本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 焦化 行业 环保 升级 或将推动新一轮去产能 证券 研究报告 所属 部门 股票研究 部 报告 类别 深度报告 所属行业 采掘 报告 时间 2018/5/7 分析师 陈雳 证书编号： S11000517060001 010-66495651 chenlicczq 联系人 许惠敏 证书编号： S1100117120001 021-68595156 xuhuimincczq 川财研究所 北京 西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 15 楼，100034 上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大厦 11 楼， 200120 深圳 福田区福华一路 6 号免税商务大厦 21 层， 518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177 号中海国际中心 B 座 17楼， 610041 焦化 行业深度报告 （ 20180507） 焦化行业复盘：传统弱势行业， 2018 年 将 迎来环保 升级 重大变革 焦炭是钢铁的生产的重要原料，在炼钢过程中为高炉提供热 能和骨架。焦化上下游产业链较为封闭，上游炼焦煤全部用于炼焦炭，下游 87%的焦炭用于钢厂炼钢。焦化作为中间加工行业，由于技术门槛不高、市场集中度低，在黑色产业链中议价能力一直最弱。 2018 年以来，以徐州焦化限产为序幕，拉开全国焦化行业新一轮环保升级浪潮 。截止发稿日，徐州焦化企业陆续 从限产转为 闷炉，环保升级力度持续增强。 借力此轮环保升级，焦化行业或迎来落后产能淘汰、市场集中度提高 的 重大变革。 焦化 行业 产能结构现状 ：主流炉型 4.3 米，干熄焦占比仅 37% 截止 2017 年年底，全国焦化产能 6.5 亿吨，其中 2/3 产能 为独立焦化厂。 根据焦炭行业十三五规划， 焦炉高度 4.3 米以下 的产能 被定义为落后产能 ，然而目前国内近一半产能焦炉高度在 4.3 米 ；按照熄焦工艺分类，目前全国干熄焦产能占比仅有 37%，大部分产能仍在采用污染大但成本投入小的湿熄工艺。其中，钢厂焦化厂干熄焦比例为 78%，独立焦化厂干熄焦比例仅有 16%。 焦化行业污染源及 环保升级趋势 ：干熄焦改造或导致 8000 万吨 产能退出 焦化行业属于典型的重污染行业， 一直处于环保治理的风口浪尖， 且 处于“ 26+2”城市的焦化企业自 2019 年 10 月 1 日起， 将 执行 污染物 特别排放限值标准 。 为实现 环保要求，现有焦化产能 环保升级方式 主要 包括 安装脱硫脱硝装置和干熄焦改造。 脱硫脱硝设备投入成本虽不高，但目前焦化行业 脱硝工艺 并不 成熟， 因此 干熄焦改造 几乎 成为了技术角度上环保升级最可行的手段。 干熄焦改造投入巨大， 从成本收益角度测算， 100 万吨 年产能以下的独立焦化厂不具备干熄焦改造的经济性。 经测算， 目前 湿熄焦独立焦化厂 中产能 低于 100万吨的焦化产能 为 8000 万吨 ，占全国比重 14.5%。这部分产能极有可能在 2018年开始的这波 焦化 环保升级中 主动 退出。 环保推动新一轮去产能，焦化个股整体受益 目前国内焦化上市企业剔除 ST 后标的包括：美锦能源、山西焦化、陕西黑猫、金能科技、宝泰隆和云煤能源。熄焦工艺上，上市公司均配备干熄焦设备，焦化行业环保政策趋严有利于板块上市公司个股。 考虑山西、陕西为焦化主产区，且山西地区潜在退出产能占比较高（ 25%） ，一旦徐州环保政策在全国推进，山西地区上市企业 将 最为受益。 风险提示： 钢材供需走弱；环保政策变化 。 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 2/18 正文 目录 一、焦化行业复盘：传统弱势行业， 2018 年将迎来环保升级重 大变革 . 4 1.1 焦炭定义及上下游产业链分布 . 4 1.2 产能严重过剩，市场集中度低 . 5 1.3 市场表现复盘：焦化股相对表现与钢铁基 本同步 . 6 二、焦化行业工艺和现有产能结构 . 7 2.1 焦化工艺环节 . 7 2.2 焦化现有产能结构 . 9 三、焦化行业污染源及环保升级趋势 . 