国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年 08 月 03 日 行业 研究 评级：推荐 (维持 ) 研究所 证券分析师： 刘虹辰 S0350521090005 联系人 ： 王琭 S0350121120086 新能源爆款车型系列 七 ： 深蓝 SL03/理想 L9 等订单表现出色 ， 新势力 月 销 量 齐破万 汽车行业深度研究 最近一年走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车 -4.1% 7.1% -0.6% 沪深 300 5.9% 51.0% 25.5% 相关报告 汽车行业深度研究 ： 新能源爆款车型系列六：新品周期释放，品牌高端化提速 （推荐） *汽车 *刘虹辰 2022-07-05 汽车行业深度研究 ： 特斯拉系列报告十二：上海工厂全面恢复，柏林工厂加速爬产 （推荐） *汽车 *刘虹辰 2022-06-26 汽车行业深度研究 ： 五年一遇的汽车购置税优惠政策 拉动、透支、挤出定量测算 （推荐） *汽车 *刘虹辰 2022-06-14 汽车行业深度研究 ： 新能源爆款车型系列五：产业链加速复苏，重磅新车型相继落地 （推荐） *汽车 *刘虹辰 2022-06-11 汽车行业深度研究 ： 特斯拉系列报告十一：上海工厂双班满产在即，加速特斯拉生产制造革命 （推荐） *汽车 *刘虹辰 2022-05-27 投资要点： 7 月 ， 新势力 继续 保持过万销量 。 新势力中，哪吒汽车交付 14037台，同比增长 133.5%，本年累计 77168 台；零跑汽车 交付量连续三个月创新高， 7 月交付量达 12044 台，同比增长超 177%，累计交付64038 台；小鹏汽车交付 11524 台，同比增长 43%，本年累计80507；理想汽车交付 10422 台，本年累计 70825 台；蔚来交付新车 10052 台，本年累计 60879。此外，广 汽埃安销量 25033 台，创历史新高，本年累计 12.5 万台；小康赛力斯销量 7807 台，同比增长 8873.56%。 2022 年 新能源 新 车型 市场表现亮眼 ， 爆款车型有望 持续 扩充。 2022年是新能源汽车的产品大年， 多款车型在预售 或 上市 交付 阶段 表现出色 ， 长安深蓝 SL03 上市当晚 33 分钟订单突破 10000 辆，理想 L9 72 小时内订单量超 30000 张 ； 腾势 D9 预售两个月订单超 3 万台；岚图梦想家交付当日大客户现场签约 6000 辆 。此外，蔚来 ET7 自 3月底交付以来， 6 月销量已达 4349 辆；比亚迪海豹于 7 月 29 日上市，并 拥有超过 6 万订单。 新能源车新品周期释放，自主品牌集体加速向上。 2020-2021 年， A级车是传统自主厂商布局新能源的主要细分市场，新车型多以 SUV为主；另外， A0/A00 级新车数量相对较多， B/C 及新车数量相对较少。 进入 2022 年之后， 1）迎来新能源轿车的新品周期 ，比亚迪海豹、驱逐舰 05、长 安深蓝 SL03、上汽智己 L7 等传统厂商 的 新 款轿车 车型，以及新势力中的蔚来 ET7/ET5、哪吒 S、零跑 C01 等 轿车车型都集中在今年上市。 2） B/C 级新车数量相比前两年明显增多，A0/A00 级新车数量减少，这体现出自主品牌正在加快推进高端化发展。 新 能 源乘用车渗透率 25.6%， 1-6 月累计销量同比增长 119.6%。 6月，我国汽车销量达 250.2 万辆，同比 +24.16%，其中乘用车 222.2万辆，同比 +41.59%；商用车 28.1 万辆，同比 -37.10%。新能源乘用车销量 56.9 万辆，同比 +135.7%，环比 +33.3%；新能源乘用车渗透率 25.6%；新能源乘用车 1-6 月累计销量达 247.7 万辆，同比+119.6%。 2022 年 6 月，汽车市场品牌集中度与车型集中度小幅回升。 相比2022 年 5 月， 6 月新能源车企 CR2 回升 1.8pct， CR5 回升 2.7pct，CR10 回升 0.2pct；新能源车型 CR5 回升 4.8pct， CR10 回升2.7pct， CR15 回升 1.4pct， CR20 回升 1.0pct。 我们认为，在终端涨价和新冠疫情等市场不利因素的影响下，比亚迪展现出强大的产品力和品牌力，销量表现最为稳定；而随着疫情好转，各家产能 逐 -0.00820.05110.11040.16970.22900.288322/5 22/7汽车 沪深 300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款 部分 2 渐恢复，且产品多样性不断丰富，导致车企集中度和车型集中度环比下降。 