印尼继续加速出口 压制棕榈油价格 2022.8.5作者：王翠冰期货投资咨询证号： Z0015587棕榈油市场周报联系电话： 059586778969关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场3来源：瑞达期货研究院 周度要点小结 从基本面来看，南部半岛棕榈油压榨商协会 (SPPOMA)最新发布的数据显示，南部半岛棕榈油压榨商协会 (SPPOMA)周二发布的数据显示， 2022年 7月马来西亚油棕鲜果串单产较上月上升1.78%，出油率上升 0.79%，棕榈油产量增加 6%。据船运调查机构 ITS数据显示，马来西亚 7月 1-25日棕榈油出口量为 878,879吨，较 6月同期出口的 990,958吨下滑 11.3%。马棕 7月的产量有所恢复，不过出口依然表现不佳。国内基本面来看，近期国内棕榈油部分船期到港延迟，库存继续下降。 8 月 3 日，沿海地区食用棕榈油库存 18 万吨（加上工棕 26 万吨），比上周同期减少 4 万吨，月环比增加 3 万吨，同比减少 8 万吨。其中天津 5 万吨，江苏张家港 5.5 万吨，广东 3 万吨。国内棕榈油库存处于低位，现货供应仍然偏紧。印尼政府允许出口发运九倍于他们国内销售的数量，原来是七倍，压制棕榈油的价格。另外，印尼方面表示，将继续下调棕榈油出口税参考价，进一步打击棕榈油的价格，盘面来看，棕榈油减仓上行，有部分获利离场的迹象。 下周关注：周四中国粮油信息中心公布棕榈油库存情况 ， 10日 ITS&SGS公布马来棕榈油出口情况4 期货市场情况本周期货价格 震荡 回落本周大连棕榈油以及马来棕榈油主要表现为 震荡回落的态势，主要原因是印尼继续调整政策，促进出口。图 1、大连棕榈油期货价格走势图来源：博易大师 瑞达期货研究院图 2、马来西亚棕榈油期货价格走势图来源： ：博易大师 瑞达期货研究院5 期货市场情况本周 9-1价差震荡回升截至 8月 4日 ，棕榈油 9-1月价差 为 168元 /吨。图 3、棕榈油 9-1价差走势图来源： wind 瑞达期货研究院6 期货市场情况本周期货净空单有 所 增长 仓 单 下降截止 8月 4日 ，棕榈油前 20名持仓净空 单 41008手 ，净空单有 所增长， 期货仓 单 600张 。图 4、棕榈油前 20名持仓变化来源： wind 瑞达期货研究院图 5、棕榈油期货仓单情况来源： wind 瑞达期货研究院7 现货市场情况本周现货价格有 所 下跌 马来 FOB&CNF价格有 所 下跌截止 8月 4日 ， 广东地区 24度棕榈油现货价格 10100元 /吨， 较前一周 上涨 -320元 /吨。 FOB价格 990元 /吨，较上周 上涨 -20美元 /吨， CNF价格 报 1018美元 /吨，较上周 上涨 -20美元 /吨图 6、棕榈油主要地区现货价格来源： wind 瑞达期货研究院图 7、马来棕榈油 FOB&CNF价格来源： wind 瑞达期货研究院8 现货市场情况本周基差有所上涨截止 8月 4日 ，广东地区棕榈油与主力合约基差 为 1818元 /吨，较上周上涨 了 12元 /吨图 8、广东现货与主力合约基差来源： wind 瑞达期货研究院供应端 马棕产量增长 出口有所下降马来西亚 6月毛棕榈油产量 155万吨，较上个月增加 5.76%；马来西亚 6月棕榈油出口 119万吨，较 5月减少 13.26%9图 9、马来西亚棕榈油产量 图 10、马来西亚棕榈油出口量来源： MPOB 瑞达期货研究院 来源： MPOB 瑞达期货研究院 上游情况供应端 马来棕榈油库存有所回升截止 6月底马来西亚棕榈油库存 166万吨，环比增加 8.76%10图 11、马来西亚棕榈油库存来源： MPOB 瑞达期货研究院 上游情况供应端 高频数据显示马棕出口表现 为 增长据船运调查机构 ITS数据显示，马来西亚 7月 1-25日棕榈油出口量为 878,879吨，较 6月同期出口的 990,958吨下滑 11.3%。船运调查机构 Societe Generale de Surveillance（ SGS）公布的数据显示，预计马来西亚 7月 130日棕榈油出口量为 1306393吨，较 6月同期出口的 1230997吨增加 5.77%。 11图 12、 ITS马来棕榈油高频出口数据 图 13、 SGS马来棕榈油高频数据来源： ITS 瑞达期货研究院 来源： SGS 瑞达期货研究院 上游情况国内情况 棕榈油库存处于低位 棕榈油进口量或有所恢复近期国内棕榈油部分船期到港延迟，库存继续下降。 8 月 3 日，沿海地区食用棕榈油库存 18 万吨（加上工棕 26 万吨），比上周同期减少 4 万吨，月环比增加 3 万吨，同比减少 8 万吨。其中天津 5 万吨，江苏张家港 5.5 万吨，广东 3 万吨。