请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告 | 2022年 08月 08日超 配通 信 行 业 周 报 2022 年 第 20 期算 力 技 术 加 速 应 用 ， 移 动 5G 小 站 集 采 落 地核 心 观 点 行 业 研 究 行 业 周 报通 信超 配 维 持 评 级证 券 分 析 师 ： 马 成 龙 证 券 分 析 师 ： 陈 彤021-60933150 0755- S0980518100002 S0980520080001证 券 分 析 师 ： 付 晓 钦 联 系 人 ： 袁 文 翀0755-81982929 021- S0980520120003市 场 走 势资 料 来 源 ： Wind、 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理相 关 研 究 报 告 通 信 行 业 2022 年 8 月 投 资 策 略 -看 好 “ 通 信 +” 高 景 气 度 方 向投 资 机 会 2022-08-04 国 信 证 券 -通 信 行 业 研 究 框 架 -（ 11） 线 缆 篇 2022-08-04 国 信 证 券 -通 信 行 业 研 究 框 架 -（ 10） 通 信 +新 能 源 篇 2022-08-04 通 信 行 业 周 报 2022 年 第 19 期 -海 外 模 组 厂 商 整 合 ， 运 营 商 经营 情 况 良 好 2022-08-01 国 信 证 券 -通 信 行 业 研 究 框 架 -（ 8） 运 营 商 篇 2022-07-26行 业 要 闻 追 踪 ： 首 届 中 国 算 力 大 会 成 功 召 开 ， 全 球 首 张 确 定 性 网 络 2.0发 布 。算 力 技 术 正 在 加 速 融 入 工 业 、 医 疗 、 教 育 、 交 通 等 经 济 社 会 各 领 域 ， 推 动 我国 的 数 字 化 转 型 进 程 。 而 算 力 应 用 依 赖 底 层 算 力 网 络 的 构 建 ， 建 议 关 注 ICT设 备 商 如 【 紫 光 股 份 】 等 ， 光 器 件 光 模 块 如 【 中 际 旭 创 】 、 【 天 孚 通 信 】 等 ，数 据 中 心 温 控 设 备 如 【 申 菱 环 境 】 等 。中 国 移 动 5G扩 展 型 小 站 集 采 落 地 。 我 国 5G网 络 已 覆 盖 全 国 所 有 地 级 市 、 县城 城 区 和 90%以 上 的 乡 镇 镇 区 ， 广 覆 盖 已 基 本 完 成 。 5G小 基 站 建 设 有 望 加 强5G补 盲 及 深 度 覆 盖 ， 本 次 中 国 移 动 小 站 集 采 落 地 有 望 拉 开 国 内 5G小 基 站 建设 序 幕 。 且 小 站 建 设 也 有 助 于 进 一 步 推 动 5G在 垂 直 行 业 的 进 一 步 融 合 应 用 。建 议 关 注 小 基 站 产 业 链 相 关 公 司 如 【 京 信 通 信 】 等 及 三 大 运 营 商 【 中 国 移 动 】 、【 中 国 电 信 】 和 【 中 国 联 通 】 。行 业 重 点 数 据 追 踪 ： 1） 运 营 商 数 据 ： 据 工 信 部 数 据 ， 截 至 2022年 6月 ， 我国 5G移 动 电 话 用 户 数 达 4.55亿 户 ， 渗 透 率 达 27.3%； 2） 5G基 站 ： 截 至 2022年 6月 ， 5G基 站 总 数 已 达 到 185.4万 个 ； 3） 云 计 算 及 芯 片 厂 商 ： 22Q1， BAT资 本 开 支 合 计 181亿 元 （ 同 比 +19%， 环 比 -28%） ； 22Q2， 海 外 三 大 云 厂 商 及Meta资 本 开 支 合 计 369.95亿 美 元 （ 同 比 +20%， 环 比 +4%） 。 2022年 7月 ，信 骅 实 现 营 收 4.27亿 新 台 币 （ 同 比 +29.7%， 环 比 -15.4%） 。行 情 回 顾 :本 周 通 信 （ 申 万 ） 指 数 上 涨 1.46%， 沪 深 300指 数 下 跌 0.76%， 板块 表 现 强 于 大 市 ， 相 对 收 益 2.22%， 在 申 万 一 级 行 业 中 排 名 第 3。 在 我 们 构建 的 通 信 股 票 池 里 有 149家 公 司 （ 不 包 含 三 大 运 营 商 ） ， 本 周 平 均 涨 跌 幅 为2.37%， 各 细 分 领 域 中 ， 工 业 互 联 网 、 光 器 件 光 模 块 、 物 联 网 等 板 块 领 涨 ，涨 幅 分 别 为 10.50%、 7.88%和 4.86%。