旺季备货预期落空 郑糖短期弱势为主2022.08.05作者：王 翠冰期货投资咨询证号：Z0015587白糖市场周报联系电话：0595-36208232 关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业 务 咨 询添 加 客 服目录1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场3 周度要点小结 行情分析：巴西7月份出口食糖288.43万吨，同比增加16.8%，7月巴西糖出口量增加明显，支撑国际糖市，但从中长期看全球食糖供需转过剩，后市糖价重心仍有下移的可能性。 国内糖市：近日部分产区产销数据公布，7月云南、广西销糖数据低于预期，其中广西糖单月销量处于近五年偏低水平，使得市场对中秋旺季备货预期产生落空，加之目前两大主产区工业库存合计在277万吨附近，偏高于去年同期水平，市场供应有所转松局势。 操作上，建议郑糖2209合约短期在5500-5660元/吨区间高抛低吸。 未来关注因素：1、消费情况2、库存去库程度3、巴西压榨进度4 期现市场情况本周美糖价格报收十字星本周美糖10月合约报收十字星，周度涨幅约0.2%。据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2022年7月26日，非商业原糖期货净多持仓为64103手，较前一周减少63059手，多头持仓为181773手，较前一周减少10257手；空头持仓为117670手，较前一周增加52802手，非商业原糖净多持仓首度减持超6万手，且接近净持仓的一半，空头持仓大增，空头气氛加速提升。图 1、 ICE美 糖 10月 合 约 价 格 走 势来源：wind 瑞达期货研究院图 2、 CFTC美 糖 非 商 业 净 持 仓 情 况来源：wind 瑞达期货研究院5 期现市场情况本周国际原糖现货价格偏弱震荡截止8月4日，国际原糖现货价格为17.63美分磅。来源：wind 瑞达期货研究院图 4、 国 际 原 糖 现 货 价 格 指 数 走 势6 期现市场情况本周郑糖期货价格下跌为主本周郑糖2209合约期价大幅下跌，周度跌幅约6.7%。图 5、 郑 糖 主 力 2209合 约 价 格 走 势来源：郑商所 瑞达期货研究院7 期现市场情况本周郑糖期货前二十名持仓情况截止8月5日，白糖期货前二十名净持仓为-34593手，郑糖仓单为33836张。图 6、 白 糖 期 货 前 二 十 名 持 仓 情 况来源：郑商所 瑞达期货研究院图 7、 郑 糖 仓 单 情 况来源：郑商所 瑞达期货研究院8 期现市场情况本周郑糖合约价差情况本周郑糖期货9-1合约价差-3元/吨，主力合约与广西柳州现货基差为+218元/吨。图 8、 白 糖 期 货 9-1价 差来源：郑商所 瑞达期货研究院图 9、 郑 糖 基 差 走 势来源：郑商所、广西糖网、 瑞达期货研究院9 现货市场情况本周食糖现货价格走势截止2022年8月5日，广西柳州食糖现货价格为5810元/吨；广西南宁食糖现货价格为5820元/吨，主产区云南食糖现货价格5740元/吨图 10、 广 西 南 宁 现 货 价 格 季 节 性 走 势来源：广西糖网 瑞达期货研究院图 11、 主 产 区 食 糖 现 货 价 格 走 势来源：广西糖网 瑞达期货研究院10 现货市场情况本周进口食糖成本价格走势截止8月4日，进口巴西糖配额内成本价格为4834元/吨，进口巴西糖配额外成本价格为6154元/吨。进口泰国糖配额内成本5034元/吨，进口泰国糖配额外成本为6414元/吨。图 12、 进 口 巴 西 糖 配 额 内 及 配 额 外 成 本 价 格 走 势来源：iFinD 瑞达期货研究院图 13、 进 口 泰 国 糖 配 额 内 及 配 额 外 成 本 价 格 走 势数据来源：iFinD 瑞达期货研究院11 现货市场情况本周进口食糖成本利润截止8月4日，进口巴西糖配额内利润为935元/吨，进口巴西糖配额外利润为-385元/吨。进口泰国糖配额内利润为730元/吨，进口泰国糖配额外利润为-645元/吨。图 16、 进 口 巴 西 糖 利 润 空 间 走 势来源：iFinD 瑞达期货研究院图 17、 进 口 泰 国 糖 利 润 空 间 走 势来源：iFinD 瑞达期货研究院供应端食糖压榨基本完成2021/22年制糖期全国制糖生产已进入尾声，除云南省糖厂尚在生产外，其他省（区）糖厂停榨。截至6月底，本制糖期全国共生产食糖956万吨 12图18、国内食糖产量累计值来源：中国糖协 瑞达期货研究院 产业链情况供应端本周新增工业库存处于去库状态截止2022年6月份，国内食糖新增工业库存为355万吨，环比减少14.54%，同比减少7.4% 13图19、食糖新增工业库存情况来源：wind 瑞达期货研究院 产业链情况供应端进口食糖数量超预期我国6月份进口食糖14万吨，环比减少12万吨或46.2%，同比降幅为66.75%。 14图20、进口食糖数量走势来源：海关总署 瑞达期货研究院 产业链情况需求端全国食糖销量累计尚可2021/22年制糖期截至6月底，本制糖期全国共生产食糖956万吨，累计销售食糖601万吨，累计销糖率62.87%。 15图21、全国食糖销量累计情况 图22、食糖产销率走势来源：中国糖协、 瑞达期货研究院 来源：中国糖协、 瑞达期货研究院 产业链情况需求端成品糖及软饮料产量累计同比分化据国家统计局统计，2022年6月我国成品糖产量为47.18万吨，同比增加6.1%。2022年6月我国软饮料累计总产量为1828万吨，同比减少2.8%。 16图23、成品糖产量累计值情况 图24、软饮料产量值及同比情况来源：wind 瑞达期货研究院 来源：wind 瑞达期货研究院 产业链情况期权市场本周白糖平值期权隐含波率截止8月5日，白糖期货平值期权60日均线历史波动率为10.78%；白糖期货平值期权隐含波动率为13.43%。 17图25、白糖2301合约标的历史波动率及隐含波动率来源：wind 瑞达期货研究院 期权市场瑞达期货研究院免责声明18 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。 瑞达期货研究院简介瑞达期货研究院