7月资金流波动金融板块大幅流出SPDBI中国股市资金全景图1本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。张引，PhD助理分析师yin_(852) 2808 6452林琰研究部主管sharon_(852) 2808 6438蔡瑞，CFA策略分析师carl_(852) 2808 64372022年8月4日导语2不论估值、宏观如何变化，股票市场终须资金流入或流出，以实现价格的变化，因此，洞察资金流能令我们更好地理解价格变化。我们从个股层面的日度资金流出发，为投资者构建起一幅中国股市资金流全景图，囊括股票近7000只、总市值超过100万亿人民币，横跨A股、港股、ADR三大市场11个GICS板块。我们的资金全景图数据广、覆盖全，在市场中独树一帜，期望助力投资人看得更远、更深，以捕获更多Alpha机遇。结论3市场整体：内地流入，海外流出 2022年7月，中国股市整体（港股+A股+中概股）二级市场资金流入276亿美元，占7月成交额的0.82%。其中，港股流出2894亿港元，占成交额的18%；A股流入5484亿人民币，占成交额的2.7%；中概股流出167亿美元，占成交额的11%。 总体来说，7月内地流入，海外流出。 海外中国股票基金净申购过去一年从顶部逐渐回落，在5月资金大幅赎回之后，6月和7月连续出现资金回流。分板块：电新流入，金融地产流出，大消费弱 流入最多：7月A股流入最多的是公用事业、工业板块，港股为工业板块。最主要是收到电新相关标的的推动。 流出最多：7月A股流出最多的是金融板块，港股为金融、地产板块。不论是A股还是港股，大消费整体的资金都偏弱。以二级市场资金流为主线、并结合海外中国股票基金净申购，我们分析了中国股市资金面情况。7月中国股市资金流波动剧烈，金融板块大幅流出。尽管如此，考虑到中国股市整体资金流已经位于周期底部，结合多个触底信号的浮现，我们仍然强调此前的观点：对中国股市相对乐观，买入中国股票，具体参看我们的报告2022年中期策略展望：波动中上行、政策底进一步夯实4月政治局会议解读、港股资金回流了多少？反弹下的板块怎么配？和恒生指数30年来首次触及250月均线，战略性配置港股。结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结术语概述4二级市场净资金流我们从个股出发，抓取了日度海量量价数据，以捕捉给定市场的资金面数据。我们对净资金流的定义如下：如果个股日收益为正，则该股票当日成交额为流入，反之则为流出。总流入减去总流出，则为资金净流入。其中，二级市场资金相对净流入定义为给定时间段内（如过去一年）资金净流入占成交额的百分比，即通过成交额对资金流进行标准化。基金净申购基金净申购的数据源为EPFR，囊括了海外投资中国股票基金的净申购数据。其中，基金相对净申购定义为给定时间段内（如过去一年）基金净申购占期初NAV的百分比，即通过期初NAV对基金净申购金额进行标准化。市场覆盖为得到中国股市资金面的全景图，我们覆盖了三个股票市场：港股、A股和中概股。对香港股市，我们汇总了市值约40万亿港币、约2500支股票的资金流；对A股，我们汇总了市值约70万亿人民币、超过4000支股票的资金流；对于中概股，我们汇总了市值约1万亿美元、约300支股票的资金流。此外，我们将三个市场的资金流汇总，得到中国股市整体的资金面全景图。结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结目录5结论 3术语概述 4市场整体资金流 8图表 1：中国股市整体（港股+A股+中概股）资金相对净流入%图表 2：中国股市整体资金累计净流入额图表 3：中国股市资金净流入额 VS中国M2图表 4：海外中国股票基金相对净申购%图表 5：海外中国股票基金累计净申购额图表 6：香港股市资金相对净流入%图表 7：香港股市资金累计净流入额图表 8：A股资金相对净流入%图表 9：A股资金累计净流入额图表 10：中概股资金相对净流入%图表 11：中概股资金累计净流入额各板块资金流 16中国股市整体：二级市场分板块资金流 24图表 12：中国股市整体（港股+A股+中概股）资金相对净流入%图表 13：Communication Services 通讯服务相对净流入%图表 14：Communication Services 通讯服务累计净流入额图表 15：Consumer Discretionary 可选消费相对净流入%图表 16：Consumer Discretionary 可选消费累计净流入额图表 17：Consumer Staples 必选消费相对净流入%图表 18：Consumer Staples 必选消费累计净流入额图表 19：Energy 能源相对净流入%图表 20：Energy 能源累计净流入额图表 21：Financials 金融相对净流入%图表 22：Financials 金融累计净流入额图表 23：Healthcare 医疗相对净流入%图表 24：Healthcare 医疗累计净流入额图表 25：Industrials 工业相对净流入%图表 26：Industrials 工业累计净流入额图表 27：Information Technology IT相对净流入%图表 28：Information Technology IT累计净流入额图表 29：Materials 原材料相对净流入%图表 30：Materials 原材料累计净流入额图表 31：Real Estate 房地产相对净流入%图表 32：Real Estate 房地产累计净流入额图表 33：Utilities 公共事业相对净流入%图表 34：Utilities 公共事业累计净流入额目录6中国股市整体：海外基金分板块净申购 32图表 35：海外中国股票基金各板块相对净申购%图表 36：Communication Services 通讯服务相对净流入%图表 37：Communication