证券代码： 839979生猪期货早报2022-08-10投资咨询部1每日观点1. 基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复； 22年 6月底能繁母猪存栏和生猪存栏均有上升；国家政策持续推广生猪养殖规模化 。养殖端： 7月规模场商品猪出栏量环比下降 2.97%；能繁母猪环比增 1.01%，商品猪存栏环比增加 2.19%；规模场降价出栏，散户有抗价情绪，二次育肥集中出栏； 目前猪粮比已恢复至以前一级预警以上，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈；近日仔猪补栏价格有所回落； 8月第一周规模场能繁母猪存栏量速度继续上升。屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为 91706头，较前日减 0.03%。消费端：白条需求仍疲软； 中性 。2. 基差： 8月 09日，现货价 21540元 /吨， 01合约基差 -410元 /吨，现货贴水期货。 偏多 。3. 库存：截至 6月 30日，生猪存栏量 43057万头，较 4月环比上升 1.55%，同比下降 1.9%；截至 2022年 6月底，能繁母猪存栏为 4277万头，环比上升 2.03%；我的农产品调查重点企业能繁母猪 6月底存栏量为 471.88万头，环比增 1.94%； 偏空 。4. 盘面： MA20偏下， 01合约 期价收于 MA20下方。 偏空 。5. 主力持仓：主力持仓净空，空增。 中性 。6. 预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏降速；但饲料原料成本回落利好养殖利润；二次育肥需求再次上升；二次育肥集中出栏；屠企仍缩量采购，高价抑制成交；紧跟发改委稳 CPI的要求，现市供大于需；预计日内偏跌； 01合约建议在 21663-22236区间操作。2每日观点利多： 饲料价格回落；去年 9-10月能繁母猪存栏下降明显， 7、 8月出栏上限较低； 屠企压价缩量收猪；二次育肥需求再度上扬，散户抗价 。利空： 二次育肥猪集中出栏； 终端消费依旧乏力；屠企库存足，低开工率，高冻品库容率， 弱需求导致屠宰量下滑； 规模场加速出货 ；产能去化继续降速；仔猪补栏需求回落 。主要逻辑： 近期期货市场价格下跌或由近期生猪供应过剩造成； 短期内，养殖端加速出货，养殖端屠企缩量抗价，二次育肥需求再起支撑涨价；中期来看，随着豆粕和玉米价格开始回落，养殖户继续补栏意愿恢复，近段时间仔猪高价支撑 9、 11、 1月合约价位。主要风险点： 密切关注能繁母猪存栏，仔猪和二次育肥动态，养殖端挺价情绪，屠企收猪动态，非洲猪瘟34一 、 生猪行 情 概览 表 1. 昨日行情概览类别 指标 现值 前值 涨跌 涨跌幅 类别 指标 现值 前值 涨跌 涨跌幅0 1 合约 21950 21800 150 0.69% 全国 21.54 21.91 -0.37 -1.69%0 3 合约 18895 18900 -5 -0.03% 四川 22.12 22.3 -0.18 -0.81%0 5 合约 18820 18885 -65 -0.34% 湖南 21.86 22.48 -0.62 -2.76%0 7 合约 18775 18835 -60 -0.32% 山东 21.42 21.79 -0.37 -1.70%0 9 合约 19850 19875 -25 -0.13% 湖北 21.3 21.72 -0.42 -1.93%1 1 合约 20865 20715 150 0.72% 广东 23.95 24.37 -0.42 -1.72%01 -410 110 -520 -472.73% 广西 22.28 22.49 -0.21 -0.93%03 2645 3010 -365 -12.13% 黑龙江 20.58 20.67 -0.09 -0.44%05 2720 3025 -305 -10.08% 江苏 21.56 22.16 -0.6 -2.71%07 2765 3075 -310 -10.08% 贵州 21.16 21.4 -0.24 -1.12%09 1690 2035 -345 -16.95% 重庆 22.24 22.44 -0.2 -0.89%11 675 1195 -520 -43.51% 吉林 20.33 20.84 -0.51 -2.45%1/3 3055 2900 155 5.34% 山西 21.17 21.58 -0.41 -1.90%1/5 3130 2915 215 7.38% 河南 20.93 21.31 -0.38 -1.78%1/7 3175 2965 210 7.08% 各规格猪价 三元猪周均价（元/公斤） 21.32 21.23 0.09 0.42%1/9 2100 1925 175 9.09% 仔猪均价（头） 635.71 658.81 -23.1 -3.51%1/11 1085 1085 0 0.00% 二元母猪价（元/头） 1828.57 1828.57 0 0.00%3/5 75 15 60 400.00% 淘汰母猪价（元/公斤） 15.27 15.06 0.21 1.39%3/7 120 65 55 84.62% 2 - 3 c m 白条价格（元/ 公斤） 27.05 27.42 -0.37 -1.35%3/9 -955 -975 20 -2.05% 自繁自养利润（周度） 484.04 