盘 面减仓反弹，中长期仍维持偏空思路东吴期货能化团队2022年 07月 31日周度行情总结及展望 本周（ 07.25-07.31日）聚丙烯期货快速反弹，“保交楼”等消息提振市场情绪，前期利空基本释放完毕。 09合约进入移仓换月时间，盘面快速减仓反弹，期货价格迅速走高，但现货跟涨不积极，基差明显走弱。整体来看，聚丙烯基本面长期仍维持偏空思路，供应端新增产能投放、高供应基数以及进口利润回升对价格都将产生明显的压力，需求端改善力度不强，终端投机补库情绪难以释放。短期来看，市场仍有交易旺季预期的可能，预计 09合约下周波动区间在 7800-8400。目录一、聚丙烯价格体系二、聚丙烯产业链及利润情况三、丙烯产业链及供需情况四、聚丙烯供应情况五、聚丙烯下游需求情况六、聚丙烯库存情况七、周度行情总结及展望数据来源： wind一、聚丙烯价格体系1. 聚丙烯现货略有回暖聚丙烯现货价格 T30S价格季节性 数据来源：同花顺 本周油制拉丝价格在 8250元 /吨，周环比上涨 150元 /吨。煤制拉丝价格在 8100元 /吨左右。本周国内商品情绪整体有所回暖，原油价格上涨， 09合约减仓上行带动现货价格走高。7500800085009000950010000105002020/7/292020/8/292020/9/292020/10/292020/11/292020/12/292021/1/292021/2/282021/3/312021/4/302021/5/312021/6/302021/7/312021/8/312021/9/302021/10/312021/11/302021/12/312022/1/312022/2/282022/3/312022/4/302022/5/312022/6/30煤制拉丝（ 1102K 神华宁煤 杭州）油制拉丝（ T30S 镇海炼化 宁波）6000700080009000100001100012000130001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2018 2019 2020 2021 2022一、聚丙烯价格体系2. 粒 -粉料价差继续走高聚丙烯低熔共聚预拉丝价差 聚丙烯拉丝与粉料价差 数据来源：同花顺 近期丙烯价格维持弱势，粉料价格受到拖累，粒 -粉价差走强。-1000-5000500100015007000750080008500900095001000010500低熔共聚 -拉丝 低熔共聚（ K8003 上海赛科）-300-200-10001002003004005007000750080008500900095001000010500粒 -粉价差 主流价 :PP粉料 :临沂一、聚丙烯价格体系3. 外盘价格下挫，进口利润有所恢复聚丙烯外盘报价（美元 /吨） 聚丙烯进口利润 数据来源：同花顺 海外生产企业出货压力依然显著， 8-9月船期拉丝美金主流报盘价格在 940-960美元 /吨，共聚美金主流价格区间在 950-990 美元 /吨，国内进口利润环比有所恢复，预计后期进口将有所回升。800900100011001200130014002020-07-302020-08-302020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-30PP粒 (均聚 /注塑 ):中国 :到岸价 PP粒 (共聚 ):中国 :到岸价-1500-1000-5000500100015001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2019 2020 2021 2022一、聚丙烯价格体系4.聚丙烯基差走弱聚丙烯 09合约基差 聚丙烯 9-1价差 数据来源：同花顺-500050010001500200025009/15 10/15 11/15 12/15 1/15 2/15 3/15 4/15 5/15 6/15 7/15 8/15 9/151909 2009 2109 2209-200-10001002003004005006007001/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/161909-2001 2009-2101 2109-2201 2209-2301 目前 09合约进入移仓换月时间，盘面减仓反弹，现货跟涨不积极，基差走弱，表明实际需求并未大幅好转。二、聚丙烯产业链价格及利润1.动力煤价格回落，煤制烯烃利润环比转差动力煤现货价格 煤制聚丙烯利润 数据来源：同花顺 秦皇岛港 5500大卡动力煤港口价格在 1145元 /吨，价格回落。 在聚丙烯价格走弱的情况下，外采动力煤的化工企业仍有较大的成本压力。02004006008001000120014001600180020002020-07-302020-08-302020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-30平仓价 :动力煤 :山西优混 (5500):秦皇岛车板价 (含税 ):动力煤 (Q5500):内蒙古 :乌海-5500-4500-3500-2500-1500-50050015002500350045002019 2020 2021 2022二、聚丙烯产业链价格及利润2. 油制 PP利润环比有所好转石脑油现货价格 （美元 /吨） 油制聚丙烯利润 数据来源：同花顺 美联储加息尘埃落定，后续加息加息幅度可能放缓，市场风险偏好回升，本周原油价格上涨。30040050060070080090010001100120013002020-07-302020-08-302020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-30FOB:中间价 :石脑油 :阿拉伯海湾地区CFR:中间价 :石脑油 :日本地区-4000-200002000400060008000100001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2017 2018 2019 2020 2021 2022二、聚丙烯产业链价格及利润3. PDH利润环比转差丙烷现货价格 （美元 /吨） PDH利润 数据来源：同花顺40050060070080090010001100现货价 :丙烷 (冷冻货 ):华南 :到岸价 (CFR)现货价 :丙烷 (冷冻货 ):中东 :离岸价 (FOB)现货价 :丙烷 (冷冻货 ):墨西哥湾 :合同货装船价-4000-3000-2000-1000010002000300040001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2020 2021 2022二、聚丙烯产业链价格及利润4. MTO利润走弱华东 MTO利润 华北粉料利润 数据来源：同花顺-4000-3000-2000-1000010002000300040001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2020 2021 2022-1000-5000500100015001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2020 2021 2022三、丙烯产业链及供需1. 