Services 通讯服务累计净流入额图表 38：Consumer Discretionary 可选消费相对净流入%图表 39：Consumer Discretionary 可选消费累计净流入额图表 40：Consumer Staples 必选消费相对净流入%图表 41：Consumer Staples 必选消费累计净流入额图表 42：Energy 能源相对净流入%图表 43：Energy 能源累计净流入额图表 44：Financials 金融相对净流入%图表 45：Financials 金融累计净流入额图表 46：Healthcare 医疗相对净流入%图表 47：Healthcare 医疗累计净流入额图表 48：Industrials 工业相对净流入%图表 49：Industrials 工业累计净流入额图表 50：Information Technology IT相对净流入%图表 51：Information Technology IT累计净流入额图表 52：Materials 原材料相对净流入%图表 53：Materials 原材料累计净流入额图表 54：Real Estate 房地产相对净流入%图表 55：Real Estate 房地产累计净流入额图表 56：Utilities 公共事业相对净流入%图表 57：Utilities 公共事业累计净流入额各板块：港股二级市场资金流 39图表 58：香港股市各板块资金相对净流入%图表 59：Communication Services 通讯服务相对净流入%图表 60：Communication Services 通讯服务累计净流入额图表 61：Consumer Discretionary 可选消费相对净流入%图表 62：Consumer Discretionary 可选消费累计净流入额图表 63：Consumer Staples 必选消费相对净流入%图表 64：Consumer Staples 必选消费累计净流入额图表 65：Energy 能源相对净流入%图表 66：Energy 能源累计净流入额图表 67：Financials 金融相对净流入%图表 68：Financials 金融累计净流入额图表 69：Healthcare 医疗相对净流入%图表 70：Healthcare 医疗累计净流入额目录7图表 71：Industrials 工业相对净流入%图表 72：Industrials 工业累计净流入额图表 73：Information Technology IT相对净流入%图表 74：Information Technology IT累计净流入额图表 75：Materials 原材料相对净流入%图表 76：Materials 原材料累计净流入额图表 77：Real Estate 房地产相对净流入%图表 78：Real Estate 房地产累计净流入额图表 79：Utilities 公共事业相对净流入%图表 80：Utilities 公共事业累计净流入额各板块：A股二级市场资金流 48图表 81：A股各板块资金相对净流入%图表 82：Communication Services 通讯服务相对净流入%图表 83：Communication Services 通讯服务累计净流入额图表 84：Consumer Discretionary 可选消费相对净流入%图表 85：Consumer Discretionary 可选消费累计净流入额图表 86：Consumer Staples 必选消费相对净流入%图表 87：Consumer Staples 必选消费累计净流入额图表 88：Energy 能源相对净流入%图表 89：Energy 能源累计净流入额图表 90：Financials 金融相对净流入%图表 91：Financials 金融累计净流入额图表 92：Healthcare 医疗相对净流入%图表 93：Healthcare 医疗累计净流入额图表 94：Industrials 工业相对净流入%图表 95：Industrials 工业累计净流入额图表 96：Information Technology IT相对净流入%图表 97：Information Technology IT累计净流入额图表 98：Materials 原材料相对净流入%图表 99：Materials 原材料累计净流入额图表 100：Real Estate 房地产相对净流入%图表 101：Real Estate 房地产累计净流入额图表 102：Utilities 公共事业相对净流入%图表 103：Utilities 公共事业累计净流入额总结 57延伸阅读 58免责声明 59市场整体资金流89市场整体资金流：本章总结 中国股市整体（港股+A股+中概股）：7月小幅流入，其中内地流入、海外流出。2022年7月，中国股市整体（港股+A股+中概股）二级市场资金流入276亿美元，占7月成交额的0.82%。其流入幅度远低于6月的6864亿美元。其中，内地和海外资金流呈分化，A股流入，港股和中概股流出。 港股：7月流出幅度超过6月流入水平。港股7月流出2894亿港元，占成交额的18%，其流出幅度超过上月流入的2087亿港元。过去一年港股净流出4452亿港元，占过去一年成交额的1.7%。 A股：7月小幅流入，远低于6月流入水平。尽管A股在7月下行，但是资金流却为流入5484亿人民币，占成交额的2.7%，与A股7月收益背离。过去一年A股资金流入16.9万亿人民币，占过去一年成交额的6.5%。 中概股：自6月资金大幅流入后7月少量流出。7月中概股流出167亿美元，占成交额的11%，而上月则为净流入513亿美元。过去一年中概股流出608亿美元，占过去一年成交额的2.2%。 海外中国股票基金净申购过去一年从顶部逐渐回落，在5月资金大幅赎回之后，6月和7月连续出现资金回流。但与二级市场不同，7月净申购15.7亿美元，远高于6月的5.2亿美元。