证 券 研究报告 行业深度 报告华为汽车：X界智选，鸿蒙智行请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度报告鸿蒙智 行：华为赋能，打造“X”界新品牌。华为智选车升级鸿 蒙智行，是华为与 车企合作深度最深 的模式。华为与赛 力斯推出的问界，与奇瑞推出的智界，与北 汽推出 的 享界，以及 与 江淮推 出的 傲界。鸿蒙智 行用 户可 以 在华为 旗舰 店等 渠 道购买，同时 享受交 付、售后 等一 站式 服务，还有 华为全方面的赋能。鸿蒙 智行全面引 领智能 汽车变革，不断带 来业界领先 的创新 技术，持续 打造爆 款车型，问界M7上市7个月，大 定 数超过17.4万台；问 界M9上市3 个月，大定数 超过7 万台，创造了 豪华汽 车销售 速度新 纪录。AITO 问 界：打 造高端智 能SUV 新标杆。3月，问界 全系交付31727辆，再次蝉联 中国市场 新势力品 牌月销量冠 军，并 连续三个月 夺得销 冠。问界新M7持续登顶中 国新势 力车型销量 第一，M9稳居中国新势力50 万元以上车型销 量第一。问 界全系 车型迎来重 磅OTA 升级，问界M9新增全国都能开、有路就能开的城 区NCA。鸿蒙智行 旗下问 界全系车型 已具备 了全国范围 内的高 阶智能驾驶 能力。M5 作为鸿蒙智行 首 款搭载华为 高阶智 能驾驶ADS 2.0 的车型，也将于 近期换 新，并 且取得 了预售12 小时订单 破万的 亮眼成 绩。智界S7：全方位升 级，二次上市重新 定义。智界S7 是鸿蒙智行首款轿车，二次上市重新定义。全系搭载华为 巨 鲸800V 高压超充，采用全新OneBox 设计理念，承载了8大华为黑科技，包括 途灵底盘、泊车代 驾等。智界S7由奇瑞在芜湖新建的智 能网联超级工厂制 造，华为全流程把 关，产能供应充 足开 启 大规模 交付。Pro版 本首发华 为视觉 智驾深 度赋能，首发 周末大 定2079 台。华为智驾：HUAWEI ADS，城区NCA、AEB 遥 遥领先。ADS 2.0 持续进化，OTA 新增不依 赖高 精地图的 城区智 驾 领航辅助，问界 全 系车型实 现了全 国都能开、有 路就能 开的City NCA。支持城市道路(主 干路/次干路/支路等)、国道、县道、乡道等 公开道路,可用 路段 高达99%。鸿蒙生 态原生应用 开发加速，目前 已经有4000 多个头部 应用拥 抱鸿蒙 生态。HarmonyOS NEXT鸿 蒙 星河 版也将 正式开 启Beta。投资建 议：我 们在 开年后 率先看 好汽 车行情，汽车 行业 新春展 望报告 里提 出的“新一轮 产品 周期开 启”逻辑 不断 演 绎；2.28板块 大跌，分歧 时刻，我们 又提出“年度行情，只是开 始”正在 持续验证。我们提 出“聚焦 华为+小米”，紧密 把握主线。汽车行 业景气度 向上拐点 已至，并 有望快速 提升。我们维持汽车行业“推荐”评级。华为汽车&产业链重 点公司：赛力斯，长安汽车，江淮汽 车，北汽蓝 谷，星 宇股份，银 轮股份，华阳集团，博 俊科技，沪光 股份，上 声电子。风 险 提示：1.销量不 及预期。2.产能、交付、产品、售后、合 作等不 及预期。3.智驾 功能迭 代不及 预期。资料来源：太平 洋证券华为汽车：X界智选，鸿蒙智行2行业深度报告ZXBYwPmRoNpOrPsRnQrOoPbRcM6MmOrRmOnRjMoOmQlOoPwP6MnMoQMYrNnNvPtQrP请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度报告代码 名称最新评级EPS PE 股价23 24E 25E 26E 23 24E 25E 26E 24/04/17601127.SH 赛力斯 增持-1.66-0.04 1.56/-56.99-2,364.42 60.81/94.66000625.SZ 长安汽车 买入 1.14 0.97 1.21/14.73 17.66 14.15/17.13600418.SH 江淮汽车 增持 0.09 0.09 0.26/168.98 