Table_MainInfo Table_Title 2024.03.19 A WE 2024()()()021-38031654 021-38676666 010-83939833 f S0880521050002 S0880523090006 S0880122070046 Table_Summary A WE2024 AI 13.9X TCL 11.1X 13.0X 14.0X 14.0X 13.6X 20.9X 12.9X+21.6X A WE T oB ToB AI AI Table_Invest Table_subIndustry Table_DocReport 23 2024.03.18 2024.03.15 2024.03.15 2024.03.11 2024.03.09 Table_industryInf o 2 of 20 1.A WE 2024“”3 2.5 2.1.5 2.2.IH.8 2.3.9 2.4.“AI+”.11 2.5.12 2.6.14 2.7.17 3.18 4.18 XVCXyRrMsRrQrPpMqNqPmNbRcMbRnPoOnPtPkPrRmPjMsQqQ9PoOzRNZsPtPNZqMrO 3 of 20 1.A WE 2024 A WE2024 SNIEC W1-W5 N1-N5 E1-E3 2024 1 CES 2024 A WE A WE A WE 15 2023 1 1000 2023 200 A WE 3 14-17 A WE 2023 1 A WE 2024 1 2 A WE 3 4 T oB ToB AI 5 AI 4 of 20 图 1：AWE 2024 展区 地图，展区 面 积较 2023 年缩小近 1 万平 方 米 A WE 1 2 3 4 MiniLED/QLED/ydGcOHDRMLPM5+5FbYhObbzkDSe1RnSOm2svFrHBRVklut5Jk2RfGIjjhXH8+YZ5 5 of 20 HUD LCOS 5 6+SKU A WE 2023 3 2024 1 7 AI TCL 2.2.1.A WE Leader GEA 2 3 6 of 20 4 5 A WE 2024 A WE 2024 A WE GWP CO2 R454B R32 RFGF A2L EBV SD2 CO2 2024 图 6 三花 新 能源 风冷 机组、液 冷机 组、冷板 及集 成 模块 7 of 20 Cubigel Cubigel 1962 60 A WE Cubigel 6 图 7 Cubigel 酷冰 压 缩机 展区 CO“”CO 2024HPE 46HP R32/R410A 46HP 8 of 20 图 8 小型 高速 大 规格 变频 转子 式热 泵采 暖专 用压 缩 机 A WE 2024 2.2.IH IH IH IH 图 9：芮 好母 婴 厨小 电 A WE 2024 MOCHY Air 360 9 of 20 图 10：摩飞 折叠 踢 脚线 取暖 器 2.3.11 12 Y A WE 2024 A WE 2024 CCS 图 13：老 板 顶侧 双 吸油 烟机 燃气 灶 10 of 20 M908 1 P8DL C6DL-A 1=36 14 V3K01 15 C6DL A WE 2024 图 16：11 of 20 2.4.AI+”8K V idda 240Hz HUD 17 Vidda 240Hz 18 8K A WE 2024 A WE 2024 图 19：海 信 车载 投 影产 品 12 of 20 A WE AI+AI 99%99.7%图 20 长虹壁画 系列 电 视 2.5.399 13 of 20 Macbook Magsafe SE lite/Mini/Mini Lite 199/299/399 PC/PET/PET 图 21 扫震 一 体电 动牙 刷 图 22 徕芬 新 品 SE lite/Mini/Mini Lite A WE 2024,399 4 Q2 400 199 23 24 14 of 20 A WE 2024 A WE 2024 2.6.+SKU 图 25：海尔 展出割草 机器人 A WE 2024 X2 COMBO W1S W2 PRO GOA T GX A WE 15 of 20 26 W2 PRO 27 W1S A WE 2024 A WE 2024 28 X2 COMBO 29 GOA T GX-600 A WE 2024 A WE 2024 追 觅 科技 机械 臂产 品数 量增 加。追觅 H40 Station 基站+一机 多用，把机 器拆 出 来，就又 是 吸尘 器，还 可以 当 做除 螨 仪和 随 手吸。追觅 扫拖旗舰 X40 与 S30 系列 搭载 仿 生“双”机 械 臂技 术。在 仿 生机 械 臂抹布 外扩 基 础上，新增 了 行业 首 创可 升 降的 边 刷外 扩，实现 了边 刷、抹 布 双臂 联 动，在 房屋 边 角缝 隙 清洁 上 实现 百 分百 死 角覆 盖。30 H40 Station 31 X40 S30 16 of 20 A WE 2024 萤 石 扫地 机变 身宠 物摄 像机。萤石 发布 扫 拖宝 RS20 PRO，该产 品 可把清洁过程中捕捉到的 宠物片段识别 出来，选择有 宠物正脸的画 面生成 表情 包，在 萤 石云 视 频 APP 上，用户 可 以直 接 将表 情 包保 存 并分享。另外，用户 还可 以 借助 扫 地机，一键 寻找 宠 物，跟随 宠物 拍 摄视频。图 32：营石AI 扫拖宝RS20 PRO 莱克 子品 牌 碧云 泉 展出 展 位较 多，推出 较多 碧 云泉 新 品，大 部分 产 品价格在4000 元以 上，定位 较 高端。自主 品牌 洗 地机 集 成化 趋 势明 显，莱 克 天狼 星 系列 产 品首 次 提出 了 洗地 吸 尘器 的概 念，集 拖把、抹 布、扫 地 机、洗 地机、手 持无 线吸 尘 器、除 螨机 等 产品 于 一身。