Table_MainInfo Table_Title 2024.04.03 Q 2()()()021-38031654 021-38038437 021-38676666 tia npingc hua n026740gtja s.c om S0880521050002 S0880523090004 S0880122070069 Q 2 Q 2 Table_Summary 1 2 2020 2024 1 2 1 2 3 2530%24M2 3200 1 24Q2 2 3 Q2 Q2 24 12.5X 13.5X 13.3X 7.4X Table_Invest Table_subIndustry Table_DocReport 23 2024.04.01 2024.03.29 2024.03.27 2024.03.25 2024.03.22 Table_industryInf o 2 of 12 1.3 2.3 2.1.3 2.2.4 3.6 3.1.2024.7 3.2.8 4.10 5.10 6.10 YWEVuNsPpMoPrPtQtOqPpO6M8Q8OpNpPpNrNjMpPrNiNrRoR7NoPpPMYpPmRwMsQoO 3 of 12 1.2024 2023 1 2024 Wind 4 2.2.1.1 2 TCL 7 3 5HP 4 5 2023 4 of 12 1 2 3.2.2.1 2 2020 10%3-5 8 11 11 2 9zZU6PR6aD3bMAY6/uRwusiCYydMK33bsDsO0TSEcfaXtmbdVMgrvBTNrmAXLPWk 5 of 12 1 2020 4%1%2020-2021 2022-2023 22-23 2 2022 3=/-1 2023H1/2021 1 2-30%-20%-10%0%10%20%30%6 of 12 1 21H1 21H2 22H1 22H2 23H1-150.95 123.18 159.21 124.66 195.39 40%11%5%1%23%-26%6%5%2%20%3%11%-3%-1%10%E=-73.42 46.49 89.00 54.65 98.57 31%5%21%18%11%-11%23%27%10%10%18%-15%-5%7%1%E=-567.36 462.98 596.36 464.89 652.39 20%-2%5%0%9%-17%7%-7%-7%7%2%-8%13%8%2%3.2024 2024 23 12 24 3 2 3 3 4 5 6 2 24H1 23 12 24M1 59%57%69%58%55%57%24M2-16%-13%-16%-9%-10%-16%2 24M3 18%10%18%3 24 1 24M2-15%-12%-15%-20%-10%-5%2 24M3 17%9%16%3 24M4 15%19%12%4 7 of 12 24 2 24M3 27%22%17%18%27%27%3 24M4 20%20%23%4 24M5 12%14%4%5 24 3 24M4 23%23%21%19%28%29%4 24M5 18%16%17%5 24M6 15%14%3%6 3.1.2024 1 2 24M1+2+18%+16%+19%2915 10 1339 1524 20 22 Q2 1 2 3 2530%4 24 3 5 23/Q2 0%2%4%6%8%10%12%14%16%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%yoy yoy-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%YOY YOY 8 of 12 6 24M2/3 2023 24M2 3200 3.2.4-6+23%/+18%/+15%+26%/+16%/+14%+28%/+17%/+3%4-5 4-6 Q2 3 4-6 4 4 5 4 3 24M4 24M5 24M6 M1+19%M2+20%M3+20%M1+12%M2+23%M3+29%M2+14%M3+16%M2+4%M3+17%M3+14%M3+3%M1+18%M2+12%M3+10%M1+35%M2+50%M3+50%M2+15%M3+15%M2-4%M3+9%M3+22%M3+3%M1+15%M2+13%M3+7%M1+8%M2+0%M3+0%M2+5%M3+5%M2-7%M3-7%M3+0%M3+0%150020002500300035004000450050002021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-01 9 of 12 M1+13%M2+29%M3+38%M1+13%M2+13%M3+30%M2+9%M3+16%M2-14%M3+14%M3+3%M3+7%M1+10%M2+10%M3+30%M1-13%M2+13%M3+25%M2+3%M3+3%M2-11%M3+33%M3+7%M3-31%M1+40%M2+51%M3+51%M1+4%M2+46%M3+46%M2+25%M3+25%M2+33%M3+33%M3+34%M3+9%TCL M1+10%M2+12%M3+40%M1+4%M2+13%M3+26%M2+3%M3+17%M2+19%M3+31%M3+3%M3+6%M1+77%M2+85%M3+77%M1+4%M2+28%M3+46%M2+68%M3+74%M2+51%M3+79%M3+64%M3+30%M1-3 1 2 3 1 2 2009.6-2011.12 5%1484 1123 1070 2023 15%/26%/25%1500 2024 4(/)/E 163.5 92.2 9.02 5.10 2.62 7.42 104.4 103.9 5.62 100.6 96.8 5.35 1 24Q2 2 3 Q2 10 of 12 4.Q2 24 12.5X 13.5X 13.3X 7.4X 5 EPS PE 4 2 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 66.25 4.84 5.31 5.72 13.69 12.48 11.58 25.96 1.76 1.93 2.15 14.75 13.45 12.06 39.99 4.94 5.41 5.83 8.10 7.39 6.85 31.58 2.04 2.37 2.81 15.48 13.33 11.24 Wind 2023 23E 5.6.6 2020-01 912 993-81-33%-27%-6%2020-02 441 725-284-52%-20%-31%2020-03 1375 1546-171-20%-10%-10%2020-04 1452 