请阅读最 后评级 说 明和 重要声 明 丨 证券研 究报告 丨 行业研究 丨行业周报 丨建筑与工程 Table_Title 关注 开展 矿产 资源 业务的 建 筑企业 报告要点 Table_Summary资源业务的商业模式相对工程业务更具有长期性，且在产业链上游，对下游企业更强势，现金流佳，是建筑业转型方向之一。工程企业在项目建设过程中，可通过“资源财政化”、“资源换项目”等方式获得矿产资源开采权，开展资源业务有助于平滑工程主业波动、贡献增速。分 析师及 联系人 Table_Author 张弛 张智杰 张韦华 SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005 SAC：S0490517080003 SFC：BQT627%1 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 建筑与工程 Table_Title2 关注开展矿产资源业务的建筑企业 行 业研究 丨行业 周报 Table_Rank 投资评 级 看 好丨维 持 Table_Summary2 资源业 务在 产业 链上 游，对下游 企业 更强 势，现 金 流佳，是建 筑业 转型方 向 之一 资源业务的商 业 模式相 对工程业务更具有长 期性，且在产业链上游，对下游企业更强势，现金流佳，是建筑 业 转型方 向之一。工程企业在项目建设过程中，可通过“资源财政化”、“资 源换项目”等方式获得矿产资源开采权，开展资源业务有助于平滑工程主业波动、贡献增速。中国中铁：公司 资源利用业务以矿山实体经 营开发为主，目前在境内外全 资、控股或参股投资建成 5 座现代化矿山，分别为 黑龙江鹿鸣钼矿，刚果（金）绿纱铜钴矿、MKM 铜钴矿、华 刚SICOMINE 铜钴矿以及蒙古乌 兰铅锌矿。2023 年上半年，铜 金属产量 14.83 万吨，同比减 少5.75%；钴金属产 量 0.25 万吨，同比减少 5.25%；钼金属产 量 0.81 万吨，同比增长 4%；铅金属产量 0.6 万吨，同 比增长 32.68%；锌金属产量 1.63 万 吨，同比增长 50.32%；银金 属产量 30.67 吨，同比增长 32.48%。2023H1，公司实现资源利用业 务收入 37.76 亿元，同比-7.96%；毛利率 58.57%，同比提高 3.00pct。北方国际：公司 开展蒙 古矿 山一体化项目，围绕蒙古塔 温 陶勒盖煤矿（“TT 矿”）开展“采矿服务 物 流运输 通关仓储 焦煤贸 易”等环节。2022 年满 都拉口岸通关能力得到 有效改 善，各口岸进口和销售的焦煤大幅度提升，因此煤炭贸易量大幅增长。2023H1，焦煤采矿量、运输量、过货量、销售量均创新 高。东方铁塔：钾肥产能持续提升，磷矿有望贡献未来增量。1）钾肥矿：子公司老挝开元矿业 有限公司在老挝境内拥有 141 平方 公里的钾盐矿权益，其中已经开采中的老挝甘蒙省龙湖矿区保有氯化钾资源储量约 2.18 亿吨，目前产能已提升至 100 万吨氯 化钾/年，产品主要销往国内和东南亚国家。老挝开元的颗粒钾品牌，客户需求旺盛，尤其是泰国、越南、新西兰等市场供不应求；而粉钾也在中国、印尼等重要区域站稳了市场。2024 年 1 月，公司公告设立合资公 司，在老挝甘蒙省农波南部地区开展探采矿业务，推测矿区勘探区域内折合氯化钾的资源量约计 1亿吨，初步规划产能为氯化钾 100 万吨/年。公司远景产能提 升规划明确，值得期待。2023H1，实现氯化钾产量约 32 万吨，销售量约 34 万吨，基本产销平衡，实现营业收入 8.89 亿元，同比-10.69%；毛利率 52.76%，同比-15.18pct；2）磷 矿：2022 年 12 月公司公告拟以现金方 式收购昆明帝银 72%股权，昆明 帝银持有“云南省禄劝县舒姑磷矿、硫铁矿勘探”探矿权许 可证，探矿权范 围内矿石 总资源 量合计 305,521.40kt，其中（1）+品级：215,668.54kt，P2O5 含量 19.15；（2）低 品位矿：89,852.86kt，P2O5 含量 14.01。由于审批政策及要求的调整，昆明帝银取得采矿许可证的期限延长至 2025 年 9 月 30 日。投资建 议：建筑 央国 企具 备较好 配置 机会，同 时关 注成长 标的 继续推荐具备 核 心竞争 力和长期成长性的低 位优质成长 股，当前股价低位 可以价值配置，标的为青鸟消防、华铁应急、鸿路钢构以及今年迎来拐点的志特新材。上海港湾、利柏特、华 阳国际等小市值超跌成长股具备较大弹性。