2022 年疫情、上游原材料涨 价、安全问题等多方不利因素的共同作用 ， 是对 车企 的一次 压力测试和全面洗牌，头部车企集中度将逐渐提升。 2022 年 6 月共 13 款新能源车型批发量破万辆，其中 7 款为比亚迪旗下车型， 2 款为特斯拉旗下车型，头部优势显著。 13 款车型分别为： Model Y（ 52557 辆）， 宏光 MINI EV（ 46249 辆）， 宋 PLUS DM（ 26517 辆）， Model 3（ 26349 辆）， 元 PLUS（ 16704 辆），理想one（ 13024 辆）， 汉 EV（ 12945 辆），汉 DM（ 12494 辆），秦 PLUS DM（ 12111 辆）， AION Y（ 11801 辆），秦 PLUS BEV（ 11269 辆），比亚迪海豚（ 10376 辆） ，奔奔 EV（ 10161 辆） 。 新能源乘用车批发量 TOP10 车企中， 全部 月销超万辆 ， 其中比亚迪以月销破 13.3 万辆的成绩稳居榜首。 疫情冲击过后，特斯拉以 7.9万辆的成绩位居第二；此外， 6 月传统车企表现优于新势力。 行 业评级及投资策略： 整车板块 ， 本轮购置税优惠刺激拉动最大、透支最少、挤出有限，月均 28 万辆；分别拉动 1.6L 及以下/1.6-2.0L 排量车型 129/68 万辆，月均 18/10 万辆。 零部件板块 ， 零部件盈利能力历史上没有出现连续 3 个季度的持续下滑，22 年 Q1 拐点向上。 2022 年 6 月新能源 乘用车渗 透率已达 25.6%，汽车产业加速变革，特斯拉、新势力的毛利率不断提升，特斯拉国产供应商业绩普遍快速增长；特斯拉浪潮带来整车估值重估， NOA功能重新定义智能汽车引发军备竞赛，硬件堆料，国产替代空间大。维持汽车行业“推荐”评级。 推荐三条主线： 1、特斯拉产业链 &零部件： 特斯拉生产制造革命： 4680CTC+一体化压铸。 一体化压铸： 推荐拓普集团 、旭升股份、爱柯迪，关注文灿股份、广东鸿图、立中集团； 4680 CTC： 热管理 -大流量膨胀阀 +水冷板，推荐三花智控、 银轮股份 ，关注盾安环境。 此外， 我们预计 2022 年会批量出现：特斯拉成为第一大客户，新势力进入前五大客户的特斯拉产业链国产供应商 ， 推荐 双环传动、华域汽车、福耀玻璃、均胜电子 、星宇股份 ，关注新泉股份、华达科技 。 2、智能驾驶 &汽车电子： NOA 功能重新定义智能汽车，从高速 NOA到城市 NOA，预埋 L4 级别硬件，从选装到标配，引发新车型展开军备竞赛 ， 国产替代迎来历史机遇。 线控底盘： 推荐伯特利、拓普 集团 、保隆 科技 ，关注 中鼎 股份 ； 激光雷达： 推荐爱柯迪、华阳 集团 ； 域控 +智能座舱： 推荐德赛西威、华阳 集团 ，关注科博达 。 3、整车： 中央到地方汽车 消费刺激政策 密集落地， 新能源 +传统燃油齐 增长 ，汽车行业基本面 全面 向好 。 推荐 ： 比亚迪 ： 最强车型周期 +盈利能力环比持续提升 ； 长安汽车： 阿维塔 +深蓝引领的新能源车型周期 ； 长城 汽车： 产能利用率提升带动盈利改善 。此外，我们还推荐 上汽集团、 广汽集团、 宇通客车 ，关注小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、 吉利汽车。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款 部分 3 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2022/08/03 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 评级 002594.SZ 比亚迪 321.99 1.06 2.59 4.11 303.76 124.32 78.34 买入 601633.SH 长城汽车 33.81 0.73 0.92 1.35 46.32 36.75 25.04 增持 600104.SH 上汽集团 15.89 2.12 2.32 2.59 7.50 6.85 6.14 增持 601238.SH 广汽集团 15.49 0.72 0.92 1.08 21.51 16.84 14.34 买入 000625.SZ 长安汽车 18.57 0.47 0.74 0.84 39.51 25.09 22.11 增持 601689.SH 