研 究 中 心 研 究 报 告2022 年 7 月 31 日 星 期 日本 报 告 中 所 有 观 点 仅 供 参 考 ， 请 投 资 者 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 。研 究 报 告 投 资 咨 询 业 务 资 格 ：证 监 许 可 【 2012】 1497 号联 系 信 息分 析 师 谢 紫 琪期 货 从 业 资 格 ： F3032560投 资 咨 询 资 格 ： Z0014338邮 箱 ： 联 系 人 唐 楚 轩期 货 从 业 资 格 ： F03087875邮 箱 ： 相 关 图 表相 关 报 告2022.5 广 州 期 货 粕 类 月 度 博 览 -天 气 潜 在 驱 动 仍 存 ，粕 类 预 计 维 持 高 位 震 荡2022.5.29 广 州 期 货 粕 类 一 周 集 萃 -天 气 仍 是 潜 在驱 动 因 素 ， 短 期 维 持 高 位 震 荡2022.4.15 广 州 期 货 粕 类 一 周 集 萃 -短 期 市 场 缺 乏炒 作 题 材 ， 粕 类 维 持 高 位 震 荡2022.4.1 广 州 期 货 粕 类 一 周 集 萃 -供 应 或 能 逐 渐 缓解 ， 粕 类 短 期 预 计 易 跌 难 涨2022.2.18 广 州 期 货 粕 类 一 周 集 萃 -美 豆 继 续 上 移 ，粕 类 短 期 维 持 高 位 震 荡2022.1.14 广 州 期 货 粕 类 一 周 集 萃 -南 美 天 气 仍 是核 心 因 素 ， 短 期 粕 类 下 跌 有 限月 度 博 览 ： 粕 类 油 脂后 续 供 应 以 及 宏 观 压 力 下 ， 上 行 空 间 有 限广 州 期 货 研 究 中 心联 系 电 话 ： 020-22139813行 情 回 顾 ： 截 止 7 月 29 日 收 盘 ， 豆 粕 09 合 约 收 盘 价 3988 元 /吨 ， 月 环比 上 涨 2.02%； 菜 粕 01 合 约 收 盘 价 2752 元 /吨 ， 月 环 比 下 跌 2.79%。 棕榈 油 09 合 约 收 盘 价 8614 元 /吨 ， 月 环 比 下 跌 9.93%； 豆 油 09 合 约 收 盘10062 元 /吨 ， 月 环 比 下 跌 2.12%； 菜 籽 油 09 合 约 收 盘 12066 元 /吨 ， 月 环比 上 涨 0.11%。 粕 类 油 脂 在 后 期 美 联 储 加 息 落 地 后 ， 以 及 美 豆 天 气 炒 作下 ， 逐 渐 回 归 基 本 面 。逻 辑 观 点 ： 第 一 ， 美 豆 优 良 率 持 续 下 滑 ， 天 气 不 确 定 仍 存 。 当 前 美 豆 优良 率 为 59%， 处 于 中 等 偏 下 。 且 产 区 干 燥 范 围 有 扩 大 迹 象 。 第 二 ， 印 尼胀 库 压 力 较 大 ， 库 存 急 于 释 放 。 当 前 印 尼 虽 已 减 免 了 出 口 税 费 ， 但 实 际出 口 进 度 仍 偏 慢 。 不 排 除 其 会 继 续 取 消 DMO 政 策 ， 来 加 快 出 口 进 度 。第 三 ， 国 内 近 月 买 船 不 及 预 期 ， 供 应 仍 偏 紧 。 棕 榈 油 7 月 份 买 船 不 及 预期 ， 叠 加 下 游 消 费 的 增 加 ， 库 存 依 然 偏 低 。 豆 油 及 菜 油 短 期 供 应 也 偏 紧 ，对 近 月 形 成 支 撑 。 第 四 ， 经 济 衰 退 预 计 增 加 ， 宏 观 压 力 仍 存 。行 情 展 望 ： 总 体 而 言 ， 对 于 豆 粕 后 市 的 走 势 关 注 重 点 仍 在 于 美 豆 新 作 的变 化 。 在 美 豆 产 区 干 旱 范 围 有 所 扩 大 下 ， 目 前 处 于 天 气 炒 作 阶 段 。 短 期需 关 注 干 燥 天 气 是 否 会 使 作 物 的 优 良 率 持 续 下 滑 ， 并 且 下 调 其 单 产 。 而国 内 进 口 大 豆 的 持 续 下 滑 ， 以 及 压 榨 的 减 少 ， 预 计 将 使 得 豆 粕 基 差 维 持坚 挺 。 因 此 短 期 连 粕 在 天 气 炒 作 下 依 然 存 支 撑 。 但 长 期 在 市 场 对 于2022/23 年 度 大 豆 等 油 料 作 物 的 丰 产 预 期 下 ， 以 及 经 济 衰 退 预 期 下 的 宏 观压 力 仍 存 ， 价 格 重 心 预 计 逐 渐 下 移 。 而 油 脂 方 面 ， 短 期 在 进 口 到 港 不 及预 期 ， 库 存 偏 紧 下 ， 下 方 仍 然 存 支 撑 。 且 9 月 初 学 校 将 陆 续 开 学 ， 以 及后 续 中 秋 国 庆 的 到 来 。 