期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：非农就业爆表，加息预期上升 . 3 白银：跟随黄金 . 3 铜：库存持续下滑，支撑短期价格 . 5 铝：短时仍不弱，关注本周 CPI数据 . 7 锌：供需双弱，震荡整理 . 9 铅：供需双增，震荡运行 . 11 镍：海外资源流入，低位库存边际转增 . 13 不锈钢：下方成本支撑，上方高位库存压制 . 13 锡：回归平台震荡 . 15 铁矿石：贴水收窄，谨慎追涨 . 17 螺纹钢：库存高速去化，短线偏强 . 19 热轧卷板：高库存压制，震荡反复 . 19 硅铁：需求仍有预期，宽幅震荡 . 21 锰硅：多空相持，下行空间有限 . 21 焦炭：一轮提涨开启，宽幅震荡 . 23 焦煤：市场竞拍好转，宽幅震荡 . 23 动力煤：电煤价格监管进一步加强，区间震荡 . 25 玻璃：短期偏高 趋势仍偏弱 . 26 PTA：趋势偏弱， 1-5 反套 . 27 MEG：中期仍偏弱，做阔下游利润 . 27 橡胶：低位震荡 . 29 沥青：高位震荡，盘面利润修复 . 31 LLDPE：短期震荡 趋势仍偏弱 . 33 PP：短期震荡 中期趋势仍偏弱 . 34 纸浆：震荡整理 . 35 甲醇：偏强震荡 . 37 尿素：供需双弱静待复合肥刚需补库 . 39 苯乙烯：趋势偏弱，不宜追空 . 41 纯碱：偏强震荡 . 42 LPG：需求疲软拖累盘面 . 44 短纤：趋势偏弱，不宜追空 . 46 PVC：基本面仍然偏弱，价格或维持弱势震荡 . 47 燃料油：仍有下行风险 . 49 低硫燃料油：仍有下行风险， LU-FU价差反弹有限 . 49 棕榈油：关注马来累库情况 . 51 豆油：受棕榈油走势影响 . 51 豆粕：美豆收跌，或偏弱震荡 . 53 豆一：或震荡 . 53 玉米：区间运行 . 55 白糖：修复基差 . 57 2022 年 08 月 08 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 棉花：关注下游补库需求 暂且观望 . 59 鸡蛋：现货震荡调整，情绪端偏弱 . 61 生猪：需求印证未至，轻仓做多为主 . 63 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 黄金：非农就业爆表，加息预期上升 白银：跟随黄金 王蓉 投资咨询从业资格号： Z0002529 刘雨萱 （联系人） 从业资格号： F03087751 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 1、 东部战区继续在台岛周边进行实战化联合演训，多支轰炸机编队，贯通南北同时双向穿越台湾海峡。 2、美国参议院通过民主党降低通胀法案，众议院将本周内投票，法案对能源和气候变化及医疗补贴昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪金2212 391.10 0.82% 388.30 -0.49%黄金T+D 390.14 0.83% 386.86 -0.64%Comex黄金2208 1792.40 -0.86% - -伦敦金现货 1773.83 -1.08% - -沪银2212 4470 1.06% 4380.00 -1.68%白银T+D 4445 0.63% 4351 -1.98%Comex白银2209 19.860 -1.37% - -伦敦银现货 19.894 -1.53% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪金2212 91,461 -6,681 145,024 271Comex黄金2208 164,171 17,963 386,733 2,775沪银2212 472,296 -15,619 519,907 13,517Comex白银2209 57,904 9,645 94,106 -1,548SPDR黄金ETF持仓SLV白银ETF持仓（前天）沪金（千克）Comex黄金（金衡盎司）（前日）沪银（千克）Comex白银（金衡盎司）（前日）昨日 前日黄金T+D对AU2212价差 0.96 0.96沪金2212合约对2206合约价差 -391.10 -387.90买沪金12月抛6月跨期套利成本6.83 6.84黄金T+D对伦敦金的价差 5.35 -2.47白银T+D对AG2212价差 25 6沪银2212合约对2306合约价差 -4,470 -4,423买沪银12月抛6月跨期套利成本89.42 89.50白银T+D对伦敦银的价差 -432 -541美元指数美元兑人民币（CNY即期）美元兑离岸人民币（CNH即期）欧元兑美元美元兑日元英镑兑美元注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是1 5 千克，C o m e x 白银一手交易单位是5 0 0 0 金衡盎司（折合约为1 5 5 . 