1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 事件 扫描 ：李小加 发文阐述 “如何迎接生物科技新秀” 。 根据香港交易所集团行政总裁李小加 发文 ，以生物科技企业上市为例，全篇从生物科技行业视角、监管当局和投资者三大视角出发， 阐述了香港上市机制的监管哲学和基本逻辑。 行业视角： 生物科技公司由于产品 研发、制造和销售过程受到国家医药监管当局的严格监管，成为修改后 香港上市新规 中最被市场关注的行业。同时， 生物科技公司 有研发周期长、 资金投入 大以及 研发失败风险高 的特点 ， 投资者需遵循“买者自负”原则。 监管当局： 港交所在设定上市规则时，最终选择设定了 15 亿港币市值和已通过一期临床测试、即将进入二期临床测试这两大主要上市门槛，为投资者剔除部分风险。 然而交易所并非无所不能，焦点是在信息披露上而不是实质性前端审查，投资者才是真正的主角。 投资视角： 受益整个行业而非单个公司， 鉴于生物科技板块的专业性和复杂性 ， 生物科技公司并不适合所有的投资者，投资者大多是拥有较高分析能力和抗风险能力的机构投资者，散户鲜有参与。理性 +冷静是关键，散户投资者可以通过组合分散风险获取收益。 从国际市场的经验来看，香港生物科技板块可能还需要几年才能全面成熟。 同理可依：新三板市场应有全新航向 ，风景、风险需细掂量 。 从新三板市场的出现、到快速发展再到陷入低潮，对应投资人情绪的起伏和高潮低落，新三板市场同样是风险与收益并存。历经三年 风雨洗礼 ，目前 的合格 投资人对于 新三板市场已 有着一个清楚又理性的认识，其中专业人才的储备、专业投资机构的积聚、再到整个生态环境的成熟都在进行中，仍需要一段时间来沉淀。 既要锦上添花，更要雪中送炭，才能更好地发挥新三板作为多层次资本市场结构中的重要组成部分的“苗圃”和“土壤”功能，让新兴行业在新三板上绽放。 修炼自身：赴港上市有门槛，需要相应的规模体量和标准 。 以生物科技公司为例，港交所对于生物医药公司设定的门槛是 15 亿港币市值和已通过一期临床测试、即将进入二期临床测试这两大条件，相应程度上规避高风险的公司，也可将急需资金的好公司收入囊中，让投资者共享资本红利。“打铁还需自身硬”，优质公司终会被发现。对于新三板企业而言，无论是赴港上市、赴 A 还是赴美上市，都需要自身资质优良，具备相应的规模体量和资质。 港股上市制度一览 ：本文将对目前港股上市制度进行介绍，包括全流通和港交所上市条件。 Tabl e_Title 2018 年 05 月 25 日 生物科技“启航”李小加详解 香港上市 新 机制 -新三板 +H 专题系列三 Tabl e_BaseInfo 新三板 策略事件点评 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号： S1450511020005 zhuhbessence 021-35082086 Table_Report 相关报告 TMT 公司专题分析之年报系列（ 20） 2018-05-23 新三板 2017 年报掘金TOP30 系列之八 2018-05-23 新三板日报（在新三板市场上，还能找到下一个麦克韦尔吗？） 2018-05-23 军工行业 TOP10：拐点已近，谁是先锋？ -新三板 2017 年报掘金系列九 2018-05-22 TMT 公司专题分析之年报系列（ 19） 2018-05-22 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 含有内资股的 H 股 ，未来全流通企业需考量 ： “ H 股全流通”，就是指采取 H 股架构 上市的境内企业，将其尚未公开交易的内资股，转为外资股并在港股市场上公开交易。目前港股市场中共有254 家 H 股（即境内企业），其中 A+H 股公司共 99 家，已经不含内资股， 155 家 H 股公司目前仍含有内资股（非流通股）。“ H 股全流通”试点的对象指的就是这部分含有非流通股的公司。 港交所上市偏向新经济、大公司 ： 香港主板上市的财务条件虽较 A股宽松但因有市值要求，主要接纳的是规模较大的企业。尤其是2018 年 2 月港交所新发布的优化香港上市制度 有关新兴公司及创新产业上市制度的咨询对未盈利生物科技类公司上市不通投票架构 、第二上市等做出了规定，也主要针对香港主板，或将增强香港主板的吸引力。相比而言，香港创业板的上市条件更为宽松，没有对盈利和营收的要求，但因为融资能力弱、定价能力不足等因素也并非最优选择。综合来看，香港市场主要欢迎新产业大型企业，中小企业如果想赴港上市依然面临资本规模较小、市盈率较低、小市值公司容易被“忽视”的问题。 风险提示： 境内外制度环境差异、政策落实不达预期 3 新三板 策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 事件预览：李小加 -“资本市场不仅是锦上添花，更要雪中送炭 ” . 