固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 贷款给了谁？ 不良出在哪？ 证券 研究报告 2018 年 05 月 25 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号 ： S1110516090003 sunbinbintfzq 高志刚 SAC 执业证书编号 ： S1110516100007 gaozhigangtfzq 苏雯 suwentfzq 近期 报告 1 固定收益 ： 监管一周年 ， 银行资产有何变化 ？ -银行业 2017 年年报与题 ：资产篇 2018-05-23 2 固定收益 ： 去杠杆更要稳杠杆 -利率与题研究 2018-05-22 3 固定收益 ： 融资租赁迎杢统一监管-资产证券化市场周报 （ 2018-05-21） 2018-05-21 上市银行年报分析 2017 年商业银行不良贷款的规模仍有所增长，但是不良贷款率相较 16 年逐步趋于稳定 。 从信贷投放的区域分布而言，国有五大行在东北地区的贷款投放量相对较少，从各地银监局披露的信息来看，吉林、山东、贵州、西藏不良贷款余额和不良率呈现双升趋势。 在供给侧结构性改革背景下， 地方政府债务治理力度加大，产能过剩行业、僵尸企业的退出将进入攻坚阶段，信用风险将可能持续暴露。对于地产和城投等行业，银行的支持力度呈现一定的差异性和针对性 ，积极支持重点区域、大型优质房地产客户、政府购买服务棚改区改造房地产客户融资需求，积极开拓住房租赁市场，支持租购并举下的房地产及城市更新改造。同时，各家银行基本都表示将全力服务实体经济，引导脱虚向实。 加大对战略性新兴产业、重点制造领域、现代服务业领域等的支持力度。 制造业、批发和零售业仍是不良贷款的重灾区行业 ，贷款不良率和不良率增速均偏高，地产行业 17 年的不良率也较 16 年有所上升，但总体而言，各银行的房地产不良率仍然处于较低水平，但是 地产企业还有很多信托等非标准化融资，因此银行不良率对地产行业不良贷款情况的 反映可能会有所失真，对于非标融资过于依赖，表外隐性负债规模较大的房企的风险仍然需要给予重点关注。 风险 提示 ： 行业不良率上升，区域不良率上升，信用风险 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 贷款总额稳健增长 ， 不良率趋稳 . 3 2. 银行贷款给了谁 ？ . 4 2.1. 贷款结构 ： 分行业 . 4 2.2. 贷款结构 ： 分区域 . 8 3. 不良重灾区在哪儿 ？ . 9 3.1. 行业分化 . 10 3.2. 丌良重灾区在哪儿 ？ . 11 3.3. 区域分化 . 12 4. 对哪些行业谨慎 ？ 对哪些行业支持 ？ . 12 图表目录 图 1： 2017 年末商业银行贷款余额 （ 单位 ： 亿元 ） . 4 图 2： 2017 年末商业银行贷款余额占比 （ 单位 ： %） . 4 图 3： 2017 年末商业银行丌良贷款余额 （ 单位 ： 亿元 ） . 4 图 4： 2017 年末商业银行丌良贷款余额占比 （ 单位 ： %） . 4 图 5： 工商银行信贷区域结构 . 9 图 6： 光大银行信贷区域结构 . 9 图 7： 江苏银行信贷区域结构 . 9 图 8： 常熟银行信贷区域结构 . 9 图 9： 各银行丌良率变化（单位： %） . 10 图 10： 分行业丌良贷款率 （ 单位 ： %） . 11 图 11： 丌良率在 0.9%以下的行业 （ 单位 ： %） . 11 图 12： 丌良率在 0.9%以上的行业 （ 单位 ： %） . 11 表 1： 2017 年上市银行整体资产觃模及变劢情冴 . 3 表 2： 贷款五级分类标准 . 3 表 3： 2017 年 &2016 年国有五大 行对公贷款分行业占比 （ 单位： %） . 5 表 4： 2017 年 &2016 年股仹行对公贷款分行业占比 （ 单位： %） . 5 表 5： 2017 年 &2016 年城商行对公贷款分行业占比 （ 单位： %） . 7 表 6： 2017 年 &2016 年农商行对公贷款分行业占比 （ 单位： %） . 8 表 7： 分地区丌良贷款情冴 . 12 表 8： 商业银行贷款的行业布局 . 13 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 26 家上市银行年报已全部披露，银行贷款作为企业外部融资的主要 渠道 之一， 是 企业不断做大做强 的有力支持。 在经济去杠杆、金融强监管等外部形势叠加影响下， 债券融资整体仍然较为 低迷且出现结构性分化，非标融资萎缩， 银行 贷款 额度给 到 了哪些行业？不良贷款的重灾区出现在哪儿？ 未来将继续支持哪些行业？又对哪些行业的态度相对谨慎？ 对于我们分析实体行业信用风险有一定 借鉴 意义。我们整理了上市银行的 贷款 结构 数据 ，并对资产质量进行分析， 以展示 银行的贷款结构和不良贷款分布情况 ，供投资者参考。 