179.46 59.70/15.79600733.SH 北汽蓝谷 增持-0.96-0.62-0.16/-6.83-10.52-41.46/6.54601799.SH 星宇股份 买入 3.87 5.23 6.50 7.98 33.90 26.56 21.38 17.42 137.12002126.SZ 银轮股份 买入 0.76 1.02 1.36 1.66 24.52 17.72 13.26 10.84 18.01002906.SZ 华阳集团 买入 0.89 1.21 1.58 2.00 39.75 23.87 18.26 14.38 28.80300926.SZ 博俊科技 买入 1.11 1.61 2.20 2.98 26.51 17.73 12.98 9.62 28.62605333.SH 沪光股份 买入 0.09 0.54 0.85/262.38 42.78 27.27/23.13688533.SH 上声电子 买入 1.00 1.55 2.10/38.10 15.51 11.42/23.97资 料 来源：wind 一 致预期，太平 洋证券华为链重点推荐公司盈利预测和估值表3图 华 为 链重点 推荐公 司盈利 预测和 估值表行业深度报告注：赛力斯、江淮、北汽、长安、沪光23年 财务 数据为 预期数 据CONTENTS目 录目 录AITO 问 界：打造 高端智能SUV新标杆智界S7：全方位 升级，二 次上市 重新定义鸿 蒙 智行：华 为赋能，打造“X”界新品牌0102030405华 为 智驾：HUAWEI ADS，城区NCA、AEB遥遥领先风险提示8/HQ7erfUh79gmRSNTdeWMiCYydMK33bsDsO0TSEcfZ1O2NIEfqHOLkQhe6lAyJw 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度报告 华为智选车升级 鸿 蒙智行。华为与 车 企的合作模式包 括 解决方案供应商Tier1、HI模式和鸿 蒙智行的智选车 模 式，其中鸿蒙智 行 模型是 华为 与车企 合作程 度最 深的模 式，打 造鸿 蒙智能 汽车技 术生 态联盟，是华为智 选车业务 的全新升 级。在这 一模式之 下，华为 与赛力斯 合作推出问界M5/M7/M9 系列，与奇瑞推出智界S7，与北汽推出享界，以及与江淮推出傲界。华 为赋能。鸿蒙智行 用户可 以在华 为旗 舰店、华为智 能生 活馆、华为门店，以及华为 商城等渠 道购买到 鸿蒙智行 旗下的产 品，也将 在鸿蒙 智行统一 的用户中 心享受交 付、售后 等一站式 服务。除 了技术，鸿蒙智行 还有华为 在产品、质量、销售、服务、营销等 全方面的赋 能。资料来源：华为 发布会，太平 洋证 券鸿蒙智行：华为赋能，打造“X 界”新品牌5图 华 为 鸿蒙智 行合作车企 合作车型 定位赛力斯问界M5/新M5 中型SUV问界M7/新M7 中大型SUV问界M9 大型SUV奇瑞 智界S7 中大型轿 车北汽 享界S9 中大型轿 车江淮 傲界 大型MPV（预计）请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度报告 问界：赛力斯汽车4.0智慧工厂为问 界新M7的品控与交付保驾护航。智 能制造，智慧赋能。赛力斯汽车打造 以工业4.0为标准的物联网智慧工厂，实现了 整 车关键工序100%自动化(冲压、焊装、涂装)。凭借 优秀的制造 能力及 扎实的产品 和技术 功底，得以 不断刷 新“高质高量”的交付能力。智界：智界S7是由奇瑞在芜湖新建 的智能网联超级工 厂制造。奇瑞内部 已经将智界事业 部 进一步升级为独 立 事业部，采用独 立 核算，自主经营。在华为春 季发布会上，奇瑞 董事长尹同跃声称 奇瑞将其最先进的 制造工厂提供给了 智界S7。目前，该工厂的生产节拍60JPH，为智界S7 的高质量规模化生产提供制造支撑。