5 千克）。沪金一手交易单位是1 千克，C o m e x 黄金一手交易单位是1 0 0 金衡盎司（折合约为3 . 1 1 千克）。价差汇率较前日变动0.00-3.20-0.017.83-0.1109106.59 0.78%6.75 -0.11%6.75 -0.10%-1库存3,171 0-160,77729,696,008昨日库存1,467,783333,738,979较前日变动17832-702,8640期货及现货电子盘昨日价格 较前日变动-0.67%1.211.02 -0.51%135.33 4.66%19-47昨日持仓15,107.35较前日变动ETF999.162022 年 8月 8日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 投入 4300亿美元，对高利润企业征税 15%、大企业股票回购征收 1%消费税。 【趋势强度】 黄金趋势强度： 0；白银趋势强度： 0 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 上 周五公布美国非农就业数据，结果大超市场预期， 9月 FOMC会议加息 75BP 概率从 34%上升至 68%，超过了加息 50BP的概率。强劲的就业数据使得此前市场频频交易谈论的衰退预期有所证伪，这不仅给予了美联储更宽的政策空间，更是刺激了市场重新审视交易逻辑，收回美联储立马将边际转向的乐观预期，更加谨慎地对待即将到来的美国 7月 CPI通胀数据。 而对黄金来说，下半年通胀之于黄金的支撑力度或不及加息预期边际变动的影响，倘若目前的加息节奏和目标被大幅重置或拔高，黄金将陷入对上方压力更敏感的弱势区间。 。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 铜：库存持续下滑 ， 支撑短期价格 季先飞 投资咨询从业资格号： Z0012691 【基本面跟踪】 铜基本面数据 资料来源：国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 美国 7月新增非农 52.8万人远超预期，失业率降至 3.5%，就业市场回到疫情前水平，薪资增幅超预期；美联储 9月加息 75个基点的预期大增。 郑州出台房地产纾困基金设立运作方案，暂定 100亿。 蒙古国今年上半年铜精矿出口量同比大幅增加 21.6%，至 747,800吨。 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪铜主力合约 60,310 2.66% 60760 0.75%伦铜3M电子盘 7,890 1.89% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪铜主力合约 182,012 44,081 164,183 3,361伦铜3M电子盘 18,153 2,929 236,000 2,222昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪铜 4,603 -250 - -伦铜 128,600 -975 26.98% 3.19%昨日价差 前日价差 较前日变动-8 -7.3 -0.70 93 93 086 86 055,700 55,300 400240 180 60310 300 10150 - -243 116 126-338 -329 -9 621 152 4691,707 1,917 -210 沪铜连三合约对LME 3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LME cas h价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME 铜升贴水2022年 08 月 08 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 国家电网透露，年底前在建项目总投资有望创历史新高，达到 1.3万亿元，带动上下游产业投资超过2.6万亿元。 赞比亚矿业协会数据显示， 2022年上半年 铜 产量下降 7.4%，至 36.4万吨。 2022年 7月中国进口铜矿砂及其精矿 189.9万吨，同比增长 0.6%，环比降低 7.8%； 1-7月累计进口 1436.8万吨，同比增长 7.4%。 