8 月 中 旬 也 将 逐 渐 进 入 油 脂 的 阶 段 性 集 中 备 货 ，那 么 需 关 注 下 游 的 备 货 情 况 ， 预 计 会 对 盘 面 有 一 定 的 支 撑 。 因 此 短 期 油脂 仍 存 反 弹 预 期 。 但 长 期 来 看 ， 在 22/23 年 增 产 预 期 下 ， 黑 海 港 口 运 输逐 渐 恢 复 下 ， 以 及 疫 情 下 油 脂 下 游 整 体 消 费 偏 差 ， 预 计 仍 难 改 跌 势 。操 作 建 议 ： 豆 粕 跟 随 CBOT 大 豆 走 势 为 主 。 短 期 豆 粕 以 及 菜 粕 ， 在 美 豆天 气 炒 作 阶 段 ， 易 涨 难 跌 ， 但 上 方 空 间 有 限 。 可 关 注 9-1 正 套 。 油 脂 短期 基 本 面 仍 存 支 撑 ， 但 上 方 压 力 仍 较 大 ， 建 议 短 线 操 作 ， 高 抛 低 吸 。风 险 因 素 ： 产 区 天 气 、 美 豆 出 口 、 地 缘 政 治 、 大 豆 抛 储 、 疫 情 、 印 尼 出口 、 政 策 变 化研 究 中 心 研 究 报 告广 州 期 货 股 份 有 限 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 ： 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎目 录一 、 逻 辑 分 析 与 行 情 研 判 . 1二 、 图 表 与 数 据 . 2（ 一 ） 行 情 回 顾 ： 7 月 份 整 体 呈 现 粕 强 油 弱 的 局 面 .2（ 二 ） 供 给 ： 印 尼 库 存 释 放 ， 美 豆 出 口 下 滑 .2（ 三 ） 需 求 ： 下 游 消 费 较 弱 .5（ 四 ） 库 存 ： 豆 粕 持 续 累 库 ， 菜 粕 库 存 小 幅 下 滑 .6（ 五 ） 成 本 利 润 ： 进 口 压 榨 利 润 逐 渐 回 暖 . 7（ 六 ） 价 差 表 现 ： 基 差 走 弱 ， 近 远 月 价 差 走 阔 .8（ 七 ） 重 点 关 注 与 行 业 动 态 （ 相 关 品 种 行 业 的 ） .9免 责 声 明 .10研 究 中 心 简 介 .11广 州 期 货 业 务 单 元 一 览 . 12图 表 目 录图 表 1： 粕 类 油 脂 及 相 关 品 种 市 场 交 易 表 现 （ 6.30-7.29） .2图 表 2： 美 豆 当 周 出 口 周 度 下 滑 20.9%.3图 表 3： 大 豆 CNF 进 口 价 周 度 上 涨 8%.3图 表 4： 美 豆 6 月 压 榨 量 环 比 减 少 3.7%. 3图 表 5： 美 豆 生 长 优 良 率 为 59%.3图 表 6： 6 月 份 马 来 棕 榈 油 产 量 环 比 增 长 5.8%.3图 表 7： 6 月 份 马 来 棕 榈 油 出 口 环 比 减 少 12.2%.3图 表 8： 5 月 份 印 尼 出 口 环 比 下 滑 67.5%. 3图 表 9： 5 月 份 印 尼 库 存 环 比 增 加 18.5%. 3图 表 10： 6 月 份 国 内 棕 榈 油 进 口 7 万 吨 . 4图 表 11： 6 月 份 国 内 大 豆 进 口 825 万 吨 .4图 表 12： 全 国 油 厂 大 豆 压 榨 量 周 度 减 少 1.1%.4图 表 13： 油 厂 油 菜 籽 压 榨 量 周 度 增 加 7%. 4图 表 14： 7 月 份 USDA: 美 国 大 豆 供 需 平 衡 表 .5图 表 15： 生 猪 自 繁 自 养 养 殖 利 润 为 479.3 元 /头 .5图 表 16： 6 月 份 能 繁 母 猪 存 栏 量 环 比 增 加 2%.5图 表 17： 6 月 份 饲 料 产 量 环 比 增 加 4.6%. 5图 表 18： 豆 粕 日 均 提 货 量 为 15.9 万 吨 .5图 表 19： 豆 油 日 均 成 交 量 下 滑 至 9460 吨 . 6图 表 20： 棕 榈 油 日 均 成 交 为 1730 吨 .6图 表 21： 油 厂 菜 粕 库 存 周 度 下 滑 5.1%.6图 表 22： 豆 粕 库 存 为 98.43 万 吨 ， 周 度 下 滑 4.7%.6图 表 23： 棕 榈 油 港 口 库 存 周 度 下 滑 2.3%. 6图 表 24： 华 东 菜 油 库 存 周 度 下 滑 8.2%.6图 表 25： 豆 油 港 口 库 存 周 度 下 滑 5.2%.7图 表 26： 主 要 油 厂 大 豆 库 存 周 度 增 加 4.2%. 