银行业年报综述暨 2018研究框架 如何看财务报表、经营情况、识别风险证券分析师 ：马婷婷执业证书编号： S0600517040002联系邮箱： mattdwzq二零一八年五月证券研究报告1目录财务报表分析风险分析2风险提示 主营业务 资产负债表 利润表 净息差 ROE与 ROA分析 资产 质量 VS宏观经济；报表数据 VS经济预期 金融业 监管 :期限错配 +打破刚兑 上市 银行比较再融资对银行的影响资本充足率分析第一章财务报表分析 主营业务 资产负债表 利润表 净息差 ROE与 ROA分析31、主营业务1） 传统的存款 -贷款业务客户结构：对公 （ 行业 、 区域 ） ；个人 （ 经营性 、 消费 、 按揭 ）定价水平：收益率 、 成本率2） 同业业务：同业之间的短期资金往来：拆借 、 回购 /买入返售；同业之间的存放：同业存放 /存放同业；3） 投资：债券类 :交易性 、 可供出售 、 持有至到期 投资非 标 （ 应收款项类投资 ） ：资管计划 、 信托收益权 等 IFRS9会计准则切换后 ， 投资资产重分类为三类：以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产 、 以公允 价值计量且变动计 入其他综合收益的金融资产；以摊余成本计量的金融资产 。4） 中间业务 （ 不进资产负债表 ， 仅反映在中间业务收入中 ）托管 、 结算 、 银行卡 、 代理委托业务 、 财务顾问等；（ 注：银行卡业务除手续费以外 ， 也可能包括银行卡分期的 “ 利息收入 ” ）5） 理财业务 *资管新规保本：占比很低 ， 在资产负债表内； 资管新规中明确提出 “ 金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保 收益 ” ， 预计未来逐步消失 。非 保本：放在表外；规模占比较 高 。 监管压力下 ， 规模净减少 。42、资产负债表 关注点518年关注点：资产端 “ 贷款和非标 ” , 负债端 “ 存款 （ 结构性存款 ） ” 资产端：贷款规模及利率 + 非标资产的监管压力 贷款：规模： 受额度限制 。 预计全年增速或提升：主因经济内生融资需求平稳 ， 叠加部分融资需求转向表内信贷 。利率： 贷款总体收益率有望上行 。 其中 ， 房贷利率受政策影响上浮 ， 对实体企业投放的贷款利率稳定上行 。 主因： 1） 信贷需求旺盛 ， 供给相对克制 （ 受额度限制 ） ； 2） 负债端存款成本上行 ，成本转嫁至资产端贷款 。投放策略 ： “ 利率中枢上移趋势 +为回 表预留空 间 ” ， 预计 18年信贷投放节奏更为均匀 。 期限上倾向于投放短期贷款 ， 类别上倾向于零售 。 非 标资产：预计规模持续收缩通道受限 ：银监会发布 关于规范银信类业务的通知 、 商业银行委托贷款管理办法 ， 全面限制信托贷款的通道业务和委托贷款 。期限错配压力： 资管新规中明确抑制非标资产的期限错配；银监会的流动性匹配指标计算中 ， 非标资产计 入 “ 其他投资 ” 中 ， 给予 100%的折算率 ， 非标规模较大的银行为 达标 或主动压缩表 内非 标资产规模 。2、资产负债表 关注点6 负债端：关注点从同业融入 （ 同业存单 +同业负债 ） 转向：存款 存款： 行业竞争加剧 。1） 余额宝 、 货币基金 、 理财等对银行资金的分流；2） 负债资金来源中 ， 同业融入受限 ， 存款 成为 负债的 最主要来源 ， 竞争压力加大；3） 资管新规中对 “ 净值化 ” 的要求 ， 或在将来使部分资金回流至银行 存款或 其它投资渠道 。 部分银行或提前准备 ， 主动通过发行结构性存款等方式 ， 以防客户 流失 。规模： 分化较大 。 四大行 +邮储 、 招行 （ 零售金融有优势 ） 、 以及深耕当地的城商行 、 农商行有优势；其余股份行压力相对较大 。价格： 整体抬升 。1） 传统存款利率上浮 。 当前存款利率上浮比例上限尚未放开 ， 挂牌利率上浮比例约为 20%30%，特定客户或更高 ， 但继续上浮空间较小 。 大额存单利率上限提升 ， 但总负债占比较低 ， 影响有限 。2） 结构性存款规模大增 。 截止 2018年 3月 ， 结构性存款余额接近 8.8万亿 ， 同比增长 47%。 结构性存款的价格基本在 3.6%4%以上 ， 规模快速增长抬升存款总成本 。 关注 点：时点数据 VS日均余额存款端关注点不应局限于时点数据 。 