1533-81-18%-14%-5%2020-05 1611 1403 208-3%-16%12%2020-06 1741 1630 111 21%14%8%2020-07 1531 1514 17 22%21%1%2020-08 1059 1263-204 3%23%-20%2020-09 1035 977 58 5%-1%6%2020-10 938 997-59 13%20%-7%2020-11 1111 1111 0 8%8%0%2020-12 1285 1287-2 0%0%0%2020 14490 14979-489-5%-2%-3%2021-01 1428 1388 40 57%52%4%2021-02 872 877-5 98%99%-1%2021-03 1683 1779-96 22%29%-7%2021-04 1596 1904-308 10%31%-21%2021-05 1546 1738-192-4%8%-12%2021-06 1528 1550-22-12%-11%-1%2021-07 1350 1385-35-12%-10%-2%11 of 12 2021-08 1035 1176-141-2%11%-13%2021-09 1000 1148-148-3%11%-14%2021-10 1015 982 33 8%5%4%2021-11 1196 1085 111 8%-2%10%2021-12 1253 1267-14-2%-1%-1%2021 15501 16279-778 7%12%-5%2022-01 1307 1377-70-8%-4%-5%2022-02 962 1033-71 10%19%-8%2022-03 1621 1736-115-4%3%-7%2022-04 1577 1682-105-1%5%-7%2022-05 1554 1658-104 1%7%-7%2022-06 1268 1339-72-17%-12%-5%2022-07 1230 1069 161-9%-21%12%2022-08 1125 1078 48 9%4%5%2022-09 1015 977 38 2%-2%4%2022-10 928 983-55-9%-3%-5%2022-11 1082 996 86-9%-17%7%2022-12 1160 1170-11-7%-7%-1%2022 14829 15098-269-4%-3%-2%2023-01 1042 905 137-20%-31%10%2023-02 1411 1259 152 45%30%16%2023-03 1767 1751 17 6%8%-2%2023-04 1809 1819-10 12%15%-3%2023-05 1907 1885 22 19%18%1%2023-06 1758 1736 22 35%34%2%2023-07 1645 1613 32 32%29%3%2023-08 1139 1312-174 1%15%-13%2023-09 969 1040-71-6%1%-7%2023-10 950 893 57 0%-6%6%2023-11 1073 1062 11-3%-4%1%2023-12 1359 1262 97 15%7%8%2023 16828 16536 292 13%12%2%2024-01 1741 1686 55 64%59%5%2024-02 1174 1219-45-18%-15%-3%12 of 12 本 公 司 具有 中国 证监 会核 准的 证券 投资 咨询 业务 资格 分 析 师 声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公 司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见 及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公 司不保证本报告所含 信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享 投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的 判 断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决 策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意 进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的 引 用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告 的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该 机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明 评级 说明 1.投 资建议的比较标 准 投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的 12 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的 12 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的 沪深 300 指数涨跌幅为基准。股 票 投 资评级 增持 相对沪深 300 指数涨幅 15%以上 谨慎增持 相对沪深 300 指数涨幅介于 5%15%之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%5%减持 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 2.投 资建议的评级标 准 报告发布日后的 12 个月内的 公 司 股 价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300 指数的涨跌幅。行 业 投 资评级 增持 明显强于沪深 300 指数 中性 基本与沪深 300 指数持平 减持 明显弱于沪深 300 指数 国 泰 君安证券 研究所 上海 深圳 北京 地址 上海市静安区新闸路 669 号博华广场20 层 深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 栋 27 层 北京市西城区金融大街甲 9 号 金融街中心南楼 18 层 邮编 200041 518026 100032 电话（021）38676666（0755）23976888（010）83939888 E-mail：