Table_MainInfo Table_Title 2024.03.12()()芓()021-38675863 021-38032025 021-38038428 S0880515040003 S0880520120009 S0880523080004 Table_Summary 1 2013-2017 2 2017-2022 UGC 3 2022 AI MR 2015 2.4 50%5 2017 UGC MAU 5 100 2023 Sora AI V ision Pro MR Table_Invest Table_subIndustry Table_DocReport Cluade3 G PT4 AI 3D 2024.03.09 AI 3D 3D 2024.03.05 AI 2024.03.03 Genie AI 2024.03.02 Genie 2024.02.28 Table_industryInf o 2 of 32 1.3 1.1.3 1.2.7 1.3.10 2.13 2.1.13 2.2.UGC.16 2.3.19 3.21 3.1.2023.21 3.2.23 3.3.AI MR.27 4.30 5.31 1ZFUxOqNoNmNoQoNsPpQqRaQ8Q6MsQoOoMrNfQnNpMeRoPtQbRoOyQwMtQuNNZoNtP 3 of 32 1.2014-2018 2015 6 130 x 2016 1,867 2015-2017 1,500 2015 1 2015 Wind 2024 2 22 2 2016 IT 1.1.2009129.57 0204060801001201402012-1-6 2013-1-6 2014-1-6 2015-1-6 2016-1-6 2017-1-6 2018-1-6 2019-1-6 TTM 983861001156418671577101730722026911923.3124.7411.1599.7 598.3641.4701.7539.0294.6408.081.1010020030040050060070080002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 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2022 20231164391078829020004000600080001000012000140002021 2022 2023 75583410280200400600800100012002021 2022 2023 V30 0%20%40%60%80%100%2021 2022 20233000 1000-3000 1000 23 of 32 7:2023 V30T op10 2023/1/14 8.5 2023/7/24 7.8 2023/4/6 5.6 2023/6/18 6.5 2023/11/7 6.8 2023/7/23 8.5 2023/11/27 6.1 2023/3/14 5.6 2023/3/14/TV 5.7 2023/6/20 6.7 V30 30/2023 2023 8:2023 1 692118671 943 2 241160470 287 3 210550599 316 4 170658700 139 5 154695380 120 6 150624155 181 7 138332128 141 8 134312767 153 9 130282714 206 10 124268504 170 3.2.2023 QuestMobile 2023 3 MAU 100%6,000 5 40%1 10 30%MAU1.2 24 of 32 44 2023 1 QuestMobile 2012 屌丝男士 2013 2019 TV 8 9 2022 45 2023 9791682239328625927613986808599955695259097117881200171.8%42.3%19.6%107.1%3.6%41.4%-0.9%11.1%-0.3%-4.5%29.6%1.8%-20%0%20%40%60%80%100%120%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000 25 of 32 46 2023 47 2023 2023 2023 11 9:2023 3“”4“”“”8 2023“”9 20 30 50 100 11 1.;2.APP“”;3.“”;4.;5.;6.1;7.93532933574050010001500200025003000350040002021 2022 2023 2421075827973270200004000060000800001000001200002021 2022 2023 26 of 32 2024 1 18 MCN 500 1 2023 12 TV 48 2024 16 2024/10:2024 TV TV 27 of 32/3.3.AI MR 2024 2 16 OpenAI Sora 48 Sora 59 3-4 15-16 3D 49 OpenAI Sora 59 50 Pika Runway 15 16 OpenAI Pika Runway AI Sora AI Runway Gen-2 Pika 1.0 META Emu Video Lumiere stable diffusion video Sora Sora diffusion Transformer 11:AI/Runway Gen-2 Runaway 2023.3 3 16 5 194.24 28 of 32 Pika 1.0 Pika Labs 2023.11 3 15 49.26 Sora OpenAI 2024.2.16 1-Lumiere github 2024.1.23 5 U-Net 80 16/5-W.A.L.T github 2023.12.12-transformer-Emu Video meta 2023.11.17 4-Stable Video Diffusion(SVD)Stability AI 2023.11 4 stable diffusion 2.6 kaiber.ai Kaiber 2023.3 10 24.97 Github similarweb 2024.2.8-2024.2.14 Sora Sora GPT prompt Sora 12:Sora prompt DALLE3 OpenAI GPT prompt Sora Sora 20482048 OpenAI AI 3000 AI 29 of 32 AI 51 3000 52 AI MR Vision Pro 2 2 8 Disney+MAX Warner Bros V ision Pro MR Encounter Dinosaurs 2 MR 53 Encounter Dinosaurs Vision Pro Apple Apple TV+Apple Immersive Video 180 3D 8K MR 4 30 of 32 54 Vision Pro Apple Immersive Video Apple MR MR MR 4.IPTV PC 1 2 IP AI MR 31 of 32 13 EPS PE 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 002739.SZ 13.21 287.89 0.55 0.69 0.81 24.02 19.14 16.31 300413.SZ 24.52 458.70 1.28 1.54 1.75 19.16 15.92 14.01 300291.SZ 5.65 53.22-0.16 0.39 0.47-35.31 14.49 12.02 601595.SH 30.60 137.15 0.31 0.63 0.81 98.71 48.57 37.78 Wind 2024/3/11 5.1 2 AI AI 32 of 32 本 公 司 具有 中国 证监 会核 准 的证券投资 咨询 业务资格 分 析 师 声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建 议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报 告 作为作出投资决策的 唯一参考 因素，亦不应认为本报告可以取 代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并 注明出处为“国泰 君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明 评级 说明 1.投 资建议的比较标 准 投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的 12 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的 12 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准。股 票 投 资评级 增持 相对沪深 300 指数涨幅 15%以上 谨慎增持 相对沪深 300 指数涨幅介于 5%15%之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%5%减持 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 2.投 资建议的评级标 准 报告发 布日 后的 12 个月 内的 公 司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300 指数的涨跌幅。行 业 投 资评级 增持 明显强于沪深 300 指数 中性 基本与沪深 300 指数持平 减持 明显弱于沪深 300 指数 国 泰 君安证券 研究 所 上海 深圳 北京 地址 上海市静安区新闸路 669 号博华广场20 层 深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 栋 27 层 北京市西城区金融大街甲 9 号 金融街中心南楼 18 层 邮编 200041 518026 100032 电话（021）38676666（0755）23976888（010）83939888 E-mail：