拓普集团 83.03 0.93 1.54 2.13 89.28 53.92 38.98 买入 600933.SH 爱柯迪 19.24 0.36 0.61 0.86 53.44 31.54 22.37 买入 002126.SZ 银轮股份 14.91 0.28 0.47 0.66 53.25 31.72 22.59 买入 002920.SZ 德赛西威 190.6 1.51 2.2 2.86 126.23 86.64 66.64 买入 002906.SZ 华阳集团 54.65 0.62 0.95 1.23 88.15 57.53 44.43 增持 603305.SH 旭升股份 44.8 0.92 1.62 2.24 48.70 27.65 20.00 买入 600741.SH 华域汽车 20.75 2.05 2.46 2.67 10.12 8.43 7.77 买入 002050.SZ 三花智控 29.4 0.47 0.7 0.83 62.55 42.00 35.42 买入 601799.SH 星宇股份 178.88 3.41 4.54 5.83 52.46 39.40 30.68 买入 600660.SH 福耀玻璃 39.37 1.23 1.66 2.09 32.01 23.72 18.84 买入 600699.SH 均胜电子 20.02 -2.74 0.55 0.85 -7.31 36.40 23.55 增持 603596.SH 伯特利 100 1.24 1.6 2.16 80.65 62.50 46.30 买入 603786.SH 科博达 68.51 0.97 1.35 1.76 70.63 50.75 38.93 买入 002472.SZ 双环传动 36.58 0.46 0.71 0.97 79.52 51.52 37.71 买入 603197.SH 保隆科技 65.68 1.4 1.57 1.98 46.91 41.83 33.17 买入 600066.SH 宇通客车 7.44 0.28 0.41 0.59 26.57 18.15 12.61 买入 资料来源： Wind 资讯，国海证券研究所 风险提示： 海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口造成影响；重点关注公司业绩不及预期的风险；需求增长不及预期的风险；原材料价格及运费持续上涨的风险；新能源汽车渗透率提升不及预期的风险。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款 部分 4 内容目录 1、 政策促进汽车消费，新能源汽车销量持续增长 . 7 2、 6 月新能源乘用车市场创历史新高， 16 家车企批发销量过万 . 12 3、 理想 L9/深蓝 SL03/比亚迪海豹 /哪吒 S 等陆续上市，多款新车型有望成为爆款 . 21 3.1、 海豹：首发 CTB 技术，对标特斯拉 Model3， 8 月正式交付，稳态月销或超 2 万辆 . 21 3.2、 岚图梦想家、腾势 D9 精准定位新能源高端 MPV 蓝海市场 . 24 3.3、 华为赋能重磅车型陆续落地，问界 M7 即将发布 . 28 3.4、 理想 L9：定位 50 万价格带大型 SUV，有效填补市场空白 . 30 3.5、 比亚迪护卫舰 07：第二款海洋军舰系列 . 31 3.6、 欧拉芭蕾猫：主打女性消费市场 . 32 3.7、 长安深蓝 SL03：将与 Model 3、海豹同台竞争 . 32 3.8、 奔驰 EQE：今年首款老牌豪华品牌中大型纯电车型 . 34 3.9、 沃尔沃 C40：全新紧凑型 SUV，主打高性价比 . 34 4、 行业评级与关注个股 . 36 5、 风险提示 . 38 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款 部分 5 图表目录 图 1： 全国各省级地区汽车产量对比（万辆） . 7 图 2： 广东汽车产量（万辆） . 7 图 3： 上海汽车产量（万辆） . 8 图 4：吉林汽车产量 （万辆） . 8 图 5： 我国汽车 经销商库存系数变化 . 9 图 6： 我国汽车月度销量（分乘用车及商用车：万辆） . 9 图 7： 我国汽车月度销量（万辆） . 10 图 8： 国内新能源乘用车月度销量（万辆）及渗透率 . 10 图 9： 购置税优惠政策下 2022 年乘用车销量预测（万辆） . 11 图 10： 新能源汽车周期图 . 11 图 11：国内月销过万辆的新能源车型数量月度变化（单位：款） . 12 图 12： 2022 年 6 月国内新能源乘用车市场车企 销量排行榜 批发量（辆） . 