7研 究 中 心 研 究 报 告广 州 期 货 股 份 有 限 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 ： 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎图 表 27： 进 口 油 菜 籽 压 榨 利 润 回 暖 .7图 表 28： 大 连 进 口 大 豆 压 榨 利 润 维 持 负 值 .7图 表 29： 棕 榈 油 进 口 盘 面 利 润 回 暖 至 889 元 /吨 .7图 表 30： 菜 粕 基 差 .8图 表 31： 豆 粕 基 差 .8图 表 32： 棕 榈 油 基 差 .8图 表 33： 豆 油 基 差 .8图 表 34： 菜 籽 油 基 差 .8图 表 35： 棕 榈 油 9-1 价 差 . 8图 表 36： 豆 油 9-1 价 差 .9图 表 37： 菜 籽 油 9-1 价 差 . 9图 表 38： 豆 粕 9-1 合 约 价 差 . 9图 表 39： 菜 籽 粕 9-1 合 约 价 差 .9研 究 中 心 研 究 报 告广 州 期 货 股 份 有 限 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 ： 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 Page 1一 、 逻 辑 分 析 与 行 情 研 判粕 类 在 7 月 份 主 要 维 持 区 间 震 荡 为 主 ， 因 前 期 多 空 博 弈 下 缺 乏 充 分 的 向上 或 者 向 下 的 驱 动 。 但 在 进 入 7 月 底 ， 美 豆 进 入 天 气 炒 作 阶 段 ， 叠 加 美 联 储加 息 预 期 落 地 ， 美 豆 在 利 多 支 撑 下 逐 渐 上 行 ， 带 动 国 内 两 粕 反 弹 走 高 。 而 油脂 7 月 份 在 超 跌 后 维 持 底 部 震 荡 为 主 ， 三 大 油 脂 呈 现 一 定 分 化 。 随 后 月 底 在加 息 预 期 落 地 后 ， 反 弹 上 行 。 但 在 经 济 衰 退 预 期 下 ， 宏 观 压 力 仍 存 ， 粕 类 油脂 上 方 仍 有 压 力 。首 先 ， 从 粕 类 来 看 。 豆 粕 当 前 盘 面 主 要 走 势 仍 以 跟 随 美 豆 为 主 。 而 美 豆目 前 的 关 注 重 点 集 中 在 新 作 的 种 植 ， 因 7 月 底 至 8 月 初 是 进 入 了 关 键 种 植 阶段 ， 也 是 天 气 的 炒 作 窗 口 期 。 虽 然 前 期 播 种 进 度 偏 慢 ， 但 后 期 随 着 天 气 的 好转 ， 播 种 进 度 已 逐 渐 回 归 正 常 区 间 。 但 6 月 份 美 国 大 豆 主 产 区 降 水 普 遍 偏 少 ，大 部 分 地 区 较 干 燥 。 7 月 份 部 分 产 区 出 现 降 雨 ， 大 豆 干 旱 面 积 继 续 扩 大 。 其全 国 大 豆 优 良 率 较 也 从 最 初 的 70%， 降 至 了 59%。 因 此 若 天 气 持 续 恶 化 ， 作物 的 优 良 率 持 续 下 滑 ， 不 排 除 下 次 农 业 部 会 下 调 大 豆 单 产 的 预 期 。 其 次 ， 从美 豆 播 种 面 积 来 看 。 虽 7 月 份 美 豆 播 种 面 积 为 8830 万 英 亩 ， 较 6 月 份 有 所 下调 ， 但 仍 高 于 去 年 同 期 。 USDA 对 于 22/23 年 度 巴 西 大 豆 产 量 预 估 在 1.49 亿吨 ， 但 有 机 构 预 估 为 1.54 亿 吨 。 较 21/22 年 度 数 据 大 幅 增 加 ， 若 天 气 不 出 现极 端 情 况 ， 巴 西 丰 产 概 率 还 是 非 常 大 ， 那 么 明 年 供 应 也 会 大 概 率 转 宽 。 从 国内 方 面 来 看 ， 远 月 进 口 大 豆 采 购 进 度 相 对 偏 慢 ， 当 前 8 月 窗 口 已 基 本 关 闭 。据 数 据 显 示 ， 8 月 大 豆 采 购 548 万 吨 ； 9 月 已 采 46 万 吨 ， 待 采 524 万 吨 。 因此 后 续 进 口 到 港 也 将 逐 渐 下 滑 。 豆 粕 下 游 需 求 不 是 很 理 想 ， 虽 养 殖 端 利 润 有所 回 暖 ， 但 下 游 饲 企 还 是 以 刚 需 采 购 为 主 ， 随 用 随 采 。 因 此 豆 粕 库 存 一 直 维持 高 位 ， 油 厂 压 榨 也 有 所 放 缓 。 菜 粕 方 面 ， 供 应 端 因 本 年 度 进 口 菜 籽 大 幅 下滑 ， 原 料 端 供 应 也 一 直 偏 紧 。 