本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 Table_Title 电力设备与新能源 行业 行业研究 /专题 报告 4 月 动力电池装机量高增长 ， 看好 高端需求提升 -动力电池 月度 装机 专题 报告 专题 研究报告 /电力设备与新能源 行业 2018 年 05 月 25 日 Table_Summary 报告摘要： 新能源汽车高景气度持续， 动力电池装机量 同环比 高增长 新能源汽车产销量保持高增长。 根据中汽协数据，新能源汽车产销量分别为 81217辆和 81904 辆，同比大幅增长 117.7%和 138.4%。 乘用车产销量 同比 高增 长 ，商用车产销量同环比增速超过乘用车。 新能源乘用车产销量分别为 69538 辆和 71872 辆，同比分别增长 106.2%和 135.8%；新能源商用车产销量分别为 11679 辆和 10032 辆，同比分别增长 225.4%和 158.4%，环比分别增长 96.7%和 57.1%，均超过乘用车 。 乘用车 A0 级 +A 级上升趋势显著。 A0 级车销售 10554 辆，同比、环比分别增长652.8%和 262.9%，在纯电动乘用车中的占比 环比 提升至 18.7%；纯电动 A 级车销售 16046 辆， 在 纯电动乘用车中的占比 环比 提升至 28.4%。 动力电池装机量同比高增 长 ，乘用车装机量占比最大，客车 装机量 同 环 比大幅提升。 4 月动力电池装机量约为 3.76GWh，同比增长 304.3%； 其中 乘用 车 装机量占比 为 60.6%；客车装机量 同 比 显著 增长 2100.0%。 三元电池 装机量占比超一半 ，方形电池 装机量最高 磷酸铁锂电池同比增速最高，锰酸锂环比增长最快， 乘用车中以三元为主，专用车锰酸锂占比环比提升 。 磷酸铁锂装机量同比增 速 372.8%；锰酸锂装机量环比增长 672.1%；乘用车三元占比 92.9%，专用车锰酸锂占比环比提升 16.1 个百分点。 方形 电池 占比最高且同比高增长，软包 电池 环比增长最快且占比环比提升 ，乘用车以方形 电池 为主，插混客车主力转为软包电池。 方形装机量同比增长 362.2%，占 比达 80.9%； 软包装机量环比增长 148.9%，占比 环比 提升 3.4 个百分点； 乘用车 方形 占比 77.0%，插混客车软包占比 显著 提升 74.8 个百分点至 83.6%。 比亚迪 受磷酸铁锂拉动 市占率居首， 宁德时代三元装机量第一 比亚迪 受磷酸铁锂装机量提升拉动居首位 、 孚能科技和亿纬锂能增长较大，宁德时代蝉联三元装机第一 。 受磷酸铁锂装机量提升拉动， 比亚迪 以 1.35 GWh 装机量居首位 ； 孚能科技和亿纬锂能装机量分别为 179.92 MWh 和 147.20 MWh，位列第四和第五名 ； 宁德时代以 0.77 GWh 装机量 居 三元装机量首位。 行业景气度维持高位，优质供应商持续受益 在新能源汽车行业发展高景气度延续， A0 级 、 A 级 乘用车上升趋势显著，直接带动产业链高端化需要提升 。我们看好：（ 1）具有高镍正极材料生产能力和技术研发 优势 的优质企业，推荐 当升科技 ；（ 2）国内继电器领航供应商，推荐 宏发股份 ；（ 3）行业格局逐渐清晰的电解液环节，建议关注 天赐材料 。 （ 4）有望受益新能源汽车产销放量的动力电池厂商，建议关注 亿纬锂能 。 风险提示 新能源汽车发展不及预期，产品价格大幅下降风险。 Table_ProfitDetail 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 5 月 24 日 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 300073 当升科技 31.45 0.57 0.62 0.85 55 51 37 强烈推荐 600885 宏发股份 40.57 1.29 1.79 2.28 32 23 18 强烈推荐 资料来源：公司公告、民生证券研究院 Table_Invest 推荐 维持 评级 Table_QuotePic 行业与沪深 300 走势比较 分析师：杨睿 执业证号： S0100517080002 电话： （ 010） 85127656 邮箱： yangrui_yjymszq 研究助理：李唯嘉 执业证号： S0100117110048 电话： （ 010） 85127656 邮箱： liweijiamszq 研究助理：王子璕 执业证号： S0100118030008 电话： （ 010） 85127656 邮箱： wangzixunmszq Table_docReport 相关研究 1.