外盘丙烯价格走弱全球丙烯价格（美元 /吨） 山东丙烯价格（元 /吨） 数据来源： wind 韩国丙烯 FOB价格走弱至 881美元 /吨，山东丙烯价格在 7310元 /吨，周环比下跌 15元 /吨。0100200300400500600700800900100002004006008001000120014002020-08-052020-09-052020-10-052020-11-052020-12-052021-01-052021-02-052021-03-052021-04-052021-05-052021-06-052021-07-052021-08-052021-09-052021-10-052021-11-052021-12-052022-01-052022-02-052022-03-052022-04-052022-05-052022-06-052022-07-05国际市场价 :丙烯 :FOB韩国 :中间价国际市场价 :丙烯 :CFR中国 :中间价国际市场价 :丙烯 :FD美国海湾 :中间价5000600070008000900010000110001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2017 2018 2019 2020 2021 2022三、丙烯产业链及供需2.丙烯进口： 6月进口环比回升丙烯进口利润（元 /吨） 丙烯月度进口量 （万吨） 数据来源：同花顺 1月、 2月、 3月、 4月、 5月及 6月国内丙烯进口分别为 19.73万吨、 17.5万吨、 21.13万吨、5.46万吨、 14.713万吨和 21.558万吨， 6月进口环比有所回升。-1500-1000-500050010001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2020 2021 202205101520253035401月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2019年 2020年 2021年 2022年三、丙烯产业链及供需3.6月国内丙烯产量环比略有下降国内丙烯月产量（万吨） 数据来源： wind 6月国内丙烯月产量为 381.29万吨，环比减少 5.59万吨，同比增加 18.29万吨。2002202402602803003203403603804001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2019年 2020年 2021年 2022年三、丙烯产业链及供需4.丙烯周度开工环比下行国内丙烯周度开工（ %） 国内丙烯年度产能（万吨） 数据来源：卓创 截至 7月 28日，国内丙烯周度开工负荷 78.49%，环比略有下行。01000200030004000500060002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 20217075808590951002018 2019 2020 2021 2022三、丙烯产业链及供需5.丙烯下游品种价格受需求及成本影响下跌环氧丙烷价格 丙烯腈价格 丙烯酸价格 数据来源：同花顺60008000100001200014000160001800020000220002020-07-30 2021-07-30主流价 :环氧丙烷 :华东市场50007000900011000130001500017000190002020-07-30 2021-07-30主流市场价 :丙烯腈 :华东地区5000700090001100013000150001700019000210002020-07-30 2021-07-30主流价 :丙烯酸 :华北地区三、丙烯产业链及供需6.丙烯下游品种价格受需求及成本影响下跌丙酮价格 正丁醇、辛醇价格 数据来源：同花顺400050006000700080009000100002020-07-302020-08-302020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-30市场价 :丙酮 :华东地区 :主流价5000700090001100013000150001700019000210002020-07-302020-08-302020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-30主流价 :正丁醇 :华东地区 主流价 :辛醇 :华北地区四、聚丙烯供应情况1.聚丙烯产量情况：粒料产量环比下降聚丙烯粒料月产量 聚丙烯粉料月产量 数据来源： wind 6月国内聚丙烯粒料产量在 241.04万吨，粉料产量在 28.09万吨。0500100015002000250030001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2020 2021 202215171921232527293133351月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2020 2021 2022四、聚丙烯供应情况2.聚丙烯进出口情况：净进口有回升预期聚丙烯月进口量 聚丙烯月度出口量（万吨） 数据来源： wind 1月、 2月、 3月、 4月、 5月、 6月国内 PP进口量为 23.5万吨、 19.75万吨、 25.35万吨、 21.08万吨、 22.13万吨和 20.76万吨。同期出口分别为 4.59万吨、 6.71万吨 13.4万吨、 20.51万吨、 19.4万吨和 15.58万吨。前期在国内进口利润大幅亏损，出口增加的情况下，国内聚丙烯净进口大幅减少。但随着进口利润恢复，国内 7月、 8月进口或有所增加。