2018年教育行业投融资洞察报告,2018年5月14日,2,投资逻辑, 一级投资：, 教育投资逐渐回暖，行业大趋势向好：截至2018年4月，共录得教育一级市场投资1943起；其中2018年前4个月合计录得128起并购，同比增长80%，奠定和持续一级市场教育投资回暖态势。具体来看，后期投资比例增加至17%，投资结构继续后移，千万元以上高额投资占比上升，双币均超70%；战略投资增加，2018年4月战略投资同比2017年4月增长114%，主要是产业资本谋求资源整合形成协同效应，市场更趋成熟，龙头力量增强；教育新设企业的融资难度有所提高，融资链条延长。, 儿童早教占据主导，信息化与综合服务、兴趣教育热度上升：儿童早教逐渐提升取代K12培训占据主导，兴趣教育与教育信息化热度显著回升；教育行业集中度上升，优质企业云集K12、职业培训、教育信息化等细分领域，兼具规模与成长性。, 二级并购：, A股并购有所降温，新入局者渐少，领域内上市公司深度布局：52家上市公司参与并购，8成公司投资过亿，控股投资成为核心，新入局者渐少，领域内上市公司致力于谋求并表以实现业务延伸及生态完善；支付方式仍未在新的细分领域有所突破，现金支付占据绝对主导。, 子行业并购热点迁移明显，民办学校热度上升：民促法落地民办学校政策放开+民办教育利润率,提升推动二级并购市场关注民办学校，2018年8例并购中民办学校独占3例，表现亮眼。,3, 并购估值：, 平均估值14.27倍，多个行业估值超平均水平：教育行业历年并购平均估值14.27倍，2014-2016年逐年上升，2017年平均估值14.74倍，2018年可统计案例显示并购估值均值为13.5倍，较2017年水平进一步回落。子行业中，在线教育估值最高，为17.11倍，幼儿教育为15.28倍，均值在15倍以上；留学服务和K12教育的均值也在整体均值14.27倍以上，估值较高；而职业教育和教育信息化分别为14.14和13.5倍，相对较低。, 业绩实现：, 业绩兑现分化明显，2017年对赌完成率约7成：五年间对赌完成率约8成，2017年15家标的未完成对赌，业绩实现率约70%。子行业方面，未完成对赌标的中11家为职业教育企业，9家为教育信息化企业；而国际学校和在线教育完成率喜人，对赌均顺利完成。2018年52家标的存在对赌业绩，30家标的为对赌最后一年，考验标的业绩实现情况以及后续在上市公司的持续发展。, 港股并购：, 2017迎来港股民办学校上市潮，收购多点开花：2017年有5家主营民办学校的公司赴港上市，2018年中国新华教育也在香港顺利上市；各民办学校成功上市后积极展开外延并购，合计公告18起并购，合计投入48亿。民办学校进入跑马圈地时代，或将推动相关资产估值继续提升。 大学市值超K12，符合相应盈利水平：上市公司投资的大学平均市值7.34亿，优质民办大学市,值甚至超10亿，高于K12平均市值1.1亿。收购标的多集中在民办教育发展较快的地区。,投资逻辑,数据来源：XX、XX,目录,一级投资：趋势回暖，成熟度提升二级并购：A股新入局者减少，民办学校热度正盛业绩承诺：2017对赌完成率为7成，关注业绩兑现港股并购：港股校企借上市之机快速跑马圈地投资逻辑：关注民办学校、细分龙头与边际改善类标的4,12345,一级投资：趋势回暖，成熟度提升,1,5,140,9894,74,102,105,54,95,61,33,1007850,147134,114,8280,0,16014012010080604020,2014,2015,2016,2017,2018,Q1,Q2,Q3,Q4,融资数量：投资趋于平稳，2018年市场回温截至2018年4月，我们共计录得教育一级市场投资案例1943起。,经历三年投资回调后，2018Q1教育投资回暖显著：教育是一级市场关注度高的行业，从1999年至2018年4月，一级市场共录得投资案例1943起。具体到年份上，截至2015年教育行业一级市场并购结束了“黄金十年”，在2015年达到顶峰523起，随后两年市场逐渐降温，教育投资市场趋于冷静。2017/2018年教育投资逐季度上升，教育投资逐渐回暖：近两年，虽然2017年总投资数少于2016年，但Q1-Q4投资数量不断上升，2018年Q1显示出进一步上升趋势。