两 会 政 策 预 期 引 领 资 本 市 场 高 质量 发展 核心观点 摘要 1 2024 2 5 20 强于大 市 021-68801600 SAC:S1440518100009 SFC:BQQ828 SAC:S1440522070001 2024 03 10-16%-6%4%14%24%2022/9/132022/10/132022/11/132022/12/132023/1/132023/2/132023/3/132023/4/132023/5/132023/6/132023/7/132023/8/13 非 银 金融 非银金融 目录.1.2.3.4.4.5.5.5.5.6.6.9.10.11.12.12.15.17.20 YWCXvMsPpMmNoQnOmRsNoP8OdN8OnPrRtRsOlOrRmPfQoPmN8OrRuMvPnOnNMYnQmN 1 非银金融 重要事件点评 3 6 3 5 5%3 5 2 非银金融 3 7 10 A50ETF 证券行业观点 3 4 3 8 II-2.96%300 500 2024 1)5%2 3 1 2 3 3 非银金融 4 保险行业观点 A II-0.81%-2.38%300 0.20%0.63%II-1.64%-1.50%-1.42%2024 20 2024 3 8 300 3.32%10 8.50BP 2.2825%Wind 4.14%Wind 2.13%P/EV 1.20 x 0.47x A/0.35x H 0.39x A/0.20 x H 4 非银金融 0.55x A/0.16x H 0.32x A/0.14x H 0.10 x 2023 P/B 0.97x P/B 0.84x 2024 NBVM 2024 A H 香 港 市 场 及 港 交所 观 点 2 3-0.96%-1.33%MSCI World Index+1.29%3 8 29.87 2-0.76%3 ADT 1046.50+16.28%ADT+10.53%15.73%ADV 57-16.99%-17.15%ADV 68-14.81%-15.44%3 HIBOR 3 8 6M HIBOR 4.76%+0.07pct-0.43pct HIBOR 3+0.59pct 16.88%3 8 2 0.07%1.12%2+0.38x 9.69x/+2.20/1.46/1.23x 24.67/24.90/18.32x 金 融 科 技 行 业 观点 2024 3 8 3.10%0.25%300 0.20%MLF 2.50%LPR 3.45%5 3.95%5 非银金融 15.5 ABS ABS 推荐股票池 行情回顾 6 非银金融 图表1：3 月 4 日至 3 月 8 日 非银金融板 块 跑输沪深 300 图表2：2024 年以 来非银 金融板 块 跑赢 沪深 300 指数 图表3：W i n d W i n d 行业概况 证券 图表4：2024 年 3 月 4 日至 3 月 8 日 商板 块涨幅前 五名 股 票简称 股 票代码 周 收盘价 周 涨跌幅%周 换手率%周 相对沪深 300 涨跌幅%周 相对非银 板块涨跌幅%601456.SH 11.19 0.90 36.07 0.70 3.29 600999.SH 13.97-0.64 2.68-0.84 1.74 000623.SZ 14.96-1.45 7.58-1.65 0.93 601878.SH 10.15-1.46 12.69-1.66 0.93 601990.SH 8.07-1.59 14.69-1.79 0.80 W i n d 图表5：2024 年 3 月 8 日券 商板块 A/H 溢价 证 券简称 A 股代码 A 股 收 盘价 H 股代码 H 股 收 盘价(RMB)A/H 股溢价(%)601456.SH 11.19 1456.HK 2.97 277.02 600999.SH 13.97 6099.HK 5.71 144.70 000166.SZ 4.48 6806.HK 1.29 247.59 601211.SH 14.82 2611.HK 8.28 79.03 601788.SH 16.70 6178.HK 4.82 246.50 600837.SH 9.08 6837.HK 3.62 150.72 000776.SZ 13.92 1776.HK 7.95 75.07 600030.SH 20.80 6030.HK 13.03 59.58 601688.SH 14.44 6886.HK 8.40 71.99 601066.SH 22.93 6066.HK 5.73 300.37 601375.SH 3.72 1375.HK 1.01 269.23 7 非银金融 证 券简称 A 股代码 A 股 收 盘价 H 股代码 H 股 收 盘价(RMB)A/H 股溢价(%)601995.SH 33.78 3908.HK 8.87 280.93 600958.SH 8.63 3958.HK 3.03 184.67 601881.SH 11.98 6881.HK 3.73 221.14 W i n d 图表6：七 天质押式 回购加 权利率 图表7：沪深 300 指数 和中证 综合债（净 价）指数 W i n d W i n d 图表8：券 商股票质 押交易 参考市 值 图表9：股 票两融余 额及周 度环比 W i n d W i n d 8 非银金融 图表10：IPO 