行业研究 丨深度报告 丨电气设备 Table_Title 光伏花语 第 22 期 开年出 口数据的 启示%1 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 2/21 丨证券研 究报告 丨 报告要点 Table_Summary此前，我们将 2024 年全球新 增光伏装机上调至 540GW 左右，同比增长 30%左右，其中 特别是国内、非欧美的海外市场均有望持续超预期。近期 1-2 月出口数据集中发布，我们试图对此进行分析，对海外需求再次进行挖掘。分析师及 联系人 Table_Author 邬博华 曹海花 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SFC：BQK482%2ZXAZwPnQmPqRrPnOqNpQmN6MbP7NtRrRpNtPkPmMtQkPoMrObRmMyQvPoNqPuOoNwO 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 电气设备 Table_Title2 光伏花语第 22 期 开年出口数据的启示 行业研究 丨深度 报告 Table_Rank 投资评 级 看好丨维 持 Table_Summary2 此前，我们将 2024 年全球光伏 新增装机上调至 540GW 左右，同比增长 30%左右，其中国 内、非欧美海外市场均有望持续超预期。近期 1-2 月出口数据集 中发布，我们试图对此进行分析。总体：全年 需求 高增，库 存去化 良好 2024 年 1-2 月 组件出口 36.95GW，同比+33.8%，环比+20.8%，同比 30%+增速印证今年全球需求高增判 断，环比 20%+表明组件库存去 化良好，组 件表观需求与装机 终端数据逐步同步。1-2 月逆变器出口 10.16 亿美 元，同比-47.89%，环比-12.01%，同比降低主要为去年高基 数影响，环比主要是由于库存仍在去化，随着库存去化完毕，逆变器出口有望恢复。非欧美 海外：规 模单 月新 高，需 求多 点开 花 我们今年一直强调非欧美海外市场有望超预期，2024 年 1 月 组件出口 13.90GW，剔除印度 后10.51GW，单月规模 均再创历 史新高。非欧美海外市场库存扰动及消纳问题相对较小，组件跌价对需求刺激逐步显现。印度组件价格已经击穿 BCD 关税，1-2 月组件出口 5.33GW，1 月3.40GW 规模仅低于抢进口的 2022 年 2 月，1-2 月电池出口 5.56GW 已达 2023 年全年 54%。巴西市场此前由于组件降价&抢关税窗口期 光伏需求强势，但 1-2 月巴西组件出口 4.19GW，同比+39.7%延续高增，主要原 因在于跌价后集中式起量明显，2023 年新增集中式装 机 4.1GW，同比+48.36%。中东市场沙特 同比高增，阿曼、以色列、阿联酋 同环比 增速亦突出。此外，我们也观察到越 来 越多的 国家需求在 经济性刺 激下爆发，例如 巴基斯坦与乌 兹别克斯坦等区域，非欧美海外需 求 呈现多 点开花局面。巴基斯坦 2024 年 1-2 月组件出口 2.8GW，同比+326%，除了 经济性因素外，巴基斯坦替代能源开发委员会(AEDB)希望在全国范围内迅速实现 9GW 太阳能发电，项目计划于 2024 年 初完工亦有一定影响。但不受此政策影响下的 2022、2023 年，巴基斯坦 组件出口规模分别为 3.16GW、5.77GW，同比+303.0%、+82.8%。乌兹别克斯坦 2024年 1-2 月组件出口 639MW，2023 年同期仅 63MW，乌兹别克 斯坦是“一带一路”上的中亚 国家，光照资源丰富经济性突出，中国电建、中国能建、华能等 中资企业 逐步布局。欧洲：终端 强势 库存 去化，回暖 显著 增长 可期 1-2 月欧洲十一国出口 11.44GW，同比-16.6%，环比+52.3%，同比主要为基数原因，环比 高增表明欧洲需求良好，以德国为代表的国家实际装机良好，库存进一步去化。2 月在春节影响下，欧洲组件出口数量达 6.16GW，环比进一步提升。分区域看，葡萄牙、希腊、法国、比利时、斯 洛文尼亚 组件出口同环比均实现增长，需求优于去年同期，而 作为 港口国家的荷兰组件出口环比大幅+88.3%，逆变器出口金额环比 亦增长，表明欧洲多数区域需 求圣诞后起量明确。美国：通关 顺利，价 格高 位 美国通关较为顺利，据 U.S.international trade commission，2024 年 1 月美国电池组件进口5.15GW，同比+15.3%，延续单月 5GW+水平，支撑美国装机。美国组件价格仍处于较高水平，InfoLink Consulting 统计的最 新均价在 31 美分/W，全年美 国组件市场盈利有望维持良好。风险提 示 1、全球装机需求不及预期；2、竞争格局进一步恶化。