4 1.1. 生物科技：投资风险巨大，遵循“买者自负” . 4 1.2. 监管当局：交易所并非万能，投资者才是主角 . 4 1.3. 投资视角：理性 +冷静，东方不亮西方亮 . 4 2. 同理可依：新三板市场应有全新航向 ，风景、风险需细掂量 . 5 2.1. 新三板市场亦遵循“买者自负”，风险与收益并存 . 5 2.2. 赴港上市有门槛，需要相应的规模体量和标准 . 5 3. 港股上市制度一览 . 6 3.1. H 股全流通制度 . 6 3.1.1. H 股全流通的实施对象是谁？ 含有内资股的 H 股 . 6 3.1.2. 先 A 后 H 的公司 H 股发行方式 . 10 3.2. 港交所上市条件解析 . 11 3.2.1. 港交所主板 VS 创业板上市条件 . 11 3.2.1.1. 港交所主板上市条件 . 11 3.2.1.2. 港交所创业板上市条件 . 12 3.2.1.3. 香港主板放宽对生物科技公司和同股不同权架构公司的准入限制 . 13 3.2.2. 陆港两地 IPO 的相关费用解析 . 14 图表目录 图 1：李小加讲话三大要点 . 4 图 2：建设银行（ 0939.HK）发行前的股本结构 . 9 图 3：建 设银行（ 0939.HK）发行后的股本结构 . 9 图 4： 2017-2018 年港股新 IPO 公司前 1-2 年净利润情况（平均数及中位数） . 11 图 5：港交所主板上市财务条件 . 12 图 6：香港主板允许尚未盈利的 生物科技类公司上市的具体专业性标准 . 13 表 1：含有非流通股的 H 股 . 6 表 2：先 A 后 H 的公司 H 股发行方式 . 10 表 3：香港主板非财务类上 市条件 . 12 表 4：香港创业板上市条件 . 13 表 5：生物科技类企业上市的额外规定 . 14 表 6：香港主板上市费用 . 14 表 7：香港主板上市年费 . 15 表 8：香港创业板首次上市费用 . 15 表 9：香港创业板上市年费 . 15 表 10： A 股和港股资本市场上市及维护费用比较（单位：万元人民币） . 15 4 新三板 策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 事件预览 ：李小加 -“ 如何迎接生物科技新秀 ” 根据 香港交易所集团行政总裁李小加 发文 ， 以生物科技企业上市为例， 全篇从生物科技行业视角、监管当局和投资者三大视角出发， 阐述了香港上市机制的监管哲学和基本逻辑，包括上市审批、设定上市门槛以及披露规则等方面的原则。 图 1： 李小加讲话三大要点 资料来源： 李小加网志， 香港交易所官方微信号 ， 安信证券研究中心 整理制图 1.1. 生物科技：投资风险巨大，遵循“买者自负” 生物科技公司每一阶段的发展都有清晰明确的监管标准和尺度，港交所敞开大门。 生物科技公司由于产品研发、制造和销售过程受到国家医药监管当局的严格监管，在资本市场上除去财务指标，仍有清晰具体的披露，供投资者来判断投资风险，成为 修改后的香港上市新规 “第一个吃螃蟹”的行业。且生物科技行业的发展关系着人类的命运，香港作为国际金融中心，担当重任刻不容缓，既要锦上添花更要“雪中送炭”。 生物科技公司风险大，投资者需遵循“买者自负”原则。 虽然 生物科技公司成为修改后的香港上市新规“第一个吃螃蟹”的行业 ，但是该行业风险巨大。其中 产品研发周期长、大量资金投入以及产品研发失败风险高，使得举步维艰。除此之外，投资生物科技板块还面临股价波动风险和内幕交易风险。对于投资者而言，一方面投资门槛较高，使得涉足生物科技公司的投资者多是拥有较高分析能力和抗风险能力的机构投资者，散户鲜有参与；另一方面即使是高风险行业，可能面临“灭顶之灾”，依旧逃不了“买者自负”的基本原则。 1.2. 监管当局：交易所并非万能，投资者才是主角 为生物科技行业敞开大门，门槛设定在最小市值和临床测试进度方面，为投资者剔除部分风险。 港交所在设定上市规则时， 最终选择设定了 15 亿港币市 值和已通过一期临床测试、即将进入二期临床测试这两大主要上市门槛， 并根据行业特点为此类上市公司设定了特殊的信息披露要求，以帮助投资者判断投资风险。 交易所并非无所不能，投资者才是主角。 交易所 对于上市公司的 把关 ， 焦点是在信息披露上而不是实质性前端审查。 交易所作为监管当局，在设定了上市门槛之后，主要职责是敦促上市公司披露相关的信息 。 而且，交易所并非无所不能， 永远不可能比市场更聪明，更不可能为投资者做出决策 ，投资者才是真正的主角 。 1.3. 投资视角 ： 理性 +冷静 ，东方不亮西方亮 5 新三板 策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 生物科技公司并不适合所有的投资者 ， 对于生物科技公司了解有限 使得 散户成为“弱势群体”。