投资咨询资格号：证监许可 2012112经济衰退预期减弱，商品整体受到支撑中泰期货甲醇产业链周报 2022年 8月 8日姓名：芦瑞从业资格号： F3013255 投资咨询证书号： Z0013570联系电话： 18888368717公司地址：济南市市中区经七路 86号证券大厦 15、 16层客服电话： 400-618-6767公司网址： 请务必阅读正文之后的声明部分目录现货市场1行情预期4产业链利润3基差价差2请务必阅读正文之后的声明部分 本周甲醇盘面 价格 整体震荡走弱 ， 表现为抵抗式下跌 ， 港口市场积极跟随盘面 ， 但是内地市场价格整体变动不大 ， 对盘面的反应敏感度也在降低 。 近期港口市场基差表现整体稳定 ， 基本维持在 -10到 0之间 ， 9月下纸货基差维持在 30-40之间 。 我们 认为 甲醇或许会有一些反弹机会 ， 从商品整体而言 ， 上 周五夜盘美国公布非农就业数据大增 ， 减弱了市场对经济衰退的担忧 ， 商品整体或许会受到一定支撑 。 继 7月加息后下一次美联储加息预计会在 9月份 ， 8月会是两次加息的窗口期 ， 大宗商品价格压力较小 。 甲醇自身基本面也有支撑 ， 上游 装置亏损 ， 甲醇估值应该处于相对偏低估的位置 。 近期有多套装置意外检修 ， 供应减量 ， 需求偏稳定 ， 甲醇港口库存开始去化 ， 如果从自身供需角度出发 ， 甲醇可能 会有反弹机会 ， 可以 考虑配置一些看涨期权 。 单边策略： 大概率 会有反弹机会 ， 建议配置看涨期权 。 对冲策略 ：暂无 风险 因素： 经济悲观预期下的板块一致性行情 。逻辑观点投资咨询资格号：证监许可 2012112现货市场情况请务必阅读正文之后的声明部分甲醇现货市场情况图表 1： 甲醇 价格走势回顾来源： Wind，中泰期货整理 甲醇现货市场本周 震荡走弱， 盘中基差报价在 09-5附近 震荡，现货市场成交 情况变化不大。 下游可以逐步少量备货，目前行情的主要影响因素逐渐回归产业，宏观因素影响减弱，建议合理使用工具来降低风险敞口。可以考虑适当配置看涨期权。请务必阅读正文之后的声明部分甲醇各合约基差情况图表 2： 甲醇主力合约基差 （ 元 / 吨 ） 图表 3： 甲醇 01合约基差 （ 元 / 吨 ）来源： Wind，中泰期货整理 来源： Wind，中泰期货整理图表 4： 甲醇 05合约基差 （ 元 / 吨 ） 图表 5： 甲醇 09合约基差 （ 元 / 吨 ）来源： Wind，中泰期货整理 来源： Wind，中泰期货整理 甲醇基差报价本周震荡，周五盘中基差报价 09-10左右。- 4 0 0- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月主力合约基差2022 年 2021 年 2020 年 2019 年 2018 年 2017 年- 6 0 0- 4 0 0- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月01 合约基差2022 年 2021 年 2020 年 2019 年 2018 年 2017 年- 6 0 0- 4 0 0- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月05 合约基差2022 年 2021 年 2020 年 2019 年 2018 年 2017 年- 4 0 0- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 2 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月09 合约基差2022 年 2021 年 2020 年 2019 年 2018 年 2017 年请务必阅读正文之后的声明部分甲醇各地区基差情况图表 6： 甲醇太仓地区基差 （ 元 / 吨 ） 图表 7： 甲醇广东地区基差 （ 元 / 吨 ）来源： Wind，中泰期货整理 来源： Wind，中泰期货整理图表 8： 甲醇鲁南地区基差 （ 元 / 吨 ）来源： Wind，中泰期货整理 甲醇各地区基差本周震荡。- 4 0 0- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月太仓 - 期货2022 年 2021 年 2020 年 2019 年 2018 年 2017 年- 4 0 0- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 2 0 01 4 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月广东 - 期货2022 年 2021 年 2020 年 2019 年 2018 年 2017 年- 4 0 0- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月鲁南 - （期货 - 200 ）2022 年 2021 年 2020 年 2019 年 2018 年 2017 年请务必阅读正文之后的声明部分甲醇各地区基差情况图表 9： 甲醇河南地区基差 (元 / 吨 ) 图表 10： 甲醇河北地区基差 （ 元 / 吨 ）来源： Wind，中泰期货整理 来源： Wind，中泰期货整理图表 11： 甲醇内蒙地区基差 （ 元 / 吨 ）来源： Wind，中泰期货整理 甲醇各地区基差 震荡 走强 ， 内地 市场价格较为坚挺， 基差相对 偏强。