Table_StockData 市场表现 对 比图(近 12 个月)资料来源：Wind 相关研究 Table_Report 如何看待铜价上 涨对电力设备 公司的影 响？2024-03-24 风禾尽起 锂 电行业 3 月景 气研判2024-03-22 晨光初现 储 能行业 3 月景 气判断2024-03-20-34%-21%-9%4%2023/3 2023/7 2023/11 2024/3电气设备 沪深300 指数2024-03-26%3 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 4/21 行业研究|深度报 告 目录 总体：全年需求高增，库存去化良好.6 非欧美海外：规模单月新高，需求多点开花.8 印度：高组 件出 口规 模延 续，装 机恢 复增 长.9 巴西：集中 式起 量，或抵 消加征 关税 影响.10 中东：离网 场景&组件 降价，光伏 多点 开花.11 巴基斯 坦：降价&政策 共振，出口 增速 明显.13 乌兹别 克斯 坦：中企 布局，需求 从无 到有.13 其他市 场：稳中 有增.14 欧洲：终端强势库存去化，回暖显著增长可期.15 美国：通关顺利，价格高位.17 逆变器：浙江安徽逆变器出口环增.17 风险提示.19 图表目录 图 1：1-2 月 累计组 件出口 36.95GW，同比+33.8%，环比+20.8%.6 图 2：1-2 月 累计组 件出口 53.39 亿美元，同比-23.4%，环比+19.7%.6 图 3：1-2 月 逆变器 出口 10.16 亿美 元，同 比-47.89%，环比-12.01%.7 图 4：2024 年 1-2 月电池 出口 12.15GW，同 比+89.26%.7 图 5：2024 年 1-2 月电池 出口金额 510 亿 元，同 比-35.4%.7 图 6：电池 1-2 月出 口主要 集中在印 度、土 耳其、柬埔 寨、韩国、印度 尼西亚.8 图 7：2024 年 1-2 月组件 出口 25.41GW，同 比+83.2%，环比+10.7%.8 图 8：1-2 月 年非欧 美组件 出口印度、巴西、巴基 斯坦 占比最高.8 图 9：剔除 印度，1-2 月非 欧美海外 市场组 件出口 20.08GW，同比+55.1%，环比+12.1%.9 图 10：印 度 2024 年 1-2 月组件出 口 5.33GW.9 图 11：印度 1-2 月电 池 2024 年 1-2 月 5.56GW，同比+308%.9 图 12：印 度 1-2 月 逆变器 出口 0.55 亿美 元，同 比+34.92%.10 图 13：印 度 2024 年 1-2 月光伏新 增装机 2.26GW，同比+109.36%.10 图 14：2024 年 1-2 月巴 西 组件出口 4.19GW，同比+39.7%.11 图 15：2024 年 1-2 月巴 西 逆变器出 口 1.11 亿美元，同比-7.4%.11 图 16：巴 西市场 光伏新 增 装机以分 布式为 主，但 2023 年集中 式新增 装机快 于分 布式.11 图 17：中 东四国 2024 年 1-2 月组件出口 2.57GW，同比+114.4%.12 图 18：巴 基斯坦 2024 年 1-2 月组件出口 2.8GW，同 比+326%，环比+96.02%.13 图 19：乌 兹别克 斯坦组 件 出口规模 自 2023 年下 半年 起爆发.14 图 20：日 本 1-2 月 组件出 口 1.14GW，同比+14.81%.14 图 21：澳 洲 1-2 月 组件出 口 826MW，同比+21.1%.14 图 22：智 利 1-2 月 组件出 口 391MW，同比+24.9%.15 图 23：1-2 月欧洲 十一国 出口 11.44GW，环比+52.3%.15 图 24：高 基数下，1-2 月 欧洲十一 国组件 出口同 比-16.6%.15%4MjwlEGXRESeEsPyPniGXbLzkDSe1RnSOm2svFrHBRVnDFj9frf/QrifrT4soiFKL 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 5/21 行业研究|深度报 告 图 25：荷 兰 1-2 月 逆变器 出口金额 1.46 亿美元，同 比-80.8%，环比+3.7%.16 图 26：德 国 2024 年 1-2 月光伏新 增装机 2.49GW，同比+30.58%.16 图 27：德 国 2024 年 1-2 月逆变器 出口 0.54 亿 美元，环比有 所降低.16 图 28：美 国 2024 年 1 月 电池组件 累计进 口 5.15GW，同比+15.3%.17 图 29：美 国进口 电池组 件 主要来源 于东南 亚地区.17 图 30：2024 年 1-2 月逆 变 器出口美 国 0.45 亿美 元，同比-30.8%.17 表 1：2024 年 全球光 伏装 机有望同 比增长 30%左 右（GW）.6 表 2：中东 