宏观与基本面仍存潜在威胁 ，关注油脂反弹持久程度中泰期货油脂油料周报 2022年 8月 7日姓名：史恒昱从业资格号： F3053587投资咨询证书号： Z0014323联系人：巩力赫从业资格号： F3075630联系电话： 0531-81678626公司地址：济南市市中区经七路 86号证券大厦 15、 16层客服电话： 400-618-6767公司网址： 21. 上周行情回顾（ 1）上周外盘合约走势（ 2） CFTC总持仓（ 3） CFTC净持仓（ 4）上周内盘合约走势（ 5）内盘合约基差（ 6）内外盘油粕比（ 7）内盘合约月间价差（ 8）内盘合约跨品种价差（ 9）内盘合约持仓2. 国外现货市场供需（ 1）美豆优良率（ 2）美豆出口进度（ 3）美豆压榨 &利润（ 4）美豆油库存 &豆粕出口（ 5）马来棕榈油产量 &库存 &出口（ 6）加拿大菜籽压榨 &产量3. 国内现货市场供需（ 1）国内油脂库存（ 2）豆粕库存 &未执行合同（ 3）大豆到港 &库存（ 4）大豆开机率 &压榨量4. 供需平衡表（ 1） 全球油籽平衡表（ 2）全球油脂平衡表（ 3）美豆 &豆油平衡表（ 4）巴西 &阿根廷大豆平衡表5. 花生市场专题（ 1）花生期货基差（ 2）花生现货价格（ 3）油厂花生库存 &榨利（ 4）花生油 VS豆油（ 5）花生粕 VS豆粕（ 6）花生 &花生油进口（ 7）花生出口6. 天气回顾与预测（ 1）美国干旱监测（ 2）美国土壤水分监测（ 3）美国上周降水（ 4）美国降水预测（ 5）巴西、阿根廷上周降水（ 6）巴西、阿根廷降水预测（ 7）马来、印尼上周降水（ 8）马来、印尼降水预测（ 9）中国上周气温 &降水（ 10）中期天气预报目录上周行情回顾：上周国内油脂先抑后扬 ， 来自宏观及油脂基本面的压力仍在影响市场交易情绪 。 一方面 ， 宏观市场仍存潜在威胁 。 上周五美国非农报告数据显示美 7月非农就业岗位增幅超市场预期 ， 非农就业总人数和失业率回到疫情前水平 ， 数据发布后美元指数大幅上涨 ， 这增加了美联储继续收紧货币政策可能 。 另一方面 ， 因原油出口下降 、 炼油厂减产及汽油需求放缓影响 ， 上周美国原油和汽油库存意外上升 ， 国际原油价格承压破位下跌 ， 并拖累植物油价格下行 。不过 ， 油脂市场在周四后迎来反弹 ， 且品种间走势继续分化 。 印尼上周下调 8月上半月 CPO参考价至 872.27美元 /吨以促进出口 ， 然而由于当地港口运力问题 ， 印尼棕榈油库存压力传导缓慢 ， 外加国内棕榈油现货偏紧 ， 助推盘面上涨 。 然而 ， 随着出口促进政策的不断实施以及船运问题的解决 ， 印尼库存压力将会不断释放并施压油脂价格 。随着优良率的上升及部分产区适时的降雨 ， 美豆在上周呈现回落走势 。8月后美豆进入结荚关键时期 ， 未来几周的降雨将变得尤为重要 ， 不过随着时间的推进 ， 天气市的时间窗口也将逐渐缩短 ， 考虑当前的宏观环境 ， 美豆突破前高的概率较低 。 从未来两周的天气预测来看 ， 产区降雨并未发生明显改善 ， 8月 WASDE报告中对新作 单产的调整将 成为关注 的重点 。 国内豆粕期跟随外盘 震荡为主 ， 关注 美豆产区天气变化及国内豆粕下游需求情况 。观点与建议：关注本周 MPOB与 WASDE月度供需报告 。风险 点 ：UADA上调美豆单产 预估 。3本期要点41、上周外盘合约走势2、 CFTC总持仓3、 CFTC净持仓4、上周内盘合约走势5、内盘合约基差6、内外盘油粕比7、内盘合约月间价差8、内盘合约跨品种价差9、内盘合约持仓上周行情回顾数据来源： WIND 中泰期货研究所整理51250135014501550165004-0704-1304-1904-2504-2905-1005-1605-2005-2606-0106-0806-1406-2006-2406-3007-0607-1207-1807-2207-28单位：美分/蒲式耳美豆 11505560657075808504-0704-1304-1904-2504-2905-1005-1605-2005-2606-0106-0806-1406-2006-2406-3007-0607-1207-1807-2207-2808-03单位：美分/磅美豆油 1237039041043045004-0704-1304-1904-2504-2905-1005-1605-2005-2606-0106-0806-1406-2006-2406-3007-0607-1207-1807-2207-2808-03单位：美元/短吨美豆粕 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004-0704-1304-1904-2504-2905-1005-1605-2005-2606-0106-0806-1406-2006-2406-3007-0607-1207-1807-2207-2808-03单位：元/吨豆油 099-5 0 00500100015002000250009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（张家港）豆油 09 基差1809 1909 2009 2109 2209-1 