10152025303540455055601月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2019 2020 2021 20220510152025301月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2019 2020 2021 2022四、聚丙烯供应情况3.整体开工负荷环比小幅回落聚丙烯周度开工 数据来源：卓创 截至 7月 28日，聚丙烯周度开工负荷在 81.37%，整体开工负荷环比回落。75808590951001052018 2019 2020 2021 2022四、聚丙烯供应情况4.聚丙烯排产情况：拉丝排产中性聚丙烯拉丝排产占比 聚丙烯主要品种排产情况 （ %） 数据来源：卓创 从不同品种排产情况来看，目前整体开工偏低，拉丝排产中性。10%15%20%25%30%35%40%45%50%2019 2020 2021 20220%10%20%30%40%50%拉丝排产 均聚注塑 共聚注塑 纤维 BOPP五、聚丙烯下游需求情况1.聚丙烯下游订单表现一般，下游备货意愿谨慎塑编周度开工 BOPP周度开工 注塑周度开工 数据来源：卓创 企业原料库存不高，订单改善不明显，备货意愿不强。0%10%20%30%40%50%60%70%80%2019 2020 2021 20220%10%20%30%40%50%60%70%2019 2020 2021 20220%10%20%30%40%50%60%70%80%2019 2020 2021 2022五、聚丙烯下游需求情况2.聚丙烯下游 BOPP价格走弱BOPP厚光膜价格 BOPP膜利润情况 数据来源：同花顺 华东厚光膜市场主流价在 9900元 /吨， BOPP膜需求表现不佳，价格有所回调。800090001000011000120001300014000150002020-07-302020-08-302020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-30主流价 :BOPP(厚光膜 ):义乌市场05001000150020002500300035004000450050001月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2019 2020 2021 2022五、聚丙烯下游需求情况3.终端需求： 6月水泥产量同比下降 12.9% 6月国内水泥产量累计同比下降 15%，当月同比下降 12.9%。-30-20-10010203040506070-30-20-10010203040水泥 :产量 :当月同比 水泥 :产量 :累计同比五、聚丙烯下游需求情况4.终端需求： 6月汽车产量同比增加 26.8% 6月国内汽车产量当月同比增加 26.8%，累计同比减少 2.1%。-60-40-20020406080-40-200204060801002020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06汽车 :产量 :累计同比 汽车 :产量 :当月同比-100-50050100150200250300350400-40-20020406080乘用车销量 :广义乘用车 :累计同比乘用车销量 :广义乘用车 :当月同比五、聚丙烯下游需求情况5.终端需求： 6月国内家电产量仍旧偏弱 6月国内空调产量累计同比减少 2.38%，洗衣机产量累计同比减少 4.05%，冰箱产量累计同比减少 8.37%。前半年国内主要家电产量累计同比仍在负增长。-40-20020406080100-20-100102030402020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05空调 :产量 :当月值 :同比空调 :产量 :累计值 :同比-40-20020406080100-30-20-100102030402020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05家用电冰箱 :产量 :当月值 :同比家用电冰箱 :产量 :累计值 :同比-30-20-1001020304050607080-20-10010203040502020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05家用洗衣机 :产量 :当月值 :同比家用洗衣机 :产量 :累计值 :同比五、聚丙烯下游需求情况6.6月塑料制品产量同比仍下降 4.9% 6月国内塑料制品产量当月同比减少 4.9%，累计同比减少 3.2%。 出口方面， 6月国内塑料制品出口金额累计同比增加 15.7%，出口仍有韧性。-20-1001020304050-15-10-5051015202020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06塑料制品 :产量 :当月同比 塑料制品 :产量 :累计同比-5005010015020025030001020304050607080902020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06塑料制品 :出口金额 :累计同比 塑料制品 :出口金额 :当月同比六、聚丙烯库存情况1. 生产企业库存有所去化 目前上游库存同比较低，贸易商主动拿货意愿增加，上游生产企业库存向中游贸易商转移。样本生产企业库存（万吨） 样本贸易商库存（吨） 数据来源：卓创01002003004005006007002019 2020 2021 2022010000200003000040000500006000070000800002019 2020 2021 2022六、聚丙烯库存情况2.终端存货和制品库存情况 终端存货和产成品库存同比有所积压。橡胶和塑料制品业存货及产成品存货情况（ %） 数据来源：同花顺-10-505101520252015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-06规模以上工业企业 :存货 :橡胶和塑料制品业 :同比规模以上工业企业 :产成品存货 :橡胶和塑料制品业 :同比免责声明：本刊中所有文章陈述的观点仅为作者个人观点，文章中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性、更新情况不做任何保证，文章中作者做出的任何建议不作为我公司的建议。在任何情况下，我公司不就本刊中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。期市有风险，投资需谨慎！