13 图 13： 国内新能源乘用车车企销量 CR2、 CR5 和 CR10 变化 . 13 图 14： 国内新能源乘用车车型销量 CR5、 CR10、 CR15 和 CR20 变化 . 14 图 15： 2021 年 12 月新能源汽车细分市场份额 . 16 图 16： 2022 年 6 月新能源汽车细分市场份额 . 16 图 17： 特斯拉 Model3 月度销量（辆） . 16 图 18： Model3 月度销量市占率情况 . 16 图 19： 特斯拉 ModelY 月度销量（辆） . 17 图 20： ModelY 月度销量市占率情况 . 17 图 21：比亚迪汉 EV 销量（辆） . 17 图 22：汉 EV 月度销量市占率情况 . 17 图 23： 比亚迪汉 DM 销量（辆） . 18 图 24： 汉 DM 月度销量市占率情况 . 18 图 25： 比亚迪宋 DM 销量（辆） . 18 图 26： 宋 DM 月度销量市占率情况 . 18 图 27： 比亚迪元 PLUS 销量（辆） . 18 图 28： 元 PLUS 月度销量市占率情况 . 18 图 29： 秦 PLUS DM-i 月度销量（辆） . 19 图 30： 秦 PLUS DM-i 月度销量市占率情况 . 19 图 31： 秦 PLUS EV 月度销量（辆） . 19 图 32： 秦 PLUS EV 月度销量市占率情况 . 19 图 33： 海豚月度销量（辆） . 19 图 34： 海豚月度销量市占率情况 . 19 图 35： 理想 ONE 月度销量（辆） . 20 图 36： 理想 ONE 月度销量市占率情况 . 20 图 37： 宏光 MINIEV 月度销量（辆） . 20 图 38： 宏光 MINIEV 月度销量市占率情况 . 20 图 39： AION Y 月度销量（辆） . 21 图 40： AION Y 月度销量市占率情况 . 21 图 41：比亚迪车型图 . 22 图 42： CTB 类蜂窝 “ 三明治 ” 结构 . 22 图 43： CTB 实现车身一体化 . 22 图 44： 比亚迪汉 EV 历史月度销量情况（辆） . 24 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款 部分 6 图 45：纯电 MPV 销量及其占比（辆） . 25 图 46：插电 MPV 销量及其占比（辆） . 25 图 47：岚图梦想家侧身 . 26 图 48：岚图梦想家前脸 . 26 图 49：腾势 D9 DM-i 超级混动版 . 26 图 50：腾势 D9 纯电版 . 26 图 51：别克 GL8 月度销量（辆） . 28 图 52：广汽本田奥德赛月度销量（辆） . 28 图 53：广汽传祺 M8 月度销量（辆） . 28 图 54：东风本田艾力绅月度销量（辆） . 28 图 55：阿维塔 11 . 29 图 56：理想 L9. 30 图 57：比亚迪护卫舰 07 . 32 图 58：欧拉芭蕾猫 . 32 图 59：长安深蓝 SL03 . 33 图 60： 奔驰 EQE . 34 图 61： 沃尔沃 C40 . 35 表 1： 2022 年 6 月与 2021 年 12 月新能源车企批发量排名及市占率对比 . 14 表 2： 2022 年 6 月新能源轿车 &SUV 车型批发量排名及市占率 . 15 表 3： 2021 年 12 月新能源轿车 &SUV 车型批 发量排名及市占率 . 15 表 4：海豹各车型配置预售价 . 22 表 5：比亚迪海豹与特斯拉 Model 3 对比 . 23 表 6：比亚迪海豹与主要竞品对比 . 23 表 7： 中高端 MPV 自主品牌空缺，新能源车型少 . 25 表 8：腾势 D9 配置性价比凸显 . 27 表 9：极狐阿尔法 S HI 版与普通版配置情况 . 29 表 10：理想 L9 与主要竞品配置情况 . 31 表 11：长安深蓝 SL03 各车型配置预售价 . 33 表 12：长 安深蓝 SL03 与主要竞品配置情况 . 33 表 13：奔驰 EQE 各车型配置预售价 . 34 表 14：沃尔沃 C40 各车型配置预售价 . 35 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款 部分 7 1、 政策促进汽车消费，新能源汽车销量持续增长 6 月国内汽车产量同比 +32.62%，环比 +33.77%。 据国家统计局数据显示， 6 月生产汽车 257.7 万辆，广东、上海和吉林汽车产量依旧排名前三，三省累计销量占 2022 年 6 月全国汽车总产量的三分之一。