479.30 4.74 0.99%3/11 -1970 -1815 -155 8.54% 外购仔猪利润（周度） 691.83 689.56 2.27 0.33%5/7 45 50 -5 -10.00% 猪粮比（周度） 7.65 7.66 -0.01 -0.13%5/9 -1030 -990 -40 4.04% 猪料比（周度） 5.65 5.64 0.01 0.18%5/11 -2045 -1830 -215 11.75% 屠宰加工利润（元/头） -40.93 -16.23 -24.7 152.19%7/9 -1075 -1040 -35 3.37% 日生猪屠宰量 91683 92779 -1096 -1.18%7/11 -2090 -1880 -210 11.17% 周屠宰开工率（%） 19.89 19.76 0.13 0.66%9/11 -1015 -840 -175 20.83% 周鲜销率% 90.89 90.73 0.16 0.18%周冻品率% 22.17 22.45 -0.28 -1.25%基差期货收盘价月间价差养殖利润屠宰与库存生猪出栏价图 1. 生猪期现基差走势 图 2. 生猪 11-1、 1-3合约价差走势5-13000-11000-9000-7000-5000-3000-100010001月18日1月26日2月3日2月11日2月21日3月1日3月9日3月17日3月25日4月4日4月12日4月20日4月28日5月6日5月16日5月24日6月1日6月9日6月17日6月27日7月5日7月13日7月21日7月29日8月8日2022年110001600021000260003100036000410004600051000基差 收盘价 外三元毛猪收购价-4000-200002000400060008000100009月29日10月15日10月26日11月4日11月15日11月24日12月3日12月14日12月23日1月4日1月13日1月24日2月9日2月18日3月1日3月10日3月21日3月30日4月12日4月21日5月5日5月16日5月25日6月6日6月15日6月24日7月5日7月14日7月25日8月3日2021年 2022年11-1合约价差 1-3合约价差图 3. 2018-2022年外三元生猪、二元母猪、 15kg仔猪及白条均价走势6二 、 生猪 现货行情 -各规格猪均价0204060801001201月11日5月5日4月23日3月25日2月15日12月28日11月15日8月9日11月9日2月9日5月12日8月27日12月17日4月11日7月28日11月17日3月13日7月4日10月26日2月16日6月11日9月28日1月20日5月13日8月29日12月18日4月10日7月28日11月16日3月9日6月29日10月20日2月11日6月6日2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年全国外三元毛猪均价 仔猪均价 白条均价 二元母猪均价图 4. 近 4天全国外三元毛猪价格走势14.000016.000018.000020.000022.000024.000026.0000辽宁吉林黑龙江北京天津河北山西内蒙古江苏安徽福建山东河南湖北湖南江西广东广西重庆四川贵州云南陕西甘肃新疆浙江2022-08-05 2022-08-06 2022-08-072022-08-08 全国 2022-08-08图 5. 2019-2022年全国 7kg仔猪及淘汰母猪均价走势7二 、 生猪 现货行情 -各规格猪均价7kg仔猪均价周度走势 淘汰母猪均价周度走势020040060080010001200140016001月6日1月27日2月24日3月11日3月31日4月8日4月22日5月5日5月13日5月26日6月3日6月17日6月30日7月8日7月21日7月29日8月12日9月2日9月23日10月14日11月4日11月25日12月16日1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2021年 2022年57911131517191月6日1月27日2月24日3月11日3月31日4月8日4月22日5月5日5月13日5月26日6月3日6月17日6月30日7月8日7月21日7月29日8月12日9月2日9月23日10月14日11月4日11月25日12月16日1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2021年 2022年三、生猪基本面分 析 -供给存栏截至 6月 30日，生猪存栏量 43057万头，较 4月环比上升 1.55%；截至 2022年 6月底，能繁母猪存栏为 4277万头，环比上升 2.03%。能繁 母猪存栏 持续增加 。图 6. 2018-2022年月度生猪存栏及环比走势 图 7. 2018-2022年月度能繁母猪存栏及环比走势8-12-10-8-6-4-202468010000200003000040000500006000012月5月10月3月8月1月6月11月4月9月2月7月12月5月10月3月8月1月6月11月4月9月2月7月12月5月10月9月6月4月2008年2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年2021年2022年生猪存栏 生猪存栏环比 (右轴 )-10.00-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.0001000200030004000500060001月6月11月4月9月2月7月12月5月10月3月8月1月6月11月4月9月2月7月12月5月10月3月8月1月6月11月5月10月3月8月1月6月2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年能繁母猪存栏 能繁母猪存栏环比 (右轴 )三、生猪基本面分 析 -供给存栏9图 8. 