能源问题扰动，锌价快速攀升锌周度策略报告东吴期货有色小组2022年 8月 8日01 行情回顾02 锌供需基本面情况03 价差分析目录CONTENTS04 行情展望与策略行情回顾01 上周 ， 锌价总体震荡运行为主 ， 周四晚间受嘉能可警告能源问题严重影响锌锭生产的影响 ， 锌价快速攀升 。2022年 8月 5日 2022年 7月 29日 周涨跌 周涨跌幅期货合约LME-03 ZN 3470 3302 168 5.09%SHFE锌主力 24600 23975 625 2.61%国内现货市场0#锌 24860 24270 590 2.43%升贴水（上海） 50 190 -1400501001502002503003502021/07/192021/09/192021/11/192022/01/192022/03/192022/05/192022/07/19欧洲电价 TTF基准荷兰天然气期货价格北溪一号管道运输的天然气量下降至满负荷运力的 20%， 欧洲能源危机持续发酵 ， 海外锌炼厂亏损继续 扩大 ， 周四晚间嘉能可警告能源问题严重影响锌锭生产 。0501001502002502019/05/222019/08/222019/11/222020/02/222020/05/222020/08/222020/11/222021/02/222021/05/222021/08/222021/11/222022/02/222022/05/22现货电力价格分国别 欧洲天然气库存(100)01002003004005006007002021-02-092021-05-092021-08-092021-11-092022-02-092022-05-09比利时 德国 法国0200400600800100012001月 1日 3月 1日 5月 1日 7月 1日 9月 1日 11月 1日2017 2018 2019 2020 2021 2022锌供需基本面情况02锌精矿加工费 锌精矿进口利润锌精矿港口库存锌精矿进口窗口亏损扩大 ， 前期锌精矿进口集中到港 锌精矿方面 ， 周度锌精矿国产加工费在 3600-4000元 /吨 ， 进口矿散单加工费在 160-180美元 /干吨 ，较上周持平 ， 锌精矿理论进口窗口亏损扩大 ， 前期锌精矿进口集中到港 ， 对国内原料形成一定补充 ，提振国内锌锭生产 ， 但由于近期进口窗口再度关闭 ，后续仍需关注原料端对锌锭产能的限制 。05010015020025030035001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002010-01-152010-07-152011-01-152011-07-152012-01-152012-07-152013-01-152013-07-152014-01-152014-07-152015-01-152015-07-152016-01-152016-07-152017-01-152017-07-152018-01-152018-07-152019-01-152019-07-152020-01-152020-07-152021-01-152021-07-152022-01-152022-07-15国产 TC 进口 TC(5,000)(4,000)(3,000)(2,000)(1,000)01,0002,0002013-01-152013-07-152014-01-152014-07-152015-01-152015-07-152016-01-152016-07-152017-01-152017-07-152018-01-152018-07-152019-01-152019-07-152020-01-152020-07-152021-01-152021-07-152022-01-152022-07-15进口矿虚拟利润 进口矿完全利润05101520253035402014-12-192015-03-192015-06-192015-09-192015-12-192016-03-192016-06-192016-09-192016-12-192017-03-192017-06-192017-09-192017-12-192018-03-192018-06-192018-09-192018-12-192019-03-192019-06-192019-09-192019-12-192020-03-192020-06-192020-09-192020-12-192021-03-192021-06-192021-09-192021-12-192022-03-192022-06-19今年 1-7月国内锌锭生产不及预期 ， 硫酸利润持续下滑 2022年 7月 SMM中国精炼锌产量为 47.59万吨 ， 不及前期预期 ， 环比减少 1.26万吨或环比减少 2.57%， 同比减少3.93万吨或 7.63%。 2022年 1-7月精炼锌累计产量为 344.7万吨 ， 累计同比去年同期减少 2.44%。 SMM预计 2022年8月国内精炼锌产量环比增加 3.51万吨至 51.1万吨 ， 同比去年增加 0.21万吨或 0.42%。 近期硫酸价格的快速走弱 ， 仍需要关注因亏损带来的减产可能 。冶炼厂利润 锌锭产量303540455055601月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2016 2017 2018 20192020 2021 2022(1,000)(500)05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002014-01-012014-04-012014-07-012014-10-012015-01-012015-04-012015-07-012015-10-012016-01-012016-04-012016-07-012016-10-012017-01-012017-04-012017-07-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-01平均利润 利润不含硫酸收入进口窗口 保税区库存锌锭进口窗口仍难以打开 进口 方面 ， 锌锭 进口亏损扩大 ， 对国内供应的补充有限 。