请阅读正文后的免责声明 Table_MainInfo 证券研究报告 |机械设备 大国重器、先进制造与工业互联 同步大市 （ 维持 ） 机 械 行业 2018 年下半年 投资策略 报告 日期： 2018 年 06 月 20 日 Table_Summary 行业核心观点： 我们 对 2018年下半年 机械行业整体 表现给予 “同步大市”的评级 。 2018年 4月和 5月习近平两提“大国重器” ， 2月至 3月中央电视台财经频道（ CCTV-2）播出纪录片大国重器第二季 展示了 大国重器的新时代背景 ， 工程机械是中国迈向制造强国最有可能率先跻身最先进行列的领域 。 2018年政府报告明确加快制造强国建 设重点产业 ，即 集成电路、第五代移动通信、飞机发动机、新能源汽车、新材料 ， 实现这些产业发展不可或缺的就是机械设备，如生产集成电路的半导体设备，生产新能源汽车核心部件锂电池模组的锂电设备等 。 工业互联网通过催生新技术、新业态、新模式促进现有产业转型升级，并为我国的制造强国建设提供新动能。工业互联网技术引领传统制造业转向以云计算、移动终端、物联网、大数据、人工智能、高速网络和机器人为技术平台的“先进制造 +工业互联网”新业态转型升级。 投资要点 : 大国重器助推制造强国 ： 鉴于目前挖掘机的销量维持高位，增速受2017年 高基数影响较大，以及下半年逐步震荡回落的基建和房地产投资增速，预计今年全年的挖掘机销量有望达到略超过 18万台的水平，排历史第二位，同比增速达 30%左右。预计今年汽车起重机的年销量大概率同比增长超过 30%。 当前工程机械存量旧 设备的更新需求有望延续至 2021年。 先进制造助力经济高质量发展： 集成电路是今年政府政策偏向的首选行业。 2018年 4月爆出的美国制裁中兴事件令中国政府和国内企业更加坚定了芯片国产化的决心。预计 2018年全年中国集成电路产业销售额依旧可以保持 20%左右的同比增长。 2018年度迎来历史上最为密 集的中国大陆晶圆厂投产期，半导体设备生产商将受益整体销售额提升和国产化率提升的双重利好。中国汽车工业协会预计今年中国新能源汽车的销量将超过 100万辆，增速达到 40%左右。汽车产业中长期发展规划提出到 2020年国内新能源车年产销达到200万辆。国内新能源 汽车销量的持续增长，带动了上游动力电池厂商的 动力 电池 出货量 。 特斯拉中国建厂和宁德时代上市助推新能源动力电池产业链继续高速发展。下游 动力电池厂商产能扩张将为锂电设备 企业带来巨大 的 新增设备需求 。 工业互联开启制造业新时代 ： 工业互联网发展行动计划 与 2018年工作计划 明确 的时间节点和 职责划分充分展现 了 政府推动工业互联网 发展 的决心。 工业互联网平台是智能制造的核心 。工业富联顺利 IPO推动国内工业互联网发展。 风险提示 ： 工程机械 行业 复苏持续性弱于预期 ；晶圆厂投产进度不及预期； 锂电生产厂商扩产不及预期 ；工业互联网推进不及预期。 Table_Summary 证券研究报告 行业研究报告 行业研究 Table_ProfitEst 盈利预测和投资评级 股票简称 17A 18E 19E 评级 徐工机械 0.14 0.21 0.29 增持 柳工 0.29 0.56 0.61 增持 三一重工 0.27 0.44 0.52 增持 长川科技 0.72 0.94 1.40 增持 先导智能 0.61 1.01 1.41 增持 沈阳机床 0.15 0.16 0.24 增持 Table_IndexPic 机械设备 行业相对沪深 300指数表 -16%-8%1%9%17%26%170531 170630 170731 170831 170930 171031 171130 171231 180131 180228 180331 180430 180531机械设备 