2018年前4月同比2017年前4月增长80%，奠定和持续一级市场教育投资回暖态势。,6,数据来源：XX、XX、XX, 2015-2017一级市场显示降温趋势, 18年明显回暖,18,58,62,109,302,523,411,277,128,0,600500400300200100,0%,40%30%20%10%,100%90%80%70%60%50%,2013,2014,2015,2016,2017,2018.04,后期中期,前期,融资轮次：前期投资占主导，2018年后期投资占比为历年最多高,79%投资项目处于前期：教育行业投融资中，前期投资占比最高，达到79%。除此之外，在后期投资中，投资者也喜欢在新三板（3%）、战略投资（3%）等轮次投资进入。2018年后期投资占比达到17%，市场开始分化：2017年开始前期投资占比降到70%以下，2018年持续下滑，前期投资占比降到69%。与之对应的2018年后期投资占比为17%，与2017年持平，为近5年最高。我们认为，教育市场投资进入分化期，存量标的融资能力有所强化，市场更加关注成熟标的。,7数据来源：XX、XX、XX, 前期投资整体占比接近79%, 教育投资整体后移,天使/种子轮43%,A轮36%,B轮9%,C轮3%,E轮0.15%,D轮1%F轮0%IPO,IPO上市后0.1%收购1%新三板3%,战略投资3%,1%其他7%,标的,儿童早教,子行业VIPKID大米科技语言学习多乐小熊/八州水教育爱上学习 职业培训贝乐英语 语言学习,金额（万）50000数千万1000未透露,投资方未透露新东方未透露未透露,标的智慧树艺讯编程猫沃邦国际教育,子行业教育信息化教育综合服务兴趣教育出国留学,金额（万）70000未透露未透露未透露,投资方和晶科技未透露慕华投资(慕华教育)小站教育,一起作业,K12,20000,今日头条,海伦七彩,兴趣教育,2636,海伦钢琴,黄埔在线深创学院,教育综合服务职业培训,数千万数千万,保利资本极豆资本,火星时代清帆远航,职业培训兴趣教育,8415数千万,未透露立思辰,学邦技术,教育信息化,数千万,未透露,融资轮次：战略投资占比提升，产业资本谋求业务协同,战略投资明显增加，寻求协同共进：将近几年后期融资细化来看，战略投资越来越受投资者青睐，近五年来数额占比皆呈增长趋势，2018年4月战略投资同比2017年4月增长114%。战略投资的投资方大部分为美股、A股或新三板挂牌教育企业等产业资本，投资目的从投资回报向业务协同延伸，上市公司加速通过一级市场投资谋求教育业务协同发展及资源整合。,8数据来源：XX、XX、XX, 战略投资占比数量与金额占比双双显著提升, 截至2018年4月战略投资情况一览,6,14,24,15,10%0%,20%,100%90%80%70%60%50%40%30%,2014,2015,2016,2017,2018.04,D轮IPO上市后,E轮收购,F轮新三板,IPO战略投资,2013,2014,2015,2016,2017,2013,2014,2015,2016,2018.04,2017,2018.04,20%10%0%,60%50%40%30%,2013,2014,2015,2016,2017 2018.04,港币美元人民币,融资金额：本币投资占比续升，千万以上投资超七成,人民币投资为主流：人民币共计投资1335起，总体占比68.71%，近年来一直呈上升趋势；截至2018年4月人民币投资占比上升到73.44%（2013年：66%），美元投资下滑到7%（2013年：24%），人民币直接投资的方式更加适合国内教育规模快速扩大的现状。整体高额投资比例扩大，美元主投千万级以上项目：高额投资（千万级以上）占比不断增加，2018年整体市场中千万级以上项目占比超过70%（人民币73.1%，美元88.9%）。在美元领域，总体数量减少的背景下资金主要投向千万美元级以上项目，美元投资更加向优质标的集中。