（右轴）9 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表10：南 方航空各 航线月 度经营 数据（单位：百 万）2023 1 月 2023 2 月 2023 3 月 2023 4 月 2023 5 月 2023 6 月 2023 7 月 2023 8 月 2023 9 月 2023 10 月 2023 11 月 2023 12 月 2024 1 月 2024 累计 总体 可用座 公里 21,616 22,102 23,232 24,909 26,253 25,933 30,549 30,892 27717 28,653 26234 28,131 30,346 30,346 增速 25.4%27.5%128.7%285.6%181.1%78.6%51.7%71.4%65.4%194.9%253.35%149.7%40.4%40.4%收入客 公里 15,708 16,929 17,207 18,917 19,756 20,601 24,720 24,989 24988 23,251 20706 22,331 24,584 24,584 增速 44.6%43.1%164.1%412.2%247.8%111.6%75.4%101.1%64.1%257.5%324%197.9%56.5%56.5%客座率 72.7%76.6%74.1%76.0%75.3%79.4%80.9%80.9%78.7%81.2%78.9%79.4%81.0%81.0%增速 9.7%8.3%9.9%18.8%14.4%12.4%10.9%12.0%11.2%14.2%13%12.9%8.3%8.3%国内 可用座 公里 20,343 20,280 20,861 21,767 22,718 21,775 25,449 25,700 22452 23,144 20736 21,312 23,258 23,258 增速 22.0%20.0%117.1%267.7%158.2%56.1%30.3%48.5%64.2%161.1%217.32%109.7%14.3%14.3%收入客 公里 14,798 15,616 15,430 16,567 17,051 17,202 20,476 20,554 17512 18,964 16563 17,077 19,096 19,096 增速 39.9%34.6%148.6%394.2%220.5%83.4%49.7%71.9%59.2%217.7%281%151.4%29.0%29.0%客座率 72.7%77.0%74.0%76.1%75.1%79.0%80.5%80.0%78.0%81.9%79.8%80.1%82.1%82.1%增速 9.3%8.3%9.4%19.5%14.6%11.8%10.4%10.9%11.2%14.6%13%13.3%9.4%9.4%国际 可用座 公里 1,165 1,697 2,207 2,933 3,327 3,948 4,881 4,963 5045 5,265 5257 6,559 6,844 6,844 增速 114.3%317.0%324.2%455.9%528.1%600.8%717.7%612.0%706.5%563.5%534%538.7%487.7%487.7%收入客 公里 843 1,225 1,653 2,200 2,549 3,238 4,061 4,243 4143 4,115 3976 5,067 5,305 5,305 增速 203.9%463.5%448.1%554.9%617.0%823.1%896.3%835.7%756.4%708.2%682%654.3%529.2%529.2%客座率 72.4%72.2%74.9%75.0%76.6%82.0%83.2%85.5%82.1%78.2%75.6%77.2%77.5%77.5%增速 21.4%18.8%16.9%11.3%9.5%19.8%14.9%20.4%20.6%14.0%14%11.8%5.1%5.1%地区 可用座 公里 108 125 164 209 209 209 220 229 218 244 240 261 243 243 增速 284.0%380.0%478.4%1464.0%1956.4%1647.2%1153.3%805.6%1056.7%312.5%293%251.0%125.5%125.5%收入客 公里 67 87 125 151 156 162 183 192 159 171 166 187 182 182 增速 585.7%686.7%1816.8%2794.4%3030.3%2104.8%1382.6%1254.2%1059.7%601.9%561%522.0%173.1%173.1%客座率 21,616 22,102 23,232 24,909 26,253 25,933 30,549 84.0%72.8%70.3%69.1%71.7%74.9%74.9%增速 25.4%27.5%128.7%285.6%181.1%78.6%51.7%27.8%35.4%29.0%27.9%31.2%13.1%13.1%资料来源：公司 公告，中信建 投 10 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表11：东 方航空各 航线月 度经营 数据(单 位：百万)2023 1 月 2023 2 月 2023 3 月 2023 4 月 2023 5 月 2023 6 月 2023 7 月 2023 8 月 2023 9 月 2023 10 月 2023 11 月 2023 12 月 2024 1 月 2024 累计 总体 可用座 公里 14,992 15,849 17,249 19,138 20,840 20,538 23,626 24,217 22,019 22,576 21,364 22,567 24,877 24,877 增速 17.2%26.1%179.7%737.0%465.4%191.7%115.2%99.1%154.6%243.6%271.0%199.9%65.9%65.9%收入客 公里 10,244 11,566 12,145 13,792 14,593 15,595 18,526 18,786 16,209 17,401 16,275 17,164 19,259 19,259 增速 42.7%43.5%231.4%960.1%551.3%241.9%151.9%130.5%173.4%302.3%334.5%260.4%88.0%88.0%客座率 