Table_MainInfo Table_Title 2024.03.26 AI 3D AI()()021-38675863 021-38032025 S0880515040003 S0880524020001 3D AI UGC/MR Table_Summary AI 3D AI 3D AI AI 3D 1 2 3D IP 3 AI 4 MR 3D 3D UGC“AI 3D”3D AI 3D 3D B C UGC UGC AI 3D 3D AOUSD NVIDIA 2024 Objavers-XL ImageNet AI 3D DUSt3R TripoSR ACE Genie AI 3D 3D AI UGC UGC 3D MR AI 3D Table_Invest Table_subIndustry Table_DocReport OpenAI Sora 2024.03.24 OpenAI Sora AI 2024.03.23 2024.03.22 Kimi 200 2024.03.21 GDC G TC PixV erse 2024.03.16 Table_industryInf o 2 of 27 1.3D UGC.3 1.1.3D 3D.3 1.2.UGC.4 1.3.7 2.“AI 3D”B/C.9 2.1.AI.9 2.2.B 3D AI.11 2.3.C UGC.12 3.“AI 3D”.13 3.1.13 3.1.1.Objaverse OpenUSD.13 3.1.2.“”“3D”.16 3.1.3.3D.17 3.2.“AI 3D”.18 3.2.1.DUSt3r TripoSR 3D.18 3.2.2.ACE AI NPC.19 3.2.3.Genie 2D“”.20 4.21 4.1.“”.21 4.2.“UGC”.23 4.2.1.“IP UGC”IP“-”.23 4.2.2.“UGC IP”IP.24 4.3.“”.25 4.4.MR.25 5.26 6.26 ZXEVyRqNmPnMqOmPrMtMoP7N8Q9PmOpPnPmQjMqQoNkPtRoRbRoOwOvPoNsPxNoMoP 3 of 27 1.3D UGC 1.1.3D 3D 3D sensor tower 48 top10 38 10 16 3D 7 30 5 3D ROBLOX Pokemon GO 3D 3D 2D 1 top10 30 3D sensor tower 2020 2 2024 1 2 3D 3 3D PUBG Coin Master 0 10 20 30 40 50 PUBG ROBLOX Pok mon GO 4 of 27 1.2.UGC PokemonGO 4 top10 8/sensor tower 2020 2 2024 1,MMORPG 3 2-4 MOBA/3 S34 PUBG ROBLOX Pok mon GO-Pretty DerbyGarena Free Fire WRoyal Match8GbRT+Ey7kQV2lW8RWq5HbzkDSe1RnSOm2svFrHBRVkfzqZDw1hYf+hl+xx0bfgO 5 of 27 5 3 13 3 6 S34 UGC MOBA/MMORPG UGC MOD UGC 6 of 27 1 DotA Dota2+/“/”DayZ MOD PUBG+/APEX+Dota2 MOBA MOBA DotA defense of the ancients Dota Dota2 MOBA/MOD/DayZ MOD MOD DayZ H1Z1 PUBG APEX+7 8“”MOD Bilibili Bilibili 5 3D Minecraft 2014 8 Minecraft 7 of 27 9 10 8 Minecraft Bilibili Bilibili 1.3.2019 15.2%2022 28.5%11 QuestMobile 2023 6 10 MAU 4 2023 30 12 15.20%21.00%25.70%28.50%26.50%23.40%21.20%20.70%6.7%6.4%6.6%6.7%7.9%6.8%6.3%6.5%4.0%5.0%5.5%4.5%39.7%37.3%34.8%33.2%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2019202020212022 8 of 27 2023 12 DAU 6 49%DAU 3 2021 0.8 200%Top50 2023 3 13 TOP50 14 Dataeyes 2023.12.14 PRO 41%22%37%15 PRO 2022 53.2%50 APP 70%50,46%,16%,14%,8%,6%,2%,2%,6%43%150%0%20%40%60%80%100%120%140%160%0.00.51.01.52.02.53.03.52021 2022 2023DAU（亿）-左轴 增速-右轴37%41%22%9 of 27 16 2021.08-2022.08 23 400 2023 400 50%17 GameLook 2.AI 3D B/C 2.1.AI 1 34%12.50%17%19.20%16.10%17.90%18.00%24%22.20%9%16.50%15.30%11.50%13%10.40%5.80%11.50%12.00%2.60%6.40%5.20%APP