,9数据来源：XX、XX、XX, 人民币投资占比不断提升100%90%80%70%,0%,10%,50%40%30%20%, 高额投资占比增加100%90%80%70%60%,人民币,美元,1亿以上1000万至1亿1000万以下,2013,2014,2015,2016,2017,2013,2014,2015,2016,2018.04,2017,2018.04,2013,2014,2015,2016,2017,2013,2014,2015,2016,2018.04,2017,2018.04,14%10%,22%11%,12% 11%13% 12%26% 32%,48%,67%,50%40%30%20%10%0%,100%90%80%70%60%,人民币,美元,1轮,2轮,3轮,4轮及以上,10%14%,16% 15%11% 12%,50%40%30%20%10%0%,100%90%80%70%60%,人民币,美元,前期,中期,后期,融资金额：人民币投资结构趋稳，美元偏爱后期成熟标的,人民币投资投资结构趋于稳定：2018年人民币投资轮次和投资标的获投轮次与2017年基本一致（中后期占比27%，获投标的参与过两轮以上融资占比55%），前期投资占比相对稳定占据主导。美元继续首选获得过多轮投资的后期标的：美元投资结构呈后移趋势，2018年中后期投资占比47%，投资标的中67%以上获得过4轮以上投融资，美元投资首选多次获得资本市场认可的后期成熟标的。,10数据来源：XX、XX、XX, 投资后移趋势明显, 美元投资标的获多次投资比例攀升,44.44%,43.19%,43.79%,29.76%,19.86%,14.53%,70%60%50%40%30%20%10%0%,100%90%80%,2013,2014,2015,2016,2017,2018.04,10年以上5-10年3-5年1-3年1年以内,获投公司：教育创业投资热度回落，标的融资周期拉长,教育行业新成立公司数明显下滑：2017年新成立教育类公司有43家获投，同比2016年下降64%，同比2014年峰值下降85%；截至2018年4月底仅有2家2018年新创立教育类公司获投，同比2017年4月18家新成立获投公司，减少89%。教育行业创业投资热度回落，投资更趋谨慎。投资案例中投资成立一年内公司的比重呈下滑趋势，教育新设公司融资难度加大：截至2018年4月，创立1年之内获投案例共有17起，占总共案例比例相对17年减少5%，3年以内获得融资的比例也自2015年以来持续下滑，结合中后期项目更受投资者青睐来看，教育新设企业的融资难度有所提高，融资链条延长。,11, 新成立公司数不断降低, 创立一年内获投公司比例下滑,40%20%0%-20%-40%-60%-80%,100%80%60%,200150100500,300250,成立公司数数据来源：XX、XX、XX,增速,地域分布：地域垄断效应明显，北上广教育公司成熟度高,教育资源集聚效应明显：五大发达城市占比持续稳定，近年来一直保持在80%以上。2018年五大城市占比为83.2%，直辖市或省会城市标的占比达到95%，教育投资集聚现象加剧。其中北京占比48%，继续占据全国教育投融资的近半份额，2014年以来其占比有持续下降趋势。北上广教育公司成熟度较高：2018年各地公司的投资金额中，北京、上海、广州千万元以上投资占比较高（北京53.02%、上海58.48%，广州59.04%），主要因为三地教育发展较早，是全国教育行业最为发达的地区。而杭州教育投融资兴起相对略晚，千万以下公司占比在65%以上，且主要以兴趣教育、儿童早教类为主。,12,数据来源：XX、XX、XX,46.98%,41.52%,40.96%,54.55%,65.22%,10%0%,40%30%20%, 北上高额投资占比较大，深圳较小100%90%80%70%60%50%,北京,上海,广州,深圳,杭州,1000万以下,1000万至1亿,1亿以上,10%0%,40%30%20%, 教育获投标的仍集中于一线城市100%90%80%70%60%50%,2014,2015,2016,2017,2018.04,北京,上深广杭,其他,77,64 69,53,40 35 42 33,28 