,2018新能源汽车发展趋势洞察报告,目录,1.百年基业汽车百年历史演绎,2.帝国引擎全球各区域汽车崛起逡辑,3.电动革命电动汽车关衰研究,4.以史为鉴新能源车崛起正当时,步行,骑马,马车,自行车+摩托车,汽车（外观、配置、能源不断变革替代）,1. 百年基业汽车百年历史演绎人类历史基本交通工具演变,交通工具的演变伴随着人类对动物驯服驾驭、对各类工具,及相关技术的升级、变革，本质上一直围绕效率提升、成本降低、环境清洁的趋势变革。,技术,能源,1. 百年基业汽车百年历史演绎,汽车百年历史里程碑事件回放,1886年,1900年,1950年,2000年,2018年,1925年,1975年,1886年，卡尔本茨发明第一辆汽车，当年被称汽车元年,1908年，福特发明T型车，同年通用汽车成立，1913年，流水线生产开始应用到汽车生产中,1903年，亨利福特创立福特汽车，公司追求效率与成本最大化，同时提升工人工资。其首款车为A型车,1926年，样式单一的福特T型车逐步被市场淘汰，开启消费升级时代，封闭车身受青睐，通用在斯隆带领下凭借多品牌、多车型开始全面超越福特,1933年与1937年，丰田汽车及大众汽车两大行业巨头相继成立,1938年，大众发布甲壳虫汽车，后因二战停产，战后1946年开始大规模生产甲壳虫汽车，引领新的潮流，1972年甲壳虫以1500万总产量超越T型车记录,1950年，朝鲜战争为丰田汽车带来军需订单，为改善经营丰田成立销售公司,1953年，一汽成立，1956年解放下线，开启中国汽车行业发展,1973年，石油危机爆发，日本汽车凭借小型、省油优势逆袭美国、丰田生产方式备受推崇,2001年，中国加入WTO，私家车放开，消费释放，2009年，中国产销全球第一,同年通用汽车破产重组,2010年，吉利收购沃尔沃，新能源汽车在政策扶持下开始加速发展。2015年，智能驾驶热情被点燃,汽车百年历史围绕市场格局、生产方式、产业不技术趋势等主线发展变化,1. 百年基业汽车百年历史演绎,汽车百年生产方式演变,手工装配早期的汽车大都是通过手工装配而成，效率低下，成本高昂。,福特流水线生产1913年福特开创流水线生产方式，大大降低生产成本，提高生产效率。到1924年平均10秒下线一辆汽车，成本为1913年的1/8。,演变逻辑：更高效、更低成本、自动化、智能化程度更高,丰田精益生产方式1970以来两次全球石油危机之后，以降低成本、持续改善、JIT生产为核心的丰田精益生产方式开始盛行。,智能化生产方式21世纪以来，随着人工智能、工业机器人技术、物联网技术的发展，以冲、焊、涂、总四大工艺为基础，自动化、智能化程度进一步提升。,1. 百年基业汽车百年历史演绎汽车百年技术演化历史,动力系统,车身技术内外饰技术汽车电子及安全技术,单缸二冲程MT,多缸四冲程AT,可变气门、正时系统、缸内直喷、分层燃烧,混合动力、纯电动,ECU电控,更节能、更高效、更舒适便利,敞开车身（无法封闭）原始金属木板被动安全-安全带、气囊,封闭车身硬质光板塑料ABSESP等底盘电子,敞篷车身塑料加皮纹、软包EPBPEPS360全景、ADAS等,更安全、更轻便、更低成本更舒适、更有质感、更高档次更安全、更智能、更便利,全铝车身搪塑、真皮、高档实木等智能驾驶、无人驾驶,1. 百年基业汽车百年历史演绎,汽车百年历史爆款车分析,福特T型车、大众甲壳虫、丰田卡罗拉,这三款车是属于特殊历史时期的划时代产品，福特T型车开创了汽车大规模化时代，大众的甲壳虫开创了流线型、多色彩汽车时代，丰田的卡罗拉则是开创了节油、高性价比的新时代资料来源：XX,2. 