17年末 ， 四大行资产负债表存款余额时点数据相比 9月末 略降 ；但日均余额口径均保持稳步增长 ， 且活期存款占 比提升 ， 存款核心优势明显 。 同业融入：上市银行 “ 同业负债 +同业存单 ” 的占比已基本调整到位 ， 低于 33%。2.1 资产端 - 主要科目：贷款、投资、同业资产资料来源： Wind资讯， 公东吴 证券研究所由于 MPA考核及金融去杠杆 ， 17年 银行业的总资产扩张速度放缓 ， 预计未来趋于稳定 、 且信贷资产增速相对较快 。同业资产： 存放同业及其它金融机构 、 拆出资金 、 买入返售金融资产 ;投资 ：债券 +非 标 。交易 性金融资产 :包括货币基金、债券基金、信用 债、同业存单等 ；整体占比 低。可 供 出售金融资产 :包括部分同业理财、同业存单、部分信托收益权等。持有至 到期投资 :年初 做好规划及配置，除非经济及金融环境发生特别大的 变化， 一般不会中途大幅调整。应收款项类投资：包括资管产品、信托收益权等表内非标资产、买入的同业理财等。图表 1：工商银行 -资产端（单位：亿元）7IFRS9会计准则切换：投资资产重分类将以上 4类重分类至：1）以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产，主要对应“ 交易性金融资产 ” 及基金、理财产品；2） 以公允价值计量且变动计 入其他综合收益的金融资产，主要对应可供出售金融资产；3）以摊余成本计量的金融资产，主要对应持有至到期投资，以及大部分应收款项类 投资。其中：票据类资产，根据业务模式不同可分别计入三类资产。2.1 资产端：重塑银行的资产负债表资产结构：1) 国有大行 : 较为平均贷款 : 约为 50%左右水平；同业资产 : 均在 10%以下；债券投资 : 约为 20%-25%左右 水平；表内非标资产 :占比极低，除交行外的四大 行 为 1%3.2%左右；2) 股份行 :资产结构分化较大招商银行 : 比较均衡，结构类似大行 ；非标占比高于大行。兴业银行 : 最有特色。贷款占比仅为 36.6%；投资合计占 比接近 49%，其中表内非标规模 超过 1.9万亿 ，占 比 接近 30%，但规模正逐渐压缩。3) 城商行：宁波银行： 债券占比接近 42%，数值虽然较高，但是其“可供出售金融资产”科目下包括了 同业存单、理财产品及信托计划；实际上纯债券的投资规模占 比 不 到 23%。拆分 银行的投资结构时，除 B/S中数据外，仍需从年报中查看具体的细节科目以做进一步分析。资料来源： Wind资讯 ， 东吴 证券研究所图表 2： 2017年上市 银行资产 结构对比8上市银行 贷款 同业资产 投资类资产 其他债券 非标 合计工商银行 53.26% 7.03% 21.00% 1.06% 22.07% 17.65%建设银行 56.84% 3.20% 21.32% 2.11% 23.42% 16.54%农业银行 49.00% 5.59% 26.09% 3.13% 29.22% 16.19%中国银行 54.68% 5.45% 21.27% 2.13% 23.40% 16.48%交通银行 48.18% 8.66% 23.68% 4.29% 27.97% 15.19%招商银行 54.22% 7.69% 15.98% 9.09% 25.06% 13.03%中信银行 54.71% 6.18% 16.10% 9.35% 25.46% 13.66%浦发银行 50.57% 3.11% 20.73% 13.57% 34.29% 12.02%民生银行 46.25% 4.60% 19.68% 16.51% 36.19% 12.96%兴业银行 36.60% 3.15% 18.76% 29.82% 48.58% 11.67%光大银行 48.45% 6.97% 19.16% 12.59% 31.75% 12.83%华夏银行 54.03% 4.48% 20.53% 9.98% 30.50% 10.99%平安银行 51.11% 7.12% 13.38% 11.46% 24.84% 16.93%北京银行 44.60% 9.17% 19.45% 16.80% 36.25% 9.98%南京银行 32.73% 6.39% 27.06% 21.59% 48.64% 12.24%宁波银行 32.19% 3.17% 41.29% 9.23% 50.52% 14.12%江苏银行 