研究所010-82292685黑色 炉料月报 (铁矿双焦 )钢厂高炉或复产，炉料价格有支撑2022年 7月 31日铁矿1、 7月澳巴发运总量季节性高位回落，国内到港量先增后降，前期高发运对到港影响已明显减弱；国内矿山开工率逐步恢复。2、成材需求不佳，钢厂大面积亏损，大量高炉进行市场化停产检修，铁水日均产量快速回落，钢厂采购意愿下降，铁矿需求随之减少。3、钢厂主动将库存控制在较低水平，采购意愿偏低，打压炉料价格，港口库存伴随减产进程持续增加； 247家钢厂库存可用天数保持在 37天左右，港口库存可用天数快速回升至 52天。4、 7月，球团 、铁精粉、 块矿整体保持累 库；结构性溢 价持续走 弱。5、目前铁矿石 09合约，最廉仓单品种为岚山港金布巴粉，成本约 809.78元 /吨，基差约 27.78元 /吨，基差合理。近两周下游成材表观消费持续改善，在供给收缩需求增加的情况下，成材库存快速去化，现货价格逐步回升，钢厂利润修复，减产进程放缓，甚至有部分钢厂有复产计划，市场预计高炉铁水日均产量将企稳回升。海外矿山前期发运冲量影响已逐步消退，国内铁矿到港量回落，前期钢厂为打压炉料价格主动将库存可用天数控制在 37天左右，已属于历史相对低位，若钢厂开启复产补库行为，铁矿价格将获得较强支撑，预计盘面价格震荡偏强，关注钢厂复产情况。焦炭1、 成材需求不佳，钢厂大面积亏损，大量高炉进行市场化停产检修，铁水日均产量快速回落，钢厂采购意愿下降，焦炭需求随之减少。2、 钢厂利润不佳，高炉减产加速，焦炭需求减。3、钢厂主动控制库存，采购节奏放缓，上下游库存分化，焦炭总库存低位震荡； 钢厂焦炭库存可用天数持续回升。4、焦企利润小幅回升，较上周增加 22元 /吨，回升至 -282元 /吨，焦企亏损严重，多主动减产。5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约 2405元 /吨， 09合约基差约 -417元/吨；港口准一仓单成本约 2616元 /吨，基差约 -205元 /吨。独立焦企因亏损主动减产，焦炭日产大幅减少，钢厂利润仍承压下行，铁水产量持续 回落， 钢 厂多 控制采购节奏，对焦炭采购需求放 缓，库存可用天数回升。复产预期带动盘面价格大幅上涨，但考虑到五轮提降落地后，焦炭盘面已升水港口贸易仓单一轮提降，升水工厂平仓仓单两轮提降，上游成本亦有所下移，钢厂利润是否能够接受焦炭未来两轮提涨尚不确定，焦炭盘面价格震荡运行。焦煤1、下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均 产量持续下滑。2、焦炭日产快速回落，焦煤需求大幅减少。3、焦煤总库存继续减少，上下游走势分化。4、国内最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约 1982元 /吨，基差约 -151元/吨。下游焦企利润不佳，主动减产导致焦煤需求减少，采购意愿减弱，低库存下上下游库存分化，矿山、洗煤厂、港口库存积累，焦化厂库存下滑，介休仓单成本降至 2050元 /吨，长期看供给端产能充足，焦煤供需将逐步走向宽松，高炉复产补库行为短期支撑价格，考虑到盘面升水，预计盘面价格震荡运行。铁矿石盘面走势铁矿石供给7月澳 巴发运 总量季节性高位回落， 国内到港 量先增后降，前期高发运对到港影响已明显减弱； 国内矿山开工率逐步恢复。20.0030.0040.0050.0060.0070.0080.001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12国内矿山开工率：铁精粉2015 2016 2017 20182019 2020 2021 2022铁矿石供给铁矿需求回落成材需求不佳，钢厂大面积亏损，大量高炉进行市场化停产检修，铁水日均产量快速回落，钢厂采购意愿下降，铁矿需求随之减少 。钢厂控制库存 ， 港口 持续 累 库钢 厂主动将库存控制在较低水平，采购意愿偏低，打压炉料价格，港口库存伴随减产进程持续增加。铁矿石库存：港口库存可用天数快速回升247家钢厂库存可用天数保持在 37天左右，港口库存可用天数快速回升 至 52天 。303540455055606570钢厂可用天数 港口可用天数铁矿价差：结构性溢 价持续走 弱结构性溢 价持续走 弱。球团 、 铁精粉 、 块矿持续累 库球团、铁精粉、块矿 均整体持续累 库。铁矿石基差：金布巴粉基差合理目前铁矿石 09合约，最廉仓单品种为岚山港金布巴粉，成本约 809.78元 /吨，基差约 27.78元 /吨，基差合理。