广东以 37.99 万辆的数据居于首位，约占全国产量 257.7 万辆的 14.74%；排名随后的是上海和吉林，产量分别为 30.23 万辆和 24.52 万辆。 广东省汽车销量一直保持稳 定，上海和吉林 4 月受疫情 影响，汽车产量大幅下降， 5 月 汽车产量逐步回升到疫情前水平， 6 月 达今年产量新高。 图 1： 全国各省级地区汽车产量对比（万辆） 资料来源： Wind，国海证券研究所 图 2： 广东汽车产量（万辆） 资料来源： Wind，国海证券研究所 05101520253035402021-6 2022-638.0 051015202530354045证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款 部分 8 图 3： 上海汽车产量（万辆） 资料来源： Wind，国海证券研究所 图 4： 吉林汽车产量 （万辆） 资料来源： Wind，国海证券研究所 2022 年 6 月库存系数 1.36， 降至 警戒线 以下 。 我们认为，一方面， 6 月作为半年度任务考核关键点，经销商加大营销力度，释放前期疫情抑制的购车需求 ；另一方面，减征购置税 优惠政策 以及地方政府发布系列促进汽车消费政策，使经销商客流及成交情况明显好转， 致 库存水平 明显 下降。 30.2 0510152025303524.5 05101520253035证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款 部分 9 图 5： 我国汽车经销商库存系数变化 资料来源： Wind，中国汽车流通协会，国海证券研究所 6 月，我国汽车销量达 250.2 万辆，同比 +24.16%，其中乘用车 222.2 万辆，同比 +41.6%；商用车 28.1 万辆，同比 -37.1%。 5 月底至 6 月，国家及地方发布的汽车行业相关的政策或通知共 10 项，其中国家层面 2 项，地方层面 8 项，均涉及促进汽车消费的相关政策，重点是促进新能源汽车的消费。 国家层面政策上， 5 月 30 日财政部印发财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见，提出大力支持发展新能 源汽车，完善充换电基础设施支持政策，稳妥推动燃料电池汽车示范应用工作； 6 月 22 日国务院常务会议上 ，提出确定加大汽车消费支持的政策，强调进一步释放汽车消费潜力。 地方上，承接国家促进汽车消费政策，天津、广东、深圳、沈阳、南京、浙江、山东等 地均从增加配置指标、进行直接补贴、减免购置税、提供消费券等方式促进汽车消费，尤其是新能源汽车消费。 图 6： 我国汽车月度销量（分乘用车及商用车：万辆） 资料来源： Wind，中汽协，国海证券研究所 1.360.000.501.001.502.002.503.003.504.004.502018-12018-22018-32018-42018-52018-62018-72018-82018-92018-102018-112018-122019-12019-22019-32019-42019-52019-62019-72019-82019-92019-102019-112019-122020-12020-22020-32020-42020-52020-62020-72020-82020-92020-102020-112020-122021-12021-22021-32021-42021-52021-62021-72021-82021-92021-102021-112021-122022-12022-22022-32022-42022-52022-6库存系数 警戒线250.2 222.2 28.1 0501001502002503002021-2 2021-3 2021-4 2021-5 2021-6 2021-7 2021-8 2021-9 2021-10 2021-11 2021-12 2022-1 2022-2 2022-3 2022-4 2022-5 2022-6汽车销量 乘用车销量 商用车销量证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款 部分 10 图 7： 我国汽车月度销量（万辆） 资料来源： Wind，中汽协，国海证券研究所 新能源乘用车销量 56.9 万辆，同比 +135.7%，环比 +33.26%；新能源乘用车渗透率达 25.6%，环比 -2.76pct； 1-6 月累计销量达 247.7 万辆，同比 +119.6%。 