敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安 证 券研究所证券研究报告从 民 航空管 系统展 望低空 经济基 础设施低空经济系列深 度 报告分析师：金荣执业证书号：S0010521080002分析师：王奇珏执业证书号：S0010522060002联系人：傅晓烺执业证书号：S00101220700142024年3 月26日敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 2 空 管 自动化 系统：空管自 动化系 统是保 障民航 飞行安 全的重 要指挥 控制信 息系统。系统 通过雷 达报告 飞机的 飞行信息，为航空管制员提供航 班实时 准确飞 行动态，能够 预测潜 在冲突 危险，保障航 班飞行 安全，减轻航 空管制 员的工作负担，提高航路的运行 效率。空 管 场面管 理系统：空管 场面管 理系统 是为机 场范围 内航班 进离港、地面 运行提 供管制 服务的 工作平 台，供 塔台管制员或机坪管制员使用。包括塔 台电子 进程单、高级 场面活 动引导 与控制、塔台 自动化 系统，从电子 化手段 和可视化运行两个角度，为场面 运行提 供智能 保障手 段，有 效提升 场面运 行效率。机 场 机坪塔 台管制 自动化 系统：机场机 坪塔台 管制自 动化系 统管制 范围主 要包括 飞机从 廊桥、停机位 推出至 跑道头的等待位置，作为地面运 行管理 及空地 协同支 持系统，有效 整合机 场、空 管、航 空公司 的信息，调动 机场场 面保障资源，发挥机场在地面运 行的主 导作用。系统 供机场 机坪管 制员使 用，主 要负责 引导和 指挥航 空器推 出、开 车、滑行、拖拽等工作，系统通 过协调 机场各 个保障 单位，有效保 证飞机 运行安 全，提 高场面 管理效 率。空 管 模拟机 系统：空管模 拟机系 统通过 虚拟数 据环境 仿真真 实管制 操作流 程、实 现空中 交通管 制业务 技能培 训。系统为管制 员提供 程 序管制和 雷达管 制 环境下的 模拟训 练 平台，通 过设定 训 练席位、编制训 练 剧本、模 拟飞行 员 操作，对学员进行管制技能、操 作程序 训练以 及管制 规则演 练。低 空 经济与 现有民 航在产 业结构 上，存 在较强 的参照 性和相 似度。资料来源：莱斯信息招股 书，华 安证券 研究所 整理1 空中管制ATC 系统：四 大组 成 部分民航产业链商业运营空管系统飞行器整 机关 键 零 部件及材料地面配套 设 施软 件 与服务硬 件 与整机1ZCXzQmRmPoPtNnOrMqPqR6MbP9PpNpPtRqMlOnNoNiNnPwO8OoOvNxNoNrMxNoMpM敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 3 空中管 制ATC 系统，覆 盖飞机 从停机 位推出、滑行 道滑行、跑道 起飞、爬升、巡航、下降、降落至 跑道、滑行道 滑行至停机位等整个航行过 程，是 民航信 息化和 信息系 统国产 化的核 心之一。对于低空 飞 行器而 言，其 管制难 度和必 要性可 能不亚 于狭义 民航，主要原 因如下：1）其 飞行 空域垂 直高度 限制严 格，相 对空间 更加狭 小；2）与 其他 小型无 人机共 享空域 资源；3）地 面障 碍物遮 挡，低 空雷达 在城市 区域覆 盖范围 受限。资料来源：莱斯信息招股 书，华 安证券 研究所管 制 指挥类 系统的 运行示 意图1 空中管制ATC 系统敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 4 二 次 雷达（地面硬 件）：通过地 面询问 机与机 载应答 机进行 通信来 发现、识别目 标。应答机（空中硬件）：能够在收到无 线电询问信 号时，自动对 询问信号做 出回应。传统 的A、C 模式应答机提供四位八进制编码用来识别身份(每天运行 的航班都会接收到 管制员分配 给飞行员的应答机代号，飞行员将应答机的代号输入到应答机 里，管制员的雷达 屏 幕上面就会正确 显 示该飞机的身 份信 息)。相比A 模式，C模式加入了气压、高度等信息。