新能源汽车月度产销量报告： 3 月新能源汽车产销量大增，持续高景气度 20180418 专题研究 /*行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 一、新能源汽车产销量高增长，动力电池同环 比大增 . 3 （一）新能源汽车高景气度持续 . 3 1、新能源商用车：产销量同环 比增速均超乘用车，纯电动占比回升 . 3 2、新能源乘用车：产销量同比继续高增长，销量高于产量 . 4 （二）新能源乘用车 A0+A 级车上升趋势显著 . 5 1、新能源汽车补贴过渡期结点渐近，刺激 A00 级车持续放量 . 5 2、 A0+A 级车上升势头保持强劲，插混 A 级车同比大增 . 5 （三 ） 4 月动力电池装机 3.76GWh，同比大增 304.3% . 6 1、新能源乘用车装机量占比最大 . 7 2、新能源客车同环比大幅提升 . 7 二、三元电池装机量占比超一半，方形电池装 机量最高 . 7 （一）三 元动力电池占比 59.8%，磷酸铁锂同比大幅增长 . 7 1、磷酸铁锂同比增速最高，锰酸锂环比增长最快 . 7 2、装机量以三元动力电池为主，磷酸铁锂占比同环比均有提升 . 8 3、乘用车以三元电池为主，纯电动专用车锰酸锂占比提升 . 8 （二）方形电池占比最大，软包电池装机量环比提升明显 . 9 1、方形同比增速最高，软包环比增长最快 . 9 2、方形电池占比最大，软包占比环比提升 3.4 个百分点 . 9 3、乘用车以方形电池为主，插混客车主力转为软包电池 . 10 三、比亚迪磷酸铁锂装机量显著提升， 4 月市占率第一 . 10 （一）比亚迪市占率居首，孚能科技和亿纬锂能增长较大 . 10 （二）受磷酸铁锂占比提升拉动，比亚迪居市占率首位 . 11 1、宁德 时代三元装机第一，孚能科技进入前三 . 11 2、比亚迪磷酸铁锂装机显著提升，位列第一 . 12 四、行业景气度维持高位，优质供应商持续受 益 . 12 五、风险提示 . 13 插图目录 . 14 表格目录 . 14 专题研究 /*行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 一、 新能源汽车产销量高增长，动力电池同环比大增 4 月，新能源汽车产销量与动力电池装机量均实现高速增长， 新能源商用车产销量增长表现突出，乘用车向 A0+A 级 车型 过渡趋势显著。 （一） 新能源汽车高景气度持续 4 月，新能源汽车产销量高速增长趋势不变。根据中汽协数据， 2018 年 4 月新能源汽车产销量分别为 81217 辆和 81904 辆，同比大幅增长 117.7%和 138.4%，环比增长 19.6%和 20.8%，行业继续保持高景气度。 1-4 月，新能源汽车累计产销量继续保持高速增长。 2018 年 1-4 月新能源汽车累计产销量分别为 231952辆和 225310辆，较 2017年 1-4月 累计产销量分别增长 142.4%和 149.2%。 图 1： 2017-2018 年新能源汽车产销量情况（辆） 资料来源：中汽协， Wind，民生证券研究院 1、新能源商用车：产销量同环比增速均超乘用车，纯电动占比回升 4 月 ，新能源商用车产销量同环比增速 均 超越乘用车，产销量分别为 11679 辆和 10032辆，同比分别增长 225.4%和 158.4%，环比分别增长 96.7%和 57.1%； 1-4 月累计生产和销售 26060 辆和 27007 辆，同比分别增长 151.1%和 214.5%。 纯电动商用车增速高于插电式混合动力， 插混产销量同比明显改善。 4 月，纯电动商用车产销量为 10954 辆和 9425 辆，同比分别增长 252.1%和 198.5%。插电式混合动力商用车产量为 667 辆，同比增长 39.8%，扭转 3 月负同比增速，环比增速为 55.8%；销量为551 辆，同比下滑 24.1%，较 3 月下滑幅度缩窄 31.6 个百分点，环比增速为 29.3%。 纯电动商用车占比较上月回升。纯电动商用车产销量在新能源商用车中占比分别为 93.8%、93.9%，较 3 月分别提升 1.5 个百分点和 0.7 个百分点，占比在 3 月下降后小幅回升。 