请 阅 读 正 文 后 的 声 明农 产 品 研 究 团 队研 究 员 ： 余 兰 兰021-期 货 从 业 资 格 号 ： F0301101研 究 员 ： 林 贞 磊021-期 货 从 业 资 格 号 ： F3055047研 究 员 ： 王 海 峰021-期 货 从 业 资 格 号 ： F0230741研 究 员 ： 洪 辰 亮021-期 货 从 业 资 格 号 ： F3076808研 究 员 ： 刘 悠 然021-期 货 从 业 资 格 号 ： F03094925行 业农 产 品 summary日 期2022 年 8 月 5 日请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 2 -周 度 报 告 目 录 contents 油 脂 -4- 生 猪 -10- 玉 米 -17- 豆 粕 -29- 鸡 蛋 -36- 白 糖 -44- 棉 花 -46-请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 3 -周 度 报 告 油 脂一 、 行 情 回 顾 与 操 作 建 议表 1： 行 情 回 顾数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 究 中 心本 周 油 脂 结 束 反 弹 ， 再 次 收 跌 。 棕 榈 油 表 现 最 弱 ， 菜 油 2209 合 约 依 然 表 现 最强 。 豆 棕 2209价 差 在 接 近 2000元 /吨 附 近 大 幅 回 落 。宏 观 方 面 因 素 有 所 消 退 ， 乌 克 兰 粮 食 出 口 顺 利 ， 但 达 到 冲 突 前 水 平 仍 需 时 间 ，这 有 利 于 缓 解 全 球 粮 食 危 机 。 油 脂 的 核 心 还 是 棕 榈 油 ， 盘 面 主 要 还 是 交 易 印 尼 棕榈 油 供 应 大 幅 增 加 ， 利 空 期 价 。 印 尼 出 台 政 策 加 快 棕 榈 油 出 口 ， 以 消 化 国 内 庞 大的 棕 榈 油 库 存 。 印 尼 贸 易 部 国 内 贸 易 司 代 理 司 长 Syailendra表 示 ， 印 尼 正 在 考 虑延 长 棕 榈 油 出 口 费 豁 免 的 期 限 ， 以 促 进 出 口 ， 提 振 国 内 鲜 果 串 价 格 。 此 前 印 尼 宣布 将 7 月 15 日 到 8 月 31 日 期 间 的 所 有 棕 榈 油 产 品 的 出 口 费 （ 最 高 每 吨 200 美 元 ）降 至 零 水 平 。 贸 易 商 预 期 印 尼 出 口 将 增 加 ， 此 前 该 国 下 调 8 月 1-15日 的 毛 棕 榈 油出 口 税 参 考 价 格 ， 使 得 该 国 的 棕 榈 油 较 马 来 西 亚 更 加 具 有 竞 争 力 。 本 周 三 马 来 西亚 将 公 布 最 新 的 MPOB 报 告 ， 市 场 预 期 增 产 增 库 存 。 国 内 棕 榈 油 港 口 库 存 后 期 存 在着 继 续 增 长 的 压 力 ， 基 差 很 可 能 会 继 续 下 调 。 大 豆 方 面 ， 美 豆 处 于 天 气 市 ， 国 内压 榨 下 滑 ， 榨 利 亏 损 不 可 持 续 ， 进 口 成 本 支 撑 犹 存 。 菜 油 受 去 年 加 拿 大 减 产 影 响 ，进 口 减 少 ， 9月 份 之 前 供 需 紧 张 难 改 ， 近 月 基 差 表 现 很 坚 挺 。9 月 份 之 前 印 尼 产 业 链 危 机 难 解 ， 油 脂 期 价 会 反 复 震 荡 。 建 议 豆 棕 价 差 扩 大继 续 持 有 ， 月 间 价 差 观 望 为 主 。 等 待 国 内 油 脂 库 存 拐 点 出 现 ， 后 期 或 有 做 空 机 会 。重 点 关 注 棕 榈 油 库 存 恢 复 情 况 和 印 尼 出 口 速 度 。二 、 核 心 要 点2.1国 内 现 货 变 动 情 况截 至 8 月 5 日 ， 华 东 一 级 豆 油 10280 元 /吨 ， 较 上 周 下 跌 430 元 /吨 。 华 东 三级 菜 油 12910 元 /吨 ， 较 上 周 下 跌 340 元 /吨 。 华 南 24度 棕 榈 油 10100 元 /吨 ， 较请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 4 -周 度 报 告 上 周 下 跌 320元 /吨 。