但 由 于 需 求 端 在 水 产 旺 季 来 临 时 表 现 出 旺 季 不旺 的 迹 象 ， 菜 粕 库 存 持 续 维 持 历 史 高 位 。 主 因 华 南 地 区 5、 6 月 份 雨 季 降 水 过多 ， 不 利 于 水 产 养 殖 。 7 月 份 华 南 及 国 内 大 部 分 地 区 出 现 极 端 高 温 天 气 ， 不利 于 鱼 苗 的 运 输 。 但 下 游 预 计 水 产 养 殖 旺 季 将 推 迟 ， 仍 看 好 菜 粕 需 求 。从 油 脂 方 面 来 看 ， 三 大 油 脂 仍 呈 现 一 定 分 化 。 棕 榈 油 上 方 压 力 大 于 其 他两 大 油 脂 。 棕 榈 油 供 应 端 随 着 印 尼 库 存 的 释 放 以 及 季 节 性 增 产 周 期 下 ， 供 应预 计 逐 渐 转 宽 。 印 尼 方 面 由 于 胀 库 压 力 较 大 ， 5 月 份 库 存 已 经 达 到 了 720 万吨 。 目 前 也 已 减 免 了 出 口 税 费 ， 来 加 快 出 口 进 度 。 但 是 从 实 际 出 口 进 度 来 看 ，仍 不 及 预 期 ， 由 于 前 期 港 口 船 只 短 缺 问 题 ， 以 及 运 费 问 题 ， 实 际 装 船 量 并 不理 想 。 因 此 印 尼 去 库 速 度 也 较 为 缓 慢 。 而 马 来 方 面 ， 增 产 速 度 依 然 受 到 外 劳短 缺 影 响 。 但 8 月 份 印 尼 将 不 限 制 其 劳 工 入 境 马 来 ， 那 么 劳 工 短 缺 能 否 逐 渐得 到 解 决 仍 需 时 间 来 证 明 。 国 内 棕 榈 油 买 船 在 进 口 窗 口 打 开 后 ， 也 出 现 了 集中 买 船 的 情 况 。 但 7 月 中 旬 的 进 口 到 港 的 不 及 预 期 支 撑 了 盘 面 的 上 行 ， 预 计后 续 进 口 到 港 要 等 到 8 月 中 旬 。 而 下 游 需 求 在 豆 棕 价 差 走 阔 后 ， 前 期 部 分 被替 代 的 需 求 逐 渐 回 归 ， 库 存 出 现 一 定 下 滑 。 豆 油 方 面 ， 美 豆 为 豆 油 成 本 端 形成 支 撑 ， 近 期 天 气 炒 作 也 对 豆 油 盘 面 有 一 定 推 动 作 用 。 供 给 端 因 油 厂 开 工 率的 下 滑 ， 压 榨 量 也 随 之 减 少 ， 豆 油 库 存 连 续 三 周 下 滑 ， 逐 渐 去 库 。 下 游 维 持刚 需 采 买 为 主 ， 成 交 未 见 明 显 回 暖 。 菜 油 方 面 ， 加 拿 大 新 作 菜 籽 尚 在 种 植 阶段 ， 天 气 的 不 确 定 性 仍 存 ， 陈 作 维 持 供 需 偏 紧 格 局 。 加 拿 大 菜 籽 产 区 天 气 整体 利 好 ， 对 于 新 作 的 增 产 预 期 也 较 强 ， 加 拿 大 最 新 的 油 菜 籽 产 量 预 估 上 调 至1840 万 吨 ， 明 显 高 于 去 年 产 值 。 国 内 菜 油 库 存 ， 由 于 加 拿 大 旧 作 偏 紧 ， 进 口菜 籽 及 菜 油 量 大 幅 下 滑 ， 库 存 持 续 维 持 低 位 。 下 游 维 持 刚 需 采 购 为 主 。研 究 中 心 研 究 报 告广 州 期 货 股 份 有 限 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 ： 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 Page 2总 体 而 言 ， 对 于 豆 粕 后 市 的 走 势 关 注 重 点 仍 在 于 美 豆 新 作 的 变 化 。 在 美豆 产 区 干 旱 范 围 有 所 扩 大 下 ， 目 前 处 于 天 气 炒 作 阶 段 。 短 期 需 关 注 干 燥 天 气是 否 会 使 作 物 的 优 良 率 持 续 下 滑 ， 并 且 下 调 其 单 产 。 而 国 内 进 口 大 豆 的 持 续下 滑 ， 以 及 压 榨 的 减 少 ， 预 计 将 使 得 豆 粕 基 差 维 持 坚 挺 。 因 此 短 期 连 粕 在 天气 炒 作 下 依 然 存 支 撑 。 但 长 期 在 市 场 对 于 2022/23 年 度 大 豆 等 油 料 作 物 的 丰产 预 期 下 ， 以 及 经 济 衰 退 预 期 下 的 宏 观 压 力 仍 存 ， 价 格 重 心 预 计 逐 渐 下 移 。而 油 脂 方 面 ， 短 期 在 进 口 到 港 不 及 预 期 ， 库 存 偏 紧 下 ， 下 方 仍 然 存 支 撑 。 