投资 生物科技 板块时， 投资者 大多 是拥有较高分析能力和抗风险能力的机构投资者，散户鲜有参与 。主要是 鉴于生物科技板块的 专业性和复杂性， 这样的投资机遇 属于拥有丰富投资经验和 相应 风险承受能力的成熟投资者（主要为机构投资者） ， 个股投资风险很高 。 理性 +冷静是关键 ，散户投资者可以通过组合分散风险获取收益。 个人投资者参与其中时，可 用一篮子个股组合的方式分散风险，东方不亮西方亮，通过投资相关生物科技指数基金来分享这一板块的整体机遇。 从国际市场的经验来看，香港生物科技板块可能还需要几年才能全面成熟。 2. 同理可依 ： 新三板市场正起航 ， 风景、风险 需 细掂量 2.1. 新三板市场亦遵循 “买者自负”，风险与收益并存 对于新三板企业而言 ， 风景风险亦同行 。 从新三板市场的出现、到快速发展再到陷入低潮，对应投资人情绪的起伏和高潮低落， 新三板市场同样是风险与收益并存。资本市场便是一个“买者自负”的市场， 无论是上市公司还是投资者，发展历程中都必须经历市场的磨练与冼礼，没有捷径可行。无论 企业的沉浮亦或是投资者的盈亏，都是这个市场的产物，也 是必须面对和接受的现实与风险。 三年风雨洗礼， 新三板生态环境在构建，仍需要时间来成长。 新三板 市场才刚刚起步， 历经三年时间，目前 市场现存的合格投资人已 对于该市场基本有着一个清楚又理性的认识，其中专业人才的储备、专业投资机构的积聚、再到整个生态环境的成熟 都在进行中，仍需要一段时间 来 沉淀。 既要锦上添花，更要雪中送炭，才能更好地发挥新三板作为多层次资本市场结构中的重要组成部分的“苗圃”和“土壤”功能，让新兴行业在新三板上绽放。 2.2. 赴港上市有门槛，需要相应的规模体量和标准 赴港上市公司具备相应的门槛和标准， 以生物科技公司为例，赴港上市设定的门槛就是市值和临床测试进度。 港交所对于生物医药公司设定的门槛是 15 亿港币市值和已通过一期临床测试、即将进入二期临床测试这两大条件，相应程度上规避高风险的公司，也可将急需资金的好公司收入囊中，让投资者共享资本红利。 “打铁还需自身硬”，优质公司终会被发现。 根据李小加的网志， “我们在设定上市规则时特别咨询了很多业内专家的意见，尽量在控制风险和丰富投融资机遇之间寻找合理平衡点。”对于新三板企业而言，无论是赴港上市、赴 A 还是赴美上市，都需要自身资质优良，具备相应的规模体量和资质。 6 新三板 策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3. 港股上市制度一览 3.1. H 股全流通制度 3.1.1. H 股全流通的实施对象是谁？ 含有内资股的 H 股 H 股是境内企业直接在港股市场发行上市的股份，发行 H 股是境内企业在港直接上市的主要渠道。 “ H 股全流通”，就是指采取 H 股架构上市的境内企业，将其尚未公开交易的内资股，转为外资股并在港股市场上公开交易。 目前港股市场中共有 254 家 H 股（即境内企业），其中 A+H 股公司共 99 家，已经不含内资股， 155 家 H 股公司目前仍含有内资股（非流通股）。“ H 股全流通”试点的对象指的就是这部分含有非流通股的公司。 表 1：含有非流通股的 H 股 证券代码 证券简称 香港股 截止交易日期 最新 单位 万股 已发行普通股 截止交易日期 最新 单位 万股 非流通股（万股） 非流通股占比 0161.HK 中航国际控股 33,319 116,616 83,297 71.43% 0357.HK 航基股份 22,691 47,321 24,630 52.05% 0416.HK 锦州银行 251,732 678,162 426,430 62.88% 0438.HK 彩虹新能源 63,088 223,235 160,147 71.74% 0489.HK 东风集团股份 285,573 861,612 576,039 66.86% 0552.HK 中国通信服务 239,142 692,602 453,460 65.47% 0576.HK 浙江沪杭甬 143,385 434,311 290,926 66.99% 0579.HK 京能清洁能源 235,806 687,042 451,236 65.68% 0598.HK 中国外运 214,489 604,917 390,428 64.54% 0694.HK 北京首都机场股份 187,936 433,089 245,153 56.61% 0696.HK 中国民航信息网络 93,256 292,621 199,365 68.13% 0728.HK 中国电信 1,387,741 8,093,237 6,705,496 82.85% 0747.HK 沈阳公用发展股份 60,538 