图 1： 华 东 三 级 菜 油 现 货 价 格 （ 元 /吨 ） 图 2： 华 东 一 级 豆 油 现 货 价 格 （ 元 /吨 ）数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心图 3： 华 南 24度 棕 榈 油 现 货 价 格 （ 元 /吨 ） 图 4： 华 南 棕 榈 油 基 差 变 动 （ 元 /吨 ）数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心图 5： 华 东 豆 油 基 差 变 动 （ 元 /吨 ） 图 6： 华 东 菜 油 基 差 变 动 （ 元 /吨 ）请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 5 -周 度 报 告数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心2.2国 内 三 大 油 脂 库 存统 计 数 据 显 示 ， 国 内 豆 油 库 存 75.46 万 吨 ， 周 减 4.49万 吨 ， 去 年 同 期 109.21万 吨 ； 棕 油 库 存 27.28 万 吨 ， 周 减 3.61 万 吨 ， 去 年 同 期 38.38 万 吨 ； 菜 油 库 存21.25 万 吨 ， 周 减 1.88万 吨 ， 去 年 同 期 50.04 万 吨 。 从 总 数 来 看 ， 国 内 三 大 油 脂的 库 存 123.99万 吨 ， 周 度 减 少 9.98万 吨 。 去 年 同 期 国 内 三 大 油 脂 总 库 存 197.63万 吨 ， 今 年 较 去 年 同 期 少 73.64万 吨 。图 7： 国 内 棕 榈 油 港 口 库 存 （ 万 吨 ） 图 8： 国 内 豆 油 商 业 库 存 （ 万 吨 ）数 据 来 源 ： 中 国 粮 油 商 务 网 ， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： 中 国 粮 油 商 务 网 ， 建 信 期 货 研 投 中 心图 9： 菜 油 库 存 图 10： 豆 棕 菜 总 库 存数 据 来 源 ： 中 国 粮 油 商 务 网 ， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： 中 国 粮 油 商 务 网 ， 建 信 期 货 研 投 中 心2.4 国 内 油 脂 油 料 供 应 情 况统 计 数 据 显 示 ， 本 周 国 内 主 要 大 豆 油 厂 的 大 豆 开 机 率 较 上 周 小 幅 上 升 。 国 内油 厂 平 均 开 机 率 为 49.65%， 较 上 周 的 47.25%开 机 率 上 升 2.40%。 本 周 全 国 油 厂 大请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 6 -周 度 报 告 豆 压 榨 总 量 为 181.30万 吨 ， 较 上 周 的 172.53万 吨 增 加 8.77 万 吨 ， 其 中 国 产 大 豆压 榨 量 为 0 万 吨 ， 进 口 大 豆 压 榨 量 为 181.30万 吨 。 本 周 ， 市 场 现 货 成 交 极 为 清 淡 ，因 期 货 快 速 上 涨 ， 市 场 担 忧 上 涨 会 后 再 度 下 跌 ， 不 敢 追 涨 ， 观 望 为 主 。 从 数 据 来看 ， 本 周 周 豆 油 工 厂 日 均 成 交 0.76 万 吨 ， 低 于 上 周 的 1.53万 吨 ， 总 成 交 为 3.81万 吨 ， 较 上 周 减 少 3.85万 吨 ， 较 上 月 同 期 减 少 2.33 万 吨 ， 较 去 年 同 期 减 少 3.42万 吨 。 7 月 累 计 成 交 38.08 万 吨 。 本 周 末 政 策 性 大 豆 继 续 拍 卖 ， 计 划 拍 卖 50.18万 吨 ， 实 际 成 交 1.44万 吨 ， 成 交 量 2.87%， 最 高 价 5060元 /吨 ， 最 低 价 5060元 /吨 ， 平 均 价 5060元 /吨 。 大 豆 成 交 量 持 续 在 5%下 方 ， 市 场 实 际 需 求 有 限 。 本 周 国产 大 豆 共 拍 卖 了 两 次 ， 计 划 拍 卖 3.14万 吨 ， 实 际 成 交 1.00万 吨 ， 成 交 率 31.95%。其 中 ， 26 日 计 划 拍 卖 1.54 万 吨 ， 成 交 0.16 万 吨 ， 成 交 率 10.58%； 29 日 计 划 拍卖 1.60 万 吨 ， 成 交 0.84 万 吨 ， 成 交 率 52.51%。 截 止 到 7 月 29 日 ， 主 要 港 口 的进 口 大 豆 库 存 量 约 在 688.72万 吨 ， 去 年 同 期 库 存 为 846.49万 吨 ， 五 年 平 均 699.36万 吨 ， 本 月 累 计 到 港 714.80万 吨 。 