目 前主流 的S 模式 下应答 机 能够提供24位编码 资源，数 字组合 的 增加使得 每架飞 机 拥有独一 无二的 识 别码成为可能，与此同时，S模式也 可以回 传空速、地速、航向、航班 号等数 据，支 持空中 防撞系 统TCAS。广 播 式自动 相关监 视ADS-B：（Automatic Dependent Surveillance-Broadcast）：可类比 飞机上 的GPS，获 取位置、速度、航向、升降率 之后，通过通 信设备 进行数 据传输，传给 地面以 及一定 范围内 其他搭 载ADS-B的飞机。优势在于更高的精度、更好 的可维 护性（地面设 施）、更丰富 的数据、无视 地形对 雷达的 遮挡。国 内 现状：空管仍 然以A、C 模式为主，有部分 机场安 装了ADS-B系 统，用 来作为 传统雷 达管制 的补充，未来 有望实现更具深度的使用。资料来源：学员请上座公 众号，华安证 券研究 所1 空中管制ATC 系 统：空管 自动化 硬件（地面+空 中）A320上的应答 机 和MCDU 相关界面AE8tUiRiXHKXUVBQNhzPGrzkDSe1RnSOm2svFrHBRVkZkPybS+L4gE0bqDd3h5wm 敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 5 纸 质 行程单：纸质 卡片上 以简语、符号 和报文 来标注 航空器 的接收 到的指 令、飞 行状态，目前 国外仍 广泛使 用。电 子 进程单：将必 要内容 进行信 息化，并将数 据与流 量监控 系统等 外部进 行沟通，成为CDM协同决策系 统的子 系统之一，CDM系统集成有航班信息、机场 桥位信 息、空 管自动 化信息、DCL 数据、CDM时刻等各类 数据。资料来源：澳门国际机场 订阅号2021年1月，华 安证券 研究所1 空中管制ATC 系 统：空管 自动化 设备（地面）纸 质 进程单 电子进 程单敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 6 增 强 型电子 进程单 系统（E-strips）：以厦 门空管 站为例，2024 年1月25 日零时 起，厦 门空管 站区域 管制室 正式启用增强型电子进程单系统（E-strips）。该系 统独立 于现有 空管雷 达自动 化系统，由空 管站自 主研发，立足 于飞行数据管理（Flight Data Manager，FDM)，在将纸 质进程 单所有 功能电 子化的 基础上，还应 用计算 机算法 深度开 发了电子协调移交、管制关 键信息 提示告 警等实 用功能。该系 统还能 和智能 进场排 序系统 很好地 融合，提升管 制单位的协同水平和厦门机场在 高峰时 段的运 行效率。资料来源：厦门空管公众 号，华 安证券 研究所1 空中管制ATC 系 统：空管 自动化 设备（地面）增 强 型电子 进程单敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 7 我 国 空域分 为飞行 情报区、管制 区、限 制区、危险区、禁区、航路和 航线。飞 行 情报区：为飞 行提供 飞行情 报和报 警服务 而划定 的空域。飞行情报是指重要气 行情报、助航 设备的 变动、机场和有关设备的情况，其中 包括跑 道表面 上的冰、雪、积水的情况以及可能影响飞行 安全的 其他情 报。根 据实施 空中交通业务的需要，多数国 家将其 所辖空 域划成 若干飞 行情报区。我国大陆主要划设9个飞 行情报 区。1 空中管制ATC 系统：飞 行情 报 区全 国 飞行情 报区航 班密度 图国 家 空域基 础分类 示意图资料来源：全国民航航班 运行效 率报告(民航 局），国 家空 域 基础分类示意图（民航局），华安证 券研究 所整理敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 8 垂直来看，管制区 被划分 为多个 层级，包括高 空管制 区（A 类）、中低空管制 区（B 类）、进近 管制区（C类）、机场 管制区（D 类）。进 近 管制空 域：通常 是 指在 一 个或 几 个机 场 附近的航路汇合处划设的便千进场和 离场航 空器飞 行的管 制 空 域。它是中低空管制空域与塔 台管制 空域之 间的连 接 部 分，其垂直范围通常在6000m(含）以下最 低高度 层以上；水平范围通常为半径50km 或走廊进出口以内的机 场塔台管制范围以外的空间。