(8,000)(6,000)(4,000)(2,000)02,0004,0002019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-01进口利润含税 进口利润不含税 完全成本利润05101520252022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/12016 2017 2018 20192020 2021 2022初端消费暂无明显改善镀锌板卷开工率 锌合金开工率氧化锌开工率消费方面 ， 初端开工维稳 ， 暂无明显改善 。 具体看 ，镀锌开工为 69.19%， 较上周下降 1.14%， 开工基本维稳 ，镀锌管销售小幅受阻 ， 终端订单尚未有明显改善 ， 企业优先消耗原料库存为主 。 锌合金周度开工率为 43.91%，较上周下降 3.9%， 楼市复苏不佳 ， 成品库存持续累库 ，开工维持低位 。 氧化锌订周度开工率为 54.5%， 较上周下降 0.6%， 订单表现一般 。0204060801002022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/12021 20220204060802022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/12021 2022010203040506070802022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/12021 2022SHFE库存 七地社会库存LME库存社库延续去库格局 ， 库存处于偏低水平 库存方面 ， 截止 8月 5日 ， 上期所仓单库存 为 57757吨 ， 较上周 减少 7841吨 ， 七地社会库存报 13.44万吨 ， 较上周 减少 0.25万 吨 。 LME库存 报 73925吨 ， 较 上周增加 3425吨 ， 亚洲地区库存持续向欧洲转移 。-1000010000300005000070000900001100001300001500002017/01/012017/04/012017/07/012017/10/012018/01/012018/04/012018/07/012018/10/012019/01/012019/04/012019/07/012019/10/012020/01/012020/04/012020/07/012020/10/012021/01/012021/04/012021/07/012021/10/012022/01/012022/04/012022/07/01广东 江苏 上海 浙江 天津05101520253035401月 1日 3月 1日 5月 1日 7月 1日 9月 1日 11月 1日2019 2020 2021 20220200000400000600000800000100000012000002013-06-182013-11-182014-04-182014-09-182015-02-182015-07-182015-12-182016-05-182016-10-182017-03-182017-08-182018-01-182018-06-182018-11-182019-04-182019-09-182020-02-182020-07-182020-12-182021-05-182021-10-182022-03-18亚洲 欧洲 美洲价差分析03(100)(50)0501001502002502018-01-012018-07-012019-01-012019-07-012020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-01沪锌期限结构 沪 锌连续 -连三LME锌期限结构 LME锌 (现货 /三个月 ):升贴水沪锌升 水维持高位 ， 伦 锌维持 back结构27002800290030003100320033003400350036003700LX1ComdtyLX2ComdtyLX3ComdtyLX4ComdtyLX5ComdtyLX6ComdtyLX7ComdtyLX8ComdtyLX9ComdtyLX10ComdtyLX11ComdtyLX12Comdty2022/8/5 2022/8/4 2022/8/3 2022/8/2 2022/8/12100021500220002250023000235002400024500沪锌2210沪锌2211沪锌2212沪锌2301沪锌2302沪锌2303沪锌2304沪锌2305沪锌23062022/8/5 2022/8/4 2022/8/3 2022/8/2 2022/8/1(500)05001,0001,5002,0002,5002017-06-022017-09-022017-12-022018-03-022018-06-022018-09-022018-12-022019-03-022019-06-022019-09-022019-12-022020-03-022020-06-022020-09-022020-12-022021-03-022021-06-022021-09-022021-12-022022-03-022022-06-02期现价差 锌锭三地升贴水沪粤价差 沪津价差供应问题部分缓解 ， 现货升水回落-1000-500050010001500010,00020,00030,00040,0002014-01-012014-07-012015-01-012015-07-012016-01-012016-07-012017-01-012017-07-012018-01-012018-07-012019-01-012019-07-012020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-01期现价差（元 /吨）价差 当月期货结算价 0#锌锭价格(400)(200)02004006008002019-11-252020-02-252020-05-252020-08-252020-11-252021-02-252021-05-252021-08-252021-11-252022-02-252022-05-25上海 广东 天津(400)(300)(200)(100)01002003004002019-11-252020-01-252020-03-252020-05-252020-07-252020-09-252020-11-252021-01-252021-03-252021-05-252021-07-252021-09-252021-11-252022-01-252022-03-252022-05-252022-07-25(400)(200)02004006002019-11-252020-01-252020-03-252020-05-252020-07-252020-09-252020-11-252021-01-252021-03-252021-05-252021-07-252021-09-252021-11-252022-01-252022-03-252022-05-252022-07-25锌期权成交量 锌期权持仓量锌期权成交量 PCR 锌期权持仓量 PCR锌期权成交量 PCR围绕 1波动 ， 市场情绪摇摆不定010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,0002020-12-292021-03-292021-06-292021-09-292021-12-292022-03-292022-06-29品种成交量 认购成交量 认沽成交量01000020000300004000050000600002020-12-292021-03-292021-06-292021-09-292021-12-292022-03-292022-06-29品种持仓量 认购持仓量 认沽持仓量0.00.51.01.52.02.53.02020-12-292021-03-292021-06-292021-09-292021-12-292022-03-292022-06-290.00.20.40.60.81.01.21.41.62020-12-292021-03-292021-06-292021-09-292021-12-292022-03-292022-06-29行情展望与策略04行情展望：供应方面：锌精矿进口亏损扩大 ， 锌锭生产暂稳锌精矿方面 ， 周度锌精矿国产加工费在 3600-4000元 /吨 ， 进口矿散单加工费在 160-180美元 /干吨 ， 较上周持平 ， 锌精矿理论进口窗口亏损扩大 ， 前期锌精矿进口集中到港 ， 对国内原料形成一定补充 ， 提振国内锌锭生产 ， 但由于近期进口窗口再度关闭 ， 后续仍需关注原料端对锌锭产能的限制以及由于硫酸价格持续下滑导致的冶炼端亏损可能 。 2022年 7月 SMM中国精炼锌产量为 47.59万吨 ， 不及前期预期 ， 环比减少 1.26万吨或环比减少 2.57%， 同比减少 3.93万吨或 7.63%。 2022年 1-7月精炼锌累计产量为 344.7万吨 ， 累计同比去年同期减少 2.44%。 SMM预计 2022年 8月国内精炼锌产量环比增加 3.51万吨至 51.1万吨 ， 同比去年增加 0.21万吨或 0.42%。 库存方面 ， 社库延续去库格局 ， 库存已处于较低水平 。需求方面：初端消费暂无明显改善消费方面 ， 初端开工维稳 ， 暂无明显改善 。 具体看 ， 镀锌开工为 69.19%， 较上周下降 1.14%， 开工基本维稳 ， 镀锌管销售小幅受阻 ， 终端订单尚未有明显改善 ， 企业优先消耗原料库存为主 。 锌合金周度开工率为 43.91%， 较上周下降 3.9%， 楼市复苏不佳 ， 成品库存持续累库 ， 开工维持低位 。 氧化锌订周度开工率为 54.5%， 较上周下降 0.6%， 订单表现一般 。总结：能源问题扰动 ， 锌价快速攀升上 周 ， 锌价总体震荡运行为主 ， 周四晚间受嘉能可警告能源问题严重影响锌锭生产的影响 ， 锌价快速攀升 。 能源方面 ， 北溪一号管道运输的天然气量下降至满负荷运力的 20%， 欧洲能源危机持续发酵 ， 海外锌炼厂亏损继续扩大 ， 另外临近欧盟禁运俄罗斯煤炭的最后期限 ， 能源问题恐再生波澜 ， 需持续关注 。 国内方面 ， 前期锌精矿进口集中到港 ， 对国内原料形成一定补充 ， 提振国内锌锭生产 ， 但由于近期进口窗口再度关闭 ， 后续仍需关注原料端对锌锭产能的限制以及由于硫酸价格持续下滑导致的冶炼端亏损可能 。 消费方面 ， 初端开工维稳 ， 暂无明显改善 ， 后续仍需关注消费端的放量 ， 尤其是终端订单的改善 。 总体上 ， 预计国内供应将有所增加 ， 在消费出现明显改善前 ， 基本面对价格的提振有限 。利 多因素 ：国内外 炼厂利润持续 恶化 、 矿进口窗口关闭利空因素 ：前期矿进口到港提振锌锭生产 、 初端开工总体维持 低位操作建议： 反弹谨慎操作 ， 上方 空间有限风险点： 欧美流动性收紧超预期 ， 欧洲能源问题再生波澜免责声明本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风险，投资需谨慎！市场回归基本面，沪铅震荡运行铅周度策略报告东吴期货有色小组2022年 8月 8日01 行情回顾02 铅供需基本面情况03 价差分析目录CONTENTS04 行情展望与策略行情回顾01 上周 ， 市场回归基本面逻辑 ， 沪铅震荡运行 。2022年 8月 5日 2022年 7月 29日 周涨跌 周涨跌幅期货合约LME-03 PB 2079.5 2036.5 43 2.11%SHFE铅主力 15225 15290 -65 -0.43%国内现货市场1#铅 15090 15133 -43 -0.28%再生精铅 14850 14850 0 0.00%铅供需基本面情况02铅精矿进口窗口维持打开 铅精矿方面 ， 周度国产 TC报 1100-1200元 /吨 ， 进口 TC报 40-60美元 /干吨 ， 较上周持平 。 