建筑央 国企估值 低位、具备一定股息 水平，在国企改革、稳增长等推动 下，全年 具备持续配置机会，推荐中材国际、中钢国际、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑、中国化学等；以及隧道股份、安徽建工等地方国企。风险提 示 1、资源品价格大幅波动；2、新项目落地不及预期。市场表现 对 比图(近 12 个月)资料来源：Wind 相关研究 Table_Report 政策持续推动氢 能发展，关注 相关建筑 标的 2024-03-05 2024 政府工作报告点评：基建 资金具备 支撑，继续推荐优质央国 企2024-03-05 关注节后复工复 产节奏，继续 推荐超跌 优质成长股2024-02-28-24%-12%0%12%2023-3 2023-7 2023-11 2024-3建筑与工程 沪深300指数2024-03-11%21ZEVwPtOnOnMqOtQsPqPpObR8QaQtRmMoMtPlOpPoNeRoPnPaQpPwOvPoNsONZqQqO 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 3/23 行业研究|行业周 报 目录 哪些建筑企业正在开展资源业务？.5 本周要点回顾.8 行情回 顾.8 重要公 告.11 行业新 闻.13 重点数据更新.13 PMI.13 固定资 产投 资和 制造 业投 资.14 基建投 资.15 地产数 据.16 建筑业 数 据.17 风险提示.21 图表目录 图 1：中国 中铁矿 产资源 业务 收入及 增速.5 图 2：中国 中铁矿 产资源 业务 毛利率.5 图 3：北方 国际煤 炭贸易 销量（万吨）.6 图 4：东方 铁塔钾 肥业务 收入 及增速.7 图 5：东方 铁塔钾 肥业务 毛利 率.7 图 6：四川 路桥矿 产资源 业务 收入及 增速.8 图 7：四川 路桥矿 产资源 业务 毛利率.8 图 8：各行 业当周 涨跌幅 一览.9 图 9：建筑 行业子 板块周 涨跌 幅一览.9 图 10：建 筑行业 子板块 年初 至今涨 跌幅一 览.9 图 11：建 筑行业 周涨跌 幅一 览.9 图 12：建 筑行业 周相对 收益 一览.9 图 13：当 周涨幅 前五个 股.10 图 14：当 周跌幅 前五个 股.10 图 15：建 筑工程 板块 PE、PB 历 史情 况.10 图 16：建 筑工程 各子板 块 PE 估 值 情况.11 图 17：全 行业 PE 估值 情况.11 图 18：建 筑业 PMI 相 关指数.14 图 19：固 定资产 投资累 计值 和累计 同比（亿，%）.14 图 20：制 造业投 资累计 值和 累计同 比（亿，%）.14 图 21：固 定资产 投资当 月值 和当月 同比（亿，%）.15 图 22：制 造业投 资当月 值和 当月同 比（亿，%）.15 图 23：广 义基建 投资累 计值 和累计 同比（亿，%）.15 图 24：广 义基建 当月值 和同 比（亿，%）.15%3 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 4/23 行业研究|行业周 报 图 25：狭 义基建 累计值 和同 比（亿，%）.16 图 26：电 力、热 力、燃 气及 水的生 产和供 应业累 计值（亿，%）.16 图 27：交 通运输、仓储 和邮 政业累 计值和 同比（亿，%）.16 图 28：水 利、环 境和公 共设 施管理 业累计 值和同 比（亿，%）.16 图 29：开 发投资 累计值 和累 计同比（亿，%）.17 图 30：销 售额累 计值和 累计 同比（亿，%）.17 图 31：销 售面积 累计值 和同 比（万 平方米，%）.17 图 32：新 开工面 积累计 值和 同比（万平方 米，%）.17 图 33：竣 工面积 累计值 和同 比（万 平方米，%）.17 图 34：施 工面积 累计值 和同 比（万 平方米，%）.17 图 35：总 产值累 计值和 累计 同比（亿，%）.18 图 36：总 产值当 月值和 当月 同比.18 图 37：建 筑工程 产值累 计和 同比（亿，%）.18 图 38：安 装工程 累计值 和同 比（亿，%）.18 图 39：竣 工产值 累计值 和同 比（亿，%）.19 图 40：外 省产值 和同比（亿，%）.19 图 41：企 业数和 同比（个，%）.19 图 42：从 业人员 和同比（万 人，%）.19 图 43：新 开工面 积累计 值和 同比（万平米，%）.20 图 44：施 工面积 累计值 和同 比（万 平米，%）.20 图 