【趋势强度】 铜 趋势强度： 1 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空， 2表示最看多 。 【观点及建议】 隔夜伦铜 回升 ，沪铜指数 震荡回升 。 美联储 9月加息 75个基点的预期大增 ，美元指数上涨，但国内托底政策持续实施，支撑市场风险情绪。 铜精矿 现货 TC稍有回升 ， 但是南美铜矿生产扰动增强，有可能限制 TC上升空间。铜精矿现货 TC上升受抑以及硫酸价格回落，将使得 国内冶炼厂 利润下滑，进而限制冶炼 开工率，精铜产量 修复动力减弱 。再生铜供需 双弱 ，再生铜进口盈利 缩窄 ，精废价差 回升，但依然低于合理水平 。国内仓单库存减少，伦铜仓单库存 下降 ，注销仓单比例 回升 。国内现货对期货升水 扩大 ，沪铜近远月升水 较大 ；伦铜 0-3现货 贴水小幅扩大 。整体来看， 国内托底政策持续实施，支撑市场风险情绪。从基本面的角度看， 国内仓单 库存减少，现货 升水 扩大 ， 将暂时支撑价格。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 铝： 短时仍不弱，关注 本周 CPI数据 王蓉 投资咨询从业资格号： Z0002529 张航 （联系人）从业资格号： F3075829 【基本面跟踪】 铝基本面数据 资料来源：国泰君安期货 【趋势强度】 铝 趋势强度： 0 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2T T-1 T-5 T-22 T-66沪铝2209收盘价 18515 325 -235 185 -2375沪铝2209夜盘收盘价 18510 -5 - - -LME铝3M收盘价 2421 18 36 52 -661沪铝2209成交量 280653 48205 -46160 -1362 -71154沪铝2209持仓量 175532 8051 -2028 2301 -26887LME铝3M成交量 12727 -980 -157 -682 -5272LME注销仓单占比 46.46% -0.29% -3.60% -9.37% 13.58%LME铝cash-3价差 7.8 2.5 -6.5 26.8 24.8近月合约对连一合约价差 185 -35 65 45 170买近月抛连一跨期套利成本 38.05 4.69 -16.32 -12.54 -25.16现货升贴水 -10 0 -10 -30 30上海保税区Premium 135 0 0 20 70欧盟鹿特丹铝锭Premium（MB） 545 -5 -15 -37.5 -65预焙阳极市场价 7876 0 -181 -181 -111佛山铝棒加工费 420 -100 -50 -260 -330山东1A60铝杆加工费 600 50 100 -125 -200铝锭精废价差 361 17 17 -4 67电解铝企业盈亏 635 139.12 34.9 315.7 -1955.2铝现货进口盈亏 -1094 -145.0 369.0 -411.0 1296.0铝3M进口盈亏 -1297 -20.0 246.0 -480.0 1215.0铝板卷出口盈亏 3646 -174 -688 -221 -2093国内铝锭社会库存（万吨） 68.1 -0.2 1.1 -6.8 -38.7上期所铝锭仓单（万吨） 6.1 0.2 -0.2 -3.0 -9.8LME铝锭库存（万吨） 28.9 -0.2 -0.6 -6.9 -28.9国内氧化铝平均价 2965 0 -4 5 -56氧化铝连云港到岸价（美元/吨） 389 0 0 -30 -34氧化铝连云港到岸价（元/吨） 3130 0 0 -50 -300山西氧化铝企业盈亏 -3 - 157 245 100澳洲进口三水铝土矿价格 46 0 0 0 0印尼进口铝土矿价格(Al:45-47%, Si:4-6%)68 0 0 0 5几内亚进口铝土矿价格(Al:43-45%, Si:2-3%)68 0 0 0 5阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,Al:Si=4.5)440 0 -40 -40 -20期货市场注：当天交易日为T，T-1为当天交易日减去前一个交易日，T-5为当天交易日减去一周前数据，T-22为当天交易日减去一个月前数据，T-66为当天交易日减去3个月前数据。沪铝、LME铝库存单位均为吨，氧化铝、电解铝企业盈亏分别以山西、山东地区为例测算。氧化铝铝土矿电解铝现货市场2022年 08 月 08 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 表示最看空， 2表示最看多 。 【观点及建议】 沪铝继续守住万八及 20日均线，短时仍不弱。