146,938 86,400 58.80% 0814.HK 北京京客隆 18,216 41,222 23,006 55.81% 0816.HK 华电福新 257,022 840,796 583,774 69.43% 0840.HK 天业节水 20,240 51,952 31,712 61.04% 0916.HK 龙源电力 334,003 803,639 469,636 58.44% 0954.HK 常茂生物 18,370 52,970 34,600 65.32% 0956.HK 新天绿色能源 183,900 371,516 187,616 50.50% 0958.HK 华能新能源 503,122 1,056,653 553,531 52.39% 0980.HK 联华超市 37,260 111,960 74,700 66.72% 1000.HK 北青传媒 5,490 19,731 14,241 72.18% 1066.HK 威高股份 188,373 452,233 263,860 58.35% 1075.HK 首都信息 77,450 289,809 212,359 73.28% 1099.HK 国药控股 119,281 276,710 157,428 56.89% 1103.HK 大生农业金融 620,208 955,108 334,900 35.06% 1122.HK 庆铃汽车股份 123,865 248,227 124,362 50.10% 1133.HK 哈尔滨电气 67,557 170,652 103,095 60.41% 1202.HK 成都普天电缆股份 16,000 40,000 24,000 60.00% 1216.HK 中原银行 379,500 2,007,500 1,628,000 81.10% 1265.HK 天津津燃公用 50,006 183,931 133,925 72.81% 7 新三板 策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1272.HK 大唐环境 62,430 296,754 234,325 78.96% 1289.HK 盛力达科技 3,200 12,800 9,600 75.00% 1292.HK 长安民生物流 5,500 16,206 10,706 66.06% 1296.HK 国电科环 130,977 606,377 475,400 78.40% 1330.HK 绿色动力环保 40,436 104,500 64,064 61.31% 1339.HK 中国人民保险集团 872,623 4,242,399 3,369,776 79.43% 1349.HK 复旦张江 34,000 92,300 58,300 63.16% 1353.HK 诺奇 16,079 61,079 45,000 73.67% 1359.HK 中国信达 1,356,760 3,816,454 2,459,693 64.45% 1385.HK 上海复旦 28,433 65,933 37,500 56.88% 1456.HK 国联证券 44,264 190,240 145,976 76.73% 1459.HK 巨匠建设 13,336 53,336 40,000 75.00% 1461.HK 鲁证期货 27,709 100,190 72,481 72.34% 1476.HK 恒投证券 45,085 260,457 215,372 82.69% 1508.HK 中国再保险 667,942 4,247,981 3,580,039 84.28% 1527.HK 天洁环境 3,500 13,500 10,000 74.07% 1543.HK 中盈盛达融资担保 55,436 156,079 100,643 64.48% 1551.HK 广州农商银行 182,034 980,827 798,793 81.44% 1558.HK 东阳光药 22,582 45,202 22,620 50.04% 1577.HK 汇鑫小贷 18,000 68,000 50,000 73.53% 1578.HK 天津银行 176,460 607,055 430,595 70.93% 1588.HK 畅捷通 5,500 21,718 16,218 74.68% 1596.HK 翼辰实业 22,446 89,784 67,338 75.00% 1599.HK 城建设计 38,794 134,867 96,073 71.24% 1606.HK 国银租赁 345,662 1,264,238 918,576 72.66% 1649.HK 内蒙古能建 82,155 284,686 202,531 71.14% 1658.HK 邮储银行 1,985,617 8,103,057 6,117,441 75.50% 1666.HK 同仁堂科技 