投 资 建 议 ： 看 好 下 半 年 基 本 面 与 估 值 共 振 ， 三 条 主 线 进 行 配 置 ： （ 1） 二 季度 业 绩 高 增 长 或 加 速 品 种 ， 三 季 度 有 望 延 续 ： 物 联 网 模 组 （ 移 远 通 信 ） 、 光器 件 模 块 （ 天 孚 通 信 、 中 际 旭 创 ） 、 通 信 +汽 车 （ 瑞 可 达 、 鼎 通 科 技 、 永 贵电 器 ） 、 通 信 +新 能 源 （ 亨 通 光 电 ） 。 （ 2） 下 半 年 行 业 持 续 高 景 气 ： 通 信 +汽 车 （ 华 测 导 航 ） 、 通 信 +新 能 源 （ 中 天 科 技 、 申 菱 环 境 ） 。 （ 3） 低 估 值 情况 下 业 绩 有 望 边 际 改 善 ： ICT设 备 商 （ 中 兴 通 讯 、 紫 光 股 份 ） 、 智 能 控 制 器（ 拓 邦 股 份 ） 、 工 业 互 联 网 （ 三 旺 通 信 ） 。2022年 8 月 份 的 重 点 推 荐 组 合 ： 移 远 通 信 、 天 孚 通 信 、 亿 联 网 络 、 中 国移 动 、 申 菱 环 境 。风 险 提 示 ： 疫 情 反 复 风 险 、 5G投 资 建 设 不 及 预 期 、 贸 易 摩 擦 等 外 部 环 境 变 化 。重 点 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级公 司 公 司 投 资 昨 收 盘 总 市 值 EPS PE代 码 名 称 评 级 （ 元 ） （ 百 万 元 ） 2022E 2023E 2022E 2023E603236 移 远 通 信 买 入 164.73 31,131 3.39 5.76 48.6 28.6300394 天 孚 通 信 买 入 33.37 13,106 1.11 1.39 30.1 24.0301018 申 菱 环 境 买 入 39.90 9,576 1.04 1.50 38.4 26.6资 料 来 源 ： Wind、 国 信 证 券 经 济 研 究 所 预 测 （ 截 至 2022 年 8 月 5 日 ）请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告2内 容 目 录产 业 要 闻 追 踪 . 5行 业 重 点 数 据 跟 踪 . 19板 块 行 情 回 顾 . 23（ 1） 板 块 市 场 表 现 回 顾 .23（ 2） 各 细 分 板 块 涨 跌 幅 及 涨 幅 居 前 个 股 .23上 市 公 司 公 告 . 25（ 1） 本 周 行 业 公 司 公 告 .25（ 2） 本 周 新 股 动 态 .25投 资 建 议 ： 看 好 “ 通 信 +” 高 景 气 度 方 向 投 资 机 会 . 26风 险 提 示 . 27免 责 声 明 . 28请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告3图 表 目 录图 1： 算 力 网 络 赋 能 生 活 场 景 . 5图 2： 山 东 临 工 确 定 性 算 力 落 地 开 花 . 5图 3： 西 安 铁 路 局 应 用 “ 5G+AI 智 慧 机 务 系 统 ” .6图 4： “ 算 力 +医 疗 ” 案 例 智 慧 腹 膜 透 析 机 器 人 . 6图 5： 中 国 移 动 算 力 网 络 架 构 . 6图 6： 东 数 西 算 工 程 布 局 图 . 7图 7： 中 国 移 动 资 本 开 支 结 构 . 8图 8： 中 国 电 信 资 本 开 支 结 构 . 8图 9： 我 国 数 据 中 心 机 架 总 数 （ 万 架 ） . 8图 10： 8个 枢 纽 节 点 与 国 家 数 据 中 心 集 群 分 布 .8图 11： 阿 里 巴 巴 资 本 开 支 （ 百 万 元 ） 及 同 环 比 增 速 . 9图 12： 前 十 五 大 云 厂 商 资 本 开 支 预 测 （ 百 万 美 元 ） . 9图 13： 中 国 服 务 器 市 场 规 模 （ 亿 美 元 ） 及 增 速 . 9图 14： 21H1中 国 服 务 器 市 场 竞 争 格 局 .9图 15： 200G/400G/800G光 模 块 出 货 量 （ 百 万 只 ） .10图 16： 用 户 侧 以 太 网 光 模 块 市 场 规 模 （ 百 万 美 元 ） . 10图 17： 中 国 电 信 全 光 网 络 2.0 规 划 . 