22,15.9%,18.3%,14.3%,15.1%,15.9%,6.3%,0.8%,6.3%,6.3%,0.8%,5.0%0.0%,25.0%20.0%15.0%10.0%,K12,儿童早教,职业培训,教育信息化,兴趣教育,语言学习,其他教育,教育综合服务,出国留学,高等教育,2012,2014,2016,2018.04,子行业总览：儿童早教占据主导，信息化与综合服务、兴趣回温儿童早教逐渐提升取代K12培训占据主导，兴趣教育与教育信息化热度显著回升：,K12保持领先但逐年下滑：K12教育依然保持领先，在2014年热度达到顶峰后占比逐年下滑，主导地位逐渐被儿童早教领域所取代，主要在于相关标的投资中后期占比以及高金额占比（千万以上）显著提升，行业成熟度在各版块中明显较高；儿童早教、教育信息化、兴趣教育、教育综合服务领域投资热度提升：儿童早教自2014以来逐年回温明显，教育信息化板块近几年占比持续提升，消费升级背景下兴趣教育领域投资热度提升显著、随着教育信息化推广到逐步普及，围绕教育综合服务的相关企业的投融资需求逐步提升。语言学习明显降温：语言学习在2012年占据主导之后逐年下降显著，显示相应领域相对走向成熟。职业培训、高等教育热度大体稳定：职业培训投融资依然占据主流且保持稳定，政策推动支持下有望保持乐观态势，高教板块一级市场投融资较少，这应与板块本身具备较强的变现能力与融资能力有关，且由于体量较大，大多直接走并购投资渠道。,13,数据来源：XX、XX、XX, 教育信息化、兴趣教育、教育综合服务、出国留学热度提升30.0%,51,60,21 16,37 31,37 31, 2017年各细分领域投资数均有显著减少1128460 5720 23 18,19,20,8,1,9 8,5 1,0,15010050,K12,儿童早教,职业培训,教育信息化,兴趣教育,语言学习,其他教育,教育综合服务,出国留学,高等教育,2015 201627 25 27,201719 26 13,2018.048,14,子行业总览：前期投资为主，亿元以上投资较少,前期投资为主，高额投资较少：教育行业下七个主要子行业前期投资均占比70%以上，其中兴趣教育前期投资占比最高，达到91%，属于较为新兴的子行业。K12、职业培训、教育信息化等子行业在A股市场中相对成熟，前期占比相对较少，高额投资占比也高于其他子行业，已出现部分步入IPO阶段的成熟标的，如精锐教育、尚德机构、全通教育、ATA考试测评专家等。总体来看，亿元以上投资案例占比在10%左右，亿元以下以及前期投资均占主导。,75%,81%,74%,76%,91%,77%,82%,20%10%0%,50%40%30%, 教育前期投资占70%以上100%90%80%70%60%,前期,中期,后期,20%10%0%,50%40%30%, 亿元投资较少100%90%80%70%60%,1000万以下,1000万至1亿,1亿以上,子行业美元投资：赛道聚焦趋势明显，高额投资仍集中在K122018美元投资赛道聚焦趋势明显：年初至今集中在4个子行业（2017年6个，2015年8个）：,K12和语言学习仍是最受美元投资欢迎领域：2018年截至4月美元K12投资案例共5例，其中3例为亿元级投资，4例为中后期投资，K12市场依然是最吸引美元机构的领域。2018年截至4月，儿童早教在9例美元投资中占据2例，显示外币机构对于儿童早教投资的兴趣相对有提升；今年以来美元语言学习投资案例共1例，占比11%，事件为中期千万元级投资，由腾讯领投。亿元以上投资集中于K12和语言学习：2018年截至4月有4例美元亿元级投资，其中3例为K12领域投资，1例为职业培训，K12作为龙头细分赛道获得大量关注。,标的,细分,融资时间,金额（亿美元）,轮次,精锐教育尚德机构一起作业一起作业,K12职业培训K12K12,2018/3/282018/3/232018/3/202018/3/7,1.7914.952.52,IPO上市IPO上市E轮战略投资,15数据来源：XX、XX、XX, 2018美元亿元级投资一览,1426,108,310,15,0%,60%50%40%30%20%10%,90%80%70%, 2018年K12和语言学习最受美元投资欢迎100%,2015,2016,2017,2018.04,出国留学,K12教育信息化,语言学习职业培训,兴趣教育高等教育,儿童早教其他教育,2014,2015,2016,2017,2014,2015,2016,2018.04,2017,2018.04,人民币,美元,1000万以下,1000万至1亿,1亿以上,2014,2015,2016,2017,2018.04,前期,中期,后期,K12：中后期占比上升，高额投资占比提高2018年截至4月，K12投资案例共20起（同比2017年4月共9起），占比55.5%（2017年47.6%），其中人民币12起，美元5起：,中后期投资占比呈上升趋势，市场格局逐渐清晰：2018年中后期投资合计占比35%，其中后期比例达15%。