铅精矿进口窗口维持打开 ，国内矿供应偏紧的局面部分缓解 。国产 TC 进口 TC铅精矿进口利润 铅精矿港口库存0501001502002017-09-222017-12-222018-03-222018-06-222018-09-222018-12-222019-03-222019-06-222019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-22(4000)(3000)(2000)(1000)0100020002017-01-012017-04-012017-07-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-01-2024682022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/12017 2018 2019 2020 2021 2022050010001500200025002021-03-12 2021-06-12 2021-09-12 2021-12-12 2022-03-12 2022-06-12广西 河南 湖南 内蒙古 云南周度原生铅产量 原生铅原料库存天数01234562022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/12020 2021 2022051015202530354045502020-09-112020-12-112021-03-112021-06-112021-09-112021-12-112022-03-112022-06-11原生铅开工维稳 原生铅方面 ， 原生铅周度产量为 4.86万吨 ， 较上周增加 0.03吨 ， 原料持续得到补充 ， 开工维稳 。周度再生铅产量 再生铅原料库存天数再生铅利润 废电池价格再生铅周度产量小幅下降 再生铅方面 ， 再生铅周度产量为 3.755万吨 ， 较上周减少 0.255万吨 ， 产量小幅下降 ， 8月随着旺季到来 ， 废电瓶供应增加 ， 产量或将进一步释放 。01234562022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/12019 2020 2021 202205101520252022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/12019 2020 2021 2022(400)(200)0200400600800100012002019-07-122019-09-122019-11-122020-01-122020-03-122020-05-122020-07-122020-09-122020-11-122021-01-122021-03-122021-05-122021-07-122021-09-122021-11-122022-01-122022-03-122022-05-122022-07-12反射炉利润 回转炉利润750080008500900095002022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-01废电瓶 废黑壳 废白壳进口仍处于亏损状态 进口方面，铅锭进口 仍处于亏损状态 ， 影响有限。出口方面 ， 目前比价快速攀升 ， 出口窗口关闭 。6.006.507.007.508.008.509.009.5010.00(5000)(4000)(3000)(2000)(1000)010002000300040002018-06-012018-08-012018-10-012018-12-012019-02-012019-04-012019-06-012019-08-012019-10-012019-12-012020-02-012020-04-012020-06-012020-08-012020-10-012020-12-012021-02-012021-04-012021-06-012021-08-012021-10-012021-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-01铅锭进口盈亏（元 /吨）进口盈亏 沪伦比值SHFE库存 LME库存社会库存 厂内库存库存延续去库格局 库存方面 ， 截止 8月 5日 ， 上期所铅仓单库存为 55015吨 ， 较上周减少 6549吨 ， 社会库存报 7.06万吨 ， 较上周减少 0.25万吨 ， 下周存在集中交仓预期 。 LME库存报 38875吨 ， 较上周减少 625吨 。0501001502002502022/1/1 2022/3/1 2022/5/1 2022/7/1 2022/9/1 2022/11/12016 2017 2018 20192020 2021 2022-100000100002000030000400005000060000700002022/1/2 2022/3/2 2022/5/2 2022/7/2 2022/9/2 2022/11/22019 2020 2021 20220500001000001500002000002500002015-01-012015-05-012015-09-012016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-01广东 江苏 上海 天津 浙江0500001000001500002000002500002017-01-012017-04-012017-07-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-01欧洲 美洲 亚洲0204060801001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2016 2017 2018 20192020 2021 2022铅蓄电池开工率 铅蓄电池开工率分类型铅蓄消费向旺季过渡 SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为 74.12%， 较上周环比上升 1.19%。 