2018虽 非 电 子大年 惟目前正 处 年内旺季2018年下半年年下半年 电子行业投资电子行业投资 分析报告分析报告2018.06.21而且，好消息不少SEMI半 导 体 设备 4月出 货 金 额创 新高5月底 台 积电 开始量 产 A12处 理器5月底 苹果 供 应链备货 提前启 动8寸晶 圆 2月底持 续满载 至今主要内容0. 前言 + 工 业 富 联 FII1. 预 料 2019底 2020起 才是 电 子大年2. 短期，手机市 场杂 音 颇 多3. 长 期，模 组 化 趋势4. 国家 战 略第一梯 队5. 小 结 ：投 资 建 议30. 前言 + 工 业 富 联 FII工 业 富 联 FII 在 A股挂牌，外界 雾 里看花富士康 不就是个 组 装 /代工厂 吗 ？估 值 能有多少倍？将来 还 能放多少 业绩 ？40. 前言 + 工 业 富 联 FII即便 2018 确定 较为 增 长 的，估 值 也不便宜索性直接看未来大 趋势0.1 组 装 赚 不了 钱 ， 设 法从零 组 件里 赚 ！ 工 业 富 联 FII 官网上的一段 话 ：FII 主要以提供 电 子制造 外包 服 务 ，以 EMS/OEM/ODM/JDM 等模式，为 海内外 知名品牌 厂商提供 通 讯类终 端 整机 与 机构件 产 品 为 主。 整机 ：指的就是 组 装 or 代工 组 装 and代工的成本太透明， 赚 不了 钱想 办 法从零 组 件 里 头 去 赚 机构件 ：泛指所有的 零 组 件 ，不是 结 构件零 组 件的 BOM 表不好被拆分可以藏 污纳 垢，把利 润 灌在里面 EMS厂的作法： 组 装 赚 不了 钱 ，想 办 法从 零 组 件 里 头赚 ！IIIIIIIVA0.2 鸿 海集 团 家大 业 大，外界 难 以 窥 看全局 鸿 海集 团 是 矩 阵 式 组织 ，同 时拥 有垂直 +水平 指 挥 体系 有 许 多 纵 向 +横向 节 点，集 团 特重 “赚钱 的 ” 节 点鸿 海集 团B C D E F G矩 阵0.2 鸿 海集 团 家大 业 大，外界 难 以 窥 看全局 鸿 海集 团 是 矩 阵 式 组织 ，同 时拥 有垂直 +水平 指 挥 体系 “赚钱 的 ” 节 点以 CAA 为 核心， CAA 又以河南 郑 州厂 为 主体 工 业 富 联 FII 是 变 形虫式 组织 ，并以 CAA 为 核心 工 业 富 联 FII 自 动 生成 营 利 鸿 海集 团FIICAA变 形虫0.2 鸿 海集 团 家大 业 大，外界 难 以 窥 看全局 鸿 海集 团 是 矩 阵 式 组织 ，同 时拥 有垂直 +水平 指 挥 体系 “赚钱 的 ” 节 点以 CAA 为 核心， CAA 又以河南 郑 州厂 为 主体 工 业 富 联 FII 是 变 形虫式 组织 ，并以 CAA 为 核心 工 业 富 联 FII 自 动 生成 营 利 外界 难 以看清 鸿 海集 团 工 业 富 联 FII 隐 身其中IIIIIIVA鸿 海集 团B C D E F GFIICAA太复 杂0.3 工 业 富 联 FII 是离 AI 相当接近的科技公司 鸿 海集 团 是 矩 阵 式 组织 工 业 富 联 FII 是 变 形虫式 组织 ，并以 CAA 为 核心 CAA 是 实 体 经济 ， FII 是虚 实 整合鸿 海集 团FII CAA + FII = 硬 软结 合实 体 经济CAA鸿 海集 团 长 年累 积 工 业 大数据用来建模、分析、智能制造！虚 实 整合智能制造大数据硬 软结 合