进入 8月国内电解铝市场如期累库，不过累库幅度不及我们此前预期，给到铝价一定支撑，但从供需驱动看，缺乏显著向上动力。近期反弹，很大程度来自主流贸易商集中在近月合约买货，推高 Back的影响刺激。结构性套利策略上，持货者可尝试月间反套。未来仍需结合累库幅度，以及宏观的风险，综合给到上行高度评估。周五美国非农大超预期后，市场仍需谨慎对待即将到来的美国 7月 CPI通胀数据。超预期的高通胀依然会带来联储加息的 “预期差 ”，从而引致宏观定价在 “衰退 ”和 “利空出尽 ”上的再一次切换 。这是当下我们看包括铝在内的有色 8月反弹行情，在宏观上 的主要风险点。当然，市场情绪上看，铝价若要再次确认转弱，则需重新下破 20日均线 。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 锌： 供需双弱，震荡整理 季先飞 投资咨询从业资格号： Z0012691 莫骁雄 （联系人） 从业资格号： F03087742 【基本面跟踪】 锌基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观： 美国 7月新增非农就业创五个月来新高，强化了美联储 9月份再次加息 75个基点的可能性。 行业： 据国家统计局数据，上半年铅产量 364万吨、同比增长 3.1%，锌产量 326.3万吨，同比下降1.7%。据中国有色金属工业协会统计，上半年，铅、锌现货均价分别为 15392元 /吨、 26012元 /吨，同比增长 0.3%、 15.1%， 6月末价格较年内高点分别下降 3.6%、 15.9%。据海关总署数据，上半年，铅精矿、锌精矿、精铅、精锌分别进口 42.8万吨、 181.6万吨、 231吨、 4.9万吨，同比下降 20%、 3.2%、昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪锌主力合约 24,600 3.99% 24,350 -1.02%伦锌3M电 子盘 3,470 0.16% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪锌主力合约 322,247 176,359 125,823 7,300伦锌3M电 子盘 9,838 -562 199,025 2,761昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪锌 64,380 -1,475 - -伦锌 73,925 3,925 54.24% -3.15%昨日价差 前日价差 较前日变动106 126 -20.00 130 130 050 85 -35 235 245 -10 130 165 -35 420 390 3028 - -3,650 -3,418 -232 昨日价格 前日价格 较前日变动4,900 4,930 -30 25,400 25,360 4025,000 24,960 4023,500 22,900 600上海0#锌 现货升贴水Zam ak3 锌合金价格国产氧化锌均价期货现货近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本长江锌现货对LME cas h价 差LME 锌升贴水保税区锌溢价上海0.5 mm镀 锌板卷价格Zam ak5 锌合金价格广东0#锌 现货升贴水天津0#锌 现货升贴水产业链重要价格数据2022年 08 月 08 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 83.5%、 81.8%。上半年精铅、精锌分别出口 8.8万吨、 6万吨，同比增长 84倍和 17倍。铅酸蓄电池出口 10924万只，同比增长 20.7%。（工信部官网） 【趋势强度】 锌 趋势强度： 0 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 上周五美国非农数据大超预期，为经济没有衰退提供了一定的证据，但同时也提振了美联储加息预期，结合锌基本面情况，隔夜锌价走势相对纠结，预计短期内维持震荡。此前 嘉能可 称欧洲能源问题冲击锌供应前景，虽然 使市场对于供应紧缺的忧虑 加深 ， 但是供应端 实际并无更多的边际减量 。 当下国内为供需双弱状态 ，同时 海外需求回落使得供需矛盾趋于钝 化， 叠加 后续仍然存在美国 7月通胀数据 发布 的宏观风险点 ，短期暂无显著驱动，锌价横盘整理为主。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 铅：供需双增，震荡运行 季先飞 投资咨询从业资格号： Z0012691 莫骁雄 （联系人） 从业资格号： F03087742 【基本面跟踪】 铅基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观： 美国 7月新增非农就业创五个月来新高，强化了美联储 9月份再次加息 75个基点的可能性 。 