45：在 手订单 和同比（亿，%）.20 图 46：新 签订单 累计值 和同 比（亿，%）.20 表 1：建筑 企业资 源开发 业务 经营情 况.5 表 2：截至 2023 年 6 月 30 日 中国 中铁矿 产资源 业务情 况.6 表 3：云南 省禄劝 县舒姑 磷矿 资源情 况.7 表 4：截至 2023 年 6 月 30 日 中国 中冶矿 产资源 业务情 况.8 表 5：本周 重要公 司变化.12 表 6：本周 行业重 要变化.13%4 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 5/23 行业研究|行业周 报 哪 些建筑 企业正在 开展资 源业务？资源业务的商 业 模式相 对工程业务更具有长 期性，且在产 业链上游，对下游企 业更强势，现金流佳，是建筑业转型 方向之一。工程企业在项目建设过程中，可通过“资源财政化”、“资 源换 项 目”等方 式 获得 矿产 资 源开 采 权，开展 资 源业 务有 助 于平 滑 工程 主业 波 动、贡献增速。表 1：建筑企 业资源 开发业 务经营 情况 资源业 务 经 营情 况 中国中铁 公司资源 利用业 务以矿 山实体 经营 开发为主，目前 在境内 外全资、控 股或参股 投资建 成 5 座现代 化矿山，分别为 黑龙江 鹿鸣钼 矿，刚 果（金）绿 纱铜钴 矿、MKM 铜钴 矿、华刚 SICOMINE 铜 钴矿以 及蒙 古乌兰铅 锌矿。中国中冶 公司从事 的资源 开发业 务主要 集中 在镍、钴、铜、铅、锌 等金属 矿产 资源的采 矿、选 矿、冶 炼等领 域。北方国际 公司开展 蒙古矿 山一体 化项目，围 绕蒙古塔 温陶勒 盖煤矿 开展“采矿 服务 物 流运输 通关 仓储 焦煤 贸易”等 环节。2022 年满都 拉口岸通关 能力得 到有效 改善，各口 岸进口和 销售的 焦煤大 幅度提 升，因此煤炭 贸易量 大幅增 长。2023H1，焦煤采 矿量、运输量、过货量、销售 量均创 新高。四川路桥 截至 2023H1，厄立 特里亚 阿斯马 拉铜金多 金属矿 项目建 设工作 按计 划顺利推 进中。克尔克 贝特金 多金 属矿项目 已完成 米尔区 勘查报 告并进入探 转采程 序。库 鲁里钾 盐矿 项目股权 交割，正在进 行项目 开发 方案优化 研究和 建设准 备工作。蜀 能矿产公 司马边 磷矿项 目已取 得采矿证，正在推 进建设 方案审 批和 采矿工程 建设准 备工作；金川 公司 会东大黑 山磷矿 正推进 矿山建 设准 备工作，黄磷厂 目前 1-4 号磷炉试生产正 常。鑫 展望公 司南江 霞石 项目正在 进行试 生产调 试工作。东方铁塔 钾肥矿：子公 司老挝 开元矿 业有 限公司在 老挝境 内拥 有 141 平方 公 里的钾盐 矿权益，其中 已经开 采中 的老挝甘 蒙省龙 湖矿区 西段 41.69平方公里 矿区保 有氯化 钾资源 储量 约 2.18 亿吨，老挝开 元目前 产能 已提升 至 100 万吨 氯化钾/年。磷矿：公 司拟以 现金方 式收购 四川 省帝银矿 业有限 公司持 有的昆 明帝 银 72%股权，昆明帝 银持有“云南 省禄劝县 舒姑磷 矿、硫 铁矿勘探”探矿权 许可证，探矿权 范围 内矿石总 资源量 合计 305,521.40kt，其中（1）+品级：215,668.54kt，P2O5 含量 19.15；（2）低品 位矿：89,852.86kt，P2O5 含量 14.01。资料来源：公司 公告，长江证 券研究 所 中国中铁：公司 资 源利用业务以矿山实体经 营开发为主，目前在境内外全 资、控股或参股投资建成 5 座 现代化矿山，分别为黑龙江鹿鸣钼矿，刚果（金）绿纱铜钴矿、MKM 铜钴矿、华刚 SICOMINE 铜钴矿以及蒙古乌兰铅锌矿。2023 年 上半年，铜金属产量 14.83万吨，同比减少 5.75%；钴金 属产量 0.25 万吨，同比减少 5.25%；钼金属产量 0.81 万吨，同比增 长 4%；铅金属产量 0.6 万吨，同比增长 32.68%；锌金属产量 1.63 万吨，同比增长 50.32%；银金属产 量 30.67 吨，同比增长 32.48%。2023H1，公司实现资源利用业务收入 37.76 亿元，同 比-7.96%；毛利 率 58.57%，同比提高 3.00pct。