2021-2022年 123家重点企业能繁母猪、商品猪存栏走势17001900210023002500270029003100300350400450500550(空白)1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月2020/1/6 2020年 2021年 2022年规模场能繁母猪存栏（万头） 规模场商品猪存栏（万头）右轴三、生猪基本面分 析 -供给存栏10图 9. 2021-2022年 123家重点企业能繁母猪淘汰量走势据 Mysteel 农产品 123家定点样本企业数据统计， 6月能繁母猪淘汰量为 72489头，环比降幅 12.87%，同比下调 60.01%。0500001000001500002000002500003000004004204404604805005205401月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月2021年 2022年规模场能繁母猪淘汰量规模场能繁母猪存栏（万头） 规模场能繁母猪淘汰量三、生猪基本面分 析 -供给存栏116 月小猪存栏占比及 140 公斤以上大猪占比波动不大，按照去年的能繁母猪淘汰节奏来看，未来生猪供应或出现小幅紧缺。图 10. 2021-2022年月度商品猪存栏结构走势0.00200.00400.00600.00800.001000.001200.001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季 第四季 第一季 第二季 第三季2020年 2021年 2022年7-49kg存栏 50-89kg存栏 90-140kg存栏 140kg以上存栏12三、生猪基本面分 析 -供给存栏本周 90 公斤以下商品猪出栏占比 1.04%，较上周持平，非洲猪瘟疫情现阶段较稳 定，小体重猪源出栏量减少，本周毛猪价格有小幅上涨，二次育肥交易热情冷却，预 计下周 90 公斤以下商品猪出栏是小幅下降趋势。本周 150 公斤以上商品猪出栏占比 1.15%，较上周下调。本周猪价呈现小幅上涨， 前期部分企业压栏的大体重猪陆续出完，但月初规模场出栏节奏缓慢，预计下周大体 重猪源出栏量小幅增加。图 11. 2021-2022年周度 90kg以下和 150kg以上猪占比走势5月猪肉进口量 为 12.496万吨，较上月下降 7.1%。图 12. 2018-2021年月度猪肉进口走势13050,000,000100,000,000150,000,000200,000,000250,000,000300,000,000350,000,000400,000,000450,000,000500,000,0001月 6月 11月 4月 9月 2月 7月 12月 5月 10月 3月 8月 1月 6月 11月 4月 9月 2月 7月 12月 5月 10月 3月 8月 1月 6月 11月 4月 9月 2月 7月 12月 5月 10月 3月2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年当月猪肉进口 当月美国进口猪肉三、生猪基本面分 析 -供给猪肉进口时 间 均价 收储量 /计划量（ 万吨 ）2022-03-03 19135 4/42022-03-10 21870 2.2/3.82022-04-03 20107 2.03/42022-04-14 21800 0.27/42022-04-22 21950 0/42022-04-29 22910 0.18/42022-05-13 24090 0.45/42022-05-20 24380 0.03/42022-05-26 23700-23750 0.5/0.52022-05-27 23750-24710 0.24/3.52022-06-02 24950 0.09/42022-06-10 25160 0.15/42022-06-17 25040 0/42022-06-24 25330 0/4猪粮比 恢复至 7.66，已离开警戒区域；国储 6月 24日第十三次完成额度为 0万吨，本年度累积完成 10.14万吨表 2. 2022年生猪收储情况 图 13. 2018-2022年猪粮比猪料比走势14051015202510月23日9月17日5月6日12月16日8月31日4月19日11月29日7月18日3月6日8月7日12月4日3月25日7月13日11月4日3月3日6月21日10月13日1月31日5月30日9月14日1月4日5月8日8月23日12月13日4月15日7月31日11月25日3月24日7月9日10月29日2月23日6月10日2009年2010年2011年2012年2013年2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年猪粮比价 猪料比价三、生猪基本面分 析 -猪粮、猪料比价以及收储15三、生猪基本面分 析 -饲料价格及产量图 15. 