图 8： 国内新能源乘用车月度销量（万辆）及渗透率 资料来源： Wind，中汽协，国海证券研究所 乘用车购置税减免细则超预期，涵盖不超过 30 万元（不含增值税）、 2.0L 及以下排量乘用车，实施期限由 2022 年 6 月 1 日至 12 月 31 日。 5 月 23 日国务院常务会议提出在汽车方面继续促进消费和有效投资，阶段性减征部分乘用车购置税 600 亿元； 5 月 31 日，财政部、税务总局公布减征细则，对购置日期在2022 年 6 月 1 日至 2022 年 12 月 31 日期间内且单车价格不超过 30 万元（不含增值税）的 2.0 升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。 我们预计本轮乘用车购置税减免政策能够拉动乘用车销量约 197 万辆，月均拉动销量 28 万辆； 分别拉动 1.6L 及以下 /1.6-2.0L 排量车型 129/68 万辆，月均拉动销量 18/10 万辆。 0501001502002503001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2020 2021 20220%5%10%15%20%25%30%35%0.010.020.030.040.050.060.0新能源乘用车 纯电乘用车 插混乘用车 新能源乘用车渗透率证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款 部分 11 图 9： 购置税优惠政策下 2022 年乘用车销量预测（万辆） 资料来源： Wind，国海证券研究所预测 从图中我们可以看出： 2020-2021 年， A 级车是传统自主厂商布局新能源的主要细分市场，新车型多以 SUV 为主；另外， A0/A00 级新车数量相对较多， B/C 及新车数量相对较少。 进入 2022 年之后，迎来新能源轿车的新车周期，比亚迪海豹、驱逐 舰 05、长安深蓝 SL03、上汽智己 L7 等传统厂商新车型，以及新 势力中的蔚来 ET7/ET5、哪吒 S、零跑 C01 等新车型都集中在今年上市。 B/C 级新车数量相比前两年明显增多， A0/A00 级新车数量减少 。 图 10： 新能源汽车周期图 资料来源： 汽车之家 ，国海证券研究所 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0501001502002503001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2020年销量 2021年销量 2022销量及预测 2022年同比增速证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款 部分 12 2、 6 月新能源乘用车市场创历史新高， 16 家车企批发销量过万 根据乘联会批发量数据， 2022 年 6 月共 13 款新能源车型批发量破万辆，其中7 款为比亚迪品牌， 2 款为特斯拉品牌。 13 款车型分别为： Model Y（ 52557 辆），位居第一，较去年同期上涨 352.18%；宏光 MINI EV（ 46249 辆）位居第二，较去年同期上涨 53.65%；宋 PLUS DM（ 26517 辆），排名第三，较去年同期上涨386.55%。第 413 名分别是 Model 3（ 26349 辆），元 PLUS（ 16704 辆），理想ONE（ 13024 辆），汉 EV（ 12945 辆），汉 DM（ 12494），秦 PLUS DM（ 12111 辆），AION Y（ 11801 辆），秦 PLUS BEV（ 11269 辆），比亚迪海豚（ 10376 辆 ），奔奔EV（ 10161 辆）。 图 11：国内月销过万辆的新能源车型数量月度变化 （ 单位：款 ） 资料来源：乘联会，国海证券研究所 新能源乘用车批发量 TOP15 车企中， 15 家月销 均过 万辆。 6 月，比亚迪以月销超 13 万辆的成绩稳居榜首。特斯拉以 7.9 万辆的成绩 超过上汽通用五菱 位居第二 ；此外，传统车企在 6 月的新能源板块 依旧保持稳定 ； 新势力中， 广汽埃安（第 5 名）、 小鹏汽车 （第 9 名） 进入前十，哪吒 （第 11 名）、 理想 （第 12名） 、蔚来（第 13 名 ） 销量依旧过万 。 7 月新 势力交付齐破万 辆 。 