资料来源：华为 发布会，鸿蒙 智行，太平洋 证券鸿蒙智行：华为赋能，打造“X 界”新品牌6图 智 界 超级工 厂图 赛力斯4.0 智慧工 厂请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度报告资料来源：易车，公开 资料整 理，太平洋证 券 7鸿蒙智行车型矩阵：覆盖增程+纯电，横跨轿车、SUV 和MPV 问界M5/7/9系列车型定位中高端SUV品牌，而智界S7则为中 大型 轿车。享界S9豪华旗 舰轿车，已 在工信 部网 站公 示，预计在将在4 月25的北京 车展亮 相，预计 今年上 市。与 江淮一 同打 造的 傲界，预计为MPV车 型。表 鸿 蒙 智行车 型矩阵智界S724.98万-34.98万享界S9预计24年上市预计售价50万起问界M522款：25.98万-33.18万23款：24.98万-30.98万问界新M724.98万-32.98万问界M946.98万-56.98万傲界预计24Q4亮相预计25年上市中型中 大型大型轿车MPV SUVCONTENTS目 录目 录AITO 问 界：打造 高端智能SUV新标杆智界S7：全方位 升级，二 次上市 重新定义鸿 蒙 智行：华 为赋能，打造“X”界新品牌0102030405华 为 智驾：HUAWEI ADS，城区NCA、AEB遥遥领先风险提示请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度报告9问界：打造高端智能SUV新标杆，销量遥遥领先 问界M7 上市首日订单突破15000 台，首周周末9 月16 日/9 月17日单日大定分别2000/2700 台，上市7个月大定17.4 万辆，24Q1 累计销量7.44万辆，位居中国市场高端车型销量新势力第1、全品牌第2。24 年3 月，问界M7 单 月交付24598 辆，占问界总交付76%。问界M9上 市三 个月 大定7万辆，24年3月单 月交 付新车6243辆，占 问界 单月总 交付20%，稳居中 国新 势力50万 元 以上 车型销 量第一。余承 东在4 月2 号 表示，4 月份 问界M9的交付 量或 可 突破1.5 万辆，同比 增长240.62%；在4 月11 的 华为鸿 蒙生 态春季 沟通会 上表 示M9 的 月交付 能 力超过2.5万辆，产能迅速释放。资料来源：各公 司官网，汽车 之家，太平洋 证券车企名称 3 月交付量 同比增长率 环比增长率问界 31,727 762%50%理想 28,984 39%43%零跑 14,567 136%122%深蓝 13,048 52%31%极氪 13,012 95%73%蔚来 11,866 14%46%腾势 10,279-1%124%小鹏 9,026 29%99%哪吒 8,317-18%37%岚图 6,122 102%92%表：2024 年3 月新势力车 企交付 量（辆）图：2024Q1 中国市场高 端车型 销量（万辆）10.077.444.84.653.633.563.43.1732.960 2 4 6 8 10 12Model Y问界M7奥迪 A6L奔驰 C 级宝马 3 系奥迪 Q5L理想L7奔驰 GLC宝马 X3奥迪 A4L请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度报告问界M9搭配了华为途 灵底 盘，电机、智控 性能 卓越，为M9提 供卓 越的动 力性能 和智 控能力。动力 方面，M9 纯电 版搭 载了 华为DriveONE 800V 碳 化 硅高 压动力 平台，增程 版则搭 载纯电 驱增 程平台4.0，分别 可实现 零百加 速4.3s 和4.9s，动力性能强劲。智控方面，车辆智 控中枢集成了HUAWEI MFSS 多模态融合感知系统（Multimodal Fusion Sensing System）、HUAWEI DATS 动态自适应扭矩控制系统（Dynamic Adaptive Torque System）和HUAWEI xMotion 智能车身协同控制系统等一系列用以协同控制车辆的智能算法。此外，M9 搭载了华为iDVP，截至今年4 月云端算力达到3.3E FLOPS，模 型 实现每天学习1200 万+km，每5 天迭代一次。减 振 方面，途灵底盘配有CDC可 变 阻尼减振器和空气悬架，能有效减少车辆行驶过程中的颠簸，提升驾驶体验。