专题研究 /*行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 2、新能源乘用车：产销量同比继续 高增长，销量高于产量 4 月，新能源乘用车产销量保持高增长，单月销量高于产量。 2018 年 4 月，新能源乘用车产销量分别为 69538 辆和 71872 辆，同比分别增长 106.2%和 135.8%，环比分别增长12.2%和 17.1%； 1-4 月累计产销 205892 辆和 198303 辆，同比分别增长 141.4%和 142.4%。 纯电动乘用车产销量环比增速依然高于插电式混合动力，插电式混合动力乘用车同比大增。 4月，纯电动乘用车产销量分别为 52904辆和 55361辆，同比分别增长 95.3%和 117.8%，环比分别增长 15.9%和 19.8%；插电式混合动力乘用车产销量分别为 16634辆和 16511辆，同比分别增长 150.9%和 226.0%，环比分别增长 1.8%和 8.8%。 纯电动乘用车占比进一步扩大。 2018 年 4 月，纯电动乘用车产销量在新能源乘用车中占比分别为 76.1%、 77.0%，较 3 月分别提升 2.4 个百分点和 1.7 个百分点，占比逐月扩大 。 表 1： 2018 年 4 月新能源汽车产销情况（辆） 3 月 4 月 1-4 月累计 环比增长 同比增长 同比累计增长 新能源汽车产量 67932 81217 231952 19.6% 117.7% 142.4% 新能源乘用车 61996 69538 205892 12.2% 106.2% 141.4% 纯电动 45664 52904 147941 15.9% 95.3% 111.1% 插电式混合动力 16332 16634 57951 1.8% 150.9% 281.1% 新能源商用车 5936 11679 26060 96.7% 225.4% 151.1% 纯电动 5476 10954 24481 100.0% 252.1% 202.9% 插电式混合动力 428 667 1486 55.8% 39.8% -35.3% 新能源汽车销量 67778 81904 225310 20.8% 138.4% 149.2% 新能源乘用车 61393 71872 198303 17.1% 135.8% 142.4% 纯电动 46217 55361 142439 19.8% 117.8% 114.7% 插电式混合动力 15176 16511 55864 8.8% 226.0% 261.3% 新能源商用车 6385 10032 27007 57.1% 158.4% 214.5% 纯电动 5957 9425 25617 58.2% 198.5% 291.6% 插电式混合动力 426 551 1331 29.3% -24.1% -35.0% 资料来源：中汽协，第一电动网，民生证券研究院 表 2： 2018 年 4 月新能源汽车车型占比情况 类型 2 月 3 月 4 月 环比提升（百分点） 新能源乘用车产量 纯电动 71.6% 73.7% 76.1% 2.4 插电式混合动力 28.4% 26.3% 23.9% -2.4 新能源商用车产量 纯电动 98.5% 92.3% 93.8% 1.5 插电式混合动力 1.5% 7.2% 5.7% -1.5 新能源乘用车销量 纯电动 66.1% 75.3% 77.0% 1.7 专题研究 /*行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 插电式混合动力 33.9% 24.7% 23.0% -1.7 新能源商用车销量 纯电动 98.9% 93.3% 93.9% 0.7 插电式混合动力 1.1% 6.7% 5.5% -1.2 资料来源：中汽协，第一电动网，民生证券研究院 （ 二 ） 新能源乘用车 A0+A 级车上升趋势显著 按照新能源乘用车的级别来看， A00 级车为当前市场主力，纯电动 A0 级车、 A 级车上升趋势明显。 根据 乘联会秘书长崔东树发布的数据， 4 月， A00 级、 A0 级、 A 级车分别销售 29579 辆、 10554 辆、 31086 辆，占新能源乘用车的比例为 40.4%、 14.4%、 42.5%；B级车销售 654辆，占 新能源乘用车的 0.9%， B级车 中 有 55.8%为 插电式混合动力 乘用车；C 级车全部为插电式混合动力，销售量为 1272 辆，占新能源乘用车比重为 1.7%。 