近五年中后期投资占比呈上升趋势，K12细分逐渐成熟，格局渐稳；市场更加青睐模式清晰、盈利确定性强的K12教育公司。高额投资占比不断扩大，K12市场潜力获关注：2018年K12领域千万级以上投资占比快速增加（人民币92%、美元100%），其中美元亿元以上投资近美元投资总数的60%，创历史新高。,16,数据来源：XX、XX、XX, K12中后期投资占比上升100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%, 高额投资占比不断扩大100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,0%,100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%,2014,2015,2016,2017,2018.04,1轮,2轮,3轮,4轮及以上,K12：强者恒强吸金效应明显，在线教育公司获关注,强者恒强，较成熟标的吸金效应显著，复投率提升：2018年首轮获投事件占比21%（2017年46%），近五年呈现出下降趋势。与此同时，2018年截至4月K12获3轮及以上投资公司共9家，获4轮及以上投资公司共6家，获4轮及以上投资的比例也大幅上升至32%（2017年27%），数量和占比均创新高。K12在线教育公司获关注：2018年获4轮及以上融资的16起千万元以上的标的中，7起为K12在线教育领域的投资，在线教育成为K12教育投资赛道龙头。随着科技进步实现技术支撑，移动支付兴起及用户线上活跃时间增长，教育资源线上打通，在线教育各类场景化日渐完善。预计未来三年市场规模保持持续增长，2019年交易规模预计达到3718亿人民币。,17数据来源：XX、XX、XX,标的精锐教育魔方格一起作业一起作业洋葱数学咿啦看书,金额（万）17900数千万2500020000120004000,完成多少轮757754,轮次IPO上市C轮E轮战略投资C轮A+轮,融资时间2018/3/282018/3/282018/3/202018/3/72018/2/282018/1/27,海风教育,数千万,5,C轮,2018/1/4, 获三轮以上投资公司比例逐步提升, 2018年K12中后期高额投资事件汇总,职业培训：热度维持主吸引人民币机构，战略投资加速优质标的突围2018年截至4月职教投资事件共18起（同比2017年4月共11起），占比14.28%（2017年15.49%）：,职业培训热度维持且以人民币机构投资为主：2018年职业教育投资占比依然在15%左右，热度维持，主要为人民币投资，其中仅1起美元投资案例；投资仍以前期为主，后期增加源于战略投资：2018年职业教育仍以前期为主（56%），但后期占比稳步提升，4起后期事件中战略投资占3起，二级市场的战略投资加速优质标的突围。,18数据来源：XX、XX、XX, 职教高额人民币投资占比提升100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,2014,2015,2016,2017,2018.04,1000万以下,1000万至1亿,1亿以上, 职教投资后期比例增加100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%,2014,2015,2016,2017,2018.04,前期,中期,后期,教育信息化：热度持续提升，软件服务类标的吸金能力强2018年截至4月教育信息化投资事件共19起（同比2017年同期7起），占比15.1%（2017年11.9%）：,子行业热度逐渐提升，前中期、高额投资为主，软件服务类吸金能力强：2018年教育信息化投资事件占比达到历史最高水平（15.1%），其中84%为前期投资，64.3%为高额投资。