及 增 发承 销金额 图表11：债 券承销金 额 W i n d W i n d 图表12：券 商资管规 模构成（万亿 元，季 度）图表13：券 商资管规 模构成（月度）9 非银金融 保险 图表14：2024 年 3 月 4 日至 3 月 8 日 保险 板块周涨 跌幅 股票 简称 A 股 代码 周收 盘价 周涨 跌幅%周换 手率%周 相对沪深 300 涨 跌幅%周 相对非银 块涨 跌幅%对应 H 股 代码 H 股周收 盘价(RMB)A/H 溢 价(%)601318.SH 42.88-0.26 2.74-0.46 2.13 2318.HK 31.81 34.79 601319.SH 5.26 0.19 9.13-0.01 2.57 1339.HK 2.41 118.69 601336.SH 31.44-5.16 15.64-5.36-2.77 1336.HK 13.36 135.32 601628.SH 29.08-2.90 4.71-3.11-0.52 2628.HK 8.61 237.61 601601.SH 24.91-1.42 5.61-1.63 0.96 2601.HK 13.23 88.23 W i n d 图表15：上 市险企产 品上新 情况跟 踪 公司名称 产品名称 被保险人 保险期间 保险责任 交费方式收益率（投保年龄、性别、保险期间、交费方式备注中国人保 人保健康互联网失能收入损失保险 16至55周岁 10年住院失能收入损失保险金、特定疾病失能收入损失保险金、功能损伤失能收入损失保险金10年年交、月交-阳光人寿好孕连连母婴医疗保险20至40周岁；已怀孕且孕周未满28周的女性1年住院医疗费用保险金、主被保险人严重妊娠特定疾病保险金、附属被保险人先天性疾病保险金、主被保险人妊娠终止保险金、主被保险人妊娠身故保险金趸交-不保证续保阳光人寿臻心关爱G款团体重大疾病保险团体可作为投保人，为其成员向本公司投保本保险，该团体属于法人或非法人组织的，投保人应为该法人或非法人组织；该团体属于其他不以购买保险为目的而组成的团体的，投保人可以是该团体中的自然人。参保成员的父母、配偶与子女也可作为被保险人参加本保险终身重大疾病保险金、中症疾病保险金、轻症疾病保险金、恶性肿瘤重度额外保险金、身故保险金、中症疾病或轻症疾病豁免保险费年交、月交太平心相伴意外伤害保险 满28日至70周岁10天、1/3/6/12个月水陆公共交通意外伤害保险金、水陆公共交通意外伤害保险金、航空意外伤害保险金趸交-太平任逍遥意外伤害保险（互联网专属）满28日至70周岁10天、1/3/6/12个月水陆公共交通意外伤害保险金、私家车意外伤害保险金、航空意外伤害保险金趸交-国寿校园综合意外伤害保险（C款）在学校或者幼儿园注册，身体健康的大、中、小学学生和幼儿1年意外伤残保险责任、意外身故保险责任（可选）、意外伤害费用补偿医疗保险责任（可选）、意外伤害住院定额给付医疗保险责任（可选）、意外伤害自费费用补偿医疗保险责任（可选）趸交、半年/季/月交-国寿附加乐学无忧住院费用补偿医疗保险（C款）与主险一致 1年 住院医疗保险金或特定门诊医疗保险金 与主险一致-国寿附加乐学无忧疾病住院费用补偿医疗保险（A款）与主险一致 1年 住院医疗保险金或特定门诊医疗保险金 与主险一致-不保证续保日期 2024/3/8阳光保险中国太平中国人寿 10 非银金融 金融科技 图表16：截至 2024 年 3 月 8 日，中期 借贷 便利和贷 款市场 报价利 率（%）W i n d 图表17：截至 2024 年 3 月 8 日，ABS 项 目存量情 况 基础资产类型 项目数量(只)项目数量比重(%)发行总额(亿元)总额比重(%)当前余额(亿元)余额比重(%)85 2.35 798.96 1.77 515.00 1.59/206 5.70 1693.32 3.76 1522.23 4.70 78 2.16 3179.25 7.05 1675.89 5.17 2 0.06 51.66 0.11 17.73 0.05 Wind 11 非银金融 香港市场及港交所 图表18：香 港市场/港 交所周 度跟踪 W i n d B l o o m b e r g 更新日期：2024年3月9日MTD（2月以来）环比 2024年2月 2024年1月 环比 2023年2月 同比 YTD恒生指数 16353.39-0.96%16511.44 15485.07 6.63%19785.94-16.55%-4.07%恒生综合指数 2454.98-0.80%2474.82 2308.33 7.21%2982.63-17.03%-4.29%恒生科技指数 3385.58-1.33%3431.30 3005.80 14.16%3925.06-12.58%-10.06%恒生中国企业指数 5656.72-0.37%5677.88 5194.04 9.32%6581.47-13.73%-1.94%MSCI中国指数 52.85-1.64%59.83 57.94 3.26%73.42-18.51%-4.72%MSCI World Index 3380.14 1.29%3337.20 3205.32 4.11%2706.91 23.28%6.65%MSCI亚洲（除日本）指数 652.72 2.02%639.78 606.33 5.52%630.08 1.54%1.72%彭博全球综合总回报指数 466.20 1.56%459.05 