从“海外看中国”系列专题三:美国经济面临衰退风险么?.pdf
2009 1210 1 2016 2 2013 3 5 13% 9% 2017 010-66500825 niubokunhcyjs S0360514030002 010-66500830 zhenmaoshenghcyjs S0360518060002 2018-04-27 2018-05-04 10 2018-05-16 2018 2018-05-22 3.0 2018-06-14 2018 06 21 2009 1210 2 目 录 . 4 . 5 . 9 2009 1210 3 图表目录 1 .4 2 .4 3 .4 4 Conference Board .5 5 PMI .5 6 .6 7 .6 8 .7 9 .7 10 .8 11 .8 12 .9 13 .9 14 .9 15 . 10 16 . 10 17 . 11 2009 1210 4 2016 2016 2013-2015 0.05 2016 2 1.21% 2018 1 2.87% 1.66 1.48 0.73 0.67 1 WIND 2018 6 2 3 BIS BIS Conference Board LEI 4 LEI 3 0.4 6 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 个人消费支出 私人投资总额 商品和服务出口 商品和服务进口 政府消费与投资总额 -40.00 -30.00 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 0 50 100 150 200 250 300 政策不确定性指数 美国:GDP: 不变价: 折年数: 国内私人投资总额: 设备: 季调: 同比 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 -40.00 -30.00 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 美国:GDP: 不变价: 折年数: 国内私人投资总额: 设备: 季调: 同比 美国: 芝加哥联储调整后的全国金融状况指数(月) 2009 1210 5 2016 OCED ESCI 4 Conference Board WIND PMI 2-3 8-9 PMI 2017 PMI 5 PMI WIND NBER 70 5 1973 11 -1975 3 1980 1 -1982 11 1990 7 -1991 3 2001 3 -2001 11 2007 9 -2009 6 -2 -1 0 1 2 3 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00 ISM :制造业PMI 非金融杠杆(右轴) 2009 1210 6 6 WIND 2013 2014 3.5% 2004-2007 12.2% 2017 GDP 2017 9 80% 2013 7 WIND -2 -1.5 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 经济衰退:NBER 非金融部门杠杆 信贷缺口 -5 -3 -1 1 3 5 7 9 11 Mortgage HE Revolving Auto Loan Credit Card Student Loan Other 2009 1210 7 8 WIND 2008 13.1% 10% 10.3% 4.4% 80 5.8% 90 9 WIND 2012 2017 9 14 40% 74% 73% 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 90.0 100.0 110.0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 居民部门债务总额(亿美元) 居民部门杠杆率(% ,右轴) 4.44 5.86 4 4.5 5 5.5 6 6.5 7 7.5 Mortgage Consumer 2009 1210 8 10 WIND 2017 41.3% 2013 36.6% 2001 2007 46.8% 44.7% 11 WIND - - - 60.0 62.0 64.0 66.0 68.0 70.0 72.0 74.0 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 企业部门债务总额(亿美元) 企业部门杠杆(% ,右轴) 46.8 44.7 36.6 41.3 34.0 36.0 38.0 40.0 42.0 44.0 46.0 48.0 非金融企业偿债率(% ) 2009 1210 9 12 13 BIS BIS 2016 2017 14 WIND -2 -1.5 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 信贷条件:芝加哥联储 非金融部门杠杆 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 美国 欧元区 中国 2009 1210 10 15 WIND 4 4 16 WIND 2017 7.9% 4.1% 2018 5 13.3% 4.6% 60.00 70.00 80.00 90.00 100.00 110.00 120.00 130.00 -10.0 -5.0 0.0 5.0 10.0 15.0 新兴市场工业生产指数:同比 美元指数 80 85 90 95 100 105 (500) (300) (100) 100 300 500 700 即期汇率: 美元兑人民币:- 中间价: 美元兑人民币