组件出 口规模 看，沙特同 比高增，阿曼、以 色列、阿 联酋增 速突出.12 表 3：中东 各国制 氢目标 较 为宏大.12 表 4：近期 晶澳与 华晟在 巴 基斯坦签 署了一 些合作 协议.13 表 5：中资 企业在 乌兹别 克 斯坦布局 加速.14 表 6：1-2 月 组件出 口数量 五国同环 比均实 现增长，荷 兰环比大 幅+88.3%.16 表 7：1-2 月 逆变器 出口 10.16 亿美 元，同 比-47.89%，环比-12.01%.18%5 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 6/21 行业研究|深度报 告 此前，我们将 2024 年全球新 增光伏装机上调至 540GW 左 右，同比增长 30%左右，其中特别是国内、非欧美的海外市场均有望持续超预期。近期 1-2 月出口数据集中发布，我们试图对此进行分析，对海外需求再次挖掘。表 1：2024 年全球 光伏装 机有望 同比增 长 30%左右（GW）国 家 及 地 区 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 中国 10.6 15.1 34.5 53.1 44.3 30.1 48.2 54.9 87.4 216.9 271.1 284.7 欧洲 7.2 8.6 6.9 8.6 11.0 21.4 22.5 31.9 50.9 63.2 79.6 99.5 美国 6.7 7.4 14.1 11.0 10.0 13.3 19.0 23.0 20.2 30.6 43.9 57.1 非欧美海 外 20.5 24.9 19.5 26.3 36.8 50.2 47.3 60.2 81.5 103.0 147.2 201.4 拉美 0.5 0.4 2.5 3.0 4.2 7.8 7.8 11.1 19.5 25.4 35.5 47.9 中东及北 非 0.3 0.3 0.4 1.2 1.3 4.7 2.0 5.9 10.7 19.3 30.8 46.2 印度 0.9 2.1 5.3 9.6 8.3 7.4 3.1 11.9 14.0 10.0 20.0 26.0 东南亚 0.7 1.1 2.0 1.1 1.0 6.8 15.0 5.5 4.8 5.8 8.1 10.5 日本 10.3 11.5 6.6 6.1 6.0 6.4 5.7 5.1 5.3 4.9 5.1 5.4 澳大利亚 0.8 0.9 0.9 1.3 3.9 4.7 4.1 4.6 3.9 3.5 4.2 4.4 海外 其他 6.9 8.7 1.8 3.9 12.1 12.5 9.4 16.1 23.3 34.2 43.5 61.0 全 球 45.0 56.0 75.0 99.0 102.0 115.0 137.0 170.0 240.0 413.6 541.8 642.5 同 比 24.4%33.9%32.0%3.0%12.7%19.1%24.1%41.2%72.3%31.0%18.6%资料来源：中国 光伏行 业协会，BNEF，长江证 券研究 所 总体：全 年需求 高增，库 存去化 良好 组件出口 数量 同 比 30%+，表征海外需求旺 盛。根据盖锡咨 询，2024 年 1-2 月组件累计出口 36.95GW，同比+33.8%，环比+20.8%，同 比 30%+增 速印证今年全球需求高增判断，环比 20%+表明组件库存 去化良好，组件表观需求与装机终端数据逐步同步。组件均价降 低拖 累出 口金 额，1-2 月组件 累计 出口 金额 53.39 亿美元，同比-23.4%，环比+19.7%，主要为出口均价降至 0.144 元/W 所致。图 1：1-2 月累计 组件出口 36.95GW，同比+33.8%，环比+20.8%图 2：1-2 月累计 组件出 口 53.39 亿美元，同比-23.4%，环 比+19.7%资料来源：盖锡 咨询，长江证 券研究 所 单位：GW 资料来源：盖锡 咨询，长江证 券研究 所 单位：亿美元 逆变器出口数 据 因 库存 原因较为平淡。2024 年 1-2 月逆变器 出口 10.16 亿美元，环比-12.01%，同比-47.89%，同比 降低主要为去年高基数影响；其中 1、2 月逆变器出口金14.313.320.317.218.216.613.615.816.813.015.015.619.317.705101520251 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2018 2019 2020 2021 2022 2023 202435.4434.2348.9539.5241.5137.4928.1330.50 31.0724.2923.2721.3227.9125.4801020304050601 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2019 2020 2021 2022 2023 2024%6 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 7/21 行业研究|深度报 告 额分别为 5.67、4.49 亿美元，环比-4.73%、-20.73%，2 月主 要受春节假期以及天数影响。