- 6 0 0- 4 0 0- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月河南 - （期货 - 200 ）2022 年 2021 年 2020 年 2019 年 2018 年 2017 年- 6 0 0- 4 0 0- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月河北 - （期货 - 260 ）2022 年 2021 年 2020 年 2019 年 2018 年 2017 年- 6 0 0- 4 0 0- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 2 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月内蒙 - （期货 - 600 ）2 0 2 2 年 2 0 2 1 年 2 0 2 0 年 2 0 1 9 年 2 0 1 8 年 2 0 1 7 年请务必阅读正文之后的声明部分甲醇区域间价差情况图表 12： 甲醇华东 鲁南价差 ( 元 / 吨 ） 图表 13： 华东 河南价差 （ 元 / 吨 ）来源： Wind，中泰期货整理 来源： Wind，中泰期货整理图表 14： 甲醇 华东 陕北价差 图表 15： 甲醇 华东 内蒙价差来源： Wind，中泰期货整理 来源： Wind，中泰期货整理 甲醇华东与内陆地区价差 走弱。 华东市场价格跟随盘面较快，短期华东 偏弱。- 8 0 0- 6 0 0- 4 0 0- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月华东 - 陕西价差2 0 2 2 年 2 0 2 1 年 2 0 2 0 年 2 0 1 9 年 2 0 1 8 年 2 0 1 7 年- 1 0 0 0- 8 0 0- 6 0 0- 4 0 0- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月华东 - 鲁南价差2 0 2 2 年 2 0 2 1 年 2 0 2 0 年 2 0 1 9 年 2 0 1 8 年 2 0 1 7 年- 6 0 0- 4 0 0- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月华东 - 河南价差2 0 2 2 年 2 0 2 1 年 2 0 2 0 年 2 0 1 9 年 2 0 1 8 年 2 0 1 7 年- 6 0 0- 4 0 0- 2 0 002 0 04 0 06 0 08 0 01 0 0 01 2 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月华东 - 内蒙价差2 0 2 2 年 2 0 2 1 年 2 0 2 0 年 2 0 1 9 年 2 0 1 8 年 2 0 1 7 年请务必阅读正文之后的声明部分甲醇近远月价差情况图表 16： MA 1-5 价差 （ 元 / 吨 ) 图表 17： MA 5-9 价差 （ 元 / 吨 ）来源： Wind，中泰期货整理 来源： Wind，中泰期货整理图表 18： MA 9 1价差 （ 元 / 吨 ）来源： Wind，中泰期货整理 9-1 价差本周 震荡走弱，价格走弱的时候， 近月 走弱 幅度 可能会更大。-200-10001002003004005006006 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月MA1 - 5 价差2301-2305 2201-2205 2101-21052001-2005 1901-1905-200-150-100-500501001502002502 0 2 1 年 10 月 2 0 2 1 年 11 月 2 0 2 1 年 12 月 2 0 2 2 年 1 月 2 0 2 2 年 2 月 2 0 2 2 年 3 月 2 0 2 2 年 4 月MA5 - 9 价差2205-2209 2105-2109 2005-2009 1905-1909-250-200-150-100-5002 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月MA9 - 1 价差2209-2301 2109-2201 2009-2101 1909-2001 1809-1901请务必阅读正文之后的声明部分PP 3MA价差情况图表 19： PP 3MA （ 1月 ） 图表 20： PP 3MA （ 5月 ）来源： Wind，中泰期货整理 来源： Wind，中泰期货整理图表 21： PP 3 MA(9月 )来源： Wind，中泰期货整理 PP-3MA价 差 继续 走 弱，前期我们建议可以考虑远月 01合约的做空 TO利润头寸，目前可以继续持有。主要逻辑是 PP外盘降价对国内价格压力较大，而甲醇进口压力不大。-3000-2000-10000100020003000PP - 3MA(01 合约 )2301 合约 2201 合约 2101 合约 2001 合约 1901 合约-1000-500050010001500200025003000PP - 3MA （ 05 合约）2305 合约 2205 合约 2105 合约 2005 合约 1905 合约-1000-5000500100015002000250030003500PP - 3MA （ 09 合约）2309 合约 2209 合约 2109 合约 2009 合约 1909 合约投资咨询资格号：证监许可 2012112产业链利润及开工情况请务必阅读正文之后的声明部分甲醇生产装置检修情况图表 22： 甲醇生产装置开工率 图表 23： 甲醇装置检修情况来源： Wind，中泰期货整理 来源： Wind，中泰期货整理本周国内甲醇 检修的装置 略微 减少 ， 开工率略微 走强。 