41.11% 5.48% 25.41% 17.12% 42.53% 10.88%贵阳银行 26.07% 3.56% 30.87% 23.89% 54.76% 15.61%杭州银行 32.92% 5.25% 39.41% 12.09% 51.50% 10.34%上海银行 35.58% 8.95% 38.53% 7.56% 46.09% 9.38%江阴银行 48.71% 1.67% 37.37% 0.00% 37.37% 12.25%无锡银行 46.90% 4.80% 30.25% 3.89% 34.14% 14.16%张家港行 46.03% 3.95% 29.45% 7.71% 37.16% 12.85%常熟银行 51.38% 2.28% 21.76% 11.29% 33.05% 13.30%吴江银行 49.82% 8.26% 24.65% 1.18% 25.83% 16.09%2.1 资产端： 上市银行整体变化 - 收缩同业与非标资料来源： Wind资讯 ， 东吴 证券研究所 9 资产扩张速度放缓 ： 17末总资产规模为 148万亿，较 9月末扩张 1.2%，较 16年末扩张 6.25%。 贷款稳健增长 ： 17年末贷款规模为 75.3万亿，总资产占比约为 51%；规模较 9月末增长 1.09%，较 16年末增长 10.75%，快于总资产增速。 同业资产规模持续净减少 ： 17年末同业资产规模为 8.35万亿，总资产占比约为 5.6%；规模较9月末净减少 0.57%，较 16年末净减少 13.81%，规模进一步收缩。 投资类资产规模基本稳定。 17年末投资资产共约 41.8万亿，总资产占比约为 28%。1）债券类投资稳步增长 ： 17年末债券类投资规模约为 32万亿，占比约为 22%2）非标资产全年收缩明显 ： 17年末非标资产规模为 9.6万亿，占比约为 6.5%；规模较 9月末增长 1.7%；较 16年末减少 7.93%。图表 3： 2017年上市银行 整体资产规模及变动情况上市银行整体 17年末规模 (亿元） 17年末规模占比 规模较 9月末变动 规模较 16年末 变动总资产 1,480,172 - 1.20% 6.25%贷款总额 752,809 50.86% 1.09% 10.75%同业资产 83,516 5.64% -0.57% -13.81%投资类资产 418,153 28.25% 1.79% 5.13%债券 322,353 21.78% 1.82% 9.76%非标 95,800 6.47% 1.69% -7.93%2.1 资产 端 ：上市银行资产结构变化1) 国有 大行 : 贷款 : 稳定 增长， 17年增速均在 8.5%以上；其中农行增速最快 ， 超过 10%。同业资产 ：除工行及交行外，其余三家银行 17年均有所收缩，但是同业占比均在9%以下，处于较低水平。投资类资产： 无论从四季度还是整个 17年来看，非标资产占比持续收缩。 五大行总体来看， 债券规模占比略有提升。2) 股份行 :结构调整明显贷款 ： 增速快于整体资产增速同业资产： 除兴业银行外，大部分同业资产全年大幅缩减 ;Q4股份行买入返售金融资产明显增多，带动同业资产规模增加。投资类资产： 占比小幅下降，全年非标资产收缩明显。中信 银行 17年缩表，主要缩减同业资产和表内非标3) 城商行 ：贷款： 信贷 投放节奏 分化较大；同业资产： 整体收缩明显投资资产： 占比变化不大；除宁波与上海银行外，其他银行的表内非标占比较 9月末均有所上升。资料来源： Wind资讯 ， 东吴 证券研究所 10上市银行贷款增速 同业 资产规模变化 投资资产占比变化债券 非标 合计较 16年末 较 9月末 较 16年末 较 9月末 较 16年末 较 9月末 较 16年末 较 9月末 较 16年末 较 9月末工商银行 8.82% 0.90% 18.10% 1.07% -0.50% 0.26% -0.14% -0.09% -0.64% 0.17%建设银行 9.45% 1.03% -17.46% -8.88% -0.44% -0.04% -0.32% -0.05% -0.76% -0.10%农业银行 10.70% 0.78% -22.98% 0.49% 2.03% 0.64% -0.06% -0.10% 1.97% 0.54%中国银行 9.33% 0.67% -9.86% -9.94% 1.56% 