1. 贷款总额稳健增长，不良率趋稳 2017 末 上市银行整体资产 规模为 148 万亿，较 16 年末 增长 6.29%， 2017 年末贷款规模为77.6 万亿，较 16 年末增长 10.82%， 贷款规模增速总体 快于 银行 总资产增速。 表 1： 2017 年上市银行整体资产规模及变动情况 上市银行整体 17 年末规模（亿元） 16 年末规模 （亿元） 规模较 16 年末变动 总资产 1,484,517 1,396,680 6.29% 贷款总额 776,124 700,335 10.82% 资料来源： WIND，天风证券研究所 根据中国银监会制定的贷款风险分类指引，我国商业银行将信贷资产分为正常、关注、次级、可疑、损失五类， 以反映贷款收回的可能性并作为计提贷款准备的基础。 （ 1）其中五级分类中的后三类被视为不良贷款； （ 2）银行在进行五级分类后应确定各级的计提比例以确定需要计提的贷款准备。 表 2： 贷款五级分类标准 分类 银监会分类标准 不良贷款拨备计提指导标准 正常 借款人能够履行合同，没有足够的理由怀疑贷款本息不能按时偿还 1% 关注 尽管借款人目前有能力偿还贷款本息，但存在一些可能对偿还产生不利影响的因素 2% 次级 借款人的还款能力出现明显问题，完全依靠其正常的营业收入已无法保证足额偿还 本息，即使执行担保，也可能会造成一定的损失 25% 可疑 借款人无法足额偿还贷款本息，即使执行担保也肯定要造成较大损失 50% 损失 在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，本息仍然无法收回，或只能收 回极少的部分 100% 资料来源：银监会，贷款分类指导原则，天风证券研究所 根据银监会公布的 2017 年商业银行主要监管指标情况表（季度 ） ， 2017 年末的不良贷款余额从 2016 年末的 17,057 亿上升到 15,122 亿，同比增长 12.80%， 2017 年末的不良贷款率为 1.74%，同 2016 年末维持稳定 。 2017 年 “ 次级 ” 、 “ 可疑 ” 、 “ 损失 ” 贷款分别比 2016 年底增长 2.61%、 19.95%、 18.86%。 2017 年商业银行不良贷款的规模仍有所增长，但是不良贷款率相较于 16 年趋于稳定，2017 年商业银行 正常类贷款的规模大幅上升，且占比也相较于 16 年有所提升。 由于银行业不良贷款与经济周期紧密相连， 经济平稳运行情况下，不良新生成减少， 从不良贷款率变化的角度来看， 2017 年经济情况相较于 2016 年有所企稳。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 图 1： 2017 年末商业银行贷款 余额 （单位：亿元） 图 2： 2017 年末商业银行贷款 余额占比 （单位： %） 资料来源： WIND， 天风证券研究所 资料来源： WIND， 天风证券研究所 图 3： 2017 年末商业银行不良贷款 余额 （单位：亿元） 图 4： 2017 年末商业银行不良贷款 余额占比 （单位： %） 资料来源： WIND，天风证券研究所 资料来源： WIND，天风证券研究所 2. 银行 贷款 给了谁？ 在目前经济去杠杆、金融强监管等外部形势叠加影响下，债券融资整体低迷且出现结构性分化，非标融资萎缩，再融资压力成为压垮企业的最后一个稻草，银行对于企业的再融资支持尤为重要， 回顾 2017 年银行的贷款结构分布情况和未来重点关注的领域， 银行 贷款额度给到了哪些行业 和区域 ？未来 又 将继续 重点 支持哪些行业？ 2.1. 贷款结构：分行业 对公贷款中，信贷的行业投向直接影响其不良生成率 ，因此 优化公司贷款的行业结构是信贷业务中的重要内容， 银行需要结合外部形势变化，调整贷款投放领域， 并会考虑 优先支持 符合政策导向的行业。 国有 五 大行对公贷款 中， 制造业 和交通运输、仓储和邮政业两个行业的贷款占比均在 15%以上，而对租赁和商务服务业，中农工建四大行的贷款力度也较大，贷款占比基本均在 10%以上，中行 17 年 对租赁和商务服务业的贷款占比 高 达 23.2%。 相较于 2016 年， 2017 年国有大行对公贷款中电力、热力、燃气及水生产和供应业，交通运输、仓储和邮政业，租赁和商贸服务业，水利、环境和公共设施管理业占比有所增加；而采矿业，制造业，批发和零售业占比有所下降。 