图 2： A00 级 +A 级车在新能源乘用车中占比提升 图 3：纯电动 A 级车、 A0 级车 在纯电动乘用车中占比提升 资料来源：乘联会，民生证券研究院 资料来源：乘联会，民生证券研究院 注：来自于乘联会秘书长崔东树发布的数据 注：来自于乘联会秘书长崔东树发布的数据 1、新能源汽车补贴过渡期结点渐近，刺激 A00 级车持续放量 根据 乘联会秘书长崔东树发布的数据 ， 4 月，纯电动 A00 级车销售量为 29579 辆，同比增长 87.2%，环比增长 7.1%，占纯电动乘用车的比例较 3 月下滑 15 个百分点至 52.4%。1-4 月共计销售 A00 级车 88487 辆，同比增长 111.8%。 我们认为，随着补贴退坡过渡期结点的临近， A00 级车受到持续提振，销售量有望在过渡期内继续保持大幅增长。 2、 A0+A 级车上升势头保持强劲，插混 A 级车同比大增 A0 级纯电动同环比均呈现强劲增长，占比提升显著。 根据 乘联会秘书长崔东树发布的数据 ， 4 月， A0 级车销售量为 10554 辆，同比、环比分别增长 652.8%和 262.9%，在纯电动乘用车中的占比较 3 月提升 11.6 个百分点至 18.7%。 A 级车也实现较大幅度增长，纯电动成为 主力。 根据 乘联会秘书长崔东树发布的数据 ，4 月，新能源乘用车 A 级车销售 31086 辆，同比大幅增长 202.7%，环比增长 27.8%。其专题研究 /*行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 中，纯电动 A 级车销售 16046 辆，同比增长 129.4%，环比增长 53.9%，在 A 级车中的占比 环比 提升 8.7 个百分点至 51.6%，成为 A 级车中的销售主力 ； 纯电动 A 级车在纯电动乘用车中的占比也较上月提升 2.9个百分点至 28.4%。插电式混合动力 A级车销售 15040辆，同比增长 359.5%，环比增长 8.3%。 4 月， A0、 A 级车同环比增长显著，增长态势强于 A00 级车 。 我们认为，由于补贴退坡过渡期即将结束，受到补贴政策影响以及对于高端车型需求提升的影响， A0、 A 级车有望实现持续放量， 将 接棒 A00 级乘用车成为新能源乘用车销量高增长的主力。 表 3： 2018 年 4 月不同级别新能源乘用车销量情况（辆） 类型 级别 4 月 同比 环比 1-4 月累计 1-4 月累计同比 纯电动 A00 29579 87.2% 7.1% 88487 111.8% A0 10554 652.8% 262.9% 16474 264.9% A 16046 129.4% 53.9% 30755 78.9% B 289 74.1% - 289 -51.3% 插电混动 A 15040 359.5% 8.3% 49939 428.0% B 365 -77.0% -39.1% 2562 -50.6% C 1272 - 346.3% 1557 77750.0% 资料来源：乘联会，民生证券研究院 注：来自于乘联会秘书长崔东树发布的数据 （ 三 ） 4 月动力电池装机 3.76GWh，同比大增 304.3% 4 月，动力电池装机量大幅增长。根据 GGII 数据， 2018 年 4 月，动力电池装机量约为 3.76GWh，同比增长 304.3%，环比增长 80.8%。 图 4： 2017-2018 年动力电池装机情况（ GWh） 资料来源： GGII，民生证券研究院 注：数据统计方式为按合格证口径数据计算 专题研究 /*行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 7 1、 新能源 乘用车装机量占比最大 乘用车的动力电池装机量最大 ，占据一半以上 。 2018 年 4 月，乘用车动力电池装机量为 2.28GWh，同比增长 188.6%，环比增长 48.1%，在总装机量中占比达到 60.6%。 2、新能源客车 同环 比大幅提升 客车 装机量 同环比增速最高 ，专用车同环比也有较高幅度增长 。 4 月，客车动力电池装机量为 1.32GWh，同比显著增长 2100.0%，环比增长 193.3%，占比为 35.1%；专用车动力电池装机量为 0.16GWh，同比大幅增长 100.0%，环比增长 77.8%，占比为 4.3%。 图 5： 4 月动力电池装机量大幅增长（ GWh） 图 6： 4 月乘用车动力电池装机量占比 60.6% 资料来源： GGII，民生证券研究院 资料来源： GGII，民生证券研究院 注：数据统计方式为按合格证口径数据计算 注：数据统计方式为按合格证口径数据计算 二、三元电池 装机量 占比 超一半 ， 方形电池 装机量最高 从 动力电池材料来看 ， 4 月， 三元动力电池是目前主要的电池类型，但在总装机量中占比同环比均有下滑； 而 磷酸铁锂 电池 占比同、环比均有提升 。 