cgws 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级： 推荐 （ 维持 ） 报告日期： 2018 年 05 月 11 日 赵浩然 0755-83511405 Email:zhaohaorancgws 执业证书编号 :S1070515110002 彭学龄 0755-83515471 Email:pengxuelingcgws 执业证书编号 :S1070517100001 联系人（研究助理）： 陈晨 010-88366060-8838 Email:chenchencgws 从业证书编号 :S1070116100012 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 > 2017-08-11 > 2017-03-31 > 2017-01-15 医保新增 品种放量 初显，看好市场长期增长 2017 年医保目录专题报告 2017 年医保目录 顺利完成，各地政策落实到位，部分新增品种销量增长初步显现， 36 个谈判品种市场增长明显；随着新一轮招标周期 开启，预计调整受益品种市场增长趋势愈加明显。在国家加大医保控费， 限制辅助用药的大背景，临床急需用药以及疗效突出的 药品 有望脱颖而出 ， 建议重点关注市场竞争格局好， 肿瘤、心血管疾病及糖尿病等 领域新进医保品种， 相关上市公司有 恒瑞医药、复星医药、人福医药、丽珠集团、信立泰、康弘药业 和 天士力 等 。 新增品种以心血管领域居多 2017 年医保目录 新增 339 个品种 ， 其中西药 133 个品种 ， 中成药 206 个品种 ， 此外 149 个品种新增剂型。 新增品种及剂型主要集中在治疗高血压、糖尿病和 肿瘤等 慢病和重大疾病药物 。 国内 医保基金 累计结余增速趋缓，国家加大控费力度， 新版目录的备注栏明显增加，加大 对中药注射剂、抗菌药物、质子泵抑制剂注射剂和 营养类药物的限制。 新版医保目录和谈判品种各地相继落地 截止 2018 年 3 月底，共有 11 个省份公布了本省的 2017 版医保目录，剩余 20 个省份中， 19 个省份已公布执行 2017 版国家医保目录，仅有山西省只公布了 医保 整合和调整工作方案。目前全国共有 31 个省市自治区发文将 36 个谈判品种纳入医保乙类管理，其中江苏、广东、吉林等 10 个省区已实行直接挂网采购，国家公布的医保支付标准作为采购价，陕西、新疆实行限价挂网采购 。 医保目录受益品种初显放量趋势 2009 年医保目录调整后，带动了慢病用药和重大疾病用药 在终端市场 的明显放量 ，如恩替卡韦、瑞舒伐他汀和 替吉奥 等 。 2017 年医保目录中 利鲁唑和 聚苯乙烯磺酸钙 等 疗效优异， 对价格反应敏感的 品种销量增速已明显提升 ； 36 个医保谈判品种放量效应明显，大部分销量大幅提高，其中18 个为肿瘤靶向药物，具有临床急需、疗效较好、价格高昂的特点，经过谈判后价格大幅下降，平均降幅高达 44%，从而推动销量迅速增长。 风险提示：招标进度不达预期；市场竞争。 -20%-10%0%10%20%医药 沪深 300 核心观点 投资建议 分析师 证券研究报告 行业专题报告 行业报告 医药行业 行业专题报告 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 2017 年版医保目录调整概况 . 4 1.1 新增品种心血管领域居多 . 4 1.2 加大医保使用限制 . 5 2. 各省新版医保目录相继落地执行 . 6 2.1 30 个省份新版医 保出台 . 6 2.2 谈判目录各地迅速落地 . 8 3. 医保目录受益品种初显放量趋势 . 10 3.1 2009 年医 保品种市场大幅增长 . 10 3.2 2017 年医保部分新增品种放量初步显现 . 11 3.3 36 个谈判品种销量增长明显 . 13 4. 投资建议 . 16 行业专题报告 长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图 1： 2009 年新增西药品种治疗领域分布 . 4 图 2： 2017 年新增西药品种治疗领域分布 . 4 图 3： 2009-2016 年全国城镇基本医疗保险收支情况 . 5 图 4： 2009 -2016 年全国城镇基本医疗保险累计结余情况 . 5 图 5： 2009 年医保目录增长较快品种（单位：百万元） . 11 表 1： 医保目录收录药品数量情况 . 4 表 2： 2017 版医保目录限定支付范围情况 . 