随着近些年国家三通两平台推进以及移动互联网快速发展，教育信息化领域成熟度不断提升。尤其是硬件与网络端的普及与完善，围绕教育综合相关的内容与服务等将不断强化，政府教育信息化投资有望由硬件主导到内容与服务主导转变。,数据来源：XX、XX、XX, 教育信息化占比提升, 教育信息化投资以前期为主, 高额人民币投资占比较高,15.1%,6.0%4.0%2.0%0.0%,10.0%8.0%,12.0%,16.0%14.0%,教育信息化占总体比例,0%,40%30%20%10%,70%60%50%,80%,100%90%,2014,2015,2016,2017 2018.04,前期,中期,后期,55.6%,47.6%,51.6%,58.3%,50.0%,11.1%,7.1%,12.9% 16.7% 14.3%,0%,40%30%20%10%,70%60%50%,80%,100%90%,2014,2015,2016,2017 2018.04,1000万以下,1000万至1亿,1亿以上19,0%,2014,2015,2016,2017,2018.04,1000万以下,1000万至1亿,1亿以上,儿童早教：千万级以上融资占主导，亿元融资与中期融资加强2018年截至4月幼教投资事件数共23起（同比2017年4月12起），其中人民币19起，美元2起，投资数占总投资比重自11年峰值28.1%逐步回落至18.3%：,儿童早教市场前中后期投资占比结构稳定：儿童早教市场自2011年热度达到顶峰以来，前中后期投资占比保持稳定，前期投资占78%略低于行业整体79%；年初至今有4起中期投资事件。亿元级投资占比扩大：儿童早教板块融资规模以千万级以上占据主导，从金额来看，人民币投资中1亿元级以上投资占比扩大，年初至今板块内4家标的获得亿元级融资。百万级融资占比依然较高，行业如何实现规模效应做大是业内企业需要考虑解决的问题。,20数据来源：XX、XX、XX, 人民币亿元级投资数额持续提升100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%,0%, 幼教投资仍以前期为主100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%,2014,2015,2016,2017,2018.04,前期,中期,后期,兴趣教育、语言学习、出国留学：兴趣教育：2018年截至4月共投资20起（同比2017年9起），占比11.7%（2017年11.2%）：,2018细分热度提升：2018年兴趣教育投资事件占比11.7%，创历年新高。前期投资仍占80%，高于平均水平（79%）。亿元级投资较少，但千万元级投资占比不断扩大，板块融资能力增强。优质STEAM教育标的突围：兴趣教育类公司由于兴起相对较晚，复投率相对偏低，已有编程猫、费,米科学、斯达营地教育等标的从STEAM各细分中突围。语言学习：2018年截至4月共投资8起（同比2017年8起），占比6.3%（2017年11.2%）：,独角兽公司出现：语言学习已出现一批以VIPKID、盒子鱼英语等为代表的独角兽，获得多轮融资。语,言培训领域目前发展相对成熟，相关投资主要围绕一批成熟类企业多轮融资展开，细分领域独角兽企业已经较为明显，相应创业难度或将增加。出国留学：2018年截至四月共投资8起（同比2017年3起），占比6.3%（2017年4.2%）：,2018年细分热度上升：2018年出国留学占比上升，依然以培训、辅导、规划、管理等为主，且面向低龄留学人员的教育科技类公司逐渐获得市场关注。复投率53%，2018融资金额主要为千万级：出国留学相关标的获得2轮及以上融资的占比约为53%；2018年获融的8个标的基本为人民币投资，5个为首次融资，且5个标的首轮融资距离成立约4年。其中2009年成立的美世教育（高端留学服务）于今年4月获得6000万元A轮融资。