结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结10市场整体资金流：本章总结注：数据截至2022年7月29日；二级市场分板块相对净流入定义为各板块给定时间段内（过去一年或一个月）资金净流入占成交额的百分比；资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结-20000200040006000800097 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23中国股市整体过去一年资金净流入（十亿美元）中国过去一年M2增量（十亿美元）0%5%10%15%20%25%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 2311市场整体：中国股市整体二级市场资金流图表1：中国股市整体（港股+A股+中概股）资金相对净流入%图表2：中国股市整体资金累计净流入额（十亿美元） 图表3：中国股市资金净流入额VS 中国M2（十亿美元）注：二级市场资金相对净流入定义为过去一年资金净流入占成交额的百分比资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际-200020040018 19 20 21 22-5,000-2,50002,5005,0007,50010,00012,500历史资金净流入（日度，十亿美元）22年7月资金净流入（日度，十亿美元）累计资金净流入（十亿美元，右轴） 2022年7月，中国股市整体（港股+A股+中概股）净流入276亿美元，而6月为净流入6864亿美元。 2021年7月底至2022年7月底，中国股市整体净流入2.19万亿美元，去年同期为2.22万亿美元。中位数10%平均周期底部2.8%结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23二级市场相对净流入%基金相对净申购%-50-250255075100125150-10-505101520253018 19 20 21 22历史基金净申购（周度，十亿美元）2022年7月基金净申购（周度，十亿美元）基金累计净申购（十亿美元，右轴）12市场整体：中国股市整体海外基金净申购图表4：海外中国股票基金相对净申购% 图表5：海外中国股票基金累计净申购额（十亿美元）资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际注：基金相对净申购定义为过去一年基金净申购占期初NAV的百分比；二级市场资金相对净流入定义为过去一年资金净流入占成交额的百分比资料来源：EPFR，FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际 2022年7月，海外中国股票基金净申购15.7亿美元，而上月为净申购5.2亿美元。 2021年7月底至2022年7月底，海外中国股票基金净申购为451亿美元，去年同期为781亿美元。 截至2022年7月底，海外中国股票基金总净值约为6316亿美元。结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结-15%-10%-5%0%5%10%15%20%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 2313市场整体：港股二级市场资金流图表6：香港股市资金相对净流入% 图表7：香港股市资金累计净流入额（十亿港元）资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际注：二级市场资金相对净流入定义为过去一年资金净流入占成交额的百分比资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际 2022年7月，香港股市净流出2894亿港元，上月为净流入2087亿港元。 2021年7月底至2022年7月底，香港股市净流出4452亿港元，而去年同期为净流出2201亿港元。-300-150015030045060075018 19 20 21 22-1,000-50005001,0001,5002,0002,500历史资金净流入（日度，十亿港元）22年7月资金净流入（日度，十亿港元）累计资金净流入（十亿港元，右轴）中位数4%平均周期底部-6%结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结0%5%10%15%20%25%30%35%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23-1,000-50005001,0001,5002,00018 19 20 21 22-30,000-20,000-10,000010,00020,00030,00040,00050,00060,000历史资金净流入（日度，十亿人民币）22年7月资金净流入（日度，十亿人民币）累计资金净流入（十亿人民币，右轴）14市场整体：A股二级市场资金流图表8：A股资金相对净流入% 图表9：A股资金累计净流入额（十亿人民币）资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际注：二级市场资金相对净流入定义为过去一年资金净流入占成交额的百分比资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际 2022年7月，A股净流入5484亿人民币，上月为净流入40733亿人民币。 2021年7月底至2022年7月底， A股净流入16.9万亿人民币，去年同期为净流入14.9万亿人民币。