根 据 中 国 粮 油 商 务 网 跟 踪 统 计 的 数 据 显 示 ， 2022年 7 月 进 口 大 豆 到 港 量 为 764.1 万 吨 ， 较 上 月 预 报 的 870.6 万 吨 到 港 量 减 少 了106.5 万 吨 ， 环 比 变 化 为 -12.23%； 较 去 年 同 期 909.7 万 吨 的 到 港 船 期 量 减 少 145.6万 吨 ， 同 比 变 化 为 -16.01%。本 周 ， 国 内 棕 榈 油 成 交 价 格 表 现 为 持 续 振 荡 走 势 。 截 止 到 周 五 时 ， 主 要 港 口成 交 均 价 为 9984元 /吨 ， 周 度 下 跌 了 100元 /吨 。 本 周 棕 榈 油 累 计 成 交 2.66万 吨 ，周 度 增 长 1.82 万 吨 。根 据 中 国 粮 油 商 务 网 统 计 数 据 显 示 ， 本 周 国 内 进 口 菜 籽 库 存 19.9万 吨 ， 较 前一 周 的 21.3 万 吨 减 少 1.4万 吨 。 去 年 同 期 为 20.9万 吨 ， 五 年 均 值 为 24.3万 吨 。本 周 国 内 主 要 油 厂 的 油 菜 籽 开 机 率 较 上 周 下 滑 。 国 内 进 口 油 籽 加 工 企 业 周 度 开 机率 为 7.78%， 较 上 周 的 9.96%下 滑 2.18%。 本 周 全 国 油 口 油 菜 籽 压 榨 总 量 为 2.50万 吨 ， 较 上 周 的 3.20 万 吨 减 少 0.70 万 吨 。 2022 年 7 月 22 日 油 脂 公 司 菜 籽 油 购销 双 向 交 易 结 果 ： 投 放 数 量 53288 吨 ， 成 交 量 49224 吨 ， 成 交 率 92%。 其 中 ， 中储 粮 油 脂 有 限 公 司 计 划 拍 卖 33504 吨 ， 成 交 29440 吨 ， 成 交 率 88%； 新 津 直 属 库计 划 拍 卖 19784 吨 ， 全 部 成 交 。图 11： 国 内 大 豆 库 存 图 12： 国 内 大 豆 开 机 率请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 7 -周 度 报 告数 据 来 源 ： 中 国 粮 油 商 务 网 ， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： 中 国 粮 油 商 务 网 ， 建 信 期 货 研 投 中 心图 13： 广 东 进 口 大 豆 盘 面 榨 利 图 14： 大 豆 月 度 进 口 量数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心2.5 棕 榈 油 动 态 情 况马 来 西 亚 棕 榈 油 局 （ MPOB） 将 在 下 周 三 （ 8 月 10日 ） 发 布 官 方 的 7月 份 棕 榈油 供 需 数 据 。 一 项 调 查 显 示 ， 分 析 师 们 预 计 7月 底 马 来 西 亚 棕 榈 油 库 存 可 能 升 至8 个 月 来 的 最 高 值 ， 因 为 产 量 提 高 ， 进 口 飙 升 。 分 析 师 平 均 预 计 7 月 底 马 来 西 亚棕 榈 油 库 存 为 1,792,551 吨 ， 比 6 月 份 的 1,655,073 吨 增 加 8.31%。 预 测 区 间 位于 165万 吨 到 188.5万 吨 之 间 。 分 析 师 平 均 预 计 7月 份 的 棕 榈 油 产 量 为 1,576,032吨 ， 比 6 月 份 的 1,545,129 吨 提 高 2.00%， 预 测 区 间 位 于 143.7 万 吨 到 179.0 万吨 。 分 析 师 预 计 7 月 份 马 来 西 亚 棕 榈 油 出 口 量 为 122万 吨 ， 比 6 月 份 的 1,193,861吨 提 高 2.19%， 预 测 区 间 从 115.8 万 吨 到 128 万 吨 。 分 析 师 预 计 7 月 份 的 棕 榈 油进 口 量 为 8 万 吨 ， 比 6 月 份 的 59,195 吨 提 高 35.15%。 银 河 联 昌 分 析 师 表 示 ， 7月 份 马 来 西 亚 棕 榈 油 出 口 环 比 增 长 ， 可 能 和 印 尼 出 口 步 伐 比 预 期 要 慢 有 关 。请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 8 -周 度 报 告 新 加 坡 棕 榈 油 分 析 公 司 的 联 合 创 始 人 赛 西 亚 瓦 尔 加 博 士 说 ， 印 尼 出 口 很 快就 会 加 快 步 伐 。 