研究所黑色组010-82292661黑色金属月报 (钢材 )2022年 8月 1日目录一、结论及平衡表二、供需基本面一、结论及平衡表7月钢材现货市场价格大幅下跌。截止 7月末，唐山螺纹 3980元左右，较 6月末下跌 220元，华东上海螺纹4050元左右，较 6月末下跌 300元；热卷方面，天津热卷 3890元左右，较 6月末下跌 430元，上海热卷 3950元左右，较 6月末下跌 450元。截止 7月末， Mysteel原样本数据显示五大品种钢材整体产量较 6月末降 65.31万吨，五大品种库存厂库月度环比降 127.99万吨，社库降 186.47万吨。表观需求 995.55万吨（农历同比 -1.54%）。 长流程现货端，截至7月 29日 ，螺纹现金含税利润 明显恢复 ，华东螺纹长流程现金含税成本 3821.5元，利润 228元左右，热卷长流程现金含税利润 24元左右。电炉端，华东平电电炉成本在 3794元左右，谷电成本在 3602左右，华东三线螺纹平电利润 166元左右。废钢端，上周废钢价格持续反弹，全国到货量 约 152万吨，用量 约 240万吨（含钢厂自产废钢），本周废钢 价格仍小幅反弹，但市场资源量有限，到货依旧低位徘徊；长短流程钢厂有个别复产，但 力度 有限，日耗变动不大 ； 70家长流程钢厂日 耗 8.14万吨，环比上周 增加 0.15万吨 ； 49家独 立电炉厂日 耗 3.73万吨，环比上周 增加 0.37万吨。电炉 开工率 35.2%，较上周 增 3.4%；产能 利用率 为 31.10%，较上周 增 3.1%虽然利润全面恢复，但钢厂对复产仍显谨慎，废钢整体表现为供应 不足。随着 前期减产的持续进行，螺纹库存加速下降，对成材价格起 到支撑 作用，后期继续关注成材需求端的释放强度 。富 宝统计 147家钢企废钢库存总计 294.67万吨，环比减少 24.15万吨，环比减少 7.57%。库存周期 17.03天，较环比减少 1.19天。据富宝样本（ 257家）基地数据，基地废钢库存 44.10万吨，环比减 1.18%。结论，从基本面来看，当前供应端产量维持低位，现货端点对点利润明显恢复，市场对复产预期强烈，预计本周产量将低位回升，焦炭提降 5轮后有 2-3轮提涨预期，成本端有企稳迹象。需求方面，螺纹 表需在 淡季维持 300以上的水平，库存加速去化，供需结构有明显好转。综合来看，当前无论是原料端还是成材端，库存都去化至较低水平，若需求企稳后持续改善，中间流通环节以及下游企业将有补库操作，主动补库将支撑价格偏强运行。3505507509501150135001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12五大品种表观需求2019 2020 2021 20221 0 0 01 5 0 02 0 0 02 5 0 03 0 0 03 5 0 04 0 0 04 5 0 01 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51五大品种钢材社库 + 厂库（农历）2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2点对点利润恢复备注：以上利润测算从 2018年 11月 1日开始加入螺纹新国标合金成本。 2019年 4月 1日起税率从 17%调整至 13%。粗钢平衡表单位：万吨 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2020 2020 2020 2020 2021 2021 2021 2021 2022 2022 2022 2022Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4供应 粗钢产量 84503 92752 98493 106477 103104 101104 23506 27083 28370 27518 26901 29118 24377 22708 24626 28009 25853 22635环比 9 .8 % 6 .2 % 8 .1 % - 3 .2 % - 1 .9 % - 4 .5 % 1 5 .2 % 4 .8 % - 3 .0 % - 2 .2 % 8 .2 % - 1 6 .3 % - 6 .8 % 8 .4 % 1 3 .7 % - 7 .7 % - 1 2 .4 %同比 - 3 3 7 3 - 2 0 0 0 5 .9 % 3 .5 % 1 1 .2 % 1 1 .8 % 1 4 .4 % 7 .5 % - 1 4 .1 % - 1 7 .5 % - 8 .5 % - 3 .8 % 6 .1 % - 0 .3 %生铁产量 71543 76485 80912 88528 85582 84430 20441 22597 23251 22239 21950 22990 20957 19685 20373 23415 21629 19013环比 6 .9 % 5 .8 % 9 .4 % - 3 .3 % - 1 .3 % 3 .5 % 1 0 .5 % 2 .9 % - 4 .4 % - 1 .3 % 4 .7 % - 8 .8 % - 6 .1 % 3 .5 % 1 4 .9 % - 7 .6 % - 1 2 .1 %同比 - 2 9 4 6 - 1 1 5 