且9 月 初 学 校 将 陆 续 开 学 ， 以 及 后 续 中 秋 国 庆 的 到 来 。 8 月 中 旬 也 将 逐 渐 进 入 油脂 的 阶 段 性 集 中 备 货 ， 那 么 需 关 注 下 游 的 备 货 情 况 ， 预 计 会 对 盘 面 有 一 定 的支 撑 。 因 此 短 期 油 脂 仍 存 反 弹 预 期 。 但 长 期 来 看 ， 在 22/23 年 增 产 预 期 下 ，黑 海 港 口 运 输 逐 渐 恢 复 下 ， 以 及 疫 情 下 油 脂 下 游 整 体 消 费 偏 差 ， 预 计 仍 难 改跌 势 。二 、 图 表 与 数 据（ 一 ） 行 情 回 顾 ： 7月 份 整 体 呈 现 粕 强 油 弱 的 局 面图 表 1： 粕 类 油 脂 及 相 关 品 种 市 场 交 易 表 现 （ 6.30-7.29）合 约 标 的 单 位 收 盘 价 月 涨 跌 幅 % 成 交 量 持 仓 量 持 仓 变 化豆 一 2209 合 约 元 /吨 6092.00 1.94% 119223 90274 -42479豆 二 2207 合 约 元 /吨 4954.00 1.25% 60640 30689 12871豆 粕 2209 合 约 元 /吨 3988.00 2.02% 545306 879464 -102937菜 粕 2301 合 约 元 /吨 2752.00 -2.79% 502923 285466 87457豆 油 2209 合 约 元 /吨 10062.00 -2.12% 629141 253865 -46421棕 榈 油 2209 合 约 元 /吨 8614.00 -9.93% 1045524 309576 -18587菜 油 2209 合 约 元 /吨 12066.00 0.11% 277121 110424 -10375CBOT 大 豆 2211 合 约 美 分 /蒲 式 耳 1415.00 -16.20% 5153 357413 129413CBOT 豆 粕 2212 合 约 美 元 /短 吨 387.90 -8.19% 1143 169307 18307CBOT 豆 油 2212 合 约 美 分 /磅 65.59 1.78% 63220 135000 -10000BMD 马 棕 油 2210 合 约 林 吉 特 /吨 4306.00 -11.98% 32535 75831 42913数 据 来 源 ： Wind 广 州 期 货 研 究 中 心（ 二 ） 供 给 ： 印 尼 库 存 释 放 ， 美 豆 出 口 下 滑研 究 中 心 研 究 报 告广 州 期 货 股 份 有 限 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 ： 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 Page 3图 表 2： 美 豆 当 周 出 口 周 度 下 滑 20.9% 图 表 3： 大 豆 CNF 进 口 价 周 度 上 涨 8%数 据 来 源 ： Wind 广 州 期 货 研 究 中 心图 表 4： 美 豆 6 月 压 榨 量 环 比 减 少 3.7% 图 表 5： 美 豆 生 长 优 良 率 为 59%数 据 来 源 ： Wind 广 州 期 货 研 究 中 心图 表 6： 6 月 份 马 来 棕 榈 油 产 量 环 比 增 长 5.8% 图 表 7： 6 月 份 马 来 棕 榈 油 出 口 环 比 减 少 12.2%数 据 来 源 ： Wind 广 州 期 货 研 究 中 心图 表 8： 5 月 份 印 尼 出 口 环 比 下 滑 67.5% 图 表 9： 5 月 份 印 尼 库 存 环 比 增 加 18.5%研 究 中 心 研 究 报 告广 州 期 货 股 份 有 限 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 ： 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 Page 4数 据 来 源 ： Mysteal 广 州 期 货 研 究 中 心图 表 10： 6 月 份 国 内 棕 榈 油 进 口 7 万 吨 图 表 11： 6 月 份 国 内 大 豆 进 口 825 万 吨数 据 来 源 ： Wind 广 州 期 货 研 究 中 心图 表 12： 全 国 油 厂 大 豆 压 榨 量 周 度 减 少 1.1% 图 表 13： 油 厂 油 菜 籽 压 榨 量 周 度 增 加 7%数 据 来 源 ： Mysteal 广 州 期 货 研 究 中 心研 究 中 心 研 究 报 告广 州 期 货 股 份 有 限 