中位数14%平均周期底部6%结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 15市场整体：中概股二级市场资金流图表10：中概股资金相对净流入% 图表11：中概股资金累计净流入额（十亿美元）资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际注：二级市场资金相对净流入定义为过去一年资金净流入占成交额的百分比资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际 2022年7月，中概股净流出167亿美元，上月为净流入513亿美元。 2021年7月底至2022年7月底，中概股净流出608亿美元，而去年同期为净流入1429亿美元。-40-2002040608010018 19 20 21 22-320-1600160320480640800历史资金净流入（日度，十亿美元）22年7月资金净流入（日度，十亿美元）累计资金净流入（十亿美元，右轴）中位数4.4%平均周期底部-7.5%结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结各板块资金流1617各板块资金流：本章总结 港股和A股各板块资金流分化：港股仅一个板块（工业板块）流入，A股约半数板块资金流入。 电新行业大幅流入：无论港股还是A股市场，7月工业板块均大幅流入，主要受到电新行业相关标的推动。 金融地产板块大幅流出：7月金融和地产板块在港股和A股均遭遇罕有大幅流出。 大消费资金面偏弱：港股和A股大消费资金面整体偏弱，但两个市场之间有背离：港股带防御属性的必选消费和医疗流出幅度较小；而A股大消费资金面分化，防御板块大幅流出、可选消费板块流入，与港股背离。结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结18各板块资金流：板块动态Communication Services 通讯服务 中国信通院数据显示，2022年6月国内市场手机出货量2801.7万部，同比增长9.2%。 鼎信通讯：目前已向晶圆厂家落实增加下半年的采购订单。 中国移动表示，6月5G套餐用户达5.11亿户，净增客户数325.2万户。Consumer Discretionary 可选消费 乘联会日前发布数据显示，7月狭义乘用车零售销量预计177.0万辆，同比增长17.8%，新能源零售销量预计45.0万辆，同比增长102.5%。 乘联会崔东树表示，2022年上半年中国占世界新能源车份额59%。 7月中国汽车经销商库存预警指数为54.4%，环比上升4.9百分点。 7月30日，阿里巴巴被美国证券交易委员会（SEC）列入“预摘牌”名单。Consumer Staples 可选消费 贵州茅台公告，上半年实现营收576.17亿元，同比增长17.38%，茅台酒销售收入499.65亿元；实现净利润297.93亿元，同比增长20.85%。结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结资料来源：公开资料整理，浦银国际19各板块资金流：板块动态Energy 能源 英力士与中国石化签署三项重大石化协议，总计价值70亿美元。三项协议预期实现合计年产能将达700万吨，每年创造约100亿美元的销售额。 国家发展改革委7月28日消息，据统计，2022年6月，全国成品油消费量3245万吨，同比下降7%，其中汽油、航空煤油同比分别下降11.5%和32.8%，柴油同比增长1.3%。 中国海油7月28日消息，我国海上首口页岩油探井压裂测试成功并获高产油气流，这标志着我国海上页岩油勘探取得重大突破。 晶科能源公告，拟发行可转债募资不超100亿元用于年产11GW高效电池生产线等项目。Financials 金融 上交所7月22日举行科创板企业座谈会。证监会主席易会满在会上指出，丰富科创板指数及产品体系，引入更多中长期资金，推动科创板做优做强；扎实做好全面实行股票发行注册制的各项准备。 上交所发布科创板股票做市交易业务实施细则，鼓励具备上市证券做市交易业务资格的保荐机构在持续督导期间为其保荐的科创板股票提供做市服务。 银保监会新闻发言人綦相7月21日表示，金融稳定保障基金基础框架初步确立，首批646亿元资金筹集到位，养老理财认购金额已超过600亿元。 中金所公告，中证1000股指期货IM2208、中证1000股指期权MO2208于7月22日上市交易。结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结资料来源：公开资料整理，浦银国际20各板块资金流：板块动态Healthcare 医疗 复星医药与国药控股签署战略协议，加速推进阿兹夫定片全国渠道网络覆盖。 药明康德公告，上半年净利46.36亿元，同比增73.29%，Q2净利29.93亿元，环比增长82%。 华仁药业公告，子公司猴痘病毒核酸检测试剂盒尚未产生订单。 中国疾控中心流行病学首席专家吴尊友发文称，由于猴痘传播方式限制，猴痘疫情不会在我国造成大规模流行。Industrials 工业 福特与宁德时代达成全球动力电池供应战略合作协议。 总部位于杭州的中化蓝天集团有限公司向波音交付了其生产的首批量产型聚氟乙烯薄膜（PVF）材料。 7月29日，航天电子表示，公司机电组件、惯性导航等产品在航空领域已形成批量供货。 格林美公告，与瑞浦兰钧能源签署动力电池绿色循环利用战略合作协议，并与山河智能签署工程机械电动化与电池回收利用的战略合作协议。结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结资料来源：公开资料整理，浦银国际21各板块资金流：板块动态Information Technology - IT 工信部就面向边缘计算的5G核心网增强技术要求等490项行业标准和29项推荐性国家标准计划项目公开征集意见。 长电科技百亿高端制造项目开工，一期建成后可年产60亿颗高端先进封装芯片。 国芯科技：预计上半年净利同比增1732%-1890%。