APP 10 0 10-50 50-200 200-500 500-1000 1000-10000 10000 10 of 27 2 demo 3 3D 4 18 GameShark AI AI AI 2023 ChatGPT AI AI NPC AI ChatGPT NewBing NPC GitHub Copilot AI AI Midjourney SD DALL-E AI Runway Pika 11 of 27 2:AI NPC AI ChatGPT New Bing ChatGPT New Bing Github Copilot Midjourney Stable Diffusion DallE Runway Pika TripoSR Meshy 2.2.B 3D AI 3D 2D 3D UV MAY A Zbrush Substance Painter 19 3D 12 of 27 3D 2024 Steam 3D 20 1 20 100 100 5000 3 Rodin Gen-1 3D 10 20 100 21 Gamekee 2.3.C UGC MOD 3D C AI 3D/3D UGC MOD 13 of 27 22 AI 3.AI 3D 3.1.3.1.1.Objaverse OpenUSD 3D Objaverse-XL 2023 Objaverse-XL 1020 3D Objaverse 1.0 80 2D LAION ImageNet Objaverse-XL 3D Github Sketchfab Thingiverse AI 3D Objavers 3D 2023 12 14 3D Stable Zero 123 Stability.ai Objaverse-XL Stable Zero 123 3D 3D TripoSR LRM Objaverse 3D 3 19 3D Stable V ideo 3D SV3D Objaverse 14 of 27 23 3D 24 Objaverse-XL 3D Github Objaverse-XL:A Universe of 10M+3D Objects Objaverse-XL:A Universe of 10M+3D Objects OpenUSD 3D 3D 2023 8 Adobe Autodesk NVIDIA Linux OpenUSD AOUSDOpenUSD OpenUSD 3D NVIDIA NVIDIA Omniverse ChatUSD RunUSD API NV IDIA OpenUSD OpenUSD 2023 12 AOUSD Cesium IKEA 12 2024 3 Intel Siemens 8 USD 3D 3D AI 3:OpenUSD 2023.08 Adobe Autodesk NVIDIA Linux Joint Development Foundation JDF OpenUSD AOUSD 2023.08 NVIDIA NVIDIA Omniverse ChatUSD RunUSD API NVIDIA OpenUSD OpenUSD 2023.08 Reallusion iClone Omniverse Connector Omniverse OpenUSD 2023.12 AOUSD 3D Cesium IKEA 12 Khronos 2024.03 AOUSD Intel Siemens 8 ASWF 2024.03 NVIDIA Apple V ision Pro OpenUSD Omniverse 2024.03 NVIDIA GTC2024 7 OpenUSD AOUSD GTC2024 7 OpenUSD AI NVIDIA Adobe Adobe AI Moment Factory USD IKEA(2013.12)GSO(2022.04)EGAD(2020.05)OmniObject3D(2023.01)PhotoShape(2018.12)ABO(2022.06)Thingi10K(2016.05)3d-Future(2021.10)ShapeNet(2015.12)Objaverse 1.0(2022.12)Objaverse-XL(2023.07)Imagenet(2021.03)LAION-5B(2022.10)2191k2k6k5k8k10k10k51k800k10.2M5850M14.2M89.4%1.9%0.2%0.0%8.5%GithubSketchfabPolycamSmithsonianThingverse 15 of 27 AI 4:GTC2024 OpenUSD Day 3 19 OpenUSD Aaron Luk NVIDIA USD API NVIDIA USD AI 3 20 OpenUSD AI Stephanie Rubenstein NVIDIA OpenUSD AI 3D 3 20 OpenUSD AI Rev Lebaredian NVIDIA Omniverse 3 20 3D USD Adobe Substance 3D Pierre Maheut Adobe B ap tiste Manteau Adobe OpenUSD 3D Adobe Substance 3D 3 20 Omniverse Seokjin