10 3.1 焦化污染主要环节 . 10 2.2 焦化行业环保标准变化 . 11 2.3 焦化行业环保升级措施和推进进程 . 12 四、焦化上市公司对比 . 16 风险提示 . 17 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 3/18 图表目录 图 1： 焦化行业上下游产业链 . 4 图 2： 焦炭行业产能利用率 . 5 图 3： 焦炭行业产能变化 . 5 图 4： 黑色产业上下游集中度对比 . 5 图 5： 钢厂利润 VS 焦化厂利润 . 5 图 6： 焦化股复盘 . 7 图 7： 焦化工艺环节 . 8 图 8： 焦化工艺区分 . 8 图 9： 焦化产能 -按属性分类 . 9 图 10： 焦化产能 -按炭化室高度分类 . 9 图 11： 焦化产能 -按湿熄工艺分类 . 10 图 12： 不同地区湿熄焦比例对比 . 10 图 13： 潜在退出产能地区分布 . 15 图 14： 各省份潜在退出产能占比 . 15 表格 1 焦化行业未来新建产能 . 6 表格 2 焦化各工艺环节污染源 . 11 表格 3 焦化行业环保排放标准 . 11 表格 4 焦化环保升级措施和当前进程 . 12 表格 5 焦化脱硫主要工艺路线 . 13 表格 6 焦化脱硝主要工艺路线 . 13 表格 7 干熄焦与湿熄焦污染对比 . 14 表格 8 徐州干熄焦环评公示时间一览 . 15 表格 9 焦炭上市企业对比 . 16 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 4/18 一、 焦化行业复盘： 传统弱势行业， 2018 年将迎来环保升级重大变革 焦炭是钢铁的生产的重要原料，在炼钢过程中 为 高炉提供热能和骨架。焦化上下游产业链较为 封闭 ，上游 炼 焦煤全部用于炼焦炭 ，下游 87%的 焦炭用于钢厂炼钢。焦化作为中间加工行业， 由于 技术门槛不高、市场集中度 低 ，在黑色产业链中议价能力一直最弱。 作为传统化工行业， 重污染一直是困扰焦化行业的首要 难 题 。 2018 年开始，各行业环保污染治理 开始呈现市场化、 常态化。 年初以来， 徐州、山西等地开始密集推进焦化行业环保升级改造。借力此 轮环保升级，焦化 行业或迎来落后产能淘汰 、 市场集中度提高等 重大 变革。 1.1 焦炭定义及上下游产业链分布 焦炭 定义 ： 炼焦 煤在隔绝空气的条件下，加热到 950-1050，经过干燥、热解、熔融、粘结、固化、收缩等阶段（高 温干馏）最终制成焦炭。 焦炭根据用途不同可分为三类：冶金焦、气化焦、电石用焦。 炼焦煤是对可以应用于炼焦炭的所有煤种的统称，并非单指特定煤种，包括焦煤、瘦煤、气煤和肥煤等。 焦化产品中， 80%为焦炭， 20%为粗苯、煤焦油、焦炉煤气等其他化产品。 焦炭 下游中， 有 86.7%用于冶炼生铁， 13.3%用于生产电石有色等其他行业。 图 1： 焦化行业 上下游产业链 资料来源： wind， 川财证券研究所 焦化炼焦煤粗苯、煤焦油、焦炉煤气等焦炭电石有色等钢厂20%80%8 6 .7 %1 3 .3 %100%川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 5/18 1.2 产能严重过剩，市场集中度低 2017 年底，全国焦化产能大约 6.5 亿吨，焦炭年产量 4.3 亿吨，产能开工率仅有66%。 且 根据 Mysteel 等资讯机构统计， 2018-2020 年 之间 ，仍有 4000 万 吨焦化新增产能 陆续 释放。 区域上， 焦化 产能与国内粗钢产能基本匹配， 华北和华东是焦炭两大主产区，华北产能占比 40%，华东产能占比 22%。 从产业链上下游集中度来看，上游煤矿 CR10 为 42%，下游钢铁 CR10 为 35%，独立焦企 CR10 仅有 13%。 行业 集中度低直接导致产业链议价能力弱，焦化利润长期受制于下游钢企利润。 我们测算 2012 年以来钢厂利润和焦化利润，钢厂利润一般提前焦化利润 1 个月左右。 