敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018 年 5 月 30 日 钢铁行业 中美贸易摩擦对钢铁行业影响再探讨 钢铁行业 热点 专题研究 行业动 态 199% 39% 200% 256% 1 2016 4.5 3.7 8 46% 2 2016 769 1301 1672 50% 2158 507 17 1196 2016 93 100-300 200 118 118 “ ” 1 2 增持（维 持） 分析师 王招华 ( 执业 证书 编号：S0930515050001) 021-22167202 wangzhhebscn 联系人 沈继富 021-22169174 shenjfebscn -10% 3% 15% 28% 40% 04-17 07-17 10-17 01-18 钢铁行业 沪深300 Wind 相关研 报 ····································· 2018-05-19 ····································· 2018-05-17 2018 4 ····································· 2018-05-15 2018-05-30 钢铁行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1 、 事件 . 3 2 、 中国直接出口美国的钢材仅占总出口的 1% . 3 3 、 钢铁转口贸易的总量或超出市场预期 . 4 4 、 中美贸易摩擦的间接影响 . 4 5 、 投资建议 . 8 6 、 风险提示 . 8 2018-05-30 钢铁行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 1 199.43% 39.05% 199.76% 256.44% 2 1% 2017 1.08 1140 763 407 314 290 255 226 180 173 163 118 1.1% 18 1 2017 1,140 763 407 314 290 255 226 180 173 163 118 0 200 400 600 800 1000 1200 韩国 越南 菲律宾 泰国 印尼 印度 巴基斯坦 马来西亚 中国香港 中国台湾 美国 2017 568 467 340 316 287 198 173 138 113 74 74 2018-05-30 钢铁行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 2 2017 568 467 340 316 287 198 173 138 113 74 74 0 100 200 300 400 500 600 加拿大 巴西 韩国 墨西哥 俄罗斯 土耳其 日本 德国 中国台湾 印度 中国 3 2016 15.87 7.87 4.61 1358 4.74 1.08 8 4.5 56% 3.7 46% A B B C 1 2016 15.87 4.61 4.74 7.87 0.14 1.08 - 8.00 4.5 3.7 4 20 2016 2018-05-30 钢铁行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 2 2016 2016 78688 1358 10807 10477 601 4051 9548 990 1033 7848 3091 925 7045 445 3116 6858 2329 3059 4208 2552 2509 3316 1701 1535 3128 186 1340 2422 114 1823 2337 1962 1790 2175 786 1223 1881 968 408 1790 468 565 1441 1457 1369 1362 939 932 1265 773 585 900 1011 540 769 1301 1672 764 765 459 515 1949 253 382 1761 146 158725 46125 47368 2014 -2016 2017 2015 2015 2015 2017 50% 2018-05-30 钢铁行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 20016 3 - - 4 - - 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 6300 6400 6500 6600 6700 6800 6900 7000 7100 7200 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 韩国粗钢产量 中国出口韩国钢材量（右轴） 美国进口韩国钢材量（右轴）0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 印度粗钢产量 中国出口印度钢材量（右轴） 美国进口印度钢材量（右轴） 5 - - 6 - - 0 50 100 150 200 250 300 350 2800 2900 3000 3100 3200 3300 3400 3500 3600 3700 3800 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 土耳其粗钢产量 中国出口土耳其钢材量（右轴） 美国进口土耳其钢材量（右轴）0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 0 100 200 300 400 500 600 700 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 泰国粗钢产量 中国出口泰国钢材量 美国进口泰国钢材量（右轴） 7 - - 8 - - 0 100 200 300 400 500 600 1180 1200 1220 1240 1260 1280 1300 1320 1340 1360 1380 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 加拿大粗钢产量 中国出口加拿大钢材量（右轴） 美国进口加拿大钢材量（右轴）0 50 100 150 200 250 300 350 400 1700 1750 1800 1850 1900 1950 2000 2050 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 墨西哥粗钢产量 中国出口墨西哥钢材量（右轴） 美国进口墨西哥钢材量（右轴） 2018-05-30 钢铁行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 9 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017年 越南粗钢产量 中国出口越南钢材量 美国进口越南钢材量（右轴） 2158 507 17 1196 A A B B 3 1140 340 763 93 407 - 314 17 290 5 255 74 226 - 180 5 173 0.1 163 113 107 173 98 568 93 198 88 467 86 316 58 287 19 138 2018-05-30 钢铁行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -8- 证券研究报告 5 118 118 “ ” 6 1 2016 2017 2 2018-05-30 钢铁行 业 敬请参阅最后一页特别声明 -9- 证券研究报告 6-12 15% 6-12 5% 15% 6-12 -5% 5% 6-12 5% 15% 6-12 15% A 300 1996