新势力中， 哪吒汽车交付 14037 台 ， 同比 增长133.5%， 本年累计 77168 台；零跑汽车交付量连续三个月创新高， 7 月交付量达 12044 台，同比增长超 177%，累计交付 64038 台 ； 小鹏汽车交付 11524 台，同比增长 43%， 本年累计 80507；理想汽车交付 10422 台，本年累计 70825 台；蔚来交付 新车 10052 台，本年累计 60879。此外 ， 广汽埃安销量 25033 台， 创历史新高 ，本年累计 12.5 万台； 小康 赛 力斯销量 7807 台，同比增长 8873.56%。 2 2323 34 45 581186116101302468101214证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款 部分 13 图 12： 2022 年 6 月国内新能源乘 用车市场车企销量排行榜 批发量（辆） 资料来源： 乘联会，国海证券研究所 2022 年 6 月，汽车市场品牌集中度与车型集中度小幅回升。 相比 2022 年 5 月，6 月新能源车企 CR2 回升 1.8pct， CR5 回升 2.7pct， CR10 回升 0.2pct；新能源车型 CR5 回升 4.8pct， CR10 回升 2.7pct， CR15 回升 1.4pct， CR20 回升1.0pct。 我们认为，在终端涨价和新冠疫情等市场不利因素的影响下，比 亚迪展现出强大的产品力和品牌力，销量表现最为 出色 ； 特斯 拉上海 工厂产能快速恢复 ， 与 比亚迪 形成较为稳定的 TOP2 格局 。我们认为， 2022 年疫情、上游原材料涨价、安全问题等多方不利因素的共同作用，以及传统车企新能源车开始正式步入正轨，新能源汽车市场将迎来压力测试和全面洗牌，头部车企集中度将逐渐提升。 图 13： 国内新能源乘用车车企销量 CR2、 CR5 和 CR10 变化 资料来源： 乘联会，国海证券研究所 133762789064945029571 26109 2278317985 16178 15295 13241 13157 13024 12961 12680 1227202000040000600008000010000012000014000016000070.6%55.7%37.2%30%40%50%60%70%80%2021-1 2021-2 2021-3 2021-4 2021-5 2021-6 2021-7 2021-8 2021-9 2021-102021-112021-12 2022-1 2022-2 2022-3 2022-4 2022-5 2022-6CR10 CR5 CR2证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款 部分 14 图 14： 国内新能源乘用车车型销量 CR5、 CR10、 CR15 和 CR20 变化 资料来源： 盖世汽车，国海证券研究所 比亚迪在 6 月 国内新能源汽车市场的占有率 23.5%，相比 2021 年 12 月提升5.02pct。 相比于 2021 年 12 月，今年 6 月 Top3 排名 未变， 但是比亚迪的份额由 18.48%提升至 23.5%，特斯拉 中国 /上海通 用五菱 则从 14.03%/11.95%下降至13.8%/8.7%； 吉利汽车 /广汽埃安 /上汽乘用车 /长安汽车 /上汽大众 分别提升 至第 4/5/7/8/10 位 。 表 1： 2022 年 6 月与 2021 年 12 月新能源车企批发量排名及市占率对比 排名 车企 2022 年 6 月（辆） 市占率 （乘用车合计） 车企 2021 年 12 月（辆） 市占率 （乘用车合计） 1 比亚迪汽车 133,762 23.50% 比亚迪 汽车 93338 18.48% 2 特斯拉中国 78,906 13.80% 特斯拉 中国 70847 14.03% 3 上海通用五菱 49,450 8.70% 上汽通用 五菱 60372 11.95% 4 吉利汽车 29,571 5.20% 长城汽车 20926 4.14% 5 广汽埃安 26,109 4.20% 奇瑞汽车 20501 4.06% 6 奇瑞汽车 22,783 4.00% 吉利汽车 16831 3.33% 7 上汽乘用车 17,985 3.20% 小鹏汽车 16000 3.17% 8 长安汽车 16,178 2.80% 上汽乘用车 14868 2.94% 9 小鹏汽车 15,295 2.70% 广汽埃安 14500 2.87% 10 上汽大众 13,241 2.30% 理想汽车 14087 2.79% 资料来源：乘联会，国海证券研究所 从车型来看，比亚迪继续保持优势， ID.4 CROZZ 晋升 T0P10。 