资料来源：华为 发布会，太平 洋证 券问界M9：搭载华为途灵底盘，智控性能卓越10图 华 为 途灵底 盘配置 图 华 为 电机动 力强劲，零百 加速最 快4.3s请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度报告 华为全新设计的192 线激光雷达是车规级量产最高线数激光雷达，最远探测距离250m，较业界平均提升20%。问界M9全 系搭载1 个192线激光 雷达、3个毫米 波雷 达、12个超声波雷达、2 个前视8MP 摄像头、5 个后视/侧视2.5MP摄像头，显著提 升了系统的感知能力，增强车辆驾驶的安全性。资料来源：华为 发布会，鸿蒙 智行 官网，太 平洋证券问界M9：搭载192线激光雷达，融合感知性能提升11表 问界M9 雷 达 和摄像 头数量 及配置图 问界M9 融合感知 系统数量激光雷达 1（192 线）毫米波雷达 3超声波雷达 12前视摄像头 2（8MP）后视摄像头 1（2.5MP）侧视摄像头 4（2.5MP）全景摄像头 4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度报告资 料 来源：华为发 布会，AITO 官网，太 平洋证 券问界M9：智能座舱重新定义豪华车12图 问界M9 车规级投 影巨幕图 问界M9 XHUD 沉 浸 式导航示 意图 大空间提升舒适度：M9 的 驾驶座舱 的腿部空间1995 2，后备空间可以拓展至716 2（可同时容纳14 个20 英寸行李箱），为用户驾驶、出行提供舒适的乘坐空间和后备箱空间。HUD：M9 采用了华为2K 自研LCOS 方案AR-HUD，显示器可达2K 分别率，三色LED 光源、高对比度，成像面积75 英寸，为用户提供沉浸式融合导航、驻车观影和影像播放等功能。车规级投影巨幕，满配MagLink：M9 配备有32 英寸、100%P3 色域的投影巨幕，支持一键观影模式和华为灵犀指向遥控，支持手机娥MagLink 镜像投屏，并且通过了莱茵护眼舒适认证和瑞士SGS 防晕认证金标，为用户提供车内观影体验。此外，M9 每一排都有独立的MagLink独立屏，并且最多支持6 个独立蓝牙通道。采用了方舟引擎实时渲染，实现多屏流畅、跨屏协同。HUAWEI SOUND SUPERIOR：自研的HUAWEI SOUND SUPERIOR 卓越系列，配备25 单元专业级音响，功放输出达到2080W，高保真音质媲美国际顶尖录音棚。请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度报告资 料 来源：汽车之 家，华 为发布 会，太 平 洋证券华为重新定义智驾豪华，问界M9有望冲击50万+价格带销冠13问界M9 2024 款 纯电630km Max问界M9 2024 款 增程1.5T 225km Max理想L9 2024 款 Ultra价格 50.98 万 46.98 万 45.98 万最大功率（kW）390 112 113长*宽*高，轴 距（mm）5230*1999*1800，3110 5230*1999*1800，3110 5218*1998*1800，3105快充/慢充 时间（小 时）0.25/11.7 0.5/5 0.42/7.9CLTC 纯电续航 630km 225km 280kmCLTC 综合续航/1362km 1412kmADAS 华为 ADS 华为ADS 理想 AD MAX城市NOA 无 图，全国 可用 无 图，全国 可用 约110 城可用激光 雷达 线束 192 线 192 线 128 线HUD 75 寸 HUAWEI AR-HUD 75 寸 HUAWEI AR-HUD 13.35 寸 高清HUD车灯 HUAWEI xPixel 智能车灯 HUAWEI xPixel 智能车灯 智能自适应LED 大灯头 等舱 空间 六座 均权 六座 均权 二排 右侧座椅 布局 3/4/5/6 座模式 3/4/5/6 座模式 4/5/6 座模式VS图：问界M9 重新 定 义智驾豪 华 图：问界M9 