5 表 3： 各省 2017 版国家医保执行情况 . 6 表 4： 36 种谈判品种各地执行情况 . 8 表 5： 2009 年医保目录新增品种销售额和销量增长情况 . 10 表 6： 医保目录新增品种 2017 年销售额和销量增长情况 . 11 表 7： 部分谈判品种 2017 年销售额和销量增长情况 . 13 表 8： 上市公司医保新增重点品种情况 . 16 行业专题报告 长城证券 4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 2017 年 版 医保目录 调整 概况 2017 年 4 月 人社部 正式 印发国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017年版） ， 新增 339 个品种 ， 其中西药 133 个品种 ， 增幅约 11.4%， 中成药 206 个品种 ， 增幅约 20%， 此外 149 个品种新增剂型。 表 1： 医保目录收录药品数量情况 品种 2000 版目录 2004 版目录 2009 版目录 2017 版目录 西药 913 1031 1164 1297 中成药 575 823 1031 1238 总计 1488 1854 2196 2535 资料来源：国家人社部，长城证券研究所 1.1 新增品种心血管领域居多 新增品种及剂型主要集中在治疗高血压及糖尿病等慢病、肿瘤等重大疾病的药物 ， 创新药以及儿童用药。 西药部分新增品种中心血管、消化代谢、血液和造血器官用药的数量明显高于其他 ， 共占了 38.1%。此外 ， 肿瘤及免疫调节全身用抗感染 药物 、神经系统肌肉-骨骼系统 用药 也有较多入选 ， 此次调整主要集中在大病、特病和慢病用药上解决临床需求 。 图 1： 2009 年新增西药品种治疗领域分布 图 2： 2017 年新增西药品种治疗领域分布 资料来源： IMS， 长城证券研究所 资料来源： IMS， 长城证券研究所 西药部分新增剂型的品种有 89 个，其中神经系统、消化道和代谢以及呼吸系统新增剂型品种位居前位。新增剂型以口服途径和外用途径为主 ， 特别是增加了适合儿童服用的剂型如口服液体剂、颗粒剂、栓剂和咀嚼片等以保障儿童用药。中成药部分新增剂型的品种有 60 个 ， 其中妇科用药、扶正剂和解表剂新增剂型品种位居前三，剔出 3 个品种剂型 ，分别为降脂灵胶囊、乌鸡白凤口服液和复方青黛丸。 5% 5% 6% 6% 9% 12% 16% 19% 0% 5% 10% 15% 20%心血管系统 泌尿生殖系统和性激素类 骨骼肌肉系统 血液和造血器官 抗肿瘤和免疫调节 消化道和新陈代谢 全身抗感染药 中枢神经系统 5% 8% 9% 10% 10% 12% 13% 16% 0% 5% 10% 15% 20%呼吸系统 骨骼肌肉系统 全身抗感染药 抗肿瘤和免疫调节 中枢神经系统 血液和造血器官 消化道和新陈代谢 心血管系统 行业专题报告 长城证券 5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1.2 加大 医保使用限制 全国城镇基本医疗保险 收入和支出均快速增长，支出增速 多年 高于收入增速， 国家 人力部统计数据显示， 2016 年我国城镇基本医疗保险基金收入 13,084 亿元，支出 10,766 亿元，分别比上年增长 16.9%和 15.6%，累计结余 8,765 亿元。 图 3： 2009-2016 年全国城镇基本医疗保险收支情况 图 4： 2009 -2016 年全国城镇基本医疗保险累计结余情况 资料来源：国家人社部，长城证券研究所 资料来源：国家人社部，长城证券研究所 由于中国参保人数增长见顶和经济增长放缓，医保收入难以保持快速增长， 基金累计结余增速趋缓， 医保基金的收支不平衡局面仍将持续， 因此国家加大控费力度，维持医保基金的健康可持续运营， 鉴于医保整体的运行情况，新版医保目录也对部分品种加大了限制 。 新版目录的备注栏明显增加，尤其是对中药注射剂、抗菌药物、质子泵抑制剂注射剂、营养类药物的限制。西药中共有 137 个药物的用药限制进行了增加或者更改，其中 36 个药物在新版中新加了限制，中成药方面，中药注射剂中限重症、限病种、限医疗机构使用级别的比比皆是， 49 个中药注射剂中 38 个品种均由备注进行限制，其中共 26 种中药注射剂限在二级以上医疗机构中使用。 2017 版药品目录 加强了对药品适应症的报销限制，原先限制药品适应症和人群的药品为 311 种，现如今已扩大至 417 种药品，增加比例高达 34.08%。 