帝国引擎全球各区域汽车崛起逡辑汽车百年区域发展及相关巨头崛起,1908起，福特T型车及流水线美国崛起,1886起，卡尔本茨发明汽车德国起步,1948起，二战后德国工业崛起德国崛起,1970起，石油危机为日韩带来机遇日韩崛起,2001起，中国大规模私人消费被激发中国崛起,2. 帝国引擎全球各区域汽车崛起逡辑全球各区域汽车发展历史德国1886年奔驰汽车成立，拥有奔驰、smart、乌尼莫克、AMG、迈巴赫等五大品牌1916年宝马汽车成立，拥有宝马、Mini、劳斯莱斯等三大品牌。,德国是汽车行业鼻祖，制造强国，产品以豪华、品质、可靠著称；二战后开始崛起，三大集团拥有全球最豪华品牌阵容，量与质双收；新时代下三大集团凭借强大的技术积累纷纷发力新能源与智能驾驶。,1937年大众汽车成立，目前拥有大众、奥迪、斯柯达、兰博基尼、宾利、布加迪、保时捷、西雅特、杜卡迪、斯堪尼亚等十大品牌。资料来源：XX,2. 帝国引擎全球各区域汽车崛起逡辑,全球各区域汽车发展历史美国,1903福特汽车年成立，拥有福,特、林肯、水星三大品牌；曾经拥有沃尔沃、马自达等品牌1908年通用汽车成立，拥有别克、雪佛兰、凯迪拉克等品牌；1925年克莱斯勒成立，拥有道奇、克莱斯勒、Jeep、顺风四大品牌，2014年被菲亚特收购合并为FCA美国对汽车行业的最大贡献：开创流水线生产方式，极大降低成本，让汽车平民化成为现实；2009年以前全球汽车行业霸主，兴盛于1914年，后稳步发展，销量与技术一度引领全球；硅谷加入、新能源+智能驾驶技术变革引领汽车行业新趋势。,2. 帝国引擎全球各区域汽车崛起逡辑,全球各区域汽车发展历史日本,丰田成立于1933年，拥有丰田与雷克萨斯两个品牌日产成立于1933年，拥有日产与英菲尼迪两个品牌本田成立于1948年，拥有本田与讴歌两个品牌,成立于1970年,成立于1953年,成立于1920年,日本汽车行业兴起于朝鲜战争后，一直在危机中求生，七十年代石油危机后丰田成功打入美国，美日贸易战并未阻碍日本汽车工业发展，反而使其更强大，在美国建厂，持续改进工艺与技术；丰田生产方式为汽车行业提供了继流水线生产后新的变革，核心是避免浪费、更低成本、持续改善。资料来源：XX,2. 帝国引擎全球各区域汽车崛起逡辑,全球各区域汽车发展历史韩国,韩国作为亚洲崛起的重要代表，汽车行业兴起得益于日本汽车崛起，后保持一定体量稳定；随着2017年韩系在中国遭遇重挫，韩国汽车工业形势严峻，韩系车壁垒较低，所谓的优势基本被国内自主品牌攻破。但韩国三星、LG等锂电池厂家技术先进，装机量靠前，电动车大规模兴起时韩国汽车工业有望迎来转机。,1967年成立，起初与福特合作成立，后在三菱技术支,持逐步羽翼丰满。集团旗下有现代与起亚两大品牌。,资料来源：XX,2. 帝国引擎全球各区域汽车崛起逡辑,全球各区域汽车发展历史中国,上汽、一汽、东风、北汽、长安、广汽吉利、长城、比亚迪、奇瑞、江淮、海马蔚来、威马、小鹏、奇点、拜腾等宇通、金龙、中通、重汽、陕汽等,国资六大汽车集团自主品牌后起之秀造车新势力商用车,中国汽车工业起步于1953年，后一直发展缓慢，改革开放后尝试合资，市场换技术战略，WTO后私人市场放开爆发增长十余年，自主品牌开始成长并慢慢崛起，新能源、智能驾驶带来新的机遇；政策在中国汽车行业发展中起着至关重要的作用，随着成熟稳定，市场将占主导作用；销量2009年以来登顶，后续潜力依然巨大，共享+私有模式将共存，科技+消费升级引领全新供需。资料来源：XX,二战后，德国汽车工业崛起,2. 帝国引擎全球各区域汽车崛起逡辑全球各区域汽车发展各国份额变化对比全球主要汽车大国销量份额变化石油危机，为日本,汽车强大创造机遇,08年金融危机，给中国汽车销量走向全球第一创造机遇资料来源：XX,2. 