他 预 计 8 月 和 9 月 份 期 间 棕 榈 油 价 格 将 在 3,800 至 4,200 令 吉 之间 波 动 。印 尼 贸 易 部 国 内 贸 易 司 代 理 司 长 Syailendra 表 示 ， 印 尼 正 在 考 虑 延 长 棕 榈 油出 口 费 豁 免 的 期 限 ， 以 促 进 出 口 ， 提 振 国 内 鲜 果 串 价 格 。 此 前 印 尼 宣 布 将 7 月 15日 到 8 月 31 日 期 间 的 所 有 棕 榈 油 产 品 的 出 口 费 （ 最 高 每 吨 200美 元 ） 降 至 零 水 平 。图 15： 马 来 西 亚 棕 榈 油 月 度 产 量 图 16： 马 来 西 亚 棕 榈 油 月 度 出 口数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心图 17： 马 来 西 亚 棕 榈 油 月 度 进 口 图 18： 马 来 西 亚 棕 榈 油 月 度 库 存数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心2.6 CFTC 持 仓CFTC持 仓 报 告 ： 投 机 基 金 七 周 来 首 次 在 大 豆 期 市 增 持 净 多 单CFTC持 仓 报 告 ： 投 机 基 金 七 周 来 第 六 次 在 豆 粕 期 市 增 持 净 多 单请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 9 -周 度 报 告 CFTC持 仓 报 告 ： 投 机 基 金 八 周 来 首 次 在 豆 油 期 市 上 增 持 净 多 单图 19： CBOT大 豆 基 金 净 持 仓 图 20： CBOT豆 油 基 金 净 持 仓数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心 数 据 来 源 ： Wind， 建 信 期 货 研 投 中 心请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 10 -周 度 报 告 生 猪一 、 期 现 价 格生 猪 价 格 方 面 ， 据 涌 益 数 据 显 示 ， 截 至 8 月 4 日 ， 全 国 生 猪 出 栏 周 均 价 21.33元 /公 斤 ， 周 涨 幅 0.95%， 月 涨 幅 10.92%， 同 比 上 涨 39.29%。 本 周 市 场 价 格 窄 幅波 动 ， 养 殖 公 司 基 本 按 节 奏 正 常 出 栏 ， 散 户 心 态 波 动 较 大 ， 市 场 整 体 交 投 氛 围 尚可 ， 消 费 端 表 现 低 迷 ， 屠 企 开 工 维 持 低 位 ， 短 时 市 场 价 格 不 具 备 大 幅 调 整 条 件 。 8月 5 日 ， 河 南 外 三 元 生 猪 均 价 为 20.87 元 /公 斤 ， 较 前 一 周 下 跌 0.13 元 /公 斤 跌 幅0.62%。 基 差 方 面 ， 截 至 8 月 4 日 ， 生 猪 基 差 -210 元 /吨 。图 1： 全 国 生 猪 出 栏 价 元 /公 斤 图 2： 河 南 生 猪 均 价 元 /公 斤数 据 来 源 ： 涌 益 ， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 农 业 农 村 部 ， 建 信 期 货 研 究 中 心图 3： 生 猪 期 现 货 价 格 图 4： 生 猪 基 差 元 /吨数 据 来 源 ： 文 华 财 经 ， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 建 信 期 货 研 究 中 心请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 11 -周 度 报 告 二 、 基 本 面 概 览2.1能 繁 母 猪涌 益 咨 询 数 据 显 示 本 周 二 元 母 猪 市 场 报 价 为 1885 元 /头 ， 环 比 下 跌 3 元 /头 ，二 元 母 猪 补 栏 意 愿 渐 起 ， 市 场 成 交 情 况 好 转 ， 价 格 也 随 之 上 行 ， 但 华 南 市 场 稍 有滞 后 。