图 1：中国中 铁矿产 资源业 务收入 及增速 资料来源：Wind，长江证券 研究所 图 2：中国中 铁矿产 资源业 务毛利 率 资料来源：Wind，长江证券 研究所-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%010203040506070802019 2020 2021 2022 2023H1矿产资源收入（亿元）同比（右轴）0%10%20%30%40%50%60%70%2019 2020 2021 2022 2023H1%5 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 6/23 行业研究|行业周 报 表 2：截至 2023 年 6 月 30 日 中 国中铁矿 产资源 业务情 况 序 号 项 目 名 称 矿产 资 源 权益 比(%)项目计划 总 投资（亿 元）项 目开累 已 完成 投资额（亿元）报 告期产品 产量（吨）项目进展 情 况 品 种 品位 保 有资 源/储量（吨）1 黑龙江伊 春鹿鸣 钼矿 钼 0.087 632,715 83%60.17 60.26 8,114 正常生产 铜 577 2 华刚公司SICOMINES 铜钴矿 铜 3.153 7,093,774 41.72%45.86 30.92 126,700 正常生产 钴 0.253 570,065 1,981 3 绿纱公司 铜钴矿 铜 2.235 452,609 72%21.38 21.6 13,581 正常生产 钴 0.063 12,764 364 4 MKM 公司铜钴矿 铜 2.078 31,049 80.20%11.95 12.35 8,002 正常生产 钴 0.211 3,159 169 5 新鑫公司 乌兰铅 锌矿 铅 1.133 172,378 100%15.4 15.4 5,956 正常生产 锌 2.769 421,234 16,313 银 53.465 813 30.67 6 新鑫公司 木哈尔 铅锌矿 铅 0.63%41,141 100%/未开发 锌 2.37%154,709 银 118.17g/t 770 7 新鑫公司 乌日勒 敖包及张盖陶 勒盖金 矿 金 3g/t 3 100%/未开发 8 祥隆公司 查夫银 铅锌多金属矿 铅 7%89,693 100%3.3 3.3/停产 锌 5.09%65,190 银 200.39g/t 257 资料来源：2023H1 年报，长江 证券研 究所 北方国 际：公司 开展蒙 古矿山一体化 项目，围绕蒙古 塔温陶勒盖煤 矿（“TT 矿”）开展“采 矿服务 物 流 运输 通关仓储 焦煤贸易”等环节。2022 年满都拉口岸通关能力得到有效改善，各口岸进口和销售的焦煤大幅度提升，因此煤炭贸易量大幅增长。2023H1，焦煤采矿量、运输量、过货量、销售量均创新高。图 3：北方国 际煤炭 贸易销 量（万 吨）资料来源：Wind，长江证券 研究所 0204060801001201401601802002020 2021 2022%6 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 7/23 行业研究|行业周 报 东方铁塔：子 公 司老挝 开元矿业有限公司在 老挝境内拥 有 141 平方公里的钾盐矿权益，其 中 已 经开 采 中的 老 挝甘 蒙 省龙 湖 矿 区西 段 41.69 平方 公 里矿 区 保 有氯 化 钾资 源 储 量约 2.18 亿吨。老挝开元目前产能已提升至 100 万吨氯化钾/年，为老挝境内已投产产能规模最大、回运国内数量最多的中资企业，产品主要销往中国、印度和越南、泰国、马来 西 亚、新 加坡 等东 南 亚国 家。老 挝开 元 的颗 粒钾 品 牌，客户 需 求旺 盛，尤 其是 泰 国、越南、新西兰等市场供不应求；而粉钾也在中国、印尼等重要区域站稳了市场，受到了广大客户的青睐。2023H1，实 现氯化钾产量约 32 万吨，销售 量约 34 万吨，基本产销平衡，实现营业收入 8.89 亿元，同比-10.69%；毛利率 52.76%，同比-15.18pct。图 4：东方铁 塔钾肥 业务收 入及增 速 资料来源：Wind，长江证券 研究所 图 5：东方铁 塔钾肥 业务毛 利率 资料来源：Wind，长江证券 研究所 除钾肥外，磷矿 有望进一步贡献增量：2022 年 12 月公司公 告，拟以现金方式收购四川省 帝 银 矿业 有限 公 司持 有 的昆明 帝 银 72%股 权，昆 明帝 银 持有“云 南省 禄劝 县 舒姑 磷矿、硫铁矿勘探”探矿权许可 证，探矿权范围内矿石总资源 量合计 305,521.40kt，其中（1）+品级：215,668.54kt，P2O5 含量 19.15；（2）低品位矿：89,852.86kt，P2O5 含量 14.01。