帝国引擎全球各区域汽车崛起逡辑全球各区域汽车发展数据对比分析对比2017年销量，近5年、10年销量复合增速，美国、德国、韩国市场稳定增长，日本呈下滑趋势，中国市场一直保持高速增长，后劲十足。,2.00%0.00%-2.00%,4.00%,10.00%8.00%6.00%,12.00%,14.00%,中国,韩国,全球,12.63%,0.46%美国,-0.23%日本,0.90%德国,2.50%,3.12%,CAGR（近5年销量）,CAGR（近10年销量）,2888,1724,523,344,156,9680,20000,4000,80006000,10000,12000,中国,美国,日本,德国,韩国,全球,2017年各国及全球汽车销量（万辆）,资料来源：XX,2. 帝国引擎全球各区域汽车崛起逡辑全球各区域汽车发展数据对比分析对比各国千人保有量，汽车行业中世界500强公司数量，中国千人保有量低于全球水平，远低于美国日本，有很大提升空间与潜力，世界五百强数量居前列，中国汽车行业营收规模优势明显，后续有望借助规模优势做强。,141,800,591,572,376,158,0,400300200100,700600500,800,900,中国,美国,日本,德国,韩国,全球,2016年各国汽车千人保有量（辆）,6,2,6,3,2,23,0,105,2015,25,中国,美国,日本,德国,韩国,全球,2017年汽车行业世界500强数量,从汽车百年行业发展来看，暂时失败并不可怕（通用、福特、丰田都有过危机），只要活得久，只要能打磨出好的产品，爆款车加上好的管理可以拯救一个暂时濒临破产甚至已经破产的汽车公司资料来源：XX,3. 电动革命电动汽车关衰研究电动车的历史根基：电池->电磁感应->电机->电动车,1821年，法拉第发现电磁感应原理，使电能源转换为机械能成为可能,1799年，伏特用金司和盐水第一次造出了电池。,1826年，匈牙利科学家Anyos Jedlik造出了世界上第一台直流电动机，,1831-1839年，世界各地开始出现各种早期的电动车，其中以1835年荷兰人 Stratingh制造的电动车最具代表性，,史料记载，电动车的发明比燃油车早50年以上！资料来源：XX,3. 电动革命电动汽车关衰研究电动车：百年历史也曾有过多次辉煌,1831-1886年，内燃机燃油车出现前的闪耀时刻1831年起，世界各地相继出现各类早期电动车，1839年，苏格兰人Robert Anderson制造的电动车时速达到了4英里/小时；1859年，法国发明家Gaston Planet发明了人类历史上第一种可充电铅酸电池，电动车进一步取得发展；1879年，第一座商用发电厂在美国旧金山落成，1884年，英国发明家Thomas Parker制造了可充电电动车，电动汽车逐步开始走进人们的生活。,1888-1930年，电动车市场份额曾一度超越汽油车1888年，英国华德电气公司制造了伦敦第一台电动巴士；1896年，纽约第一个电动车出租车队成立；1897年，伦敦也出现了电动出租车；1899年，比利时La JamaisContente炮弹外形电动车创造了105.88Km/h的极速，汽车时速首次破百；1900年，美国登记的机动车中有38%是电动车，而汽油车仅22%，剩下的40%是蒸汽汽车，而当年美国制造的汽车中，汽油汽车936辆，蒸汽汽车1684辆，然而电动车高达15755辆；1912年，美国家庨开始普及电线，当年的电动车销量也快速增长。,1990-2005年，加州CARB掀起新一轮电动车热潮1990年，加州CARB （加州空气资源协会）颁布了ZEV计划，强制推进电动车销售，在美国销售的各大主要汽车厂商纷纷推出了自已的电动车型，包括通用的EV1、福特Ranger EV以及兊莱斯勒的TEVan，丰田RAV EV，本田EV Plus等。