行业： 据国家统计局数据，上半年铅产量 364万吨、同比增长 3.1%，锌产量 326.3万吨，同比下降1.7%。据中国有色金属工业协会统计，上半年，铅、锌现货均价分别为 15392元 /吨、 26012元 /吨，同比增长 0.3%、 15.1%， 6月末价格较年内高点分别下降 3.6%、 15.9%。据海关总署数据，上半年，铅精矿、锌精矿、精铅、精锌分别进口 42.8万吨、 181.6万吨、 231吨、 4.9万吨，同比下降 20%、 3.2%、83.5%、 81.8%。上半年精铅、精锌分别出口 8.8万吨、 6万吨，同比增长 84倍和 17倍。铅酸蓄电池出昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪铅主力合约 15,225 0.56% 15,275 0.33%伦铅3M电 子盘 2,080 1.79% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪铅主力合约 46,449 12,057 57,385 2,691伦铅3M电 子盘 3,034 757 85,592 940昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪铅 57,032 61,564 - -伦铅 38,875 0 9.97% 0.00%昨日价差 前日价差 较前日变动24.75 -3 27.75130 130 0-60 -75 15-50 -75 2574 - -2,004 -1,908 -97 -200 -200 0-808 -858 50昨日价格 前日价格 较前日变动8,350 8,350 08,825 8,825 0LME 铅升贴水期货现货上海1#铅 现货升贴水近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本保税区铅溢价再生铅- 原生铅价差产业链重要价格数据长江铅现货对LME cas h价 差再生铅盈利废起动型汽车电池:白壳价格废起动型汽车电池:黑壳价格2022年 08 月 08 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 口 10924万只，同比增长 20.7%。（工信部官网） 【趋势强度】 铅 趋势强度： 0 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 短期内消费增速降低，下游蓄企以按需采购为主，需求端无法提供强驱动。供应端，部分原生铅炼厂检修结束产量恢复，以及存在提产等兑现增量，供应端小幅提升。不过再生铅原料废电池价格仍然坚挺，且硫酸等副产品价格位于低位，下方成本线构成一定支撑。短期内铅市或呈现供需双增格局，基本面矛盾暂不突出，预计价格震荡运行。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 镍：海外资源流入，低位库存边际转增 不锈钢：下方成本支撑，上方高位库存压制 邵婉嫕 投资咨询从业资格号： Z0015722 【基本面跟踪】 镍基本面数据 资料来源：国泰君安期货、同花顺、 Mysteel、 SMM 【宏观及行业新闻】 8月 1日，印尼高级官员称，印尼将于第三季度拟对镍生铁、镍铁征收出口税。官方虽暂未明说出口征税幅度，但据 Mysteel调研了解，经过印尼官方多次商讨和路演，预计印尼镍铁及镍生铁的出口征税幅度目前在 2-3%。 【趋势强度】 镍趋势强度： -1；不锈钢趋势强度： 0 T T-1 T-5 T-10 T-22 T-66177,260 4,980 5,770 9,060 7,890 -46,05016,280 15 500 260 -380 -3,220150,529 47,719 18,058 40,297 4,149 98,289101,357 4,303 2,033 16,346 -33,449 59,9211#进口镍 182,800 1,300 1,150 1,050 4,350 -45,800俄镍升贴水 7,000 -400 3,200 -5,000 -5,500 500镍豆升贴水 5,000 -1,000 3,500 2,000 -2,000 -2,500近月合约对连一合约价差 4,940 -1,780 -5,070 -1,980 -8,690 1,670买近月抛连一合约的 跨期套利成本 205 3 1 12 -1 -388-12%高镍生铁(出厂价 江苏) 1,285 -5 -5 -28 -48 -358镍板-高镍铁价差 543 18 17 38 91 -101镍豆进口利润 1,905 -4,226 -11,943 -2,620 -3,101 6,790镍板进口利润 52 -3,622 -12,247 -9,762 -7,392 4,802红土镍矿1.5%(菲律宾CIF) 69 0 -3 -4 -14 -27304/2B 卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾 16,600 50 -50 -150 -900 -3,850304/2B 卷-切边(无锡)太钢/张浦 17,400 -50 -100 -400 -1,050 -3,400304/No.1 卷(无锡) 16,000 -100 -250 -350 -800 -3,750304/2B-SS 1,120 -65 -600 -660 -670 -180NI/SS 7.26 0.20 0.01 0.26 0.48 -0.38电解镍/不锈钢 7.00 0.07 0.08 0.20 0.56 -0.32高碳铬铁（FeCr55 内蒙） 7,900 0 -100 -600 -1,100 -1,900期货产业链相关数据指标名称沪镍主力（收盘价）不锈钢主力（收盘价）沪镍主力（成交量）不锈钢主力（成交量）电解镍不锈钢2022 年 08 月 08 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空， 2表示最看多 。 【观点及建议】 精炼镍 基本面呈现供强需弱的格局，低位库存支撑松动，镍价上行动力不足。精炼镍供给放量与需求疲软共振，镍板资源偏紧的格局有所缓解 ，社会库存增加 2860万吨，其中国内镍板增加 2660吨，边际增加 71.78%。从中期来看，原生镍过剩格局有望压制精炼镍价格，库存增加或将驱动镍价回落，镍价上方承压。 从下游不锈钢来看， 钢价下有成本支撑，上有高位库存压制，预计维持窄幅震荡运行。若下游需求仍未起色，上游钢厂在利润承压的情况下，或将加大减产力度。从库存来看，无锡与佛山总社会库存垒增0.66万吨至 64.06万吨，同比增加 7.44%，其中 300 系库存垒增 1.88万吨至 43.22万吨，同比增加19.68%。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 锡 ：回归平台震荡 王蓉 投资咨询从业资格号： Z0002529 刘雨萱 （联系人） 从业资格号： F03087751 【基本面跟踪】 锡基本面数据 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 1、 东部战区继续在台岛周边进行实战化联合演训，多支轰炸机编队，贯通南北同时双向穿越台湾海峡。 2、美国参议院通过民主党降低通胀法案，众议院将本周内投票，法案对能源和气候变化及医疗补贴投入 4300亿美元，对高利润企业征税 15%、大企业股票回购征收 1%消费税。 【趋势强度】 锡趋势强度： 0 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 昨日收盘价 日涨幅% 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅沪锡主力合约 197,500 3.18% 196,660 0.42%伦锡3 M 电子盘 24,335 -0.18% - -昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动沪锡主力合约 90,324 13,085 54,137 1,933伦锡3 M 电子盘 180 -9 13,988 53昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动沪锡 3,076 -194 - -伦锡 4,015 0 6.57% -0.38%昨日 前日 较前日变动198,500 195,000 3,500199,000 195,350 3,650215 210 52,570 2,570 01,500 3,940 -2,440-9,910 5,958 15,868-10,361 734 11,095394.63 396.30 -1.67昨日 前日 较前日变动176,500 172,000 4,500180,500 176,000 4,500137,250 134,750 2,500131,750 129,750 2,000期货S M M 1 # 锡锭价格现货对期货主力价差L M E 锡( 现货/ 三个月) 升贴水长江有色1 # 锡平均价近月合约对连一合约价差长江锡现货对L M E c a s h 价差沪锡连三合约对L M E 3 M 价差产业链重要价格数据6 0 A 焊锡条4 0 % 锡精矿( 云南) 价格买近月抛连一合约的跨期套利成本6 0 % 锡精矿( 广西) 价格6 3 A 焊锡条现货及价差2022 年 8月 5日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 【观点及建议】 宏观层面， 7月非农就业数据出炉， 9月 FOMC会议加息预期从 50bp再度升高至 75bp，未来宏观仍可能出现对商品的集体利空。