图 2： 焦炭行业产能利用率 图 3： 焦炭行业产能变化 资料来源： Wind， 川财证券研究所 资料来源： Wind， Mysteel、 川财证券研究所 图 4： 黑色产业上下游集中度对比 图 5： 钢厂利润 VS 焦化厂利润 资料来源： Wind， 川财证券研究所 资料来源： Wind， 川财证券研究所 60%65%70%75%80%85%90%95%2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017产能利用率01 0 0 0 02 0 0 0 03 0 0 0 04 0 0 0 05 0 0 0 06 0 0 0 07 0 0 0 08 0 0 0 001 0 0 02 0 0 03 0 0 04 0 0 05 0 0 06 0 0 07 0 0 08 0 0 09 0 0 01 0 0 0 0200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018E2019E2020E新增产能 产能0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%煤矿 钢铁 焦化（独立）- 6 0 . 0 %-4 0 . 0 %-2 0 . 0 %0 . 0 %2 0 . 0 %4 0 . 0 %6 0 . 0 %8 0 . 0 %2 0 1 2 / 3 / 2 0 2 0 1 3 / 3 / 2 0 2 0 1 4 / 3 / 2 0 2 0 1 5 / 3 / 2 0 2 0 1 6 /3 /2 0 2 0 1 7 / 3 / 2 0 2 0 1 8 / 3 / 2 0炼焦利润 炼钢滞后一个月川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 6/18 表格 1 焦化行业未来新建产能 企业 拟建产能 建厂进度 焦炉高度 焦炉属性 预计建成时间 1 120 拟建；时间未定 捣固 2 144 拟建； 2019 年投产 6.3 米 捣固 2020 年 3 360 拟建； 2018 年 4 月开工 6.25 米 捣固 2019 年 4 120 在建 6 米 捣固 2018 年 5 60 拟建；时间未定 捣固 6 150 拟建；时间未定 6.3 米 捣固 7 200 在建 7 米 顶装 2019 年 8 200 在建 6 米 捣固 2019 年 9 400 在建 7 米 顶装 2019 年 10 250 已建成 5.5 米 捣固 2017 年 11 200 拟建 6.25 米 捣固 2020 年 12 150 已投产 7 米 顶装 2017 年 13 170 拟建；时间未定 捣固 14 100 拟建；时间未定 捣固 15 150 拟建；时间未定 6.3 米 捣固 16 150 拟建；时间未定 热回收 17 120 拟建；时间未定 5.5 米 捣固 18 150 已投产 5.5 米 捣固 2016 年 19 200 拟建；时间未定 捣固 20 200 已建成 6.25 米 捣固 2017 年 21 220 拟建；时间未定 捣固 21 22 135 拟建；时间未定 6.3 米 捣固 23 130 拟建； 2018 年 3 月开工 6.25 米 捣固 2019 年 24 60 已建成 5.5 米 捣固 2016 年 25 120 拟建；时间未定 5.5 米 捣固 资料来源： Mysteel， 川财证券研究所 1.3 市场表现复盘： 焦化股 相对表现 与钢铁基本同步 焦化利润来源于下游钢厂利润的让渡，二者股价同样表现出较强的一致性。 从 2009年以来的相对股价表现可以看到（行业指数 /沪深 300），焦化行业与钢铁行业表现基本同步。 唯一一段明显 背离区间 出现 在 2015.12-2017.2。 2016 年， 由于 煤炭 行业 供给侧改革 ，导致焦煤和焦炭 出现 长期 缺口， 这期间 原料 价格 拉涨但成材利润 受 挤压，焦化 股 表现强 于钢铁 股 。 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 7/18 图 6： 焦化 股复盘 资料来源： wind， 川财证券研究所 二、 焦化行业 工艺和现有产能结构 以 2018 年 4 月 上旬 徐州焦化集体限产 改造 为标志，焦化行业新一轮环保升级改造序幕正式拉开。 根据 2018 年初发布的 26+2 城市大气污染特殊排放值要求，焦化行业在 2019 年 10 月份之前达到特殊排放要求。 2018 年成为在限期到来之前集中改进的关键之年。 本文 将 从当前焦化行业的工艺和产能结构入手，分析焦化污染源以及对应的 环保升级 措施， 最后大致测算出这些环保升级 对供应端的影响量。 