根据云 南省资源厅于 2023 年 1 月发布并执行的关于省级矿产资源储量评审备案有关事项的通知（云自然资储20231 号）之规定，舒姑磷矿须按照2020 年 4 月 30 日颁布和实施 的 矿产地质勘查规范（磷矿）（DZ/T0209-20）的要求重新审核并补充相关内容。提出对原已取得 勘探报告 评审通过及矿产资源储量备案的 矿 权，需 按新 的规 范 要求，进 行 第三 方 技术 审核，重新 补充 修 改后 再 次评 审和 备 案。昆 明 帝银 根 据新 的政 策，积 极咨 询 云南 省 自然 资源 厅 储量 处及 云 南省 行 业内 相关 专 家，确定舒姑磷矿需在原有 勘 探报告 评审通过及矿产储量评审备案的基础上，重新补充工业指标论证、绿色勘查、坐标转换等内容，修改补充 勘探报告 后再次提交评审和进行矿产资源储量重新备案。昆明帝银已于 2023 年 11 月 13 日取得“云南省禄劝县舒姑磷矿、硫铁矿勘探”探矿权保留。由于审批政策及要求的调整，昆明帝银取得 采矿许可证的期限延长至 2025 年 9 月 30 日。表 3：云南省 禄劝县 舒姑磷 矿资源 情况 资 源 类 型 资源 量类 型 矿石 量（千 吨）P2O5 平均品位（%）全区资源 331（探明）35,542.38kt 19.04%（+品 级）332（控制）77,814.52kt 18.61%333（推断）102,311.64kt 19.59%331+332+333 215,668.54kt 19.15%全区资源（低品 位矿）331（探明）12,988.73kt 13.81%-40%-20%0%20%40%60%80%100%024681012141618202019 2020 2021 2022 2023H1收入（亿元，左轴）同比（右轴）0%10%20%30%40%50%60%70%2019 2020 2021 2022 2023H1%7 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 8/23 行业研究|行业周 报 332（控制）19,055.67kt 13.92%333（推断）57,808.46kt 14.09%331+332+333 89,852.86kt 14.01%资料来源：公司 公告，长江证 券研究 所 表 4：截至 2023 年 6 月 30 日 中 国中冶矿 产资源 业务情 况 序 号 项 目名 称 矿产 资源 报告期 产 品 产量（吨）报告 期销 售 产量（吨）平均达 产率（%）实现 营收（亿元）归 属 中方净 利润（亿 元）品 种 保有 资 源/储 量（吨）1 巴布亚新 几内亚 瑞木镍钴矿项目 镍 128 16,800 16,991 103%27.9 9.00 钴 14 1,514 1,495 2 巴基斯坦 杜达铅 锌矿项目 铅 39 4,209 4,861 108%2.9 0.80 锌 84 22,082 16,964 3 巴基斯坦 山达克 铜金矿项目 铜（粗铜）4,829（粗铜）7452 5.3 0.63 4 巴基斯坦 锡亚迪 克铜矿项目 铜 300 勘查找矿 5 阿富汗艾 娜克铜 矿项目 铜 1,108 推进仍受 到阿富 汗政府 所负责 的文 物发掘和 土地移 交等事 项的拖 延影 响 6 洛阳中硅 多晶硅 项目 多晶硅 2,650 2,588 4.43 0.03 硅基材料 5,350 资料来源：2023H1 年报，长江 证券研 究所 图 6：四川路 桥矿产 资源业 务收入 及增速 资料来源：Wind，长江证券 研究所 图 7：四川路 桥矿产 资源业 务毛利 率 资料来源：Wind，长江证券 研究所 本 周要点 回顾 行情回顾 本周，上证综指上涨 0.6%，深 证成指上涨-0.7%，长江建筑工 程指数下跌 0.0%，排名全行业第 14，相对上证综指/深 证成指/沪深 300 指数涨幅-0.6%/-0.2%/0.7%。子行业来看，各 版 块 年 初 至 今 涨 幅 分 别 为：园 林 建 设-22.96%/建 筑 装 饰-18.14%/钢结构-17.64%/工程咨询-14.35%/其他专业工程-3.87%/国际工 程 3.29%/化学工程 3.69%/房屋建设5.31%/基建 7.38%。