62,870 128,078 65,208 50.91% 1671.HK 天保能源 4,432 15,992 11,560 72.29% 1697.HK 山东国信 64,708 258,825 194,118 75.00% 1708.HK 三宝科技 9,180 31,682 22,502 71.02% 1727.HK 河北建设 46,138 176,138 130,000 73.81% 1786.HK 铁建装备 53,190 151,988 98,798 65.00% 1798.HK 大唐新能源 250,107 727,370 477,263 65.61% 1799.HK 新特能源 31,348 104,501 73,153 70.00% 1816.HK 中广核电力 1,116,363 4,544,875 3,428,513 75.44% 1818.HK 招金矿业 104,922 322,070 217,148 67.42% 1819.HK 富贵鸟 121,527 133,727 12,200 9.12% 1829.HK 中国机械工程 90,827 412,570 321,743 77.99% 1858.HK 春立医疗 1,917 6,917 5,000 72.29% 1958.HK 北京汽车 252,069 801,534 549,465 68.55% 1963.HK 重庆银行 157,902 312,705 154,803 49.50% 2006.HK 锦江酒店 139,150 556,600 417,450 75.00% 2016.HK 浙商银行 455,400 1,871,870 1,416,470 75.67% 2066.HK 盛京银行 154,074 579,668 425,594 73.42% 2068.HK 中铝国际 39,948 266,316 226,368 85.00% 2120.HK 康宁医院 2,024 7,304 5,280 72.29% 2139.HK 甘肃银行 254,380 1,006,979 752,599 74.74% 2218.HK 安德利果汁 10,746 35,800 25,054 69.98% 2281.HK 兴泸水务 21,494 85,971 64,477 75.00% 2289.HK 创美药业 2,800 10,800 8,000 74.07% 2308.HK 研祥智能 30,835 123,314 92,479 74.99% 2328.HK 中国财险 459,953 1,482,851 1,022,898 68.98% 8 新三板 策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2345.HK 上海集优 75,971 143,829 67,858 47.18% 2355.HK 宝业集团 23,547 58,621 35,074 59.83% 2357.HK 中航科工 235,643 596,612 360,969 60.50% 2386.HK 中石化炼化工程 146,080 442,800 296,720 67.01% 2488.HK 元征科技 16,416 37,546 21,130 56.28% 2698.HK 魏桥纺织 41,362 119,439 78,077 65.37% 2722.HK 重庆机电 110,019 368,464 258,445 70.14% 2777.HK 富力地产 101,526 322,237 220,711 68.49% 2799.HK 中国华融 2,504,385 3,907,021 1,402,636 35.90% 2868.HK 首创臵业 102,076 302,796 200,720 66.29% 3319.HK 雅生活服务 43,333 133,333 90,000 67.50% 3323.HK 中国建材 386,870 843,477 456,607 54.13% 3330.HK 灵宝黄金 29,727 86,425 56,698 65.60% 3332.HK 中生联合 27,247 94,630 67,383 71.21% 3355.HK 先进半导体 113,133 153,423 40,289 26.26% 3378.HK 厦门港务 98,670 272,620 173,950 63.81% 3396.HK 联想控股 39,185 235,623 196,438 83.37% 3399.HK 粤运交通 20,700 79,985 59,285 74.12% 3618.HK 重庆农村商业银行 251,334 1,000,000 748,666 74.87% 3636.HK 保利文化 8,945 24,632 15,687 63.69% 3678.HK 弘业期货 24,970 90,700 