沪深3 0 0数据来源： WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2018 年 05 月 31 日 Table_DocReport 相关研究 万联证券研究所 20180509_徐工机械点评 万联证券研究所 20180507_三一重工点评 万联证券研究所 20180504_长川科技点评 万联证券研究所 20180503_柳工点评 万联证券研究所 20180319_先导智能调研简报 万联证券研究所 20171225_行业研究报告 _AAA_机械行业 2018 年度投资策略报告 万联证券研究所 20171117_柳工调研简报 万联证券晨会纪要 20171102_徐工机械点评 万联证券晨会纪要 20171018_三一重工点评 万联证券研究所 20170707_机械行业 2017 下半年策略报告：在经济周期中聚焦结构性板块机会 万联证券晨会纪要 20170606_*ST 沈机点评 万联证券研究所 20170531_徐工机械调研报告 万联证券研究所 20170330_徐工机械年报点评 万联证券晨会纪要 20161013_徐工机械点评 Table_AuthorInfo 分析师 : 沈赟 执业证书编号： S0270514050001 电话： 02160883480 邮箱： shenyunwlzq 证券研究报告 |机械设备 万联 证券 研究所 wlzq 第 2 页 共 34 页 目录 1、 2018 年初以来机械行业市场表现回顾 . 4 1.1 2018 年初以来机械行业较大幅度跑输大盘 . 4 1.2 机械行业内部存在一定分化 . 5 2、大国重器助推制造强国 . 6 2.1 大国重器的新时代背景 . 6 2.2 大国重器之工程机械 . 8 3、先进制造助力经济高质量发展 . 11 3.1 政府工作报告明确加快制造强国建设重点产业 . 11 3.2 先进制造之半导体设备 . 14 3.3 先进制造之锂电设备 . 17 4、工业互联开启制造业新时代 . 19 4.1 工业互联网发展行动计划发布的政策背景 . 19 4.2 行动计划和 2018 年工作计划彰显政府发展工业互联网决心 . 22 4.3 工业互联网推进制造业转型升级 . 25 5、重点公司推荐 . 27 图 1.2018 年初以来申万机械一级行业 指数和沪深 300 的累计收益率对比 . 4 图 2.2018 年初以来申万一级行业指数涨跌幅 . 4 图 3.2018 年初以来申万机械二级行业各指数涨跌幅 . 5 图 4.2018 年初以来申万机械三级行业各指数涨跌幅 . 5 图 5.2018 年初以来申万机械行业个股涨幅榜前十（ %） . 5 图 6.剔除上市不到 1 年个股后机械行业涨幅榜前十（ %） . 5 图 7.剔除上市不到 1 年个股后涨跌幅区间统计及占比 . 6 图 8.剔除上市不到 1 年个股后的跌幅榜前十（ %） . 6 图 9.长征五号运载火箭 . 7 图 10.中国标准动车组复兴号 . 7 图 11.C919 首飞 . 8 图 12.我国第二艘航空母舰（国产航母）下水 . 8 图 13.大国重器第二季中的徐工智能制造生产线 . 8 图 14.三一重工的世界最长 86 米臂架泵车 . 8 图 15.2015 年以来的挖掘机销量及同比增速 . 9 图 16.2015 年以来的汽车起重机销量及同比增速 . 10 图 17.挖掘机年销量及增速 . 11 图 18.汽车起重机年销量及增速 . 11 图 19.华为海思首款 AI 芯片麒麟 970 . 15 图 20.华为海思的麒麟 960 . 15 图 21.中国集成电路制造业单季销售额及增速 . 15 图 22.中国集成电路制造业累计销售额及增速 . 15 图 23.2007 年以来中国集成电路贸易逆差及同比增速 . 