本周国内甲醇装置产量 为 143.42万 吨，较 上周增加 1.07万 吨，装置产能利用率 为 71.03%，环 比涨 0.75%。50607080901 0 01/11/151/292/122/263/113/254/84/225/65/206/36/177/17/157/298/128/269/99/2310/710/2111/411/1812/212/1612/30%甲醇开工率2022 年 2021 年 2020 年 2019 年 2018 年请务必阅读正文之后的声明部分甲醛利润及开工情况图表 24： 华北甲醛利润 （ 元 / 吨 ） 图表 25： 华东甲醛利润 （ 元 / 吨 ）来源： Wind，中泰期货整理 来源： Wind，中泰期货整理图表 26： 甲醛开工率 （ 元 / 吨 ）来源： Wind，中泰期货整理 甲醛生产利润小幅度走弱，今年甲醛整体开工率低于去年。 山东部分区域甲醛及下游板厂开工走弱。-200-10001002003004005006001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月华北甲醛利润2017 年 2018 年 2019 年2020 年 2021 年 2022 年-300-200-10001002003004001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月华东甲醛利润2017 年 2018 年 2019 年2020 年 2021 年 2022 年10152025303540451月2日1月14日1月28日2月14日2月27日3月10日3月19日3月29日4月9日4月19日4月29日5月12日5月21日5月31日6月10日6月20日7月1日7月11日7月21日8月1日8月12日8月23日9月5日9月17日9月30日10月18日10月31日11月14日11月26日12月9日12月20日甲醛开工率2 0 1 8 年 2 0 1 9 年 2 0 2 0 年 2 0 2 1 年 2 0 2 2 年请务必阅读正文之后的声明部分醋酸利润及开工情况图表 27： 醋酸利润情况 图表 28： 醋酸开工率来源： Wind，中泰期货整理 来源： Wind，中泰期货整理醋酸利润小幅度走弱，今年整体利润情况比去年差。- 2 0 0 0- 1 0 0 001 0 0 02 0 0 03 0 0 04 0 0 05 0 0 06 0 0 01 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月醋酸利润2 0 1 7 年 2 0 1 8 年 2 0 1 9 年 2 0 2 0 年 2 0 2 1 年 2 0 2 2 年50607080901 0 01 1 01月2日1月14日1月28日2月14日2月27日3月10日3月19日3月29日4月9日4月19日4月29日5月12日5月21日5月31日6月10日6月20日7月1日7月11日7月21日8月1日8月12日8月23日9月5日9月17日9月30日10月18日10月31日11月14日11月26日12月9日12月20日醋酸开工率2 0 1 8 年 2 0 1 9 年 2 0 2 0 年 2 0 2 1 年 2 0 2 2 年请务必阅读正文之后的声明部分甲醇下游其他板块开工率情况图表 29： 烯烃开工率 图表 30： 二甲醚开工率来源： Wind，中泰期货整理 来源： Wind，中泰期货整理图表 31： MTBE 开工率 图表 32： DMF开工率来源： Wind，中泰期货整理 来源： Wind，中泰期货整理 甲醇其他板块开工率变化不大。 MTBE板块近期利润较好 DMF板块开工率小幅度走弱。505560657075808590951月2日1月14日1月28日2月14日2月27日3月10日3月19日3月29日4月9日4月19日4月29日5月12日5月21日5月31日6月10日6月20日7月1日7月11日7月21日8月1日8月12日8月23日9月5日9月17日9月30日10月18日10月31日11月14日11月26日12月9日12月20日烯烃开工率2 0 1 8 年 2 0 1 9 年 2 0 2 0 年 2 0 2 1 年 2 0 2 2 年01020304050601月2日1月14日1月28日2月14日2月27日3月10日3月19日3月29日4月9日4月19日4月29日5月12日5月21日5月31日6月10日6月20日7月1日7月11日7月21日8月1日8月12日8月23日9月5日9月17日9月30日10月18日10月31日11月14日11月26日12月9日12月20日二甲醚开工率2 0 1 8 年 2 0 1 9 年 2 0 2 0 年 2 0 2 1 年 2 0 2 2 年30354045505560651月2日1月14日1月28日2月14日2月27日3月10日3月19日3月29日4月9日4月19日4月29日5月12日5月21日5月31日6月10日6月20日7月1日7月11日7月21日8月1日8月12日8月23日9月5日9月17日9月30日10月18日10月31日11月14日11月26日12月9日12月20日MTBE 开工率2 0 1 8 年 2 0 1 9 年 2 0 2 0 年 2 0 2 1 年 2 0 2 2 年30354045505560657075801月2日1月14日1月28日2月14日2月27日3月10日3月19日3月29日4月9日4月19日4月29日5月12日5月21日5月31日6月10日6月20日7月1日7月11日7月21日8月1日8月12日8月23日9月5日9月17日9月30日10月18日10月31日11月14日11月26日12月9日12月20日DMF 