配备75 寸AR-HUD，3-6 座随心变换，采用全 球 最大一体压铸件，百万 像 素HUAWEI xPixel 智能车灯首 次上车请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度报告问界2024 款两驱5 座 问界2024 款四驱5 座 问界2024 款四驱Max 版5 座 理想L7 AIR 版 理想L7 MAX 版价格 24.98万 28.48万 30.98万 31.98（万）37.98万WLTC 纯电 续航（km）200 175 275 170 170CLTC 纯电 续航（km）240 210 210 210 210快 充时间/慢 充时间（小时）0.5/5 0.5/5 0.5/5 0.5/6.5 0.5/6.5官 方零百 加速（s）7.8 4.8 4.8 5.3 5.3最 低荷电 状态油 耗（L/100km）6.84 7.45 7.45 7.6 7.6长*宽*高（mm）5020*1945*1760 5020*1945*1760 5020*1945*1760 5500*1995*1750 5500*1995*1750轴 距（mm）2820 2820 2820 3005 3005后 备厢容 积（L)686-1619 686-1619 686-1619 801 801整 备质量（kg）2370 2460 2460 2450 2460最 大满载 质量（kg）2820 2910 2910 3080 3080前 悬架类 型 麦 弗逊 麦 弗逊 麦 弗逊 双 叉臂 双 叉臂后 悬架类 型 多 连杆 多 连杆 多 连杆 五 连杆 五 连杆空 气悬架 主 动安全哨 兵模式 遥 控泊车、记忆 泊车、信号灯 识别 有 远程召 唤 有 远程召 唤自 动辅助 驾驶路 段 开 通高速，城区+3000 元选装 开 通高速 和城区摄 像头数 量 5 5 11 10 11超 声波雷 达数量 12 12 12 12 12毫 米波雷 达数量 3 3 3 1 1激 光雷达 数量 1 1电 吸门 选装 HUD 选装 座 椅材质 选 装真皮 选 装真皮 选 装真皮 真皮 真皮全 景天窗 可 开启全 景天窗 可 开启全 景天窗 可 开启全 景天窗 不 可开启 分段式 天窗 不 可开启 分段式 天窗问 界新M7 9 月 上市，定价24.98-32.98万元，上市首日订单突破15000 台，首 周周末9 月16 日/9 月17 日 单日 大定分 别2000/2700 台。资 料 来源：汽车之 家，太 平 洋证券研 发中心问界新M7打造爆款车型14图：问界新M7&理想L7VS请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度报告 外 观：问 界新M7的 外观设计 以简洁 流畅的线 条和大面 积进气格栅搭配犀利前大灯组，营造出强烈的科技感和视觉冲击力。车身侧面和尾部线条同样简洁明了，整体造型既稳重又充满运动感。20 英寸轮毂和隐藏式门把手的设 计细节 进一步提 升了车 辆的科技 感和动 感。内部 空间：问 界新M7 的内部空 间设计 注重功能性与舒 适性的结合，车内有效空间3338mm（含后备箱1100mm），提供2+2+2 或2+3 的座椅布局，搭配可多角度调节的第二排零重力座椅，前两排放到可以形成1.5m3m大空间，满 足 家庭用 车的多 样化需 求。动力提升：问界新M7 的最大功率提升至112kWh，达到问界M9 的水平。后驱版和 四驱版零百加速 度分别为7.8s和4.8 秒，四驱版零百加速度接近M9 纯电版（4.3s）、超过M9增程版（4.9s）。高强车身：问界新M7 全车高强钢和铝合金占比80.6%（宝马X5L 70%），潜艇级热层型钢占比24.4%（宝马X5L 16%），并引 入CBS 复合车身 材料，有 效提高 车身刚 度和发 生碰撞时 的安全 性，保障 乘员安 全。