2017 版药品目录还大大增加了基本医疗保险对药品门诊使用的范围，限住院患者使用的药品 大大减少，共计 500 种药品。 表 2： 2017 版医保目录限定支付范围情况 目录版本 类型 限制适应症或人 群 仅限住院患者使 用 仅限工伤保险 支付 仅限生育保 险支付 2009 版药品目录 西药 239 199 5 4 中成药 72 427 2017 版药品目录 西药 302 104 20 4 中成药 115 396 资料来源： 2017 版医保目录， 长城证券研究所 0%10%20%30%40%020004000600080001000012000140002009N 2010N 2011N 2012N 2013N 2014N 2015N 2016N基金收入（亿元） 基金支出（亿元） 收入增速 支出增速 0%5%10%15%20%25%30%02000400060008000100002009N 2010N 2011N 2012N 2013N 2014N 2015N 2016N累计结存（亿元） 增速 行业专题报告 长城证券 6 请参考最后一页评级说明及重要声明 2. 各 省 新版医保 目录相继落地执行 2.1 30 个省份 新版 医保 出台 2017 年 2 月 23 日新版医保目录发布，要求 各省（区、市） 要求在 2017 年 7 月 31 日前发布本地基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录。调整的数量（含调入、调出、调整限定支付范围）不得超过国家乙类药品数量的 15%。 截止 2018 年 3 月底 ，共有 11 个省份公布了本省的 2017 版医保目录，剩余 20 个省份中，19 个省份已公布执行 2017 版国家医保目录，仅有山西省只公布了山西省基本医疗工伤生育保险目录整合和调整工作方案。 表 3： 各省 2017 版国家医保执行情况 省份 文件 发布时间 执行时间 目录 山西 山西省基本医疗工伤生育保险目录整合和调整工作方案 2017/5/23 暂未公布执行时间 无 福建 关于转发国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）的通知 2017/5/27 2017年 6月 15日起执行 国家 安徽 关于执行国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）的通知 2017/7/18 2017 年 9 月 1 日起执行 国家 吉林 关于执行 2017 年版国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录的通知 2017/7/28 2017 年 9 月 1 日起执行 国家 内蒙古 内蒙古关于执行国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）有关事宜的通知 2017/7/28 2017 年 9 月 1 日起执行 国家 重庆 重庆市人力资源和社会保障局关于执行 2017 年版国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录的通知 2017/7/31 2017 年 9 月 1 日起执行 国家 江苏 江苏省人力资源和社会保障厅关于执行国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）的通知 2017/8/2 2017 年 9 月 1 日起执行 国家 辽宁 关于执行 2017 年版国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录的通知 2017/8/8 2017 年 9 月 1 日起执行 国家 浙江 关于执行国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）等有关事项的通知 2017/8/23 2017 年 9 月 1 日起执行 国家 湖南 湖南省人力资源和社会保障厅关于执行国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）有关问题的通知 2017/8/23 2017 年 9 月 1 日起执行 国家 陕西 陕西省人力资源和社会保障厅关于执行国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）和国家谈判药品纳入支付范围的通知 