能 繁 母 猪 存 栏 方 面 ， 首 先 ， 据 国 家 统 计 局 数 据 ， 截 止 6 月 底 ， 能 繁 殖 母 猪 存栏 4277 万 头 ， 环 比 一 季 度 的 4185 万 头 增 幅 2.2%， 同 比 4564 万 头 减 少 287 万 头降 幅 6.29%， 相 当 于 4100 万 头 正 常 保 有 量 的 104.3%， 处 于 生 猪 产 能 调 控 的 绿 色合 理 区 域 。 随 着 猪 价 上 涨 ， 生 猪 去 产 能 已 经 接 近 尾 声 ， 5 月 份 全 国 能 繁 母 猪 存 栏结 束 自 去 年 7 月 份 以 来 连 续 10 个 月 的 回 调 ， 达 到 4192 万 头 环 比 增 长 0.4%。 从 去年 6 月 份 最 高 存 栏 4564 万 头 下 滑 到 今 年 3 月 份 ， 累 计 下 滑 幅 度 8.3%， 同 比 增 幅均 值 7.4%左 右 ， 规 模 猪 场 淘 汰 低 产 母 猪 的 力 度 更 大 ， 留 下 的 都 是 高 产 母 猪 ， 养 殖结 构 趋 于 优 化 。 从 官 方 能 繁 母 猪 存 栏 数 据 来 推 算 ， 节 奏 上 生 猪 出 栏 量 从 5 月 份 开始 逐 步 下 滑 至 9 月 份 ， 其 中 5-7 月 份 环 比 下 滑 幅 度 较 小 在 1%以 内 ， 8-9 月 份 下 滑幅 度 较 大 分 别 是 2.5%和 1.2%， 10 月 份 小 幅 增 加 0.7%之 后 ， 11-12 月 份 继 续 环 比小 幅 下 滑 在 1%以 内 。 幅 度 上 推 算 ， 下 半 年 的 7 月 份 到 12 月 份 生 猪 出 栏 累 计 环 比降 幅 或 达 6%左 右 ， 同 比 增 幅 或 达 4%左 右 。 其 次 ， 据 涌 益 资 讯 数 据 显 示 ， 截 至 今年 5 月 份 ， 样 本 养 殖 场 能 繁 母 猪 存 栏 量 107.55 万 头 ， 环 比 上 涨 1.23%， 同 比 下 滑13.15%。 2022 年 6 月 涌 益 数 据 能 繁 母 猪 存 栏 量 环 比 上 涨 0.71%， 同 比 -9.66%， 其中 规 模 场 样 本 数 据 环 比 上 涨 0.32%。 2021 年 6 月 至 2022 年 4 月 能 繁 累 计 去 化-15.67%， 2022 年 5-6 月 能 繁 累 计 增 加 1.94%。 从 2021 年 6 月 份 开 始 到 今 年 的 4月 份 能 繁 母 猪 存 栏 量 连 续 下 滑 11 个 月 ， 累 计 下 滑 幅 度 15.67%， 其 中 6-8 月 份 下滑 幅 度 较 大 ， 分 别 为 -3.69%、 -3.19%和 -2.06%。 从 涌 益 能 繁 母 猪 存 栏 数 据 来 推 算 ，节 奏 上 生 猪 出 栏 量 从 4 月 份 开 始 逐 步 下 滑 至 11 月 份 ， 其 中 4-7 月 份 环 比 下 滑 幅 度较 大 在 2-3.7%区 间 ， 8-9 月 份 下 滑 幅 度 较 小 在 1%以 内 ， 10-11 月 份 继 续 环 比 小 幅下 滑 在 1.5%左 右 ， 12 月 环 比 小 幅 增 加 。 幅 度 上 推 算 ， 下 半 年 的 7 月 份 到 12 月 份生 猪 出 栏 累 计 环 比 降 幅 或 达 5.7%左 右 ， 同 比 降 幅 或 达 12%左 右 。 从 官 方 和 涌 益 的数 据 来 看 ， 下 半 年 累 计 环 比 降 幅 基 本 相 当 在 6%左 右 ， 但 是 在 同 比 数 据 上 分 歧 较 大 ，从 当 前 的 现 货 市 场 价 格 表 现 来 看 ， 涌 益 的 数 据 或 许 更 接 近 市 场 表 现 。图 5： 50公 斤 后 备 二 元 母 猪 价 格 头 /元 图 6： 能 繁 母 猪 存 栏 万 头请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 12 -周 度 报 告数 据 来 源 ： 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 统 计 局 ， 建 信 期 货 研 究 中 心图 7： 样 本 养 殖 场 能 繁 母 猪 存 栏 量 头 图 8： 能 繁 母 猪 存 栏 同 环 比 增 速 %数 据 来 源 ： 涌 益 ， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 农 业 农 村 部 ， 建 信 期 货 研 究 中 心2.2 仔 猪仔 猪 方 面 ， 涌 益 咨 询 监 测 本 周 仔 猪 市 场 销 售 均 价 为 801 元 /头 ， 较 上 周 下 跌 48元 /头 。 