图 3：1-2 月逆变 器出 口 10.16 亿 美元，同 比-47.89%，环比-12.01%资料来源：海关 总署，长江证 券研究 所 单位：亿美元 另外，电池在 2024 年 1-2 月出 口数量达 12.15GW，同比+89.26%，出口金额 5.1 亿美元，同比-35.4%。分类型看，电 池出口主要集中在印度（5.56GW）、土耳其（2.78GW）、柬埔寨（1.62GW）、韩国（411MW）、印度尼西亚（299MW）。图 4：2024 年 1-2 月 电池出 口 12.15GW，同比+89.26%图 5：2024 年 1-2 月 电池出 口金 额 5.1 亿美元，同比-35.4%资料来源：盖锡 咨询，长江证 券研究 所 资料来源：盖锡 咨询，长江证 券研究 所-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%02468101214Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24月度出口金额（亿美元）同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24电池出口当月值（MW）同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%0100200300400500600Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24电池出口金额（百万美元）同比%7 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 8/21 行业研究|深度报 告 图 6：电池 1-2 月出口 主要集中 在 印度、土 耳其、柬埔寨、韩国、印 度尼西亚 资料来源：盖锡 咨询，长江证 券研究 所 单位：MW 非欧美海 外：规 模单月新 高，需 求多点开 花 我们今年一直强调非欧美海外市场有望超预期，详见此前报告 寻找超预期系列之非欧美海外下一代的主力军，非欧美市场 2024 年 1-2 月组 件 出口 25.41GW，同比+83.2%，环比+10.7%，1 月 13.90GW 规模为历史新高。印度出口增速受基数和政策影响，剔除印度后，1-2 月非欧美海外市场组件出口 20.08GW，同比+55.1%，环比+12.1%，依然保持较快增长。非欧美海外市场库存扰动及消纳问题相对较小，组件跌价对需求刺激逐步显现，继续看好 2024 年非欧美海外需求爆发，将对全球组件需求形成支撑。图 7：2024 年 1-2 月 组件出口 25.41GW，同比+83.2%，环比+10.7%图 8：1-2 月年非 欧美组 件出口 印 度、巴西、巴基 斯坦 占 比最高 资料来源：盖锡 咨询，长江证 券研究 所 单位：GW 资料来源：盖锡 咨询，长江证 券研究 所 印度,5560 土耳其,2787柬埔寨,1615韩国,411印度尼西亚,299其他,14770%20%40%60%80%100%印度 土耳其 柬埔寨 韩国 印度尼西亚 其他7.2 6.7 10.2 8.0 8.2 8.4 7.7 8.9 10.7 8.6 11.5 11.5 13.90 11.51 02468101214161 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2019 2020 2021 2022 2023 202421%16%11%6%4%33%0%20%40%60%80%100%印度 巴西 巴基斯坦沙特阿拉伯 日本 澳大利亚乌兹别克斯坦 阿联酋 其他%8 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 9/21 行业研究|深度报 告 图 9：剔除印 度，1-2 月 非欧美海 外市场组 件出 口 20.08GW，同比+55.1%，环比+12.1%资料来源：盖锡 咨询，长江证 券研究 所 单位：GW 印度：高 组件出 口 规模延续，装机 恢 复增长 印度高组件出口 规模延 续，电池规模亦爆发。印度自征 收 BCD 关税以来，我国基本没有出口印度的组件量，但是随着国内组件价格下跌，印度价格目前仍在 0.22$/W 的高位水平，即使考虑关税组件厂仍会选择发货印度。2024 年 1-2 月组件出口印度规模5.33GW，同比+477.9%，环比+5.8%。此外，我们观察到对印 度的光伏出口不仅存在组件这一种形式，2024 年 1-2 月印度光伏电池出口 5.56GW，同比+308%，同样呈现爆发式增长。