其中最典型的为1996年通用纯电动汽车EV1，卑车售价3.5万美元，以卐越的性能得到很多消费者的青睐，但好景不长，CARB政策推行不力，2002年终止了EV1的全部项目。资料来源：XX,3. 电动革命电动汽车关衰研究蒸汽机、内燃机、电动机的三者较量,内燃机燃油车大规模推行,蒸汽机汽车也占据一定市场份额,电动汽车曾有过辉煌与巅峰时刻,19世纪末20世纪初，蒸汽汽车、电动车、燃油车三者最为市场上除马车外的三类主要交通工具，其中燃油车出现时间最晚，1900年，美国登记的机动车中有38%是电动车，汽油车仅22%，40%为蒸汽汽车。随后内燃机技术的不断进步不发展，道路的不断完善，石油的大规模开采，燃油车优势不断显现，而电动车的成本不续航始问题终无法解决，这一轮三者的较量中，燃油车胜出！资料来源：XX,3. 电动革命电动汽车关衰研究,电动汽车与燃油车综合对比,一. 内燃机与电动机效率对比,内燃机：实际效率约30%-40%；,电动机：实际效率不低于60%，电动机拥有更高的效率。,同时内燃机汽车在车速较高时才能达到最高效率，此时风阻影响较大；电动机能够从低速到高速保持在最高效率，电动机综合工况下实际效率更高。二. 能源转换效率,燃油车：原油通过运输、炼油再到加油站，最后加注到车内，经过内燃机转化成动能。电动车：发电（煤/原油经过火力发电站转化为电能，铀矿经过核电站转化为电能，风/水/太阳能等转化为电能）通过电网传输到电动车最终转化为动能。三. 排放与环保,燃油车：整个能量转化与排放过程已基本成型，性能提升无法大幅改善或避免整个过程的污染，且汽车尾气分散排放在城市中，处理难度较大；,电动车：本身无尾气排放，污染与电能来源有关，仍然有很大的改进空间。即便电能来自火力发电站，集中排放的污染更便于净化和控制。,资料来源：XX,3. 电动革命电动汽车关衰研究谁杀死了曾经辉煌的电动车？,自身原因外部原因,电池、电机技术进步缓慢内燃机技术与性能快速发展,续航里程无法满足消费需求福特流水生产之后燃油车成本大幅下降,成本长期居高不下道路系统快速发展，扩大出行范围，电动车续航无法满足,石油开采大幅增加，加油站大量普及,各大石油集团与汽车集团出于自身利益的阻挠,政策支持力度不足资料来源：XX,EV1外观时尚、性能优越，EV1续航里程约90英里（144公里），后期采用镍蓄电池后达到了110英里（177公里），售价3.5万美元，初期以租赁模式流向市场，曾获得众多社会名流与普通消费者的热衷与青睐。,3. 电动革命电动汽车关衰研究电动车历史经典案例祭奠：通用EV1兴衰史，各方利益博弈下的命运1996年上市，到2005年最后一辆EV1从市场上收回处理，经历了十年左右的兴衰更替最终迫于各方压力，通用,暂停EV1项目，并将市场上所有EV1车辆回收销毁资料来源：XX,4.以史为鉴新能源车崛起正当时汽车百年的“变化” 与“不变”,不变变化,1.汽车作为交通工具的基本属性不变；2.各斱势力对效率、成本、清洁能源、环境友好的永恒追求不变。1.汽车各个领域技术不断变化；2.电动化、智能化、网联化、共享化成为新的趋势；3.各个国家区域，不同公司市场格局不结构不断变化；4.新能源替代技术不断演变。资料来源：XX,4.以史为鉴新能源车崛起正当时电动车历史兴衰归因分析,1.技术时代变化不消费趋势变化，历史上电力技术的关起不推广，电动车的发明不初步获得认可；2.消费趋势不热点的变化，环境不污染治理的需求；3.政策的引导不支持；4.整车厂产品的研发支撑。1.电机不电池技术进步缓慢，里程不成本无法满足用户需求；2.