截 止 8 月 5 日 ， 河 南 、 四 川 、 湖 南 、 广 东 出 售 仔 猪 毛 利 分 别 约 为 196.88（ 周环 比 增 加 8.3 元 /头 ） 、 224.64（ 周 环 比 增 加 6.4 元 /头 ） 、 201.57（ 周 环 比 增 加 1.8元 /头 ） 和 153.80 元 /头 （ 周 环 比 减 少 6.7 元 /头 ） 。图 9： 15公 斤 仔 猪 出 栏 价 元 /头 图 10： 仔 猪 出 售 毛 利 元 /头请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 13 -周 度 报 告数 据 来 源 ： 涌 益 ， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 建 信 期 货 研 究 中 心2.3 商 品 猪 存 出 栏 及 屠 宰生 猪 存 栏 方 面 ， 农 业 农 村 部 监 测 数 据 显 示 ， 2022 年 4 月 全 国 生 猪 存 栏 量 同比 下 降 0.2%， 自 2020 年 6 月 以 来 首 次 同 比 下 降 。 据 国 家 统 计 局 数 据 ， 截 至 6 月底 ， 全 国 生 猪 存 栏 43057 万 头 ， 环 比 42253 万 头 增 幅 1.9%， 同 比 降 幅 1.9%， 较去 年 年 底 减 少 1865 万 头 降 幅 4.15%。生 猪 出 栏 方 面 ， 据 国 家 统 计 局 发 布 ， 截 止 6 月 底 ， 全 国 生 猪 第 二 季 度 出 栏 量17021 万 头 ， 环 比 一 季 度 的 19566 万 头 减 少 2545 万 头 降 幅 13%， 同 比 增 加 2423万 头 增 幅 14.13%。 上 半 年 出 栏 36587 万 头 ， 同 比 增 幅 8.4%。 2021 年 生 猪 出 栏 67128万 头 ， 同 比 2020 年 全 国 生 猪 出 栏 52604 万 头 增 幅 27.4%， 较 2017 年 出 栏 的 70202万 头 减 少 3074 万 头 降 幅 4.38%， 接 近 18 年 的 69382 万 头 水 平 。 二 季 度 猪 肉 产 量1377 万 吨 ， 环 比 一 季 度 猪 肉 产 量 1561 万 吨 减 少 184 万 吨 降 幅 11.79%， 同 比 增 幅2.4%。 上 半 年 猪 肉 产 量 2938 万 吨 ， 同 比 增 幅 8.2%。 据 涌 益 数 据 显 示 ， 截 至 7 月20 日 ， 7 月 集 团 场 出 栏 进 度 完 成 率 61.7%， 整 体 较 慢 ， 环 比 6 月 稍 快 。 主 要 为 南方 雨 水 导 致 部 分 集 团 上 半 月 出 栏 减 少 ， 同 时 猪 价 上 涨 ， 部 分 北 方 猪 场 略 有 延 迟 出栏 。图 11： 全 国 生 猪 存 栏 量 万 头 图 12： 全 国 生 猪 出 栏 量 万 头请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 14 -周 度 报 告数 据 来 源 ： 统 计 局 ， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 统 计 局 ， 建 信 期 货 研 究 中 心屠 宰 量 方 面 ， 据 农 业 农 村 部 数 据 显 示 ， 6 月 份 全 国 规 模 以 上 生 猪 定 点 屠 宰 企业 屠 宰 量 2413 万 头 ， 环 比 降 幅 4.6%， 同 比 增 加 9.7%。 1-6 月 定 点 屠 宰 企 业 累 计屠 宰 量 14686 万 头 ， 同 比 10886 万 头 增 加 34.91%。 2021 年 全 国 规 模 以 上 生 猪 定 点屠 宰 企 业 屠 宰 量 共 计 26486 万 头 ， 较 2020 年 的 16259.59 万 头 屠 宰 量 增 幅 62.89%，较 17 年 的 22182 万 头 增 加 4304 万 头 增 幅 19.4%。 据 涌 益 咨 询 数 据 显 示 ， 本 周 样本 屠 宰 企 业 合 计 平 均 屠 宰 量 89585 头 /日 ， 较 上 周 略 有 下 滑 。 本 周 宰 量 较 上 周 继 续下 滑 ， 终 端 需 求 持 续 疲 软 ， 叠 加 暑 假 学 校 订 单 减 少 ， 屠 企 宰 量 低 位 维 持 ， 短 期 消费 市 场 难 有 明 显 利 好 ， 下 周 宰 量 或 仍 弱 势 。