资 料 来源：AITO 官网，太 平洋证 券问界新M7：二次升级，晋升销冠15图 问界新M7 车身材 质和X5L 对 比，车身强 度提升图 问界新M7 外观设 计CONTENTS目 录目 录AITO 问 界：打造 高端智能SUV新标杆智界S7：全方位 升级，二 次上市 重新定义鸿 蒙 智行：华 为赋能，打造“X”界新品牌0102030405华 为 智驾：HUAWEI ADS，城区NCA、AEB遥遥领先风险提示请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度报告智界S7 搭载了华为ADS2.0，续航长、充能快、安全性强、舒适度高，与鸿蒙生态深度融合，显著 提升 了智界S7的 竞争力。智驾：搭载华为ADS2.0。华为ADS2.0 处于国内领先水平，即使是ADS2.0 基础版（去掉了激光雷达）亦表现亮眼，高速NCA 覆盖率99.5%，实测表现优于特斯拉。而Max/Max+/Max RS/Ultra则 顶配192 线激 光雷达 和ADS 2.0高 阶版。续航：长续航+快充能。智界S7 最高续航855km，最高充电速度15 分钟430km，实现12.4kWh 低耗。智界S7 系列车型的CLTC 续航630km-855km，其中智界S7 Max+实现855km超长续 航，15分钟充能430km，实 现了 长续 航与快 充能的良 好 结合。安全：电池方面，智界S7采用华为800v巨 鲸电池，含有13 层安全防护、超高 集成度减少80%线束、云端BMS 全天候管理电池，并且对电 池的隔热做了良好的处理，做到了单 电芯 热失 控 不蔓延，有效 提升电 池 的安 全性。车 身方面，高强 钢+潜艇 级热 成型钢+铝合金占比85.4%，其中潜艇级热成型钢占比18.5%，同时增强了防撞梁和A柱。智驾系统方 面，AEB 生效上限 提 升、ADS 算力提升 至3.3E FLOPS 等，进一步 提升了智驾 的安全 性。舒适：智界S7 采取了大空间设计，整车乘坐空间1910mm（后排945mm+前排965mm），舱 内空间利 用率88%，提 升驾驶 和乘坐 舒适度。鸿蒙生态：智界S7 基本可以使用鸿蒙系统的全app，提升了车辆的智能性、实用性和与鸿蒙 生态的 联 动性，提升 用 户的体 验。资料来源：华为 发布会，鸿蒙 智行 官网，太 平洋证 券智界S7：首发华为视觉智驾，全方位升级，二次上市华为深度赋能17图 智界S7 搭配华为巨 鲸800V 高压电池平 台，提 高电池 安全性图 智界S7 Max+CLTC 续 航高达855km请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度报告智界S7 Pro 智界S7 Max 智界S7 Max+智界S7 Max RS 智界S7 UltraADS ADS 基 础版 ADS 高 阶版 ADS 高 阶版 ADS 高 阶版 ADS 高 阶版座舱 鸿蒙OS 4 鸿蒙OS 4 鸿蒙OS 4 鸿蒙OS 4 鸿蒙OS 4动力系统华为 DriveONE 800V 高 压碳化 硅高效 平台华为 DriveONE 800V 高 压碳化 硅高效 平台华为 DriveONE 800V 高 压碳化硅 高效平 台华为 DriveONE 800V 高 压碳化 硅高效平 台（四 驱）华为 DriveONE 800V 高 压碳化 硅高效平 台（四 驱）底盘 华 为途灵 智能底 盘 华 为途灵 智能底 盘 华 为途灵 智能底 盘 华 为途灵 智能底 盘（CDC+空悬）华 为途灵 智能底 盘（CDC+空悬）电池82kWh华为800v 巨鲸 电池（宁德 时代）82kWh华为800v 巨鲸 电池（宁德 时代）100kWh 华为800v巨鲸电 池（宁德 时代）82kWh华为800v 巨鲸 电池（宁 德时代）100kWh 华为800v 巨鲸电 池（宁 德时代）续航 CLTC705km CLTC705km CLTC855km CLTC630km CLTC751km充能速度353km/15mins 353km/15mins 430km/15mins 315km/15分钟 375km/15分钟提速 5.4s 零百 加速 5.4s 零百 加速 5.4s 零百 加速 3.3s 零百 加速 3.3s 零百 加速其他/座 椅、加 热、通 风等升 级Brembo 高 性能制 动卡钳、FNC 高性 能打孔 刹车盘 等Brembo 高 性能制 动卡钳、FNC 高性 能打孔 刹车盘 等价格 24.98万 26.98万 29.98万 32.98万元 34.98万资料来源：华为 发布会，太平 洋证 券智界S7：首发周末大定2079台18表 智界S7 不同版本 智界S7 Pro/Max/Max+/Max RS 分别降价0.82/2.82/2.82/2.82 万元，降 价范围0.82 万-2.82万。