国内棕榈油库存处于低位，现货供应仍然偏紧。 12图 14、棕榈油港口库存 图 15、棕榈油进口量来源： wind 瑞达期货研究院 来源：中国海关 瑞达期货研究院 产业情况国内情况 棕榈油进口利润维持高位根据 wind 数据， 截止 2022年 8月 4日 ， 广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差 为 1835.73元 /吨。13图 16、棕榈油内外价差走势图来源： wind 瑞达期货研究院 产业情况替代品情况 豆油库存有所减少 菜油库存 小幅 减少据 Mysteel调研显示，截至 2022年 7月 29日（第 30周），全国重点地区豆油商业库存约 88.99万吨，较上周减少 0.13万吨，减幅 0.15%。据 Mysteel调研显示，截止到 2022年 7月 29日，沿海地区主要油厂菜籽库存为 22万吨，较上周减少 2万吨；菜油库存为 0.55万吨，较上周减少 0.04万吨。 14图 17、豆油库存 图 18、菜油库存来源： Mysteel 瑞达期货研究院 来源： Mysteel 瑞达期货研究院 产业情况替代品情况 豆油 价格 下跌 菜油价格下跌截止 8月 4日 ，张家港豆油 报价 10150元 /吨，较上周 上涨 -550元 /吨，菜油福建地区 报价 12450元 /吨，较上周 上涨 -400元 /吨15图 19、豆油张家港价格 图 20、菜油福建价格来源： wind 瑞达期货研究院 来源： wind 瑞达期货研究院 产业情况替代品情况 价差涨跌互现本周豆棕、菜豆以及菜棕现货价差有所扩大，豆棕、菜棕期货价差有所扩大，菜豆期货价差有所缩窄。16图 21、三大油脂现货价差 图 22、三大油脂期货价差来源： wind 瑞达期货研究院 来源： wind 瑞达期货研究院 产业情况需求端 马棕食用量和工业用量有所增长根据 USDA的报告显示，马来西亚棕榈油 2022/23年度食用量 835千吨，较上一年度上涨了 35千吨，马来西亚棕榈油 2022/23年度工业用量2700千吨，较上一年度上涨了 80千吨17图 23、马来棕榈油食用量 图 24、马来棕榈油工业用量来源： USDA 瑞达期货研究院 来源： USDA 瑞达期货研究院 下游情况需求端 印尼食用量和工业用量均保持增长根据 USDA的报告显示，印尼棕榈油 2022/23年度食用量 6900千吨，较上一年度上涨了 323千吨，印尼棕榈油 2022/23年度工业用量 10200吨，较上一年度上涨了 400千吨18图 25、印尼棕榈油食用量 图 26、印尼棕榈油工业用量来源： USDA 瑞达期货研究院 来源： USDA 瑞达期货研究院 下游情况需求端 中国食用量和工业用量有所增长根据 USDA的报告显示，中国棕榈油 2022/23年度食用量 4550千吨，较上一年度上涨了 450吨，中国棕榈油 2022/23年度工业用量 2250千吨，较上一年度上涨了 1200千 吨19图 27、中国棕榈油食用量 图 28、中国棕榈油工业用量来源： USDA 瑞达期货研究院 来源： USDA 瑞达期货研究院 下游情况从棕榈油的走势来看，可能短期有所调整，买入浅虚值的看跌期权。20图 29、棕榈油 09合约平值期权历史波动率 图 30、棕榈油 09合约平值期权隐含波动率微笑来源： wind 瑞达期货研究院 来源： wind 瑞达 期货研究院 期权市场瑞达期货研究院免责声明21本报告中的信息均来源于公开可获得资料 ， 瑞达期货股份有限公司力求准确可靠 ， 但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 ， 据此投资 ， 责任自负 。 本报告不构成个人投资建议 ， 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 。 本报告版权仅为我公司所有 ， 未经书面许可 ， 任何机构和个人不得以任何形式翻版 、 复制和发布 。 如引用 、 刊发 ， 需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院 ， 且不得对本报告进行有悖原意的引用 、 删节和修改 。瑞达期货股份有限公司创建于 1993年，目前在全国设立 40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。 2012年 12月完成股份制改制工作，并于 2019年 9月 5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆 A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院