生 猪 出 栏 均 重 方 面 ， 据 涌 益 数 据 显 示 ， 本 周 全 国 平 均 出 栏 体 重 为 126.49 公 斤 ，周 均 重 下 滑 0.07%， 月 涨 幅 0.25%， 同 比 降 低 3.87%。 本 周 市 场 交 易 体 重 窄 幅 下 滑 ，集 团 公 司 体 重 维 稳 为 主 ， 散 户 压 栏 较 谨 慎 ， 多 顺 势 出 栏 ， 且 当 下 天 气 炎 热 ， 毛 猪生 长 速 度 减 慢 ， 短 期 出 栏 体 重 或 稳 中 调 整 。图 13： 屠 宰 量 万 头 图 14： 定 点 屠 宰 企 业 近 10年 屠 宰 均 值 环 比 增 速请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 15 -周 度 报 告数 据 来 源 ： 农 业 农 村 部 ， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 农 业 农 村 部 ， 建 信 期 货 研 究 中 心图 15： 样 本 屠 宰 企 业 屠 宰 量 头 /日 图 16： 生 猪 出 栏 均 重 公 斤 /头数 据 来 源 ： 涌 益 ， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 涌 益 ， 建 信 期 货 研 究 中 心2.4 猪 肉 进 出 口2022 年 以 来 ， 生 猪 产 能 维 持 高 位 ， 供 大 于 求 ， 随 着 内 外 价 差 的 收 窄 以 及 关 税的 恢 复 性 提 高 至 12%， 猪 肉 进 口 量 持 续 低 迷 。 据 海 关 总 署 发 布 的 数 据 显 示 ， 6 月份 我 国 猪 肉 进 口 量 12 万 吨 ， 环 比 减 少 1 万 吨 降 幅 7.14%， 同 比 降 幅 64.71%。 今年 1-6 月 份 我 国 猪 肉 累 计 进 口 量 80 万 吨 ， 同 比 230 万 吨 降 幅 65.22%。 2021 年 我国 猪 肉 进 口 量 共 计 371 万 吨 ， 折 算 相 当 于 进 口 了 4600 多 万 头 的 活 体 猪 。 作 为 对 比 ，2020 年 猪 肉 累 计 进 口 430.96 万 吨 ， 同 比 2019 年 的 210.8 万 吨 增 加 220.16 万 吨 ，增 幅 104.44%， 而 非 洲 猪 瘟 前 的 2017 年 我 国 猪 肉 进 口 量 仅 为 110 万 吨 。请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 16 -周 度 报 告图 17： 我 国 猪 肉 进 口 量 吨 图 18： 我 国 猪 肉 累 计 进 口 量 吨数 据 来 源 ： 海 关 总 署 ， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 海 关 总 署 ， 建 信 期 货 研 究 中 心2.5 养 殖 利 润截 止 8 月 5 日 ， 河 南 自 繁 自 养 生 猪 头 均 利 润 398.37 元 /头 ， 周 环 比 增 加 14.5元 /头 ； 外 购 仔 猪 养 殖 利 润 642.80 元 /头 ， 周 环 比 增 加 19.2 元 /头 。图 19： 河 南 自 繁 自 养 生 猪 养 殖 利 润 元 /头 图 20： 河 南 外 购 仔 猪 养 殖 利 润 元 /头数 据 来 源 ： wind， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： wind， 建 信 期 货 研 究 中 心请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 17 -周 度 报 告 2.6 收 储 政 策据 国 家 发 展 改 革 委 监 测 ， 截 至 7 月 20 日 ， 猪 粮 比 为 7.84： 1， 周 环 比 涨 16.92%，连 续 12 周 猪 粮 比 在 5 以 上 。 前 期 受 国 内 猪 肉 需 求 处 于 春 节 后 惯 性 回 落 阶 段 、 疫 情抑 制 猪 肉 需 求 以 及 玉 米 、 豆 粕 价 格 节 后 涨 幅 过 大 影 响 ， 猪 粮 比 自 2 月 23 日 跌 入5:1， 至 4 月 20 日 连 续 9 周 处 于 完 善 政 府 猪 肉 储 备 调 节 机 制 做 好 猪 肉 市 场 保 供稳 价 工 作 预 案 确 定 的 过 度 下 跌 一 级 预 警 区 间 。 