2017/8/24 2017 年 9 月 1 日起执行 国家 江西 关于执行国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）的通知 2017/8/25 2017 年 9 月 1 日起执行 国家 北京 北京市人力资源和社会保障局关于将多拉司琼注射剂等药品纳入本市基本基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品报销范围有关问题的通知 2017/8/28 2017 年 9 月 1 日起执行 国家 行业专题报告 长城证券 7 请参考最后一页评级说明及重要声明 省份 文件 发布时间 执行时间 目录 河北 河北省人力资源和社会保障厅关于执行国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）和国家 36 种谈判药品的通知 2017/8/31 2017 年 9 月 1 日起执行 国家 云南 云南省人力资源和社会保障厅关于执行国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）的通知 2017/8/31 2017 年 9 月 1 日起执行 国家 天津 市人力社保局关于执行 2017 年版国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录的通知 2017/9/6 2017 年 10 月 17日起执行 国家 海南 关于执行国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）和国家谈判药有关问题的通知 2017/9/7 2017 年 9 月 1 日起执行 国家 广东 关于执行 2017 年版国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录有关问题的通知 2017/9/25 2017 年 10 月 17日起执行 国家 四川 四川省人力资源和社会保障厅关于执行国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）和 36 种国家谈判药品有关问题的通知 2017/10/9 2017年 11月 1日起执行 国家 青海 青海省人力资源和社会保障厅关于印发青海省基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017年版）的通知 2017/9/28 2017年 11月 1日起执行 本省 甘肃 关于印发甘肃省城镇职工基本医疗保险工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）的通知 2017/10/20 2017年 11月 1日起执行 本省 湖北 湖北省人力资源和社会保障厅关于发布湖北省基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录的通知 2017/11/6 2017 年 9 月 1 日起执行 本省 新疆 关于印发新疆维吾尔自治区、新疆生产建设兵团基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017年版）的通知 2017/11/8 2017 年 9 月 1 日起执行 本省 上海 上海市 关于印发上海市基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）的通知 2017/11/15 2017年 12月 1日起执行 本省 宁夏 自治区人力资源和社会保障厅关于印发宁夏回族自治区基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）的通知 2017/11/17 2017年 12月 1日起执行 本省 贵州 贵州省人力资源和社会保障厅关于印发贵州省基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）的通知 2017/11/22 2017 年 12 月 20日起执行 本省 西藏 西藏自治区基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版） 2017/11/27 2017 年 11 月 27日起执行 本省 广西 广西壮族自治区人力资源和社会保障厅办公室关于转发国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）的函 