Materials 原材料 中国有色金属工业协会：下半年有色金属工业将继续保持平稳运行的势头。 铜陵有色：下属公司拟13.45亿元新建高精度储能用超薄电子铜箔项目。 赣锋重庆锂电产业园开工，规划建设国内最大固态电池生产基地。结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结资料来源：公开资料整理，浦银国际22各板块资金流：板块动态Real Estate 房地产 据乐有家研究中心数据显示，2022年上半年，深圳二手住宅过户仅9965套，2021年下半年环比跌幅19%，同比跌幅65%。二手房价格出现下跌，逐渐回到2020年水平，个别区域回到2019年水平。 央行部署下半年重点工作要求因城施策实施好差别化住房信贷政策。 中国房地产业协会会长冯俊：预计今年商品房销售降幅将在20%-30%之间。Utilities 公共事业 粤水电公告，拟100亿元投建白岩滩水库抽水蓄能电站项目。 大唐发电：上半年完成上网电量同比下降约8.18%。 中电联报告：电煤价格水平总体仍居高位，煤电企业仍大面积亏损。 国家电网：399亿元风光补贴即将下发。结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结资料来源：公开资料整理，浦银国际23各板块资金流：中国股市整体总结二级市场净资金流 电新行业推动资金流入：7月流入最多的板块是公共事业和工业板块，原材料亦有小幅流入，主要受到电新行业的推动。 金融地产板块大幅流出：7月金融和房地产板块资金流出幅度较大，其中金融板块7月流出占成交额比例达到25%，为流出最多的板块。 大消费整体资金偏弱：可选消费、必选消费和医疗板块7月均为流出，大消费资金面整体偏弱。海外基金净申购 海外中国股票基金与二级市场资金面并不一致：7月总计有8个板块资金净申购，净申购板块数量多于二级市场（仅4个板块为净申购）；其中，金融、医疗和必选消费板块的海外基金和二级市场资金面有较大分化，其在7月净申购幅度位于各板块前位，但在二级市场中则大幅流出。结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结24各板块资金流：本章总结注：数据截至2022年7月29日；二级市场分板块相对净流入定义为各板块给定时间段内（过去一年或一个月）资金净流入占成交额的百分比；板块按过去一年二级市场资金相对净流入排序资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结8.1% 6.8% 6.9%4.5% 1.7%9.0%3.5%6.3% 4.9%2.3% 2.7%12.2% 11.0%2.1% 1.9%-0.6%-5.9% -7.4%-9.9% -12.0%-16.0%-25.4%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%公共事业 工业 原材料 IT 可选消费 能源 医疗 必选消费 房地产 通讯服务 金融21年7月底至22年7月底二级市场资金相对净流入% 22年7月二级市场资金相对净流入%25各板块资金流：中国股市整体二级市场资金流注：二级市场分板块相对净流入定义为各板块给定时间段内（过去一年或一个月）资金净流入占成交额的百分比资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际 2021年7月底至2022年7月底，中国股市整体（港股+A股+中概股）资金相对净流入最高的3个板块为能源、公共事业和原材料；最低的3个板块为可选消费、通讯服务和金融。 2022年7月，4个板块为净流入、7个板块为净流出；其中，资金相对净流入最高的3个板块为公共事业、工业和原材料；最低的3个板块为金融、通讯服务和房地产。图表12：中国股市整体（港股+A股+中概股）各板块资金相对净流入%结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结净流入最高净流入最低净流入最高净流入最低能源 公共事业 原材料可选消费 通讯服务 金融公共事业 工业 原材料金融 通讯服务 房地产2021.07-2022.072022.07注：净流入为相对净流入-10%0%10%20%30%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23-50-25025507510012515018 19 20 21 22-40004008001,200可选消费：历史资金净流入（日度，十亿美元）可选消费：22年7月资金净流入（日度，十亿美元）可选消费：累计资金净流入（十亿美元，右轴）-10%0%10%20%30%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 26图表14： Communication Services 通讯服务累计净流入额（十亿美元）图表13： Communication Services 通讯服务相对净流入%各板块资金流：中国股市整体二级市场资金流图表15： Consumer Discretionary 可选消费相对净流入% 图表16： Consumer Discretionary 可选消费累计净流入额（十亿美元）注：二级市场分板块相对净流入定义为各板块过去一年资金净流入占成交额的百分比资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际 资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际-20-1001020304018 19 20 21 22-200-1000100200300400通讯服务：历史资金净流入（日度，十亿美元）通讯服务：22年7月资金净流入（日度，十亿美元）通讯服务：累计资金净流入（十亿美元，右轴）结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结-8-4048121618 