11图 18： 国 内 已 建 成 5G基 建 数 （ 左 ） 及 净 增 加 （ 右 ） . 12图 19： 国 内 5G 用 户 渗 透 率 . 12图 20： 国 内 5G 小 基 站 建 设 有 望 加 速 . 13图 21： 国 内 5G 小 基 站 建 设 有 望 加 速 . 13图 22： 对 前 五 云 厂 商 以 太 网 和 DWDM模 块 销 售 额 （ 百 万 美 元 ） . 16图 23： 前 十 五 大 云 厂 商 资 本 开 支 预 测 （ 百 万 美 元 ） . 16图 24： 移 动 电 话 用 户 数 （ 亿 户 ） 及 5G 渗 透 率 . 19图 25： 三 大 运 营 商 5G客 户 数 （ 万 户 ） . 19图 26： 我 国 百 兆 及 千 兆 宽 带 接 入 用 户 情 况 （ 万 户 ， %） . 19图 27： 10G PON端 口 数 （ 万 个 ） .20图 28： 国 内 已 建 成 5G基 建 数 （ 左 ） 及 净 增 加 （ 右 ） . 20图 29： 国 内 三 大 云 厂 商 资 本 开 支 （ 百 万 元 ） . 20图 30： 海 外 三 大 云 厂 商 及 Meta资 本 开 支 （ 百 万 美 元 ） . 21图 31： 海 外 三 大 云 厂 商 及 Meta资 本 开 支 yoy（ %） .21图 32： 信 骅 月 度 营 收 及 同 比 增 速 （ 百 万 新 台 币 ， %） . 21图 33： Intel DCAI部 门 营 收 （ 百 万 美 元 ） 及 同 环 比 增 速 .22图 34： AMD Data Center 营 收 （ 百 万 美 元 ） 及 同 环 比 增 速 .22图 35： 本 周 通 信 行 业 指 数 走 势 （ %） . 23图 36： 申 万 各 一 级 行 业 本 周 涨 跌 幅 （ %） . 23图 37： 通 信 行 业 各 细 分 板 块 分 类 . 23请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告4图 38： 细 分 板 块 本 周 涨 跌 幅 （ %） . 23图 39： 通 信 行 业 本 周 涨 跌 幅 前 后 十 名 . 24表 1： 2020年 以 来 三 大 运 营 商 数 据 中 心 交 换 机 采 购 情 况 .10表 2： 中 国 移 动 2022-2023 年 G.654E 光 纤 光 缆 产 品 集 中 采 购 中 标 候 选 人 . 10表 3： 中 国 移 动 2022年 至 2023年 扩 展 型 皮 站 设 备 集 采 候 选 人 . 12表 4： 本 周 通 信 行 业 公 司 动 态 . 25表 5： 重 点 公 司 盈 利 预 测 及 估 值 . 26请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告5产 业 要 闻 追 踪（ 1） 首 届 中 国 算 力 大 会 成 果 发 布 会 召 开 ， 全 球 首 张 确 定 性 网 络 2.0发 布事 件 ： 7 月 31日 ， 首 届 中 国 算 力 大 会 成 果 发 布 会 在 山 东 济 南 举 办 ， 大 会 发 布 了 包括 2021-2022 年 中 国 算 力 建 设 网 络 传 播 分 析 报 告 、 面 向 东 数 西 算 的 算 力 网络 关 键 技 术 白 皮 书 、 算 力 网 络 部 署 实 践 白 皮 书 等 在 内 的 一 系 列 成 果 以 及 相关 行 业 应 用 。 中 国 工 程 院 院 士 刘 韵 洁 在 会 上 发 布 了 全 球 首 张 确 定 性 网 络 2.0版 及应 用 场 景 。确 定 性 网 络 2.0首 次 实 现 确 定 性 业 务 的 统 一 编 排 、 动 态 测 量 与 标 定 、 实 时 秒 级 调度 ， 打 造 “ 确 定 性 网 络 + ” 生 态 ， 提 供 “ 确 定 性 网 络 +能 源 大 数 据 ” ， “ 确 定 性网 络 +智 慧 交 通 ” 、 “ 确 定 性 网 络 +远 程 医 疗 ” 、 “ 确 定 性 网 络 +产 教 融 合 ” 等 多种 能 力 并 对 外 提 供 服 务 。点 评 ：亮 点 一 ： 算 力 技 术 加 速 融 入 经 济 社 会 各 领 域算 力 技 术 正 在 从 航 空 航 天 、 地 质 勘 探 、 气 象 预 测 等 尖 端 领 域 ， 向 工 业 、 医 疗 、 教育 、 交 通 等 领 域 渗 透 ， 催 生 各 类 融 合 应 用 ， 例 如 ： “ 算 力 +个 人 生 活 ” ： 算 力 赋 能 生 活 ， 提 升 用 户 极 致 体 验 。 