2017/11/30 2017 年 11 月 30日起执行 国家 黑龙江 关于印发黑龙江省基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）的通知 2017/12/6 2017 年 12 月 20日起执行 本省 河南 河南省人力资源和社会保障厅关于印发河南省基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）的通知 2017/12/27 2018 年 2 月 1 日起执行 本省 行业专题报告 长城证券 8 请参考最后一页评级说明及重要声明 省份 文件 发布时间 执行时间 目录 山东 山东省人力资源和社会保障厅关于发布山东省基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（ 2017 年版）的通知 2018/3/26 2018年 4月 25日起执行 本省 资料来源： 各省人社部门网站， 长城证券研究所 2.2 谈判目录 各地迅速落地 2017 年 7 月 19 日人社部公布了 44 个拟谈判药品的名单，最终有 36 个药品成功入围，包括 31 个西药和 5 个中成药， 目前 全国共有 31 个省市自治区发文将 36 个谈判品种纳入医保乙类管理，其中江苏、广东、吉林等 10 个省区已实行直接挂网采购，国家公布的医保支付标准作为采购价，陕西、新疆实行限价挂网采购 报销比例上，各地都有所不同，青海实施动态调整，天津实行按药品价格调整增付比例，甘肃、江苏、河北、内蒙等省区由各地统筹确定医保支付标准，河南、海南确定全省个人支付比例为 20%。 此外天津、 重庆、安徽、广东发文对国家谈判药品不纳入药占比考核。 表 4： 36 种谈判品种各地执行情况 省份 文件发布时间 执行时间 报销比例 采购方式 吉林 2017/7/31 2017/9/1 暂按照医疗保险现行支付方式和标准予以支付 直接挂网 辽宁 2017/8/10 转发国家人社部 54 号文 河南 2017/8/11 2017/9/1 个人自付比例全省统一暂定为 20% - 新疆 2017/8/16 2017/8/31 按乙类药品支付，限定支付范围按国家规定执行 限价挂网 安徽 2017/8/16 2017/9/1 结合基本医疗保险基金运行实际，合理确定医保基金和参保人员的分担比例 - 山东 2017/8/21 2017/9/1 支付标准按照国家规定执行，支付标准范围包括基本医疗保险基金和参保人员共同支付的全部费用 - 浙江 2017/8/24 2017/9/1 统一纳入浙江省医保乙类药品管理 - 湖南 2017/8/25 2017/9/1 按照相应医保支付标准、自付比例、限定支付范围及统筹地区医保住院管理相关规定报销 - 内蒙古 2017/8/29 2017/9/1 全部纳入自治区医保乙类药品管理，各地可按照要求制定具体管理办法 直接挂网 北京 2017/8/31 2017/9/1 “医保支付标准”包括基本医疗保险基金和参保人员共同支付的全部费用 - 河北 2017/9/1 2017/9/1 36 个品种中治疗肿瘤的 15 种西药，个人先行自付比例全省统一暂定为 20%，其余 21种药品个人先行自付比例由各统筹地区结合本地实际确定 - 行业专题报告 长城证券 9 请参考最后一页评级说明及重要声明 省份 文件发布时间 执行时间 报销比例 采购方式 云南 2017/9/2 2017/9/1 比例先行自付后，纳入报销，不再承担乙类药品自付比例 直接挂网 海南 2017/9/11 2017/9/1 参保人就医使用需先行自付 20%，再纳入省乙类药品管理按政策规定报销 - 天津 2017/9/11 2017/9/1 纳入医保支付范围的乙类药品，个人增付比例按照药品医保支付标准确定，暂定 200元（含）以下药品不增付， 200 元到 1000元（含）药品增付 5%， 1000 元到 5000 元（含）药品增付 10%， 5000 元以上药品增付 15%。 - 陕西 2017/9/11 2017/9/11 具体支付比例由各统筹地区自行确定 限价挂网 黑龙江 2017/9/11 2017/9/11 直接挂网 山西 2017/9/14 2017/10/1 国家公布的医保支付标准作为公立医院的采购价 直接挂网 江西 2017/9/14 2017/9/1 继续执行原大病保险特殊药品使用管理政策和结算价格，结算价格高于国家医保谈判价格的，执行国家医保谈判价格 直接挂网 上海 2017/9/15 2017/10/1 全部执行国家谈判确定的医保支付标准 - 宁夏 2017/9/22 2017/9/5 医保支付标准包括基本医疗保险基金和参保人员共同支付的全部费用，医保支付标准（价格）有效期截至 2019 年 12 月 31 日 - 广东 2017/9/25 2017/10/1 由基本医疗保险、工伤保险和生育保险按规定支付 直接挂网 福建 2017/9/26 2017/9/1 公布基本级医保个人先行自付比例，暂不执行医保支付结算价及相应的补助政策 - 贵州 2017/9/28 转发国家人社部 54 号文 - 江苏 2017/9/28 2017/9/1 按 54 号文执行，基本医疗保险基金支付比例有各区市统一确并报省厅备案 直接挂网 广西 2017/9/28 以国家谈判确定的医保支付标准作为采购价格 直接挂网 甘肃 2017/9/29 2017/11/1 医保支付标准包括基本医疗保险基金和参保人员共同支付的费用，各地按本地统筹地区乙类药品报销比例报销 直接挂网 青海 2017/9/30 2017/10/1 谈判药品的相关医保政策，根据医疗保险基金运行情况进行动态调整 - 四川 2017/10/10 2017/9/1 各市（州）可按照分类管理原则合理确定医疗保险基金和参保人员的分组比例 - 资料来源： 各省人社部门网站， 长城证券研究所 行业专题报告 长城证券 10 请参考最后一页评级说明及重要声明 3. 医保目录受益品种 初显放量趋势 3.1 2009 年医保品种市场大幅增长 目前医保基金是我国 医药市场 最大的 支付主体，药品在纳入医保 目录后 ，患者自费比例下降，用药意愿提升，进而带动医院终端销量。 2009 年医保目录调整后， 就 带动了新增品种，尤其是慢病用药和重大疾病用药 在终端市场 的明显放量 ， PDB 样本医院数据显示，恩替卡韦销售规模从 2009 年的 2.42 亿元增长至 2016 年的 17.07 亿元， 2009-2014 年复合增长率达 38%。 表 5： 2009 年 医保目录新增品种销售额和销量增长情况 药品名称 适应症 销售规模（百万元） 销售额增速 销量增速 2009 2016 2010 2011 2012 2013 2014 2010 2011 2012 2013 2014 恩替卡韦 乙肝 241.79 1706.73 24% 51% 55% 31% 31% 26% 59% 60% 46% 36% 伏立康唑 真菌感染 234.24 1201.63 46% 44% 27% 15% 34% 65% 41% 34% 35% 49% 鼠神经生长因子 神经保护剂 152.02 1130.29 43% 61% 61% 18% 22% 42% 62% 62% 25% 25% 替吉奥 抗肿瘤 16.14 837.73 446% 181% 80% 31% 21% 366% 260% 46% 33% 22% 依达拉奉 抗癫痫 281.59 769.66 21% 15% 34% 7% 11% 18% 17% 33% 15% 17% 瑞舒伐他汀 高血脂症 20.44 756.25 117% 197% 124% 67% 36% 122% 208% 132% 74% 40% 丁苯酞 急性脑卒中 58.68 689.68 39% 69% 70% 43% 33% 46% 55% 54% 33% 23% 异甘草酸镁 肝功能衰竭 110.67 660.58 34% 63% 58% 17% 15% 34% 63% 61% 19% 15% 甘精胰岛素 糖尿病 120.76 549.35 34% 40% 31% 21% 18% 37% 41% 32% 28% 19% 唑来膦酸 骨质疏松骨折、 癌症骨转移 109.29 538.61 38% 59% 46% 15% 18% 33% 65% 38% 27% 15% 替莫唑胺 抗肿瘤 45.41 480.87 55% 116% 63% 25% 19% 39% 103% 61% 29% 20% 门冬胰岛素 糖尿病 118.42 447.03 49% 32% 22% 18% 13% 60% 28% 22% 22% 13% 伊立替康 抗肿瘤 168.19 395.69 2% 37% 36% -4% 13% 10% 41% 43% 7% 15% 纳美芬 解毒催醒 25.13 339.85 214% 81% 81% 18% 12% 274% 96% 82% 35% 17% 瑞芬太尼 麻醉剂 80.74 313.98 29% 22% 21% 25% 