2 6 .1 % 6 .5 % 1 2 .4 % 1 2 .7 % 7 .4 % 1 .7 % - 9 .9 % - 1 1 .5 % - 7 .2 % 1 .8 % 3 .2 % - 3 .4 %废钢产钢量 12960 16267 17582 17949 17522 16674 3066 4486 5119 5278 4952 6128 3420 3023 4253 4594 4224 3622环比 2 5 .5 % 8 .1 % 2 .1 % - 2 .4 % - 4 .8 % - 3 7 .0 % 4 6 .3 % 1 4 .1 % 3 .1 % - 6 .2 % 2 3 .7 % - 4 4 % - 1 1 .6 % 4 0 .7 % 8 .0 % - 8 % - 1 4 .3 %同比 - 8 4 8 4 .9 % - 9 .4 % 5 .7 % 8 .5 % 6 1 .5 % 3 6 .6 % - 3 3 % - 4 2 .7 % - 1 4 .1 % - 2 5 .0 % 23% 1 9 .8 %粗钢进口量 1496 1529 1631 3976 2883 1976 506 822 1687 961 624 725 720 814 590 486 450 450环比 2 .2 % 6 .7 % 1 4 3 .8 % - 2 7 .5 % - 3 1 .5 % - 7 .4 % 6 2 .4 % 1 0 5 .1 % - 4 3 .0 % - 3 5 .1 % 1 6 .3 % - 0 .7 % 1 3 .0 % - 2 7 .5 % - 1 7 .7 % - 7 .4 % 0 .0 %同比 4 8 .5 % 1 4 1 .8 % 3 1 8 .4 % 7 5 .7 % 2 3 .2 % - 1 1 .8 % - 5 7 .3 % - 1 5 .3 % - 5 .4 % - 3 3 .0 % - 3 7 .5 % - 4 4 .7 %供应合计 85999 94281 100124 110453 105987 103081 24013 27906 30057 28478 27525 29843 25098 23522 25216 28495 26303 23085环比 9 .6 % 6 .2 % 1 0 .3 % - 4 .0 % - 2 .7 % - 4 .5 % 1 6 .2 % 7 .7 % - 5 .3 % - 3 .3 % 8 .4 % - 1 5 .9 % - 6 .3 % 7 .2 % 1 3 .0 % - 7 .7 % - 1 2 .2 %同比 6 .5 % 5 .3 % 1 5 .9 % 1 3 .2 % 1 4 .6 % 6 .9 % - 1 6 .5 % - 1 7 .4 % - 8 .4 % - 4 .5 % 4 .8 % - 1 .9 %需求粗钢出口量 8028 7419 6848 5712 7121 6282 1520 1535 1244 1414 1881 2096 1663 1481 1402 2180 1350 1350环比 - 7 .6 % - 7 .7 % - 1 6 .6 % 2 4 .7 % - 1 1 .8 % 1 .8 % 1 .0 % - 1 8 .9 % 1 3 .7 % 3 3 .0 % 1 1 .4 % - 2 0 .6 % - 1 1 .0 % - 5 .3 % 5 5 .5 % - 3 8 .1 % 0 .0 %同比 - 1 6 .2 % - 1 7 .0 % - 2 6 .5 % - 5 .3 % 2 3 .8 % 3 6 .6 % 3 3 .7 % 4 .7 % - 2 5 .5 % 4 .0 % - 1 8 .8 % - 8 .8 %粗钢净出口量 6532 5890 5217 1737 4238 4306 1013 712 - 4 4 3 454 1257 1371 943 667 812 1694 900 900环比 - 9 .8 % - 1 1 .4 % - 6 6 .7 % 1 4 4 .1 % 1 .6 % 7 .2 % - 2 9 .7 % - 1 6 2 .1 % - 2 0 2 .5 % 1 7 7 .2 % 9 .0 % - 3 1 .2 % - 2 9 .3 % 2 1 .7 % 1 0 8 .7 % - 4 6 .9 % 0 .0 %同比 - 3 1 .2 % - 5 2 .8 % - 1 3 4 .3 % - 5 2 .0 % 2 4 .1 % 9 2 .4 % - 3 1 3 .1 % 4 7 .1 % - 3 5 .4 % 2 3 .6 % - 4 .6 % 3 4 .9 %粗钢表观需求量 77970 86862 93276 104741 98866 96799 22493 26371 28813 27064 25644 27747 23434 22041 23815 26315 24953 21735环比 1 1 .4 % 7 .4 % 1 2 .3 % - 5 .6 % - 2 .1 % - 4 .9 % 1 7 .2 % 9 .3 % - 6 .1 % - 5 .2 % 8 .2 % - 1 5 .5 % - 5 .9 % 8 .0 % 1 0 .5 % - 5 .2 % - 1 2 .9 %同比 8 .5 % 7 .0 % 1 8 .9 % 1 4 .4 % 1 4 .0 % 5 .2 % - 1 8 .7 % - 1 8 .6 % - 7 .1 % - 5 .2 % 6 .5 % - 1 .4 %粗钢真实需求量 78299 86992 93484 104392 98837 96094 17603 29209 29070 28510 22678 28711 24359 23088 21158 26540 24833 23562环比 1 1 .1 % 7 .5 % 1 1 .7 % - 5 .3 % - 2 .8 % - 2 9 .3 % 6 5 .9 % - 0 .5 % - 1 .9 % - 2 0 .5 % 2 6 .6 % - 1 5 .2 % - 5 .2 % - 8 .4 % 2 5 .4 % - 6 .4 % - 5 .1 %同比 - 6 .5 % 1 3 .4 % 2 1 .1 % 1 4 .5 % 2 8 .8 % - 1 .7 % - 1 6 .2 % - 1 9 .0 % - 6 .7 % - 7 .6 % 1 .9 % 2 .1 %粗钢- 供应- 需求总库存 3609 3479 3271 3620 3649 4353 8161 5323 5066 3620 6586 5621 4696 3649 6306 6087 6207 4380环比 - 3 .6 % - 6 .0 % 1 0 .7 % 0 .8 % 1 9 .3 % 1 4 9 .5 % - 3 4 .8 % - 4 .8 % - 2 8 .5 % 8 1 .9 % - 1 4 .7 % - 1 6 .5 % - 2 2 .3 % 7 2 .8 % - 3 .5 % 2 .0 % - 2 9 .4 %同比 704 5 1 .7 % 2 4 .1 % 1 2 .3 % 1 0 .7 % - 1 9 .3 % 5 .6 % - 7 .3 % 0 .8 % - 4 .3 % 8 .3 % 3 2 .2 % 2 0 .0 %2022年粗钢产量同比下降4月 19日 ， 发改委：确保实现 2022年粗钢产量同比下降的目标 ， 我们认为此政策主要是对今年需求下修的确认 ， 因此政策层面将从供应端给与一定的调节；6月铁水产量在 256.27万吨 （ 统计局口径 ） ， 环比下降 1.3%， 粗钢日均产量 302.43万吨左右 。2202402602803003203401 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12统计局 - 粗钢日均产量（万吨）2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2 E1801902002102202302402502602701 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12统计局 - 生铁 日均产量（万吨）2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 26月货币数据超预期6月企业中长期贷款有明显改善7月官方制造业 PMI为 49%20253035404550556065制造业采购经理指数 P M I生产新订单新出口订单在手订单产成品库存采购量进口出厂价格购进价格原材料库存从业人员供应商配送时间生产经营活动预期P M I 指数2021 年 6 月 2021 年 7 月 2022 年 6 月 2022 年 7 月6月地产数据仍为需求主要拖累-4 0 .0 01 0 .0 06 0 .0 01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12制造业投资当月同比 %2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2-2 0 .0 00 .0 02 0 .0 04 0 .0 01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12固定资产房地产开发投资当月同比 %2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2-6 0 .0 0-1 0 .0 04 0 .0 01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12固定资产投资当月同比 %2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2-3 0 .0 0-1 0 .0 01 0 .0 03 0 .0 05 0 .0 01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12固定资产基建投资当月同比 %2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 92 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 26月地产指标新开工、施工降幅扩大- 50%- 30 %- 10%10 %30 %50 %70 %3 4 5 6 7 8 9 10 11 12房屋施工面积当月同比20 17 20 18 20 19 20 20 20 21 20 22- 50%- 30%- 