在 个 人 和 家 庭 生 活中 ， 算 力 网 络 通 过 应 用 与 算 力 融 合 催 生 出 全 新 服 务 形 态 ， 例 如 远 程 办 公 、 智慧 安 防 等 。 “ 算 力 +工 业 ” ： 算 力 作 为 实 现 海 量 数 据 处 理 分 析 的 核 心 驱 动 ， 具 有 不 断 激 发工 业 制 造 “ 引 擎 ” 的 赋 能 效 应 ， “ 算 力 +工 业 ” 的 应 用 将 实 现 智 能 制 造 生 产 环节 数 据 的 高 效 流 动 ， 以 推 动 整 个 智 能 制 造 流 程 质 效 的 提 升 。 例 如 山 东 临 工 装载 机 全 工 况 仿 真 确 定 性 算 网 应 用 ， 实 现 效 率 提 升 超 15 倍 、 成 本 降 低 逾 87%、 “ 算 力 +交 通 ” ： 以 云 、 5G、 AI、 大 数 据 等 ICT 技 术 为 代 表 的 “ 算 力 ” 与 交 通业 务 正 加 速 深 度 融 合 ， 打 造 安 全 、 效 率 、 体 验 全 面 提 升 的 智 慧 交 通 。图 1： 算 力 网 络 赋 能 生 活 场 景 图 2： 山 东 临 工 确 定 性 算 力 落 地 开 花资 料 来 源 ： 中 国 移 动 算 力 网 络 白 皮 书 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所整 理 资 料 来 源 ： 浪 潮 云 洲 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告6图 3： 西 安 铁 路 局 应 用 “ 5G+AI 智 慧 机 务 系 统 ” 图 4： “ 算 力 +医 疗 ” 案 例 智 慧 腹 膜 透 析 机 器 人资 料 来 源 ： 华 为 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 资 料 来 源 ： 南 方 日 报 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理亮 点 二 ： 运 营 商 加 大 投 资 构 建 算 力 网 络算 立 技 术 应 用 离 不 开 算 力 网 络 的 建 设 ， 具 体 来 说 ， 算 力 网 络 包 括 数 据 中 心 、 全 光网 络 和 运 营 平 台 。 算 力 网 络 核 心 包 括 算 力 和 网 络 ， 将 “ 新 计 算 ” （ 云 计 算 、 边 缘计 算 、 泛 在 计 算 ） 的 算 力 ， 通 过 “ 新 联 接 ” （ 无 处 不 在 的 网 络 ） 整 合 起 来 ， 实 现算 力 的 灵 活 按 需 使 用 。 新 的 ICT格 局 将 向 着 泛 在 联 接 与 泛 在 计 算 紧 密 结 合 的 方 向演 进 。 算 力 网 络 之 上 是 算 网 运 营 平 台 。 用 户 发 算 力 任 务 请 求 ， 运 营 商 收 集 算 力 任务 相 关 算 力 网 络 能 力 ， 根 据 需 求 匹 配 算 力 并 映 射 资 源 。 算 网 运 营 平 台 具 备 对 算 力的 封 装 、 编 排 调 度 和 交 易 功 能 。图 5： 中 国 移 动 算 力 网 络 架 构资 料 来 源 ： 中 国 移 动 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告7东 数 西 算 工 程 推 动 一 体 化 数 据 中 心 落 地 ， 加 速 数 据 中 心 绿 色 转 型 。 东 数 西 算 工 程规 划 国 家 算 力 8 大 枢 纽 节 点 包 括 京 津 冀 、 长 三 角 、 粤 港 澳 大 湾 区 、 成 渝 、 内 蒙 古 、贵 州 、 甘 肃 、 宁 夏 。 且 “ 东 数 西 算 ” 工 程 有 助 于 优 化 数 据 中 心 PUE 水 平 ， 规 划 东部 数 据 中 心 PUE小 于 1.25， 西 部 地 区 数 据 中 心 PUE小 于 1.2。