60 00 0065 000070 000075 000080 000085 000090 00 0095 000010 0000 010 00 015 00020 00025 00030 00035 00040 0002 0 1 6 - 0 3 2 0 1 6 - 0 6 2 0 1 6 - 0 9 2 0 1 6 - 1 2 2 0 1 7 - 0 3 2 0 1 7 - 0 6 2 0 1 7 - 0 9 2 0 1 7 - 1 2 2 0 1 8 - 0 3关注类贷款 不良贷款余额 :商业银行 正常类贷款（右）93 .693 .894 .094 .294 .494 .694 .895 .01.01.52.02.53.03.54.04.52 0 1 6 - 0 3 2 0 1 6 - 0 6 2 1 6 - 0 9 2 0 1 6 - 1 2 2 0 1 7 - 3 2 0 1 7 - 0 6 2 0 1 7 - 0 9 2 0 1 7 - 1 2 2 0 1 8 - 0 3关注类贷款占比 不良贷款比例 :商业银行正常类贷款占比（右）10 0020 0030 0040 0050 0060 0070 0080 0090 002 0 1 6 - 0 3 2 0 1 6 - 0 6 2 0 1 6 - 0 9 2 0 1 6 - 1 2 2 0 1 7 - 0 3 2 0 1 7 - 0 6 2 0 1 7 - 0 9 2 0 1 7 - 1 2 2 0 1 8 - 0 3不良贷款余额 :商业银行 :次级类 不良贷款余额 :商业银行 :可疑类不良贷款余额 :商业银行 :损失类0.10.20.30.40.50.60.70.80.92 0 1 6 - 0 3 2 0 1 6 - 0 6 2 0 1 6 - 0 9 2 0 1 6 - 1 2 2 0 1 7 - 0 3 2 0 1 7 - 0 6 2 1 7 - 0 9 2 0 1 7 - 1 2 2 0 1 8 - 0 3不良贷款比例 :商业银行 :次级类 不良贷款比例 :商业银行 :可疑类不良贷款比例 :商业银行 :损失类固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 制造业贷款额度占比总体较高，但是呈现逐渐下降的趋势，国有大行降低了对过剩产能等风险点较多的行业的信贷投放，同时逐步加大了对水利、环境和公共设施，租赁和商务服务业等政府支持领域的信贷投放。 表 3： 2017 年 &2016 年国有五大行对公贷款分行业占比 （ 单位： %） 行业 工商银行 建设银行 农业银行 中国银行 交通银行 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 农、林、牧、渔业 0.0 0.0 1.1 1.5 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 采矿业 3.1 3.6 3.8 4.1 3.7 4.0 5.0 5.6 4.6 4.7 制造业 19.3 20.4 19.8 21.7 20.2 22.0 25.1 25.8 24.0 25.3 电力、热力、燃气及水生产和供应业 11.6 11.7 13.0 11.9 12.8 11.2 8.9 8.2 6.9 6.4 建筑业 3.0 2.8 4.2 4.2 3.6 3.1 3.1 3.1 4.5 4.3 批发和零售业 8.4 10.2 7.2 8.1 6.4 8.3 0.0 0.0 11.9 13.9 交通运输、仓储和邮政业 22.2 21.6 21.4 21.1 20.0 17.5 15.7 15.6 22.1 21.6 信息传输、计算机服务和软件业 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.1 0.9 住宿和餐饮业 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.5 1.5 金融业 3.5 3.3 0.0 0.0 5.9 12.2 4.3 6.7 5.0 4.1 房地产业 8.8 8.4 7.8 7.3 9.0 8.5 12.2 11.9 7.9 8.9 租赁和商务服务业 12.1 10.9 14.7 13.5 12.6 9.3 23.2 20.7 0.0 0.0 科学研究和技术服务业 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 水利、环境和公共设施管理业 8.0 7.1 5.9 5.3 5.9 4.0 2.4 2.5 10.5 8.2 居民服务、修理和其他服务业 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 教育 0.0 0.0 1.1 1.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 卫生和社会工作 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 文化、体育和娱乐业 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 资料来源： WIND， 天风证券研究所 股份制银行 对公贷款 中， 制造业 ， 批发和零售业 ， 房地产业 ，租赁和商务服务业的 占比较高 ，对 制造业 的贷款占比均在 15%以上 ， 对房地产业的贷款占比均在 10%以上 。 