中 低 空管制 空域：在我国 境内标 准大气 压高度 6000 米（含）至其下某指定高度 的空间，可以 划设中 低 空 管 制空域。高 空 管制空 域：在 我国境 内标准 大气压 高度 6000 米以上的空间，可以划设高空 管制空 域。资料来源：湖北发布，民 航局官 网，华 安证券 研究所1 空中管制ATC 系统：飞 行情 报 区全 国 飞行情 报区航 班密度 图敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 9 中 国 民用航 空局空 中交通 管理局：负责 领导和 管理我 国民航 七大地 区空管 局及其 下属单 位。七 大 民航地 区管理 局：中 国民用 航空 华北 地区 管理局、中国 民用航 空 东北 地区管 理局、中国民 用航空 华东 地 区管理局、中国民用航空 中南地 区管理 局、中 国民用 航空 西南 地区 管理局、中国 民用航 空 西北 地区管 理局、中国民 用航空新疆 管理局。资料来源：大同通航产业 园公众 号，华 安证券 研究所1 空中管制ATC 系统：空 管区 和 空管 局中 国 民航七 大地区 管理局 所在城 市和管 辖范围中国民航七大地区管理局所在城市和 管辖范 国序号 民航地区管理局 所在城市 管辖范围1 民航东北地区管理局 沈阳 黑龙江、吉林、辽宁三省区的机场2 民航华北地区管理局 北京 北京、天津、河北、内蒙古、山西五省区的机场3 民航西北地区管理局 西安 陕西、甘肃、宁夏、青海四省区的机场4 民航华东地区管理局 上海 上海、江苏、浙江、安徽、山东、福建、江西七省区的机场5 民航中南地区管理局 广州 河南、湖北、湖南、广西、广东、海南六省区的机场6 民航西南地区管理局 成都 四川、重庆、贵州、云南、西藏五省区的机场7 民航新疆管理局 乌鲁木齐 新疆的机场敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 10 空 中 交通管 理分局：位于 驻省会 城市（直辖市），简 称“民 航空管 分局”。空 中 交通管 理站：位于非 省会城 市，简 称为“空中交 通管理 站”。从 我 们目前 的整理 来看，我国大 陆（不 包括港 澳台）一共约 有37 个空管 分局或 空管站。资料来源：民航挖掘机公 众号，华安证 券研究 所1 空中管制ATC 系统：空 管区 和 空管 局我 国 空管组 织架构 示意图民航局空管局地区空管局华北空管局 东北空管局 华东空管局 中南空管局 西南空管局 西北空管局 新疆空管局空管分局（站）天津空管分局 黑龙江空管分局 山东空管分局 河南空管分局 云南空管分局 甘肃空管分局 阿克苏空管站河北空管分局 民航吉林空管分局 安徽空管分局 湖北空管分局 贵州空管分局 青海空管分局陕西空管分局 大连空管站 江苏空管分局 湖南空管分局 重庆空管分局 宁夏空管分局内蒙古空管分局 浙江空管分局 广西空管分局呼伦贝尔空管站 江西空管分局 海南空管分局福建空管分局 深圳空管站厦门空管站 珠海空管站青岛空管站 桂林空管站宁波空管站 汕头空管站温州空管站 湛江空管站三亚空管站珠海进近管制中心敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 11资料来源：民航局官网，历年民 航统计 公报，华安证 券研究 所1 空中管制ATC 系统：机 场空 管民 航 统计公 报数据 汇总（机场建 设）指标 单位 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年机场总数 个 235 238 241 248 254东部地区颁证运输机场数 量 个 27 54 54 56 56中部地区颁证运输机场数 量 个 54 36 36 40 41西部地区颁证运输机场数 量 个 118 121 124 125 130东北地区颁证运输机场数 量 个 36 27 27 27 27新增机场 个 6 3 3 7 64F 机场数量 个 12 13 13 15 154E 机场数量 个 35 38 38 37 394D 机场数量 个 40 38 38 37 374C 机场数量 个 142 143 147 154 1583C 机场数量 个 5 5 4 4 43C 以下机场数量 个 1 1 1 1 1跑道总数 条 255 261 265 275 283停机位总数 个 5800 6244 6621 7133 7315航站楼总面积 万平方米 1454.58 1629 1799.8 1787.9 1798.9新增跑道 条 6 7 4/7新增停机位 个 305 444 377/182新增航站楼面积 万平方米 133.1 174.9 170.8/11新开工、续建机场项目 个 174 126 114/机 场 空管通 常除了 进近管 制之外，还要 负责场 面监视 与管理。