图 6： 东 数 西 算 工 程 布 局 图资 料 来 源 ： 信 通 院 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理2022年 运 营 商 资 本 开 支 向 云 网 端 倾 斜 ， 落 实 东 数 西 算 工 程 ， 加 大 算 力 网 络 投 资 ： 中 国 移 动 算 力 网 络 预 计 资 本 开 支 480亿 元 ， 其 中 传 输 网 资 本 开 支 474亿 元 （ 较同 期 增 长 17 亿 元 ） ， 业 务 支 撑 网 资 本 开 支 307 亿 元 （ 较 20年 增 长 50 亿 元 ） 。其 中 包 括 新 增 4.7万 机 架 和 18 万 台 云 服 务 器 。 中 国 电 信 产 业 数 字 化 支 出 279亿 元 （ 较 同 期 增 长 106亿 元 ） ， 其 中 包 括 预 计4.5万 机 架 ， 16 万 台 云 服 务 器 。 中 国 联 通 计 划 22 年 新 增 机 架 3.5万 个 。请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告8图 7： 中 国 移 动 资 本 开 支 结 构 图 8： 中 国 电 信 资 本 开 支 结 构资 料 来 源 ： 中 国 移 动 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 资 料 来 源 ： 中 国 电 信 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理亮 点 三 ： ICT 设 备 商 受 益 数 据 中 心 和 全 光 网 络 发 展数 据 中 心 侧 ， “ 东 数 西 算 ” 推 动 我 国 数 据 中 心 建 设 绿 色 有 序 发 展 。 据 信 通 院 数 据 ，近 年 来 ， 我 国 数 据 中 心 机 架 规 模 稳 步 增 长 ， 截 止 到 2021年 年 底 ， 我 国 在 用 数 据 中心 机 架 规 模 达 到 520 万 架 ， 近 五 年 年 均 复 合 增 速 超 过 30%。 而 “ 东 数 西 算 ” 工 程全 面 实 施 有 助 于 完 善 国 家 数 据 中 心 产 业 按 照 全 国 一 体 化 大 数 据 中 心 体 系 布局 ， 8 个 国 家 算 力 枢 纽 节 点 将 作 为 我 国 算 力 网 络 的 骨 干 连 接 点 ， 发 展 数 据 中 心 集群 。 上 述 规 划 有 助 于 从 全 国 角 度 一 体 化 布 局 ， 优 化 资 源 配 置 ， 提 升 资 源 使 用 效 率 ，促 进 行 业 高 质 量 、 绿 色 、 有 序 规 范 的 发 展 。图 9： 我 国 数 据 中 心 机 架 总 数 （ 万 架 ） 图 10： 8 个 枢 纽 节 点 与 国 家 数 据 中 心 集 群 分 布资 料 来 源 ： 信 通 院 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 资 料 来 源 ： 信 通 院 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理除 此 以 外 ， 全 球 云 厂 商 资 本 开 支 长 期 增 长 趋 势 不 变 。 海 外 三 大 云 厂 商 及 Meta资 本开 支 合 计 369.95 亿 美 元 （ 同 比 +20%， 环 比 +4%） ； 国 内 主 要 云 厂 商 中 ， 阿 里 巴 巴22Q2 资 本 开 支 111.1 亿 元 （ 同 比 +2%， 环 比 +21%） 。 根 据 LightCounting 预 测 ，全 球 前 十 五 大 云 计 算 公 司 未 来 五 年 在 最 差 情 况 仍 将 有 9%的 复 合 增 长 。请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告9图 11： 阿 里 巴 巴 资 本 开 支 （ 百 万 元 ） 及 同 环 比 增 速 图 12： 前 十 五 大 云 厂 商 资 本 开 支 预 测 （ 百 万 美 元 ）资 料 来 源 ： 公 司 公 告 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 资 料 来 源 ： LightCounting， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理数 据 中 心 内 部 的 通 信 设 备 主 要 包 括 服 务 器 、 交 换 机 、 光 模 块 等 ， 短 期 内 直 接 受 益数 据 中 心 持 续 建 设 部 署 ：（ 1） 数 据 中 心 服 务 器 ： 数 据 中 心 服 务 器 是 算 力 的 核 心 承 载 体 ， 直 接 受 益 算 力 增 长 。