相较于 2016 年， 2017 年 股份制银行 对公贷款中 电力、热力、燃气及水生产和供应业 ， 租赁和商务服务业 占比有所增加；而 制造业 ， 建筑业 ， 批发和零售业 占比有所下降。 表 4： 2017 年 &2016 年股份行对公贷款分行业占比 （ 单位： %） 行业 招商银行 中信银行 浦发银行 民生银行 兴业银行 光大银行 华夏银行 平安银行 17 16 17 16 17 16 17 16 17 16 17 16 17 16 17 16 农、林、牧、渔业 0.0 0.0 0.0 0.0 1.6 1.3 0.7 1.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 1.9 2.9 采矿业 2.7 3.5 0.0 0.0 4.2 3.8 7.7 8.6 4.6 5.3 2.0 0.0 3.3 3.8 12.0 12.7 制造业 16.7 21.2 20.9 24.7 16.8 19.7 20.5 21.6 23.6 25.5 22.0 25.1 22.3 24.4 29.4 31.1 电力、热力、燃气及水生产8.1 7.7 4.5 3.9 3.4 3.4 3.2 3.1 5.1 5.0 3.9 0.0 4.5 3.7 5.2 6.6 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 和供应业 建筑业 5.4 6.0 5.0 5.8 7.0 7.3 4.6 4.5 6.3 7.1 5.7 6.7 9.2 9.5 10.0 10.7 批发和零售业 13.9 16.3 12.5 15.3 14.5 17.7 13.6 14.9 15.7 16.2 10.0 12.0 17.6 17.7 0.0 0.0 交通运输、仓储和邮政业 14.5 13.8 9.8 10.4 6.7 6.5 5.0 5.4 4.9 5.5 8.4 9.9 5.2 5.7 9.9 9.4 信息传输、计算机服务和软件业 5.0 5.5 0.0 0.0 1.8 1.0 0.0 0.0 0.0 1.3 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 住宿和餐饮业 0.0 0.0 0.0 0.0 0.5 0.6 0.5 0.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 金融业 5.8 0.0 0.0 0.0 0.8 0.5 6.3 7.5 1.7 0.0 4.5 5.5 0.0 0.0 0.0 0.0 房地产业 16.4 16.2 21.4 18.8 15.3 14.3 15.7 15.3 10.7 13.5 12.9 13.5 10.4 10.2 31.6 26.5 租赁和商务服务业 8.7 7.3 14.3 11.6 17.3 14.3 16.8 13.4 15.9 11.7 11.5 10.2 21.1 17.6 0.0 0.0 科学研究和技术服务业 0.0 0.0 0.0 0.0 1.0 1.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 水利、环境和公共设施管理业 2.8 2.5 11.6 9.5 6.6 5.9 5.4 4.1 11.5 9.0 19.1 17.2 6.4 7.5 0.0 0.0 居民服务、修理和其他服务业 0.0 0.0 0.0 0.0 0.7 0.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 教育 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 卫生和社会工作 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.8 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 文化、体育和娱乐业 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6 0.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 资料来源： WIND， 天风证券研究所 城商行对公贷款中，制造业，批发和零售业，水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业的占比较高。 相较于 2016 年， 2017 年股份制银行对公贷款中租赁和商务服务业，水利、环境和公共设施管理业占比有所增加；而制造业，建筑业，房地产业占比有所下降。