464.90-1.26%444.26 3.33%-1.10%彭博美国国债指数 2263.52 1.01%2240.91 2270.70-1.31%2184.62 2.58%-0.60%彭博中国国债及政策性银行债指数 257.30 0.24%256.67 255.03 0.64%249.62 2.83%0.64%十年期美国国债收益率 4.09-0.16pct 4.25 3.99+0.26pct 3.92+0.33pct+0.21pctHIBOR:隔夜 3.92-1.05pct 4.97 5.13-0.16pct 2.36+2.61pct-2.17pctHIBOR:1个月 4.53+0.05pct 4.48 4.59-0.1pct 2.97+1.52pct-0.74pctHIBOR:3个月 4.68 0pct 4.68 4.71-0.02pct 3.78+0.91pct-0.47pctHIBOR:6个月 4.76+0.07pct 4.69 4.71-0.02pct 4.20+0.49pct-0.43pct港股市值（万亿港元）29.87-0.76%30.10 28.14 6.95%35.81-15.95%-3.77%股票月换手率(%)7.36+1.68pct 5.68 7.56-1.88pct 6.61-0.93pct 6.85主板平均市盈率-9.69 9.31+0.38x 10.35-0.66x-主板平均股息率（%）-4.17 4.26-0.09pct 3.51+0.66pct-IPO公司数（家）2+2家 0 5-5家 0 0家 7IPO募资金额（亿港元）2.63-0.00 21.02-100.00%0.00-23.65港股ADT（亿港元）1046.50 16.28%899.96 966.70-6.90%1183.81-23.98%949.42港股通ADT-南向交易（亿港元）329.24 10.53%297.87 265.70 12.11%344.19-13.46%285.79陆股通ADT-北向交易（亿人民币）1437.28-5.15%1515.39 1135.35 33.47%910.68 66.40%1310.05南向净流入（亿港元）204.57-245.26 226.67-82.27-676.50北向净流入（亿人民币）-84.40-607.44-145.06-92.58-377.98港股卖空成交金额占比（%）16.88+0.59pct 16.29 19.12-2.83pct 15.84+0.45pct 17.43期货-平均每日成交张数（万张）57-16.99%69 73-6.54%57 19.72%67期货-未平仓合约（万张）-110 116-5.62%108 1.98%-期权-平均每日成交张数（万张）68-14.81%80 81-1.72%76 5.14%79期权-未平仓合约（万张）-1320 1239 6.48%1285 2.69%-【中信建投非银&金融科技】香港市场/港交所跟踪数据库市场/投资表现港股总市值和换手率 港股各版块平均市盈率港股ADT（百万港元）港股卖空成交金额占比和空仓占比（滞后一周）香港外汇储备及同比增速（亿美元）香港基础货币结构及同比增速（亿港元）港股募资情况统计（百万港元）期权及期货ADV（万张）资料来源：Wind，Bloomberg，港交所，中信建投衍生品市场二级市场成交统计一级市场融资统计现货市场概况050,000100,000150,000200,000250,000300,0002019年1 月 2019年7 月 2020 年1 月 2020 年7 月 2021 年1 月 2021 年7 月 2022 年1 月 2022年7 月 2023年1 月 2023年7 月 2024 年1 月0%2%4%6%8%10%12%0100,000200,000300,000400,000500,000600,0002019年1 月 2019 年7 月 2020 年1 月 2020 年7 月 2021 年1 月 2021 年7 月 2022 年1 月 2022年7 月 2023 年1 月 2023年7 月 2024 年1 月 0204060801001202019年1 月 2019年7 月 2020年1 月 2020年7 月 2021年1 月 2021年7 月 2022 年1 月 2022 年7 月 2023 年1 月 2023年7 月 2024 年1 月 ADV ADV051015202530020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,0002019年1 月 2019 年7 月 2020 年1 月 2020年7 月 2021 年1 月 2021 年7 月 2022 年1 月 2022 年7 月 2023年1 月 2023 年7 月IPO IPO 1.0%1.1%1.2%1.3%1.4%1.5%10%12%14%16%18%20%22%2019年1 月 2019 年7 月 2020年1 月 2020年7 月 2021 年1 月 2021 年7 月 2022 年1 月 2022 年7 月 2023 年1 月 2023 年7 月 2024 年1 月 05101520253035404550 2008 2008-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%01,0002,0003,0004,0005,0006,0002018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07 2024-01-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%5,0007,0009,00011,00013,00015,00017,00019,00021,00023,0002018-01 2018-07 2019-01 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07 2024-01 12 非银金融 重要新闻 证券 1.