2.1 焦化工艺环节 煤焦化是指 煤在隔绝空气条件下加热、分解，生成焦炭、煤焦油、粗苯、煤气等产物的过程。焦化生产主要包括炼焦及化学产品回收两大部分，其中， 焦炭生产包括储煤、备煤（配煤和破碎）、炼焦、熄焦、筛焦、储焦；化学产品回收主要包括冷鼓、脱硫、脱氨、粗苯四部分 。此外，焦化生成还需配套锅炉房、给水处理、循环水冷却系统、办公宿舍食堂等公用和辅助设施。 -6 0 %-4 0 %-2 0 %0%20%40%60%焦炭加工 / 沪深 300 普钢 / 沪深 300川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 8/18 图 7： 焦化工艺环节 资料来源： wind， 川财证券研究所 图 8： 焦化工艺区分 资料来源： wind， 川财证券研究所 目前国内焦化企业炼焦工艺路径差别不大，以 按照焦炉炉型的差异 ，焦炭生产可分为顶装焦和捣固焦两大类 。 捣固焦 技术主要 是为了节约 稀缺的 焦煤资源，扩大炼焦用煤范围而开发的技术 。两种方式对焦炭质量和环境影响 实践中 差别不大。 以熄焦方式区分 焦炭生产可以分为 湿熄熄焦和干熄熄焦。 国内焦化厂普遍采用湿熄焦 工艺，该工艺的优势在于成本低，设备投资仅为干熄设备 投资 的 1/4-1/5。但缺点是高污染，热能浪费，以及 影响 焦炭质量。有研究表明，焦化厂大约 33%的污染来自湿熄焦环节。因此，湿熄焦向干熄焦改造成为此轮环保升级的重中之重。 我们下文中将会对此详细阐述。 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 9/18 2.2 焦化现有产能结构 截止 2017 年，全国焦化产能 6.5 亿吨， 其中 2/3 产能为独立焦化厂。且独立焦化厂炉型以 4.3 米的落后炉型为主，熄焦工艺普遍采用投资更低的湿熄焦。 独立焦化厂占比 66%， 4.3 米 炭化室 占比 45.1% 目前全国 6.5 亿产能中，约 66%为独立焦化厂， 34%为钢厂自有焦化厂。且这一比例近 5 年来变化均不大。 炭化室高度上， 根据焦炭行业十三五规划， 4.3 米以下炭化室被定义为落后产能。 中国炼焦行业协会 口径，截止 2016 年， 4.3 米以下焦化产能为 2000 万吨 ，占比 3%。4.3 米 高度产能 仍然是主流，产能占比在 45.1%； 5-6 米 炭化室占比 39.6%， 6-7 米以及 7 米以上的炭化室占比 12.3%。 图 9： 焦化产能 -按属性分类 图 10： 焦化产能 -按 炭化室高度 分类 资料来源： wind， 川财证券研究所 资料来源： CNKI， 川财证券研究所 干熄焦工艺占比仅有 37%， 华北和西北干熄焦比例最低 按照熄焦工艺分类，目前全国干熄焦产能占比仅有 37%，大部分产能仍在采用污染大但成本投入小的湿熄工艺。 其中，钢厂焦化厂干熄焦比例为 78%（十三五规划要求钢厂焦化厂干熄焦比例提高至 90%），独立焦化厂干熄焦比例仅有 16%。 分区域看，地区之间分化极 大。华南地区由于均是钢厂焦化厂，因此干熄焦比例接近 100%；华东、华中地区干熄焦也较高，分别为 60%和 43%；独立焦化厂最多的华北和西北干熄焦比例最低，分别为 26%和 30%。 独立焦化厂 , 6 6 . 3 7 %钢厂焦化厂 , 3 3 . 6 3 %6 . 2 5 m - 7 . 6 3 m , 1 2 . 3 0 %5m - 6 . 1 m , 3 9 . 6 0 %4 . 3 m , 4 5 . 1 0 %4 . 3 m 以下 , 3%川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 10/18 图 11： 焦化产能 -按湿熄工艺分类 图 12： 不同地区湿熄焦 比例 对比 资料来源： Wind， 川财证券研究所 资料来源： Wind， 川财证券研究所 三 、 焦化行业污染源及环保升级趋势 随着环保要求不断趋严，环保升级成为了焦化企业保生存的唯一路径。 2018 年年初， 环保部 正式下发 关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告，要求处于“ 26+2”城市的焦化企业，自 2019 年 10 月 1 日起，执行二氧化硫、氮氧化物、颗粒物和挥发性有机物特别排放限值。 