空 管 系统扩 容和机 场建设 息息相 关。敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 12 气象 相控阵 雷达，帮助空 管人员 及时发 现机场 周边的 特殊气 象现象。高 级 地面活 动引导 系统，传统起 降滑行 需要引 导车配 合，而 新型灯 光引导 则依靠 预先铺 设在机 场滑行 道中的 中线灯来实现对飞机的引导。主 备 自动化 系统将 实现双 向数据 同步，确保主 用系统 在出现 故障时 能够无 缝切换 到备用 系统，保障管 制指挥 工作不受影响。卫星互联网的应用。资料来源：央视新闻，华 安证券 研究所1 空中管制ATC 系 统：先进 空管技 术前瞻中 国 民航七 大地区 管理局 所在城 市和管 辖范围敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 13 2023 年12 月21 日国 家空管 委制定 了 国 家空域 基础分 类方法，新 增加了300 米 以下G 类空域和 真高120 米以下的W 类空域，这给eVTOL 和其他通 航产品 提供了 相对灵 活的空 域支持。1.划 设地域及 范围：B、C 类空域 以外真 高300 米以下空 域（W 类空 域除外）；平均海 平面高 度低于6000米、对民航 公共运 输飞行 无影响 的空域。2.服 务内容：仅提供 飞行信 息服务，不提 供空中 交通管 制服务。3.飞 行要求：允许 仪表和 目视飞 行；平均海 平面高 度3000 米以下，指示 空速不 大于450 千米/小时；仪 表飞 行的航空 器和空 中交通 管理部 门之间 必须保 持持续 双向无 线电通 信，目 视飞行 在规定 通讯频 率上保 持守听；航空器必 须安装 或携带 可被监 视的设 备；必须报 备飞行 计划；航空 器驾驶 员应具 备仪表 或目视 飞行能 力及 相 应资质。2 低空非管制 空域 的 增设国 家 空域基 础分类 示意图资料来源：国家空域基础 分类示 意图（民航局）华安证券研究所整理敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 14 我们以目前参数相对完整 的两款 飞行器 作为参 考：峰飞航空 科技盛 世 龙eVTOL：可载5 人，最大载 荷350 公斤，最大起 飞重量2 吨，巡航速 度可达200 公里每小 时，最大航 程250 公里。贝尔505 直升 机：内 部有效 载荷680 公斤，客 舱面积2 平方米，最大巡 航速度231 公里每 小时，最大续 航时间3.9小时。综合来看，相比直升机，eVTOL 的主 要优势 在于其 机械结 构相对 简单、制造成 本较低、单次 飞行成 本显著 下降、部 分 机型可 自动驾 驶、能 源清洁，但续 航能力、最大 航程、安全裕 度则存 在一定 程度的 差异或 不足。2 低空飞行器 技术 的 变化不 同 出行方 式的对 比资料来源：保时捷咨询华安证券研究所整理敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 15 从商业运营角度来看，亿 航（基 于EH216，2座 飞行器）给出 估算：负载量：供乘客乘坐的 1-2 个座位，无需飞行员 客座率：不低于 90%飞行器成本：30 万美元 电池寿命：500 次循环 折旧年限：10 年 电力成本：0.2美元/1 度电 运营时间 20 小时/天，6000 小时/年 单位票价：2.5 美元/乘客/公里 年 收 入预测 约为三 十五万 美元，折合人 民币约250 万 元。