10 %10 %30 %50 %70 %90 %1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12房屋竣工面积当月同比20 17 20 18 20 19 20 20 20 21 20 22- 50%0%50 %10 0%15 0%1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12商品房销售面积当月同比20 17 20 18 20 19 20 20 20 21 20 22- 50%- 30%- 10%10 %30 %50 %70 %90 %1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12房屋新开工面积当月同比20 17 20 18 20 19 20 20 20 21 20 22平衡表要素平衡表结论1. 需求： 2022年开局，粗钢整体需求表现不及预期，由于去年上半年基数较高，今年一、二季度增长压力较大，目前我们测算粗钢二季度实际消费同比降 7.6%。2. 供应： 按照最新的发改委指导文件，钢铁行业 2022年粗钢产量要求同比下降，但行政降产政策落空，产量主要靠市场化减产，预计全年降产 2000万吨 ；3. 进出口： 2021年上半年海外制造业库存处于低位，特别是二季度出口需求大幅提升，在 2021年 5月以及 8月先后两次进行关税以及出口退税的调整，导致下半年出口量下降，全年粗钢实现净出口，增幅达 144%。预计 2022年我国粗钢或延续净出口状态，较 2021年增 1.6%左右。4. 库存推演： H1粗钢产量同比下降 3384万吨左右，若全年产量要求同比下降 2000万吨，后期增量空间比较小，产量峰值应该就在二季度，后期环比会处于下降走势，年末库存降至 4380万吨左右，较去年增量在 700万吨左右，增幅有 19%左右。5. 结论： 二季度需求受疫情拖累，释放预期持续拖延，供需基本面偏弱运行，库存去化速度明显放缓，钢价承压调整，但是从今年稳增长的主线持续强化，后期需求将会逐步恢复，在产量下降以及疫情好转下游赶工的情况下，下半年整体会呈现去库走势，淡季特征较往年比并不明显，首先， 6、 7月份可能会走出现淡季降库的节奏，另外，房地产投资可能会在四季度转正，存在逆季节加速去库的可能。根据平衡表测算，粗钢的年度实际消费下降 2.8%，年末增库 704万吨左右，增幅在 19.3%左右。目录一、平衡表二、供需基本面主要品种基差主要品种价差套利策略跟踪-3 0 0-1 0 010030050010 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1010 月卷螺差1810 合约 1910 合约 2010 合约 2110 合约 2210 合约-2 0 0300800130018002300280010 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10螺纹 10 月盘面利润2019 2020 2021 2022-2 0 002004006008001000120014001600180010 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10热卷 10 月盘面利润2019 2020 2021 2022- 4 0 0-2 0 002004006001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 101 合约卷螺差1901 合约 2001 合约 2101 合约 2201 合约 2202 合约3 .0 04 .0 05 .0 06 .0 07 .0 08 .0 09 .0 010 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 91 0 / 0 9 合约螺矿比r b 1 9 1 0 / I1 9 0 9 r b 2 0 1 0 / I2 0 0 9 r b 2 1 1 0 / I2 1 0 9 r b 2 2 1 0 / I2 2 0 93 .0 04 .0 05 .0 06 .0 07 .0 08 .0 09 .0 010 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 91 0 / 0 9 合约卷矿比HC 1 9 1 0 / I1 9 0 9 HC 2 0 1 0 / I2 0 0 9 H C 2 1 1 0 / I2 1 0 9 HC 2 2 1 0 / I2 2 0 9供给 （ 长流程 ） ：高炉产能利用率2022-07-29 2022-07-22 涨跌 环比减幅2 4 7 家高炉产能利用率 7 9 . 3 8 1 . 4 - 2 . 1 0 - 2 . 5 8 %2 4 7 家日均铁水产量 2 1 3 . 6 2 1 9 . 2 - 5 . 6 6 - 2 . 