随着环保常态化推进，部分不在 “ 26+2”名单中的城市 ， 也自发执行 特别排放限值 标准 。 为达到这一排放目标，焦化企业必须从干熄焦改造、脱硫脱硝工艺、水处理、加盖筒仓等方面进行一系列环保升级。 3.1 焦化污染主要环节 焦化行业属于典型的重污染行业，从储煤 备煤 -炼焦熄焦 -筛焦贮焦到尾端的化学产品回收 均 涉及废水、废渣和废气的排放。 废水污染方面， 污染源 主要来自 炼焦熄焦和化学产品回收过程中的 洗涤和冷却 用水 。包括：原煤裂解析出的 冷凝水 、煤气净化过程中产生出来的废水、 以及 化学产品回收过程中产生的含氨废水。 废气污染方面，主要污染来源为 备煤、 筛煤 过程的粉尘；以及 焦化、化工产品回收的 过程中产生的含有 SO2、 CO、 H2 S、 NOX、 NH3 的挥发性气体、燃烧废气 。 其中， 焦炉烟气是焦化企业中最主要的废气污染源，约 60%的 SO2 及 90%的 NOx 来源于此。 废渣污染方面，主要污染来源为备煤 洗煤 过程中的矸石、粉尘；以及 化学产品回收和 过程 产生废渣， 包括 焦油渣、酸焦油、脱硫废液、粗苯残渣 等。 干熄工艺 , 3 7 . 2 5 %湿熄工艺 , 6 2 . 7 5 %0 . 0 0 %1 0 . 0 0 %2 0 . 0 0 %3 0 . 0 0 %4 0 . 0 0 %5 0 . 0 0 %6 0 . 0 0 %7 0 . 0 0 %8 0 . 0 0 %9 0 . 0 0 %1 0 0 . 0 0 %东北 华北 华东 华南 华中 西北 西南干熄工艺全国比例： 3 7 . 2 5 %川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 11/18 表格 2 焦化各工艺环节污染源 污染 环节 废水 废渣 废气 储煤备煤 煤尘、污泥 矸石 、 粉尘 炼焦熄焦 COD、挥发酚、氰化物、氨氮、石油类等熄焦废水 含酚、 CO 等数种污染物的混合气体 筛焦贮焦 焦尘、焦粉 粉尘 化学产品回收 含氨废水 焦油渣、酸焦油、脱硫废液、粗苯残渣 硫铵粉尘 、 SO2、 NOx、颗粒物 资料来源： CNKI， 川财证券研究所 2.2 焦化行业环保标准 变化 焦化行业 目前 执行 2012 年版 炼焦化学工业污染物排放标准 （ GB 16171-2012）。2018 年 1 月 ，环保部发布 关于京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值的公告 ，要求 处于 “ 26+2”城市 的焦化企业， 自 2019 年 10 月 1 日起，执行二氧化硫、氮氧化物、颗粒物和挥发性有机物特别排放限值。 对比新旧标准，特别排放值在颗粒物、二氧化硫和氮氧化物方面均做出更为严苛的要求。其中，颗粒物排放较 2012 版标准降低 50%，二氧化硫排放较 2012 版标准降低约 30%， 氮氧化物排放 变化 最大，较 2012 版本降低 70%。 表格 3 焦化 行业环保排放标准 颗粒物 二氧化硫 氮氧化物 已有 新建 特别排放 已有 新建 特别排放 已有 新建 特别排放 精煤破碎、焦炭破碎、筛分及运转 50 30 15 - - - 装煤 100 50 30 150 100 70 - 摊焦 100 50 30 100 50 30 - 焦炉烟囱 50 30 15 100 50 30 800 500 150 干法熄焦 100 50 30 150 100 80 - 燃用焦炉煤气设施 50 30 15 100 50 30 240 200 150 冷鼓、库区焦油各类贮槽 苯贮槽 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 12/18 脱硫再生塔 硫铵结晶干燥 100 80 资料来源： 环保部， 川财证券研究所 ，单位： mg/m3 降低 焦炉烟囱 中的 SO2 和 NOx，即我们常说的“脱硫脱硝”。 由于钢厂自有焦化厂炉型较大且 可以采用高炉煤气加热， SO2 和 NOx 排放量更低 。 而国内独立焦化炉 大都采用单一方法的废气循环低氮氧化物燃烧技术 ， 烟道废气很难持续稳定达到800mg/m3 以下，更不要说是 150mg/m3 的特别排放标准。 根据中国炼焦行业协会的数据， 截止 2014 年，真正能达到炼焦化学工业污染物排放标准 新建排放 标准（ SO2 50 mg /m3 、 颗粒物 30 mg /m3 、 NOx500 mg /m3）的焦化产能不足 10%。 