16 证券研究报告 |机械设备 万联 证券 研究所 wlzq 第 3 页 共 34 页 图 24.2002 年以来中国集成电路产业销售额及增速 . 16 图 25.全球半导体设备每季度销售额及同比增长 . 17 图 26.中国大陆半导体设备每季度销售额及同比增长 . 17 图 27.中国新能源汽车当月产量 . 18 图 28.中国新能源汽车当月销量 . 18 图 29.特斯拉超级工厂（ Gigafactory）外观 . 19 图 30.特斯拉汽车生产车间 . 19 图 31.宁德时代的全球布局 . 19 图 32.工业互联网平台功能架构图 . 25 图 33.工业互联网平台关键技术体系图 . 25 图 34.工业互联网平台产业体系 . 26 图 35.工业互联网平台应用阶段视图 . 26 图 36.西门子的工业云平台 MindSphere . 26 图 37.通用电气（ GE）的 Predix 云服务平台 . 26 图 38.富士康的工业互联网平台 BEACON 架构图 . 27 图 39.工业 富联的业务流程图 . 27 表 1. 2018 年政府报告对 2018 年政府工作的建议 . 12 表 2.我国发展工业互联网的主要政策 . 20 表 3.工业互联网发展行动计划的行动目标分项 . 22 表 4.工业互联网发展行动计划的十项重点任务 . 23 证券研究报告 |机械设备 万联 证券 研究所 wlzq 第 4 页 共 34 页 1、 2018 年初以来机械行业市场表现回顾 1.1 2018年初以来机械行业较大幅度 跑输 大盘 截至 2018年 5月 31日， 2018年初以来 申万机械一级行业指数下跌了 14.49%，同期沪深 300指数下跌了 5.67%，上证综指下跌了 6.40%，深证成指下跌了6.75%，机械行业跑输沪深 300指数 8.82个百分点，跑输上证综指 8.09个百分点，跑输深证成指 7.74个百分点，行业 整体 表现较差 。 对比累计收益率，申万机械指数与沪深 300走势基本保持一致，主要差别是 1月份在沪深 300反弹时机械行业没有跟随，原因主要是市场受 2017年全国商品房销售额和销售面积数据均创历史新高的刺激，房地产、银行、家用电器等行业带领大盘出现一波上攻 （ 1月涨幅前四的行业分别是，房地产 13.62%、银行 12.74%、家 用电器 10.34%、钢铁 6.62%） ，但机械行业没有跟随上涨 （ 1月份机械下跌 3.80%） 。在 28个申万一级行业中，机械行业处于涨跌幅下游水平，排第 23位。 图 1.2018年初以来 申万 机械 一级 行业指数 和 沪深 300的 累计 收益率 对比 数据来源： WIND,万联证券研究所 图 2.2018年初以来 申万一级行业指数涨跌幅 数据来源： WIND,万联证券研究所 证券研究报告 |机械设备 万联 证券 研究所 wlzq 第 5 页 共 34 页 1.2机械 行业内部 存在一定分化 在行业整体表现 较大幅度差于沪深 300的背景下，机械行业内部 也存在着一定的 分 化 。 2018年初以来申万机械二级子行业 虽然均呈现下跌态势 ， 但 仪器仪表表现 明显 好于行业整体 ，只 下跌了 7.47%； 运输设备和金属制品严重拖累整体指数 ， 分别下跌 了 24.30%和 19.28%； 专用设备和通用机械 表现略好于行业整体， 分别下跌了 12.41%和 13.05%。 从个股表现上看，申万机械行业 333只个股中，上涨的个股有 70只，占比 21.02%，其中涨幅前十的个股除杰瑞股份和道森股份外均是 2016年 8月后 IPO的次新股 ， 杰瑞股份和道森股份 均属于油气开采类专用设备生产商，都属于大幅度超跌后伴随国际原油价格上涨迎来幅 度较大的超跌反弹 。