乘用车 以搭载 三元电池为主， 专用车的 锰酸锂 电池 装机量 比例 环比显著提升。 从电池形状来看， 4 月， 方形电池装机量同比显著提升，在总装机量中的占比 在 八成以上；软包电池环比 也有较大幅度增长。 乘用车以方形电池装机为主，插电式混合动力客车软包电池转为主力 ，纯电动专用车的方形、软包和圆柱 电池 装机量相对均衡 。 （一） 三元动力电池占比 59.8%，磷酸铁锂同比大幅增长 1、磷酸铁锂 同比 增速 最高 ，锰酸锂环比增长最快 根据 GGII 数据， 4 月，三元动力电池装机量为 2.25GWh，同比增长 274.4%，环比增长 54.8%；磷酸铁锂动力电池装机量为 1.44 GWh，同比增长 372.8%，环比增长 136.0%；锰酸锂动力电池装机量为 0.07 GWh，同比增长 184.1%，环比增长 672.1%。磷酸铁锂动力电池装机量同比增长最高， 而锰酸锂电池装机量也实现大幅增长，环比增长最快 。 专题研究 /*行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 8 表 4： 4 月 磷酸铁锂同比增长最高 （ MWh） 类型 2018 年 4 月 2018 年 3 月 2017 年 4 月 环比 同比 三元材料 2249709 1453642 600947 54.8% 274.4% 磷酸铁锂 1437318 609081 304001 136.0% 372.8% 锰酸锂 74512 9651 26231 672.1% 184.1% 其他 2496 4459 1544 -44.0% 61.7% 总计 3764035 2076833 932723 资料来源： GGII，民生证券研究院 注：数据统计方式为按合格证口径数据计算 2、 装机 量 以 三元动力电池 为主 ，磷酸铁锂占比同环比 均有 提升 4 月， 三元动力电池占 电池 总 装机量 约六成。根据 GGII 数据， 4 月，三元动力电池占动力电池总装机量的 59.8%，是主要的动力电池类型 ，但 所占比例 同、环比均有下滑，分别为 4.7 个和 10.2 个百分点 ； 磷酸铁锂动力电池装机量占比为 38.2%， 由于 受到纯电动商用车带动， 所占比例 同比、环比分别提升 5.6 个和 8.9 个百分点 ；锰酸锂动力电池装机量占比 最小， 为 2.0%， 比例同比 微弱下滑 0.8 个百分点，但环比提升 1.5 个百分点 。 表 5： 4 月 不同 材料 类型动力电池装机量占比情况 类型 2018 年 4 月 2018 年 3 月 2017 年 4 月 环比提升 （百分点） 同比提升（百分点） 三元材料 59.8% 70.0% 64.4% -10.2 -4.7 磷酸铁锂 38.2% 29.3% 32.6% 8.9 5.6 锰酸锂 2.0% 0.5% 2.8% 1.5 -0.8 其他 0.1% 0.2% 0.2% -0.1 -0.1 总计 100.0% 100.0% 100.0% - - 资料来源： GGII，民生证券研究院 注：数据统计方式为按合格证口径数据计算 3、 乘用车以三元电池为主， 纯电动专用车 锰酸锂 占比提升 根据真锂研究的数据， 4 月，纯电动乘用车大部分车型均搭载三元电池，三元 电池 装机量占比 92.9%；而 纯电动 客车仍然主要使用磷酸铁锂电池，占比 99.4%， 锰酸锂 电池 占比较小，仅为 0.6%；专用车方面，三元电池为主流，占比 73.8%，锰酸锂 电池 占比 16.2%，磷酸铁锂 电池 占比 9.9%。 相较于 3 月的装机情况，纯电动 乘用车中三元 电池 的装机量占比提升 5.8 个百分点；客车方面，纯电动客车中磷酸铁锂的装机量占比提升 2.0 个百分点，插电式混合动力客车中锰酸锂装机量占比大幅提升 75.2 个百分点；专用车中锰酸锂装机量占比提升 16.1 个百分点 ，而三元装机量占比则下降 20.6 个百分点 。 