（数 据来自 亿航官 方）2 低空经济商 业效 率 的相 关 测算不 同 出行方 式的对 比资料来源：亿航，华安证 券研究 所整理敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 16 从 历 年数量 统计来 看，我 国在册 通航飞 行器（非教学 训练用 途）数 量稳定 增长，但每年 增长绝对 值 较低。主要原因分析如下：1）往年我国通航飞行器 主要用 于救援、勘探、医疗 等特殊 任务，总需求 量小；2）传统通航飞行器价格 高昂，燃油成 本亦然，经济 性不佳；3）固定翼飞机需要滑行 起降，对机场 要求较 高；4）安全性与空域管制。资料来源：历年民航统计 公报，华安证 券研究 所整理2 低 空 经 济 配套 设施：传统通 航飞行 器平稳 增长我 国 通航飞 行器数 量统计2018 2019 2020 2021 2022通航在册飞行器数量（台）2495 2707 2892 3018 3186教学训练用飞机数量（台）692 849 1018 1077 1157非教学训练用途在册飞行 器数量（台）1803 1858 1874 1941 2029050010001500200025002018 2019 2020 2021 2022非教学训练用途在册飞行器数量敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 17 由 于 起步时 间和航 空业发 展格局 等原因，我国 通用航 空机场 数量相 比美国、澳大 利亚、巴西等 国家存 在一定 差 距，但 我国在 无人机 领域拥 有明显 的数量 优势。参考美国较为发达的航空 运输网 络，四 千余座 通用机 场在一 定程度 上带动 了社会 交通效 率、航 空制造 业、旅游业的发展，与此同时 也支持 了紧急 医疗、航空灭 火、执 法救援、救灾 抢险等 特殊飞 行任务 的执行。纵观我国民航统计公报给 出的历 年机场 数量统 计，我 国通航 机场数 量正逐 年稳步 上升，随着低 空经济 产业快速发展和对通航基础设 施的投 资增加，未来 该数据 有望持 续上升 并带动 基础设 施的进 一步完 善。此外，针对eVTOL的专 用机场 建设也 蓄势待 发，且 由于垂 直起降 占地面 积小，其建设 投入、审批难 度也将小于传统机场，在低空经 济的政 策催化 下，其 数量有 望快速 增加。资料来源：前瞻产业研究 院，民 航统计 公报2022，华 安证券 研究所 整理2 低 空 经 济 配套 设施：通用机 场数量 仍在爬 坡我 国 通用机 场、无 人机数 量情况通用机场数量（座）无人机数量（万架）中国 399 95.8美国 4756 86.6英国 81 18.12俄罗斯 161 5.6澳大利亚 2300/巴西 3350/我国通用机场数量（座）2022 3992021 3702020 3392019 246敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 18 基于eVTOL 垂直起降特 性，专 用机场 不再需 要滑行 道和跑 道，但 垂直起 降场一 般仍需 包含 起飞降落 区、停车 场 与航站 楼、机 场信标 台、通 讯导航、充电 与维保 等设施，为eVTOL 运行提 供起降 场地、充电与 维修、空地交通接驳等功能。在一些大型机场，其立体 空间的 复杂度 并不显 著低于 传统机 场。随 着大型eVTOL 机场 的建设，机场 侧或须部署更加完善的管制系统。2 低 空 经 济 配套 设施：发展空 间显著我 国 通用机 场、无 人机数 量情况资料来源：保时捷咨询，华安证 券研究 所整理敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 19 从目前已经推出的eVTOL 机型 来看，升力与 巡航复 合型航 空器（复合翼）在 续航、时 速、载 重、能 耗比 方面均具备优势。但由于其需要固定翼提供 升力，且会配 置水平 和垂直 尾翼用 于俯仰 和转向，其构 型和巡 航时工 作方式 更接近传统固定翼飞机，因此 其在巡 航阶段 的飞行 灵活性 和避障 性能相 比多旋 翼机型 或有所 不足，也更依 赖于航线与空域的可靠性。资料来源：保时捷管理咨 询，华 安证券 研究所2 低 空 经 济 配套 设施：空管与 监测系 统建设亿 航 视觉定 位展示 图敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 20 各地政策陆续出台，多方 面着手 推进低 空经济 发展：1）航 线及起 降平台 等基础 设施数 量目标；2）相关企业、参与主体数量目标；3）产 业产值 发展目 标；4）飞行 器活跃 度目标（飞行 次数）。