5 8 %1902002102202302402502601 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12247 家钢厂日均铁水产量2018 2019 2020 2021 20227075808590951001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12247 家钢厂高炉产能利用率2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2供给 （ 短流程 ） ：电炉产能利用率本期富宝国内 49家电炉厂产能利用率 30.1%（ +3.1%）；铁废价差回落，截止 7月 29日 铁废价 差 179（ -66） .- 6 0 0- 3 0 003006001 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12华东生铁 - 废钢（不含税）2017 2018 2019 2020 2021 2022010203040506070809010001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12国内 49 家电炉厂 -产能利用率2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2废钢到货：维持低位废钢日耗：继续下降废钢库存：库销比继续回升供给端 :调坯利润低位波动 钢坯库存维持高位- 3 0 0- 1 0 0100300500700调坯轧材企业利润2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 202040608010012014001 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 01 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02 02唐山钢坯库存2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2截止 7月 29日，唐山钢坯库存降至 103.76万吨，环比增 7.16万吨。螺纹供需情况本期螺纹产量环比小幅回升，原样本产量 232.37万吨 （ +2.08），长流程产量 209.75万吨（ +0.66），短流程产量 22.62万吨（ +1.42）。2 0 02 2 02 4 02 6 02 8 03 0 03 2 03 4 03 6 0M y s teel 全国建材钢厂螺纹钢实际周产量：长流程（周）2018 2019 2020 2021 20220102030405060M y s teel 全国建材钢厂螺纹钢实际周产量：短流程（周）2018 2019 2020 2021 202222027032037042001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12螺纹周产量2019 2020 2021 2022螺纹供需情况本期螺纹表需 310.98万吨，（农历同比 -6%），环比回升 6.29万吨。- 5 05015025035045055001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12螺纹表观需求2019 2020 2021 20220500001000001500002000002500003000003500001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51全国建筑钢材成交量 ( 周度 )2018 2019 2020 2021 20220200004000060000800001000001200001400001600001800001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51华东大区建筑钢材成交量 主流贸易商2018 2019 2020 2021 202201000020000300004000050000600001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51北方大区建筑钢材成交量 主流贸易商2018 2019 2020 2021 202201000020000300004000050000600007000080000900001000001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51南方大区建筑钢材成交量 主流贸易商2018 2019 2020 2021 2022螺纹供需情况0%10%20%30%40%50%60%70%80%1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52全国水泥开工率2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 20%10%20%30%40%50%60%70%80%1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52华北水泥开工率2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 20%20%40%60%80%1 0 0 %1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52华东水泥开工率2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 20%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1 0 0 %1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52中南水泥开工率2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 20%10%20%30%40%50%60%70%80%1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52东北水泥开工率2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 20%10%20%30%40%50%60%70%80%90%1 4 7 10 13 16 19 22 25 28 31 34 37 40 43 46 49 52西北水泥开工率2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2地产：高频数据显示 持续性并不稳定01020304050607080900 1 / 0 1 0 2 / 0 1 0 3 / 0 2 0 4 / 0 2 0 5 / 0 2 0 6 / 0 2 0 7 / 0 2 0 8 / 0 2 0 9 / 0 2 1 0 / 0 2 1 1 / 0 2 1 2 / 0 230 城商品房成交面积（农历 m a 7 ）2018 2019 2020 2021 2022- 1 .5-1- 0 .500 .511 .522 .533 .50 1 / 0 1 0 2 / 0 1 0 3 / 0 2 0 4 / 0 2 0 5 / 0 2 0 6 / 0 2 0 7 / 0 2 0 8 / 0 2 0 9 / 0 2 1 0 / 0 2 1 1 / 0 2 1 2 / 0 230 城商品房成交同比2019 2020 2021 2022地产： 投资增速中枢下移- 6 0 %- 4 0 %- 2 0 %0%20%40%60%80%土地成交 vs 新开工拟合土地成交当月同比 后移 6M 移动平均 新开工当月同比 6M 移动平均螺纹库存：去库加速本期螺纹厂库、社库双降，去库速度加快，厂库 311.66万吨（ -37.84），社会库存 727.15万吨（ -40.77），总库存 885.56万吨（ -78.61）。4009001400190024001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51螺纹厂库 + 社库总库存（农历年）2018 2019 2020 2021 202220040060080010001200140016001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51螺纹社会库存（农历年）2018 2019 2020 2021 20221202203204205206207208201 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51螺纹钢厂库存（农历年）2018 2019 2020 2021 2022热卷供需情况热卷本周产量 304.07万吨，环比下降 2.6万吨，热卷表需 314.29万吨，（农历同比 +1.38%），环比回升 8.76万吨。库存方面，厂库下降 7.35万吨，社库下降2.87万吨，总体库存降 10.22万吨。26028030032034036001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12热卷周产量2019 2020 2021 202225027029031033035037001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12热卷表观需求2019 2020 2021 20221502002503003504004501 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51热轧轧社会库存（农历年）2018 2019 2020 2021 202260801001201401601802001 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51热卷钢厂库存（农历年）2018 2019 2020 2021 2022板材需求：冷热价差1803805807809801 1 8 01 3 8 001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12乐从冷热价差2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 21803805807809801 1 8 01 3 8 001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12天津冷热价差2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2截止 7月 28日，上海地区冷热价差 560元 (-60)。