图 33：莱 克 推出 较 多碧 云泉 新品 17 of 20 A WE 2024 2.7.5+2 AI OS 5+2 IoT AMCU 图 34：海思 智能 终 端解 决方 案 解决 方 案 AI+A WE AI 2.0 Super 3 AI AI AI Alpha X AI 24/18 of 20 图 35：云米 Super 3 深睡眠 AI 空调、1.5PSpace E 智 能变 频空 调 3.A WE2024 AI 13.9X TCL 11.1X 13.0X 14.0X 14.0X 13.6X 20.9X 12.9X+21.6X 1 Table_RecommendStocks EPS PE 3 15 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 002705.SZ 16.28 1.19 1.37 1.57 13.7 11.9 10.4 002668.SZ 8.02 0.73 0.81 0.91 11.0 9.9 8.8 000333.SZ 62.36 4.91 5.31 5.72 12.7 11.7 10.9 000921.SZ 27.90 2.02 2.37 2.81 13.8 11.8 9.9 600060.SH 23.89 1.75 2.23 2.68 13.7 10.7 8.9 600690.SH 23.64 1.75 1.93 2.15 13.5 12.2 11.0 688169.SH 332.29 15.62 18.44 21.09 21.3 18.0 15.8 002508.SZ 24.96 1.94 2.13 2.28 12.9 11.7 11.0 002032.SZ 56.63 1.19 1.37 1.57 13.7 11.9 10.4 Wind 4.产 品 更 新迭 代不 及预 期风 险。AI 底层技术变革速度快，而产品打磨时间周期较长，因此存在 AI 产品应用速度慢于技术突破的进度、产品迭代不及预期的风险。19 of 20 原 材 料 价格 波动。彩电上游液晶面板、注塑件、芯片等原材料价格具有较强的周期性并且在彩电成本中占比较高，未来液晶面板、芯片、注塑件上游石油化工的价格波动对彩电行业利润率会有较大影响。行 业 竞 争格 局恶 化。彩电行业中低价位段产品同质化竞争较为严重，未来上游面板行业集中度提升的同时如果下游彩电需求疲软，可能会造成行业在中低端品类的价格战加剧。20 of 20 本 公 司 具有 中国 证监 会核 准的 证券 投资 咨询 业务 资格 分 析 师 声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公 司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信 息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见 及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含 信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享 投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务 顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的 判 断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意 进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的 引 用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告 的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明 评级 说明 1.投 资建议的比较标 准 投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的 12 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的 12 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的 沪深 300 指数涨跌幅为基准。股 票 投 资评级 增持 相对沪深 300 指数涨幅 15%以上 谨慎增持 相对沪深 300 指数涨幅介于 5%15%之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%5%减持 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 2.投 资建议的评级标 准 报告发布日后的 12 个月内的 公 司 股 价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300 指数的涨跌幅。行 业 投 资评级 增持 明显强于沪深 300 指数 中性 基本与沪深 300 指数持平 减持 明显弱于沪深 300 指数 国 泰 君安证券 研究所 上海 深圳 北京 地址 上海市静安区新闸路 669 号博华广场20 层 深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 栋 27 层 北京市西城区金融大街甲 9 号 金融街中心南楼 18 层 邮编 200041 518026 100032 电话（021）38676666（0755）23976888（010）83939888 E-mail：