2020-2022年月度生猪饲料产量走势图 14. 2018-2022年生猪饲料平均价走势22.22.42.62.833.23.43.63.841月1日1月12日1月26日2月9日2月22日3月6日3月17日3月29日4月10日4月21日5月4日5月16日5月27日6月8日6月20日7月1日7月13日7月25日8月5日8月17日8月29日9月11日9月22日10月7日10月19日10月31日11月11日11月23日12月5日12月16日12月28日1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月生猪饲料平均价2015年 2016年 2017年 2018年2019年 2020年 2021年 2022年02004006008001000120014001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月月度猪饲料产量走势2020年 2021年 2022年16三、生猪基本面分 析 -饲料价格及产量截至 8月 04日， 47家规模饲料企业玉米库存 30.51天，较上周上涨 0.21天，涨幅 0.69%。图 16. 本周饲料企业库存变化17三、生猪基本面分 析 -需求出栏02004006008001000120014001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月11家上市企业月度生猪销售量（万头）2018年 2019年 2020年 2021年 2022年图 17. 11家上市企业生猪月销量走势本周生猪出栏均价为 21.32 元 /公斤，较上周上涨 0.09元 /公斤，环比下跌 0.42%，同比上涨 39.99%。图 18. 2020-2022年生猪出栏走势 图 19. 2019-2022年周度生猪出栏均重走势18三、生猪基本面分 析 -需求出栏01002003004005006007008001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2020年 2021年 2022年1201221241261281301321341月6日1月27日2月24日3月11日3月31日4月8日4月22日5月5日5月13日5月26日6月3日6月17日6月30日7月8日7月21日7月29日8月12日9月2日9月23日10月14日11月4日11月25日12月16日1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2021年 2022年本周 养殖利润 继续恢复 。外购仔猪养殖利润 为 689.56元 /头；自繁自养养殖利润 为 479.3元 /头。图 20. 2018-2022年周度自繁自养及外购仔猪利润走势19-2000-1000010002000300040002010/1/8 2010/7/92010/11/12 2011/2/25 2011/6/10 2011/9/16 2011/12/23 2012/5/25 2012/8/24 2012/11/302013/3/8 2013/6/28 2013/9/27 2014/1/3 2014/4/18 2014/7/182014/10/24 2015/1/232015/5/1 2015/7/312015/11/13 2016/2/19 2016/5/20 2016/8/19 2016/11/25 2017/3/102017/6/9 2017/9/82017/12/15 2018/3/30 2018/6/29 2018/9/282019/1/4 2019/4/19 2019/7/26 2019/11/1 2020/2/14 2020/5/15 2020/8/142020/11/202021/3/5 2021/6/4 2021/9/3 2021/12/3 2022/3/11 2022/6/10养殖利润 :自繁自养生猪 养殖利润 :外购仔猪三、生猪基本面分 析 -养殖利润图 21. 2020-2022年周度屠宰加工利润走势20三、生猪基本面分 析 -养殖利润本周屠宰加工毛利润亏损 40.93元 /头，较上周增加 24.75元 /头。-250-150-50501502501月6日1月20日2月10日2月24日3月4日3月18日3月31日4月7日4月15日4月22日4月29日5月8日5月13日5月20日5月27日6月3日6月10日6月23日6月30日7月7日7月14日7月21日7月28日8月4日8月12日8月26日9月9日9月23日10月8日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2021年 2022年图 22. 生猪每日屠宰量21三、生猪基本面分 析 -需求屠宰0500001000001500002000002500003000003500001月1日1月10日1月19日1月28日2月6日2月15日2月24日3月5日3月14日3月23日4月1日4月10日4月19日4月28日5月7日5月16日5月25日6月3日6月12日6月21日6月30日7月9日7月18日7月27日8月5日8月14日8月23日9月1日9月10日9月19日9月28日10月7日10月16日10月25日11月3日11月12日11月21日11月30日12月9日12月18日12月27日1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2020年 2021年 2022年本周屠宰开工率 19.89%，较上周上涨 0.13个百分点，同比下降 5.33个百分点。