0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%0510152025303540452021 2022 2023H1收入（亿元，左轴）同比（右轴）0%2%4%6%8%10%12%2021 2022 2023H1%8 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 9/23 行业研究|行业周 报 从个股来看,本周涨幅排名前五的个股分别是:东湖高新（+27.8%）、名家汇（+17.7%）、元成股份（+17.3%）、高新发 展（+16.4%）、深城交（+16.2%）；跌幅前五的个股分别是：中纺标（-14.7%）、东易日盛（-11.5%）、广咨国际（-10.1%）、旭杰科技（-9.9%）、华电重工（-9.9%）。图 8：各行业 当周涨 跌幅一 览 资料来源：Wind，长江证券 研究所 图 9：建筑行 业子板 块周涨 跌幅一 览 资料来源：Wind，长江证券 研究所 图 10：建 筑行业 子板块 年初至 今 涨跌幅一 览 资料来源：Wind，长江证券 研究所 图 11：建 筑行业 周涨跌 幅一览 资料来源：Wind，长江证券 研究所 图 12：建 筑行业 周相对 收益一 览 资料来源：Wind，长江证券 研究所-6%-4%-2%0%2%4%6%油气石化公用事业金属材料及矿业煤炭电信业务机械设备家电制造纺织服装非金属材料电力及新能源设备电子纸类及包装银行建筑工程交通运输国防军工农产品汽车化学品环保保险商业贸易家用装饰及休闲食品饮料传媒互联网医疗保健计算机综合金融建筑产品社会服务房地产检测服务-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%钢结构化学工程房屋建设 园林建设 工程咨询 其他专业工程国际工程建筑装饰 基建-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%钢结构化学工程房屋建设 园林建设 工程咨询 其他专业工程国际工程建筑装饰 基建-0.8%-0.6%-0.4%-0.2%0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%上证指数 沪深300 建筑工程 深证成指周涨跌幅-0.8%-0.6%-0.4%-0.2%0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%相对上证综指收益 相对深证成指收益 相对沪深300收益%9 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 10/23 行业研究|行业周 报 图 13：当 周涨幅 前五个 股 资料来源：Wind，长江证券 研究所 图 14：当 周跌幅 前五个 股 资料来源：Wind，长江证券 研究所 根据 03 月 09 日最新收盘价,长江建筑工程板块 PE（TTM）为 9.13 倍，PB（整体法）0.80 倍，自 2010 年以来估值 分位数为 13.99；全行业来看，建筑工程 PE 排名第 29；子 行 业来 看，板块 估值 分别 为：园 林建 设34.24 倍/工程 咨询 29.56 倍/建筑 装饰 17.38 倍/钢结构 16.70 倍/国际 工程 15.46 倍/其他专业工程 11.78 倍/化学工程 7.88 倍/基建 6.68 倍/房屋建设5.19 倍。图 15：建 筑工程 板块 PE、PB 历 史情况 资料来源：Wind，长江证券 研究所 0%5%10%15%20%25%30%东湖高新 名家汇 元成股份 高新发展 深城交-16.0%-14.0%-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%中纺标 东易日盛 广咨国际 旭杰科技 华电重工00.511.522.533.544.5051015202530352010-01-082010-07-082011-01-082011-07-082012-01-082012-07-082013-01-082013-07-082014-01-082014-07-082015-01-082015-07-082016-01-082016-07-082017-01-082017-07-082018-01-082018-07-082019-01-082019-07-082020-01-082020-07-082021-01-082021-07-082022-01-082022-07-082023-01-082023-07-082024-01-08PE PB%10 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 11/23 行业研究|行业周 报 图 16：建 筑工程 各子板 块 PE 估 值情况 资料来源：Wind，长江证券 研究所 图 17：全 行业 PE 估值 情况 资料来源：Wind，长江证券 研究所 重要公告 1）名雕股份回 购股份：公司本 次用于回购的资金总额不低于人民币 2,000 万元，不超过人民币 4,000 万元。