0.64% -0.05% -0.02% 1.51% 0.62%交通银行 8.62% 0.97% 9.32% -0.13% 0.72% 0.35% -0.29% -0.16% 0.43% 0.19%国有大行 9.43% 0.87% -4.61% -2.83% 0.58% 0.36% -0.16% -0.08% 0.42% 0.28%招商银行 8.34% -2.22% -16.82% 21.88% 0.46% -0.12% 0.19% 0.64% 0.65% 0.51%中信银行 10.83% 0.72% -35.78% 16.50% 2.33% 0.03% -8.11% -1.15% -5.78% -1.13%浦发银行 16.05% 3.66% -46.32% -20.72% 1.53% -2.01% -3.69% 0.67% -2.16% -1.34%民生银行 13.87% 0.82% -41.26% 1.02% 1.74% -0.06% -2.98% 1.79% -1.24% 1.73%兴业银行 17.01% 3.24% 99.87% 15.39% -0.78% -1.05% -4.73% -0.58% -5.52% -1.63%光大银行 13.08% 0.95% -33.09% 15.94% 1.99% -0.57% -3.03% 0.40% -1.04% -0.17%华夏银行 14.46% 3.18% -58.67% 71.14% 1.74% 0.35% 1.60% -0.17% 3.34% 0.18%平安银行 15.64% 3.58% -15.39% -13.14% 1.69% 0.45% -2.57% -0.83% -0.87% -0.38%股份行 13.19% 1.38% -29.50% 8.53% 1.22% -0.51% -3.30% 0.12% -2.07% -0.39%北京银行 19.71% 0.86% -41.61% -4.69% -0.69% 0.57% 4.98% 0.51% 4.29% 1.09%南京银行 17.25% 1.97% -30.79% 8.54% -1.23% -1.89% 0.84% 0.01% -0.39% -1.88%宁波银行 13.46% 3.75% -24.78% 17.87% 4.20% 1.18% -2.02% -0.88% 2.18% 0.30%江苏银行 15.06% 3.08% 0.88% -30.82% -5.88% 1.66% 5.32% 0.37% -0.56% 2.03%贵阳银行 22.10% 6.40% 21.99% 15.96% -8.65% -1.70% 9.06% 1.44% 0.41% -0.26%杭州银行 14.71% 1.20% -22.52% -45.51% -1.52% 4.88% 4.81% 0.32% 3.29% 5.20%上海银行 19.69% 5.58% 19.90% 14.09% 0.03% -1.46% -6.13% -0.04% -6.10% -1.50%城商行 17.53% 2.76% -21.76% -8.24% -1.49% 0.52% 1.76% 0.15% 0.27% 0.67%图表 4： 2017年上市 银行 资产结构较 16年末 、 9月末 变化 情况2.1 资产端 贷款结构资料来源： Wind资讯 ，东吴 证券研究所贷款结构比较：1) 国有 大行 :公司 贷款占比在 60%左右，结构较为 均衡。建行：个人贷款占比最高交行：个贷占比提升幅度较大2) 股份行 : 贷款结构分化较大招商 银行 ：个人贷款超过接近 50%，显著高于其他股份行。兴业银行 ： 贷款整体占比不到 37%，结构与大行更为接近。平安银行： 下半年个人贷款占比提升 8.6pc，远超其他上市银行。3) 城商行：宁波银行： 个人贷款占比超过 30%，城 商行 中较高。南京银行和贵阳银行 ：公司贷款占比城商行中较高，为 75%左右 ，但占比较 17H下降 2.54pc和 0.32pc。4）农商行：常熟 银行： 个人贷款占 比 超 47%，显著高于 其它。贷款 结构变动：整体：信贷投放向零售端 倾斜 ，个人贷款占比普遍提高。平安银行： 零售 转型显效果， 个人贷款占比较 17H提升 8.6pc。相比之下，公司贷款占比下降超过 9pc。