本周国内重点屠宰企业鲜销率 90.89%，较上周上涨 0.16个百分点。图 23. 2020-2022年周度屠宰企业开工率及鲜销率走势22三、生猪基本面分 析 -需求屠宰051015202530351月6日1月27日2月24日3月11日3月31日4月8日4月22日5月5日5月13日5月26日6月3日6月17日6月30日7月8日7月21日8月5日8月26日9月16日10月8日10月28日11月18日12月9日12月30日1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2021年 2022年78808284868890921月6日1月27日2月24日3月11日3月31日4月8日4月22日5月5日5月13日5月26日6月3日6月17日6月30日7月8日7月21日8月5日8月26日9月16日10月8日10月28日11月18日12月9日12月30日1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2021年 2022年本周国内重点屠宰企业冻品库容率 22.17%，较上周下降 0.28个百分点。图 24. 2019-2022年屠宰企业冻品库容率走势23三、生猪基本面分 析 -需求冻品库存率051015202530351月6日1月20日2月10日2月24日3月4日3月18日3月31日4月7日4月15日4月22日4月29日5月8日5月13日5月20日5月27日6月3日6月10日6月23日6月30日7月7日7月14日7月21日7月29日8月12日8月26日9月9日9月23日10月8日10月21日11月4日11月18日12月2日12月16日12月30日1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2021年 2022年猪肉价格与替代品价差优势明显，因此替代消费方面考虑，猪肉消费优势较明显 。图 25. 2018-2022年猪牛肉价差走势24-40-30-20-1001020306月25日8月13日10月8日11月25日1月14日3月9日4月28日6月20日8月8日9月27日11月18日1月9日3月2日4月21日6月13日8月1日9月19日11月13日1月2日2月24日4月16日6月5日7月25日9月12日11月6日12月25日2月18日4月9日5月29日7月18日9月5日10月30日12月19日2月14日4月3日5月27日7月17日9月4日10月28日12月16日2月3日3月30日5月28日7月22日9月9日11月3日12月22日2月16日4月11日6月1日7月21日2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年猪牛价差 猪羊价差 猪鸡价差三、生猪基本面分 析 -需求替代年度生猪消费量环比上涨，侧面说明因价格优势引起猪肉消费偏好回升 。图 26. 2018-2021年年均猪肉消费总量走势（千克） 图 27. 2018-2021年 人均猪、牛、羊、禽消费 量（千克）250100002000030000400005000060000700002000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年0510152025302013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年年人均猪肉消费量 年人均牛肉消费量年人均羊肉消费量 年人均鸡肉消费量三、生猪基本面分 析 -需求消费走势内地新冠疫情爆发暂时得到控制 ， 但 猪肉集中性消费 逐渐恢复 。图 28. 新冠确诊走势26三、生猪基本面分 析 -需求新冠影响0102030405060708001002003004005006007008009006月2日6月5日6月8日6月11日6月14日6月17日6月20日6月23日6月26日6月29日7月2日7月5日7月8日7月11日7月14日7月17日7月20日7月23日7月26日7月29日8月1日8月4日8月7日每日新冠确诊走势2022年 -本土确诊日新增 2022年 -本土无症状新增2022年 -境外输入型日新增（右轴）0500010000150002000025000每日新冠确诊加无症状数本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人 不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发， 须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报 告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不 作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。27免责声明证券代码： 839979THANKS!地址： 浙江省绍兴市越城区解放北路 186号 7楼 电话： 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