2.3 焦化行业环保 升级 措施和 推进进程 为实现以上几点目标，新建产能以钢厂自有的大型焦化为主，现有焦化产能主要通过加 增加化产 品 、 安装脱硫脱硝和干熄焦工艺 、 水处理、 VOCs、 堆场封闭 改造为主。 对比各项环保升级措施的投入、施工周期和当前进程 ： 长期来看，增加粗苯、煤焦油等化 产副产品， 不仅 降低 了 炼焦 污染排放，还增加 了 企业收益 ，是解决 炼焦污染的良好途径。但焦化化产项目投资 额 巨大，建设周期长，焦化行业在 2015-2016年期间密集投放化产项目后，目前整体建设进度明显放缓 。 对于独立焦化厂来说，当前 环保升级的主要 方式集中 脱硫脱硝装置和干熄焦改造。 表格 4 焦化环保升级措施和当前进程 投入资金 建设周期 推进难点 当前状态 增加化产品 5-10 亿 3 年以上 焦化开工率不稳定 建设增速放缓 脱硫脱硝 3000 万 3 个月 脱硝工艺不成熟 建设 中 干熄焦改造 1-2 亿 9-12 个月 资金投入大 试点地区开始改建 水处理 5000 万 3 个月 无 基本完成 VOCs 3 个月 无 基本完成 堆场封闭 3 个月 无 基本完成 资料来源： 环保部， 川财证券研究所 *投入资金规模以 100W/年为单位 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 13/18 脱硫脱硝推进难点在于缺乏稳定工业化技术 目前国内钢厂、焦化厂普遍已安装脱硫脱硝设备，且脱硝设备成本多在 3000 万元 以内，对焦化厂资金投入并不大。但 相较于传统脱硝处理，焦炉煤气呈现温度低、氮氧化物比例高、成分复杂的特点，以往在电力行业中普遍采 用的 SCR 脱硝法无法直接使用。 草根调研了解，目前国内脱硝工艺成功稳定工业化运营的案例并不多 。2019 年 10 月份之前是否能够看到成熟工艺成型尚存在较大不确定性。 表格 5 焦化脱硫主要工艺路线 湿法脱硫技 干法脱硫技 半干法脱硫技术 优点 反应速度快、脱硫效率高达 95% 投资省、无污水和废酸排出、设备腐蚀小、无明显温降、利于烟囱排气扩散等 脱硫效率最高能达到80%以上 缺点 运行费用高、设备腐蚀及系统磨 损大、排烟温度低、大量白烟低 空排放 固 相 脱 硫 剂 与 气 相SO2 接触，脱 硫效率较低，反应速度慢 脱硫效率 偏低 方案灵活性 灵活性较 相对湿法活性较低 相对湿法活性较低 运行可靠性 高 较高 较高 运行可控性 强 相对 湿法脱硫 较低 相对 湿法脱硫 较低 应用广泛性 广泛运用 较少 较少 资料来源： CNKI， 川财证券研究所 表格 6 焦化脱硝主要工艺路线 SCR 低氨燃烧法 吸附法 优点 全世界技术最成熟、应用最广泛，对负荷适应性强。脱硝效率最高，技术最成熟，应用较多。 脱硝效率最高，可达 90 以上，易于控制，灵活 可靠 技术最成熟，应用较 多。出口 NOx 浓度能 降低至 350mg· Nm- 3，脱硝效率高，适宜于小规模的排放源，设备简单，易于再生可用于同时脱硫脱硝可达 90 以上 脱硝效率高，适宜于小规模的排放源，设备简单，易于再生 缺点 需要催化剂，占地大，投资较高 脱硝效率对设备运 行水平依附性较大 受吸附容量限制，不能用于大容量排放源，再生频繁，投资高 方案灵活性 不受燃煤煤种制约，方案灵活可靠 受燃煤煤种制约 未工业化 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 14/18 运行可靠性 脱硝效率不受煤种变 化影响，可根据排放要求调整运行参数，实现达标排放 可靠 性高 未工业化 运行可控性 因有在线调整系统，系统可自动调整，运行性高 可控性强 未工业化 应用广泛性 普遍采用 普遍采用 未工业化 资料来源： CNKI， 川财证券研究所 干熄焦 改造将成为淘汰落后产能的重要推手 对比脱硝工艺的不成熟，干熄焦改造成为了技术角度上环保升级最可行的手段。且焦化行业对环境 33.3%左右的污染是由湿法熄焦过程中的污染物排放所造成的 ，干熄焦改造成为了不可逆转的趋势 。 表格 7 干熄焦与湿熄焦污染对比 熄焦方式 酚 氰 H2S 氨 焦尘 CO SO2 湿法熄焦 0.12 0.015 0.1 0.052 0.2 2.0 干法熄焦 - - - - 0.02 - 0.4