专题研究 /*行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 9 表 6： 4 月 不同车型动力电池装机情况 装机量（ MWh） 占比 占比 较上月 提升（百分点） 车型 LFP LMO NCM 总计 LFP LMO NCM LFP LMO NCM EV 乘用车 140.47 0.03 1825.54 1966.04 7.1% 0.0% 92.9% -5.8 0.0 5.8 PHEV 乘用车 0.00 0.00 223.89 223.89 0.0% 0.0% 100.0% 0.0 0.0 0.0 EV 客车 1309.20 7.64 0.00 1316.84 99.4% 0.6% 0.0% 2.0 -1.3 0.0 PHEV 客车 4.14 21.68 0.00 25.81 16.0% 84.0% 0.0% -75.2 75.2 0.0 EV 专用车 15.65 25.57 116.17 157.40 9.9% 16.2% 73.8% 4.5 16.1 -20.6 总计 1469.45 54.92 2165.60 3689.97 - - - - - - 资料来源： 真锂研究 ，民生证券研究院 （二） 方 形 电池占比最大 ， 软包 电池装机量 环比提升明显 1、 方 形同比增速最高 ，软包环比增长最快 根据真锂研究数据， 4 月，动力装机总量为 3.69GWh。其中，方形电池装机量为 2.98 GWh，同比增长 362.2%，环比增长 75.4%；软包电池装机量为 0.39 GWh，同比增长 73.6%，环比增长 148.9%。 方形 电池装机量同比增长最高 ， 软包 电池 环比 增速最高。 我们认为，方形同比高增长或受 新能源车产 量同比高增长显著影响，而 软包 环比高增长或受 纯电动 乘用车的软包电池装机电量增长 影响。 表 7： 4 月 方形动力电池同比增长最高 动力电池形状 2018 年 4 月 2018 年 3 月 环比 同比 方形 2.98 17.01 75.4% 362.2% 软包 0.39 0.16 148.9% 73.6% 圆柱 0.32 0.33 -4.1% 110.1% 资料来源： 真锂研究 ，民生证券研究院 2、 方形电池 占比 最大 ， 软包占比环比提升 3.4 个百分点 4 月，方形 电池占 总电池装机量 80%以上 。 根据真锂研究 数据， 4 月， 方形 电池占动力电池总装机量的 80.9%，是主要的动力电池类型 ，且占比较 3 月份提升 3.1 个百分点 ；软包 电池占动力电池总装机量的 10.5%，较 3 月份占比提升 3.4 个百分点；圆柱 电池占动力电池总装机量的 8.6%，较 3 月份占比下滑 6.5 个百分点 。 表 8： 4 月 方形、软包装机量占比环比提升 动力电池形状 2018 年 4 月 2018 年 3 月 环比提升（百分点） 方形 80.9% 77.7% 3.1 软包 10.5% 7.1% 3.4 圆柱 8.6% 15.1% -6.5 资料来源： 真锂研究 ，民生证券研究院 专题研究 /*行业 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 10 3、 乘用车以方形电池为主，插混客车主力转为软包电池 在乘用车方面，以方形电池为主 ， 在纯电动乘用车中 占总装机量的比例为 77.0%，较3 月上升 2.6 个百分点；在插电式混合动力乘用车中占比环比下降 4.2 个百分点至 80.2%。 在客车方面，方形电池是纯电动客车搭载的主要类型，占比达 93.3%，较三 月 上升 2.8个百分点；而插电式混合动力客车搭载的主要动力电池类型从方形转换成为软包，软包电池装机量占比显著提升 74.8 个百分点至 83.6%。 在 纯电动 专用车方面，目前以方形电池为主，占比为 36.9%；软包动力电池占比较 3月明显提升 16.6 个百分点至 29.5%，方形、软包和圆柱电池 的 占比 相差不大， 基本 均衡。 表 9： 4 月 不同形状动力电池装机情况 动力电池形状 （ MWh） 占比 占比环比提升 （百分点） 车型 方形 软包 圆柱 总计 方形 软包 圆柱 方形 软包 圆柱 EV 乘用车 1513.10 190.10 262.84 1966.04 77.0% 9.7% 13.4% 2.6 4.7 -7.3 PHEV 乘用车 179.54 44.35 0.00 223.89 80.2% 19.8% 0.0% -4.2 4.2 0.0 EV 客车 1229.04 86.57 1.22 1316.84 93.3% 6.6% 0.1% 2.8 -2.0 -0.8 PHEV 客车 4.24 21.58 0.00 25.81 16.4% 83.6% 0.0% -74.8 74.8 0.0 EV 专用车 58.02 4