据 IDC 数 据 ， 2021 年 我 国 服 务 器 整 机 出 货 量 达 到 391.1 万 台 ， 同 比 +11.74%， 服务 器 市 场 销 售 收 入 达 250.9亿 美 元 ， 同 比 +12.7%； 服 务 器 市 场 竞 争 格 局 方 面 ， 21H1浪 潮 &浪 潮 商 用 机 器 占 据 国 内 市 场 30.5%的 份 额 ， 华 为 、 新 华 三 、 戴 尔 、 联 想 紧 随其 后 ， 分 别 占 据 市 场 17.1%、 11.2%、 8.4%、 8%的 份 额 。图 13：中 国 服 务 器 市 场 规 模 （ 亿 美 元 ） 及 增 速 图 14： 21H1中 国 服 务 器 市 场 竞 争 格 局资 料 来 源 ： IDC， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 资 料 来 源 ： IDC， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理（ 2） 交 换 机 ： 交 换 机 在 整 个 数 据 中 心 的 结 构 中 占 据 重 要 的 位 置 ， 它 是 整 个 数 据 中心 的 骨 架 ， 交 换 机 的 升 级 对 于 数 据 中 心 整 体 升 级 来 说 具 有 指 导 性 意 义 。 国 内 以 太网 交 换 机 市 场 中 ， 华 为 、 新 华 三 占 据 市 场 超 过 70%的 份 额 ， 行 业 龙 头 效 应 明 显 ；国 内 运 营 商 交 换 机 稳 定 供 应 商 分 别 为 华 为 、 新 华 三 、 中 兴 、 锐 捷 。请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告10表 1： 2020年 以 来 三 大 运 营 商 数 据 中 心 交 换 机 采 购 情 况时 间 运 营 商 采 购 内 容 金 额 （ 亿 元 ） 中 标 厂 商2020.01 中 国 联 通 数 据 中 心 交 换 机 20 华 为 新 华 三 中 兴 锐 捷2020.02 中 国 移 动 数 据 中 心 交 换 机 和 管 理 交 换 机 18 锐 捷 华 为 中 兴2020.09 中 国 电 信 数 据 中 心 交 换 机 6 锐 捷 新 华 三 华 为 中 兴2021.01 中 国 移 动 管 理 交 换 机 0.3 迈 普 新 华 三2021.04 中 国 移 动 通 信 云 数 据 中 心 交 换 机 7 中 兴 新 华 三 锐 捷 华 为2021.10 中 国 移 动 数 据 中 心 交 换 机 25 华 为 新 华 三 锐 捷 中 兴资 料 来 源 ： C114 通 信 网 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理（ 3） 光 模 块 ： 受 益 于 需 求 增 长 与 高 速 光 模 块 应 用 加 速 ， 数 通 市 场 已 成 为 光 模 块 领域 增 长 核 心 。 据 LightCounting 数 据 ， 2021 年 以 太 网 光 模 块 市 场 规 模 达 到 46.5亿 美 元 ， 同 比 增 长 25%， 预 计 到 2027 年 ， 以 太 网 光 模 块 市 场 将 达 到 100.11 亿 美元 ； 其 中 200G、 400G 和 800G 高 速 以 太 网 光 模 块 出 货 量 达 到 222万 只 ， 2022年 有望 达 到 600万 只 ， 同 比 增 长 170%以 上 。图 15： 200G/400G/800G光 模 块 出 货 量 （ 百 万 只 ） 图 16： 用 户 侧 以 太 网 光 模 块 市 场 规 模 （ 百 万 美 元 ）资 料 来 源 ： LightCounting， 光 通 信 之 家 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 资 料 来 源 ： LightCounting， 光 通 信 之 家 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理全 光 网 络 方 面 ， 数 据 中 心 互 联 网 络 主 要 由 光 纤 光 缆 和 光 传 输 设 备 组 成 。 