图 10：印度 2024 年 1-2 月组 件出 口 5.33GW 图 11：印度 2024 年 1-2 月电 池出口 5.56GW，同比+308%资料来源：盖锡 咨询，长江证 券研究 所 资料来源：海关 总署，长江证 券研究 所 组件 低价抵消关 税，装机有望恢复 增长。2023 年由于供应链短缺，印度光伏新增装机仅 10.16GW，同比-28.2%，而 随着 2023 年下半年出口印度 量逐渐修复，2024 年印度装机有望恢复增长，从目前 1-2 月数据看，印度光伏新增装机 2.26GW，同比+109.36%。1-2 月逆变器出口金额 0.55 亿 美元，同比+34.92%亦为佐证。6.85 6.10 9.64 7.88 7.80 8.03 7.45 8.02 9.08 6.96 8.70 9.21 10.51 9.57 0246810121 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2019 2020 2021 2022 2023 2024-10000%0%10000%20000%30000%40000%50000%60000%70000%80000%90000%01,0002,0003,0004,0005,0006,000Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24组件出口当月值（MW）同比-500%0%500%1000%1500%2000%2500%3000%0500100015002000250030003500Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24印度电池出口（MW）同比%9 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 10/21 行业研究|深度报 告 图 12：印度 1-2 月 逆变器 出口 0.55 亿美元，同比+34.92%资料来源：海关 总署，长江证 券研究 所 图 13：印度 2024 年 1-2 月光 伏新 增装机 2.26GW，同 比+109.36%资料来源：CEA，长 江证券 研究所 巴西：集 中式起 量，或抵消 加征关 税 影响 巴西市场降息 叠 加恢复 进口关税刺激需求提 升。2024 年 1-2 月巴西组件出口 4.19GW，同比+39.7%，环比-1.0%；逆 变器出口 1.11 亿美元，同比-7.4%，环比+11.9%，其中 2月逆变器出口 0.53 亿美元，同比+14.8%。此前预期 2024 年 恢复光伏组件进口关税，组件出口规模预计回落，但从 1-2 月来看，规模保持良好，主 要在于降息预期以及组件降 价 背 景 下，集 中 式 电 站 装 机 需 求 强 势，2023 年 巴 西 光 伏 新 增 装 机 13.5GW，同比+27.8%，其中分布式、集中式分别新增装机 9.4GW、4.1GW，同比+20.56%、+48.36%，集中式爆发明显。-100%0%100%200%300%400%500%0.00.10.10.20.20.30.30.40.40.5Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24印度月度出口金额（亿美元）同比-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%800%900%0500100015002000250030003500Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24印度月度新增光伏装机量（MW）同比%10 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 11/21 行业研究|深度报 告 图 14：2024 年 1-2 月巴 西组件 出 口 4.19GW，同比+39.7%图 15：2024 年 1-2 月巴 西逆变 器 出口 1.11 亿美元，同比-7.4%资料来源：盖锡 咨询，长江证 券研究 所 资料来源：海关 总署，长江证 券研究 所 图 16：巴 西市场 光伏新 增装机 以 分布式为 主，但 2023 年集 中式新 增装机快 于分布 式 资料来源：巴西 国家电 网，长 江证券 研 究所 单位：MW 中东：离 网场景&组 件降价，光伏多 点 开花 中东市 场能源转 型意 愿 强烈，在组件 降价驱动下，需求显著爆发。2023 年出口中东四国（以色列、阿联酋、阿曼、沙特）组件出口规模 11.5GW，同比增长 94.1%。其中，2023 年出口沙特组件规 模 8.2GW，同比增长 645.7%。2024 年 1-2 月，中东四国组件出口 2.57GW，同比+114.4%，环比基本持平。