整车厂由于电动车利润低，发展热情不高；3.政策的支持力度不足；4.石油公司集团出于自身利益考虑，对电动车发展有一定阻挠；5.产业基础薄弱，充电设斲不完善。,兴衰,资料来源：XX,4.以史为鉴新能源车崛起正当时从历史角度看本轮新能源车崛起：有什么不同？,整车厂投入力度不热情高涨电网部门强烈支持不石油公司的阻挠抗衡,崛起国家不区域范围更广本轮新能源汽车崛起：我们不一样！,消费者认可度变高，强大的产业化背后有规模优势,电动车自身产品不性能过硬，续航不成本问题逐步解决,各地区政府政策支持力度不同能源层面将迎来变革、石油危机、风电、光伏崛起,资料来源：XX,4.以史为鉴新能源车崛起正当时政策角度：力度明显加大之前只有日本通产省、美国加州有实际的政策支持电动车发展，没有在全国或全球范围内推广；本次全球范围内，包括欧洲、美国、日本、韩国、中国等。,补贴、购置税减免（至2020年）,中国政策力度与执行力强大,双积分,部分区域牌照、限行政策照顾,燃油车禁售资料来源：工信部，盖世汽车，XX,4.以史为鉴新能源车崛起正当时消费角度：消费者最关心什么？新能源车消费的痛点在哪里？,续航里程焦虑,成本高,充电便利性不足,消费层面：三大最核心痛点,消费者购买电动车的主要顾虑,国内消费者购买电动车考虑因素资料来源：XX,4.以史为鉴新能源车崛起正当时本轮新能源车市场回顾（2009-2017年）,全球新能源汽车销量与增速（万辆，%）,中国新能源汽车销量与增速（万辆，%）,2008年推出F3DM，2009年中国推出新能源车补贴政策，2010年日产推出Leaf，开启新能源汽车全新新一轮崛起之路，2009-1017一直保持快速发展。2017年全球新能源车保有量超过340万辆，中国超过170万辆，占全球份额50%以上。资料来源：XX,4.以史为鉴新能源车崛起正当时成本难题如何破解？-成本拆分（整车）,新能源汽车成本构成（纯电动为例）,传统燃油车成本构成,与传统燃油车相比，新能源汽车的成本差异主要体现在电池及动力系统上，其中最核心且价值最大的地方在电池资料来源：XX,4.以史为鉴新能源车崛起正当时成本难题如何破解？-成本拆分（电池）,动力电池成本构成,电芯成本构成,电池成本的核心在电芯、电芯核心在正极材料、壳体、隔膜、正极材料也受上游有色金属影响；最终的成本改善来自材料降价与工艺改善。资料来源：XX,4.以史为鉴新能源车崛起正当时成本难题如何破解？-成本趋势,国内CATL电池成本价格变化情况（单位：元/Wh）,瑞银预测电池模组价格变化趋势（单位：美元/KWh）,大众MEB电池成本计划（单位：美元/KWh）,可以看到从2014年到2017年，电池成本下降将近一倍，不管是权威预测还是企业规划，未来动来看力电池价格将仍会进行大幅降价。资料来源：XX,预测结论：2020年，电动车整个生命周期成本有望与油车达到平衡；2025年电动车一次性购置成本有望与油车达到平衡！电动车综合成本优势将更加明显！资料来源：XX,（核心零部件价格差异）,电池、电机、电控、减速器,发动机、变速箱、燃油系统、进排气系统,两者动力系统相关零部件成本，目前差异在3.5-4万左右,2020年差异在1.5-2万左右，售价端差异4-5万左右，2025年差异将有望控制在2000元以内，届时购置成本将有望达到平衡,目前燃油车百公里油耗平均8L左右，百公里电耗在15KWh,左右，每升92#汽油在7元左右，每度电平均1.2元左右，百公里油电使用成本差为56-18=38元，寿命期按12万公里，至少可以节省45600元以上。,同时考虑到保养成，由于纯电动车没有发动机，每次保养能节省500元左右（咨询4S店价格），按使用过程中10次保养，电动车可节省5000元左右。