新推出Ultra，相比Max RS 电池容量从82kWh提升至100kWh，CLTC续航由630km 升至751km，价格高2 万。智界S7 本次增加性能配置、降低指导价格再次上市发售，进一步提高了S7 的竞争力，首发周末大定2079 台。CONTENTS目 录目 录AITO 问 界：打造 高端智能SUV新标杆智界S7：全方位 升级，二 次上市 重新定义鸿 蒙 智行：华 为赋能，打造“X”界新品牌0102030405华 为 智驾：HUAWEI ADS，城区NCA、AEB遥遥领先风险提示请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度报告问界和智界搭配 了华 为 最先 进 的ADS2.0高阶智驾系统，在城 区NCA 方面表现卓越，鸿 蒙智行 车型 的城区NCA 能力领先。无图 全城城区NCA 遥遥 领先。新增不依赖 高精地图的 城区智 驾领航辅助，问界全 系车型实现了全国 都能开、有路就能 开的City NCA。不依赖高 精度 地图,不仅全国的高速、高架、快速 路都 能用，而 且大 小城 市乃 至乡 镇的 城区 道路 统统 都能 激活。支持城市道路(主干 路/次干路/支 路等)、国道、县道、乡道等公开道路,可用路段高达99%。资料来源：华为 发布会，太平 洋证 券全系配备ADS2.0高阶智驾，无图全城城区NCA遥遥领先20图 ADS 基 础 版高速NCA 覆 盖率99.5%图 华为ADS2.0 开通 城市 数量和 道路覆 盖率显 著高于 国内竞 争对手请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度报告资料来源：华为 发布会，太平 洋证 券AEB功能领先打造产品核心竞争力21图 问界M9 全场景智 能泊车 实拍图 前向/后向/侧向AEB 生效速 度上 限提 高，AEB 功 能 领 先打 造产品 核心竞 争力。前向主动安 全AEB生效上限 从120km/h升至150km/h，最高刹停速度由90km/h 升至120km/h。侧向主动安全AEB 生效上限从120km/h 升至130km/h。后向主动安全AEB 生效上限从12km/h 升至60km/h。全 场景智 能泊车：华 为开发 的全场 景智 能泊车 系统，可以 实现自 开自停、泊 车代驾、代客泊车、遥控泊 车、超窄 车位泊车、机械车 位泊车等全场景 智能泊 车。驾驶员 只需要 选择车位，随后便 可以在车内 显示屏/手机终端点 击开 始实现一键 泊车。遥控泊车允 许驾驶 员在智能泊车开启前下车，真正实现了解放驾驶员双手。ADS 1.0 ADS 2.0前向 120km/h 150km/h前向最高 刹停速 度 90km/h 120km/h侧向 120km/h 130km/h后向 12km/h 60km/h表 AEB 生 效 上 限和最高 刹停速 度请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度报告 鸿蒙 生态：鸿 蒙生态 原生应用 开发加 速，目前 已经有4000 多个 头部应用拥抱鸿蒙生态。HarmonyOS NEXT鸿蒙星河 版也将正式开启Beta。1个手机作为主 设备，平板电脑、PC、VR设备、可穿戴设备、智慧屏、智慧音频、智能音箱和车机8类作为拓展设备，与N个IoT设备融 合，共同 构建鸿 蒙系统 全生态，为用 户提供 智能、互联的 生态环 境。