随着航线的规划和落地，起降平 台、空 管系统、二次 雷达、调度中 心等基 础设施 将随之 跟进。同时，安全性一直是相关政策法规的 强调重 点。根据中国新闻网消息，2023 年中 国无人 机产业 规模约1500 亿元，深 圳占比 约为70%，处 于 领先位置。资料来源：上海证券报，中国新 闻网等，华安 证券研 究所整 理2 低 空 经 济 配套 设施：航线和 起降平 台规划 不断出 台部 分 省市低 空经济 政策摘 录地区 相关内容 补充信息南京市计划：25年相关产业产 值规模 超过15 亿元，开发50 个创 新场景 和50 条市内无人机航线。安徽合肥24 年基本建成骆岗低空 融合飞 行试验 片区，25 年基 本建成 具有国 际影响力的“低空之城”。安徽芜湖到25年，芜湖低空经济 相关企 业数量 力争突 破300 家，低 空产业 产值预计达500亿元。成都市政府 要激活通用航空、工业无 人机等 产业优 势，打 造西部 低空经 济中心。深圳宝安2025 年前，新增5 家以 上国家、省市 级创新 平台，建设100 个 以上低 空飞行 器 起降平 台，50 条以 上无人 机航线，30万架 次/年载货 无人机 商业飞行，集聚一批低空研发、制造及 运营龙 头企业，加快 建成全 国领先 的低空经济创新发展标杆城区。2023 年中国无人机产 业规模约1500 亿元，深圳占比约为70%。（中国 新闻网）敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 21 目前民航用于防撞的措施 主要包 括但不 限于1）空管 监测与 指挥；2）TCAS 防撞系统；3）目 视。TCAS和目视并不完 全 适 用。由于低 空环境 相比民 航而言，地面 障碍物 影响更 大，空 域垂直 范围狭 小 等特 性，利 用高频直线信号的TCAS 难以完全发 挥作用。目视 避障则 受限于 能见度 和 旋翼 结构遮 挡，尤 其在通 航机场 附近起 降过程中，垂直方向容易发生 误判。传 统 报备模 式或难 以应对 未来的 空域拥 堵。对 于传统 的低空 直升机 飞行而 言，由 于数量 较少，空域拥 挤度低，目前主要采用飞行计划报备和 审批来 确保安 全。但 当我们 假设通 航飞行 器数量 逐渐上 升时，传统的 报备方 案或难 以应对逐渐拥挤的空域环境。避 障 方案不 统一，需要外 部监测。目前 通航产 业参与 主体众 多，其 使用的 自动驾 驶系统 和避障 方案并 不统一，包括视觉避障、雷达避障等多 种方案。未来 的通用 空域需 要具备 更强泛 用性和 统一标 准的外 部管理 系统进 行监测 以确保飞行安全。资料来源：亿航，华安证 券研究 所2 低 空 经 济 配套 设施：空管与 监测系 统建设亿 航 视觉定 位展示 图敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 22 从目前信息来看，载人垂 直起降 飞行器 一般在 高度300米以下 的中低 空开展 飞行作 业，而 载货物 流垂直 起降飞行器的飞行高度通常不 高于120米。而从实际情况来看，有部 分航拍 无人机 飞行高 度或超120 米，甚至500 米 以上，空域存 在交叉 影响和 安全问题，未来随着空域利用率 的提升，空中 管制和 检测有 望持续 细化。资料来源：中国民航局，华安证 券研究 所整理2 低 空 经 济 配套 设施：空管与 监测系 统建设中 国 民航局 无人驾 驶航空 器空管 信息服 务系统（测试 版）敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 23 经航空产业网统计，全球 已研发 或者正 在研发 适航阶 段产品、取得 实质性 进展企 业总共 约50 家。我们认为，随着低空经济 产业兴 起，大 量eVTOL项 目和跨 界玩家 将不断 出现，而目前 制约低 空通航 规模应用的因素就包括：1）电 池效率 有待提 高；2）需要 统一的 指挥、监测、调度系 统；3）矢 量推进 技术的 不成熟；4）规模化前期，制 造成本 高。