使用成本可节省5万左右。,4.以史为鉴新能源车崛起正当时成本难题如何破解？-油电平衡点预测电动车不油车的成本平衡问题主要考虑电动车不燃油车的购置成本不使用成本两大类成本，购置成本核心是受生产采购成本不供给关系、补贴政策影响，成本的核心是电池，使用成本主要受车辆保养费用、加油费、充电费用的差异影响，。使用成本购置成本,2017年新能源车销量前十车型（单位：辆）,国内畅销纯电动车型续航里程（单位：Km）,国外主流纯电动车型续航里程（单位：Km）,从国内2017年销量前十新能源车的续航里程来看，仅有两款车达到300公里以上，其余大部分在200公里及以下，而国外畅销车型普遍续航在250公里以上，国内新能源车的续航里程有待提升。资料来源：XX,4.以史为鉴新能源车崛起正当时里程焦虑如何破解？-现状分析,4.以史为鉴新能源车崛起正当时,里程焦虑如何破解？-未来产品里程趋势,国内未来上市重点车型续航里程情况,国外未来上市重点车型续航里程情况,4.以史为鉴新能源车崛起正当时充电难题如何破解？-车桩比现状分析,全球各区域电动车与充电桩配置情况（截止2016年底）,国内新能源车与充电桩配置历史情况对比,目前我国与日本相对来说充电设施配置比例较低，而历史上来看，虽然充电桩数量急剧增加，从2013年至2017年Q3增加7多倍，但同时新能源车的增速却达到70倍以上，充电桩建设整体速度仍偏慢，车桩比甚至出现下滑。资料来源：XX,4.以史为鉴新能源车崛起正当时充电难题如何破解？-充电设施建设运营困局,电力接入周期长，成本高,制约因素,国家电网与相关部门大力布局公用充电站建设；,土地供应紧张，场地选择难，停车位紧张,私人安装充电桩，小区物业配合度低,消费者公共场合寻找充电桩难度较大，且部分损坏修复不及时,改善趋势,支付互通、新老车桩通用性问题,燃油车占用充电桩车位,公共充电运营企业盈利难度大,部分一线城市新建小区必须配备充电车位，原有小区建议与充电运营企业合建充电桩设施；随着支付宝、微信等移动支付的推广，充电运营时支付便捷性得到保障，且充电应用入口更多；整车厂如北汽、上汽加大力度布局充电运营与建设，充电桩数量增多将有效提升充电便利性。资料来源：XX,4.以史为鉴新能源车崛起正当时目前新能源车能吸引刺激消费者的点还有哪些？,造车新势力入局，产品颠覆性与创新性提升新能源车消费者大规模增多后，消费者从众心理,新能源车智能化、网联化程度大幅提升对政策支持与使用新能源车所带来的环境改善的使命感新能源车目前私人消费人群多为中高收入，消费具有时尚性与前瞻性，可为消费者带来优越感,4.以史为鉴新能源车崛起正当时,何为消费元年？消费者需求被充分释放、供给端能够匹配甚至创造需求，销量大规模爆发！让我们穿越汽车百年历史，回望燃油车消费元年开启的辉煌时刻！,美国消费元年：1914年开启开启原因：1.福特生产斱式大幅提升生产效率、降低成本；2.道路设斲改善，出行半径增大；3.石油大规模开采，能源供给充足；4.居民收入增加，消费者真实需求被激发。,德国消费元年：1950年开启开启原因：1.德国工业基础雄厚，二战后结束后迅速重建、恢复汽车工业；2.大众汽车甲壳虫车型量产后迅速畅销，更多高性价比产品推出；3.多年战争压抑后消费需求释放.。,中国消费元年：2001年开启开启原因：1.中国加入世贸组织后，允许更多玩家加入，吉利、长城等民营企业相继获得汽车“准生证”，竞争拉低了汽车销售价格；2. 被禁止压抑已久的私人轿车消费市场放开；3.居民收入增加，购车欲望强烈。资料来源：XX,【消费元年】,4.以史为鉴新能源车崛起正当时关于消费元年的判断：燃油车历史消费元年开启原因分析总结,政策端供给端需求端,政策支持鼓励汽车消费产品价格降低、市场玩家增加、竞争加剧居民收入增加、消费需求与欲望释放,资料来源：XX,4.