2022 年 ， 中 央 储 备 冻 猪 肉 收 储 批次 非 常 密 集 ， 3-4 月 份 共 进 行 了 六 个 批 次 的 收 储 ， 分 别 是 4 月 2-3 日 、 14 日 、 22日 和 29 日 各 收 储 4 万 吨 以 及 3 月 3-4 日 收 储 的 4 万 吨 和 3 月 10 日 的 3.8 万 吨 ， 尤其 是 自 4 月 27 日 以 来 ， 全 国 大 中 城 市 猪 粮 比 已 回 升 至 5： 1 6： 1 区 间 ， 退 出 了过 度 下 跌 一 级 预 警 ， 当 前 处 于 过 度 下 跌 二 级 预 警 区 间 。 在 酌 情 启 动 收 储 区 间 内 仍然 持 续 开 展 收 储 工 作 ， 又 进 行 了 5 月 13 日 、 20 日 、 27 日 和 6 月 2 日 、 10 日 各 4万 、 4 万 、 3.5 万 和 4 万 、 4 万 吨 的 五 个 批 次 的 收 储 ， 再 次 明 确 了 稳 猪 价 的 政 策 导向 ， 年 内 已 经 密 集 进 行 了 十 一 批 次 的 收 储 ， 累 计 计 划 收 储 冻 猪 肉 达 43.3 万 吨 ， 到目 前 为 止 ， 实 际 收 储 仅 10.05 万 吨 ， 收 储 成 交 率 仅 23.2%。 养 殖 户 压 栏 和 二 次 育 肥情 绪 抬 头 ， 提 振 猪 价 阶 段 性 继 续 上 涨 。 按 照 全 国 大 中 城 市 玉 米 价 格 2.94 元 /公 斤 以及 猪 粮 比 5 1-6 1 来 推 算 ， 猪 价 在 14.7 17.64 元 /公 斤 。图 21： 猪 粮 比 图 22： 收 储 统 计数 据 来 源 ： 发 改 委 ， 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 建 信 期 货 研 究 中 心三 、 后 期 展 望观 点 ： 虽 然 数 据 上 有 所 分 歧 ， 但 下 半 年 整 体 来 看 供 应 边 际 持 续 递 减 而 需 求 不断 增 加 的 态 势 相 对 不 变 。 现 货 方 面 ， 8 月 份 肉 类 需 求 受 季 节 性 影 响 或 仍 维 持 低 位 ，请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 18 -周 度 报 告 而 供 给 按 能 繁 母 猪 及 仔 猪 数 据 推 算 仍 维 持 下 滑 ， 价 格 或 继 续 偏 强 ， 市 场 价 格 不 具备 大 幅 调 整 的 条 件 。 期 货 方 面 ， 2209 合 约 面 临 着 生 猪 出 栏 环 比 持 续 下 滑 、 消 费 回暖 等 利 多 提 振 ， 目 前 贴 水 现 货 ， 有 利 于 跟 随 现 货 价 格 偏 强 震 荡 ， 但 同 时 需 要 警 惕政 策 性 抛 储 影 响 以 及 部 分 压 栏 惜 售 行 为 所 带 来 的 后 期 猪 肉 供 应 的 增 加 将 直 面 消 费的 相 对 淡 季 ， 2211 合 约 和 2301 合 约 目 前 小 幅 升 水 现 货 ， 但 供 应 边 际 持 续 递 减 而需 求 达 到 全 年 的 消 费 高 峰 将 继 续 提 振 价 格 。策 略 ： 1、 期 货 投 资 者 ： 以 逢 低 做 多 为 主 ； 2、 养 殖 企 业 ： 在 行 情 看 涨 、 价 格底 部 有 望 逐 步 抬 高 的 背 景 下 ， 卖 出 套 保 难 度 增 加 ， 可 以 保 持 偏 低 的 套 保 比 例 ， 视基 差 或 升 贴 水 以 及 利 润 做 适 当 调 整 ， 主 要 关 注 期 货 高 升 水 或 高 利 润 时 的 套 保 机 会 。重 要 变 量 ： 非 洲 猪 瘟 疫 情 、 新 冠 疫 情 、 收 抛 储 。请 阅 读 正 文 后 的 声 明 - 19 -周 度 报 告 玉 米一 、 期 现 价 格现 货 方 面 ， 8 月 4 日 ， 鲅 鱼 圈 港 玉 米 平 舱 价 格 为 2800 元 /吨 ， 较 前 一 周 持 平 ；锦 州 港 玉 米 平 舱 价 格 为 2810 元 /吨 ， 较 前 一 周 持 平 。 广 东 蛇 口 港 玉 米 价 格 为 2810元 /吨 ， 较 前 一 周 涨 10 元 /吨 。基 差 方 面 ， 截 至 8 月 4 日 ， 玉 米 基 差 对 09 合 约 142 元 /吨 ， 较 上 周 涨 12 元 /吨 。图 1： 玉 米 港 口 价 格 元 /吨 图 2： 玉 米 基 差 元 /吨数 据 来 源 ： 建 信 期 货 研 究 中 心 数 据 来 源 ： 建 信 期 货 研 究 中 心二 、 基 本 面 分 析1.1 新 作