剔除上市交易不到 1年的个股（ 2017年 6月 1日至今IPO个股） 24只，上涨的个股有 61只，占剔除后个股总数 309只的 19.74%；其中涨幅超过 10%的个股有 25只，占剔除后个股总数的 8.09%；而涨幅超过 30%的个股仅 7只，占剔除后个股总数的 2.27%。从剔除后的 309只个股的涨跌幅区间分布看，跌幅大于 10%的个股有 186只，占比 60.19%；而跌幅超过 30%的个股有 25只，其数量和占比与涨幅超过 10%个股总数相同。 图 3.2018年 初以来 申万 机械二级行业各指数涨跌幅 图 4.2018年 初以来 申万 机械三级行业各指数涨跌幅 数据来源： WIND,万联证券研究所 数据来源： WIND,万联证券研究所 图 5.2018年 初以来 申万 机械行业个股涨幅榜前十（ %） 图 6.剔除上市不到 1年个股后机械行业 涨幅榜前十（ %） 数据来源： WIND,万联证券研究所 数据来源： WIND,万联证券研究所 证券研究报告 |机械设备 万联 证券 研究所 wlzq 第 6 页 共 34 页 图 7.剔除上市不到 1年个股后涨跌幅区间统计及占比 图 8.剔除上市不到 1年 个股后的 跌幅榜前十（ %） 数据来源： WIND,万联证券研究所 数据来源： WIND,万联证券研究所 2、 大国重器助推制造强国 2.1大国重器的新时代背景 2018年 4月 24日和 5月 2日，习近平两提“大国重器” 。 5月 2日习近平在北京大学考察时 表示 “重大科技创新成果是国之重器、国之利器，必须牢牢掌握在自己手上，必须依靠自力更生、自主创新。” 4月 24日习近平在湖北考察时 表示 三峡工程是国之重器 ，并 强调“真正的大国重器，一定要掌握在自己手里。核心技术、关键技术，化缘是化不来的，要靠自己拼搏。” “必须 ” 、 “牢牢” 、“一定” 等 斩钉截铁的用词彰显 了 大国重器在习近平心中的分量。“大国重器”牵涉国脉国运，关系民族盛衰。 16世纪以来世界发生了多次科技革命，每一次都深刻影响了世界力量格局。习近平指出“近代以来，西方国家之所以能称雄世界，一个重要原因就是掌握了高端科技。”“从某种意义上说，科技实力决定着世界政治经济力量对比的变化，也决定着各国各民族的前途命运。” 习近平明确指示 要继续深化科技体制改革，把人、财、物更多向科技创新一线倾斜，努力在关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新上取得更大突破，抢占科 技创新制高点。 从党的十八大作出实施创新驱动发展战略的重大部署，到十八届五中全会提出五大发展理念并将“创新”放在首位，再到十九大报告提出要加快建设创新型国家 ，都为 大国重器的铸造 提供了有利的政策环境。 从中国制造 2025 、 深化科技体制改革实施方案到国家创新驱动发展战略纲要 、 关于深入推行科技特派员制度的若干意见 、 关于深化科技奖励制度改革的方案，再到今年 1月份印发的关于全面加强基础科学研究的若干意见，一系列制度性保障和政策性安排为建设科技强国引路护航。 科技部统计表明， 2017年我国科技进步贡献 率从 2012年的 52.2%升至 57.5%，国家创新能力排名从 2012年的第 20位升至第 17位。 我们预计，良好政策环境将进一步推进我国的科技创新，至 2020年我国科技进步贡献率将超过 60%，国家创新能力排名有望向前 10位挺进，并涌现出更多大国重器。 证券研究报告 |机械设备 万联 证券 研究所 wlzq 第 7 页 共 34 页 图 9.长征五号运载火箭 图 10.