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 ： 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 Page 5图 表 14： 7 月 份 USDA: 美 国 大 豆 供 需 平 衡 表市 场 年 度 2021/22 2022/23 单 位 ： 百 万 蒲 式 耳发 布 时 间 7 月 6 月 7 月 6 月 环 比 同 比种 植 面 积 87.2 87.2 88.3 91 -2.7 1.1收 获 面 积 86.3 86.3 87.5 90.1 -2.6 1.2单 产 51.4 51.4 51.5 51.5 0 0.1期 初 库 存 257 257 215 205 10 -42产 量 4435 4435 4505 4640 -135 70进 口 15 15 15 15 0 0总 供 应 量 4707 4707 4735 4860 -125 28压 榨 2205 2215 2245 2255 -10 40出 口 2170 2170 2135 2200 -65 -35种 子 用 量 103 106 102 102 0 -1期 末 库 存 215 205 230 280 -50 15数 据 来 源 ： Wind 广 州 期 货 研 究 中 心（ 三 ） 需 求 ： 下 游 消 费 较 弱图 表 15： 生 猪 自 繁 自 养 养 殖 利 润 为 479.3 元 /头 图 表 16： 6 月 份 能 繁 母 猪 存 栏 量 环 比 增 加 2%数 据 来 源 ： Wind 广 州 期 货 研 究 中 心图 表 17： 6 月 份 饲 料 产 量 环 比 增 加 4.6% 图 表 18： 豆 粕 日 均 提 货 量 为 15.9 万 吨数 据 来 源 ： Wind、 Mysteal 广 州 期 货 研 究 中 心研 究 中 心 研 究 报 告广 州 期 货 股 份 有 限 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 ： 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 Page 6图 表 19： 豆 油 日 均 成 交 量 下 滑 至 9460 吨 图 表 20： 棕 榈 油 日 均 成 交 为 1730 吨数 据 来 源 ： Mysteal 广 州 期 货 研 究 中 心（ 四 ） 库 存 ： 豆 粕 持 续 累 库 ， 菜 粕 库 存 小 幅 下 滑图 表 21： 油 厂 菜 粕 库 存 周 度 下 滑 5.1% 图 表 22： 豆 粕 库 存 为 98.43 万 吨 ， 周 度 下 滑 4.7%数 据 来 源 ： Mysteal、 Wind 广 州 期 货 研 究 中 心图 表 23： 棕 榈 油 港 口 库 存 周 度 下 滑 2.3% 图 表 24： 华 东 菜 油 库 存 周 度 下 滑 8.2%数 据 来 源 ： Wind、 Mysteal 广 州 期 货 研 究 中 心研 究 中 心 研 究 报 告广 州 期 货 股 份 有 限 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 ： 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 Page 7图 表 25： 豆 油 港 口 库 存 周 度 下 滑 5.2% 图 表 26： 主 要 油 厂 大 豆 库 存 周 度 增 加 4.2%数 据 来 源 ： Wind、 Mysteal 广 州 期 货 研 究 中 心（ 五 ） 成 本 利 润 ： 进 口 压 榨 利 润 逐 渐 回 暖图 表 27： 进 口 油 菜 籽 压 榨 利 润 回 暖 图 表 28： 大 连 进 口 大 豆 压 榨 利 润 维 持 负 值数 据 来 源 ： Wind 广 州 期 货 研 究 中 心图 表 29： 棕 榈 油 进 口 盘 面 利 润 回 暖 至 889 元 /吨数 据 来 源 ： Wind 广 州 期 货 研 究 中 心研 究 中 心 研 究 报 告广 州 期 货 股 份 有 限 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 ： 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 Page 8（ 六 ） 价 差 表 现 ： 基 差 走 弱 ， 近 远 月 价 差 走 阔图 表 30： 菜 粕 基 差 图 表 31： 豆 粕 基 差数 据 来 源 ： Wind 广 州 期 货 研 究 中 心图 