中东地区 光 照条件好，能源转型意愿强烈，在组件降价驱动下 需求爆发明显。结构上看，沙特 2024 年 1-2 月组件出口 1.58GW，同比+245.8%，环比-26.3%；阿联酋 592MW，同比+15.5%，环比+102.4%；阿曼 241MW，同比+98.9%，环比+215.6%；以色列 157MW，同比+44.6%，环比+168.0%。阿曼、以色列、阿联酋同环比增速均突出，沙特同比高增，环比有所降 低或与离网需求节奏有关。沙特计划到 2030 年实现 400吨的氢气产量，光伏发电制氢为主要方式之一，离网光伏制氢需求使得 2023 年下半年基数偏高。-200%0%200%400%600%800%1000%1200%05001,0001,5002,0002,500Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24组件出口当月值（MW）同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%0.00.10.20.30.40.50.60.70.80.91.0Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24巴西月度出口金额（亿美元）同比020040060080010001200140016001800Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23分布式 集中式%11 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 12/21 行业研究|深度报 告 图 17：中 东四 国 2024 年 1-2 月组 件出口 2.57GW，同 比+114.4%资料来源：盖锡 咨询，长江证 券研究 所 单位：MW 表 2：中东组 件出口 规模看，沙特 同比高增，阿曼、以色 列、阿 联酋 增速突出 以 色列 阿 联酋 阿曼 沙 特阿拉 伯 中 东四 国 组件出口 当 月值（MW）Jan-23 46 334 64 207 651 Feb-23 62 178 57 250 548 Nov-23 28 183 42 661 915 Dec-23 30 109 34 1,482 1,656 Jan-24 71 283 75 1,090 1,519 Feb-24 86 308 166 490 1,050 2024 年 1-2 月同 比 44.6%15.5%98.9%245.8%114.4%2024 年 1-2 月环 比 168.0%102.4%215.6%-26.3%0.0%资料来源：盖锡 咨询，长江证 券研究 所 单位：MW 表 3：中东各 国制氢 目标较 为宏大 现 状 发展目标 沙特 蒂森克虏 伯为 Neom 提供 一个 2GW+的电解装 置（20MW 碱 性水电 解槽）工 程 设计和采 购活动已启动 2022：在 Neom 建 设大型 绿氢工 厂 2026：Neom 预计投 产，可 利用 4GW 的可 再生能 源生 产 600 吨/天 绿氢，120万吨/年 绿氢；100%以 绿氨的 形式 出口到全 球 2030：实现 290 万吨/年绿氢 生产 目标 2035：实现 400 万吨/年绿氢 生产 目标 阿曼 已有 HyPort Duqm、SalalaH2、ACME、BP 以及 Worley 五 大项目 2025：电解槽装 机容量 达 1GW 2030：每年生 产 100 万吨 绿氢，电解槽装 机容量 达 10GW 2040：每年生 产 375 万吨 绿氢，电解槽装 机容量 达 30GW 2050：每年生 产 850 万吨 绿氢 阿联酋 当前氢气 年产量 达 30 万 吨，预 计 不久未来 可提升至 50 万吨/年 2031：每年生 产 140 万吨 氢气（100 万吨绿氢+40 万吨 蓝氢）2040：每年生 产 750 万吨 氢气 2050：每年生 产 1500 万吨 氢气 资料来源：各国 官网，长江证 券研究 所-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%02004006008001,0001,2001,4001,6001,800Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Jan-24以色列 阿联酋 阿曼 沙特阿拉伯 同比%12 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 13/21 行业研究|深度报 告 巴基斯坦：降价&政 策共振，出口增 速 明显 组件降价与政 策 推动共 振，巴基斯坦组件出 口规模迅速 增加。巴基斯坦 2021、2022、2023 年组件出口规模分别为 783MW、3.16GW、5.77GW，同比+6.2%、+303.0%、+82.8%，规模迅速扩大，2024 年 1-2 月组件出口 2.8GW，同 比+326%，环比+96.02%。