2）苏 文电 能投 资基 金：公司与专业 投资 机构 共同 投资基 金，围绕 新能 源、新材 料产业链生态布局，募集规模为人民币 2,510 万元，公司以自有资 金认缴出资人民币 1,000 万元，持有 39.8%的合伙份额。3）上 海建 科发 行限 售股：本 次首次 公开 发行 限售 股股东 为 国新上 海、宝业 集团、北京信润恒，上市流通数量为 80,00 万股，占公司目前总股本的 19.52%。4）浦东 建设业 绩快报：2023 年公司营业收入 177.26 亿元，同比 19.06%，归属净利润5.77 亿元，同比 3.22%。5）建科股份回 购股份：公司本 次用于回购的资金总额不低于人民币 3,000 万元，不超过人民币 6,000 万元，用于实 施股权激励或员工持股计划。0510152025303540园林建设 工程咨询 建筑装饰 钢结构国际工程其他专业工程化学工程基建房屋建设 0100200300400500600700800900社会服务商业贸易计算机传媒互联网国防军工电子纸类及包装检测服务医疗保健机械设备汽车建筑产品食品饮料纺织服装化学品环保家用装饰及休闲综合金融电信业务非金属材料金属材料及矿业公用事业电力及新能源设备交通运输家电制造保险油气石化煤炭建筑工程银行农产品房地产%11 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 12/23 行业研究|行业周 报 6）华铁 应急担保：公司拟对子 公司科思翰智算新增提供总计不超过人民币 10 亿元的担保额度。7）华 铁应 急增 资：子公司浙 江大黄 蜂拟 以现 金出 资的 方式 对控股 孙公 司大 黄蜂 国际增资 698.82 万美元（折合人民币 约 5,030 万元）。增资后，大黄蜂国际的注册资本将增加至 1,000 万美元。8）华铁应 急投资 担保：华铁大 黄蜂拟新增对华铁供应链提供总计不超过人民币 10 亿元的 担 保 额 度 用 于 购 买 高 空 作 业 平 台。目 前 华 铁 大 黄 蜂 为 华 铁 供 应 链 提 供 的 担 保 余 额 为35.89 亿元。9）海波重科回 购股份：公司本 次回购资金总额不低于人民币 2,000 万元且不超过人民币 4,000 万元。10）蒙 草生态 增 持股份：控股 股东、实际控制人及其一致行动人拟增持金额合计不低于人民币 5,000 万元，不高于人 民币 10,000 万元，增持所需的 资金来源为自筹资金。11）青 鸟消防消 防安全方案：公司推出青鸟消防电动车消防安全解决方案，包括 AI 智能摄像机、智慧云盒等设备，提供预警、报警、处警等全方位保障。12）上海建工债 券获准注册：公 司向专业投资者公开发行面值总额不超过 125 亿元公司债券的注册申请获准。13）宝鹰股份增 资：公司拟对 宝鹰建设增资 10 亿元人民币，出资方式为公司对宝鹰建设享有的等值债权，增资完成后，宝鹰建设注册资本 22.26 亿元保持不变。表 5：本周重 要公司 变化 主 题 公 司 内容 回购股份 名雕股份 公司本次 用于回 购的资 金总额 不低 于人民 币 2,000 万 元，不 超过人 民 币 4,000 万 元。投资基金 苏文电能 公司与专 业投资 机构共 同投资 基金，围绕新 能源、新材料 产业链 生态 布局，募 集规模 为人民 币 2,510 万元，公 司以自 有资金 认缴出 资人 民币 1,000 万 元，持 有 39.8%的 合伙份额。发行限售 股 上海建科 本次首次 公开发 行限售 股股东 为国 新上海、宝业集 团、北 京信润 恒，上市流通 数量 为 80,00 万 股，占公司目前 总股本 的 19.52%。业绩快报 浦东建设 2023 年公司营 业收 入 177.26 亿 元，同比 19.06%，归属 净利润 5.77 亿元，同 比 3.22%。回购股份 建科股份 公司本次 用于回 购的资 金总额 不低 于人民 币 3,000 万 元，不 超过人 民 币 6,000 万 元，用 于实施 股权激励或员工 持股计 划。担保 华铁应急 公司拟对 子公司 科思翰 智算新 增提 供总计不 超过人 民币 10 亿元的 担 保额度。增资 华铁应急 子公司浙 江大黄 蜂拟以 现金出 资的 方式对控 股孙公 司大黄 蜂国际 增资 698.82 万美元（折合 人民币 约5,030 万元）。增 资后，大黄蜂 国际 的注册资 本将增 加至 1,000 万美 元。