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 表 5： 2017 年 &2016 年城商行对公贷款分行业占比 （ 单位： %） 行业 北京银行 南京银行 宁波银行 江苏银行 贵阳银行 杭州银行 上海银行 成都银行 17 16 17 16 17 16 17 16 17 16 17 16 17 16 17 16 农 、 林 、 牧 、渔业 2.6 1.9 2.3 3.6 1.0 0.9 1.9 2.0 1.2 1.2 0.0 0.0 1.6 1.5 0.6 0.8 采矿业 2.4 3.1 0.0 0.0 0.2 0.3 0.0 0.0 2.0 1.8 0.0 0.0 0.0 0.0 1.1 1.3 制造业 16.5 18.3 14.8 14.2 27.5 26.7 21.7 21.7 9.7 10.4 17.4 17.1 14.9 18.0 11.4 13.4 电力 、 热力 、 燃气及水生产和供应业 4.8 4.8 1.6 1.5 2.3 2.7 2.1 2.0 2.1 2.2 0.0 0.0 0.0 0.0 3.4 3.5 建筑业 8.1 8.9 3.6 4.3 8.5 9.5 5.7 6.2 23.2 22.8 3.9 5.7 4.3 5.9 8.4 9.3 批发和零售业 13.1 12.6 18.7 19.7 0.0 0.0 15.4 17.4 10.5 12.1 10.9 14.5 13.9 16.8 8.5 9.8 交通运输 、仓储和邮政业 6.0 5.8 0.0 1.6 3.4 2.9 2.7 2.6 9.5 5.3 1.4 0.8 3.6 3.9 3.5 2.7 信息传输 、计算机服务和软件业 3.2 3.0 2.9 2.6 2.7 2.1 1.7 1.6 0.3 0.6 0.0 0.0 2.7 1.1 0.5 0.7 住宿和餐饮业 0.9 1.1 0.0 0.9 0.3 0.8 0.5 0.7 1.7 2.0 2.1 1.4 1.3 2.1 1.1 1.4 金融业 0.0 0.0 0.0 0.2 0.3 0.5 0.0 0.0 0.6 0.8 7.3 14.5 5.2 8.9 0.0 0.0 房地产业 13.0 13.6 6.1 6.4 5.9 7.8 6.6 8.8 8.3 9.7 10.6 12.2 23.4 16.9 11.1 16.1 租赁和商务服务业 15.7 14.1 43.3 36.3 28.6 26.6 23.9 21.2 11.4 11.9 22.3 15.3 25.7 21.7 24.4 22.2 科学研究和技术服务业 1.0 1.0 1.3 1.2 0.6 0.7 1.6 1.7 0.5 0.4 0.0 0.0 0.0 0.0 1.0 0.9 水利 、 环境和公共设施管理业 10.7 10.1 5.2 5.2 16.2 15.0 12.9 10.7 10.7 10.7 24.2 18.5 0.0 0.0 19.0 11.7 居民服务 、修理和其他服务业 0.0 0.0 0.0 0.3 0.5 0.6 1.2 1.0 0.9 1.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.7 0.8 教育 0.0 0.0 0.0 1.0 0.5 0.7 0.6 0.8 4.6 4.4 0.0 0.0 1.2 1.4 2.1 2.2 卫生和社会工作 0.0 0.0 0.0 0.3 0.2 0.3 0.5 0.7 2.2 1.8 0.0 0.0 0.0 0.0 1.5 1.5 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 文化 、 体育和娱乐业 1.9 1.8 0.0 0.7 1.5 2.0 1.0 0.9 0.5 0.7 0.0 0.0 2.2 1.9 1.7 1.5 资料杢源 ： WIND， 天风证券研究所 农商行对公贷款中，制造业，批发和零售业，租赁和商务服务业的占比较高，其中对制造业的贷款投放占比基本均在 35%以上。 相较于 2016 年， 2017 年股份制银行对公贷款中电力、热力、燃气及水生产和供应业，交通运输、仓储和邮政业，租赁和商务服务业占比有所增加；而制造业 虽然整体 占比 高，但是相较于 16 年 也 有所下降。 表 6： 2017 年 &2016 年 农商行对公贷款分行业占比 （ 单位： %） 行业 江阴银行 无锡银行 张家港行 常熟银行 吴江银行 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 农、林、牧、渔业 2.4 2.1 5.8 9.6 5.2 4.4 0.0 0.0 1.5 1.5 采矿业 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 制造业 65.2 67.5 34.3 38.7 42.4 44.5 60.4 64.9 67.2 67.9 电力、热力、燃气及水生产和供应业 1.2 1.1 1.4 0.7 