表 32： 棕 榈 油 基 差 图 表 33： 豆 油 基 差数 据 来 源 ： Wind 广 州 期 货 研 究 中 心图 表 34： 菜 籽 油 基 差 图 表 35： 棕 榈 油 9-1 价 差数 据 来 源 ： Wind 广 州 期 货 研 究 中 心研 究 中 心 研 究 报 告广 州 期 货 股 份 有 限 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 ： 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 Page 9图 表 36： 豆 油 9-1 价 差 图 表 37： 菜 籽 油 9-1 价 差数 据 来 源 ： Wind 广 州 期 货 研 究 中 心图 表 38： 豆 粕 9-1 合 约 价 差 图 表 39： 菜 籽 粕 9-1 合 约 价 差数 据 来 源 ： Wind 广 州 期 货 研 究 中 心（ 七 ） 重 点 关 注 与 行 业 动 态 （ 相 关 品 种 行 业 的 ）南 美 作 物 专 家 迈 克 尔 科 尔 多 涅 博 士 本 周 将 2022 年 美 国 大 豆 单 产预 估 下 调 0.5 蒲 ， 为 每 英 亩 51 蒲 ， 并 对 今 后 的 预 测 持 中 性 至 下 调 的 态度 。 将 2022 年 美 国 玉 米 单 产 预 估 下 调 2 蒲 ， 为 每 英 亩 175 蒲 ， 并 对 今后 的 预 估 持 中 性 至 下 调 的 态 度 。美 国 农 业 部 周 度 出 口 销 售 报 告 显 示 ， 2021/22 年 度 迄 今 为 止 ， 美国 对 华 大 豆 销 售 总 量 （ 已 经 装 船 和 尚 未 装 船 的 销 售 量 ） 为 3,048 万 吨 ，同 比 减 少 14.9%， 上 周 同 比 减 少 14.8%， 两 周 前 同 比 减 少 15.3%2022/23年 度 美 国 对 华 销 售 的 大 豆 数 量 为 852.9 万 吨 ， 比 一 周 前 增 加 53.8 万 吨 。国 际 海 事 组 织 (IMO)以 及 航 运 人 士 提 供 的 信 息 显 示 ， 目 前 还 有 大 约80 艘 以 干 散 货 轮 为 主 的 船 只 滞 留 黑 海 港 口 ， 船 上 还 有 大 约 450 名 船 员 。由 于 大 部 分 船 员 早 已 疏 散 ， 目 前 很 难 招 募 到 足 够 海 员 为 滞 留 在 乌 克 兰港 口 的 船 只 提 供 服 务 ， 使 得 乌 克 兰 出 口 协 议 的 执 行 面 临 挑 战 。 2 月 底冲 突 爆 发 时 ， 大 约 有 2000 名 来 自 世 界 各 地 的 海 员 滞 留 在 乌 克 兰 港 口 的94 艘 货 轮 上 。马 来 西 亚 星 报 援 引 马 来 西 亚 人 力 资 源 部 长 萨 拉 瓦 南 的 话 说 ，印 尼 已 同 意 从 8 月 1 日 起 恢 复 向 马 来 西 亚 派 遣 移 民 工 人 ， 从 而 结 束 之前 实 施 的 临 时 冻 结 令 。 萨 拉 瓦 南 表 示 ， 马 来 西 亚 和 印 尼 将 整 合 马 来 西研 究 中 心 研 究 报 告广 州 期 货 股 份 有 限 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 ： 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 Page 10亚 移 民 局 和 印 尼 驻 吉 隆 坡 大 使 馆 之 间 现 有 的 家 庭 工 人 接 收 系 统 。7 月 27 日 印 尼 财 政 部 高 级 官 员 表 示 ， 在 政 府 免 除 棕 榈 油 出 口 费 后 ，印 尼 毛 棕 榈 油 出 口 步 伐 正 在 加 快 。 毛 棕 榈 油 出 口 已 经 增 加 到 每 天 10 万吨 到 14 万 吨 ， 而 在 7 月 15 日 之 前 每 天 是 6 万 吨 到 9 万 吨 。 国 内 鲜 果串 价 格 也 从 取 消 出 口 费 前 的 每 公 斤 1000 印 尼 盾 ， 提 高 到 7 月 25 日 的每 公 斤 1500 印 尼 盾 左 右 。 截 至 7 月 25 日 ， 印 尼 已 经 发 放 384 万 吨 的棕 榈 油 出 口 许 可 证 。7 月 27 日 美 联 储 将 基 准 利 率 上 调 75 个 基 点 至 2.25%-2.50%区 间 ，符 合 预 期 。 美 联 储 已 经 在 过 去 两 个 月 中 两 次 加 息 75 个 基 点 ， 这 是 美 联储 年 内 第 4 次 加 息 。 