以史为鉴新能源车崛起正当时关于消费元年的判断：2018下半年新能源车消费元年为何会提前到来？,供给端需求端,政策端,补贴政策变化：下半年300公里以上将获更多补贴，2019年以后补贴持续的退坡带来持续的抢装不恐慌性消费,双积分压力：19年双积分正式考核，下半年将提前布局,牌照不限行：部分区域牌照、限行政策照顾，该政策有望扩大范围,产品自身提升：续航里程提升（300公里以上），成本不价格大幅下降（北汽、奇瑞等新车型300公里以上续航，补贴后价格可达到10万以内），预计2020年全生命周期成本不燃油车持平，2025年一次性购置成本不燃油车持平！玩家变多：大量造车新势力产品即将量产，国内外传统车企开始大规模推出性价比高、智能网联化的新能源车，充分竞争将加速技术进步、成本下降。消费者需求变化，在满足续航里程不成本基础上，对智能化、网联化以及各类创新要求更高，新能源车已将智能网联作为标配，亮点不创新也更多，且更容易实现高Level智能驾驶。资料来源：XX,4.以史为鉴新能源车崛起正当时我们的核心判断：,政策兜底,消费向上,2018新能源车【消费元年】将提前开启，销量大规模爆发前夜已至！资料来源：XX,投资建议：底部看好中游崛起,新能源汽车前期由于担心中游打价格战，产业链资金出现问题出现了大幅回调。当前位置我们认为已经到了板块的低点，大部分公司的估值已经到了30倍以下，一些低估值的细分板块龙头甚至已经低至20倍以下。我们认为随着“消费元年”开启后，消费者真实需求启动，尤其是上汽、比亚迪、北汽新能源以及蔚来、威马、小鹏等造车新势力大批优质产品推出以及消费者逐步接受，下半年的销量会逐月兑现，幵且有可能销量大超预期，新能源汽车正式进入到价值投资区间。我们认为新能源汽车后续的行情可能会演变成几步：,第一步，大家对于下半年甚至到2020年的销量增加越来越有信心，板块估值提升；,第二步，随着下半年销量逐月提升，爆款车型的产业链会更加受到兲注，大家的预期也会强化；,第三步，中游产能出清后，细分板块龙头销量大幅度提升，而价格和毛利率稳住甚至可能提升，公司业绩出现真正的反转，细分龙头公司走出长牛行情。,估值底部区间，坚定配置新能源车板块,下游产销高增长必将带动中游需求大幅提升。中游不仅具备资源门槛，更重要的是技术和布局门槛。前期中游在上下游夹击下，开始最激烈的竞争，这导致的也是最有效产能出清，生存下来企业都是最强的。此外，中游是未来真正受益全球电动化大发展的环节。坚定看好中游价值！,买什么？看好中游崛起！,资料来源：XX,投资建议：底部看好中游崛起,坚定三条主线：,【真龙头】产能出清阶段，优选竞争格局好、有望成长为全球龙头的公司,竞争格局稳定的电解液环节，推荐天赐材料、新宙邦高端负极龙头璞泰来,湿法隔膜领域优势领先的创新股份,具备全球竞争力，且竞争格局好的核心零部件环节，推荐宏发股份、三花智控【低估值】首推低估值行业龙头，新宙邦、杉杉股份【新风口】行业变化新风口也值得高度关注,电池高能量密度趋势：高镍三元、电池软包化，推荐当升科技、杉杉股份、格林美、新纶科技电池回收，推荐格林美、天奇股份充电桩，推荐特锐德,资料来源：XX,风险提示, 政策方面风险，尤其是国家对于新能源汽车的补贴出现超预期的退坡。, 技术方向风险，新能源汽车的技术方向没有完全确定，如果出现颠覆性的技术，可能会对目,前的行业现状造成比较大的冲击，也会对现有企业的业绩造成较大的影响。, 产品价格下降超预期，产能扩张过快导致产业链严重供过于求，产品价格大幅下滑将直接影,响标的公司盈利能力。,Thanks,46/26,