Youn Omniverse NVIDIA Omniverse 5 3 20 OpenUSD AI Max Kirkpatrick Research Scientist NVIDIA AI 3 20 Arnaud Grosjean Moment Factory Moment Factory OpenUSD NVIDIA AOUSD 2024 AOUSD 24 AOUSD Q2 Q3 Q4 2025 Q3 5 AOUSD AOUSD 2024 Q1 2024 Q2-3 2024 Q4 2025 Q3 AOUSD 16 of 27 3.1.2.3D 3D 2023 Runway Gen2 Pika 1.0 sora Control Net sora 3D 3D OpenAI Sora 2 16 OpenAI Sora sora diffusion Transformer 1 2 3D Sora 3D sora 25 Sora OpenAI 17 of 27 26 Sora OpenAI 3D Stable Video 3D 3D 2024 3 19 Stability AI SV3D SV3D_u SV3D_p SVD3_u 3D SV3D Stable Zero123 Zero123XL SVD 3D 3D 27 SV3D Stability AI 3.1.3.3D AI AI AI 3D AI sora 18 of 27 28 AI 3D 3.2.AI 3D 3.2.1.DUSt3r T ripoSR 3D DUSt3R 3D 3D 2 2 3D/TripoSR 3D 3D 3 5 Stability AI V AST TripoSR 0.5 TripoSR 3D Sora Transformer TripoSR Transformer 3D 3D TripoSR prompt GPU 3D 19 of 27 29 DUSt3R 3D 30 TripoSR 3D DUSt3R Stability AI 3.2.2.ACE AI NPC NVIDIA ACE AI 2023 COMPUTEX NVIDIA A vatar Cloud Engine(ACE)AI NeMo Riva Audio2Face 6 NVIDIA ACE NVIDIA NeMo NVIDIA Riva(ASR)(TTS)NVIDIA NeMo NVIDIA Omniverse Audio2Face CES 2024 NVIDIA Audio2Face(A2F)NVIDIA Riva(ASR)ACE Production Microservices AI NPC 20 of 27 31 NVIDIA ACE Production Microservices ACE AI NPC 2023 NVIDIA KAIROS NPC Convai NVIDIA Riva NVIDIA NeMo AI Audio2Face AI Convai UE 5 MetaHuman NPC NPC Convai Charisma.AI Inworld UneeQ ACE 32 NVIDIA KAIROS 33 NVIDIA ACE 3.2.3.Genie 2D 110 Genie 2024 2 26 110 Genie Genie 20 NVIDIA Riva NVIDIA NeMo AI Audio2Face AI Convai UE 5 MetaHuman 21 of 27 Genie Genie 1 latent action 2 tokenizer token 3 Genie Genie AI sora Genie Genie 34 Genie Genie 4.4.1.3D AI 3D 3D NS 2023 PC 22 of 27 2018 GTA5 2015 2020 GTA5 8 6000 40 80-100G 40G 3D 7:6 76 2 5/PC/PC/PC/PC/PC/PC Ubisoft Ubisoft Bethesda Rockstar Games Rockstar Games 2023-05-12 2022-11-06 2021-10-07 2018-11-14 2018-10-26 2015-04-13 2020-09-28 GB 18.2 116.6(DLC)87.24 78.74 112.65(DLC)108.27(DLC)40 217.83 140 88 39.56 60-70 80.29 27-45.3 59 61 24 34 50.5 32 59 2028 2023 106 50.6 368 1183 6071 40 steamDB IT howlongtobeat 2024 3 19 SteamSpy 2 5 8 28 NPC 1200 Monolith 264 51%16.3%15.9%300 100 30 60-70 19 400 8 2 5 8 28 NPC 1200 264 51%16.3%15.9%300 100 30 60-70 17 100-150 19 400 23 of 27 Monolith GTA5 IP 9:IP 2022 11 L2 400-500 Epic EA 10 IP 2022 6 27“S PARK 2022”UE5 IP 2021 2023 12 70%-80%2023 8 24 PV Naked Rain 2020 