美 联 储 重 申 高 度 关 注 通 胀 风 险 ， 如 果 通 胀 没 有 好转 ， 继 续 加 息 可 能 是 合 适 的 。北 京 德 润 林 2022 年 7 月 24 日 消 息 ： 加 拿 大 农 业 及 农 业 食 品 部 周四 发 布 的 最 新 供 需 报 告 显 示 ， 加 拿 大 小 麦 和 油 菜 籽 产 量 均 有 望 超 过 早先 预 期 。 2022/23 年 度 的 油 菜 籽 产 量 为 1840 万 吨 ， 比 上 月 预 测 值 高 出45 万 吨 ， 也 远 远 高 于 去 年 的 1259.5 万 吨 。 由 于 油 菜 籽 出 口 和 国 内 用 量上 调 ， 导 致 2022/23 年 度 油 菜 籽 期 末 库 存 从 6 月 份 的 50 万 吨 调 低 至 45万 吨 。 2021/22 年 度 油 菜 籽 期 末 库 存 不 变 ， 仍 为 40 万 吨 。免 责 声 明研 究 中 心 研 究 报 告广 州 期 货 股 份 有 限 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 ： 期 市 有 风 险 入 市 需 谨 慎 Page 11本 报 告 由 广 州 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 “ 本 公 司 ” ） 编 制 ， 本 公 司 具 有 中 国 证 监 会 许 可 的 期 货 公司 投 资 咨 询 业 务 资 格 ， 本 报 告 基 于 合 法 取 得 的 信 息 ， 但 本 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 不 作 任 何 保 证 ，也 不 保 证 所 包 含 的 信 息 和 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 。我 们 已 力 求 报 告 内 容 的 客 观 、 公 正 ， 但 文 中 的 观 点 、 结 论 和 建 议 仅 供 参 考 ， 并 不 构 成 所 述 品 种 的 操 作依 据 ， 投 资 者 据 此 做 出 的 任 何 投 资 决 策 与 本 公 司 和 作 者 无 关 。 在 任 何 情 况 下 ， 本 公 司 以 及 雇 员 不 对 任 何 人因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 发 的 任 何 直 接 或 间 接 损 失 负 任 何 责 任 。本 报 告 版 权 归 本 公 司 所 有 ， 本 公 司 保 留 所 有 权 利 。 未 经 本 公 司 事 先 书 面 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 引 用 或 转 载 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 ， 不 得 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人 ， 或 以 任 何 侵 犯本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 。 如 引 用 、 刊 发 ， 须 注 明 出 处 为 广 州 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。广 州 期 货 股 份 有 限 公 司 提 醒 广 大 投 资 者 ： 期 市 有 风 险 ， 入 市 需 谨 慎 ！研 究 中 心 简 介广 州 期 货 研 究 中 心 秉 承 公 司 “不 断 超 越 、 更 加 优 秀 ”的 企 业 精 神 和 “简 单 、 用 心 、 创 新 、 拼 搏 ”的 团 队 文化 ， 以 “稳 中 求 进 、 志 存 高 远 ”为 指 导 思 想 ， 在 “合 规 、 诚 信 、 专 业 、 图 强 ”的 经 营 方 针 下 ， 试 图 将 研 究 能 力打 造 成 引 领 公 司 业 务 发 展 的 名 片 ， 让 风 险 管 理 文 化 惠 及 衍 生 品 投 资 者 ， 回 报 客 户 、 回 报 员 工 、 回 报 股 东 、回 报 社 会 。研 究 中 心 设 立 农 产 品 研 究 团 队 、 金 属 研 究 团 队 、 化 工 能 源 研 究 团 队 、 金 融 衍 生 品 研 究 团 队 、 创 新 研 究团 队 等 五 个 研 究 团 队 ， 覆 盖 了 宏 观 、 金 融 、 金 属 、 能 化 、 农 牧 等 全 品