本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 1 2024 03 28 AI 2 16 OpenAI Sora Sora IP IP 3 18 Kimi 200 Kimi 1 2024 3 22 20 2 3 Kimi AI 3 18 3 24 kimi 200 Step-2 MoE 1000 AI Kimi 1 IP IP AI AI IP 2 AI 24 EPS PE 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 300133 9.44 0.21 0.25 0.27 45 38 35 300364 28.41-0.49 0.17 0.24/167 118 300182 5.75 0.20 0.25 0.28 29 23 21 603533 29.42 0.13 0.12 0.26 226 245 113/300494 15.90 0.82 0.49 0.67 19 32 24/iFind 2024 3 28 iFind 2024 03 25 iFind Table_Author S0100523050005 S0100523090002 liyao_ 1.AI Kimi-2024/03/18 2.GDC AI-2024/03/17 3.AI-2024/03/10 4.Anthropic Claude 3-2024/03/06 5.AI IP-2024/03/03 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 2 1.3 1.1 AI.3 1.2.5 2.7 2.1.7 2.2.10 2.3.14 2.4.16 2.5.19 2.6.21 3.24 4.27.28.28 XVCXzQnQpMoPqOsRsPrOrQaQbP6MpNrRtRsOjMrRtQkPnPxO9PoOuMxNnOqPMYpMmQ/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 3 1 1.1 AI 1 2024 2 18 iFinD OpenAI Moonshot AI 2 18 AI 2 16 OpenAI Sora Sora 60 Sora Sora Sora Sora IP IP Kimi 2023 3 Google Gemini Google Bard NLP /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 4 2023 2023 10 C Kimi Kimi Chat Kimi 20 3 18 Kimi 200 Kimi 3 Kimi Chat Kimi 2 Sora OpenAI uIB7ZIqrmsaklhndf0tCCLzkDSe1RnSOm2svFrHBRVmtLVM9z4OEfqXO9oHpAIT2/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 5 1.2 1 2024 2024 3 22 20 2023 3 19.07 2024 3 22 3 0.48 41.54 2 GPT 2023 2023 Pika 2024 Sora3 4 2024 2 18%iFinD 2 18 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 6 5 3 6 3 2024 3 2024 3 22 2024 3 2024 3 22 AI AI AI AI-200%-100%0%100%200%02040602018 2019 2020 2021 2022 2023 2024档期总票房（亿元）YOY-200%-100%0%100%200%0.000.501.001.502.002018 2019 2020 2021 2022 2023 2024档期观影人次（亿人）YOY/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 7 2 Kimi AI 3 18 3 24 kimi 200 Step-2 MoE 1000 Kimi 7 2.1 3 18 Kimi 200 2023 3 Google Gemini Google Bard NLP 2023 2023 10 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 8 C Kimi Kimi Chat Kimi 20 8 Kimi Chat Kimi Chat App 1 2 3 4 5 6 200 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 9 9 Kimi Chat&Kimi 10 Kimi Chat&Kimi /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 10 2.2 Step-1V AI 2023 4 CEO Step MoE Step-2 3 23 2024 CEO Step Step-1 Step-1V Step-2 MoE Step Step-2 MoE Step-2 API 11 Step-1V /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 11 Step-1V Step-1V 1 Step-1V Step-2 2 Step-1V 3 Step-1V OpenCompass 2024 3 25 Step-1 67.1 GPT-4v 12 MoE Step-2 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 12 14 Step-1V OpenCompass 13 Step-1V&/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 13 Step Step-1V 15 AI AI AI iOS Android APP 16 AI /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 14 2.3 2023 12 AI Coze 2024 2 1 AI Chat Bot Chat Bot 17 AI Coze Bot Bot Chatbot Coze Bots 18 AI Bot /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 15 19 AI Bot 60 API API Bot 20 AI /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 16 GPT Bot Bot 21 22 2.4 2020 11 2021 4 2023 3 AI NLP CV 2023 7 7 CEO 3.0 3.0 L0 L1 L2 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 17 23 NLP CV AI 1 L0 NLP CV 2 L1 L0 3 L2 L1 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 18 24 NLP 3D 25 26 NLP /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 19 27 2.5 2023 4 7 4 18 2023 9 13 APP APP /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 20 1 2023 4 7 2023 4 18/10 AI AI 2023 9 13 API 2023 9 25 140 Qwen-14B Qwen-14B-Chat 2023 10 31 2023 2.0 App 2023 11 16 9 30 17 AIPaaS 2023 12 1 720 Qwen-72B 18 Qwen-1.8B Qwen-Audio 2023 12 22 2024 1 4 App 2024 1 22 GPT-BI 2024 1 26 Qwen-VL Plus Max 2024 3 22 1000 100 APP 2024 3 14 1000 100 APP 13000 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 21 100 29 12 30 2.6 28 1.5 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 22 AI 2019 3 1.0 4 2023 10 4.0 2 AI AI ERNIE 4.0 2023 10 17 2023 4.0 4.0 59.9 49.9 3.5 4.0 1 4.0 3 2 2)/本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 23 32 4.0 33 4.0 31 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 24 3 AI Kimi ChatGPT 1 IP IP AI IP/AI IP 2 AI AI 24 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 25 MAU DAU DAU/MAU 34 3 AI 300418.SZ 23 8 AI 9 Skywork-MM v1 002555.SZ AI 002558.SZ 2024 2 2 AI GiantGPT-300459.SZ 600633.SH 300315.SZ AI AI 300113.SZ AI 002354.SZ 300494.SZ 603000.SH AI 300364.SZ 603533.SH AI APP MAU DAU DAU/MAU MAU DAU DAU/MAU /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 26 000917.SZ AI 600640.SH AIGC 600986.SH AI 603598.SH AIGC 603825.SH ChatGPT-4 Midjourney V5 HIGC ChatGPT-4 Midjourney V5 605168.SH 000676.SZ ChatGPT ChatGPT AIGC ChatGPT 002027.SZ 002291.SZ AIOS 002354.SZ MetaSurfing-ChatGPT ChatGPT 002400.SZ ERNIE Bot 002712.SZ 002878.SZ 002995.SZ 300058.SZ Blue AI Blue AI AI Blue AI 300063.SZ AIGC AI AIGC 300612.SZ Lab OrangeGPT OrangeGPT 300781.SZ InsightGPT Kimi InsightGPT Kimi 301171.SZ Kreado AI GPT-4 Anthropic PaLM LLAMA ChatGLM StableDiffusion Midjourney Kimi Kreado AI GPT-4 Anthropic PaLM LLAMA ChatGLM StableDiffusion Midjourney 300182.SZ AI ChatPV 603721.SH iFinD /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 27 4 1 2 AI 3 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 28 1 2024 2 18.3 2 Sora.4 3 Kimi Chat.4 4 2024 2 18%.5 5 3.6 6 3.6 7.7 8.8 9 Kimi Chat&.9 10 Kimi Chat&.9 11 Step-1V.10 12 MoE Step-2.11 13 Step-1V&.12 14 Step-1V.12 15 AI.13 16 AI.13 17 AI.14 18 AI Bot.14 19 AI Bot.15 20 AI.15 21.16 22.16 23.17 24.18 25.18 26 NLP.18 27.19 28 1.5.21 29 12.21 30.21 31.23 32 4.0.23 33 4.0.23 34.25.1 1.20 2.22 3 AI.25 /本公司具 备证券 投资咨 询业务 资格，请务必 阅读最 后一页 免责声 明 证券研究 报告 29。12 A 300 500 15%5%15%-5%5%5%5%-5%5%5%8 1 5F 200120 28 A 18 100005 6001 32 05 518026