68.3%73.0%70.4%72.1%70.0%75.9%78.4%77.6%73.6%77.1%76.2%76.1%77.4%77.4%增速 12.2%8.8%11.0%15.2%9.2%11.2%11.4%10.6%5.1%11.3%11.1%12.8%9.1%9.1%国内 可用座 公里 14,197 14,667 15,506 16,744 17,685 16,981 18,983 19,225 16,951 17,134 15,803 15,955 17,783 17,783 增速 14.2%19.4%163.3%705.1%412.5%149.1%76.9%62.3%104.1%178.4%199.6%130.9%25.3%25.3%收入客 公里 9,707 10,803 11,036 12,308 12,623 12,958 14,914 14,898 12,490 13,512 12,346 12,332 14,043 14,043 增速 38.7%36.5%212.4%919.3%491.6%191.8%106.7%87.1%118.9%231.6%258.5%181.3%44.7%44.7%客座率 68.4%73.7%71.2%73.5%71.4%76.3%78.6%77.5%73.7%78.9%78.1%77.3%79.0%79.0%增速 12.1%9.2%11.2%15.5%9.6%11.2%11.3%10.3%5.0%12.7%12.8%13.9%10.6%10.6%国际 可用座 公里 656 988 1,447 1,994 2,718 3,138 4,201 4,523 4,647 4,953 5,029 6,046 6,509 6,509 增速 152.2%426.0%521.2%873.1%1063%1306%1602.9%1344.9%1346.3%1220.2%1050.0%1030.4%891.7%891.7%收入客 公里 437 621 891 1,215 1,672 2,322 3,245 3,501 3,415 3,536 3,558 4,432 4,800 4,800 增速 260.0%593.4%675.8%1205%1467%1840.5%2260.1%1796.7%1521.4%1432.7%1202.7%1232.8%998.9%998.9%客座率 66.6%62.8%61.6%60.9%61.5%74.0%77.2%77.4%73.5%71.4%70.7%73.3%73.7%73.7%增速 19.9%15.2%12.3%15.5%15.8%20.4%21.5%18.4%7.9%9.9%8.3%11.1%7.2%7.2%地区 可用座 公里 138 194 297 400 436 420 442 470 421 489 532 566 584 584 增速 51.3%106.7%576.4%24566%41069%79121%41580%1819%1752.9%1079.0%1056.8%593.8%323.9%323.9%收入客 公里 100 142 217 270 298 315 366 387 303 352 372 400 416 416 增速 78.7%152.3%1199%58570%119164%185229%64156%28140%2468.3%1639.8%1190.7%772.0%315.9%315.9%客座率 72.6%73.1%73.2%67.5%68.3%75.0%82.9%82.3%72.0%72.0%69.9%70.7%71.2%71.2%增速 11.1%13.2%35.1%39.1%44.5%42.0%29.0%28.9%20.1%23.2%7.3%14.5%-1.4%-1.4%资料来源：公司 公告，中信建 投 11 航 空 运 输 行业动态 研究报 告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。图表12：春 秋航空各 航线月 度经营 数据（单位：百万）2023 1 月 2023 2 月 2023 3 月 2023 4 月 2023 5 月 2023 6 月 2023 7 月 2023 8 月 2023 9 月 2023 10 月 2023 11 月 2023 12 月 2024 1 月 2024 累计 总体 可用座公 里 3,143 3,435 3,783 3,861 3,957 3,867 4,805 4,855 3,916 3,998 3805 4,042 4,436 4,436 同比增速-22.0%-11.6%90.1%302.7%167.0%62.1%34.9%39.9%53.5%89.4%141.1%72.0%41.1%41.1%收入客公 里 2,672 2,992 3,337 3,426 3,476 3,485 4,435 4,491 3,536 3,606 3641 3,606 4,030 4,030 同比增速-6.3%1.1%148.3%436.0%239.8%85.7%58.6%67.0%78.5%125.0%139%105.5%50.8%50.8%客座率 85.0%87.1%88.2%88.7%87.8%90.1%92.3%92.5%90.3%90.2%88.5%89.2%90.9%90.9%同比增速 14.2%10.9%20.7%22.1%18.8%11.5%13.8%15.0%12.7%14.3%16.3%14.5%5.8%5.8%国内 可用座公 里 3,024 3,071 3,293 3,296 3,363 3,277 4,049 4,085 3,393 3,506 3336 3,459 3,701 3,701 同比增速-24.5%-20.5%66.6%246.1%128.2%37.9%14.0%18.1%33.5%67.4%115.8%50.2%22.4%22.4%收入客公 里 2,583 2,702 2,921 2,972 3,012 2,993 3,773 3,789 3,126 3,219 3198 3,099 3,389 3,389 同比增速-9.0%-8.2%118.2%367.5%195.9%59.9%35.3%41.3%58.4%102.1%99.8%79.4%31.2%31.2%客座率 85.4%88.0%88.7%90.2%89.6%91.3%93.2%92.8%92.1%91.8%89.6%89.6%91.6%91.6%同比增速 14.6%11.7%21.0%23.4%20.5%12.6%14.6%15.3%14.5%15.8%17.1%14.6%6.1%6.1%国际 可用座公 里 96 326 429 502 533 53