从锡自身基本面来看，仍处于偏弱状态，供应侧来看，于 6月初集体检修的云南冶炼厂近期将于 7月底、 8月初开始复产，这为本就较为充足的供应端带来了继续增加的预期。需求层面有所好转，从库存来看，本周社会库存继续小幅去库 268吨，然而仍然高于 2021年同期库存水平。未来供应增加可能是未来悬在锡价上方最为明显的压力。从技术层面上看，近一个月的横盘仍未突破，警惕未来宏观压力再度袭来，弱基本面下的锡价再次 领跌有色 。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 铁矿石：贴水收窄，谨慎追涨 马亮 投资咨询从业资格号： Z0012837 张广硕 （联系人） 从业资格号： F03096000 【基本面跟踪】 资料来源： Mysteel、同花顺、国泰君安期货产业服务研究所 【宏观及行业新闻】 （ 1） 新华社海口 8月 6日电 ， 记者 6日从海南省新冠肺炎疫情防控工作指挥部获悉，自 8月 1日三亚发现确诊病例以来，本轮疫情发展迅速。截至 8 月 6 日 12 时，全省累计报告新冠肺炎确诊病例 525例，其中三亚市 455例 。 （ 2） 8月 3日， 11家焦化企业齐聚晋南钢铁集团，联合召开区域焦化企业对标交流会。 为有效应对当前行业发展面临的困难和挑战，与会焦化企业就自律限产 40%、区域协同发展达成一致共识 。 （ 3） 全国 45个港口进口铁矿库存为 13703.98，环比增 169.43； 日均疏港量 268.04增 8.20。分量方面，澳矿 6452.83 增 245.28，巴西矿 4487.36 减 32.79，贸易矿 7986.18 增 81.73，球团 599.04 增 18.90，精粉 886.98 增 5.15，块矿 1975.82 增 34.19，粗粉 10242.14 增111.19。（单位：万吨） 2022 年 08 月 08 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 【趋势强度】 铁矿石趋势强度： 1 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空， 2表示最看多 。 【观点及建议】 从产业层面来看，首先上周港口端各品种均出现了不同程度的累库，虽然疏港量出现小幅回升，但北港到货量同样环比攀升至高位，高库存压力仍将制约港口现货价格；下游需求端虽然看到了建材方面周产量的环比小幅增加，但钢厂整体复产增产节奏 仍较为缓慢， 市场或对后期铁矿需求端的演变方向持多种观点。从宏观层面来看，市场对于目前较为紧张的地缘政治形势可能带来的影响预期也存在较大分歧。短期受宏观及成材利好带动跟随反弹，但考虑到现货跟涨不足，追涨仍需谨慎。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 19 螺纹钢： 库存高速去化，短线偏强 热轧卷板： 高库存压制，震荡反复 马亮 投资咨询从业资格号： Z0012837 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 资料来源： Mysteel、同花顺、 国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据央视新闻，海南省本轮疫情以来，累计报告 1140例阳性感染者，其中 827例确诊病例，无症状感染者 313例。 