2.2 1.3 2.2 1.2 1.0 1.0 建筑业 4.8 4.8 3.8 3.7 6.3 5.0 0.0 0.0 4.9 6.3 批发和零售业 10.2 9.0 14.3 9.7 18.1 17.8 9.4 9.3 12.5 12.7 交通运输、仓储和邮政业 1.2 0.9 0.7 0.6 2.5 2.4 0.0 0.0 1.1 0.8 信息传输、计算机服务和软件业 0.4 0.4 2.0 1.6 0.0 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 住宿和餐饮业 0.7 0.7 0.1 0.1 0.4 0.4 0.0 0.0 2.3 2.5 金融业 0.0 0.0 0.0 0.7 0.0 1.6 0.0 0.0 0.0 0.0 房地产业 0.7 0.9 1.8 2.1 2.1 3.1 3.6 2.5 4.1 4.3 租赁和商务服务业 9.0 8.6 29.0 26.4 15.0 14.7 11.2 13.0 2.0 1.1 科学研究和技术服务业 0.0 0.0 0.0 0.0 0.3 0.3 0.0 0.0 0.0 0.0 水利、环境和公共设施管理业 4.0 3.6 5.8 4.9 4.0 2.9 13.1 8.7 3.3 1.8 居民服务、修理和其他服务业 0.2 0.2 0.0 0.0 0.1 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 教育 0.0 0.0 0.7 0.6 0.0 0.0 0.2 0.4 0.1 0.1 卫生和社会工作 0.0 0.0 0.4 0.6 0.2 0.4 0.0 0.0 0.0 0.0 文化、体育和娱乐业 0.0 0.0 0.0 0.0 0.9 0.7 0.0 0.0 0.0 0.0 资料来源： WIND， 天风证券研究所 2.2. 贷款结构：分 区域 从信贷投放的区域分布而言，我们可以发现 ，国有五大行和股份行的贷款区域分布较为分散， 但是整体而言， 东北地区的贷款投放量相对较少 ，就国有五大行披露的分区域贷款结构数据来看，东北地区信贷投放额度占总额基本在 5%左右，而长江三角洲、珠江三角洲、环渤海地区、中部地区、西部地区等基本都在 10%以上， 就 城商行和农商行 而言，其 业务则相对集中在本省 /市范围内。 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 图 5： 工商银行信贷区域结构 图 6： 光大银行信贷区域结构 资料来源 ： WIND，公司年报， 天风证券研究所 资料来源 ： WIND，公司年报， 天风证券研究所 图 7： 江苏银行信贷区域结构 图 8： 常熟银行信贷区域结构 资料杢源 ： WIND，公司年报， 天风证券研究所 资料杢源 ： WIND，公司年报， 天风证券研究所 3. 不良重灾区在哪儿？ 根据 上市银行披露的不良率情况， 整体而言， 2017 年多数银行的不良率 有所 下降 ，仅浦发银行、民生银行、华夏银行三家 17 年贷款不良率较 16 年有所上升。 05 0 0 0 0 01 0 0 0 0 0 01 5 0 0 0 0 02 0 0 0 0 0 02 5 0 0 0 0 03 0 0 0 0 0 0总行长江三角洲 珠江三角洲 环渤海地区中部地区 西部地区 东北地区境外及其他贷款金额（百万元）01 0 0 0 0 02 0 0 0 0 03 0 0 0 0 04 0 0 0 0 05 0 0 0 0 06 0 0 0 0 07 0 0 0 0 08 0 0 0 0 0总行长江三角洲环渤海珠江三角洲及海西东北地区 中部地区 西部地区境外附属机构贷款金额（百万元）01 0 0 0 0 02 0 0 0 0 03 0 0 0 0 04 0 0 0 0 05 0 0 0 0 06 0 0 0 0 07 0 0 0 0 0江苏地区环渤海地区 长三角地区 （不含江苏地区）珠三角地区贷款金额（百万）05 0 0 01 0 0 0 01 5 0 0 02 0 0 0 02 5 0 0 03 0 0 0 03 5 0 0 04 0 0 0 04 5 0 0 0常熟地区江苏省内（除常熟）江苏省外地区贷款金额（百万）固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 图 9： 各银行不良率变化（单位： %） 资料来源 ： WIND， 天风证券研究所（ 注 :17 年较 16 年的变化值 =17 年丌良率 -16 年丌良率） 综合银行年报里披露的信息， 贷款不良率 下降的原因包括内因和外因 ，外部原因主要包括外部经济环境企稳向好 ， 经济结构发生积极转变，增长动力稳步转换，制造业产能出清 ，行业集中度提升以及企业利润改善较为明显 。 内部原因 则多是银行 持续优化信贷政策 ， 提升风险管理能力 ， 优化公司贷款的行业结构 ， 加大不良资产清收处置力度， 持续强化信