65,730 72.47% 3689.HK 康华医疗 8,439 33,439 25,000 74.76% 3698.HK 徽商银行 316,250 1,104,982 788,732 71.38% 3768.HK 滇池水务 34,002 102,911 68,909 66.96% 3833.HK 新疆新鑫矿业 75,900 221,000 145,100 65.66% 3866.HK 青岛银行 176,303 405,871 229,568 56.56% 3898.HK 中车时代电气 54,733 117,548 62,815 53.44% 3903.HK 瀚华金控 117,000 460,000 343,000 74.57% 3908.HK 中金公司 172,771 419,267 246,495 58.79% 3948.HK 伊泰煤炭 32,601 325,401 292,800 89.98% 3969.HK 中国通号 196,880 878,982 682,102 77.60% 3983.HK 中海石油化学 177,100 461,000 283,900 61.58% 3996.HK 中国能源建设 926,244 3,002,040 2,075,796 69.15% 6060.HK 众安在线 46,981 146,981 100,000 68.04% 6066.HK 中信建投证券 126,102 724,639 598,536 82.60% 6122.HK 九台农商银行 75,900 398,480 322,580 80.95% 6138.HK 哈尔滨银行 302,357 1,099,560 797,203 72.50% 6188.HK 迪信通 32,897 66,667 33,770 50.65% 6189.HK 爱得威建设集团 5,276 21,105 15,829 75.00% 6196.HK 郑州银行 151,800 532,193 380,393 71.48% 6198.HK 青岛港 109,903 603,672 493,770 81.79% 6826.HK 昊海生物科技 4,005 16,005 12,000 74.98% 6839.HK 云南水务 36,371 119,321 82,950 69.52% 6865.HK 福莱特玻璃 45,000 180,000 135,000 75.00% 6866.HK 佐力小贷 30,000 118,000 88,000 74.58% 6869.HK 长飞光纤光缆 35,157 68,211 33,055 48.46% 6885.HK 金马能源 13,542 53,542 40,000 74.71% 8045.HK 南大苏富特 50,520 148,800 98,280 66.05% 8049.HK 吉林长龙药业 17,250 56,025 38,775 69.21% 8095.HK 北大青鸟环宇 67,872 137,872 70,000 50.77% 8106.HK 升华兰德 26,213 50,655 24,442 48.25% 8115.HK 上海青浦消防 5,556 18,743 13,187 70.36% 8139.HK 长安仁恒 800 3,200 2,400 75.00% 9 新三板 策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 8189.HK 泰达生物 119,700 189,450 69,750 36.82% 8197.HK 北斗嘉药业 24,840 85,805 60,965 71.05% 8205.HK 交大慧谷 13,200 48,000 34,800 72.50% 8211.HK 浙江永安 47,550 106,350 58,800 55.29% 8227.HK 西安海天天 64,576 153,106 88,529 57.82% 8235.HK 赛迪顾问 20,900 70,000 49,100 70.14% 8236.HK 宝德科技集团 6,075 24,300 18,225 75.00% 8243.HK 大贺传媒 25,000 83,000 58,000 69.88% 8247.HK 中生北控生物科技 6,429 14,471 8,042 55.58% 8249.HK 瑞远智控 13,000 50,000 37,000 74.00% 8252.HK 泰和小贷 15,000 60,000 45,000 75.00% 8258.HK 西北实业 33,100 114,700 81,600 71.14% 8273.HK 浙江展望 2,300 7,660 5,360 69.97% 8286.HK 长城微光 11,000 30,886 19,886 64.39% 8301.HK 明华科技 20,020 80,