昨日收盘价（元/吨） 涨跌（元/ 吨） 涨跌幅（% ）4,036 6 0.154,005 13 0.33昨日成交（手） 昨日持仓（手） 持仓变动（手）1,914,339 1,773,775 -9,980395,505 732,273 -6,840昨日价格（元/ 吨） 前日价格（元/ 吨） 涨跌（元/ 吨）上海 4140 4130 10杭州 4150 4120 30北京 4090 4070 20广州 4360 4360 0上海 3990 3950 40杭州 4030 4000 30天津 3980 3960 20广州 4010 3970 403710 3710 0昨日（元/ 吨） 前日（元/ 吨） 变动（元/ 吨）104 150 -46-15 -7 -8173 193 -20101 117 -16-31 -23 -841 53 -12-274 -304 30期货RB2210HC2210HC2210-HC2301RB2210HC2210螺纹钢热轧卷板RB2210-RB2301基差（RB2 210 )基差（HC2 210 )HC2210-RB2210HC2301-RB2301现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差2022 年 08 月 08 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 20 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度： 1；热轧卷板趋势强度： 0。 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 从基本面来看，供应方面， 本周 钢厂利润修复并复产的预期缓慢兑现，螺纹产量已出现小幅回升；库存方面，螺纹维持大幅去化状态，基本面支撑持续改善，热卷厂库已降至历年低位，社库则仍有高企的压力，基本面支撑弱于螺纹；需求方面，传统需求淡季仍未过去， 整体维持弱势平稳 ，短期下游成交或以刚需补库为主。宏观方面，本周地缘政治局势紧张，市场趋于谨慎， 观望情绪加重 。 总体而言，近期螺卷 受到弱需求的 现实冲击，叠加谨慎避险的宏观情绪，螺卷后续反弹空间或有限，建议谨慎追高。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 21 硅铁：需求仍有预期 ， 宽幅震荡 锰硅：多空相持 ， 下行空间有限 邵婉嫕 投资咨询从业资格号： Z0015722 张钰 （联系人） 从业资格号： F03087591 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源：钢联 MYSTEEL, 同花顺 iFinD, 国泰君安期货 【宏观及行业新闻】 五大钢种硅铁（周需求）： 22293.3吨，环比上周增 3.61%，全国硅铁产量（周供应）： 9.4万吨 。 五大钢种硅锰（周需求）： 129706吨，环比上周增 2.38%，全国硅锰产量（周供应）： 138810吨，环比上周增 4.45%。 【趋势强度】 期货合约 收盘价 涨跌 成交量 持仓量硅铁209 7768 -278 151,547 121,256硅铁301 7694 -250 18,594 46,668锰硅209 7190 -216 141,348 125,324锰硅301 7128 -204 35,716 47,700价格 较前一交易日 单位7700 - 元/吨7200 - 元/吨46.5 - 元/吨度1750 - 元/吨硅铁（现货-期货） -68 +278 元/吨锰硅（现货-期货） 10 +216 元/吨硅铁220 9-2 301 74 -28 元/吨锰硅220 9-2 301 62 -12 元/吨锰硅220 9-硅铁2 209 -578 +56 元/吨锰硅230 1-硅铁2 301 -566 +28 元/吨期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价价差跨品种价差期货硅铁:Fe Si7 5-B :汇总价格:内蒙硅锰:Fe Mn6 5Si 17: 内蒙项目锰矿:Mn 44块兰炭:小料:神木现货2022 年 08 月 08 日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 22 硅铁 趋势强度： 1；锰硅趋势强度： 1 注：趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强， -2 表示最看空， 2 表示最看多 。 【观点及建议】 硅铁和锰硅周内整体呈宽幅震荡的走势，需求预期驱动叠加需求预期阶段性证伪，是双硅价格起落波动的核心原因。首先，前期炉料齐跌给钢厂让渡利润，钢厂存复产预期，给双硅在内的炉料传递了对应的需求增量预期，双硅价格受到向上驱动。其次，从上周钢材产量表现来看，下游复产节奏不及预期，需求预期差叠加双硅产量环比增加的产业现状给双硅价格带来涨跌转换的较强抑制，现实供需反馈不足。但是，阶段性的预期差并不意味着预期的完全转向，考虑到高炉持续停炉检修的高昂成本、高温天气对需求限制的环比走弱、终端板块面临的政策驱动逐步落地，双硅需求仍 有环比增量的预期。因此，预期与现实博弈，在需求实质反馈程度得到有效验证之前，市场整体维持多空相持的态度，双硅短