图表 5： 2017年 上市 银行贷款 结构以及较 17H变动情况11上市银行 公司贷款 占比 个人贷款 占比 票据贴现 占比 公司贷款占比变动 个人贷款占比变动工商银行 62.79% 34.75% 2.47% -1.60% 1.75%建设银行 58.03% 40.92% 1.05% -1.41% 1.86%农业银行 60.88% 37.37% 1.75% -1.69% 1.97%中国银行 62.34% 36.01% 1.65% -1.32% 1.47%交通银行 65.25% 31.63% 3.12% -2.05% 2.04%招商银行 46.67% 50.08% 3.25% -0.90% 2.00%中信银行 58.11% 38.52% 3.36% -1.92% 1.89%浦发银行 56.90% 38.88% 4.21% -2.49% 0.29%民生银行 57.62% 39.43% 2.95% -0.87% 1.75%兴业银行 60.99% 37.47% 1.54% -1.53% 1.26%光大银行 58.05% 40.85% 1.10% -2.47% 2.75%华夏银行 75.64% 23.18% 1.18% -1.76% 1.69%平安银行 49.31% 49.82% 0.87% -9.18% 8.61%北京银行 70.18% 28.65% 1.17% 0.84% 0.65%南京银行 74.84% 22.97% 2.19% -2.54% 1.66%宁波银行 62.51% 30.52% 6.97% -1.02% -0.44%江苏银行 65.08% 25.14% 9.79% -4.06% 1.11%贵阳银行 75.84% 23.88% 0.28% -0.32% 0.33%杭州银行 61.56% 33.01% 5.43% -1.38% 3.54%上海银行 67.26% 26.21% 6.53% -0.85% 3.57%江阴银行 74.15% 9.69% 16.15% -0.03% 1.07%无锡银行 73.98% 13.99% 12.03% 0.30% 0.36%张家港行 70.95% 23.52% 5.52% -2.71% 3.62%常熟银行 46.34% 47.76% 5.90% -2.76% 2.31%吴江银行 82.47% 13.52% 4.01% -0.78% 2.43%2.1 资产端 贷款期限结构 特征资料来源： Wind资讯 ，东吴 证券研究所期限结构特征 ：17年短期贷款下降的最主要原因是 ， 新增房贷规模较大 ， 占比提升 。 17年上市银行个人按揭贷款新投放超过 3万亿 ， 占个人贷款新 增量的 62%。利率上行的预期下 ， 上市银行倾向于缩短贷款的期限 ，以便在加息时可尽早享受更高的收益率 。 未来 ， 银行1年以内到期的短期贷款占比或将增加 。宁波 银行：公司专注于服务中小微企业 ， 贷款平均久期较短 ， 到期日在一年以内的短期贷款占比高达 66.4%， 处于老16家上市银行最高水平 。 在贷款收益率上行趋势下 ，通过到期重新投放可尽早享受更高的收益率 。图表 6： 2017上市银行贷款到期日分析（总贷款占比）12银行 3个月以内 3个月 -1年 一年以内短期贷 款 变动（较 2016）工商银行 12.14% 19.03% 31.17% -3.56%建设银行 8.17% 21.00% 29.17% -3.51%农业银行 11.10% 22.73% 33.83% -5.53%中国银行 13.15% 24.14% 37.29% 0.09%交通银行 15.14% 20.72% 35.86% 0.62%招商银行 18.36% 29.47% 47.83% -3.06%中信银行 15.96% 24.78% 40.74% -11.08%浦发银行 19.06% 23.35% 42.41% -4.16%民生银行 23.68% 34.01% 57.68% -4.00%兴业银行 13.82% 26.31% 40.13% -6.74%光大银行 8.60% 21.84% 30.43% -6.24%华夏银行 17.17% 30.27% 47.45% 0.41%平安银行 22.68% 26.90% 49.58% -1.96%北京银行 9.84% 29.51% 39.34% -2.63%南京银行 13.38% 34.48% 47.86% 5.00%宁波银行 15.98% 50.42% 66.40% -0.90%2.1 资产端 对公贷款（分行业）资料来源： Wind资讯 ，东吴 证券研究所贷款结构：分行业对公贷款中， 信贷的行业投向直接影响其不良生成率 。