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20240304_德邦证券_光瓶酒行业专题报告:千亿光瓶酒市场空间广阔行业龙头盈利能力有望改善_22页.pdf

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20240304_德邦证券_光瓶酒行业专题报告:千亿光瓶酒市场空间广阔行业龙头盈利能力有望改善_22页.pdf

0 2024 3 4|S0120522120002 xiongpeng 1 010203 YWCXxOnQtQoPpRpMnQoRpObRbP6MtRnNtRtPeRnNpMkPnNrMaQpPzRNZoNtQuOoOqN2 013 GDP 1998 2022 GDP 12.06%2022 GDP 12741 GDP 2013-2023 6.8%Wind 2023 GDP 7.0467 Wind GDP 0%2%4%6%8%10%12%14%01000200030004000500060007000800090002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023全 国 居民人 均食品 烟酒消 费支出(元/年)yoy(右轴)-5%0%5%10%15%20%25%30%35%02000400060008000100001200014000人均GDP(美元)yoy(右 轴)4 0200400600800100012001400160048005000520054005600580060006200201420152016201720182019202020212022白酒销售 收入(亿元)白酒产量(万千 升,右 轴)2016 2019 2018 2022 0.3%2022 Wind 1573 800-3000 3 20 20 300-800 K6 T8 100-300 100 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%010002000300040005000600070002004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022白酒行业 主营业 务收入(亿元)营收 前四 公司 收 入总 额(亿 元)5 100/500ml 500ml 2013 2021 352 988 13.8%2024 1500 3524004485065776507549049881146132915420%5%10%15%20%25%0200400600800100012001400160018002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E2023E2024E光瓶酒行 业规模(亿元)yoy(右 轴)6 20 20/2010 10 15 20 40 10 10-20/20-30/30-50/50 7 02 8 2024 2 4 22 42 500ml 52 500ml 30.2 1.2 60.8%2.4%2016 5 42 1 2017 5 42 2L 1*6 4 17/46 500ML 0.25 7/50 450mL 1 55/2019 5 42 2L 12/6/52 18/2020 1 400ml 500ml 1.5L 10/8/6/2021 1 400ml 500ml 1.5L 10/2021 2 10%2022 5 3 15 10 15 2023 1 42 265ML 42 500ML 5 6/2024 2 42 125ml 42 265ml 42 500ml 52 500ml4 6/9 23 23 4140.98 3000 80%60%50%010002000300040005000600070002022年金标规划销量 2023年金标规划销量 2024年金标规划销量 2025年金标规划销量 2021 年42度白牛二销量2022 年金标规划销量 2023 年金标规划销量 2024年金标规划销量 2025年金标规划销量 2021年42度白牛二销量 10 2023 11 25 22.59 2016-2022 27.6 2 2016-2022 Wind 2-1.9-2.2-2.6-3.4-5.3-3.8-8.4-9.0-8.0-7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.02016 2017 2018 2019 2020 2021 2022顺鑫佳宇 公司净 利润(亿元)00.511.522.533.52018 2019 2020 2021 2022 2023Q1-3利息支出(亿元)11 321 321 2024 2 22 2023 321 321 3 2 1 321 12 5 5 2005 4 5 3.36 2000 3.36 2005 11 3 12 16 6320 2000 5.0 1 3.15 3.53 12.06%2012 9 2012 12 4 27 876 11.57/2.0%1 10.26 13.27 29.34%2015 7 8 2015 7 9 10 8 121 0.21%1 18.17 23.53 29.50%2018 2 23 8 22 572 1.0%2 19.42 24.95 28.48%3 62.20%2024 A 2 5 15.39 2024 2 2 2 5 568 0.9 0.77%2024 2 2 6 1 2 13/1 2 3 2005 12 13 2005 11 3 2005 12 16 6320 12.06%13.33%11.75%2012 12 6 2012 12 4 2012 12 27 1.0 29.34%49.12%57.41%2015 7 10 2015 7 9 2015 10 8 121 29.50%-7.10%-5.94%2018 2 27 2018 2 23 2018 8 22 572 0.00%28.48%62.20%2024 2 6 2024 2 2 1-2-14 ifind 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2013-2019 ifind 16 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2020-2023 ifind 17 0318 19&6 2022 2022 12 1.6 6 20%5%20%-5%+5%5%2.A 500 10%-10%10%10%20 21 600 N1 9+86 21 68761616+86 21 68767880400-8888-128

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