0 0 001 0 0 02 0 0 03 0 0 04 0 0 05 0 0 009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（广东） 棕榈油 09 基差1 8 0 9 1 9 0 9 2 0 0 9 2 1 0 9 2 2 0 9-10 0 0-50 0050010001500200009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（防城港） 菜油 09 基差1809 1909 2009 2109 2209数据来源： WIND 中泰期货研究所整理内盘合约基差 1/2-1 0 0 0010002000300001-1502-0402-2403-1604-0504-2505-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-10单位：元/吨（张家港） 豆油 01 基差1801 1901 2001 2101 2201 2301-2 0 0 0020004000600001-1502-0402-2403-1604-0504-2505-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-10单位：元/吨（广东） 棕榈油 01 基差1801 1901 2001 2101 2201 2301-1 0 0 0010002000300001-1502-0402-2403-1604-0504-2505-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-10单位：元/吨（防城港） 菜油 01 基差1801 1901 2001 2101 2201 230110-50 005001000150009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（日照）豆粕 09 基差1809 1909 2009 2109 2209-6 0 0-4 0 0-2 0 002 0 04 0 06 0 009-1510-0510-2511-1412-0412-2401-1302-0202-2203-1404-0304-2305-1306-0206-2207-1208-0108-2109-10单位：元/吨（广西）菜粕 09 基差1 8 0 9 1 9 0 9 2 0 0 9 2 1 0 9 2 2 0 9数据来源： WIND 中泰期货研究所整理内盘合约基差 2/2-50 005001000150001-1502-0402-2403-1604-0504-2505-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-10单位：元/吨（日照） 豆粕 01 基差1801 1901 2001 2101 2201 2301-50 005001000150001-1502-0402-2403-1604-0504-2505-1506-0406-2407-1408-0308-2309-1210-0210-2211-1112-0112-2101-10单位：元/吨（广西） 菜粕 01 基差1801 1901 2001 2101 2201 2301111 .01 .52 .02 .53 .03 .501 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12D C E 油粕比分年度2017 2018 2019 2020 2021 20221 .01 .52 .02 .53 .03 .54 .04 .501 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12C B T 油粕比分年度2017 2018 2019 2020 2021 20221 .31 .82 .32 .83 .33 .84 .34 .82017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-08D C E/ C B T 油粕比走势对比DCE 油粕比 C BT 油粕比数据来源： WIND 中泰期货研究所整理内外盘油粕比12 数据来源： WIND 中泰期货研究所整理内盘合约月间价差-40 0-20 0020040060002-0102-1503-0103-1503-2904-1204-2605-1005-2406-0706-2107-0507-1908-0208-1608-30单位：元/吨豆油 9 - 1 价差2017 2018 2019 2020 2021 2022-40 0-20 00200400600800100002-0102-1503-0103-1503-2904-1204-2605-1005-2406-0706-2107-0507-1908-0208-1608-30单位：元/吨棕榈油 9 - 1 价差2017 2018 2019 2020 2021 2022-50 005001000150002-0102-1503-0103-1503-2904-1204-2605-1005-2406-0706-2107-0507-1908-0208-1608-30单位：元/吨菜油 