以工商银行为例 ：不断优化信贷结构1）降低风险点较多的行业，如产能过剩行业、制造业、采矿业（本来投放比例就比较低）。2）房地产业 : 投放占比相对 较低，不到 7%。3）加大对纳入国家运输规划等重点项目的支持力度，交通运输、仓储和邮政 业投放占比持续增加，提升到 22.8%。4）逐步 加大对水利、环境和公共设施，租赁和商务服务业等政府支持领域的信贷投放。截止目前， 政府相关贷款风险 相对 较低。图表 7： 工商银行分行业贷款结构13行业 2014年 2015年 2016年 2017年交通运输、仓储和邮政业 19.80% 20.72% 21.93% 22.80%制造业 22.73% 21.68% 20.46% 18.73%电力、热力、燃气及水生产和供应业10.37% 11.31% 11.87% 11.97%租赁和商贸服务业 8.53% 9.46% 10.66% 12.11%水利、环境和公共设施管理业 6.97% 6.69% 7.49% 8.71%批发和零售业 11.46% 10.65% 9.05% 7.55%房地产业 6.58% 6.19% 6.18% 6.67%采矿业 3.89% 3.57% 3.26% 2.77%建筑业 3.05% 3.05% 2.71% 2.97%科教文卫 1.69% 1.80% 1.77% 1.69%住宿和餐饮业 2.36% 2.10% 1.77% 1.48%其他 2.57% 2.77% 2.85% 2.55%行业分布建设银行 招商银行 南京银行17年 17H 17年 17H 17年 17H农牧业、渔业 - - - - 0.12% 0.12%采矿业 5.22% 6.01% 10.68% 14.12% - -制造业 6.36% 6.18% 6.53% 6.36% 2.15% 1.97%电力、热力、燃气及 水等 0.51% 0.19% 0.66% 1.03% 0.58%建筑业 2.59% 3.28% 1.72% 2.16% 3.19% 3.89%批发和零售业 7.69% 7.54% 4.13% 4.30% 2.00% 2.19%交通运输、仓储和邮政 业 1.06% 0.51% 0.97% 0.78% 3.35% 3.99%信息、 软件和信息 技术服务 0.95% 1.27% 1.75% 0.42% 0.06% 0.13%住宿和餐饮业 - - - - 0.46% 0.34%房地产业 2.23% 2.26% 1.23% 1.07% 0.99% 0.08%租赁及商业服务业 0.36% 0.50% 0.14% 0.17% 0.17% 0.17%水利、环境和公共设施 管理 0.21% 0.18% 0.57% 0.60% 0.11% 0.11%教育 0.61% 0.18% - - -文化、体育和娱乐业 - - - - 0.24 0.15%个人贷款 0.42% 0.49% 0.89% 0.87% 0.79% 0.84%其他 1.75% 1.71% 1.01% 0.44% -总不良贷款率 1.49% 1.52% 1.61% 1.71% 0.86% 0.86%资料来源： Wind资讯， 东吴证券研究所图表 8： 建行、招行和南京银行 17年 分 行业不良率 个人贷款的不良率 较低17年 建行 、 招行和南京银行的个人贷款不良率分别为 0.42%、 0.89%和0.79%， 远远低于三家银行的总体不良率 水平 。对公贷款中：1) 采矿 业 、 制造业和 批发零售业 的不良率 较高 。以招商银行为例 ， 采矿业的不良率高达10.68%， 显著高于其他行业 ， 从贷款投向上来看 ， 目前对采矿业的贷款占比也明显降低 。 此外 ， 制造业和批发和零售业的不良率分别为 6.53%和 4.13%， 明显高于其他行业 。 值得注意的是： 招行： 采矿 业和批发和零售业不良率较 17H有所下降 ， 其中采矿业大幅改善 3.44pc。 制造业不良率略有上升 。 建行：制造业和批发及零售业不良率有所上升 ， 采矿业不良率较17H下降 0.79pc。2） 租赁及商贸服务；水利 、 环境及公共设施行业不良率较低 。