手机APP 全上车，鸿蒙生态加持为用户提供更沉浸的体验、更智慧的出行：在鸿蒙生态系统的加持下，华为智界s7 能够下载安装几乎所有的鸿 蒙系统app，增强汽车的智能感、科技感和多功 能性，为用户提 供更强的沉浸式 体验。例如，用 户不再需要手 机进 行导航，转而采 用车载 导航，摆 脱手机 支架以及 可能的 手机脱落 问题，提高了用 户出行 导航的便 捷度。资料来源：华为 发布会，太平 洋证 券鸿蒙生态原生应用开发加速，手机APP全量上车22图 华 为 实现手 机应用 全上车 图 华 为 车载导 航使用 率高达99%CONTENTS目 录目 录AITO 问 界：打造 高端智能SUV新标杆智界S7：全方位 升级，二 次上市 重新定义鸿 蒙 智行：华 为赋能，打造“X”界新品牌0102030405华 为 智驾：HUAWEI ADS，城区NCA、AEB遥遥领先风险提示请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业深度报告资料来源：太平 洋证券 24风险提示 风 险提示：1.销量不及预期。2.产能、交付、产品、售后、合 作等不 及预期。3.智驾功能迭代 不及 预 期。投资评级说明25分 析师声 明本人具有中国证券业协 会授予的证券投资咨询 执业资格并注册为证券 分析师，以勤勉的职业 态度、专业审慎的研究 方法，使用合法合规的 信息，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。太 平洋研 究院 联系 地址北京市西城区北展北街9 号华远企业号D 座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10 楼D 座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904 号广州市大道中圣丰广场988号102室投 资评级 说明1、行业评级看好：预计未来6 个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6 个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6 个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。2、公司评级买入：预计未来6 个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6 个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6 个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6 个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6 个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。免责声明26重 要声明太 平 洋 证 券 股份有 限公司 具有证 券投资 咨询业 务资格，公司 统一社 会信用 代码为：91530000757165982D。本报告信息均来 源于公 开资料，我 公司 对这 些信息 的准 确性 和完整 性不 作任 何保证。负 责准 备本报 告以 及撰 写本报 告的 所有 研究 分析 师或 工作人 员在 此保 证，本 研究 报告 中关于 任何 发行 商或证 券所 发表 的观点 均如 实反 映分析 人员 的个 人观点。报告中的内容 和意 见仅 供参考，并 不构 成对所 述证 券买 卖的出 价或 询价。我公 司及 其雇 员对使 用本 报告 及其内 容所 引发 的任何 直接 或间 接 损失 概不 负责。我公 司或 关联 机构可 能会 持有 报告中 所提 到的 公司所 发行 的证 券头寸 并进 行交 易，还 可能 为这 些公司 提供 或争 取 提供 投资 银行 业务服 务。本报 告版权 归太 平洋 证券股 份有 限公 司所有，未 经书 面许可 任何 机构 和个人 不得 以任 何形式 翻版、复制、刊登。任 何人使用 本报告，视为同 意以上 声明。