18% 35% 18% 17% 25% 18% 腺苷蛋氨酸 肝硬化 83.86 302.74 33% 31% 18% 19% 26% 33% 34% 23% 20% 27% 腺苷钴胺 抗贫血 113.32 301.12 23% 30% 33% 5% 11% -3% 12% 45% 33% 1% 重组人白介素 -11 血小板减少 82.86 300.08 28% 50% 33% 11% 11% 32% 58% 37% 17% 12% 凝血因子 抗出血 5.43 270.59 390% 81% 22% 42% 12% 390% 81% 28% 49% 13% 赖脯胰岛素 糖尿病 25.36 174.19 41% 63% 58% 31% 17% 60% 44% 57% 37% 17% 磺苄西林 抗感染 15.20 154.72 179% 274% 24% -16% -3% 187% 366% 21% -7% -4% 资料来源： PDB，长城证券研究所 行业专题报告 长城证券 11 请参考最后一页评级说明及重要声明 图 5： 2009 年医保目录增长较快品种 （单位：百万元） 资料来源： PDB， 长城证券研究所 3.2 2017 年 医保部分 新增 品种放量初步显现 国家加大力度限制辅助用药，同时医保支付标准，按病种付费等控费手段推出，国家 组建 医保局，控费力度不会松懈，一致性评价政策推行，医药供给侧改革持续进行，医院用药结构将逐步改变，临床疗效好的品种将逐步挤占万金油（辅助用药）的市场份额。我们挑选了新版医保新增品种中厂家在 5 家以内的部分品种， PDB 数据分析 2017 年各季度销售额和销量的增长情况 ，由于 大多数省份自 2017 年 9 月 1 日起开始执行新版医保目录， 四季度 医保目录调整 的品种销量增长开始逐步展现 。 对于非谈判品种， 由于市场推广及医生处方习惯形成需要时间， 大部分新增品种 放量并不明 显；少数疗效优异、对价格反应敏感的药品，销量增速已明显提升，如 利鲁唑 、 聚苯乙烯磺酸钙 、 米 那普仑、重组人型肿瘤坏死因子受体 -抗体融合蛋白等。 参考 2009年医保目录调整后产品放量情况， 随着新一轮招标周期开启， 预计 2018 年、 2019 年新增品种销售量将 大幅提高 。 表 6： 医保目录新增品种 2017 年销售额和销量增长情况 药品名称 适应症 厂家名称 厂家数量 2017 年 销售 规模(百万元） 销售额增速 销量增速 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 右美托咪定 麻醉、镇定 恒瑞医药、恩华药业、辰欣药业、国瑞药业 4 734.05 28% 17% 18% 6% 33% 27% 32% 21% 伊马替尼 抗肿瘤 石药集团、正大天晴、江苏豪森、诺华 4 703.35 2% 9% 21% 27% 23% 33% 39% 43% 吉非替尼 抗肿瘤 齐鲁制药、阿斯利 康 2 419.57 -5% 26% 62% 96% 90% 164% 136% 123% 重组人型肿瘤坏类风湿关节炎；海正药业、赛金生物医药、三生国健 3 333.47 -1% 0% 13% 21% -3% 0% 16% 24% 020040060080010001200140016001800 恩替卡韦 瑞舒伐他汀 依达拉奉 丁苯酞 重组人白介素 -11 瑞芬太尼 鼠神经生长因子 替吉奥 伏立康唑 行业专题报告 长城证券 12 请参考最后一页评级说明及重要声明 药品名称 适应症 厂家名称 厂家数量 2017 年 销售 规模(百万元） 销售额增速 销量增速 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 死因子受体 -抗体融合蛋白 强直性脊柱炎 埃克替尼 抗肿瘤 贝达药业 1 297.83 3% 14% 29% 46% 72% 95% 82% 83% 艾普拉唑 十二指肠溃疡 丽珠集团 1 225.16 36% 42% 65% 46% 40% 48% 71% 50% 多拉司琼 止吐药 海思科 1 224.77 55% 39% 62% 81% 57% 36% 64% 88% 匹伐他汀 降血脂 华润双鹤、京新药业、复星医药、齐都药业、 Kowa 5 203.57 29% 21% 22% 12% 34% 32% 36% 23% 非布司他 抗痛风 恒瑞医药、复星医药、杭州朱养心药业 3 180.59 100% 82% 89% 112% 155% 138% 139% 148% 伊达比星 抗肿瘤 海正