全 光 承 载网 络 使 用 OTN 技 术 ， 传 输 介 质 光 纤 光 缆 可 以 看 作 信 号 传 输 的 道 路 ， WDM 波 分 复 用即 把 不 同 波 长 的 光 信 号 复 用 到 一 根 光 纤 中 传 送 的 技 术 。 OTN 设 备 可 以 看 作 信 号 在十 字 路 口 的 交 换 节 点 管 理 ， 在 WDM上 通 过 引 入 电 域 子 层 ， 为 信 号 提 供 在 波 长 /子 波长 上 进 行 传 送 、 复 用 、 交 换 、 监 控 和 保 护 恢 复 的 技 术 。（ 1） 光 纤 光 缆 ： G.654E 光 纤 为 长 途 400G 传 输 网 络 铺 路 。 G.654E 光 纤 光 缆 拥 有大 有 效 面 积 超 低 损 耗 优 势 ， 已 成 为 长 距 离 大 带 宽 传 输 信 号 的 首 选 。 2022年 以 来 ，中 国 电 信 及 中 国 移 动 已 先 后 进 行 G.654E 光 纤 集 采 中 国 电 信 G.654E 干 线 集 采采 购 规 模 约 3621 皮 长 公 里 ， 折 合 约 61 万 芯 公 里 ； 中 国 移 动 2022 年 至 2023 年G.654E 光 纤 光 缆 产 品 集 采 预 估 采 购 规 模 约 2134皮 长 公 里 ， 折 合 33.24 万 芯 公 里 。表 2： 中 国 移 动 2022-2023年 G.654E光 纤 光 缆 产 品 集 中 采 购 中 标 候 选 人序 号 中 标 候 选 人 投 标 报 价 （ 万 元 ， 不 含 税 ） 中 标 份 额1 长 飞 光 纤 9128.15 50%2 亨 通 光 电 9098.64 27%3 烽 火 通 信 9005.20 23%采 购 规 模 2134 皮 长 公 里 ， 折 合 33.24 万 芯 公 里资 料 来 源 ： 中 国 移 动 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理（ 2） OTN 设 备 ： 骨 干 网 络 建 设 方 面 ， 进 行 G.654E 光 纤 升 级 后 ， 对 应 传 输 节 点 设请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告11备 OTN也 需 要 相 应 升 级 ； OTN光 传 输 网 络 有 向 城 域 网 持 续 下 沉 的 趋 势 ， OTN 节 点 密度 将 会 大 幅 增 长 。 华 为 、 中 兴 、 烽 火 为 国 内 运 营 商 OTN设 备 主 要 供 应 商 。图 17： 中 国 电 信 全 光 网 络 2.0规 划资 料 来 源 ： 中 国 电 信 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理投 资 建 议 ： 算 力 技 术 正 在 加 速 融 入 工 业 、 医 疗 、 教 育 、 交 通 等 经 济 社 会 各 领 域 ，推 动 我 国 的 数 字 化 转 型 进 程 。 而 算 力 应 用 依 赖 算 力 网 络 的 构 建 ， 建 议 关 注 ICT设备 商 如 【 紫 光 股 份 】 等 ， 光 器 件 光 模 块 如 【 中 际 旭 创 】 、 【 天 孚 通 信 】 等 ， 数 据中 心 温 控 设 备 如 【 申 菱 环 境 】 等 。（ 2） 中 国 移 动 5G小 基 站 集 采 落 地事 件 ： 中 国 移 动 2022 年 至 2023 年 扩 展 型 皮 站 设 备 集 采 落 地 。 此 次 集 采 预 估 采 购规 模 约 为 20000 站 ， 其 中 单 模 扩 展 型 皮 站 7500 站 ， 双 模 扩 展 型 皮 站 12500 站 。经 过 严 格 的 技 术 测 试 以 及 激 烈 的 商 务 比 拼 ， 包 括 京 信 、 中 信 科 移 动 、 赛 特 斯 、 锐捷 、 新 华 三 等 在 内 的 9 家 中 标 。 结 合 各 家 的 投 标 情 况 ， 集 采 金 额 接 近 13 亿 元 。点 评 ：亮 点 一 ： 中 国 移 动 公 布 2022 年 至 2023 年 扩 展 型 皮 站 设 备 集 采 候 选 人中 国 移 动 公 布 2022 年 至 2023年 扩 展 型 皮 站 设 备 集 采 候 选 人 。 此 次 集 采 预 估 采 购规 模 约 为 20000 站 ， 其 中 单 模 扩 展 型 皮 站 7500站 ， 双 模 扩 展 型 皮 站 12500站 。 