19 20 21 22-120-60060120180240能源：历史资金净流入（日度，十亿美元）能源：22年7月资金净流入（日度，十亿美元）能源：累计资金净流入（十亿美元，右轴）27图表18： Consumer Staples 必选消费累计净流入额（十亿美元）图表17： Consumer Staples 必选消费相对净流入%各板块资金流：中国股市整体二级市场资金流图表19： Energy 能源相对净流入% 图表20： Energy 能源累计净流入额（十亿美元）资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际 资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际-10%0%10%20%30%40%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23-10%0%10%20%30%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23-25025507518 19 20 21 22-2500250500750必选消费：历史资金净流入（日度，十亿美元）必选消费：22年7月资金净流入（日度，十亿美元）必选消费：累计资金净流入（十亿美元，右轴）结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结28图表22： Financials 金融累计净流入额（十亿美元）图表21： Financials 金融相对净流入%各板块资金流：中国股市整体二级市场资金流图表23： Healthcare 医疗相对净流入% 图表24： Healthcare 医疗累计净流入额（十亿美元）资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际 资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际-10%0%10%20%30%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23-30030609018 19 20 21 22-2500250500750金融：历史资金净流入（日度，十亿美元）金融：22年7月资金净流入（日度，十亿美元）金融：累计资金净流入（十亿美元，右轴）0%10%20%30%40%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23-30-15015304560759018 19 20 21 22-300-1500150300450600750900医疗：历史资金净流入（日度，十亿美元）医疗：22年7月资金净流入（日度，十亿美元）医疗：累计资金净流入（十亿美元，右轴）结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结0%10%20%30%40%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 2329图表26： Industrials 工业累计净流入额（十亿美元）图表25： Industrials 工业相对净流入%各板块资金流：中国股市整体二级市场资金流图表27： Information Technology - IT相对净流入% 图表28： Information Technology - IT累计净流入额（十亿美元）资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际 资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际-400408012018 19 20 21 22-80008001,6002,400工业：历史资金净流入（日度，十亿美元）工业：22年7月资金净流入（日度，十亿美元）工业：累计资金净流入（十亿美元，右轴）0%5%10%15%20%25%30%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23-50-25025507510012515018 19 20 21 22-900-45004509001,3501,8002,2502,700IT：历史资金净流入（日度，十亿美元）IT：22年7月资金净流入（日度，十亿美元）IT：累计资金净流入（十亿美元，右轴）结论及术语概述市场整体资金流各版块资金流梳理总结-50-25025507510018 19 20 21 22-1,200-60006001,2001,8002,400原材料：历史资金净流入（日度，十亿美元）原材料：22年7月资金净流入（日度，十亿美元）原材料：累计资金净流入（十亿美元，右轴）30图表30： Materials 原材料累计净流入额（十亿美元）图表29： Materials 原材料相对净流入%各板块资金流：中国股市整体二级市场资金流图表31： Real Estate 房地产相对净流入% 图表32： Real Estate 房地产累计净流入额（十亿美元）资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际 资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际资料来源：FactSet，Bloomberg，Wind，浦银国际0%10%20%30%40%97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23-10%0%10%20%30%97 98 99 00 01 02 03 04