资料来源：航空产业网，华安证 券研究 所2 低 空 经 济 配套 设施：重要的 产业突 破方向 之一eVTOL 企 业陆续成 立敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 24 低 空 监视管 理与服 务系统 相关供 应商，提供低 空飞行 器的实 时位置 监控及 飞行服 务解决 方案。该系统 具有如下功能：（1）综合监视功能：对“低、慢、小”低空飞 行器能 够实时 探测跟 踪，获 取其点 迹/航迹、ID等信息。集成电/光/声一体化 综合监 视技术，实现 对合作/非 合作目 标的全 时空监 视覆盖。（2）提供管理与服务功 能：为 各类低 空空域 用户提 供实时、完整 的低空 飞行管 理服务：飞行 计划、航行情报、气象信息、通信导航、告警 救援及 目视航 图应用 等。低空监测硬件设施，包括 低空雷 达 等。资料来源：川大智胜，华 安证券 研究所2 建议关注低空雷 达敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所 25 管 制 指挥类（ATC）系 统 和流 量管理 类（ATFM）系统相关 企业，这些系 统利用 通信、导航技 术和监 控手段对飞机飞行活动进行监视 和控制，为民 用航空 器的飞 行提供 各类空 中交通 管理服 务，有 效维护 空中交 通秩序，促进空中交通安全，保障空 中交通 畅通。低空领域有望成为ATC 国产化落地 新赛道。资料来源：莱斯信息，华 安证券 研究所2 建议关注ATC 系统示意图敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所风险提 示261）低空经济政策推进力 度不及 预期；2）技术成熟度不及预期；3）低空经济系统建设成 本超预 期；4）低空经济应用场景不 及预期。敬请参阅末页 重要 声明 及评 级 说明证券研究报告华 安证券研 究所重要声明及评级说明重要声明分析师声 明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观 地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三 方的授意或影响，特此声明。免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准 确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本 公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这 些公司提供投资银行服务或其他服务。本报告仅向特定客户传送，未 经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得 以任何方式制作任何形式的拷 贝、复印件或复制品，或再次 分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不 得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法 律责任的权利。投资评级说明以本报告发布之日起6 个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A 股以沪深300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为 基准；香港市场以恒生指数 为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500 指数为基准。定义如下：行业评级 体 系增持未来 6 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%以上;中性未来 6 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%;减持未来 6 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上;公司评级 体 系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。27