对于出口规模快速增长，主要原因除了组件降价项目经济性提升外，政策亦有一定助力。巴基斯坦替代能源开发委员会希望在全国范围内迅速实现 9GW 太阳能发电，项目预计将于 2024 年初完工。9GW 太 阳能计划由三部分组成：通过 IPP（独立发电商）计划，大型地面太阳能项目装机容量达到 6GW；通过 IPP 计划，4MW 以下中型太阳能项目装机容量达到 2GW；通过 EPC 计划，联邦公共建筑的屋顶光伏装机容量达到 1GW。图 18：巴 基斯 坦 2024 年 1-2 月组 件出口 2.8GW，同比+326%，环 比+96.02%资料来源：盖锡 咨询，长江证 券研究 所 表 4：近期晶 澳与华 晟在巴 基斯坦 签署了一 些合作 协议 时 间 公 司 事件 2024/3/5 晶澳科技 与当地企 业 Garibsons、SM Solar、Wasiq Traders 分别签 署 200MW光伏组件 供货 MOU 协 议。2024/3/11 华晟新能 源 华晟新能 源与巴 基斯坦 知名太 阳能 公司 AE Power 签 订战略 合作协议。作为 华晟在 该国的 独家分 销及 服务商，AE Power 将与华 晟新能 源精诚合作，为巴 基斯坦 太阳能 市场 提供领先 的高效 异质结 技术及 产品。资料来源：公司 公众号，长江 证券研 究 所 乌兹别克 斯坦：中 企布局，需求从 无 到有 在中企投建下，乌兹别 克斯坦需求从无 到有。乌兹别克斯坦是“一带一路”上的中亚国家，可再生能源丰富，其中约 97%为太阳能，在中资企业投建 下，光伏装机爆发。2023年乌兹别克斯坦组件进口 2.63GW，2024 年 1-2 月组件出 口 639MW。近期标志性事件包括主要为 2023 年 12 月 27 日，中国能建葛洲坝海外投资有限公司在乌兹别克斯坦投资建设的 1GW 光伏项目一期 400MW 实现并网发电。-200%0%200%400%600%800%1000%1200%02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24组件出口当月值（MW）同比%13 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 14/21 行业研究|深度报 告 图 19：乌 兹别克 斯坦组 件出口 规 模自 2023 年 下半年 起爆发 资料来源：盖锡 咨询，长江证 券研究 所 单位：MW 表 5：中资企 业在乌 兹别克 斯坦布 局加速 日 期 发 展 目 标 2023/10/19 国机集团 签约多 个光伏 项目：乌兹 别克斯 坦 Guzar 350MW+62MWh 光伏及储 能项目、乌兹 别克斯 坦锡 尔达亚、木巴热 克、塔 克拉托什、图拉戈 贡合 计 183MW 系 列光伏项 目、乌 兹别克 斯坦努 库斯 273MW 光伏 项目 2023/7/31 中国电建 与乌兹 别克斯 坦能源 部、安集延地 区政府 签署了 一份协 议，将在安集 延地区 建造一 座 400MW 的太阳能 光电厂，预 计 9月开工 2023/5/1 中国能建 集团将 在乌兹 别克斯 坦的 卡什卡达 里亚州 和布哈 拉州分 别建 设两座 500MW（共 1GW）太 阳能 光伏电站，全部选用 隆基最新 N 型产品 Hi-MO7；一期 400MW 于 2023 年 12 月 27 日投入 运 营，中信 博提供 光伏跟 踪支架 2023/3/7 华能与乌 兹别克 斯坦能 源部签 约关 于在乌兹 别克斯 坦吉扎 克州和 塔什 干州建设 总容量 为 2000 兆 瓦的太 阳能光伏 电站合 作协议 资料来源：北极 星太阳 能光伏 网，长 江 证券研究 所 其他市场：稳中 有 增 其余市场基本 呈 现稳中 有增态势。日本 1-2 月组件出口 1.14GW，同比+14.81%；澳洲826MW，同比+21.1%；智利 391MW，同比+24.9%。图 20：日本 1-2 月 组件出 口 1.14GW，同比+14.81%图 21：澳洲 1-2 月 组件出 口 826MW，同比+21.1%资料来源：盖锡 咨询，长江证 券研究 所 资料来源：盖锡 咨询，长江证 券研究 所-500501001502002500100200300400500600700800Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24乌兹别克斯坦组件出口（MW）同比-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0100200300400500600700800Feb-21Apr-21Jun-21Aug-21Oct-21Dec-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Feb-23Apr-23Jun