9 - 1 价差2017 2018 2019 2020 2021 2022-20 0020040002-0102-1503-0103-1503-2904-1204-2605-1005-2406-0706-2107-0507-1908-0208-1608-30单位：元/吨豆粕 9 - 1 价差2017 2018 2019 2020 2021 2022-20 00200400600800100002-0102-1503-0103-1503-2904-1204-2605-1005-2406-0706-2107-0507-1908-0208-1608-30单位：元/吨菜粕 9 - 1 价差2017 2018 2019 2020 2021 202213-90 0-60 0-30 00300600900120015001800210009-1509-2910-1310-2711-1011-2412-0812-2201-0501-1902-0202-1603-0203-1603-3004-1304-2705-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1708-3109-14单位：元/吨豆棕 09 价差2017 2018 2019 2020 2021-3 5 0 0-3 0 0 0-2 5 0 0-2 0 0 0-1 5 0 0-1 0 0 0-50 0009-1509-2910-1310-2711-1011-2412-0812-2201-0501-1902-0202-1603-0203-1603-3004-1304-2705-1105-2506-0806-2207-0607-2008-0308-1708-3109-14单位：元/吨豆菜 09 价差2017 2018 2019 2020 2021数据来源： WIND 中泰期货研究所整理内盘合约跨品种价差 1/2-1 5 0 0-1 0 0 0-5 0 0050010001500200001-1501-2902-1202-2603-1203-2604-0904-2305-0705-2106-0406-1807-0207-1607-3008-1308-2709-1009-2410-0810-2211-0511-1912-0312-1712-3101-14单位：元/吨豆棕 01 价差2017 2018 2019 2020 2021 2022-40 0 0-30 0 0-20 0 0-1 0 0 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中泰期货研究所整理美豆出口进度 2/221-0.5 00 .501 .502 .5 03 .504 .5 05 .506 .501 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53单位：美元/蒲式耳美豆周度压榨利润2017 2018 2019 2020 2021 20222 5 . 0 %3 5 . 0 %4 5 . 0 %5 5 . 0 %6 5 . 0 %7 5 . 0 %8 5 . 0 %0 . 0 01 . 0 02 . 0 03 . 0 04 . 0 05 . 0 06 . 0 07 . 0 019/0719/0819/0919/1019/1119/1220/0120/0220/0320/0420/0520/0620/0720/0820/0920/1020/1120/1221/0121/0221/0321/0421/0521/0621/0721/0821/0921/1021/1121/1222/0122/0222/0322/0422/0522/0622/07豆粕利润贡献率压榨利润：美元/蒲式耳压榨利润 豆粕利润贡献率数据来源： USDA 中泰期货研究所整理美豆压榨利润2205000001000000150000020000002500000J a n F e b M a r A p r M a y J u n J u l Aug S e p O c t N o v D e c单位：千磅豆油库存分年度2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2050000100000150000200000J a n F e b M a r A p r M a y J u n J u l Aug S e p O c t N o v D e c单位：千蒲式耳大豆压榨量2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 2 0 2 1 2 0 2 2数据来源： USDA 中泰期货研究所整理美豆压榨 &美豆油库存2305010015020025001 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12单位：万吨马棕产量2017 2018 2019 2020 2021 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