2.1 贷款的投向直接影响银行的 不良率14资料来源： Wind资讯 ，东吴 证券研究所图表 9： 2017年国有 五大行对公贷款分行业占比15行业分类 工商银行 建设银行 农业银行 中国银行 交通银行农、林、牧、渔业 - 1.00% - - -采矿业 2.77% 3.35% 3.57% 4.98% 3.76%制造业 18.73% 17.61% 19.71% 24.81% 19.55%电力、热力、燃气及水生产和供应业 11.97% 11.59% 12.45% 8.83% 5.60%建筑业 2.97% 3.75% 3.48% 3.05% 3.67%批发和零售业 7.55% 6.38% 6.22% - 9.69%交通运输、仓储和邮政业 22.80% 19.09% 19.44% 15.56% 18.00%信息传输、计算机服务和软件业 - - - - 0.89%住宿和餐饮业 1.48% - - - 1.21%金融业 - - 5.72% 4.20% 4.06%房地产业 6.67% 6.97% 8.78% 12.09% 6.42%租赁和商务服务业 12.11% 13.11% 12.31% 22.92% 0.00%水利、环境和公共设施管理业 8.71% 5.28% 5.71% 2.37% 8.55%教育 1.69% - - - -从 17年 25家 上市银行整体对公贷款来看 ： 目前 制造业占比仍为最高，但整体呈下降趋势。 受 政策影响，大部分银行 2017年 对 采矿业和房地产业贷款占比较 16年 有所下降 。 逐步加大对水利、环境和公共设施，租赁和商务服务业等政府支持领域的信贷投放。2.1 资产端 对公贷款（分行业）1）国有大行 ：国有大行对公贷款占比较高的行业包括：制造业、交通运输业、公共事业、租赁和商务服务业等。17年相比 16年末，国有大行对公贷款中 电力 、热力、燃气及水生产和供应 业、交通 运输 、租赁和商贸服务业、水利 、环境和公共设施 管理业 占比逐渐增加。资料来源： Wind资讯 ，东吴 证券研究所图表 10： 2017年股份制 银行分行业对公贷款占比162） 股份行：股份行对公贷款占比较高的行业包括：制造业、 批发和零售业、房地产业 、租赁和商务服务业等 。兴 业银行： 制造业贷款占比达 22.63%，高于其他股份行。光大银行： 17年水利 、环境和公共设施管理业贷款占比高 达 17.74%，显著高于其他股份行。17年相比 16年末 ，股份行对公贷款中 电力、热力、燃气及水生产和供应业 、水利 、环境和公共设施管理业 占 比有所增加 。2.1 资产端 对公贷款（分行业）行业分类 招商银行 中信银行 浦发银行 民生银行 兴业银行 光大银行 华夏银行 平安银行农、林、牧、渔业 - - 1.64% 0.67% - - - 1.11%采矿业 2.60% - 4.21% 7.79% 4.42% 1.85% 3.05% 6.91%制造业 15.99% 17.44% 16.68% 20.75% 22.63% 20.44% 20.39% 16.89%电力、热力、燃气及水生产和供应业 7.75% 3.80% 3.37% 3.22% 4.88% 3.58% 4.09% 3.01%建筑业 5.13% 4.19% 6.95% 4.70% 6.04% 5.34% 8.42% 5.72%批发和零售业 13.28% 10.43% 14.44% 13.72% 15.09% 9.26% 16.05% -交通运输、仓储和邮政业 13.86% 8.23% 6.65% 5.02% 4.71% 7.79% 4.72% 5.69%信息传输、计算机服务和软件业 4.77% - 1.78% - - - - -住宿和餐饮业 - - 0.47% 0.46% - - - -金融业 5.50% - 0.81% 6.42% 1.61% 4.22% - -房地产业 15.69% 17.93% 15.24% 15.85% 10.22% 12.04% 9.51% 18.20%租赁和商务服务业 8.29% 11.94% 17.21% 17.04% 15.30% 10.72% 19.27% -科学研究和技术服务业 - - 1.04% - - - - -水利、环境和公共设施管理业 2.66% 9.66% 6.60% 5.51% 11.03% 17.74% 5.88% -居民服务、修理和其他服务业 - - 0.67% - - - - -教育 - - 0.57% - - - - -卫生和社会工作 - - 0.60% - - - - -文化、体育和娱乐业 - - 0.57% - - - - -资料来源： Wind资讯，公司年报，东吴证券研究所图表 11： 2017年城 商行分行业对公贷款占 比173）城商行：城商行对公贷款占比较高的行业包括： 制造业、租赁和商务服务业、批发和零售业、房地产业 等。