据 SMM调研 ， 8-9月铅蓄电池市场进入传统消费旺季 ， 各大企业订单情况多有改善 ， 电动自行车及汽车配套需求好转 ， 加之多地发生高温天气 ， 废电瓶更换需求增加 ， 整体下游铅蓄消费出现明显回暖 ， 但仍未到旺季水平 。0204060801002017-06-302017-09-302017-12-312018-03-312018-06-302018-09-302018-12-312019-03-312019-06-302019-09-302019-12-312020-03-312020-06-302020-09-302020-12-312021-03-312021-06-302021-09-302021-12-312022-03-312022-06-30铅蓄电池汇总 动力型铅蓄电池固定型铅蓄电池 启动型铅蓄电池价差分析03(100)(50)0501001502002502018/01/012018/07/012019/01/012019/07/012020/01/012020/07/012021/01/012021/07/012022/01/012022/07/01沪铅期限结构 沪 铅连续 -连三LME铅期限结构 LME铅 (现货 /三个月 ):升贴水沪铅近月转为 Contango， 伦铅维持 back结构194019601980200020202040206020802100LL1ComdtyLL2ComdtyLL3ComdtyLL4ComdtyLL5ComdtyLL6ComdtyLL7ComdtyLL8ComdtyLL9ComdtyLL10ComdtyLL11ComdtyLL12Comdty2022/8/5 2022/8/4 2022/8/3 2022/8/2 2022/8/115,00015,05015,10015,15015,20015,25015,300沪铅2211沪铅2212沪铅2301沪铅2302沪铅2303沪铅2304沪铅2305沪铅23062022/8/5 2022/8/4 2022/8/32022/8/2 2022/8/1-500050010001500200005000100001500020000250002017/06/022017/09/022017/12/022018/03/022018/06/022018/09/022018/12/022019/03/022019/06/022019/09/022019/12/022020/03/022020/06/022020/09/022020/12/022021/03/022021/06/022021/09/022021/12/022022/03/022022/06/02沪铅连续 -连三 沪铅连续 沪铅连三期现价差 原再价差原再价差处于高位 ， 沪铅上方空间有限 ， 现货贴水较大 ， 炼厂倾向于交仓(400)(300)(200)(100)01002003004001200013000140001500016000170001800019000200002019-01-012019-05-012019-09-012020-01-012020-05-012020-09-012021-01-012021-05-012021-09-012022-01-012022-05-01价差 1#铅现货价格 沪铅当月合约结算价-200020040060080010001000011000120001300014000150001600017000180002020-10-012020-12-012021-02-012021-04-012021-06-012021-08-012021-10-012021-12-012022-02-012022-04-012022-06-012022-08-01原再价差 1#铅现货价格 再生精铅价格行情展望与策略04行情展望：供应方面：原生铅开工维稳 ， 再生铅周度产量小幅下降铅精矿方面 ， 周度国产 TC报 1100-1200元 /吨 ， 进口 TC报 40-60美元 /干吨 ， 较上周持平 。 铅精矿进口窗口维持打开 ， 国内矿供应偏紧的局面部分缓解 。 原生铅方面 ， 原生铅周度产量为 4.86万吨 ， 较上周增加 0.03吨 ， 原料持续得到补充 ， 开工维稳 。 再生铅方面 ， 再生铅周度产量为 3.755万吨 ， 较上周减少 0.255万吨 ， 产量小幅下降 ， 8月随着旺季到来 ， 废电瓶供应增加 ， 产量或将进一步释放 。 库存方面 ， 本周延续去库格局 ， 下周存在集中交仓预期 。需求方面：铅蓄消费继续改善SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为 74.12%， 较上周环比上升 1.19%。 据 SMM调研 ， 8-9月铅蓄电池市场进入传统消费旺季 ， 各大企业订单情况多有改善 ， 电动自行车及汽车配套需求好转 ， 加之多地发生高温天气 ， 废电瓶更换需求增加 ， 整体下游铅蓄消费出现明显回暖 ， 但仍未到旺季水平 。总结：市场回归基本面 ， 沪铅震荡运行上周 ， 市场回归基本面逻辑 ， 沪铅震荡运行 。 具体看 ， 供应方面 ， 原生铅供应维稳 ， 再生铅部分炼厂结束检修 ， 进入 8月或进一步放量 。 需求方面 ， 铅蓄企业开工稳于高位 ， 整体下游铅蓄消费出现明显回暖 ， 但仍未到旺季水平 。 基本面看 ，尽管消费回暖 ， 同时供应端也在逐步放量 ， 预计铅价仍维持震荡运行 ， 关注下游消费后续改善情况 。利多因素：再生铅生产维持亏损 ， 铅蓄开工持续抬升利空因素：原再价差处于高位 ， 供应端产能逐步释放操作建议：区间操作风险点： 欧美流动性收紧超预期免责声明本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风险，投资需谨慎！