中国标准动车组复兴号 数据来源：互联网；万联证券研究所 数据来源：互联网；万联证券研究所 2018年 2月 26日至 3月 5日 中央电视台财经频道 （ CCTV-2） 播出 纪录片 大国重器 第二季 ，这部由 中央电视台与工业和信息化部联合制作的纪录片 共计 8集， 用独特的视角和震撼的镜头，记录了中国装备制造业创新发展的历史 ；通过人物故事和制造细节，鲜活地讲述了充满中国智慧的机器制造故事，再现了中国装备制造业从小到大，到赶超世界先进水平背后的艰辛历程 ； 在充分阐释中国装备制造业创新成就的同时，展望了中国装备制造业迈向高端制造的未来前景。 大国重器第二季 承接了于 2013年 11月播出的 大国重器第一季 ， 把视野从第一季的大型装备制造业拉伸到整个工业制造领域，重点聚焦中 国如何从“打造世界第一的产品”升级为“ 打造全球顶尖的工业体系”， 紧扣习近平总书记提出 的 “建设现代化经济体系，必须把发展经济的着力点放在实体经济上，把提高供给体系质量作为主攻 方向，加快建设制造强国，加快发展先进制造业 ”这一战略部署 ， 对健全和完善制造强国关键的支撑体系进行了系统描绘，准确把握了制造强国 的 新时代内涵。 作为世界第一制造大国，中国 500多种主要工业产品中，有 220多种产量位居世界第一， 115家中国企业进入世界 500强榜单， 中国制造 2025 进一步推动了 工业化与信息化 的 深度融合，智能制造正为中国经济注入新动能。 中国迈向制造强国，需要从“ 打造世界第一的产品”升级为“打造满足自主发展需求的工业体系”。不仅要打造出单个领域的国之重器，还要打造出综合实力强的国际企业和企业舰队，打造能够源源不断创造出重器的“机制重器”。工信部部长苗圩 表示， 中国要想建成制造强国，需要实现三个标志性的目标：一要掌握关键核心技术，克服现在很多技术受制于人的弊端 ；二 要打造一批在国际同行中的领跑者，打造一批在世界上叫得响的跨国企业 ；三 要在国际市场上占有一席之地 ， 必 须把大国重器牢牢地抓在自己的手里，用它来保证整个制造业的发展。 大国重器 两季推出时间相隔了 5年， 5年来 国家大力实施创新驱动发展战略，出台了中国制造 2025，加快建设制造强国，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，一大批国之重器涌现出来 。 大国重器第二季 摄了 60多个核心重器故事，聚焦 8大领域，呈现数百组成就数据，包括： 制造 86米超长钢制臂架泵车的秘密基地，中国第一条柔性屏生产线实现量产，世界上第一条单根无接头海底光缆 的 生产 ， 世界上最大的工程机械 工厂的智能化改造，世界上第一套电机、液压双驱动系统全断面掘进机， 全球最薄的新能源电池试验平台，全球最大的特高压测试中心 。证券研究报告 |机械设备 万联 证券 研究所 wlzq 第 8 页 共 34 页 一个个重器的背后是工业体系 ， 经过这些年的 发展，中国 已经 是世界上少有的具有完备工业体系的国家 ， 像制造航空母舰、大飞机这类的国之重器，上下游、不同领域都会有上百家企业参与其中 。 图 11.C919首飞 图 12.我国第二艘航空母舰（国产航母）下水 数据来源：互联网；万联证券研究所 数据来源：新华网；万联证券研究所 2.2大国重器之工程机械 大国重器第二季 的 第三集通达天下 呈现了工程机械作为大国重器的重中之重。 衡量一个国家工业水平的关键指标 就是本国的 工程机械制造水平和能力 。目前中国 已经是全球工程 机械最大的制造基地。 工程机械也 是中国迈向制造强国最有可能率先跻身最先进行列的领域。 依托 强大 的装备体系实力，一批强悍的基建 重 器正锻造出一支通达天下的超强战队。 世界上最长的86米长钢制臂架泵车之王 、 最强悍的高原装载机 、 最先进的全断面掘进机 、最绿色高效的造楼神器 、 最长的地下管廊 、 最先进的万吨水泥生产线 、 中国人独创的穿隧架桥机， 这 一个个 的 超级机器 都 在极端工况下展示着中国制造的实力与魅力。 在 大国重器第二季 的 第七集智造先锋 中，展示了 世