6 月国内新能源轿车及 SUV 的 TOP10 车型中，比亚迪依旧占 8 席，轿车占 5 席， SUV 占 3 席；特斯拉 Model 3 及 Model Y 各占一席。问界 M5 依旧保持前十，市场占有率小幅上升。 ID.4 CROZZ 以 6140 辆的成绩跃升至当月新能源 SUV 销量第 8 位，增长速度较快。 29.5%40.4%49.4%55.2%20%30%40%50%60%70%80%2021-1 2021-2 2021-3 2021-4 2021-5 2021-6 2021-7 2021-8 2021-9 2021-10 2021-11 2021-12 2022-1 2022-2 2022-3 2022-4 2022-5 2022-6CR5 CR10 CR15 CR20证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款 部分 15 表 2： 2022 年 6 月新能源轿车 &SUV 车型批发量排名及市占率 排名 轿车 2022 年 6 月（辆） 市占率 （乘用车合计） SUV 2022 年 6 月（辆） 市占率 （乘用车合计） 1 宏光 MINI EV 46249 8.10% Model Y 52557 9.20% 2 Model 3 26349 4.61% 宋 PLUS DM 26517 4.64% 3 汉 EV 12945 2.27% 元 PLUS 16704 2.93% 4 汉 DM 12494 2.19% 理想 ONE 13024 2.28% 5 秦 PLUS DM 12111 2.12% Aion Y 11801 2.07% 6 秦 PLUS EV 11269 1.97% 哪吒 V 9147 1.60% 7 比亚迪海豚 10376 1.82% 问界 M5 7021 1.23% 8 奔奔 EV 10161 1.78% ID.4 CROZZ 6140 1.08% 9 奇瑞 eQ 9692 1.70% 宋 PLUS EV 5560 0.97% 10 QQ 冰淇淋 9663 1.69% Spring 5445 0.95% 资料来源：乘联会，盖世汽车，国海证券研究所 表 3： 2021 年 12 月新能源轿车 &SUV 车型批发量排名及市占率 排名 轿车 2021 年 12月（辆） 市占率 （乘用车合计） SUV 2021 年 12 月（辆） 市占率 （乘用车合计） 1 宏光 MINI EV 55742 11.04% Model Y 40558 8.03% 2 Model 3 30289 6.00% 宋 DM 15120 2.99% 3 秦 PLUS DM-i 17286 3.42% 理想 ONE 14087 2.79% 4 欧拉好猫 10685 2.12% 唐 DM 8700 1.72% 5 奔奔 EV 10404 2.06% 元 EV 8577 1.70% 6 汉 EV 10301 2.04% ID.4 CROZZ 6404 1.27% 7 奇瑞 eQ 10141 2.01% Aion Y 6020 1.19% 8 比亚迪 海豚 10016 1.98% Spring 5664 1.12% 9 QQ 冰淇淋 8390 1.66% 哪吒 V 5280 1.05% 10 欧拉黑猫 8056 1.60% 蔚来 ES6 4939 0.98% 资料来源：乘联会，国海证券研究所 纯电乘用车市场，相比去年 12 月， B 级份额提升最多， A00 级份额下降最多。据乘联会数据显示， 6 月新能源乘用车批发销量达到 57.1 万辆，同比增长141.4%，环比增长 35.3%。 在车购税 优惠 政策下，新能源车没有受到 明显 影响，环比改善超过预期。 1-6 月新能源乘用车批发 246.7 万辆，同比增长 122.9%。 6月新能源车厂商批发渗透率 26.1%，较 2021 年 6 月 15.3%的渗透率提升 10.8%；自主品牌新能源车渗透率 45.0%；豪华车中的新能源车渗透率 27.5%；主 流合资品牌新能源车渗透率仅有 4.8%。纯电动 乘用车 批发销量 45.2 万辆，同比增长131.1%；插电混动销量 11.9 万辆，同比增长 191.1%。纯电动 乘用车 市场“哑铃 型 ” 结 构 有 所 改 善 ， 其 中 A00/A0/A/B/C 纯 电 动 车 的 份 额 分 别 为27%/16%/24%/30%/3%，相比 2021 年 12 月， A0/A/B/C 级份额有所提升， A00 则有所下降。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款 部分 16 图 15： 2021 年 12 月新能源汽