南京银行： 租赁和商务服务业贷款占比高 达 34.09%， 在 25家 银行中最高，较 16年 占 比提高近 4pc，与政府相关项目的合作占比提升； 零售和批发业贷款占比为14.73%，但较 16年有所下降。17年， 城商行 对 公贷款中 电力、热力、燃气及水生产和供应业 、租赁 和商贸服务业、水利、环境和公共设施管理业 占比逐渐增加。2.1 资产端 对公贷款（分行业）行业分类 北京银行 南京银行 宁波银行 上海银行 贵阳银行 杭州银行 江苏银行农林牧渔业 1.21% 1.82% 0.87% 1.40% 1.18% - 1.92%采矿业 2.40% - 0.18% - 2.04% - -制造业 16.28% 11.68% 24.79% 13.07% 9.71% 15.97% 21.58%电力、热力、燃气及水生产和供应业4.79% 1.22% 2.11% - 2.08% - 2.10%建筑业 7.97% 2.80% 7.66% 3.78% 23.22% 3.59% 5.70%批发和零售业 12.91% 14.73% - 12.17% 10.46% 10.07% 15.29%交通运输、仓储和邮政业 5.94% - 3.06% 3.13% 9.48% 1.27% 2.64%信息传输、计算机服务和软件业 3.19% 2.30% 2.41% 2.39% 0.35% - 1.73%住宿和餐饮业 0.85% - 0.26% 1.17% 1.67% 1.90% 0.49%金融业 - - 0.24% 4.53% 0.63% 6.71% -房地产业 12.81% 4.82% 5.33% 20.48% 8.33% 9.75% 6.53%租赁和商务服务业 15.55% 34.09% 25.85% 22.50% 11.41% 20.52% 23.83%科学研究和技术服务业 1.03% 1.06% 0.51% - 0.52% - 1.57%水利、环境和公共设施管理业 10.59% 4.12% 14.62% - 10.69% 22.22% 12.79%居民服务、修理和其他服务业 - - 0.46% - 0.94% - 1.21%教育 - - 0.42% 1.06% 4.63% - 0.62%卫生和社会工作 - - 0.17% - 2.16% - 0.51%文化、体育和娱乐业 1.89% - 1.33% 1.95% 0.49% - 1.00%资料来源： Wind资讯，公司年报，东吴证券研究所图表 12： 2017年农 商行分行业对公贷款占比184）农商行：受其经营范围的限制，农商行的 制造业 贷款显著高于其他银行 。但较16年末 呈下降趋势；其他 占比较高的行业为： 批发和零售业、租赁和商务服务业 。17年相比 16年末 ，农商行 对公贷款中 电力、热力、燃气及水生产和供应业、租赁和商贸服务业、水利、环境和公共设施管理业 占比逐渐增加 。与其他银行的行业投向基本一致 。2.1 资产端 对公贷款（分行业）行业分类 无锡银行 常熟银行 江阴银行 吴江银行 张家港行农、林、牧、渔业 9.53% - 2.08% 1.45% 4.42%采矿业 - - - - 0.10%制造业 38.48% 59.11% 66.74% 67.53% 44.53%电力、热力、燃气及水生产和供应业 0.70% 1.08% 1.08% 1.04% 1.29%建筑业 3.72% - 4.77% 6.30% 5.04%批发和零售业 9.63% 8.44% 8.91% 12.60% 17.77%交通运输、仓储和邮政业 0.59% - 0.91% 0.75% 2.39%信息传输、计算机服务和软件业 1.56% - 0.44% - 0.06%住宿和餐饮业 0.12% - 0.68% 2.49% 0.44%金融业 0.73% - - - 1.59%房地产业 2.12% 2.31% 0.93% 4.26% 3.10%租赁和商务服务业 26.25% 11.81% 8.47% 1.13% 14.67%科学研究和技术服务业 - - 0.04% - 0.33%水利、环境和公共设施管理业 4.87% 7.89% 3.55% 1.82% 2.89%居民服务、修理和其他服务业 - -