0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00020040060080010001200140016001800200020-7 20-10 21-1 21-4 21-7 21-10 22-1 22-4 22-7基差 铁矿石期货主力合约收盘价 青岛 PB粉价格（ 61.5%）铁矿1、 7月澳巴发运总量季节性高位回落，国内到港量先增后降，前期高发运对到港影响已明显减弱；国内矿山开工率逐步恢复。2、成材需求不佳，钢厂大面积亏损，大量高炉进行市场化停产检修，铁水日均产量快速回落，钢厂采购意愿下降，铁矿需求随之减少。3、钢厂主动将库存控制在较低水平，采购意愿偏低，打压炉料价格，港口库存伴随减产进程持续增加； 247家钢厂库存可用天数保持在 37天左右，港口库存可用天数快速回升至 52天。4、 7月，球团 、铁精粉、 块矿整体保持累 库；结构性溢 价持续走 弱。5、目前铁矿石 09合约，最廉仓单品种为岚山港金布巴粉，成本约 809.78元 /吨，基差约 27.78元 /吨，基差合理。近两周下游成材表观消费持续改善，在供给收缩需求增加的情况下，成材库存快速去化，现货价格逐步回升，钢厂利润修复，减产进程放缓，甚至有部分钢厂有复产计划，市场预计高炉铁水日均产量将企稳回升。海外矿山前期发运冲量影响已逐步消退，国内铁矿到港量回落，前期钢厂为打压炉料价格主动将库存可用天数控制在 37天左右，已属于历史相对低位，若钢厂开启复产补库行为，铁矿价格将获得较强支撑，预计盘面价格震荡偏强，关注钢厂复产情况。焦炭盘面走势焦炭产量大幅减少焦企普遍亏损，主动减产，焦炭日产大幅 减少。焦炭需求减少成材需求不佳，钢厂大面积亏损，大量高炉进行市场化停产检修，铁水日均产量快速回落，钢厂采购意愿下降，焦炭需求随之减少。焦炭总 库存低位震荡 ， 上下游库存分化钢厂主动控制库存，采购节奏放缓，上下游库存分化，焦炭总 库存低位震荡。焦炭库存：钢厂焦炭库存可用 天数 持续 回升钢厂焦炭库存可用 天数持续回升 。0.005.0010.0015.0020.0025.00钢厂库存可用天数（外采） 总库存可用天数（外采）焦企 亏损严重 ， 多主动减产焦企 利润小幅回升， 较 上周增加 22元 /吨 ，回升至 -282元 /吨，焦企 亏损严重，多主动减产。焦炭基差吕梁准一级焦折标准仓单成本约 2405元 /吨， 09合约基差约 -417元 /吨；港口准一仓单成本约 2616元 /吨，基差约 -205元 /吨。焦炭供需平衡表焦炭1、 成材需求不佳，钢厂大面积亏损，大量高炉进行市场化停产检修，铁水日均产量快速回落，钢厂采购意愿下降，焦炭需求随之减少。2、 钢厂利润不佳，高炉减产加速，焦炭需求减。3、钢厂主动控制库存，采购节奏放缓，上下游库存分化，焦炭总库存低位震荡； 钢厂焦炭库存可用天数持续回升。4、焦企利润小幅回升，较上周增加 22元 /吨，回升至 -282元 /吨，焦企亏损严重，多主动减产。5、吕梁准一级焦折标准仓单成本约 2405元 /吨， 09合约基差约 -417元/吨；港口准一仓单成本约 2616元 /吨，基差约 -205元 /吨。独立焦企因亏损主动减产，焦炭日产大幅减少，钢厂利润仍承压下行，铁水产量持续 回落， 钢 厂多 控制采购节奏，对焦炭采购需求放 缓，库存可用天数回升。复产预期带动盘面价格大幅上涨，但考虑到五轮提降落地后，焦炭盘面已升水港口贸易仓单一轮提降，升水工厂平仓仓单两轮提降，上游成本亦有所下移，钢厂利润是否能够接受焦炭未来两轮提涨尚不确定，焦炭盘面价格震荡运行。焦煤盘面走势洗煤厂产能利用率与日均 产量持续下滑下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均 产量持续下滑。焦炭日产快速回落 ， 焦煤需求大幅减少焦炭日产快速回落，焦煤需求大幅减少。焦煤总库存继续减少 ， 上下游走势分化焦煤总库存继续减少，上下游走势分化。焦煤基差国内最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约 1982元 /吨，基差约 -151元 /吨 .焦煤1、下游采购放缓，洗煤厂产能利用率与日均 产量持续下滑。2、焦炭日产快速回落，焦煤需求大幅减少。3、焦煤总库存继续减少，上下游走势分化。4、国内最廉仓单煤种为介休中硫主焦，折标品约 1982元 /吨，基差约 -151元/吨。下游焦企利润不佳，主动减产导致焦煤需求减少，采购意愿减弱，低库存下上下游库存分化，矿山、洗煤厂、港口库存积累，焦化厂库存下滑，介休仓单成本降至 2050元 /吨，长期看供给端产能充足，焦煤供需将逐步走向宽松，高炉复产补库行为短期支撑价格，考虑到盘面升水，预计盘面价格震荡运行。免责声明30 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。研究所010-82292685