Brian Kindregan 2022 Emile Liang Jonathan Morin 2022 11 10 7“”2024 2 27 23 10 PV 1 2024 3 17 2024 2 2000 2023 10 2019 60 23 11 300 TapTap SPARK2022 IGN 4.2.UGC 4.2.1.IP UGC IP-IP UGC 1 UGC UGC IP 2 IP UGC 3 IP 4 IP UGC unreal 24 of 27 Unreal Editor for Fortnite UGC 3A UGC UGC UGC 35 UEFN 36 UGC bilibili GameLook 4.2.2.UGC IP IP UGC IP ROBLOX MINECRAFT UGC PUGC ROBLOX IP 2023Q4 7150 2023 16 58%25 2020 14%18%ROBLOX IP UGC IP 37 ROBLOX 38 ROBLOX statista LongbridgeDolphin statista 0200040006000800025%23%22%21%29%26%23%21%13%15%15%16%16%19%21%23%14%16%17%18%0%20%40%60%80%100%2020 2021 2022 20239 岁 以下 9-12 岁 13-16 岁 17-24 岁 25岁 以 上 25 of 27 AI UGC AI AI 39 4.3.Dota AI DALL E SD3 sora 60s Kimi Chat 200 IP AI 3D 4.4.MR PC ARPG VR MR 3D AI 3D AI 26 of 27 3D AI AI AI 3D 10 2D PC ARPG/VR MR 3D 5.AI 3D”AI 3D AI AI 3D 1 2 3D IP 3 AI 4 MR 3D 11:EPS PE-2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 002555.SZ 18.96 420.51 1.49 1.76 2.10 12.72 10.77 9.03 002624.SZ 12.16 235.90 0.70 0.89 1.07 17.37 13.66 11.36 603444.SH 217.83 156.93 18.51 24.53 29.00 11.77 8.88 7.51 002517.SZ 12.58 270.79 0.75 0.97 1.13 16.77 12.97 11.13 Wind 2024/3/22 6.AI 3D 27 of 27 本 公 司 具有 中国 证监 会核 准的 证券 投资 咨询 业务 资格 分 析 师 声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建 议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报 告作为作出投资决策的唯一参考 因素，亦不应认为本报告可以取 代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决 策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并 注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有 悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该 机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明 评级 说明 1.投 资建议的比较标 准 投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的12 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的 12 个月内的公司股价（或行业 指数）的涨 跌幅相对同 期的沪深 300 指数涨跌幅为基准。股 票 投 资评级 增持 相对沪深 300 指数涨幅 15%以上 谨慎增持 相对沪深 300 指数涨幅介于 5%15%之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%5%减持 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 2.投 资建议的评级标 准 报告发布日后的 12 个月内的 公司股价（或行业指数）的 涨跌幅相 对同期的沪 深 300指数的涨跌幅。行 业 投 资评级 增持 明显强于沪深 300 指数 中性 基本与沪深 300 指数持平 减持 明显弱于沪深 300 指数 国 泰 君安证券 研究所 上海 深圳 北京 地址 上海市静安区新闸路 669 号博华广场20 层 深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 栋 27 层 北京市西城区金融大街甲 9 号 金融街中心南楼 18 层 邮编 200041 518026 100032 电话（021）38676666（0755）23976888（010）83939888 E-mail：