1803805807809801 1 8 01 3 8 001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12上海冷热价差2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 2 1 2 0 2 2热卷出口利润情况*7月 28日，中国 FOB出口价格 580美金（ -10），出口利润 -16美金 (-36.8)。-5 0 .0 00 . 0 05 0 .0 01 0 0 . 0 01 5 0 . 0 0中国热卷出口利润（美元）2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年-2 5 0-1 5 0-5 0501 5 02 5 03 5 04 5 02 0 2 0 -1 2 2 0 2 1 -0 2 2 0 2 1 -0 4 2 0 2 1 -0 6 2 0 2 1 -0 8 2 0 2 1 -1 0 2 0 2 1 -1 2 2 0 2 2 -0 2 2 0 2 2 -0 4 2 0 2 2 -0 6中国热卷出口利润 ( 美元 )印度 土耳其 日本 独联体 欧盟铁矿：全口径总库存持续下降 矿价震荡偏强研究所黑色组010-82292661黑色金属 铁矿2022年 7月 25日34铁矿：全口径总库存持续下降 矿价震荡偏强7月铁矿石期现价格震荡走弱。现货方面，主流粉矿价格下降幅度在 -20-120元不等。具体来看， 7月卡粉降 120元， PB粉降 68元， BRBF降 98元，金布巴降 58元，超特粉降 75元，杨迪降 75元。块矿方面， PB块降 90元、纽曼块降 94元，乌克兰 /俄罗斯造球精粉降 149元。普氏 62%指数方面，价格从 6月末的 120.1美元下降至 114美元，下降 6.1美金，目前按汇率 6.74折算人民币大致在 768元左右。仓单方面，最优交割品为 mac粉，周五报价在 758元 /吨左右，折算仓单为 807元 /吨左右， 09铁矿平水现货，除 mac粉之外，次优交割品为 pb粉。库存方面：上期 Mysteel统计全国 45港进口铁矿石库存 13534.55万吨，环比增 340万吨；日均疏港量 259.84万吨，环比降 0.87万吨；在港船舶数 69条降 16条。虽然港口铁矿到港还在下降，但有压港船舶补充，加上港口日均疏港维持低位，港口库存最终得以继续保持累库趋势。具体来看，除沿江区域之外其余四地区库存均有增量，增量最为明显的是华东港口，主因其所辐射钢厂采购提货需求一般，加上港口正常作业前提下前期压港船舶顺利入库，因此其区域内港口库存增幅最大；而沿江港口因其辐射腹地钢厂提货节奏进入上升期，加上到港低位影响，区域库存出现小幅下降。分品种来看，从上周点钢九港库存来看，总库存 8829万吨，环比回升 215万吨，中、低矿库存较前一交易周均呈现回升走势，其中金布巴、超特粉环比增幅相对较大，主流中品 MNPJ环比回升 28万吨，增幅在 1.6%左右。供应方面：发运：上期 Mysteel澳洲巴西 19港铁矿石发运总量 2519.7万吨，环比减少 21.7万吨，其中澳洲发运量 1903.8万吨，环比增加 168.1万吨；巴西发运量高位回落 189.8万吨至 615.9万吨，处于今年周均水平。具体到矿山，力拓和 BHP发运量均止跌反弹，环比分别增加 65.0万吨和 95.6万吨；FMG发运量环比基本持稳； VALE发运量高位回落 100.2万吨至 497.3万吨。到港：本期中国 47港口到港量 2097.8万吨，环比减少 212.9万吨。 45港口到港量 2050.8万吨，环比减少 136.3万吨。其中澳矿到港量 1365.9万吨，环比减少 223.7万吨；巴西矿到港量环比增加 229.3万吨至 481.1万吨；非主流矿到港量环比减少 141.9万吨至 203.8万吨。分区域来看，华东区域到港减量较大，继续回落 162.4万吨。35需求端： Mysteel调研 247家钢厂高炉开工率 71.61%，环比上周下降 1.55%，同比去年下降 10.06%；高炉炼铁产能利用率 79.30%，环比下降2.10%，同比下降 7.07%；钢厂盈利率 19.05%，环比增加 9.09%，同比下降 67.10%；日均铁水产量 213.58万吨，环比下降 5.66万吨，同比下降 18.25万吨。钢厂利润方面，近期钢材现货点对点利润持续扩大，所有品种均有盈利，上期铁水产量持续回落至 214万吨以下水平，预计本周将有低位反弹，从利润数据来看，截至周五测算华东长流程螺纹钢即期成本在 3821.5元左右，现金利润 228元左右，华东热卷利润 24元左右，目前华东平电成本在3794元左右，谷电成本 3602元左右，华东三线螺纹平电利润 166元。从 2022年 三 季度的铁矿平衡表来看， 上半年受天气因素影响，主要供应国发运不及预期，进入三季度，海外部分地区高炉减产对供应形成压力，预计后期到中国发运将有明显恢复，中国在被动限产以及行政降产压力下，后期产量增量空间比较有限，供需或再度回到偏宽松状态。根据平衡表测算，预计 Q3铁水日均产量 228万吨左右，若进口矿供应平均按照 9700万吨做预估，截止三季度末，铁矿整体库存仍会呈现季节性回