|3 1 3 3 2.|3 1 1000 5000 APP 96%3.|2024 3 5 11 30 4.|5 5.|5 3000 13 非银金融 2956 5 2872 84 9 6.|2024 3 6 3 7.|14 非银金融 28 8.|REITs REITs REITs+REITs(REITs)REITs 30 4 1000 REIT REIT REIT REIT REIT 5 REITs REITs(REITs)REITs+REITs,REITs REITs()()REITs REITs REITs REITs REITs REITs REITs REITs REITs REITs REITs REITs+REITs REITs REITs REITs 9.|7 15 非银金融 10.|20 1 ST 3 7(ST 603555.SH)3 7 0.67/20 1 3 8 5 15 5 3 7 ST 2 29 ST 保险 1.|“”7000 7000 101 2500 2.|7.53 3 6()(7.53 49%49%3.|16 16 非银金融 49 1.8 235 8000 30 4.|2023“”2023 5.|2024 2 28-29 G20 G20 6.|2024 3 6 3 7.|8.|2024 3 4 2024 3 4 24 125 120 12315 17 非银金融 公司公告 1.|“21 01”1 100/2 2024 2 2 2024 2 8 3 2024 3 8 4 15,000,000 5 1,500,000,000.00 6 268 4 5 1.00%4 5 2021 2024 1 30 2024 1 31 2024 2 1 2024-4 2024-5 2024-6 100/2024 2 2 2024 2 8 15,000,000 1,500,000,000.00 0 2024 3 8 2024 3 8 2.|2023 A 11 2023 1 1 2023 12 31 2024 2 26 3.|2024()200 2023 2404 2024 18 非银金融 2024 3 7 14:00-17:00 2024 3 7 17:00 2024 3 7 19:00 4.|Haitong International Finance Holdings Limited 35 103 Haitong International Finance Holdings Limited 70%Haitong International Finance Holdings Limited 2023 4 26 10 2024 3 1 35 63 2024 3 1 35 2027 5.|2024 2 26 2024 12 31 2024 2 27 202421 2024 3 4 2024 12 31 6.|2024 2 28 2024 3 6 11 11 11 0 0 7.|2024 3 4 8.|2024 19 非银金融 2024 3 20()2024()()()2024 3 20 14 30 95 16()2024 3 20 2024 3 20 9:15-9:25,9:30-11:30 13:00-15:00 1 9.|“”2024 1 2024 3 11 2 2024 3 12 3 2024 3 12 2020 3 12 110067 2024 3 12 2023 3 12 2024 3 11 1 2 3 110067 4 28 100 5 2,800 280 6 2020 3 12 2026 3 11 7 2020 9 18 2026 3 11 8 0.20%0.40%0.60%0.80%1.50%2.00%9 1 2020 3 12 2 3 A 4 10 8.77/11 6.02/12 AAA 13 14 10.|2023 11 2024 2 26 2024 2 27 2024 2 26 2024 2 27 20 非银金融 风险分析 21 非银金融 分析师 介绍 2018 Wind 2 2020 2021 Wind 1 2020 2021 1/(/)/AIGC+研究助 理 非银金融 评级说明 6 6 A 300 500 15 5%15-5%5 5%15 15 10%-10-10%10%分 析 师 声明 i,ii 法 律 主 体说 明 一般性声明 中信建 投证券研究发展部 中信建 投（国际）2 B 12 528 2103 35 2 18 8610 8513-0588 8621 6882-1600 86755 8252-1369 852 3465-5600 charleneliucsci.hk