包括 京 信 、 中 信 科 移 动 、 赛 特 斯 、 锐 捷 、 新 华 三 等 在 内 的 9 家 中 标 。 结 合 各 家 的 投标 情 况 ， 集 采 金 额 接 近 13 亿 元 。其 中 ： 标 包 1 单 模 扩 展 型 皮 站 有 六 家 企 业 中 标 。 具 体 来 看 ， 各 候 选 人 中 标 份 额 分别 为 ： 京 信 （ 23.91%） 、 锐 捷 （ 19.57%） 、 赛 特 斯 （ 17.39%） 、 联 想 （ 15.22%） 、深 圳 国 人 （ 13.04%） 、 中 信 科 移 动 （ 10.87%） 。标 包 2 双 模 扩 展 型 皮 站 有 九 家 企 业 中 标 。 具 体 来 看 ， 各 候 选 人 中 标 份 额 分 别 为 京信 （ 18.85%） 、 中 信 科 移 动 （ 15.94%） 、 赛 特 斯 （ 14.49%） 、 深 圳 国 人 （ 13.04%） 、请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 及 其 项 下 所 有 内 容证 券 研 究 报 告12联 想 （ 11.59%） 、 新 华 三 （ 10.14%） 、 中 国 移 动 设 计 院 （ 8.70%） 、 杭 州 平 治 信 息（ 7.25%） 。表 3： 中 国 移 动 2022年 至 2023年 扩 展 型 皮 站 设 备 集 采 候 选 人标 包 集 采 数 量 （ 站 ） 排 名 中 标 候 选 人 投 标 报 价 （ 不 含 税 ， 万 元 ） 中 标 份 额单 模 扩 展 型 皮 站 7500 1 京 信 通 信 38872.50 23.91%2 锐 捷 网 络 40560.45 19.57%3 赛 特 斯 38860.00 17.39%4 联 想 39000.12 15.22%5 深 圳 国 人 40279.84 13.04%6 中 信 科 移 动 41540.25 10.87%双 模 扩 展 型 皮 站 12500 1 京 信 通 信 89437.50 18.85%2 中 信 科 移 动 92380.00 15.94%3 赛 特 斯 81950.00 14.49%4 深 圳 国 人 89407.01 13.04%5 联 想 88748.83 11.59%6 新 华 三 105789.995 10.14%7 中 国 移 动 设 计 院 98343.50 8.70%8 平 治 信 息 81945.44 7.25%资 料 来 源 ： 中 国 移 动 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理亮 点 二 ： 5G 小 基 站 建 设 需 求 有 望 加 速 释 放5G已 基 本 实 现 全 国 广 覆 盖 ， 用 户 渗 透 率 持 续 提 高 。 据 工 信 部 数 据 ， 截 至 2022年 6月 底 ， 中 国 5G基 站 数 达 到 185.4 万 个 ， 已 建 成 全 球 规 模 最 大 、 技 术 领 先 的 5G 网络 基 础 设 施 ， 5G网 络 已 覆 盖 全 国 所 有 地 级 市 、 县 城 城 区 和 92%的 乡 镇 镇 区 。 用 户数 方 面 ， 据 工 信 部 数 据 ， 截 至 2022年 6 月 ， 三 家 基 础 电 信 企 业 的 移 动 电 话 用 户 总数 达 16.7亿 户 ， 比 上 年 末 净 增 2552万 户 。 其 中 ， 5G移 动 电 话 用 户 达 4.55 亿 户 ，比 上 年 末 净 增 10055 万 户 ， 渗 透 率 达 27.3%。图 18： 国 内 已 建 成 5G基 建 数 （ 左 ） 及 净 增 加 （ 右 ） 图 19： 国 内 5G用 户 渗 透 率资 料 来 源 ： 工 信 部 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理 资 料 来 源 ： 工 信 部 ， 国 信 证 券 经 济 研 究 所 整 理5G网 络 作 为 数 字 经 济 重 要 新 型 基 础 设 施 ， 仍 有 待 进 一 步 深 度 覆 盖 ， 小 站 或 将 成 为后 续 建 设 重 点 。 5G 网 络 是 数 字 经 济 重 要 的 新 型 基 础 设 施 ， 而 小 基 站 是 5G 网 络 的重 要 一 部 分 。 例 如 5G 小 基 站 建 设 有 助 于 1） 增 强 室 内 深 度 覆 盖 。 5G引 入 更 高 频 谱如 C 频 段