开工率2 0 1 8 年 2 0 1 9 年 2 0 2 0 年 2 0 2 1 年 2 0 2 2 年请务必阅读正文之后的声明部分MTO利润及开工情况图表 33： MTO利润情况 图表 34： MTO装置开工率来源： Wind，中泰期货整理 来源： Wind，中泰期货整理-1500-1000-50005001000150020002500 MTO综合利润2022 2021 2020 2019505560657075808590951月2日1月14日1月28日2月14日2月27日3月10日3月19日3月29日4月9日4月19日4月29日5月12日5月21日5月31日6月10日6月20日7月1日7月11日7月21日8月1日8月12日8月23日9月5日9月17日9月30日10月18日10月31日11月14日11月26日12月9日12月20日烯烃开工率2 0 1 8 年 2 0 1 9 年 2 0 2 0 年 2 0 2 1 年 2 0 2 2 年本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率较上周 小幅走强。请务必阅读正文之后的声明部分图表 35： 煤化工装置开工情况来源： 隆众资讯 ，中泰期货整理煤化工装置情况投资咨询资格号：证监许可 2012112产业链库存请务必阅读正文之后的声明部分甲醇现货市场情况图表 33： 甲醇港口库存情况来源： Wind，中泰期货整理 甲醇港口库存小幅度累积，进口船货稍微有些 增量。建议 关注下周港口实际卸货情况，预计进口压力不大。0204060801001201 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51万吨周甲醇库存（华东 + 华南）2022 年 2021 年 2020 年投资咨询资格号：证监许可 2012112后市展望请务必阅读正文之后的声明部分 本周甲醇盘面 价格整体震荡走弱 ， 表现为抵抗式下跌 ， 港口市场积极跟随盘面 ， 但是内地市场价格整体变动不大 ， 对盘面的反应敏感度也在降低 。 近期港口市场基差表现整体稳定 ， 基本维持在 -10到 0之间 ， 9月下纸货基差维持在 30-40之间 。 我们认为甲醇或许会有一些反弹机会 ， 从商品整体而言 ， 上 周五夜盘美国公布非农就业数据大增 ， 减弱了市场对经济衰退的担忧 ， 商品整体或许会受到一定支撑 。 继 7月加息后下一次美联储加息预计会在 9月份 ， 8月会是两次加息的窗口期 ， 大宗商品价格压力较小 。 甲醇自身基本面也有支撑 ， 上游装置亏损 ， 甲醇估值应该处于相对偏低估的位置 。 近期有多套装置意外检修 ， 供应减量 ， 需求偏稳定 ， 甲醇港口库存开始去化 ， 如果从自身供需角度出发 ， 甲醇可能会有反弹机会 ， 可以考虑配置一些看涨期权 。 单边策略： 大概率会有反弹机会 ， 建议配置看涨期权 。 对冲策略：暂无 风险因素： 经济悲观预期下的板块一致性行情 。后市展望请务必阅读正文之后的声明部分中泰 期货股份有限公司 （ 以下简称本公司 ） 具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格 （ 证监许可 2012 112） 。 本报告仅限本公司客户使用 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 。 在任何情况下 ， 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 ， 本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任 。 市场有风险 ， 投资需谨慎 。本报告所载的资料 、 观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断 ， 是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息 ， 本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性 ， 也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更 ， 在不同时期 ， 本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料 、 意见及推测不一致的报告 ， 亦可因使用不同假设和标准 、 采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门 、 单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反 。 本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任 。本报告的知识产权归本公司所有 ， 未经本公司书面许可 ， 任何机构和个人不得以任何方式进行复制 、 传播 、 改编 、 销售 、 出版 、 广播或用作其他商业目的 。 如引用 、 刊发 、 转载 ， 需征得本公司同意 ， 并注明 出处为 中泰 期货 ， 且不得对本报告进行有悖原意的引用 、 删节和修改 。2022/8/5免责声明及风险提示投资咨询资格号：证监许可 2012112恭祝商祺中泰期货股份有限公司 商品事业部姓名： 芦瑞从业资格号： F3013255投资咨询证书号： Z0013570电话： 18888368717Email： 地址：山东省济南市经七路 86号证券大厦 15层