投资担保 华铁应急 华铁大黄 蜂拟新 增对华 铁供应 链提 供总计不 超过人 民币 10 亿元的 担 保额度用 于购买 高空作 业平台。目前华铁 大黄蜂 为华铁 供应链 提供 的担保余 额为 35.89 亿元。回购股份 海波重科 公司本次 回购资 金总额 不低于 人民 币 2,000 万 元且不 超过人 民币 4,000 万元。增持股份 蒙草生态 控股股东、实际 控制人 及其一 致行 动人拟增 持金额 合计不 低于人 民币 5,000 万元，不高于 人民币10,000 万元，增持所 需的资 金来源 为自筹资 金。消防安全 方案 青鸟消防 公司推出 青鸟消 防电动 车消防 安全 解决方案，包 括 AI 智 能摄像 机、智慧云盒 等设备，提供 预警、报警、处警 等全方 位保障。债券获准 注册 上海建工 公司向专 业投资 者公开 发行面 值总 额不超 过 125 亿元 公司债 券的注 册 申请获准。增资 宝鹰股份 公司拟对 宝鹰建 设增 资 10 亿元 人 民币，出 资方式 为公司 对宝鹰 建设 享有的等 值债权，增资 完成后，宝鹰建设 注册资 本 22.26 亿元保 持 不变。资料来源：公司 公告，长江证 券研究 所%12 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 13/23 行业研究|行业周 报 行业新闻 1）十四届全国 人大二 次会议新闻发布会：去年 1 万亿元增发 国债全部下达，支持项目1.5 万余个。2）政府工作报 告：今年主要预 期目标和部分重点工作包括国内生产总值增长 5%左右、赤字率拟按 3%安排、从今年 开始拟连续几年发行超长期特别国债其中今年先发行 1 万亿等。3）国 家发改委：将结合推进城 市更新、老旧小区改造 分类推进建筑和市政基础设施领域设备更新。4）上海核电产 业高质量发展行动方案（2024-2027 年）：到 2027 年，上海核电产业规模达 600 亿元，建成 10 个 国家级核电产业技术创新平台；强化核电主设备成套供货能力，打造智能制造产业体系，建成 15 个智能制造示范工厂 表 6：本周行 业重要 变化 日 期 内容 新 闻来 源 2024/3/4 3 月 4 日 12 时，十 四届全 国人大 二次会议 举行新 闻发布 会，娄 勤俭 表示去年 国务院 提出增发 1 万 亿元国 债，集 中力量 支持灾 后恢复重 建，目 前，2023 年 1 万 亿元增发 国债项 目全部下达完毕，支持 项目 15000 多个。国务院 2024/3/5 财政赤 字率拟 按 3%安排。一般 公 共预算支 出比上 年增 加 1.1 万亿元。政府投 资拟安 排地方政府专项 债券 3.9 万 亿元。中央预 算内投资 拟安 排 7000 亿元。特别 国债从今 年开始 拟连续几年发行 超长期 特别国 债，专 项用 于国家重 大战略 实施和 重点领 域安 全能力建 设，今 年先发行 1 万 亿元。财政部 2024/3/6 十四届全 国人大 二次会 议经济 主题 记者会 3 月 6 日召开，国家 发改委 主任郑栅 洁表示，我们将结合推 进城市 更新、老旧小 区改 造，分类 推进建 筑和市 政基础 设施 领域设备 更新，支持交通运输设 备和老 旧农业 机械更 新，推动教育、文旅、医疗 等领域 设备 更新升级，带动 更多先进设备的 生产和 应用。国务院 2024/3/7 到 2027 年，上海 核电产 业规模 达 600 亿元，建 成 10 个国家 级核电 产业技术 创新平 台；强化核电主 设备成 套供货 能力，打造 智能制造 产业体 系，建 成 15 个 智 能制造示 范工厂。中国能源 网 资料来源：国务 院，财 政部，中国能 源 网，长江 证券研 究所 重 点数据 更新 PMI 2024 年 2 月，建筑业 PMI 为 53.5%，同比减少 6.7pct，环比 减少 0.4pct；新订单指数为 47.3%，同比减 少 14.8pct，环比增加 0.6pct；投入品价 格指数为 52.0%，同比减少3.3pct，环比减少 0.0pct；销售 价格指数为 48.9%，同比减少 4.7pct，环比减少 1.5pct；从业人员指数为 47.6%，同比减 少 11.0pct，环比减少 2.5pct；业务活动预期指数为 55.7%，同比减少 10.1pct，环比减少 6.2pct。%13 请阅读最 后评级 说明和 重要声 明 14/23 行业研究|行业周 报 图 18：建 筑业 PMI 相关指 数 资料来源：Wind，长江证券 研究所 固定资产 投资和 制 造业投资 2