21数据来源：XX、XX、XX,二级并购：新入局者减少，民办学校热度正盛22,2,23,0,30252015105,2008,2012,2013,2014,2015,2016,2017,2018.04,已完成,进程中,数量端：A股收购有所降温，领域内改善继续深化布局（1）截至2018年4月底，教育二级市场投资并购案例总计145起，其中2018年前4个月合计公告8起，低于前两年同期水平。 年内5起并购终止，进程中并购有待落锤验证：年初至今，有4例已经公告的2017年教育行业并购终止（另有1例为2018年并购）；2017年已经完成或正在推进的教育并购合计36例，其中有32例已经完成，4例仍在进程中（其中勤上股份2起，皖新传媒1起，神州数码1起），进程中并购仍有待落锤验证。 2018年公告8起并购，重点关注版块内公司深度布局：2018年前4个月已公告的教育并购8起，略低于往年同期水平（2016/2017年均为10起），其中2起已经完成，6起仍在积极推进中。教育二级市场投资并购进入常态化，核心逻辑逐渐转变为已入局上市公司的深度布局。 2018年公告8起教育行业并购，6起仍在进程中50454035,数据来源：XX,上市公司勤上股份勤上股份,标的凹凸教育思齐教育,首次公告时间2017年1月21日2017年1月21日,所属行业K12培训K12培训,终止原因协议约定的排他期已过，且公司期间未与交易对方签署其他协议。协议约定的排他期已过，且公司期间未与交易对方签署其他协议。,时代出版,径成英教育,2017年2月28日,语言培训,因在股权交接的过渡阶段，各方在有关径成英的发,展战略、经营理念、企业文化建设等方面存在重大分歧，导致时代少儿对径成英未能达到实际性控制，,双方合作难以继续。,长方集团雪莱特,环球艺盟未透露,2017年8月22日2018年4月8日,留学服务未透露,双方就相关交易事项的细节进行沟通、协商，但未能就合作的部分具体问题达成一致。公司与交易对手方未能就本次重大事项的交易方案内容达成一致。,数量端：A股收购有所降温，领域内公司继续深化布局（2） 2018年年内终止5起教育行业并购,24数据来源：XX,160140120100806040200,已完成,进程中,资金端：总额超过443.8亿，单个标的平均金额回落（1）上市公司通过外延并购投入教育行业资金超过443亿，单起平均金额3.06亿。,2017年已确认金额77.85亿，全部完成后总额超过146亿，为历年最高：上市公司投资进入教育行业的资金已超过443亿，2015-2017年连续3年投资金额超百亿。其中2017年已完成确认金额77.85亿，仍有68.6亿并购在进程中，全部完成后2017年教育行业并购金额将达到历史最高水平。2018年前4个月合计13.5亿资金进入，8.45亿投资仍在进程中：2018年前4个月教育行业已经公告的投资金额合计13.5亿，主要由于凯文教育、三垒股份、文化长城等重要投资仍在筹划中，未公布具体投资金额，因此总金额和已经完成的金额较往年同期偏低。,公司洪涛股份立思辰凯文教育文化长城文化长城洪涛股份天喻信息,标的广东维城公司中文未来美国瑞德大学下属三所学院成功集团北京众诚新概念公司现代教育,公告时间2018年2月28日2018年2月14日2018年2月21日2018年2月1日2018年2月1日2018年1月30日2018年1月8日,进度框架协议完成投资意向进展披露进展披露框架协议完成,金额3.355亿48114.93万预估4000万美元未披露未披露5.0977亿2400万,三垒股份,美杰姆,2018年1月4日,进展披露,未披露25, 教育二级市场投资总额超过443亿, 2018年仍有多起重要并购未确定金额,数据来源：XX,整体,已完成,2017年单个标的投资额金额超过4亿，2018年标的平均投资额回落：2017年全年已完成的并购标的平均投资额为2.43亿，但正在推进的投资事件中有大额并购，完成后整体平均投资金额大幅提升至4.07亿。而2018年已公告和已完成的案例平均投资额分别为1.69和2.53亿元，整体回落明显。年初至今还未出,现大额并购，最大额并购也仅为5亿左右，上市公司不再一味追求大额标的，,资金端：总额超过443.8亿，单个标的平均金额回落（2）, 单个标的的平均投资金额有所回落543210,这也与当前融资困难，且收购主要以现金收购为主有关。26数据来源：XX,